海尔集团财务风险及其防范研究

摘　要

社会的深入改革，驱动着科学技术以及新兴产业的不断发展与革新。经济发展与竞争也朝着全球化、国际化的方向过渡。这就意味着企业在运营过程中所面临的风险种类与程度都在不断增多、提升。财务活动会在各种因素下，促使企业财务在一定期限内逐渐远离预期收益或在特定时间造成一定损失的可能性。在竞争如此复杂且严峻的环境下，企业会面临很多不可抗因素，会使企业获利能力低、偿债能力不足、债务结构不合理等，这些风险对企业长期、有效的发展是没有帮助的。对企业发生的财务风险进行识别和分析不仅可以降低企业的财务风险，同时还能为同行业甚至其他行业进行财务风险识别和防范提供非常有力的参考。

本文首先阐述了财务风险的相关概念，然后以海尔集团为例展开了对该公司财务风险的研究，接下来探究该企业在筹资、投资、资本运营以及信用四个方面的风险状况，发现海尔集团存在筹资不合理、负债规模过大、偿债能力过弱、资金变现能力低等风险。针对这些风险，提出了要加强偿债风险管理、加强原材料成本控制、加强对期间费用的管理、合理控制资金模式以及推动科技创新的建议来应对。

关 键 词：财务风险；海尔集团；风险防范

引言

随着经济水平的不断提高，高新科技的不断演变，加剧了市场环境中公司之间的竞争力度。那么企业为了提高自身的竞争能力。就需要了解和认识企业的财务风险，通过多渠道的形式完成对于财务风险意识的提升，从而具备有效的财务风险规避以及防范能力。本文以海尔集团为研究对象，识别海尔集团所面临的财务风险，分析所出现的财务风险并究其成因，提出具体的财务风险举措进行防范，希望在一定程度上对降低海尔集团的财务风险有所帮助，不断为企业的发展做贡献，同时也为我国其他家电企业进行财务风险识别和防范提供有益和更好的借鉴。

一、财务风险概述

　（一）财务风险的涵义

财务风险有广义的定义和狭义的定义。决策理论学家把风险定义为损失的不确定性，这是风险的狭义定义。日本学者龟井利明认为，风险不只是指损失的不确定性。而且还包括盈利的不确定性。这种观点认为风险就是不确定性，它既可能给活动主体带来威胁，也可能带来机会，这就是广义风险的概念。这些风险都可能给企业带来不必要的资源浪费[1]。

（二）财务风险的识别和控制方法

　　1.财务风险的识别方法

财务风险是在企业活动中发生的，其中包含了表面以及深层次的风险，而这些风险会根据企业的发展情况构建不同的财务风险评级，这也使得企业根据不同等级的风险形成不同的风险识别方法[2]。通过财务风险识别，不仅有利于企业意识到风险程度，也有利于企业提前预知要发生的风险，将风险扼杀在摇篮中。一般来说主要有以下几种方法可以识别出企业面临的财务风险。

（1）德尔菲法。该种方法别名又称为专家意见法，所有的专家组成员不见面，就用函件交流，利用程序处理专家们的意见，提取专家意见中最有意义和价值的部分，然后通过给专家发放调查问卷的形式，收集这些专家们的意见[3]。将调查问卷的调查结果匿名反馈给预测的组织者，最终形成这些专家的意见汇总。该种方法的缺陷在于具有较强的主观色彩，但是很多企业依然喜欢使用这种方法，识别、分析财务风险。

（2）财务指标分析法。以对财务指标为评估依据，进行企业存在的风险分析[4]。因为数据要比专家意见更加客观，因此通过对公司的财务指标进行分析比对，了解企业具有潜在的财务风险是一种非常有效的手段。对于一些财务指标较为准确的企业来说，利用这种方法分析企业财务风险是最为可靠的，因为这些数据体现了企业的经营能力。这种方法不仅简单，而且可以节约企业的成本。

