智光电气财务状况分析

　　随着我国上市公司的规模和股票市场日益壮大，投资者在作出投资决定的时候需要有一定的依据，而公司的偿债能力、营运能力、成长能力、盈利能力等指标是一个公司生产经营状况的一个重要体现，企业财务报表分析具有十分重要的理论与现实意义，科学、合理的企业财务报表分析不仅可以为投资者、监管者以及管理者提供公司偿债能力、获利能力、营运能力和发展能力等财务信息。当代经济的情况中，权衡公司财务管理的重中之重的就是偿债能力、营运能力、成长能力、盈利能力这四个重要的指标。偿债能力体现了公司短期或长期的经营所获收益用于偿还债务的能力，是公司对在规定时间内的欠款的偿还、变现、信用评估和应对风险的实力；营运能力是指企业利用现有资产的经营创收的速度，反映了企业资源的利用效率和效益；盈利能力指的是企业通过合理配置已拥有的各项资源获得收益的水平，具体表现在企业营业收入水平、成本费用控制能力、风险预防管理能力、年度净利润等方面，也是企业各环节经营结果的具体表现；而成长能力则更加综合，这是对企业扩展经营能力的分析，用于考察企业通过逐年收益增加或通过其他融资方式获取资金扩大经营的能力，也体现出了企业未来发展趋势与发展速度，包括企业规模的扩大，利润和所有者权益的增加。因此，本分析报告将通过对智光电气自2007年上市以来的财务报告部分指标进行全面的分析，从而起到其中存在的问题，以此为智光电气未来发展提供可行性的改进依据。

　　广州智光电气股份有限公司，成立于1999年，总部位于广州，2007年在深圳证券交易所上市（证券代码：002169）目前拥有多家全资及控股子公司。

　　公司专注于能源技术领域，从事包括电机控制、电网控制、电力传输、能源利用和能量转换、电力自动化和信息化、节能服务、用电服务、综合能源服务等相关技术的研究和应用。 主要包括：新型自动跟踪补偿消弧线圈及选线成套装置、智能高压大功率变频调速系统、分布式企业级电气监控与能量管理系统以及电力信息化系统。这些产品广泛应用于电力、大中型工业企业、市政建设、基础设施等领域，能有效提高电网安全稳定性、改善电能质量、节能降耗、提升企业电气设备安全可靠性、提升企业能源管理水平。公司产品均被列入2007年1月23日国家发改委、科学技术部、商务部、国家知识产权局联合发布的《当前优先发展的高技术产业化重点领域指南（2007年度）》，其中高压变频调速系统和电气监控与能量管理系统还属于《十一五规划纲要》规划的"十大节能重点工程"。

　　公司一贯秉持“帮助客户安全、节约、舒适地使用能源”的经营理念，以综合能源技术发展为核心，以发展综合能源大服务为重点，以技术创新、服务创新、商业模式创新、资本运营为主要发展模式，致力于使公司成长为国内具有领先地位的大型综合能源技术与服务提供商

　　盈利能力指的是企业通过合理配置已拥有的各项资源获得收益的水平，具体表现在企业营业收入水平、成本费用控制能力、风险预防管理能力、年度净利润等方面，也是企业各环节经营结果的具体表现，投资者们主要是对企业盈利能力进行分析与评价来了解企业经营经营状况。

　　盈利能力就是企业获取利润的能力。企业盈利能力的强弱对利益相关的投资者、债权人、员工薪酬福利、管理者绩效考核有着直接的影响，拥有较强盈利能力的企业才能获得更高的收益，吸引潜在投资者，也反映出了管理基层的管理水平较高，对企业发展有着积极的推动作用。所以，企业经营的根本目标便是不断提高其盈利能力。

　　对企业财务状况进行全面分析的核心部分便是对盈利能力的分析，是对企业管理基层的重要评价依据，反应了企业在某一段时间内经营状况的好坏，其核心分析指标为净利润率。虽然对企业营业收入规模、利润额、进行分析也能够在一定程度上显示出经营成果，对后续的经营管理模式调整也有一定借鉴作用，然而，影响营业收入规模与利润额的因素较多，特别是资本投入力度和企业规模有决定性作用，使得企业无法与众多同行进行横向比较分析，而且也无法完全反映出其盈利水平。所以，在进行企业财务分析过程中必须将利润率纳入其中。

