摘要
近年来，随着社会经济的快速发展，医药行业越来越受到国家和人民的关注。医疗水平成为人们关心的问题，医药制造产业成为国家和社会经济发展的重要部分。但是我国医药行业目前研发和创新能力不足，医药制造行业的发展充满了机遇和挑战。医药公司管理者需要对医药制造行业的财务状况进行分析，清楚医药制造行业的优势和劣势，为未来的发展做下规划。文章选取了葵花药业集团股份有限公司为研究对象。通过对公司简单介绍，选取公司近五年的相关财务数据研究分析公司的偿债能力、营运能力、盈利能力和成长能力，从相关指标分析中我们得知葵花药业集团股份有限公司处于偿债能力不乐观、盈利能力恶化、运营能力不足、盈利能力恶化、成长能力较弱的阶段，针对这一系列突出的问题提出相对应的对策并得出本文的总结。通过葵花药业集团股份有限公司的研究，希望能为该公司获得长远的发展提供参考，也为同类型的医药制造公司提供一些借鉴。
关键词：财务分析医药行业葵花药业
一、绪论
（一）研究背景
作为中国重要产业之一，制药业在中国经济增长中发挥着关键作用，因为健康越来越受到国家和人民的关注。中国医药产业的快速发展已成为国家支持的战略产业，制药公司在市场上具有很强的竞争，如果他们想要在市场上站稳脚跟，他们要有足够的竞争力和活力。而企业财务管理的重要工具是财务分析，它不仅为公司的财务活动提供必要的基础，而且有助于公司做出重要的决策，同时提高企业管理者的管理能力。本文运用财务分析的有关方法对公司的财务数据进行分析，并对其在财务分析中存在的问题提出改进意见，从而提高公司的经济效益实现公司的财务管理目标。
（二）研究意义
1.理论意义
财务分析工作，可以帮助企业明确自身的发展状况和未来的发展方向，这就要求对财务指标具体分析，结合企业自身的现状和整个行业的发展情况，制定适合自己的经营方针，同时增强自身的竞争力，对其中存在的不足，可以作出合理的建议，还能为财务报表使用者提供参考。
2.实践意义
本文通过对葵花药业的财务分析，我们希望公司能够明确业务目标，制定合理有效的战略规划，完善内部管理制度，实施全面预算管理，扭转现状，改善业绩，实现可持续健康发展。希望能为该公司获得长远的发展提供参考，也为同类型的公司提供一些借鉴。
二、财务分析相关理论概述
（一）财务分析的概念
财务分析是：债权人，投资者，经营者，员工，XX部门和公司的其他利益相关者，根据相关的财务信息，如公司的财务报告，采用科学和系统的分析方法，通过来自过去和现在的评估，科学的预测未来，以帮助财务分析的主体做出正确的决策。
（二）财务分析的目的
财务分析的目的是将财务报表数据变成对我们有用的信息，这样可以帮助我们改善决策。
站在公司投资者的角度。查看公司的盈利能力并为其投资决策提供参考。
站在公司债权者的角度。检查公司是否有能力偿还贷款或其他索赔，并且可以按时全额退回。为债券持有人提供贷款给公司提供参考
站在公司经营者的角度。经营者对业务进行全面的财务分析，及时发现业务生产和业务活动中存在的问题，并采取措施及时解决问题，确保业务最大化利益。
站在公司相关单位的角度。检查公司的信用状况。
站在国家行业管理和监管部门的角度。为了监督公司经营，在国内做出宏观经济决策。
三、葵花药业基本情况概述
（一）葵花药业简介
葵花药业集团股份有限公司（以下简称“葵花药业”）成立于于2005年9月7日，注册资金5600万元。葵花药业是一家大型民营制药企业集团，主要生产中成药，辅以化学药品、生物药品、补益保健类产品,它集药品制造、营销、科研于一体。葵花药业通过多年的发展转变成为了黑龙江省哈尔滨市的一家上市公司，股票代码为002737，公司于2014年12月在深证证券交易所成功上市。
（二）葵花药业经营状况
葵花药业总体经营业绩不佳，2017年与去年同期相比大部分指标虽然有所上升，但是，还需要进一步观察未来公司的走向趋势。2014-2016年这三年中总体呈下降趋势。与去年比较2016年的营业收入33.64亿元，比去年上升10.84%；利润总额4.223亿元，比去年上升5.28%；公司净利润2.355亿元，与去年同期相比下降1.17%。在营业收入上升的同时，公司净利润反而下降，可能是有较大的费用支出。从表3-1中可以看出公司2014-2016年整体处于下滑的阶段，盈利能力恶化，成长能力较弱，运营能力不足，偿债能力不乐观。