　2.财务风险的控制方法

财务风险属于客观存在的一种产物，企业时时刻刻都面临着很多财务风险，财务风险是伴随财务活动存在而存在的一种风险，可以通过高效合理的财务控制方法完成对其的控制和风险程度降低，从而保障风险造成的损失处于合理和可管理的范围内，而现代企业发展模式下有很多的可对风险进行控制的手段，常用的有：

（1）财务风险回避法。所谓的规避就是最大程度的降低财务风险出现以及发生的概率，针对企业运营中涉及到的各类资产或者财务等进行主动回避，使其财务风险降至最低。但是，规避风险同时代表着企业降低自身经营效益，财务风险的产生与企业自身经营效益息息相关，单纯回避其风险可能让企业错失良机而无法获得更高的经营效益。

（2）财务风险降低法。风险降低法的构成包括法律限度内的程序制度，从而降低风险发生的可能性。由事前控制、事中控制以及事后控制共同构成。其中事前控制的目的是减少风险发生的概率；事中控制的目的是对风险造成的影响进行管控；事后控制的目的是降低财务风险发生的可能性。

（3）财务风险转移法。风险本身伴随着企业经营活动存在，而风险发生必然伴随着某些活动的执行，转移法则是在这些活动执行中利用某些合同或者条约，将其风险有效转移给受让人，从而让双方共同承担风险或者是直接由受让人承担风险，达到有效改善现存风险的问题，一般此类转移方法主要是合同转移或者保险转移，合同转移即通过条约分散风险，而保险转移则是通过购买保险在发生风险后减少损失。

（三）财务风险的类别

　　1.筹资风险

筹资风险的本质就是在企业因发展或解决问题时对于所需资金进行筹集而产生的风险。因一些不可控制的因素而导致企业的预期收益不稳定，从而丧失到期偿还债务的能力的风险[5]。一般企业筹资经营的目的主要是为了扩大生产规模，提高经济效益，完成对于企业价值的提升。

2.投资风险

投资风险是在企业获得相关投资或进行投资活动时，因市场供需发生转变，导致收益逐渐远离预期收益的一种风险[6]。企业投资包括了对内投资以及对外投资两个方面。对内投资就是开展建造厂房、购买设备等企业内部需求进行的投资活动；对外投资即企业进行股票、债权等外部资金活动。投资方案的质量与合理性都会对企业资源的分配造成影响，从而进一步促进过破坏企业经济收益。投资过程同样会伴随财务风险，扰乱企业对于内外部投资活动的展开，这就意味着投资风险对于企业发展而言极其重要。企业同样面临着其他类型的投资风险，比如：货币风险、利率风险等，同样会对企业发展进行影响，投资本质上是另外一种风险形式，投入资金，风险也就应运而生了。

　3.资本运营风险

资本运营风险主要是企业在日常经营或者发展阶段产生的各类风险，企业运营涉及到各个方面，不单单涉及企业在产品销售方面的情况，而是企业经营中涉及到的财务变动都可能发生相应的财务方面的风险，特别是由于运营杠杆所引起的息税前利润变化而导致的风险。这也就要求企业针对经营情况构成不同的风险管控模式，从而构建经营风险管控体制，使得企业可以更好、稳定的发展[7]。

　4.信用风险

该风险又被称为违约风险，是以信用为基础因交易方不按照相关责任去执行某些活动而产生的风险。信用关乎到企业是否可以长久发展下去，而信用下降必然会造成企业自身经营渠道的缩减，严重时甚至会影响企业自身的经营与生产活动[8]。

二、海尔集团财务风险案例分析

（一）海尔集团简介

海尔集团，全称青岛海尔股份有限公司，成立于1984年，企业位于山东青岛，股票代码为600690，是全球最大的家用电器制造商之一。截止2019年7月，世界500强排名第448位。海尔在经营过程中以消费者需求作为市场战略发展方向，生产贴切消费者需求的产品。1993年，该企业正式上市，在十多年的摸爬滚打中逐渐成为了享誉全球的家电品牌企业。该企业主要从事家电产品经营、售后以及研发等活动，该企业自上市以来经过长年发展已经成为家喻户晓的电器产品品牌。即便当前市场供大于求的环境下，海尔集团依旧可以保持较强的生命力与竞争力，不断推动科技创新为消费者提供各种产品。该企业产品主要包括了空调、冰箱、洗衣机、厨电等。海尔“人单合一”的发展模式和理念一直深受消费者喜爱，现如今已经实现了全球化的布局与运营。