　　1.3.1营业利润、利润总额、净利润、资产总额指标

　　图1-1企业营业利润、利润总额、净利润状况

　　图1-2企业资产总额年度变化

　　从上图1-1来看，企业整体的营业利润、利润总额、净利润都是呈现出告诉上升的趋势，营业利润从2007年的3380.64万元发展到了2016年的10000.12万元，十年增幅高达近300%；利润总额从2007年的3402.31万元上升到了2016年的15800万元，增幅超过了400%；净利润也从2915.68万元增长到11100万元，增幅近400%；从图1-2来看企业资产总额也从56400万元上升到了371600万元。这就足以说明企业整体发展态势良好，所制定的企业发展战略、公司经营管理决策具备较好的科学性与合理性，能够推动公司不断的健康。

　　但是从2009年开始，企业营业利润、利润总额与净利润开始快速下降，在2012年，三项指标皆为负数，而企业资产总额却呈现出上升的趋势。出现这种状况主要是公司决定发展节能业务，投入了不少资金成立节能公司，并引进了相关的科研人员，对于研发投入力度较大，使得公司营业费用与管理费用同比增长较高，并且从银行贷款金额有所上升，银行利息费用较高，导致公司财务费用同比上升了27%（数据来源于2010年财务报告），因此企业营业利润、利润总额与净利润在该年度同比下降了。而在2012年营业利润、利润总额与净利润出现负值，2012年度公司实现营业收入395,544,259.49元，比上年同期下降23.04%，实现归属于上市公司股东的净利润-49,538,831.55元，比上年同期下降286.48%。根本原因在于国内经济形势非常严峻，该行业整体需求迅速萎缩，使得智光出现了较大亏损。

　　另外，公司资产总额的不断上升是因为，自2010年开始着力进军节能服务产业，通过2011年和2012年两年的发展，公司在节能服务业务上已经确立自己的市场定位、主营业务并逐步打造竞争力，截至2012年12月31日签订的节能服务合同预期收益累计超过9亿元，但该类项目建设周期相对较长，投运后才分期确认收入，由于大部分项目在2012年处于投资建设期，尚未形成明显的营业收入和贡献。

　　数年布局和投入，公司坚持技术创新和经营模式创新，继续推进公司的转型升级，“产品+服务+投资”平台基本形成，品牌影响力持续提升，节能服务业务发展良好，项目陆续进入收益期，在2013年实现了扭亏为盈的目标，进入健康发展状态，并完成了从产品制造向“产品+服务+投资”的转型升级。报告期内，公司实现营业收入56,373.09万元，同比增长42.52%；实现营业利润1,901.13万元，归属于上市公司股东的净利润2015.39万元。

　　在2015年度，公司综合节能服务项目由在建工程转为固定资产，使得固定资产相比期初上升了78%；实行了员工持股计划和非公开发行股票筹集到了十几亿资金；另外实现了对岭南电缆的并购和整合，并在第一年获得了较高的收益。新能源和节能项目逐渐获得不少大型公司、国有企业青睐，使得公司运营规模、销售规模、销售额有了大幅扩大，报告期内，公司实现营业收入13.07亿元，同比增长23.65%；利润总额1.55亿元，同比增长124.89%；归属于上市公司股东的净利润1.08亿元，同比增长115.12%；经营活动产生的现金流量净额1.6亿元，同比增长197.43%。