四、葵花药业财务数据分析
（一）葵花药业偿债能力分析
偿债能力可以暴露出一个企业的财务风险，与此同时，我们可以看到该公司业偿还到期债务的能力。本节将研究葵花药业的短期偿债能力和长期偿债能力，分析其整体偿债能力。
1.葵花药业短期偿债能力指标分析
通过图4-1看出，葵花药业流动比率总体呈上升的趋势，只有2016年稍微下降，流动比率为2.34，表明葵花药业每一元的流动负债大约有2.34元的流动资产作为安全保障，从2013-2017年五年间共上升了1.64，也就是说，五年来，每一元的流动负债提供的流动资产保障上升了1.64；从大部分企业比较适合的流动比率为2:1来看，除2013年以外都大于2：1，说明葵花药业的短期偿债能力在不断增强，但是在这种情况下应该避免资金闲置，进一步提高流动资产利用水平。
相比流动比率，速动比率的指标更有说服力，葵花药业在2013-2014年之间快速上升到一个点，从之前的远远低于参考值1，到后面的一年达到最高值2.09，比2013年整整上升了2.75倍，在接下来的两年中有所下降，但是仍偏高，未来还有上升的趋势，葵花药业虽然速动比率保持良好，但是应该避免资金闲置，进一步提高速动资产的利用水平。
现金比率和速动比率一样，呈现相似的上升下降趋势，一般现金比率保持20%以上较为合适，但2014年由于葵花药业保持较高的货币资金，现金比率高达170.62%，一般而言，葵花药业有很高现金偿还债务的能力，但过多的现金表明公司的现金没有得到很好的使用，葵花药业应该加强现金的利用水平，获益更多。
2.葵花药业长期偿债能力指标分析
从图4-2可看出，2013-2015年葵花药业的资产负债率逐年降低，其中2014年下降幅度最大，达到19.66%，2016年小幅度增加后2017年呈下降趋势。资产负债率比较适合的范围是40%-60%之间，葵花药业略低于参考范围，说明企业用外部资金的能力相对较差，发展相对慢，获得的利润相对较少。
葵花药业的产权比率和资产负债率成相似的趋势变动，2017年该指标出现最低值，企业的标准值一般是1:2，公司在这方面比较保守，低风险，低报酬。
葵花药业的利息支付倍数五年内呈上下波动趋势，2015年是最高29662.09，2016年利息支付倍数比2015年大幅度下降从2017年开始有所好转，预计将来还会上升，企业的长期偿债能力一般也就增强，和同行业相比，公司整体波动幅度较大。
（二）葵花药业营运能力分析[行业均值来源《企业绩效评价标准值》]
1.应收账款周转率分析
图4-3应收账款周转率（次）
从图4-3可以看出，葵花药业应收账款周转率总体在下降，2016年下降到最低值9.8次，2017年有所上升，上升幅度为1.56次，幅度不大，2017年的增长是营业收入的增加，平均应收账款的减少。葵花药业与行业水平相比，在行业水平之上，但与往年相比，应收账款收回的速度相对变慢了，资产的流动性也不如2013年，营运资金过多停滞在应收账款上，这样会造成公司管理效率较低，发生坏账的风险较高。
2.存货周转率分析
图4-4存货周转率（次）
从图4-4可以看出，葵花药业的存货周转速度整体较慢，虽然2014年-2015年有了提高，但总体上还是处于低迷的状态，企业经营情况欠佳，是管理不善而且使产品卖不出去，与同行业存货周转情况相比，葵花药业存货周转率水平较低，可见葵花药业的存货的占用水平较高，流动性较差，变现能力较弱，进而推断公司产品的销量不容乐观。
3.总资产周转率
图4-5总资产周转率
从图4-5可以看出，葵花药业总资产周转率整体先下滑到2015年，后面两年有所上升都在0.8-0.9之间浮动，葵花药业的资产没有得到有效的利用，公司的效益必然受到影响。所以，公司运营全部资产进行经营的效率有待提高。[王欣媛.基于哈佛分析框架D制药集团的财务分析[D].沈阳大学,2018.]
