第三方物流主导的供应链金融风险研究

　　摘要

供应链金融的发展非常迅速，它们在许多行业和企业中都得到了应用。在供应链金融方面，第三方物流也是重要的监督者和合作者，第三方物流公司反映的信息既可以帮助大型金融机构及时了解中小企业的实际情况，又使得中小企业可以更快地得到融资。因此，对于供应链金融中的风险，本文将会从第三方物流的视角来进行分析，然后通过分析物流风险模型创建适合第三物流企业的风险评估模型。最后，对第三方物流企业供应链中的金融风险管理提出建议，从自身情况和宏观环境进行分析。
关键词：供应链金融；第三方物流；供应链金融风险

　　1.绪论

　　1.1研究背景与意义

1.1.1研究背景
目前，经济全球化占主导地位，企业之间的供应链竞争非常激烈。上游和下游企业合并成同一供应链有助于相互依存和发展，并且可以整合社会资源，降低企业贸易费用，扩大企业的实力。但供应链中的企业，因为它们的融资压力可能受到银行信贷的限制，往往会导致资金链的断裂，然后影响整个行业，造成市场风险。
在社会经济不断发展与前进的过程中，各大供应链产商之间竞争也逐渐加大，我们的中小企业,除了融资困难,金融机构也逐渐开发新的金融产品,供应链金融应运而生。
第三方物流企业对产品运输负有责任，其供应链中的业务职能不仅为中小企业提供物资运输服务，还可以为大型金融机构提供监管中小企业的服务。由此可见，第三方物流企业起到了一种起承转合的作用，第三方物流企业稍有不慎便会引发各种风险，影响供应链各方的利益。物流导向型供应链金融现在面临着巨大的挑战，它与其他金融信贷机构不同，存货动态监管、订单真实性确等问题一直是困扰金融机构的难题。
1.1.2研究意义
（1）理论意义
该课题旨在通过供应链理论基础进而降低有效降低金融风险，同时第三方物流视角下供应链金融的防控体系。就当前的研究现状来看，融资模式和风险控制都是供应链金融中的研究重点。但是，从第三方的物流角度来进行研究的文献较少。因此，这篇文章希望能够站在物流供应商的角度，进而使得供应链金融体系更加完善，然而还应明确一点，第三方物流供应商可控风险能力是存在一定限度的，研究内容也很分散。这篇基于第三方物流视角的文章研究了供应链中的金融风险，这些风险可以结合现代供应链风险管理理论，并改进供应链中的金融风险管理理论。
（2）现实意义
这篇文章的研究对供应链中的中小企业和金融机构都具有较大的实际意义。第一，这篇文章是将第三方物流融入到供应链金融的业务模式之中，使用因子分析模型，帮助公司及时识别和控制影响它们的风险因素，避免风险。第二，随着第三方物流企业在供应链金融中的服务质量提高，中小企业的融资效率也会提高。最后，为第三方物流发展供应链金融提出建议，希望能有所帮助。

　　1.2文献综述

在国外的一些发达国家，有关供应链金融的一些理论体系都是从实践中获得的，因此，可以说它们是优先实践，先有实践真知再有具体理论，尤其是在1940年-1969年之间，有研究学者对现有金融形势做了详尽分析。在经济发展的环境中，国外著名学者Allen首次对供应链金融做出了理论研究，更有多位学者正在研究实践经验，并根据与供应链金融有关的各种概念、服务模型和形式进行研究。
对于供应链金融的概念，Hoffinan(2006)提出，供应链金融是由核心企业、供应商和分销商、金融机构金融科技等元素组成的。关于供应链金融的商业模式，UPS(2007)的实践很重要，认为供应链金融可以成为利润的最大来源。Demica(2008)通过研究发现了财务概念学中的应收账款，以及预付款项等概念。于2009年，Kerlep做出了一项重要发现，他认为供应链金融企业随着经济的发展已经逐步有所转变，除了金融机构外，第三方物流也参与其中，而且每年都在增加。
国内是先研究了物流金融，然后逐渐发展成为供应链金融。在1987年的时候，陈淮针对现有供应链金融模式展开了深入分析与探讨，并首次提出了“物资银行”理论。2006年,任文超提出初级银行供应链融资模式的概念。在实践中，我们的供应链金融发展较晚。1998年、深圳发展银行提出货物质押业务，在2002年，对供应链金融服务和相关含义展开推广宣传，进而出现了一系列衍生融资产品。并于2005年，发展为专门服务于供应链物流结构的供应商企业。
为了获悉本课题更多知识内容，笔者在知网上对＂供应链金融＂为关键词进行搜索，得到下表：