　　1.3.2盈利能力比率分析

　　图1-3盈利能力比率变化趋势图

　　上图1-3是智光电气自上市以来至去年的盈利能力比率指标变化趋势图，与图1-1变化趋势非常接近，与营业利润、利润总额、净利润基本吻合，呈现出稳步上升趋势，但是在2012年受到市场发展变动导致下跌很严重，并且公司在该年度也进行了相应的战略调整和科研投资进行变革。事实证明了公司发展眼光的卓越性，在2013年便扭亏为盈，实现了大幅增长，为后续的爆发式发展奠定了良好的基础。整体由2007年发展到2016年，除了资产报酬率，其他四项指标均有所下降，这说明虽然公司整体发展态势良好，但实际上收益却同比程度有所下降，当然，这也是因为公司一致在进行新能源和节能产业的布局、以及科研投入，导致公司期间费用一直较高。

　　公司偿还债务的实力主要说的是公司对在规定时间内的欠款的偿还、变现、信用评估和应对风险的实力。而公司偿还债务的实力研究主要包含了对公司偿还长短期债务的实力研究。

　　短期偿还债务的实力说的是公司偿还流动性债务的实力，也可以说成公司在短期规定时间内能够变成现金用来偿还流动欠债的实力。短期偿还债务的实力大小能够对公司的日常经营同财务情况产生很大的作用，公司即使在运营方面非常优秀而且长期赚钱的实力也非常强，但是如果出现短期偿还债务的实力较弱，那么会由于现金流动出现问题而对公司的日常运作产生负面的作用，拉低公司的赚钱实力，更有甚至产生财务风险。长期偿还债务的实力说的是公司在偿还自身长期欠债的实力，也能说成公司的长期欠款到了该还得时间时，公司赚取的利润或是资产用来偿还长期欠债的实力。当然公司在通过融资的方式来维持正常的运作，好的地方在于有利于公司更好的发展，不好的地方在于增加了公司的财务风险。

　　2.2.1营运资金

　　营运资金是流动资产与流动负债之差，代表企业在偿还短期负债后能够留给日常运营所需的流动性资产，能够反映出企业的短期偿债能力。。

　　观察图2-1可知，智光电气的整个发展历程都是比较健康的，因为流动资产合计始终大于流动负债，且随着后续不断发展，数值也在不断上升，这主要体现除了公司资本运作能力，对于财务杠杆利用的科学性与合理性。虽然初期发展阶段，营业资本有所下降，这是为了扩大公司规模，从而大举负债和发行股票筹资，到2010年时又有所上升，表明了发展开始进入稳定阶段，债务与收益维持在一个平衡阶段。特别是在2012年盈利相关指标大幅下降的情况下，虽然公司应付账款、预收账款、财务费用等指标上升幅度较大，但是公司短期借款、应付票据有着巨大下降，这就使得公司在整体亏损情况下依旧有较高的营运资本可以进行发展、投资。

　　图2-1智光电气营运资金变动趋势图

　　2.2.2流动比率

　　流动比率是企业流动资产与流动负债之比，反映了企业短期负债到期时，企业能够变现流动资产按期偿还到期债务的能力。通常来说，流动比率大于2:1时，企业在短期偿债风险方面较为安全，因到期债务无法偿还而引发破产清算风险较小。企业的流动比率反映了管理层的风险偏好，当流动比率接近于1时，说明管理层采用的是激进的资金管理方式，而当流动比率大于2时，说明管理层倾向于采取风险规避的资金管理方式。但流动比率过高时，剩余的流动资金较多，这同样是资金利用效率低下的体现，这也是为什么有些管理者会倾向于激进的资金管理方式。

　　从下图2-2可以看出，智光电气在2016年的流动比率最高，达到了2.92，这说明该公司发展状况特别良好，基本不会出现短期债务偿还风险或者资金链出现问题，这说明公司对于风险问题比较看重，但也体现出了对资金利用效率较低。从整体来看，始终大于1，说明公司资金流非常健康，在2014-2015年的比率较低的重要原因是进行了大幅的借债进行企业并购和布局改变，投入了大量的资金开展节能、高频的环保领域，整体来说财务风险较小。。

　　图2-2智光电气流动比率变动趋势图

　　2.2.3速动比率

　　速动比率是企业速动资产与流动负债之比，又称酸性测验检验。通常来说，速动资产大于等于1:1时，企业在按期偿债方面属于安全的状态，流动负债有更多的可立即变现的资产予以保证，但也需要结合行业来具体分析。速动比率的过高能够更为显著地反映出公司资金利用效率的低下，因而管理层需要对此在财务风险和资金利用效率之间进行计算分析和权衡，制定出综合最优方案。