（三）葵花药业盈利能力分析[行业均值来源《企业绩效评价标准值》]
1.总资产净利率
图4-6总资产净利率
从图4-6可以看出，葵花药业总资产净利润率整体呈下降趋势，2013年从14.15%大幅度下降到2016年的8.49%，下降幅度达到5.66%，近两年来葵花药业与行业指标差距不大，尤其2015-2016年基本一致，虽然整体上处于行业水平之上，还是得注意资产的利用效率，尽量增加收入，节约资金，说明其公司每一元的总资产能够带给企业的净利润也不算高，公司可以从具体方面改善经营管理。
2.成本费用利润率
图4-7成本费用利润率
由图4-7观察可知，葵花药业成本费用利润率在2013-2016年4年内呈现出下降的趋势，2016年下降至14.04%，2017年有所回升，且未来应该还会有上升的趋势，但葵花药业2013-2016年的成本和费用控制并不完善，盈利能力降低，公司如果较长时间处在这种情况下，就会造成盈利能力下降，面临较大的投资风险并导致危机，虽然2017年公司成本费用利润率有所上升，还需要进一步观察未来趋势。葵花药业需采取适当有效的措施加强成本控制。
3.销售净利率
图4-8销售净利率
从图4-8可以看出，葵花药业近五年销售净利率的发展趋势同总资产净利润率、成本费用利润率相似同升同降，2013年和2016年急剧下降，每一元的销售收入创造的净利润是一年比一年少，这样长期下去不容乐观，较低的销售净利润说明企业获取利润的能力不强，盈利能力弱。
综上所述，通过对盈利能力各指标的横向、纵向分析，葵花药业总体盈利能力不强，逐年下降且日趋恶化，有待提高。
（四）葵花药业成长能力分析
对企业经营效率分析就是对该企业前景进行考察。理性的投资者除了关心企业的盈利能力，同时也关注企业能否持续稳定的发展以及发展的空间和市场竞争力。所以，对企业经营效率的分析至关重要。下面将从以下四个指标对其公司的经营效率进行研究。
主营业务收入增长率可以看出公司的产品生命周期，如果超过10%，那么表明公司开始走上坡路。从表4-3和图4-9中可以看出葵花药业2014年小幅度增长，增长幅度为1.44%，说明其公司销售收入比上年增长了一部分，但是幅度不大。2014-2016年主营业务增长率下降很大，下降幅度为13.83%，说明公司销售收入不容乐观，能凭借在市场上获取利润的份额少之又少，表明葵花药业有较低的市场占有率，产品的市场需求不大。
由表4-3和图4-9可知，葵花药业净利润增长率起伏较大，2015年出现负增长，说明企业的经营效益较差，盈利能力不强，成长性不好，企业的发展前景不太乐观。净资产增长率从2014年的17.19%快速跌到2015年的-1.08%，下降迅猛，可见公司所有者权益的变动必受其盈利能力和利润的增减影响。2015年比上年降低了将近18.27%，表明公司的资产保值增值的空间降低，效益下降。
由表4-3和图4-9可知，葵花药业净资产增长率变化波动较明显，2014年达到峰值162.33%，其后快速下降到7.43%，且幅度较大，2017年有所增加，增长没有较大变动，生命力也变化不大，表明公司规模扩张的速度较2014年下降，资产保值增值变弱。
由表4-3和图4-9可以看到，葵花药业总资产增长率发生了显著变化，2014年公司的经营规模在迅速扩大，但随后出现下降趋势，且降到0.85%，说明公司之后一直没有进行经营规模的扩张，2016年虽然有所上升，但是上升幅度偏小，说明公司还有待提高对资产的管理与控制。
综上所述，公司成长能力指标基本上2014年都在上升，2015年急速下降，后面的几年有增有减，变化不是很大，总体而言，总体表明葵花药业成长能力不够充分，可能会变成财务困难，使得企业的发展变得不可能，缩小规模。
五、葵花药业财务问题分析
