中国与俄罗斯金融政策调整及其效应

　　摘要：自上世纪90年代以来，俄罗斯、东欧国家和中国采取了不同的模式的转变，从传统的计划经济向市场经济。这样，转轨国家在金融领域开始以不同的方式进行金融改革。随着金融全球化的扩大，转轨国家金融体系转型的不同效应越来越明显。中国和俄罗斯是两个过渡，一个在世界上最有影响力的国家最大的经济体。在经济全球化的推动下，中国和俄罗斯之间的经济转型不断深化。在转型的过程中，全方位的对外开放和对外经济贸易的扩大，以及在国际分工的积极参与，极大地推动了经济全球化和国际经济合作的发展。经过多年的金融改革，中国和俄罗斯已经取得了丰硕的成果。本文通过对中俄改革路径的分析，比较分析和研究了金融体系转型的方面及其效果，并提出了未来金融体系转型国家制度安排的方向。

　　相比，财政和货币政策的中央银行的货币国际化改革，两国的金融机构，得出安全，中央银行的货币政策目标的实现，有必要提高中央银行的独立性；推进人民币国际化，让中国更好地参与国际化过程；明确财务职能，更好地为实体经济发展的金融，因为人类社会的生存和发展的基础，始终是同时发展实体经济，实体经济将促进金融、相互促进。

　　关键词：中国；俄罗斯；金融政策；中央银行；人民币

　　在经济全球化的大背景下,自08年X次贷危机爆发后，全球性的金融危机持续延续，影响的深度和范围的广度都远超人们的预想。中国和俄罗斯是世界上两个经济快速发展的国家，是“金砖”四国之中两个重要的国家，有很多值得探究的问题。随着对外开放的不断深入，金融的作用越来越重要，影响着一国的经济发展。中俄两国的金融改革具有一定的相似性，都是从计划经济向市场经济转轨，研究如何建立有效的金融体系和金融政策来最大限度地保证经济的增长以及怎么合理地使用金融资源来最终实现经济的可持续发展是两国需要不断去摸索的。

　　20世纪末，中国和俄罗斯都走上了金融转轨的道路。在转轨过程中，中俄两国不管是在理论上还是在指导思想上都是不同的，所选用的金融转轨方式也是完全不同的。在经济、金融体制的重建上，中国采取了渐进转轨模式，而俄罗斯则采用了激进转轨模式。

　　渐进的转轨模式是指在暂不打破旧体制的前提之下，首先对传统的计划经济体制开始调整，通过扶植新的体制来逐步地实现体制的转变，来使市场在经济的发展过程当中发挥更大的推动作用，并且最后实现市场对资源配置的基础性作用。渐进的转轨模式认为经济转轨的过程应当是逐步的、稳健的、分阶段的，这种模式的好处是可以帮助减少改革所带来的社会成本，令人们逐步去承担改革带来的社会代价；同时，它认为经济的转轨是一个长期和循序渐进的过程，不应该刻意去追求速度。在金融改革上，由于中国运用了渐进转轨的模式，致使新旧两种体制并存，不仅旧体制的弊端不能被迅速清除，同时新体制的优势也很难充分发挥出来，种种因素致使中国金融改革明显落后。

　　激进的转轨模式是指经济转轨中采取的“休克疗法”。激进的转轨模式更加关注经济转轨的终极目标，它主张在较短的时间内快速并彻底地摧毁计划经济体制，并且令市场经济的制度框架快速建立，从而实现由计划到市场的一步跨越。俄罗斯由于采用了激进转轨模式，所以在比较短暂的时间内就快速摆脱了旧体制的约束，并且有效建立起了金融体制来顺应市场化的需求。

　　俄罗斯的金融体制是在前苏联的金融遗产之上的。前苏联曾对原有的金融体制实行了部分改革来适应当时的经济发展。在这个新的体制当中，俄罗斯对中央银行的定位是十分模糊不清的，专业银行受的限制很多，同时也没有把金融市场的存在考虑进去。1992年，俄罗斯采取“休克疗法”的模式向市场经济体制进行快速转轨，而金融改革则成为模式中的重要内容之一，改革的结果是基于当代西方的金融制度，建立以中央银行为主导，同时，以商业银行为主体、多种金融机构并存的局面。

