关于华为上市公司的2020年财务分析报告

• 背景分析

（一）企业经营背景与行业分析

1. 企业经营背景分析

华为作为全球领先的信息通讯基础设施和智能终端提供商，致力于将社会中的每一份子都纳入到这个万物互联的智能世界中来。作为一家服务于 30 多亿人口的行业龙头企业，华为已经成为我国通讯智能行业的标杆企业，获得了大量关注。

2. 行业分析

在当今数字化的时代，5G、云、IoT 和 AI 正在融合塑造一个万物感知、万物互联和万物智能的世界。当前，全球信息产业正在发生一系列巨大而深刻的变革：微软与英特尔的“Wintel”联盟开始瓦解，苹果公司快速崛起成为全球市值最大的科技企业，IBM 提出“智慧地球”的战略新思路。华为需要着眼更长远的业务发展布局，抓住行业数字化、智能化的历史机遇，实现整个企业的跨越式发展。

（二）企业经营活动以及经营战略

1. 企业经营活动

华为的一般性经营活动一共由 4 个方面构成 ：为客户创造价值、保障网络安全稳定运行、推动产业良性发展和促进社会可持续发展。华为年报中披露显示，企业的关键业务进展在以下 4 个方面取得了亮眼的成绩 ：推动 5G 链接、推广智能、促进用户的个性化体验以及打造全新的数字平台。

2. 企业经营战略

2020 年是危机重重、机遇与挑战并存的一年 ：新冠疫情和地缘政治的负面影响，使得华为的未来发展面临着极大的不确定性。在这样一个复杂动荡的大环境下，华为轮值董事长针对企业的战略发展，在 2020 年度选择坚持低成本战略以及差异化战略。

• 低成本战略华为的低成本战略主要体现在 3 个方面。

①控制研发活动成本。借助我国的人口红利，华为具备了研发人力资源方面的低成本优势 ；将研发活动与市场相结合，将市场需求作为研发导向 ；在产品研发前期环节采取跟踪研发的策略，通过模仿和借鉴成熟技术降低自身成本 ；在成熟期则通过领先型研发奠定自身的竞争优势 ；在配置研发资源时采用“压强原则”，集中资源在重点领域实现突破。

②控制销售活动成本在销售环节，华为积极与渠道代理商、客户结成战略合作伙伴，降低市场开拓成本 ；进行技术专利的跨国互换，减少进入海外市场的技术许可费用。

③控制生产后动成本。在这一环节，华为采取了“后向一体化”的战略。近年来，华为逐步并购上游生产供应商，形成了较为完整的供应链，提升了企业的整体竞争力。

（2）差异化战略华为的差异化战略主要表现在以下 3 点。

①建立客户需求响应体系。华为优化了企业的资源配置，建立了以实现客户需求为导向的客户需求响应体系，提高客户的满意度与忠诚度。

②创立解决方案营销模式。华为通过创立解决方案营销模式，满足客户的个性化需要，提高了客户转换成本并通过咨询服务获得了相应的增值收益。

③建立客户关系网络。因为客户关系管理会影响客户采购决策流程。因此，华为将销售、客户与采购串联起来，形成一个相互影响的循环。

（三）企业竞争优势与未来挑战

1. 企业的竞争优势华为的企业竞争优势，我们可以用 SWOT 分析来清晰展示。

优势：1．较高的产品质量以及客户服务能力。2．重组流程并引入国际化管理，提高了经营管理效率，降低了经营风险。3．人才储备丰富，且人力资源成本较低。4．良好的企业文化。

劣势：1．华为股权相对分散，不利于资本市场运作。2．矩阵型组织架构可能存在管理隐患。3．长期采用的低价策略不利于华为的企业品牌价值的提升以及海外市场的拓展。

机遇：1．未来二、三十年人类社会必然走进智能社会。各行各业数字化、智能化进入快速发展期，带来巨大的发展潜力。2．但类社会对关好生活和繁荣发展的追求不可阻挡。3．相关国家政策的扶持。