根据上面的数据分析可知近年来葵花药业公司偿债能力不乐观，营运能力不足，盈利能力恶化，成长能力较弱，通过整理我们从以下几个方面分析造成公司业绩下滑的原因。
（一）葵花药业偿债能力不乐观导致资金利用效率低
通过对葵花药业偿债能力的分析，可以看出葵花药业的资金利用效率低，出现资金闲置，偿债能力不乐观。公司没有制定资金的使用计划，还有公司对于投资过于保守，坚持低风险，低报酬的原则。公司主营业务产生的收入都存入银行，造成资金的浪费，在最近的几年中较为突出，如果公司的资金闲置问题仍然得不到改善，那么公司的发展将会被限制，最终公司会因为闲置资金管理不当为公司带来风险。
（二）葵花药业资产周转率下降使得营运能力下降
通过对葵花药业营运能力的分析，发现营运能力下降的主要原因是应收账款和存货两方面。
葵花药业应收账款周转率近几年都在下降，意味着公司收账较慢，资产流动性及短期偿债能力较弱，容易发生坏账损失。从相关资料看出公司主营业务收入和应收账款平均余额都不断上升，因为应收账款平均余额的上升幅度大于主营业务收入的上升幅度，导致应收账款周转率变小，所以葵花药业应该注意应收账款方面的问题。
公司因为存货的数量大于销售的数量造成葵花药业的库存积压，使公司自身的存货周转率低于较低，且低于同行业。表5-1看出，2014-2017年存货占总资产的比例在不断上升，其中2015年上升较快，上升了4.85%。是因为2015年国家GMP标准提高，葵花药业考虑到2015年如果没能按时间通过新版GMP认证，公司的一些业务就会受到限制，还有涉及没有新版本GMP的药品就不能生产，公司为满足市场需求，保证市场供应，公司在2015年快速生产了一批成品，造成库存增加了18569.9万元，增长幅度达52.93%。2015年葵花药业收购或增资了大量旗下子公司，并且冀州公司中药颗粒剂及口服液新版GMP改造，GMP认证到2015年才基本结束，公司才恢复全面生产，直到当年年底，加上公司产品受市场影响，原材料和成品都有明显的幅度增加。
（三）葵花药业盈利能力不强阻碍盈利水平提升
从盈利能力的指标分析来看，葵花药业2013-2016年出现不同程度的下滑，2017年稍微好转但不容乐观。这是因为成本上升费用增加，归根到底最根本的原因是葵花药业重广告轻研发，销售费用占了营业收入的三分之一左右，所以葵花药业盈利能力不强。
“重广告轻研发”可以让公司在短期获益，但是不利于公司的长期发展。从表5-2可以看出，葵花药业研发人员和研发投入金额都在不断增长，但是研发资金占营业收入的比例较小，直到2017年才为2.69%，远低于行业的平均研发费用。从表5-3看出，2013-2017年葵花药业销售费用占营业收入的比重比较大，其中比值接近三分之一，而研发投入的金额占营业收入的比重就非常小，2013年至2016年比重均低于2%，只有2017年才到达2.69%。2013-2017年虽然营业收入在不断增长，但是在营业收入增长的同时，销售费用也保持着较高的增长速度，2017年葵花药业销售费用高达12.77亿元，比2016年增长9.05%。其中，广告及业务宣传费4.84亿元、营销差旅费2.47亿元、咨询服务费2.67亿元，三项费用合计占销售费用的78.15%。
所以，葵花药业由于研发投入比较低，公司必须用大量的销售费用来换取公司的利润。但是，对于公司而言研发费用和公司的未来密切相关，尤其医药行业，研发投入的多少会决定公司在同行业的竞争力葵花药业应注重这方面的问题。
（四）葵花药业内部管理不完善使得成长能力弱
1.财务管理制度不完善
公司的正常运作和财务管理有直接关系，财务管理的良好就需要规范和严格的体制来支撑。财务管理不像销售只要能生产出消费者满意的产品就可以，财务管理自身就非常严格，但对于财务管理的人来说又需要灵活。公司要对现金、货款等各个方面的核算符合公司本身的特点，还要符合法律法规。一些公司要考虑到成本的问题，还要比较随意，就忽视财务制度的建设，除了税费必须缴纳以外，其他必要的滚利和控制没有落实到实处。