　　从银行体制改革来讲，俄罗斯冲破了多年不变的由国家垄断一切的单一的银行体制，实行中央银行和商业银行共同存在的二级银行体制。在这种银行体制中，不同类别的银行的职能可以重新被界定和划分明明确，中央银行被赋予了新的功能和作用，商业银行也获得了长足的发展。在俄罗斯银行体制改革当中，商业银行的经营趋于综合化，这个特点也日益明显，银行业和实体经济开始互相渗透。

　　从证券市场发展来讲，证券市场在俄罗斯可以说经历了一个从无到有的过程，并在这个过程中规模不断扩大。俄罗斯通过法律法规的制定为本国证券市场的创立和发展提供了保障。同时，通过发行国家债券弥补预算赤字是俄罗斯国家有价证券市场履行的一个重要职能。另外，存有投资风险的的股票市场得到了较快的甚至是迅速的发展，越来越多的俄罗斯企业利用有价证券市场融资，通过在国内外发行股票、公司债券及欧洲债券，依靠股权或控股的形式，增加企业财务基础，国内的有价证券市场已经成为俄罗斯的投资资金的重要来源。

　　中国在金融改革上采取了渐进的转轨模式，并且金融改革一直把经济体制改革作为总体目标。

　　首先，改革单一的银行体制，改革中国人民银行包揽一切银行业务的制度，使中国人民银行真正成为“银行的银行”以及“执行金融政策的银行”。在此基础上，建立起中央银行和商业银行并存的银行体制。到目前为止，中国已经建立起了以中央银行作为核心，以商业银行为主体，各种金融机构和金融系统并存的金融体制。

　　其次，在证券市场方面，中国的证券市场经历了一个从无到有的发展过程，并在这个过程当中不断开放和规范。经过二十多年的发展，中国证券市场已经迅速成为亚洲最具活力的新兴市场，中国证券市场上的交易品种也实现了多元化。目前，中国证券市场在许多方面取得了成就，比如在基础设施建设、市场体系完善、法规制度和监管体系的设立等方面，其发展速度之快，很大程度上满足了社会经济发展的需要以及直接融资的需求。

　　目前，我国金融改革保证了金融环境的稳定，从而保证了我国经济多年的稳步增长。同时，我国金融制度得到了进一步的发展与完善，金融行业也有了良好的基础，但现在的金融制度还是存在着一定的问题，还有继续创新的空间。俄罗斯虽然经历过危机和动荡，但金融体制改革已经基本到位，这是符合俄罗斯发展要求的。而中国，由于实体经济衰退、中央银行的独立性问题没有得到有效解决以及金融机构货币的财政化现象仍然存在等问题，我国的金融建设还是处于发展和艰难的完善过程当中。因此，如何在已有的金融改革成果上面加速推进金融体系建设，成为了改革迫切需要解决的问题。

　　对本币国际化进程的定义是：一国货币跨越国界，成为一种在国际上被普遍接受的计价、结算和储备货币过程，也是一个国家的货币由国内货币转变成为国际货币的过程。

　　俄罗斯的货币改革的进程对我国人民币政策的制定来说，具有十分重要的参考价值。普京在俄罗斯走进世界强国的同时，越来越重视俄罗斯货币在世界市场的地位，期望通过创造卢布的强势地位来进一步加强俄罗斯的经济和金融地位。由于俄罗斯的石油和天然气具有十分强势的出口地位，俄罗斯国内设立了石油和天然气的交易所，在交易所中以卢布为结算工具，这一措施使卢布在国际上的流通量扩大，流通范围也更广。普京强调，“卢布应当成为国际结算的通用货币，不断扩大影响范围”。期间，俄罗斯的国内生产总值不断迅速增长，与此同时，由于国际石油价格的提高、俄罗斯的外汇储备持续稳定增长和国内通货膨胀的降低，卢布可自由兑换的目标有了十分坚实的经济基础。