　　由此我们可以知道,各国学者都做了大量的研究在供应链金融上,其中包含了大量的风险研究,而供应链金融风险研究较少，并且以第三方物流的角度来研究的就更少了。再做进一步研究发现:
在以第三方物流视角来研究供应链金融方面，2009年，吴小梅首次对第三方物流可以在供应链金融中的实现方式和作用进行研究。2011年,YinY&LuoZ倾向于研究供应链金融的具体融资模式,强调仓储对于融资来说意义重大,所以对于第三方物流来说，应该对仓储融资进行进一步的研究。2012年，夏司弦和张云以第三方物流企业的视角,对供应链金融进行了总结和分析,研究了可行的模式和潜在的风险，并提出了具体的管理措施和风险控制方式。秦立功和袁媛(2013)采用灰色系统分析方法来评价3PL（第三方物流企业）的风险。张长森(2013)从原因入手，然后提出建议，先是分析了3PL参与供应链金融为什么会有风险，然后研究会带来什么问题，然后具体问题具体分析，提出相应的管控建议。李占雷、米晓云和李月听(2016)认为3PL对供应链金融来说意义重大,并且在多个环节上还需要与金融机构进行配合，然后进一步降低供应商的违约风险。

　　2供应链金融风险基本理论

　　2．1供应链金融理论

2．1.1供应链金融定义
关于供应链金融的概念很多，并且都各不相同。Michael（2008）站在核心企业的视角认为供应链金融是通过整合供应链上的信息流使核心企业能够对资金的配置进行系统的优化和降低成本的过程。供应链金融是借助了核心企业的信用能力与第三物流获取的信息，对处于供应链上的各个企业进行监管的金融服务。由此可见，供应链金融的主体既有提供金融业务的金融机构；也有规模大、信誉好且处于供应链中，能够为供应链提供保证的核心企业；还有为中小企业提供物质配送服务，对企业进行监管的第三方物流企业。本文立足第三方流企业，以第三方物流为视角对供应链金融下定义：供应链金融是指凭借现有物流供应服务商的经营管理优势，开展科学、可控的物流监管体系，帮助银行和其他金融机构协调上下游相关企业然后提供融资。
2．1.2供应链金融特点
供应链金融就是当中小企业融资发生困难时，为它们提供融资和金融服务，是否给予融资需要考察企业的真实贸易所带来的的未来现金流，并且应该为企业提供多种融资渠道，最大可能地减少融资费用的支出。供应链金融的特点如下:
（1）供应链融资除了评估中小企业的偿付能力外，它还评估整个供应链的运营风险，以及实际贸易产生的现金流。
(2)供应链金融需要考虑商品流通、物质流通、资讯流通和资本流通等环节，并且确保资金在各个环节都可以顺畅流转。
(3)供应链金融通过加快系统内的信息流转来增强整个供应链的运营能力。
(4)供应链金融可以加速资金流转，从而提高企业的资金周转速度。

　　2。2第三方物流

20世纪80年代中期就出现了第三方物流的定义，作为第三方物流供给者，需要提供技术、设施和管理服务，并且为有特定需求的企业提供针对性的物流服务。第三方物流在供应链金融市场环境中发挥了无比重要的作用。
2．2．1第三方物流在供应链金融中的作用
供应链金融之所以要如此依附第三方物理管理，这是因为可以借助各大物流企业整合不同业务资源，还能有效弥补信息获取不及时的问题，同时对于降低运营过程中的成本费用也极其有利。
（１）整合不同行业业务。
首先,3PL对供应链上的企业进行有效整合,包括制造企业、生产企业、快消企业和核心企业，3PL承担的是一个桥梁的角色，将各种企业和各种业务有效整合起来。其次，供应链金融的形成实际就是将各大行业供应链与金融进行有效整合，然后对中小企业进行监管以达到金融机构的融资条件。
（２）消除信息不对称。
对于金融机构来说，它们自身的资金信息透明公开，方便查找，而对于中小企业来说，很多资金信息和信用信息都不会向外部公布，所以彼此之间并不了解。所以这个时候就需要第三方物流企业的参与，它可以将中小企业的真实信息提供给金融机构，金融机构再根据这些数据来进行评估，与此同时，3PL要提供相应的监管服务，通过协调合作来促进融资的顺利进行。3PL的参与使得信息可以在金融机构和中小企业之间有效地流转。
（３）降低运营成本。
供应链上的核心企业为了降低成本，会将库存压力转移，此时中小企业就面临着巨大的库存成本，所以此时中小企业的资金会存在短缺，没有办法进行交易，风险自然就增加了。此时3PL可以为它们之间的合作提供帮助，解决中小企业的资金短缺问题，减少供应链的交易成本和运营成本。
（４）增强供应链管理水平。
首先,第三方物流可以充分发挥自身的优势，承担仓储、配送、运输等物流服务，确保整条供应链可以顺利运行。其次第三方物流可以将核心企业与中小企业有效结合起来，提高了整条供应链的协调性。最终，第三方物流为中小企业与核心企业分担了很多资金压力，那么中小企业和核心企业可以更加顺利地完成融资，并且有更多的精力来提升自身的管理水平，更好地加强企业的内部管理水平。

