摘要
在发生了三聚氰胺事件后，乳制品行业的发展受到了社会各界的广泛关注。我国在乳制品方面的交易量非常大，全世界乳制品行业中不管是在进口还是出口方面，我国都是处于前三位的状态，而实际上，奶制品在我国大众的每日饮食中所占的比例很小。当前由于社会经济的快速发展、人们生活水平的不断提高、二胎政策的提出以及人们对养生理念的重视度越来越大，极大的促进了乳制品行业的发展。而且未来国内乳制品市场依然存在很大的发展潜力。光明乳业一度在我国的乳制品行业中占据龙头地位，如今的销售业绩却比伊利差很多，甚至可能存在被挤出乳制品行业第一梯队的风险。随着商品流转和交换速度的加快，越来越多的国内外学者注意到营运能力在企业发展中的作用。通过对光明乳业营运能力的分析，找出其存在优势和问题，并对其问题提出解决措施，有助于完善相关理论研究、丰富企业管理者营运能力、提升企业财务管理能力和企业综合竞争力。为光明乳业探索出一条可持续发展的道路，对光明乳业乃至整个乳制品行业的发展也提供了一部分参考。
关键词：营运能力；应收账款周转率；光明乳业；营运资金
在企业长远发展中，财务分析发挥着尤为尤为重要的作用，尤其是运营能力的分析。研究和深入分析的能力使企业所有员工对企业目前的投资使用情况有熟悉的了解，同时能够促使企业债权人对债务偿还能力有清醒的认识。本文从光明企业的运营状况和能力角度出发，为今后的企业管理提出了可行性意见和建议。
光明乳业曾经很长时间内都是乳制品界的龙头企业，也是一流企业中的其中一个，但随着乳制品行业的逐渐发展，光明乳业的运营情况相比于伊利来说却相差甚远，本文对光明乳业从运营方面展开研究分析，根据研究结果提出实质性建议，一方面可以极大的促进光明乳业未来的发展，另一方面也可以为同类企业的发展奠定良好的基础，也对整个乳制品产业的其他企业发挥了积极的影响。在分析光明乳业经营能力的同时，为其持续稳定的发展明确了方向，为光明乳业以及乳制品产业未来的稳健发展打下良好的基础。
一、营运能力分析
（一）营运能力的含义
所谓营运能力，指的是企业的经营能力和状况。通常来讲，它体现为企业通过一定的努力认真经营并获取利润的能力。影响企业经营能力的因素主要是相关比率，如：应收账款周转率、总资产周转率和流动资产周转率。评价一个企业经营能力的标准主要由企业经营能力和资金的运营及使用情况共同决定的。企业在节约资金的基础上，就可以达到最佳利润水平。
（二）营运资金的含义
对营运资金的定义分为广义角度和狭义角度。其中，从广义角度来讲，营运资金是指流动资产。重点是分析企业经营过程中各项资金的使用状况。如:企业的存货、应收账款、现金以及流动资产等。营运资金的狭义含义是在广义含义的基础上新添了企业资金的负债状况。在该角度上，通常用企业流动资金数额减企业负债金额，差额即为该企业的负债情况。营运资金主要用于评估企业在较短时间内的偿债能力，数值越大表明企业在较短时间内的偿债能力越强，资金越充足。
二、光明乳业简介及现状
光明乳业是我国目前为止规模最大的乳制品企业之一，主要从事乳制品生产和销售。其性质是一家国有控股的多元化上市股份有限公司。光明乳业自1911年创立，到如今已经有超过百年的历史。创立之初，其性质为有限公司，被命名为上海光明乳业。2002年，光明乳业正式上市，2003年更名，为光明乳业股份有限公司。从此，将公司总部设于上海，在整个乳制品行业有着高达50%的市场覆盖率，其交易地区涵盖整个华东地区，在华东市场有着高达20%的市场份额。光明乳业建立了全球一流的乳制品研发基地，有着固体奶制品、常温牛奶、酸奶以及液态奶生产的生产线。主要用于奶牛的饲养培育、乳制品的销售、生产以及研制。光明乳业在初建厂时效益与伊利相当，但经过一段时间的发展，伊利在效益、利润以及企业规模方面远远超过光明乳业，且出现差距日益增大的趋势。光明乳业相比于其他乳制品企业来说有一个最大的优势就是发明专利和技术较多，最著名的一个产品就是我们所熟知的莫斯利安，深受大众欢迎。同时，光明乳业也存在一些明显的劣势。如近几年来其产品质量多次出现问题，而乳制品质量又是消费者非常关注的，此外，光明乳业还存在一个影响其发展的原因就是企业人员流动很大，影响公司的品牌形象。而乳制品行业标杆伊利已成为光明乳业的最大竞争者。