　　从卢布国际化的影响来看，由于汇率的持续稳定，国内和国外的投资者预期卢布将会升值，卢布实现资本项目完全开放后，短期资本将更多考虑到俄罗斯的金融市场去进行投机。由于投资者对国际能源市场价格的预期是升值，因此他们对卢布的币值十分有信心，由此可见，卢布可自由兑换的实现可以让俄罗斯和国内及国外投资者实现双赢。

　　卢布在其国际化的进程中产生了很可观的效应。就其经济方面来讲，第一，吸引了大量的外国投资。俄罗斯国内固定投资不断增加，国内需求增长，这成为了经济增长的动力，并且有利于俄罗斯经济处于良性循环之中。第二，为实体经济的发展提供资本保障。由于实体经济的发展需要大量的资金投入，若实现卢布可自由兑换，资金便流入俄罗斯，解决了资金供应不足的难题。当然，卢布的国际化也存在一定的风险。首先，卢布国际化会导致国际金融风险加速向俄罗斯传导。因为根据国际资本的流动规律，一旦发达国家的金融市场出现波动，金融资本会从发展中国家的金融市场上撤回来达到规避风险的目的，而卢布的可自由兑换实际上说明了俄罗斯取消了资本流出限制，即加速了金融风险的传导。其次，汇率是衡量一个国家货币可自由兑换程度的重要指标。一旦卢布实现可自由兑换，俄罗斯能源出口收入的增加将成为卢布升值的重要原因。而能源产品的价格因素确是不确定的，若国际油价持续走高，则卢布吸引力的增大将导致卢布的升值；但是如果油价下跌，卢布的汇率也将下降。在今年，即2014年的12月，俄罗斯卢布暴跌，俄罗斯的经济结构一直严重依赖能源、军事、金融等领域，俄罗斯的经济主要借助于国际油价这股东风，但这种单一的经济结构缺点显然太过明显。我们在此能够看到，不平衡的经济结构对经济的发展是不利的，它让本币的国际化存在过大的风险。

　　虽然存在一定的风险，但是可以看到的是，卢布的国际化还是可以为俄罗斯带来很可观效益的。

　　对比中国，改革开放以来，中国无论是在经济增长率、经济总量和经济体制的改革、对外开放的程度等方面，都取得了很大成就，不断增强了综合国力和国际影响力，而十分明显的是，人民币的国际地位与我国不断发展的经济金融实力、不断扩展的全球政治经济影响力相比是十分不相称的。20世纪90年代初，国内学者就人民币国际化问题开始了早期探讨；进入二十一世纪后，一些相关性的研究不断深入；2008年的国际金融危机爆发之后，社会舆论和政策研究开始关注这一问题，人民银行和其他XX部门也集中出台了一系列政策举措，来推进人民币的国际化进程。

　　其中较为重要的一个举措就是渐进推进跨境贸易与投资的人民币结算。自2009年7月起，中国便开展跨境贸易人民币结算的试点。将国内试点地区逐步扩大到全国，将境外区域由中国香港特区、澳门特区、东盟地区扩展至全球；将试点的业务范围由原来的货物贸易扩展到所有的经常项目结算，包括服务贸易和经常转移等；试点范围从原来的365家试点企业扩展到所有具有进出口经营资格的企业。在试点推进的初级阶段，所有的试点企业都可以用人民币来支付进口，但是只有一部分企业可以用人民币来支付出口。针对试点中，进口人民币结算量远远超过出口人民币结算量的现象，又规定所有拥有进出口经营资格的企业都可以依照法律来展开出口货物贸易人民币结算的业务。货币互换和跨境结算这两项举措的推进标志着我国在人民币国际化方面迈出了重要的一步，可以说2009年是人民币国际化元年。