挑战：1．收到全球新冠疫情的影响，市场相对低迷。2．思科、爱立信等竞争对手的激烈竞争。3．未来更趋复杂的外部环境。4.”实体清单”限制的挑战。

2. 未来挑战在日新月异的数字化时代，华为在内部、外部两大方面面临着巨大的挑战。内部，华为不断进行企业内部管理优化，落实内部管理、内部监督 ；外部，要面对客户的多样化需求以及业内各大竞争对手。对华为来说，未来机遇与挑战并存。

二、会计与财务分析

本文将从资本结构状况与资本引入战略、资产质量与资源配置战略、利润质量与战略实施效果以及现金流量质量与战略支撑能力这四个方面对华为的 2021 年度财务报告进行质量分析。

（一）资本结构状况与资本引入战略

1． 资本结构状况（偿债能力）

（1）流动负债

2020 年， 华 为 的 流 动 负 债 达 到 了 392332 百 万 元， 占 总负债比为 71.80% ；流动资产为 691394 百万元，占资产总额的78.85% ；短期借款 177 百万，占总借款的 0.12%，与 2019 年同期下滑 75.85%。这些数据表明华为近期的偿债压力较去年有所缓解，后期资金流动状况较好。

（2）非流动负债长期借款。

2020 年，华为长期借款总额为 141811 万元，比 2019 年同期增长了 20.91%，增长势头大幅度放缓。长期借款的占比是反映借入资金成本高低和筹措非流动负债成本水平的晴雨表，适当长期借款的额度与占比，可以缓解企业的短期偿债压力，有利于企业的长期稳定发展。但是也要注意到，长期借款通常金额较大，还款期限较长且弹性相对较小，因此具有更高的资本成本。

（3）负债结构及增减变化情况分析

①金融性负债。从华为 2020 年度的整体负债状况中可以看出，在 2020 年这样一个困难时期，华为依然保持了对重点业务及面向未来研究与创新的持续压强投入和对品牌与渠道建设、业务连续性等的重点投入。

②经营性负债。华为的经营性负债主要体现在应付账款及应付票据两个方面。2020 年，华为的应付账款及应付票据金额为 78977 百万元，与 2019 年同期相比，下降了 44.45%。这些数据反映出华为的资金状况良好，出现资金供应链断裂的风险有所下降。

2. 股权资本（盈利能力）

（1）股东入资资本在股东入资方面，2020 年华为的本公司所有者应占权益与 2019 年 同 期 相 比， 增 长 了 11.93%， 在 权 益 中 的 占 比 高 达99.97%，与 2019 年基本持平 ；非控制权益方面，公司中股权在公司股本结构的占比过小，对公司的运营和决定的影响可以忽略不计。

（2）利润积累本公司所有者方面，2020 年，华为归属于本公司所有者的净利润为 64595 百万元，与 2019 年同期相比略微上升 ；在净利润中的占比为 99.92%，与 2019 年基本持平 ；非控制权益方面，2020 年，华为归属于非控股股东的净利润达到 54 百万元，与2019 年基本持平。这表明，华为当前所面临的外部风险依然可控，公司的整体运营状况较为稳定。

（3）由图3可得营业利润率高达8.1%，由此可以知道反映了华为公司总资产的利用效率，每单位资产可以得到8.1%的净利润。这就说明华为公司盈利能力强，对于股权投资的回报能力比较强，经营管理水平高。