　　2．3供应链金融风险影响因素

1、外在因素
(1)宏观环境
不同于以往的单一融资模式，供应链金融将包含一系列行业、服务机构和金融平台，它涵盖的内容非常广泛。每当宏观经济环境出现变化，都会出现经营问题，并且整个供应链的风险也会大大增加。当经济衰退时，市场需求会下降，此时企业的经营会出现困难，甚至会导致供应链中的企业破产，那么企业的评级和信誉也会受到影响。
（2）政策监管
传统上，金融机构是融资和贸易的主体，但随着市场交易的增加和需求的扩大，金融技术更新迭代速度的加快，供应链上的许多非金融类的公司一旦获得资质就可以从事供应链中的金融活动。但是国家对这一类的公司的监管非常严格，一旦监管政策改变，那么非金融类的企业的业务活动将会受到严重影响。
（3）金融市场环境
息差收入对于供应链金融的发展来说至关重要，因为相对于银行融资成本来说，中小企业的融资成本会比较高，所以金融机构和供应链企业加入到供应链金融业务之中，有一定的利润机会。金融机构和供应链的参与也是由于中小企业的融资成本与直接银行融资成本相比，有一定的利润机会。要是金融市场的流动性出现了问题，那么融资成本就会急速上升，此时中小企业的融资费用也会增加，从而产生一些小型公司负担不起以及资金链破裂的风险。
2、内在因素
许多在供应链中需要融资的企业都是中小型企业，其自身的管理水平间接影响供应链金融风险，具体分析如下：
（1）经营风险
①供应链管理风险
在供应链的管理方面，供应链上的每个企业都可以相互合作，相互促进，可以加速社会资源的整合，并且促进效率提高、降低融资成本和合资风险。但无论如何，如果供应链的管理出现漏洞，就会有双重风险，甚至是连锁反应，而这一风险比单一企业造成的风险更大。
②供应链上企业的运营风险
在供应链中，上下游企业的联系密切，供应链的运行优劣与企业的经营状况关系很大。任何一个企业出现漏洞，都会影响商流、资金流、物流和信息流在供应链中的流转从而造成行业风险。
③供应链上下游企业的信用风险
中小企业需要核心企业的支持，通过跟核心企业进行合作，然后凭借核心企业的资信能力获得贷款支持，所以此时中小企业的偿还债务的水平将直接与信用风险挂钩，如果企业偿还债务水平比较低，无法偿还债务，信用风险就会增加。
④贸易真实性风险
供应链金融主要是基于真实的贸易基础而获得资金流，所以如果有中小企业，伪造合同或者发票来获取金融机构的融资，就会使得金融机构损失大量资金。
(2)财务风险
①融资风险
一般来说，我国大多数中小型企业在发展过程中，受自身能力所限，没有充足的资金补给，所以需要外部给予融资。换言之，中小企业需要外部的贷款资金。因此，中小企业的债务负担通常很多。随着公司的快速发展，杠杆率持续攀高，供应链金融的融资风险还会更大。
②资产流动性风险
供应链中的企业由于资金短缺，所以获取融资时会使用赊销的方法，这个阶段的金融机构资金压力就会增加，供应链金融的风险也随着增加。
③现金流风险
供应链的金融需要有效整合公司的现金流，合理规划供应链上的四流，供应链的上游和下游的公司必须有效地控制供应链的货币流动，保持货币的流动性，避免资金短缺从而不能及时偿还债务的情况。