　　观察图2-3可知，智光电气的速动比率一直处于波动较大的状况，在上市的第二年便低于了1，这说明此时智光采用的是激进的资金管理模式，但随着公司发展步入正轨，可用资金的不断增加，后续始终都处于较为安全的状态，从2013年开始又有所下降，这是因为市场回暖，产品销售状况良好，公司速动资产所有下，在2016年达到了最高值2.6的比率。

　　图2-3智光电气速动比率变动趋势图

　　2.2.4现金比率

　　现金比率是现金及现金等价物与流动负债之比，反映了企业能够利用现有资金直接偿还债务的能力。现金比率越高，企业直接偿付到期债务的能力越强，现金比率越低，企业直接偿付到期债务的能力越弱。通常来说，现金比率的在20%左右时较为安全，但同样仍需结合行业进一步具体分析判断。实际上，企业的现金比率在一定程度上会受到宏观金融政策的影响，如当国家刺激投资时会降低存款利率，此时银行存款和与之相关的理财产品收益率较低，企业更多情况下会将资金用于主业投资或多元化投资，以获取更高的回报，此时企业的现金比率会普遍降低。反之，当国家经济过热或通货膨胀风险较高时，XX会通过提高利率来激励企业和个人将资金存入银行，此时，企业的现金比率则会高于其他时期。因而，分析企业的现金比率合理性时还需结合宏观政策因素。

　　从图2-4来看，智光电气在2007年的现金比率高达55%，虽然说闲置资金情况严重，对于资金的利用率较低，可能是因为公司为了成功上市而进行的筹划，可以让外界投资者看到公司发展具有较高的稳定性和收益回报，这也是公司能够成功上市的重要条件之一。随后在2008年与2014年比率较低，分别只有16.63%和15.24%，大致原因与速动比率相似。总体来说，随着公司发展，资本运作能力不断上升，始终处于对资金的较高利用和安全性较高的状态。

　　图2-4智光电气现金比率变动趋势

　　2.3.1资产负债率

　　资产负债率是企业负债与总资产之比，即负债在总资产中的占比，是企业长期偿债能力的重要衡量指标。资产负债率越高，企业的长期偿债风险越大，长期偿债能力越弱；反之，资产负债率越低，说明负债的占比越低，企业按期偿还债务的能力越强，财务风险越低。从下图2-5来看，智光电气的资产负债率长期处于平稳、合适的状态，因为通常来说，举债是获得资金的重要方式，为了平衡发展过程中的优势与可能出现的风险，40-60%的负债率是公认的合适状态，既发挥了财务杠杆的作用，又没有闲置资本，而且不会出现较大的风险，这是企业资本运作能力较高的重要表现。智光电气的自上市以来，直至2015年，其资产负债率始终比较平稳，相比初期仅上升了11%。在2015年取得重大发展时，资本规模同比增加了14亿元，负债比例上升了2%，而在2016年时，资本规模又上升了7亿，但负债比率却下降了27%，主要原因是公司非公开发行股票筹集资金归还银行借款，负债较上年同期减少，资产较上年同期增加所致。

　　图2-5智光电气资产负债率变动趋势图

　　2.3.2净资产负债率

　　净资产负债率是企业负债与所有者权益之比，反映了净资产对于负债的保障程度。净资产负债率越高，说明负债规模相比所有者权益规模更大，负债的保障程度越低，长期偿债能力越弱。净资产是企业向股东筹集的经营资金，与之相对应的是股东对于企业的股权，享受企业收益的最终分配权。在很大程度上，股东对于企业的控制程度与其股权占比呈正相关。此外所有者权益也来源于企业在经营发展过程中的利润积累，因而所有者权益是企业经营过程中没有偿还要求的资产。故净资产占比越高，负债的保障程度越高，净资产负债率越低。