　　从进展来看，跨境贸易人民币结算的规模得到了扩大，对比2009年第四季度的36亿元人民币，上升到了2013年第一季度的10039亿元人民币。除此以外，跨境贸易人民币结算业务在2013年前三季度累计共3.16亿万元，超过了2012年全年的规模。同时，直接投资人民币结算业务接近2011年全年的水平，达到3325亿元。与此同时，我国离岸人民币市场得到了扩大，海外人民币存量突破了万亿元的大关，人民币离岸中心的业务在X、新加坡、伦敦等地也取得了迅猛发展，多个人民币离岸中心陆续形成。

　　人民币和其他国家和地区的货币互换是反映人民币国际化的现状的重要指标。到目前为止，中国已和20多个国家和地区签署了双边本币互换，总金额超过2万亿元人民币，期限都是3年。其中，5家经济体央行的双边本币互换到期后得到了续签，且互换金额显著扩大。2013年的10月，欧洲中央银行和中国的央行签订了货币互换协议，这一进程足以说明中国在欧洲的贸易和金融交易中的重要性，表明人民币的国际地位得到了进一步的提高。根据SWIFT数据，人民币作为世界性的支付货币，在全球占据了0.84%的份额，是世界上第12大的支付货币。虽然所占比例仍然不高，但是却充分表明了人民币在国际市场上的认可度和接受度在不断提高。

　　在X次贷危机爆发之前，人们认为金融是现代经济的灵魂与核心。次贷危机爆发之后，许多人开始认识到，促进实体经济的发展是金融最重要的功能。实体经济是指物质和精神产品及服务的生产、流通等经济活动。总的来说，人类社会的生存和发展离不开实体经济的发展，实体经济是基础。因为只要实体经济发生震荡,不仅食品价格指数和核心消费者的物价指数会发生变化，库存和零售额等指标也会做出相应的反应,由此看来，市场运行的基本状况是由实体经济指标反应出来的。虽然实体经济不包含一个国家的要害，但想要国家的市场运行平稳，实体经济是其关键，民生疾苦和企业生存都和实体经济密切相关，任何国家都不能忽视它的作用。

　　为经济的发展提供资金来源是金融的主要功能。然而，对于俄罗斯银行来说，它的信贷资金没能十分有效地转化成为投资，在高收益的驱使下，大量资金流入到了金融市场而进行投机，这个现象大大违背了金融的功能。2008年，由于受到全球性金融危机的影响，俄罗斯的实体经济受到了严重打击，主要表现为以下几个方面。第一，产业严重萎缩。因为全球性金融危机的影响，俄罗斯工业部门的生产都开始了萎缩。据统计，俄罗斯在2008年11月的工业增值与同年10月相比较下降了10.8%，与2007年同期相比较下降了8.7%。第二，企业亏损。首先，俄罗斯有将近三分之二的企业的流动资金来源于贷款，金融危机造成信贷紧缩，从而导致这些企业资金周转十分困难。第三，失业率迅速上升。在金融危机的冲击下，俄罗斯在2008年10月份的失业人数为460万人，失业率上升了8.7%。俄罗斯的一些企业除了采取裁员的措施外，还缩短了工作时间，强制执行员工的无薪休假等。

　　为了扭转这个局面，俄罗斯总统梅德韦杰夫在2008年10月20日下令设立金融市场发展委员会，金融市场发展委员会直属于总统，主要用来解决一些商品市场的稳定问题，用来支持来自于本国企业的供应与需求，它是一个系统的反危机行动措施，用来抵御各经济领域所受到的全球危机的影响。其中，如何把资金有效地转化为投资是俄XX和中央银行非常重视的一个问题。在这一目的的驱使下，俄XX督促商业银行向企业提供贷款。财政部和俄罗斯中央银行为商业银行注入资金之后，俄中央银行还向那些得到XX资金上支持的商业银行派出全权代表，来保证注入的资金能够顺利进入实体经济，并且检查其对实体经济的贷款、贷款利率及规模等。与此同时，XX制定出了一系列具体措施来减弱金融危机对实体经济的负面影响，同时保证国家的划拨资金能够快速进入实体经济领域。其中，XX采取了许多措施来帮助大型企业，比如说：国家担保、国家信贷、优惠利率、国家订单、海关税费政策优惠等。对于类似于石油、天然气这样的支柱性产业，俄联邦XX尽其所能地提供帮助，不仅向这些大型石油、天然气公司拨款，并且尽可能调低石油的出口关税税率。不仅如此，俄罗斯XX在其他实体经济上也提供了不少援助性贷款，比如扶持农业等。可见，保证资金可以有效进入实体经济是发展实体经济的重要措施。