　　2．4供应链金融风险管理

国内外研究供应链金融的风险管理可以分为三类：风险的识别、风险的评估和风险的控制，具体如下图所示：

　　在风险发生之前，运用各种数据分析和以往的经验判断，找出可能产生的风险类型和风险发生的原因，这就是风险识别。最早的风险识别研究主要是为了减少企业的违约率，慢慢地供应链金融风险识别趋于专业化和科学化。首先，供应链金融风险识别有两个方向，一个是物流导向型，一个是金融导向型，即可以以核心企业或者第三方物流企业的角度对供应链金融风险进行识别和分析，也可以以金融机构的角度去对供应链金融风险进行划分和识别。
供应链金融风险评估简单来说就是在金融机构和企业的内部和外部因素中选取一定的指标来构建风险模型。，然后对于模型结果进行定性和定量的评估，依次来找到风险的大小，再做出相应的调整。其中，常用的角度是基于金融机构和企业角度，首先找出信用风险评价指标体系，然后结合实证，建立供应链金融风险评估模型，再根据评估结果做出相应的调整。
供应链金融风险控制的方法有很多，其中最重要的是风险回避和封信转移。风险回避就是银行等金融机构要对核心企业和中小企业设定严格的信用评级门槛，如果企业无法达到金融机构的要求，那么金融机构有权拒绝给企业授信。风险转移是指可以引入第三方物流企业作为担保，将一部分信用风险从金融机构转移出去。因此，在供应链金融中，会涉及到很多的物流环节，因此，第三方物流企业必须万分注重操作风险。另外，要充分结合国家和行业的现实情况来制定信贷政策，收集更多的行业信息，防范行业的整体风险，有效利用好金融科技进行风险控制。

　　3第三方物流视角的供应链风险识别

　　3.1第三方物流供应链风险识别过程

3.1.1供应链金融业务流程图
（１）预付账款模式
供应链下游的中小企业经常需要向上游的核心企业提前支付货款才能够获得企业持续生产经营所需的原始产品，在这一点上，中小企业需要金融机构的金融服务，所以预付账款模式的供应链金融服务应运而生，流程如下图所示：

 
（２）存货质押模式
由于供应链中中小企业的生产和贸易之间的不匹配，主要有两点，第一采用原材料收集模式来完成量化生产；第二，有大量成品或是半成品堆积，未能完成销售，导致了资金的不合理使用。为了合理使用中小企业的资金，金融机构和物流企业合作进行供应链上的金融交易，将积累的库存转化为可用的资金。下图显示了具体的业务流程:

　　（３）应收账款模式
中小企业在上游出售产品时，会发生无法及时收回账款的现象，所以这会导致中小企业出现资金紧缺的状况，如果想要维持生产，满足产业链需求，则必须有更多资金给予扶持，在这种情况下便有了资金融资，其具体流程如下所示：

（４）授信融资模式
在今年来，由于第三方物流逐渐加入供应链金融中，金融机构的参与度可能会逐渐减少，因为第三方物流也可以接受贷款额度，便有了授予信用额度的一种融资方式，其详细业务流程如下：

（５）保理融资模式
保理又名保付代理,保理融资模式是基于应收账款的融资模式产生的，中小企业将市场贸易中产生的应收账款交接给保理商，保理商提供综合性融资服务。具体流程如下所示：