　　观察图2-6可知，智光电气的净资产负债率截至2015年都是处于攀升的阶段，虽然在2010年有所下降，主要是因为在2008年经济危机影响对智光电气造成了一定的冲击，在2012年时，国内市场发生较大的动荡，行业比较萧条，所以举债规模逐年上升，偿债压力也随之提高。再2016年出现直线式的回落，主要是公司非公开发行股票筹集资金归还银行借款，负债较上年同期减少，资产较上年同期增加所致，此时，企业所有者权益上升，财务风险大大降低。

　　图2-6智光电气净资产负债率变动趋势图（单位：%）

　　2.3.3利息保障倍数

　　利息保障倍数是企业息税前利润与利息费用之比，反映了债务利息的偿还能力。该指标越大，表明企业的偿债能力越强，财务风险越小。利息保障倍数至少应大于1，企业才能够支付债务利息，所以该指标在反映企业盈利能力的同时，也反映出企业债务融资的上限，当债务融资产生的利息超过企业的支付能力时，财务风险即将爆发，企业债务极有可能无法按期清偿。作为分母的利息费用不仅包括财务报表中的财务费用，该数值是被费用化了的利息费用，同时也包括资本化的利息费用。

　　通过上面对智光电气净资产负债率变动的分析，以及下图2-7波动变化显示，不难发现该指标由于利润变动和举债规模变化，使得其变动呈现出曲折的状态，主要是2009年到2012年的持续下降和2012年开始的持续上升所组成。持续下降是因为发展需要，大幅举债，导致债务利息不断上升，并在2012年，比率达到了最低值0.98，这就表明此时企业债务利息偿还压力极大，所负债务较高，偿还能力较弱，财务风险极高。随后从2013年开始，企业发展良好，偿债风险得到了逐步缓解。

　　图2-7智光电气利息保障倍数变动趋势图（单位：%）

　　2.3.4长期债务与营运资金比率

　　长期债务与营运资金比率就是企业的长期债务与营运资金相除所得的比率，是反映公司偿还债务能力的一项指标。一般情况下，长期债务不应超过营运资金。长期债务会随时间延续不断转化为流动负债，并需动用流动资产来偿还。保持长期债务不超过营运资金，就不会因这种转化而造成流动资产小于流动负债，从而使长期债权人和短期债权人感到贷款有安全保障。长期负债与营运资金比率越低，不仅表明企业的短期偿债能力较强，而且还预示着企业未来偿还长期债务的保障程度也较强.从图2-8来看，与前面的短期与长期债务指标分析变化趋势有很大的相似性，在初期阶段是0，然后从2008年受到经济危机影响开始举债，随着发展速度日益加快，在营运资金不断增长的情况下，该指标数值的上升代表了长期负债相应的也在增长，但是占比较低，由此可以判断出智光电气具有很强的长期债务偿还能力，短期偿债能力也比较强，让债权人对贷款与利息的偿还有很大的信心，可以预计未来发展过程中，公司能够顺利借到更多的贷款和融资，并且出现财务风险的几率比较小。

　　图2-8智光电气长期债务与营运资金比率变动趋势图

　　营运能力是指企业利用现有资产的经营创收的速度，反映了企业资源的利用效率和效益。其中的效率指的是企业资源创造社会财富的速度，效益指的是企业资源创造收益的高低。只有效率和效益的兼顾才是企业营运能力的真正提升。企业营运能力的高低将在很大程度上决定着企业的偿债能力、盈利能力和发展能力，因而许多学者将营运能力看作企业经营发展状态的核心能力。企业营运能力越高，对外经营项目越活跃，如果这些经营活动的获利水平基本稳定，那么企业的盈利能力将随之大大提高。企业营运能力越高，现有企业资源在经营中的周转速度越快，资金回笼速度和存货变现速度越快，企业的现金愈加充足，偿还到期债务的保障越大，偿债能力越强。