三、光明乳业营运能力指标分析及对比
同行业之间竞争较为激烈，光明乳业的竞争对手伊利乳业主要在以下几类生产销售方面存在竞争:常温奶、果汁产品、鲜奶、奶粉以及酸奶。光明乳业的主要经营产品为酸奶产品，通过集中开发酸奶产品作为其主要的优势产品，但在奶粉行业和液态奶方面，伊利的销量和利润远远超过光明，属于行业中的龙头企业。光明乳业和伊利乳业的应收账款、年均总资产以及流动资产三项的周转率和营运资金对比情况如下图所示。
（一）总资产周转率
1.总资产周转率定义及计算公式
它指的是企业定期净销售额与资产的评论总值的商。这一数值主要用于评估销售状况以及企业的投资情况。计算公式如下：
2.光明乳业总资产周转率分析及对比
表1 2013-2018年光明和伊利总资产周转率
图1 2013年-2018年光明和伊利总资产周转率
对上表数据分析可得，2013年到2018年企业总资产周转率除2014年其他年份光明均低于伊利，但是随着时间的推进，两企业的差距呈现变小的趋势。伊利企业2013—2014年间总资产周转率呈现出骤降后，于2015—2017又出现缓慢的上升趋势。光明乳业在2013—2018年总体资金周准率的变化很小，而且只有在2014年比伊利的数值高，2015—2016年两年时间又出现下降趋势。因此，总体来说，光明乳业与伊利乳业相比，企业总资金周转率相对较低。光明乳业总资产周转率在2017年取得了小幅度的回升，但是仅一年时间又恢复了继续下降的趋势。与行业标杆—伊利乳业相比，总资产周转率存在着一定差距，光明的处于落后状态，但差距不是很明显。而且总体来看，在2013-2018五年时间，光明乳业保持着相对稳定的总资产周转率，同行业内具有较高的水平。
（二）固定资产周转率
1.固定资产周转率定义及计算公式
它与固定资产利用率实际上是相同的概念。通常用企业的实际销售的减去企业固定资产净收入额，这一数额即为固定资产周转率。它能够综合的反映出一个企业的资金使用状况。计算公式表示如下：
固定资产周转率=销售收入／平均固定资产净值
2.光明乳业固定资产周转率分析及对比
表2光明乳业和伊利乳业2013至2017年固定资产周转率
图2 2013年-2017年光明和伊利固定资产周转率
由表2能够得知，伊利乳业作为行业标杆在近五年保持着相对稳定的固定资产周转率。光明乳业与之相比固定资产周转率波动较大，且呈持续下降的走势。但是2013-2014两年间，光明乳业固定资产周转率明显高于伊利乳业。但是2015年开始大幅度下降，且比率开始低于伊利，这可能是由于光明这几年来一直积极扩张，注入了大量的资金的原因。
（三）流动资产周转率
1.流动资产周转率定义及计算公式
它是企业在某一特定时期内净利润与平均流动资金总额的比。它能够准确的反映出企业资金的使用状况。计算公式表示如下：
流动资产周转率=
2.光明乳业流动资产周转率分析及对比
表3光明乳业和伊利乳业2013年至2018年间流动资产周转率
图3 2013年-2018年光明和伊利流动资产周转率
由表3数据可以得知，2013至2018五年间，光明乳业保持着相对稳定的流动资产周转率。没有很大起伏，2013—2014年取得了小幅度的上升。2015至开始又恢复了下降趋势，持续至2016年。2017年又小幅度回升，直至2018年周转率又呈现下降趋势，但整体趋势较为平稳。伊利乳业在近五年间，虽为乳制品行业的标杆，但是周转率整体上却呈下降趋势。2014年，下降幅度最大，一直保持在3左右，最高值曾达到4.15，虽有下降但仍高于标准值。除2014年和2017年外，光明的流动资产周转率均低于行业标杆伊利。
（四）存货周转率
1.存货周转率定义及计算公式
它是指在某一特定时期内企业平均存货余额与销货成本之间的比。它能够准确的反映出企业存货的周转状况。使企业存活周转率在合理范围和水平。计算公式为
2.光明乳业存货周转率分析及对比
表4 2013年-2018年光明和伊利存货周转率
图4 2013年-2018年光明和伊利存货周转率