3.1.2第三方物流供应链金融风险识别结果
（１）经营风险
经营风险是指企业在经营管理过程中因市场环境变化而需要承担的风险。
第三方物流服务（3PL）供应商经营管理能力将会影响公司的经营情况。包括经营规模、企业能力、管理信息系统等诸多指标,而第三方物流管理水平对企业是否能在供应链金融中发挥作用至关重要。
中小企业偿债能力，这个指标可以一定程度上说明中小企业的资金能力，同时也可以说明这个企业的供应链金融业务是否可以顺利进行。
金融机构自带风险，在现实生活中，金融机构经营不善是一种经常会出现的现象，并且这种风险会连带给3PL，所以，对于第三方物流来说，也应该时刻注意金融风险的发生。供应链中的企业的综合能力与合作关联度都会影响供应链企业的合作情况。总体而言，供应链要求节点企业密切合作、协调发展以实现良好的运营，因为供应链金融只能在供应链运营良好的情况下开展活动。事实上，当处于供应链线条上的企业出现了一些合作问题，那么受其利益关系影响的参与者便会受到或多或少的影响。
（２）信用风险
信用风险，指的是与第三方物流有着直接或间接关系的其它主体存在这样或那样的信用危机。可以做如下四点区分。
由于大多数中小型企业在经营活动过程中需要外部资金补给，所以通常会进行资金融资，而给予其融资的企业，它的信用风险对于3PL来说则非常重要。所以，3PL的初步评估必须非常小心和严格，如果出现差错便会影响后面的活动顺利进行。
核心企业道德水平，因为供应链上的核心企业的地位较高，所以中小企业有时会受制于核心企业。那么此时核心企业的道德水平如果不好，就会一昧追求自身利益甚至损害中小企业的利益，毫不考虑中小企业的现实情况，这样便会导致因为承受过多的经济活动及市场压力最终崩盘，进而影响整个3PL进度，阻碍业务的持续开展。
对于中小企业来说，由于授信能力较差，同时还没有比较强大的资金实力，所以，在对于融资担保企业来说，要对中小企业背景进行严格审查，以避免有虚假操作发生，如果出现不真实的行为，此时作为为其提供担保的第三方物流会遭受重大损失。
健全的信用监督机制，可靠的信用机制需要创造适应信贷交易发展的环境，金融机构和社会信贷机制总体上具有重要意义，可以确保供应链金融的合法性和有效性。首先，可以监管现有的市场贸易，其次，可以促进使得市场规则合理有序，让融资环境更加良好。
（３）操作风险
对于3PL企业来说，操作风险主耍是由以下五方面构成：
操作人员素质，工作人员的良好素质可以使得供应链金融中的企业合作得更加协调。那么，如果操作人员的素质不好，就可能导致内部阴谋、欺诈等问题，使得第三方物流风险有所提升。
质押物本身也是会存在一定风险的，所以第三方物流应该要合理选择质押物。详细一点就是，质押物需要符合质押条件，变现能力要强，市场价值波动不能太大。如果质押物不符合规定，会导致资金无法收回，所以3PL在选择质押物时，一定要小心谨慎，进行充分的考察，选出最适合的质押物，减少风险的产生。
质押物监管的安全性，随着市场规模越来越大，企业之间的比拼也会越发激烈。企业不断扩张规模，交易数量也在逐渐增加，所以质押物也会越来越多。所以此时要保证质押物的安全性，这个重担就落在了第三方物流的身上，3PL必须要提高监管人员的素质水平，增强监管设备的准确程度，提升监管系统的科学性，出现问题要及时解决，确保质押物遗落、变质、以次充好、虚假行为等不会出现。
信息传递过程中也会存在一些风险，比如会受到时效性影响容易造成信息不对称。如果双方想及时准确地进行信息沟通，那么必须要建立完善的信息传递机制。如果有其中一方的信息传达有误，另一方的活动就会收到影响，无法顺利进行。所以第三方物流在进行供应链金融风险管理的时候必须重视信息传递的及时性。
管理制度的规范性，对于第三方物流企业来说，必须建立一套规范的管理制度。因为在参与供应链金融的业务时，只有各项管理制度都是合理规范的，才可以正常进行贸易活动。当管理制度不规范或者在相关业务活动中操作不合理，都会造成风险发生。
（４）宏观环境风险
宏观环境是在市场经营活动中，尤其是金融行业应该最为引起重视的地方，主要从如下四点内容进行说明。
XX政策，无论是对于实体经济还是虚拟经济来说，都会受到XX经济政策的制约和影响。当XX的经济政策出现了转变时，实体经济和虚拟经济也会受到影响，进而影响第三方物流的经营活动，并且供应链金融的相关活动也会发生调整。举个例子就是，由于XX调整了产业结构，所以限制了某些产业的发展，阻碍了某些企业的供应链金融的活动，同时给3PL带去风险。
法律规范，众所周知，我国的供应链金融起步较晚，没有完善的法律法规来约束企业的行为，此时由于立法不准和执法不严，会出现很多法律问题，这些情况都会对供应链金融的融资活动造成阻碍，影响整条供应链的稳定性，使得风险变大。
市场波动，金融行业与市场经济联系紧密，息息相关，一旦经济走势不好或者市波动较大，都会使得金融机构和第三方物流的行为和结果不符，风险加大。
行业成长性，成长周期在每个行业中都是不一样的，如果第三方物流企业可以较为准确地分析当下的供应链金融环境和预测未来的发展趋势，那么TPL就可以及时处理问题和持续经营。所以行业成长性对供应链金融风险来说也很重要。
行业成长性，不同的行业有不同的生命周期，对于3PL来说也是一样，3PL应该对当下所处的供应链金融环境进行详细剖析，并针对未来成长因素做好规划，因为这种新型行业的未来都具有不可预估性，所以关注企业成长性非常重要。