　　营运能力指标主要分为静态和动态两类，静态指的是营运资本状况，前文已分析，在此不做详细分析，主要对动态指标进行全面分析，具体如下：

　　应收账款是反映企业应收账款周转速度的指标，体现的是营业收入与应收账款之比。如图3-1所示，虽然智光电气应收账款周转率次数变化比较曲折，特别是从上市到2012年期间，从2.06下降到了0.84，但始终处于很低的水准，远低于行业平均水准6，更低于社会平均水准7，说明智光电气的应收账款回収速度慢，资金被占用的状况严重。

　　图3-1智光电气应收账款周转率变化趋势

　　应收账款周转天数与应收账款周转率具有很强的紧密型，代表款项回款周期。从下图3-2来看，智光电气应收账款回款周期可谓是相当恐怖的，特别是在2012年为了应对行业市场萧条的状况，大肆赊销商品，天数高达423天，最低值也有175天，这说明公司直一直有很高的应收账款未能收回，坏账金额一直较高，资金回笼状况较差。特别是账款未收回，就必须进行举债，导致财务费用偏高不下，这也说明了公司营运速率和效益偏低。

　　图3-2智光电气应收账款周转天数情况

　　存货周转率是反映企业存货在日常经营中的运转效率的指标，是对企业存货周转状况优劣性的衡量，对流动资产也有一定的评价效果。下图3-3是智光电气2007-2016年的存货周转率情况，基本维持在2.5左右，并且中间有所下降，尽管从2014年开始逐渐上升到5.22，但又开始出现下降。并且通过与同行平均水准对比（2016年为8），明显水平过低，仅平均水平的50%不到，最主要的原因是公司主营产品不像一般产品的回转、回款速度那么快，基本都是大型机械设备，但也从客观体现出了其在存货管理方面亟待完善。

　　图3-3智光电气存货周转率情况

　　3.3.4存货周转天数

　　存货周转天数与存货周转率相对应，是365对后者相除的结果，代表着存货运转一周所需要的天数。从下图3-4来看，智光电气自上市以来，存货周转天数一直在不断上升，从初期的132.5上升到了198.07，这是因为主营产品基本都为大型设备，销售周期比较长，但使得公司存货变现能力较差，存货积压状况比较严重，企业经营活力和盈利能力越差。从2012年转型以来，公司存货周转天数开始不断下降，主要原因：一是通过并购其他相关企业（岭南电缆）开展多元化经营，不再以来传统的大型机械设备，使得存货周转天数开始不断下降；二是受到行业市场回暖影响，以往积压存货在这几年不断脱销，这说明自2012年以来，公司存货周转效率在逐渐提升。但是从2015年开始，又开始缓步上升，主要是公司规模有所扩大且到达一定瓶颈，以及受到市场逐渐饱和所影响。

　　值得注意的是，存货周转天数始终高于行业平均水平，公司管理层应该重视该方面的影响性，避免出现周转天数过高，导致运营效率的降低，这也是公司在未来的发展中需要重点解决的领域。

　　图3-4智光电气存货周转天数趋势变化

　　3.3.5流动资产周转率

　　流动资产除了包括存货和固定资产外，也包括货币资金、预付账款、应收票据、应收利息等等，属于流动性较强的资产。通过前文对智光电气流动比率和营运资金分析，以及下图3-5流动资产周转率基本低于1，甚至达到了0.43状况，可以得出智光电气对于资金运用能力较差，限制资本过多。虽然在2015年勉强达到了1，但是必须要提高自身资本运作能力，这也是公司盈利能力虽然整体上升且盈利的态势，但盈利水平不高，并未受到众多投资者青睐的原因。图3-5侧面体现出了公司流动资产天数至少高达一年以上，就代表公司必须不断补充流动资金参与周转，会导致资金浪费状况严重，不能将资金用于科研、投资、改善设备等方面，对企业盈利能力和未来发展极其不利。智光电气必须对此予以重视，并通过一定方式方法改善当前周转速率下滑的状态。