　　在金融危机后期，俄罗斯仍然坚持扶持实体经济的发展，对实体经济实行刺激性的政策，普京于2010年2月表示，减少对实体经济的支持还为时尚早。他认为，扶持俄罗斯实体经济的发展主要有以下几个重要项目：第一，刺激内需。首先需要刺激的是汽车和建筑业的需求，落实住房设计计划和大型基础建设设施建设项目。第二，为大型企业提供国家担保。通过加强银行业的资源基础来提高对实体经济的借贷力度。第三，实行稳健的货币信贷政策，保持宏观经济稳定。俄XX表示，今后的基本任务之一就是恢复对实体经济的贷款，在存在不良贷款和高贷款风险下依然支持经济的恢复发展。2009年到2011年，俄罗斯实体经济从衰退得到了复苏，投资和需求不断增长。2010年前三季度，人均实际收入同比增长4.8%，实际工资同比增长5%，GDP同比增长3.4%，2010年和2011年增长率均为4.3%。

　　而在中国，尤其是在20世纪90年代后，金融衍生产的品种类多，数量大，导致了金融本质属性开始异化，如何使金融更好地服务于实体经济已经成为一个大问题。对于此问题，周小川在他的解读报告《全面深化金融业改革开放加快完善金融市场体系》中给出了答案。他认为，想要做好金融工作，把握金融服务于实体经济的本质要求是关键，就得持续提升金融业服务于实体经济的能力。具体来说，在促进合理金融创新的同时，坚持金融服务于实体经济原则，不能令让金融与实体经济严重脱节。

　　金融不能有效地服务于实体经济就是金融本质的异化，这导致了目前的国内外金融市场上的很多问题。资金没有被用于投资，而是把金融作为牟取暴利的工具来使用，致使资金在金融市场体系的内部循环。随着金融化水平的不断提高，全球经济所面临的最大的问题就是不断提高的风险。例如，全球金融资产规模在1980年相当于全球GDP的108%，然而到了2012年的年底，金融业规模大概等于全球实体经济的16倍。另外，目前在全球外汇市场上，一天的总交易金额高于5万亿美元，但这个交易额中的98%与实体经济的外汇需求量无直接联系。

　　新中国成立64年来，对比前60年增加的30万亿的银行信贷，近4年增加了将近40万亿。由此可见，近几年来我国的信用过度扩张十分严重，可以说已经到了无以复加的地步，而这个现象非常有可能导致中国的金融危机。如果想要摆脱危机的困扰，就必须明确金融与实体经济之间的关系，使金融市场的发展来适应经济的发展或为实体经济服务。

　　总得来说，不让金融的本质异化是目前我国金融改革的目标，即明确金融与实体经济的关系，如何让金融来为实体经济服务，以及金融发展应该怎样建立在其信用基础之上。只有这样金融改革才能顺利进行，金融业的发展才能平稳。

　　中央银行执行金融政策的权利及职能转换主要反映在其独立性上，其最基本的内容就是执行特定货币政策时职能上面所拥有的独立性。大量的实证研究表明，想要提高货币政策的执行效力就要加强中央银行的独立性，也就是说，中央银行独立性越强，通货膨胀率就越低。在经济转轨的道路上,中国和俄罗斯都建立了以中央银行为主导的二级银行体制，两国的中央银行独立性都有了很大程度的提高，但是，两国的中央银行独立性相比较又有本质上的不同。