（二）经营资产与资源配置战略

1. 经营资产现金等价物。（营运能力）

截止到 2020 年 12 月 31 号，华为持有的现金及现金等价物为人民币 162323 百万元，与 2019 年同期相比增长了 14%。且当前持有的计入现金等价物的短期投资为高流动性、易于转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资 ；2020 年，得益于企业应收账款回款效率的提高，华为应收账款的账面余额为 78704 百万元，比 2019 年同期下降了 12.61%。应收账款周转天数（DSO）为 52 天，同比下降 6 天 ；2020 年华为的流动资金使用效率与 2019 年相比有所提高，应收账款管理工作的效率较高，公司的经营能力有所增强 ；固定资产项目，2020 年，华为的物业、厂房及设备费用的金额为 118378 百万元，较 2019 年增长了 21.14%，幅度相对较大。基于相关资产的用途，本年计提的折旧分摊至概要合并综合收益表的“销售成本”“研发费用”和“销售管理费用”，减值损失计入“销售成本”和“其他净收支”；2020 年，受到新冠疫情和地缘政治等外在因素的影响，华为在产品、产成品和库存商品的期末余额均出现了较大幅度的下滑，存货周转天数（ITO）为 107 天，同比下降 4 天。从企业内部、外部两个角度切入分析，除了华为内部相应管理制度与风险应对措施的完善，企业当前且可能长期面临的外部风险也应被合理考虑评估。

2. 资源配置战略分析（发展能力）

（1）财务资源配置从经营资产的占比比重来看，华为的投资资产明显低于经营资产，从公司的资产布局来看，它是典型的经营主导型公司。由于华为母公司保留了较为完整的生产经营体系，因此母公司拥有一定的生产经营能力。华为对外控制性投资所形成的联营公司与合营公司与母公司形成了上下游的产业链关系，从而最大限度的提升整个产业链的财务绩效，从而实现整个产业链的多元化战略协同。

（2）其他资源配置除了财务资源之外，华为也对人力、产品研发领域也进行了相关资源的分配。华为在世界主要发达地区均建有研究所，充分发挥所处地区的“智力优势”。截止到 2020 年底，公司的技术人员占比达到了公司总人数的 53.4%，研发支出约占全年收入的 15.9% ；在产品研发领域，华为聚焦数字化转型架构，搭建相关产业生态圈，寻找企业新的发展立足点。华为的研发费用21年为人民币1,427 亿元，占销售收入的 22.4%，研发费用额和费用率均处于近十年的最高位。目前，华为研发投入在全球企业中位居第二。

（3）筹资现金流整个 2020 年度，华为的实际筹资现金流为 1653 百万元，较 2019 年同期相比大幅度下降，降幅同比高达 95.62%。筹资现金流的大幅度下降主要可以归因于华为 2020 年债券发行数量的大幅度增加。2020 年，华为发行了 9000 百万元的债券，较2019 年相比上涨约 50% ；与筹资活动有关的其他负债中，其他借款项目的变动幅度最大，变动了约 30%。但是上述项目的变化依然在可控范围之内。

三、总结

将华为 2020 的年度财务数据与外部风险相结合，通过将华为 2020 年的财务数据与 2019 年的相关数据进行对比分析，可以看出，华为在 2020 年的整体表现依然抢眼。虽然部分指标出现不同程度的下滑，但是几个主要的核心指标依然不错，企业的整体发展质量较高，仍然是业内极具竞争力的龙头企业。在过去的20年间，华为公司从默默耕耘到成为行业引路人。在2019年，面对严峻的外部环境，华为全体员工迎难而上，面对实体清单，华为经受住了考验并实现了稳健经营。未来人类社会将跨入一个万物互联的智能世界一一海量联接、实时全在线、各种智能终端、智能设备大爆发等等。在这样的时代背景下，坚信华为一定能够开创出另一片新天地。

参考文献：

[ 1 ]吴翠萱.试析企业财务报表分析在财务管理中的作用[J].财会学习，2021（11）：38-39.

[ 2 ]刘冕.企业财务报表分析在财务管理中的作用[J].财会学习，2021（07）：40-41.

[ 3 ]何屏频，何琳.上市公司财务报表分析[J].今日财富（中国知识产权），2021（02）：140-141.

[ 4 ]孙晓飞.基于企业报表分析的风险防范探究[J].会计师，2020（22）：7-8.

附录：

图1 华为公司2020年资产表

图2 华为公司2020年负债表

图3 华为公司2020年经营成果

图4 经营活动现金流