对表4数据分析可得，2013年到2018年间两个企业在存货周转率方面都呈现下滑状态。图表中2013—2015年伊利和光明乳业存货周转率都明显呈现极速下降走势。2016至2017两年内出现了小幅度上升，但是2018年又恢复了下降趋势。光明和伊利乳业总体趋势基本一致。虽然整体趋势下滑，但行业标杆伊利的存货周转率仍高于光明的水平，自2014年起，光明乳业与同行业另外众多企业相比存货周转率相对较低。
（五）应收账款周转率
1.应收账款周转率定义及计算公式
它是指在某一特定时间内企业赊销纯利润与实际平均应收账款数额的比。它作为重要的指标用于衡量企业应收账款周转的状态。计算应收账款周转率的算法为
2.光明乳业应收账款周转率分析及对比
表5 2013年-2018年光明和伊利应收账款周转率
图5 2013年-2018年光明和伊利应收账款周转率
对表5数据分析可得，光明乳业于2013年—2018年间应收账款周转率既有下降也有上升趋势，但整体比率仍然较低。伊利乳业在2013至2018五年间，应收账款周转率呈直线下降趋势，与仍处于同行业的平均水平之上。应收账款的光明周转率在六年内基本低于行业平均水平，变化不大。
（六）光明乳业营运资金分析及对比
对我国乳制品工业协会统计的数据进行分析可知，在我国于2017年进行的A股上市乳制品企业排名里，两个企业的净收入排名分别为第一和第三，与去年同时期相比分别增长了23.3%和35.7%。对当前我国所以上市企业的营运资情况分析可知，伊利乳业在同行业中各方面均处于较高水平，成为当前国内乳制品行业中营运资金管理的一个榜样。经过对两个企业各方面的对比，不难找出光明乳业在营运资金管理中不足之处。
表6 2013年-2018年光明和伊利营运资金周转期对比
图6 2013年-2018年光明和伊利营运资金周转期对比
营运资金周转期是指企业资本运作周期的具体期限，通常来说，该数据越小反映出企业在资金的运营效果越好。但是营运资金周转期并非可以无限度的变小，而是有一个最佳数值，因为如果该值小于最优值，企业可能会出现虽然周期短但由于资金配制不到位或过低从而造成企业偿债能力明显不足的状况发生。如果该值过高，表明企业在资金周转方面效果明显低。对图6中数据分析可知，光明乳业的该值在2013年首次出现下滑状态，2015年出现骤降，表明光明乳业的资金周转方面呈现出良好的发展态势。经营活动营资金周转效率也得到提高。横向来看，伊利和光明的营运资金周转期变化曲线保持一致。在2015年小幅上升后，又在2016年发生大幅减低，2013年至2018年，伊利股份的周转期比光明乳业小很多，表明光明乳业在资金的运营方面明显比伊利企业要低。对2013年至2018年相关数据分析可知，光明乳业的运营资金管理水平相对于伊利来说是较低的。光明应该积极的查明其中的原因，可以从采购渠道、生产渠道和采购渠道出发，在不同渠道应当采取的营运资金管理策略上进行探讨和研究，从整体上提高光明经营活动的营运资金管理水平，促进企业的经济水平更上新台阶。
四、光明乳业营运能力存在的问题
（一）资产管理质量和利用效率偏低
对表1数据分析可知，光明乳业在总资产周转率的变化方面呈现出先上升后下降的趋势，但是总体来说波动不大。然而在对两企业的总资产周转率进行对比后才发现，光明乳业的总资产利用率一直低于行业标杆的伊利股份，所以光明利用总资产的经营效率还是较低的。
（二）固定资产利用率不足
从表2数据可以发现，光明乳业在固定资产周转率方面呈现出下滑趋势，这就意味着企业在资产使用方面的效果会降低，即所谓的运营效率低下。企业固定资产周转率能够准确的反映出企业固定资产周转的实际效率。通常情况下，价值、净利润以及资金的使用效率同向变化。能够反映出企业的实际经营能力和状况。光明乳业出现了固定资产周转率持续下降的情况，这是由于光明近年来一直扩大生产规模，导致固定资产增长多，但销售收入没有跟上固定资产的增长速度。光明的固定资产周转率与行业标杆伊利的水平相比偏低，说明企业对固定资产的利用率还有待提高，从而进一步提升企业的获利能力。
（三）流动资产使用效率有待提高