　　中国人民银行作为中国的中央银行，不管是在法律上还是在组织上都已经具有了一定的独立性。在1995年3月18日通过的《中国人民银行法》,首次明确了在法律上的中国人民银行地位、权利和义务。《中国人民银行法》第七条规定:中国人民银行在xxxx领导下依法独立执行货币政策,不受地方XX、各级XX部门、社会团体和个人的干涉。在1997年，中国人民银行借鉴国际通行的做法在央行内部成立货币政策委员会，其在实践中的作用不断增强。1998年，xxxx对央行实行管理体制改革，按经济区设置九大分行，同时撤销了省级分行。这使得中国人民银行分支机构在一定程度上摆脱了地方XX和各级XX部门的干扰，保证了中国人民银行分支机构在执行货币政策时的独立性。十届全国人大会议在2003年4月通过了设立银监会的决定，央行的独立性由此得到了进一步加强。设立银监会是为了分担原来由央行承担的金融监管职责，令央行不再需要分心考虑银行的安全及自身监管的责任，可以专门履行货币政策职能，并根据整个宏观经济的需要来制定和执行货币政策。

　　虽然随着金融体制改革的深化，中国的中央银行独立性逐渐增加，但是从国际角度以及对金融发展的要求相比，我国中央银行的独立性程度仍然很低，无论是法律地位、人事安排、职能实现都缺乏独立性，而且受XX的影响很大。特别是，中国人民银行仍然是xxxx的行政隶属机构，这个原因使央行的独立性仍远离市场化要求。

　　在20世纪90年代初，俄罗斯经过多年的改革，中央银行体制基本建立。但仍然存在着以国有银行为主体的二级银行体系,俄罗斯中央银行的职能转换并没有得到本质的发展，银行业也基本被国家垄断。俄罗斯在20世纪90年代之后,和中国一样放弃了原来所拥有的体制，开始实行全面改革，其中就包括了银行业改革。可是俄罗斯选择的改革路径与中国的不同。如上文所说的，实行激进转轨模式的俄罗斯，在比较短的时间里脱离了旧体制的束缚，快速地建立起适应市场化需要的金融体制，建立起了中央银行为主导的二级银行体制，这一改革大大提高了俄罗斯中央银行的独立性，并且从比较上来看，俄罗斯中央银行的独立性要高于中国。俄罗斯法律规定中央银行与XX不再是隶属关系，俄罗斯中央银行的改革带有十分浓重的转轨色彩。

　　虽然中俄两国的央行都独立于财政并与财政是平行的两个经济管理与调控部门，但从目前的体制和将来的发展趋势看，俄罗斯央行的独立性更大一些，将来会向着西方国家央行的方向发展，XX与央行的关系将形成一种合作关系，同时央行将独立行使金融决策和金融管理权。中国的央行虽然已经独立于财政部,但与财政仍有千丝万缕的关系，而且财政与央行都归xxxx领导，为了落实xxxx的任务和计划，财政和央行也只是分工不同和名义不同而己，无论从目前的管理体制还是干部组织体制看，央行都难以独立地进行金融决策，即使以央行的名义出台的金融政策和金融管理规章、手段，也不能反映央行的独立判断和独立功能。我国也必须通过金融改革和立法来保证中央银行的地位，使其独立地制定和实施长期稳定的货币政策。

　　我国没有正式提出人民币国际化战略，与此相应，对于国际化具体推进路径的研究也较为浅显。而俄罗斯6年的卢布国际化之路能给我们一些启示。普京曾经对卢布国际化提出看法，“卢布不仅要实现内部而且要实现外部可自由兑换，不仅要实现经常项目下的可自由兑换，而且要实现资本项目下的可自由兑换。实现卢布可自由兑换是融入世界经济一体化进程的重要成果，对于出境的俄罗斯公民来说，只要带上护照和卢布就足够了”。由此可见，普京认为实现卢布国际化是俄罗斯的重要战略，实现卢布可自由兑换就是一种强国的理念，代表着俄罗斯融入了世界经济体系之中以及俄罗斯公民的国际地位得到提高。对我国而言，人民币的国际化具有同样的意义，人民币国际化是一个必然的趋势。如果人民币不能自由兑换，就意味着无法参与全球化进程，更不可能在稳定的全球经济秩序中发挥其作用，不能充分享受全球化带来的好处。这是我国整体经济实力在国际市场上真实状况的一种表现，也能为我国进一步提高国际货币政策话语权、促进我国对外贸易和投资等带来积极的影响。