　（二）海尔集团财务风险分析

　　1.筹资风险分析

表1海尔集团2016-2019年筹资现金流量

通过表1数据可知，海尔筹资活动产生的现金流总体处于一个不稳定趋势，从2016年的298.5亿降低至2017年的5.105亿，主要是因为2017年海尔集团收购了通用家电进行大量债务融资所致；在2018年直接降低至-105亿，虽然在2019年回升到-60.13亿，但是仍旧为负值；主要表现为2018年和2019年流入低于流出，原因是是2018年净偿还借款增加，需要偿还的债务增多，2019年同期偿还有息负债及并购斐雪派克电器所致。因此可以看出海尔集团在偿还债务方面存在一定的风险。总体来说海尔近三年的筹资绝大部分是流出多于流入，而2018年与2019年所呈现出的负值现金流量净额，表明了企业发生了一定程度的筹资风险。

表2 海尔集团2016-2019年流动比率、速动比率、资产负债率

通过表2数据可知，企业的短期偿债能力与流动资产和流动负债有关。一般来说，流动比率在2以上是合理的。通过表2数据可以看出，海尔集团近四年的流动比率是低于2的，主要是因为2017到2019年流动负债增加了，尤其是应付票据及应付账款增多。而速动比率一般是在1左右。速动比率是流动资产与流动负债的比值。海尔集团在2017年和2018年速动比率有所上升，在2019年有所下降，但仍低于1，主要是因为 2017和2018年货币资金、应收票据增加了。资产负债率这一指标反映的是企业的长期偿债能力，海尔集团从2016年的71.37%降低至2019年的65.33%，主要表现为2017年到2019年海尔集团负债越来越多，2019年负债已达到1225亿元，较2018年增长了9.07%，主要原因是公司为完成收购通用家电资产增加较多并购贷款。海尔集团的资产负债率过高，说明公司的大部分资金来自于债务融资，致使公司经营风险较高，负债风险较大。通过将海尔2016年-2019年间造成的资产负债率与行业平均值进行参照，并得出高于行业平均水平的结论。这就从侧面印证了海尔集团具备高度的偿还债务压力与风险，会促使企业朝着弱竞争力的方向发展。而从资产负债情况来看负债占比明显较高，主要是因为公司进行了大量债务融资。企业运用负债去维持经营活动十分正常，但是过高的负债必然给企业带来偿还债务的压力[10]。

　2.投资风险分析

表3 海尔集团2016-2019年总资产报酬率、净资产收益率

通过表3数据可知，总资产报酬率衡量的是资产的回报情况，海尔的总资产报酬率从2016年的7.81%升至2017年的7.93%，表明资产的利用效率有一定的提高，然而在2018年降低到了7.19%，后续又上升到2019年的7.89%，原因是2019年原材料价格上升，产品未能同步上调。显然，这表明了资产平均总额正在朝着良好的方向增长，销售收入减固定成本与变动成本，就可以获得息税前利润。因此，海尔集团所发生的总资产报酬率变化根本原因还是因为成本的动荡与不稳定支出。净资产收益率能够对股东收益情况进行反映，2017年的净资产收益率呈现出上升的趋势，这就意味着2017年仍具有良好的盈利能力，然而企业的净资产收益率却在2018年和2019年呈现出大幅下滑的趋势，表明企业投入与产出的比例在下降，公司的资产使用率还是比较低的，原因是成本费用太高了。