由表3可以看出，光明近六年的流动资产周转率基本处于下降趋势，这意味着该企业在资金的利用率方面并不高。流动资产周转率是企业资金在周转方面效率的综合反映，该数据以资产的最强流动视角展开对资金利用率的研究，从而对企业资产利用方面的关键原因进行深入分析。流动资产周转率也能够体现企业的管理能力大小。极大的提高了企业的管理水平，从而有效推动企业经济的稳步增长。流动资产周转率在企业短期偿还能力方面也有较大的影响
（四）存货周转速度慢
观察表4能够得知，在2013至2018五年间，光明乳业在存货周转率方面一直处于降低状态。主要原因为，光明乳业自2012年迅猛发展后开始进入稳步增长状态，加之乳品市场存在激烈的市场竞争，因此整个乳制品行业在存货周转率方面出现下滑与大环境是密不可分的。同时，存货周转率出现下滑的原因也可能是由于国外优质乳制品的竞争所致。存货周转率的下滑必然会造成该企业的净利润的降低，随之带来的是企业一些流动资产如资金以及应收账款的降低，该种现象对企业的良好运营带来负面作用，意味着企业的短时间内偿债能力降低。
（五）应收账款回收速度慢
由表5可以看出，光明的应收账款周转率虽然近六年来波动不大，但是整体比率始终较低，与行业标杆伊利相比差距甚远。一般来说，应收账款周转率的数值越大，收现期的平均值越小，意味着应收账款的效率越高；反之，公司的流动资金会产生大量不到位的情况，这种情况对公司发展极为不利。再加上应收账款可能无法收回，过多的应收账款将增加未来损失的风险；计划内流动资金的数量越低对企业的发展就越不利，同时也大大降低了企业在整个行业的市场占有率，最重要的是对企业的利润造成负面影响。
五、提高光明乳业营运能力的建议
（一）提高企业资产的管理质量和利用效率
想要提高资产的利用率，首要环节是加强企业的内部管理，合理采购，全力打开市场渠道，促进销售。光明应挖掘潜力，增加收益，扩大市场占有率，提高资产的使用效率。另外，在有限资金的情况下，使固定资产的周转率有效提高。
（二）提高企业固定资产利用率
在提高本企业固定资产周转率问题上，首先应加强对固定资产的严格管理。保证其保持合理的结构和科学合理的规模，保证平衡性。否则过大的规模可能会导致企业处于固定资产闲置的状态，从而造成浪费，并使得固定资产的利用率大幅度降低；规模如果太小的情况下，意味着企业的运营效果低，达不到一定的规模收益。而且，固定资产需定时更新、保养和维护，对于能耗高以及性能不佳的固定资产要及时进行淘汰，积极购置技术先进、能耗低产能大的固定资产，并加强对其的保养和维护力度。光明乳业对固定资产的投资应当满足企业的经营需要，考虑现有资产的使用效益，避免重购置轻管理的现象，根据发展战略做出决定。目前常温奶和低温奶是光明乳业的高毛利产品，企业可以加大对其生产线的投资，更好的提升资产的使用效率。同时，光明乳业需将重点集中在固定资产的维护和管理方面，通过建立相关的管理制度，明确各相关管理人员的职责，完善采购、入账、移交等各环节衔接。对于暂时闲置的固定资产企业应当及时处置，如调配、变卖、出租等，提高收益水平。
（三）提高企业流动资产的使用效率
若企业现有的流动资产使用效率较高，通常会表现为资金周转较为灵活，周期较短或周转率较高，这种情况对于企业的稳健发展和获取最大利益方面是非常有利的。光明乳业要想保证流动资产的高效率，必须通过大幅度提高主要业务的收入水平，使其显著高于流动资产的增高水平。对于企业自身来说，对上述指标进行深入研究与分析有以下几个优点，第一个是有利于企业的内部管理，确保企业其他流动资产的高效运作，如企业一些闲置资产的利用以及成本的降低等；第二个是有利于充分激发企业通过特定方式拓展经营规模和范围，从而增强企业流动资产的利用率。同时，通过降低存货、应收款项以及票据来更好的使用流动资产。
（四）提高企业存货的管理能力