　　4第三方物流视角的供应链风险评估

　　4.1.风险评估

我国以第三方物流视角来研究供应链金融的相关文献内容比较少，同时还存在一些研究误区，而大多数企业也希望能够有自己的一套供应链金融控制体系，而不仅仅只是凭借相关专家的研究理论，而是更多的基于真实的数据信息。现在行业中缺乏有效合理并且具有规律性的数理风险评估模型，致使贷款违约现象时有发生。因此，本文就前人所研究的理论基础，再结合银行评估体系，通过因子分析方式，来构思能够评估3PL风险的基础模型，为其增添一些新的基础数据，从而判断相关中小型企业在经营活动中是否需要进行融资。
4.1.1因子分析
因子分析，简单来说就是通过一些简单的的数据来进行统计的一种方式，也就是人们常说的将复杂的条件变得更加简单。通过对原始变量数据进行抽离，从而得到抽象变量，也能叫作因子。原始变量主要是从众多数据中直接提取出来的，如果直接使用原始变量将不利于归纳，所以通常情况下会对其做简单分类，再提取比较重要的一些指标，这种方式的采纳同样可以获得稳定、准确的评估效果。
（１）因子分析模型
因子中有公因子因素，这相对来说，这是很难直接从数据中提取的，需要借助一定表达式计算，其中线性函数和公因式，如下：

　　（２）因子分析的计算方式
因子载荷计算方式比较多，这里只为大家介绍一种较为通用的计算方式，那便是主成分分析法，解题思路如下：
１、计算原始数据的协差阵：；
２、算出协差阵的特征根代入,与其对应的特征向量变成Ｔ1，Ｔ2Tp；
３、有协方差阵的特征根和特征向量算得因子载荷阵：
,)(4-5)
(3)因子分析的统计意义
1、因子载荷
对于因子模型=++(i=1,2,，的协方差为：
Cov()=Cov((4-6)
2、因子命名与因子旋转
因子命名其依据在于准确无误的找到抽象因子所代表的含义。因为对于公因子来说，无法直接从因子载荷图形中提取，而需要借助相关变量。比如，有的时候多个变量i作用于j个公因子上，承受相对比较大的负载。因子模型无法对因子作出准确释疑，这时应该要对原始变量进行归纳总结，使其有公因子，并能承受较大负载。在因子载荷中每一个存在的公因数，都能够对初始变量进行一个比较大程度的加载，而对其它变量因子作用却很小。这使得在负载矩阵中出现两极分化的局面，当然这也从侧面严重了公因子与初始变量存在相关性，进而也就能解释清楚公因子所代表的实际含义了。此外，因子矩阵的形成是有两种方式的，一种是正交旋转，另一种则是偏斜旋转。
在实际应用中，一般正交旋转会比较多的应用最大方差法，通过对因子矩阵进行最大程度的选择后，再将矩阵中的每一列都通过方差公式来进行加权。这样就能够得到每一列的载荷到底是靠近1还是更靠近0。与此同时，需要引起重视的是，和没有经过旋转的矩阵载荷做对比，由于矩阵经过旋转后，致使每一种因子方差都有了改变，并且贡献值为g2。
因子分数是通过相关因子数据分析进而得出的结果，因子得分情况则是基于矩阵载荷，并对其每一列因子经常方差测算，进而得出最为准确的数值结果，获得分数。再通过运用主成分分析方式来使得数据降维。

　　4.2评估指标的选择

　　4.3评估体系建立

4.3.1实证分析
利用SPSS统计分析软件对2018年的部分物流公司的16个指标(数据来源于新浪财经申万行业)进行了KMO检验和Bartlett球形检验，并确定公因子数量。

　　采用KMO和Bartlett检验来确定本研究是否适合进行因子分析。上表显示了KMO和Bartlett的计算得的数据。KMO值越接近1，做因子分析就越合适。由表可知，KMO的值为0.540，可以进行因子分析。Bartlett球度检验的原假设是相关系数矩阵为单位矩阵，p值小于0.05的显著性水平，说明变量之间存在相关性，可以进行因子分析。

　　从上表可以看出，1~5列因子都是比1大的，所以可以从这五个因子数据中找到16个原始变量的信息，并确认五种主成分，就是F1,F2,F3,F4,F5。
在矩阵载荷旋转后，通过分析相关成分可以获知，F1与企业的销售利率、营业收入、总资产及其净利润等财务指标息息相关，这便表明F1具备一定的获利能力，是获利因子。F2则密切关乎于股东收益率、每股净资产等等，说明F2代表是的企业股东阶层的收益。F3与企业的流动资产、负债率等有比较大的关联性，因而F3代表了企业偿债的水平，即偿债能力因子。F4则与企业的总资产、流动资产、固定资产等有密切联系，它们都超过了0.9，所以F4是营运能力因子。F5与存货周转率(0.85)和主营业务收入增长率(0.8)的相关程度较高，将它设置为业务能力因子。