　3.资本运营风险分析

表4 海尔集团2016-2019年存货周转率、应收账款周转率、总资产周转率、流动资产周转率

通过表4数据可知，海尔公司的存货周转率从2016年6.90%下降到2019年的5.56%，说明公司的存货储量不合理，资金占用过大，这也表明存货的管理水平较弱，其相应的变现能力也在降低，同时也会减慢企业回笼资金的速度。2017年还同样发生了应收账款周转率的下降，那么该集团2017年时收账速度呈现缓慢趋势。但2018年与2019年的应收账款周转率又逐步升高，表明了企业通过相关措施完成了对于收账能力以及速度的提升，实现对于坏账损失的降低。在2817年时，企业的总资产周转率发生了0.0113的下滑。较2016年下降幅度约为0.02次，说明公司的资产使用效率不高，影响了资产带来的利润，不利于行业间的内部竞争。流动资产周转率在2017年上升，在2018年下降，又在2019年上升，明显波动比较大。海尔集团现阶段应关注对于资产周转率的提升，保障资产规模稳定的同时有效实现运营风险降低。

三、海尔集团财务风险的成因

　（一）负债规模大

偿付债款本身与企业经营中的融资渠道息息相关，若企业能够及时偿付相关款项说明企业拥有充足的资金进行管理，从而更好地防范风险。反之，企业没有充足的资金进行管理，企业就会出现偿债类风险。从上述分析可以发现海尔集团在筹资方面的情况并不合理，资产负债率过高，企业的偿债能力较弱。海尔公司近几年把目光放在海外市场上，为了开拓海外市场，2016年6月，海尔公司以387.92亿元收购了通用家电，其中218.55亿元来自于银行贷款，这无非使海尔的负债大大增加。司在运营的过程中能够实现的资金获取与偿债能力直接挂钩，富足的资金能够为企业应防范风险、应对风险、优化风险提供动力。当偿债能力出现下降情况时，就会进一步导致企业发展受阻，提高企业偿债类风险的发生率[11]。海尔集团在进行筹资活动的风险管控中，明显存在筹资风险的可能性，本身筹资关乎到企业日常发展的资金支撑，所以为了预防某些筹资风险发生，要求了企业构建了相应的风险管控制度，对企业日常各类债务活动进行把控，更好的针对筹资活动降低风险发生。

（二）原材料价格上涨

海尔集团生产家电特别需要铜、铝、钢板等原材料，2016年此类材料的市场价格都在增高，2017年时石油、铜、铝、钢板等原材料市场价格也出现了上涨情况，并且在2018年时原材料市场价格仍持续上涨，对公司的生产经营构成一定的压力，未来原材料的价格依然会上涨[12]。原材料价格上涨意味着白色家电产品的利润空间被压缩，公司成本压力进一步加大。

　（三）期间费用过高

在投资风险分析中，发现企业的一些指标与成本费用的多少有着很大的关系。海尔集团近四年的期间费用率分别为0.255、0.2587、0.2355、0.2538。美的企业同期费用率基本保持在0.18左右，格力为0.15上下，这也就说明了海尔对于成本管控的能力较弱。前期分析中净资产收益率下降的原因也和净利润有着很大的关系，影响净利润的主要因素就是期间费用太高，海尔过高的期间费用一方面是市场导致的，另一方面是技术储备导致的，不断增加的期间费用和支出，会影响企业的盈利能力和水平，导致财务风险的发生。因此海尔集团不得不重视起来，找到风险发生的原因，对症下药。

　（四）资金控制不合理

在研究中发现海尔集团日常运营存在资金控制不合理的情况，总体能够看出，海尔集团存货周转时间不断增加，这很大程度增加了自身存货成本。过高的存货不但会对产品质量产生影响，还会压缩企业利润空间，增加企业风险，因此库存问题需要管理者高度重视。企业存货在近四年整体呈现增长趋势，企业持有的存货虽然是一项供货保障，但过高的存货会占用企业的资金流，降低利润空间。当然，应收账款在资金回收中也至关重要，对应收款项一旦管理不当，极易造成企业的经营效果被夸大而使资金使用效率降低，从而导致现金流出。