2.预算管理存在问题
全面预算涉及公司内部控制的方方面面，对公司的发展尤其重要，但是，各部门对全面预算的认识不足，由于编制预算没有考虑到公司的经营意图，导致预算脱离现实，企业预算参考的是上一年的，没立足现在和未来，所以编制出来的无法发挥预算的作用；在执行的时候也有问题，公司只要求作出预算表，没能从实际问题具体分析，反馈出来的问题没能及时上报管理层；预算在公司内部没有形成具体的考核机制，要加强考核标准。
3.财务管理人员素质有待提高
目前，许多公司经常改变他们的财务人员以节省资金，更严重的是，有的公司使用兼职会计，并采用流水记账的方式。由于管理会计要求管理人员拥有生产管理知识和信息知识技术，因为缺乏这些合格的财务人员。因此，许多公司在成本会计和经济会计方面犯错误，导致公司财产损失。专业财务管理人员的招聘，由于公司时间和精力的有限，无法进一步评估人员的专业性，从而给企业的财务管理带来了极大的隐患。
六、葵花药业缓解财务问题的对策
（一）加强葵花药业偿债能力提高资金的利用效率
要提高葵花药业资金的利用效率，葵花药业就需要合理利用闲置资金对多余的资金做好规划、管理，实现金融效益。对闲置资金，公司应做好合理的理财规划，在做出投资决策的时候，公司可以选择一些周期小、见效快的理财产品，这样可以提高财务的盈利能力，短期投资主要选择的理财工具可以是：货币资金，短期银行理财产品等，在获取收益的同时，保证企业资金的灵活性。[高丽丽.浅谈医药企业资金管理存在的问题及对策[J].经贸实践,2018(20):179-180.]
（二）加快资产周转率提高营运能力
对于应收账款问题，加强应收账款的管理，葵花药业在关于交易的信息披露与收款政策方面存在重大缺陷，因此，针对这些缺陷，公司应该制定出合理的制度，及时进行信息披露，明确提出应收账款的收款计划，并监督实施计划，能保证计划有效正常的进行；并对相关人员进行处罚，以示他人；和他人交易时，提前对对方的信用状况进行合理的风险评估，避免账款收不回来的可能性。
对于存货积压问题，应结合现在医药市场的发展情况，并根据公司现有种类状况，在保证原有市场不流失的情况下，加强资源整合，重点做好空白市场增容计划，扩大市场份额；对于六大领域全面布局，公司不仅要尽量利用药品销售的渠道，做好六大领域药品的促销和推广，还要积极开拓外部私人定制范畴，逐步实现全产业链运营模式。对于儿童用药模块，继续保持市场优势，在此基础上，积极拓展产品市场，并随时关注整个儿童市场的政策走向，及时调整战略。关于其他模块，在原有合作基础上，要踊跃开拓想法，保证产品上量上规模。此外，公司要想占有更多的市场份额，可以利用产品优势来扩大生产和销售。
根据前面得知，公司2015年库存增加18569.9万元，他的增长幅度达52.93%，针对公司存货积压问题，公司如果调整销售方式，并能高效运营，那么在很大程度上提升公司的经营业绩，同时在一定程度上公司经营风险将降低。此外，公司应该根据公司的发展需要，调整公司传统的销售方式，利用现有的渠道构建和发展医药电子商务平台，这些措施在某种程度上将实现公司生产销售和终端有效对接，销售成本将会降低，销售流通环节也会相应减少；同时改变产品推广路径，如果我们可以通过移动互联网，如微博、微信、社交软件等线上线下进行有效推广，就可以有效的实现与消费者的互动，并且减少库存量。
（三）加强成本费用管理增强盈利能力
公司应深化创新研发，加大研发投入力度。具体从以下三方面考虑：
国家出台政策支持。大家都清楚，医药行业是研发型企业，公司销售的药品是技术含量很高的物品，研发的影响具有短期效应和滞后性，所以研发企业投资需要长期进行。在新药开发过程中，企业无法获得收益，因此很多企业在资金不足的情况下减少了研发。在这种情况下，研发所需的资金支持是不够的，企业就不能发展自己的自主权。因此，XX应该在研发领域给予鼓励和支持。