　　表3-5智光电气流动资产周转率情况

　　3.3.6总资产周转率

　　总资产周转率代表企业总资产的周转速度，是年营业收入与年平均总资产的商，反映了企业总资产创造收入的效率和效益。从下图3-6智光电气总资产周转率变化状况的纵向对比来看，2008年至2012年间，总资产周转率从0.68不断下降到0.31，但是公司收益却在不断提升，这是由于资本投入力度的不断上升，资本投入的领域不断在增多，但实际上企业利用所有整体资产创造收益的能力并不强，且低于行业平均水平。特别是前文分析得出营业利润、利润总额等盈利指标从2012年开始直线上升，但总资产周转率的提升并不显著，这是由于公司战略转型，对科研和新领域投资力度较大，收益并未达到最佳水平，从2015年开始又有所下降，从新浪财经数据显示，该指标始终低于行业均水平，总资产周转率始终处于较弱，说明企业资产整体的运行效率和效益偏弱，营运能力不高，使得投资者对智光投资兴趣不大，对公司股价和市值造成了一定影响，这会直接影响到公司未来发展。

　　图3-6智光电气总资产周转率变化状况

　　净资产增长率、营业总收入、净利润、营业利润的增长率代表了企业在盈利方面的发展水平，其区别在于营业成本及营业外事项的考虑上。从下图3-7智光电气2007-2016四项指标波动情况来看，主要分为二个波动阶段，分别是2007-2012与2012至2015，因为2015年后只有2016一年的变化数值，在此不进行分析。第一阶段，所有数据均有明显下降，虽然净利润在2009年迅速增长了，但其后立马迅速下降，跌至-263.31，而在此期间的总资产却一直处于增长阶段，主要原因是公司刚上市获得了大量的投资，然后将其投入相关领域与购买大型设备，所以一直有所增长；而2012年出现下跌原因前文已有分析，原因一致。

　　随后各项指标从2012年开始不断上升，特别是净利润增长率，可以说是飞跃，因为公司经营规模不断扩大，同比比率还有这种增幅，可以说明经营战略的正确性，特别是并购岭南电缆，使得经营业务和市场都有很大的扩张；而在2015年的爆发式上升，还有一个原因是公司采用向特定对象非公开发行方式发行人民币普通股（A股），募集到了大量资本。虽然从2015年以来，一直开始在不断下降，一是是电力电缆业务销售量下降50.72%，产生量下降50.41%，这是由于2016年度电力电缆产品生产和销售结构变化所致；二是公司投入了大量资金进行研发设备升级、产品试验、采购大型设备、某些方面的生产结构等方面。

　　4-1智光电气成长能力指标波动图

　　智光电气业绩整体处于上升阶段，同时消弧选线成套装置已形成规模和产品优势，高压变频调速系统业务在高压大功率变频器市场上脱颖而出，业绩增长迅速，在市场上的竞争实力越来越强，与国外品牌的差距也越来越小，现已呈现出逐步代替外国品牌的趋势。

　　公司技术研发团队基本都是高等著名大学毕业，与这些学员研究院也有着紧密的合作，共拥有发明专利29项、实用新型专利88项、外观设计专利8项、计算机软件著作权107项，累计共参与14项国家或行业标准的起草和制订。另外还具有良好的区位优势、众多长期客户的信赖、业务布局具有良好的前瞻性。2016年度公司实现营业收入1,398,188,304.10元，同比增长6.98%，实现归属于上市公司股东的净利润111,374,852.26元，同比增长3.11%，并在近几年多次募集资金成功。

　　但值得注意的是，由于国家政策的带动和招标模式发生的变革，以往某些方面的优势可能不复存在，甚至会变成负面影响因素。公司主营产品所处的外部市场竞争将更加激烈；随着公司生产产能的完全释放，如果公司不能有效地开拓市场获取订单，将会导致不能有效消化产能，直接影响公司的经营业绩；另外，公司长久以来的应收账款金额过高，存货周转、资金周转能力较差，这也是值得注意的地方。

　　总的来说，智光电器具有良好的盈利能力、偿债能力、营运能力、成长能力，但在整个行业来说，智光电气成长时间相对较短，排名靠后，有些重要指标甚至低于行业均值。因此，公司管理层要重视经营发展过程中存在的问题和缺陷，积极采取措施进行改变。