财务风险的出现并不是由某单一特定的财务活动造成，而且在整个体统环节中，因各类细微的差错积累而导致的，并且表现方式多种多样。那么企业要加强对于风险的防范能力，有效的开展对于日常经营活动中对于风险及相关问题的挖掘，从而积极进行措施制定，进一步对风险进行防范、控制与应对。

（五）宏观环境的影响

企业外部环境是真实存在的，也是难以避免的，企业外部环境受很多因素的影响，比如：政治因素、经济因素、行业因素、政策因素等。宏观环境的变化对企业来说是无法预知的，企业作为市场经济的主体，在面临如此复杂的市场环境下，也难免会受到打击。在政治上，2018年，为了保护贸易环境，一些发达国家开展了贸易保护主义活动，这给海尔公司的出口带来了很大的冲击。在经济上，世界金融危机的出现极大程度的加剧了中国外贸型企业与出口型企业所存在的财务风险，海尔也难以摆脱。海尔作为行业领头者最先受到冲击，使海尔业绩下滑，迫使海尔裁员。2017年经济有所好转，居民可支配收入增加，消费者的购买意愿会受消费者的生活水平和未来收入预期的影响，其价格也会上升。如果经济增速变得缓慢会导致消费者购买力下降，将会对行业产生不利影响[13]。同行业之间的竞争也对海尔集团造成了一定的压力，格力、美的等家电品牌也不容小觑。在政策方面，2016年国家开始控制房价过度上涨，国家对房地产的管控越来越严格，继而会使得白色家电市场需求受到抑制，可能会影响居民对家电产品的购买。2019年世界经济增速持续放缓，社会消费品零售总额不足10%，全年GDP下滑，经济压力较大，这一政策使得企业风险加大。

四、海尔集团财务风险的防范对策

（一）加强偿债风险管理

关于海尔集团的短期偿债能力，海尔作为家电企业的招牌，应把重点放在流动比率和速动比率这两个因素上，因为这两个指标体现着公司的资金运转能力。当然，海尔集团也要积极面对转型升级，提高资金变现能力。

关于海尔集团的长期偿债能力，海尔公司本身是一个大品牌公司，有良好的信誉和企业形象，能够通过品牌和信用优势获得融资。海尔公司有一定的长期债务，但是也要注意还款时间和还款安排。将资产负债率控制在合理的范围内，有利于海尔公司获得更好的发展。海尔公司要积极的开拓海外和国内市场，不仅要维持运营，还要继续融资，追加投资，缓解财务压力[14]。

企业应结合自身实际生产经营情况分析资本，在风险与回报之间平衡一下，优化资本的价值构成及其比例，合理规划负债结构，降低资产负债率。一方面，公司应该充分利用内部融资，即首先利用公司的留存收益，因为留存收益受外部环境的影响较小；另一方面,公司应该适当增加自己的资本,通过配股和增发股票的方式融资,这不仅使海尔能够获得更大的资本规模,也传达了非常有利的市场信息,建立一个良好的企业形象,对企业声誉进行正面形象塑造。

企业要对自身发展状况以及经营能力和范围，对负债规模进行合理规划，并做足准备工作后，再实行负债经营形式。并通过健康高效的企业财务制度完成对于抗风险能力以及管理能力的提升[15]。同时，企业应该建立相应的风险预警体系，通过由相关管理者去直接领导控制海尔集团在筹资活动中的预算计划，通过多部门联合沟通的形式，完成对于预算管理目标以及资金投入的规划，根据市场管理对产品完成定价，主要参考依据有：消费意愿、收入水平、消费水平、居民偏好等。让海尔集团尽可能的提升筹资风险控制的作用。

（二）加强原材料成本控制

海尔公司应该制定对成本目标的规划，完成成本预算。并积极实施对于成本目标的落实工作与监督，多层面的开展对于成本的控制与管理。企业还应加强人员管理，促进海外营销，提高海尔市场营销能力。海尔公司必须重视对成本的控制和预测，主动适应市场，通过多种渠道降低海尔公司生产成本。