　　从上面的因子里选取与供应链金融信用风险有关的三个因子分别是F1（盈利能力因子），F3(偿债能力因子)，F4（营运能力因子）。F1和F3与供应链金融信用风险负相关，在一定程度上表示企业如果有比较大的获利能力，同时比较多的现金流资产，则有足够偿债能力，对于供应链金融方面的影响就会比较小，即风险管控力强，违约风险性就更小。F4代表中小企业的经营能力和增长能力，F4较低，表示企业经营能力较低，导致库存增加，库存周转率延长，最终导致资金经营风险。
以怡亚通为例，分析了以3PL为主导的供应链金融风险。从上表可以看出，怡亚通F4因子的得分偏低，说明怡亚通的经营能力偏低，这可能是由于缺乏科学的物流调度管理，资金分配不合理造成的。现阶段，最让怡亚通企业具备较强的信息技术水平，但在物流管理方面仍然存在一些问题，如物流规划不合理，配送服务不科学等等。再加上库存积压，致使资金闲置，无法创造新的资本，致使企业面临严重的经济困境。所以企业需要对资金进行长远规划与合理安排，适当做一些财务投资，使企业资金储备更为富足。加强资本运营风险管理，尽快解决流动性不好的流动资产和没有用到的固定资产，增强物资的利用率。其次，怡亚通的F1很低，F3不高，则代表企业具备比较低的偿债水平，这样便会提升金融供应链风险。因此，3PL应该针提升自己的经营管理水平，提高盈利收入，使其自身具备偿债能力，这样才能有效防控供应链金融风险。

　　5第三方物流视角的供应链金融风险控制

　　5.1.第三方物流的全周期可视化风险控制原则

从第三方物流视角出发，供应链金融在展开风险控制时需要遵循两个原则：全周期性和可视化。全周期性就是说3PL要在这个供应链运行的每个环节上都进行风险控制。可视化就是说3PL应该进行地毯式的监控，将每个环节都监控到，将风险控制在一定范围之内。
这个要求要将每个环节都监控进来，尽快发现风险漏洞。然后要对每个环节都制定合适的防范方法。没发生风险之前要预防，发生风险要尽量减轻，及时有针对性地处理风险，加强控制能力。
实施了全周期可视化的风险控制原则之后，3PL可以更有针对性地找出自身的问题，并及时调整，减少风险。同时对供应链金融业务进行全方位监控，可以更加了解企业的真实运作情况，以便及时排查风险，进行预防。
5.2第三方物流的区块链大数据风险控制技术
区块链是几年来非常流行的一种金融科技，它可以保留每个步骤的实际贸易额，而且安全性很强，很难被泄露，所以可以很大程度上确保交易信息处于安全真实的状态。在大数据中，信息资源被极大充实，任何一个贸易往来都可能包含大量数据存储，因此借助全新的数据技术才能使决策者在充分掌握事件全貌的情况下作出科学、正确的决策。2016年以来区块链和大数据的发展越来越迅速，各种新型技术使得网络空间变得越来越紧密，万物互联的时代已经到来。
在进行供应链金融业务时，3PL可以运用区块链和大数据来降低风险。在实际运营的过程中，每个企业都希望自身的数据信息是安全的，不会被外界所窃取，所以每个企业的信息数据相对封闭，这样大大增加了信息整合的难度。应用了区块链和大数据之后，每个主体的交易情况都会被记录下来，并以数字形式在网络上表示。更为重要的是，区块链可以使得贸易信息的安全指数上升，3PL也可以更加方便地对整个业务流程进行管理和控制，然后找出存在的问题，降低风险。还有就是，3PL可以通过大数据更加了解当前供应链金融市场的走向，通过分析和预判，找出潜在风险然后加以控制。
原本3PL承担着极大的担保风险和监管风险，但是运用了区块链和大数据之后，数据存储方式改变了，对数据库的了解更加深入了，就可以设置更加合适的风险管控手段。在供应链金融中运用金融科技将是未来的发展趋势，金融科技会在控制金融风险方面发挥更大的作用。

　　5.3对第三方物流企业的建议

根据前文笔者对风险评价分析，不难发现信用风险和经营风险是怡亚通的供应链所面临的最为严重的风险。针对这两个方面的风险，本文尝试从不同企业主体方面提出一些具有可行性的建议。