由于食品行业的特殊性，存货的存储期过短，容易变质，从而增加企业相应的产品成本，使得利润减少。因此，光明必须具备较强的存货管理技能。增强存货周转率可以使企业向着更加稳健的趋势发展，主要原因在于企业存货周转率的提高可以缩短库存时间，从而达到减小企业流动资金的周转时间，大大提高了企业资金的周转率。增强企业的存货周转率有利于企业利润的增加，原因很好理解，存货周转率的增加就意味着降低企业存货作为流动资产的数量，同时，因为库存会发生成本，因此减小企业的库存率能够促进企业收益的大幅度提升，使企业获得更大的收益。增加企业的库存周转率有利于企业供应链的运作效率，同时对于整个行业的营运效率也有很大的提升，其主要原因是库存的减少，揭示了企业经营过程中的问题，逐步解决企业经营中的问题，就能提高营运能力。
由于乳制品企业产品的特殊性，鲜奶不易保存，所以需要加强对存货的规划和管理。光明应当加大销售力度，对于呆滞产品可以采取打折销售方式及时处理减少库存；通过与供应商保持良好稳定关系确保供货渠道的充实；同时对存货管理实行信息化共享管理，及时有效掌握存货的信息，避免大量存货积压在库影响流动性。在存货采购、管理、领用过程中，涉及的人员应进行相应的业绩考核机制，做到权责到人赏罚分明。言而总之，企业根据自身运作状况有针对性的建立一套符合实际要求的存货管理制度，为企业资产的利用率提高奠定良好的基础。
（五）加强企业应收账款管理水平
1.制定合适的信用标准
信用标准则是给与客户最大的信用保障，通常表现为企业的坏账损失。企业在确定信用标准时，应当尽可能的提高企业的市场竞争力，拓宽企业的销售渠道，增加企业的营业收入，并寻找合适的坏账损失率以及受益与成本的比例关系。宽松的信贷条件将刺激销售增长，但同时增加了坏账风险。相反，虽然信贷条件过于严格，降低了坏账风险，但不利于企业规模的扩大。所以，要使企业坏账处于一个良性的状态关键是要建立一套科学的信用体系。
2.实施具体信用条件
信用标准对客户量的多少起着重要的作用。在多方面综合考虑的情况下，可以为客户提供一定的优惠。信用条件的内容主要包括以下三个方面内容，分别为折扣期、现金折扣以及信用时间的长短。在销售过程中，允许客户赊销能提高销售水平，增加营业收入。但也增加了企业的财务风险，一旦存在欠款收不回来的情况，就会给企业带来巨大的经济损失。因此，要确定合理的信用期限。现金折扣是刺激债务人及时偿还货款的一种方式。给予现金折扣多少的程度要根据对方的信用评级以及企业自身综合考虑，切忌为了刺激回款导致信用成本增加，同时财务费用也会增加。
3.安排专人负责机制
企业应该安排专门的工作人员控制、分析应收账款情况，建立常态工作机制，要及时发现和分析问题；针对企业销售人员，要构建约束与考核制度，所有销售人员都要承担回收应收账款的一部分责任，提升个人的风险意识与责任感。而且，企业要根据销售的实际工作情况与回收应收账款的多少来对其工作进行全方位评估，要对销售人员有针对性的建立一套健全的激励体系，做到严格的奖罚分明。企业不仅要之规定提高营业收入目标的计划，还要加强账款回收管理，才能有更多资金投入到公司生产中去。
六、结论
我国乳制品行业市场竞争激烈，光明的财务资源和显著的竞争力较为丰富，若想在激烈的市场竞争中占领更大的市场份额，不仅需要保持现有的优势，与此同时还需要弥补劣势，重视产品结构升级和严格监控产品质量。通过公司营运能力的分析可以发现，光明的存货管理不足，对固定资产的使用方面效率较低。因此在今后的经营中，应加强对库存和固定资产进行有效的管理，提高资产管理的质量和水平。光明的盈利能力较为稳定，但是流动负债比重较大，资本结构存在不合理现象，偿债能力较弱，费用偏高导致获利不足。对比行业标杆伊利，发现光明的债务融资的风险高于伊利。所以光明可以借鉴行业标杆伊利，从现有差距中总结出适合自身的战略，以促进自身发展。我国乳品消费市场整体增长速度放缓，但是未来光明的发展前景良好。光明要逐步加快成长速度，盈利能力将不断提高。面对不断加剧的行业竞争，需要光明努力提高核心竞争力，提升品牌影响力，同时要兼顾可能发生的财务风险。
通过对光明营运能力的分析，可以得知光明的整体营运能力趋于稳定状态，但是在于行业标杆相伊利比后，能力还是有所欠缺。揭示了光明营运能力存在的问题并提出改进意见，有助于光明的进步和发展。这不仅对光明的决策者有一定的积极意义，也为乳制品行业的其它企业提供一定借鉴作用。
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