加强创新意识。医药制造公司要不断提高研发水平、研发能力、研发质量，提高企业核心竞争力才能在市场竞争中生存和发展[富敬垚;章雁.对我国医药行业研发投入的思考[J].北方经贸,2019,No.411,147-149.]。如果制药企业只生产和销售仿制药不利于企业的长远发展,在激烈的市场竞争中,市场份额将通过恶性的价格竞争,从长远来看,企业发展困难就没有利润空间,因此,公司的管理和其他人员应该意识到创新的重要性，它是推动企业发展的重要因素。
加强研发人员团队建设。加强研发投入的同时，还应该从管理和引进人才方面，加大投资力度，从而留住人才，提高专业素养。还可以和医药行业高校合作，从高校就开始培养适合自己公司的优秀人才。
（四）完善内部管理提高公司成长能力
1.建立健全的管理体系，加强监督和沟通
很多公司没有专门的内部管理制度，还缺少科学的部门，财务部的相关人员就负责财务管理，这样财务人员不仅要执行相关的内部管理制度，还要进行监督和评估，就会影响到内部管理的质量。为了提高监督的有效性可以由相应的部门来执行，有效保障内部管理的客观性，加强公司内部的管理质量。公司在防范财务风险中，也要充分发挥各部门的监督作用，保证风险的防范真实有效；还要根据公司的实际情况来调整监督各个环节，做出适当的调整；内部也要积极沟通保证信息传递及时，保证信息传递的畅通，让公司能及时做出反应，减小损失。
2.加强全面预算管理
葵花药业公司在产品价格、成本、费用等问题上，应该进一步加强全面预算管理，财务部门通过了解市场，制定出合理的经济定额，并制定出相关的费用指标；各个部门严格按照费用指标来实行，合理控制日常开支，对节省的部门给予表扬，对超出的部门给予批评；为了更好的节约费用，公司也可以采用现金奖励的方式。如果成本超出预算范围，且超出公司目前所能承受的财务能力，那么就针对性的作出合理的方案调整。最后进行计划预算成本和实际成本的比较，找出差异，分析原因，制定方案，做好改善工作。为了实现“开源节流，降成本，节费用”这个目标，公司应该优化生产计划和采购流程、合理安排生产、完善销售体系；为了节约生产、采购、营销环节的成本费用，应该加强成本监测和分析评价体系，严格加强成本费用管控等。
3.培养高素质的财务管理人才
公司要拥有高素质的管理人才，就需要创新组织领导机制，公司培养和建设以思维为核心的高素质财务管理团队必须拥有一个优秀的领导组织。[陈妙雪.关于企业内控管理与财务风险防范探析[J].财会学习,2016(18):48-49.]一是创新资源共享机制，扩大培训，从社会上吸纳高素质的财务管理人才，培养一支强大的财务管理队伍；二是创新激励约束机制，激励优秀财务管理人才，带动其他人才进步；最后，有必要提高培训的实效性，使管理者在培训中的学习成果得以学以致用，使人才培养的质量和实效性得以体现。
七、总结
随着医药制造行业的不断发展，企业如果要在市场上站稳脚跟走得更远，就要对企业进行合理的财务分析，对其存在的问题提出改进意见，使企业健康的发展。
本文以葵花药业的财务分析为选题，主要对葵花药业的四大能力进行分析，发现其中存在的问题，并提出改进意见。葵花药业是一家以中成药制造为主的上市企业，2013-2017年企业在经历了经营业绩不佳，财务状况恶化的情况下，本文通过分析公司的财务能力，了解企业过去的经营状况，知道了企业的基本情况和经营能力，而且可以通过不同时期的发展情况预测企业未来的发展潜力，找出了该企业存在的问题，并总结出了相应的解决方案，希望能为该公司获得长远的发展提供参考，也为同类型的公司提供一些借鉴。
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