核心企业 对核心企业设置更加严格的制度，加强检查力度。制定严格合理的审核指标，重点考察其企业真实实力、与中小企业的交易情况以及偿债能力，确保选择的核心企业都是信誉较好、盈利能力和偿债能力较强的核心企业。
第三方物流企业 提升自身管理水平，严格把控现金的流向，对于传统业务模式予以改进，强调合同的规制作用，及时掌握现金的基本流向和数量，从而确保业务活动有序平稳的运行。
金融科技 构建基于区块链和大数据的供应链金融服务平台，依托新技术建立相关的数据库系统，通过云计算方法确保精准，加大对区域链的研发力度，利用科技手段最大可能降低生产、经营成本，降低金融各类风险，为企业利润增长搭建良好平台前景。

　　5.4对XX层面的建议

（1）改革分业管制
不得不承认的是，我国目前金融市场仍有许多不足之处，包括其开放性和包容性上有待提升，不是所有的金融机构都可以进行物流活动，所以3PL的资金流动性并不强，特别是目前该领域内存在诸多严格管制，这都造成供应链集中管理障碍重重。但一些西方国家的成熟经验可以为我们提供一定借鉴。比如X的大型物流企业主要是从供应链金融服务中获取绝大多数的利润，而之所以会有这么多的利润，归根到底是因为物流行业与金融行业的融合。与此对比，我国在供应链金融诸多方面都尚未成熟，在市场竞争中很难占据优势地位，对于XX而言及时借鉴分业管制的科学经验，提供自由经营的平台，促进第三方物流与供应链金融的互动与融合。
（1）完善监管政策
目前由于供应链金融风险控制需要考虑的因素非常广泛，既需要考虑行业基本情况，又需要考虑业务模式，所以供应链金融领域一方面需要制定相关监管政策确保其在正确轨道运行，另一方面，要最大程度上确保该领域创新意识免受压制，进而控制金融市场各类风险。因此必须具体问题具体分析，形成有针对性的监管政策。例如供应链金融业务的开展过程中，需要搜集企业的信息，但随着我国供应链的链条不断增长，供应链金融服务行业逐渐初具规模。但由于链条过程，导致处于整个链条的末端环节无法被纳入到规范化的央行征信体系，比如P2P网贷等。对于这些末端环节的企业就只能向一些民营征信机构寻求帮助，但是市场上的这些民营机构往往鱼目混珠，一些并不具备可信度，因此XX需要对选择一些比较正规具有可信性的民营机构进行授权，将其纳入到XX监管过程中，借助国家理论促进第三方物流企业的供应链每一个环节的充分发展。
（3）健全法律条件
供应链金融模式发展迅速所带来的一个明显问题就是，相关法律配置远远滞后于其发展进程，由于缺乏相应法律支撑，在PL供应链金融服务领域中，对于一些公司只有在小额贷款并通过严苛法律的审核中才能实现对自身资产企业的垫款融资。如何推动完善相关法律制度使其过程更加合理是当前至关重要的问题。其中还涉及到许多更为具体的问题，比如动产担保权、浮动抵押与质押优先，以及客户违约时担保权相关问题，还有由于法律不完善而造成第三方物流与商业银行合作的诸多权益问题等。

　　6结论

本文以第三方物流为背景，进一步研究了供应链金融的发展现状和风险管理。中小企业的融资经常出现困难，那是因为银行无法判断由中小企业自身所提供的的信息是否有效，这种信息不对称和融资企业等级不够的情况，就导致了中小企业无法真正取得银行的经济信任，再加上银行等金融机构并没有建立系统性的有针对性的风险评估体系，所以银行总是不愿意贷款给中小企业。在银行与中小企业之间建立起信任机制的首先前提就是为市场构建一套企业供应链金融风险评估的模型，使其能够以量化的形式呈现出来。因此本文利用定性和定量的方法，搭建因子分析模型，从而实现企业供应链金融风险评估的模型。对于模型的搭建同时需要一些实证分析的方法对于模型进行测评和检验，最终该模型的有效性和正确性得以确认，可以在某种程度上提供参考意见。本文以3PL的视角，从三个方面对供应链金融的管理做了较为全面的分析，在对由3PL企业主导的供应链金融风险作出基本剖析后，从笔者视角，给予第三方物流企业在供应链中面临的金融风险提出相关建议。另外对于管理方面的建议，从第三方物流企业和XX层面进行分析。供应链金融的发展势头非常迅速，又将物流行业和金融行业融合起来，前景非常好，前提就是能够对于面前供应链金融遇到的困境予以较好地解决，使企业与金融机构构建起畅通的合作机制，促进整个行业的发展。

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