　（三）加强对期间费用的管理

海尔集团期间费用增加的原因有两个，一个是市场拓展导致的，另一个是技术储备导致的。期间费用一直增加，会影响公司的盈利能力和水平，甚至给公司带来更大的财务风险。因此，公司要管理好期间费用，判断期间费用能不能给企业带来预期收入。海尔集团必须重视对期间费用的管理，尽可能的降低销售费用、管理费用、财务费用。未来在保证海尔集团正常经营的情况下，降低不必要的办公成本和消耗成本，提高员工的工作效率，提高员工的环保和节约意识。

（四）合理规范资金运营模式

海尔集团要着重于对自身库存管理效率的提升。由于原材料的市场价格处于动态状况，那么要紧密追踪的形式及时开展对于采购与生产计划的转变[16]。原材料市场价格上升时，采购部门要与财务部门以及销售部门共同协商，完成对于采购数量的二次确立，从而保障库存充足。原材料市场价格下降时，要首先保障产品都能够以最低价格完成需求供应，减少库存。此外，海尔集团还需要对员工进行培训，严格规范考核标准，提高员工的库存管理意识和水平。

当然，同时也要充分认识到应收账款的重要性，通过科学、合理、专业的方式对赊销策略所要付出的代价及收益进行分析，从而完成对于赊销的规则制定。为了能够对企业本身应收账款有所了解与掌控，以定期的形式对应收账款进行验收审核，根据市场变化与企业变化积极开展销售策略和方法确立，当应收账款出现恶化的情况及时向企业负责人通报，防止形成坏账，确保对运营活动中与预期预算相符合。

（五）推动技术创新

面对如此复杂的外界环境，仅仅靠一家企业是无法改变的。因此，公司应不断加快科技创新，不断提高自己的核心竞争力，使自己能够提升更大的市场份额。5G时代促进了智慧化家电进步，未来家电产业电器逐步趋于智能化，这些都推动了消费市场的业务转型升级，给海尔集团带来了更多的发展机会[17]。海尔集团通过自身技术的发展保持自身的核心竞争力，进而吸引更多的投资者。因此，企业应该加快研发，突破技术瓶颈，提高自身竞争力，加大宣传力度，这也要求了海尔集团能够根据未来市场发展战略规范自身财务管控模式，更好的革新科技与品牌宣传，不断研发智慧物联与绿色发展融合的产品，增强市场竞争力，促进海尔集团长期可持续发展[18]。

通过以上内容的分析可知，财务风险普遍划分为筹资风险、投资风险、资本运营以及信用风险四个方面。通过对海尔集团的财务风险进行分析，发现该企业存在筹资不合理、资金变现能力低、负债规模过大、偿债能力过弱的风险，究其原因主要是企业负债规模大、原材料价格上涨、期间费用过高、资金控制不合理以及宏观环境的影响等。但综合来看，海尔集团在后期还有很大的发展空间，相信海尔集团能够应对财务风险，实现自身的可持续健康发展。

致 谢

流光飞逝，转眼大学生涯即将过去。首先，我想由衷地感谢我的导师。老师精益求精的治学态度深深地触动了我，让我意识到无论是对待生活中还是工作中的任何一件事都要全身心的投入，自己的事情要自己上心，自己要对自己的所做所为负责。在论文修改期间，老师给予了悉心的指导，即使是很细小的错误也会为我点明。在老师的指导下，我的论文经过了一遍遍的修改终于逐渐完善。在此，对我的指导老师致以诚挚的谢意和崇高的敬意。指导教师严谨治学和诲人不倦的精神为我树立了良好榜样。

同时，我还要感谢系领导、任课老师及辅导员老师在这四年对我的关心和帮助，感谢他们为我带来了知识和方向引领，感谢我的同学们给予我的支持与陪伴，在此向老师们和朋友们表达我最衷心的感谢，谢谢你们！

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海尔集团财务风险及其防范研究

价格 ¥9.90 发布时间 2023年9月3日

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