　　从卢布国际化之路来看，想要实现货币国际化，第一，需具备强大的国家经济、政治、军事基础。一种货币能否成为国际货币，总的来说是市场的选择。衡量一国经济实力的主要指标是GDP在世界GDP中的比重及该国对外贸易在世界贸易中所占的份额。一个拥有强大的世界政治和军事地位的国家，能够较好地保护自己的安全和国内外居民所持有的以本币形式存在的金融资产。我国经济经过30多年的快速发展，GDP在世界上排名第二，外汇储备比G8国家所有的外汇储备总和还多。我国的对外经济发展的前景是很好的。但近年来，由于我国国内各种社会矛盾凸显和加剧、分裂势力的不断侵扰、我国与周边国家未定国界上的领土和资源纠纷等等，种种现象从侧面反映我国在政治制度上的缺陷、军事实力和周边强国的差距，这些原因也为我国经济的增长埋下了许多隐患。如果不能好好处理，非常有可能造成实体经济发展的被阻碍。第二，货币价值的稳定性。货币价值的稳定是货币国际化的基础条件，因为只有稳定的货币才能被大家信任和接受。稳定且有上升趋势的货币更受投资者的青睐，这既可以满足投资者的利益需求，又对人民币的国际结算和流通量产生积极的影响。第三，合理的国内经济结构。从俄罗斯这个真实例子来看，单一的经济结构最终极有可能导致危机，而我国出口贸易对GDP影响过大，一旦国外市场的消费减少，国内经济就会陷入困境，合理优化国内经济结构能降低这种困境的发生率。

　　中国是全球第二大经济体，其人民币国际化的最终目标应该是让人民币成为和美元、欧元一样的国际货币。随着中国经济的崛起和综合国力的提升，在国际市场上，人民币认可度和接受度也在不断提高，但在同一时间，我们需要正视的是，当前人民币国际化仍然处于初级阶段，把人民币当成储备货币的国家不多。中国目前应以金融改革为基础，不断推动资本项目的开放，之后逐步实现人民币从结算货币到投资货币再到储备货币的目标，推动人民币国际化。

　　从金融与经济实体的关系来看，两者之间存在这样一个关系。第一，实体经济是金融存在的基础。一旦金融与实体经济脱节，金融资本便会流向投机市场，扰乱整个商品市场的秩序，甚至可能发生危机。第二，金融是推动实体经济发展的主要工具。金融对实体经济的发展有两个方面的推动作用：第一，金融充当了一个支付中介的角色，为实体经济的发展提供帮助；另一方面是可以令实体经济有效地实现资本的原始积累，这些储蓄将进一步成为扩大生产的再投资，这样可以分散整个过程中的风险，并承担着稳定增长的责任。

　　那如何让金融体制改革服务于实体经济呢？从俄罗斯发展实体经济的实例来看，本文认为，第一，通过优化融资结构来支持实体经济发展。直接融资是资金的需求和供给之间建立的关系，直接融资与银行的间接融资相比，具有减少实体经济融资成本的优势。也就是说，如果想要降低融资成本，可以通过提高直接融资比重来实现，可以通过完善主板、中小企业板和创业板市场，进而发展股权交易市场、债券市场，来加大直接融资的规模，从而降低对间接融资的过分依赖。与此同时，需要规范银行业，尽量克服银行业中不合适的高利率现象，并避免银行中介机构中乱收中介费的现象。一旦消除了在贷款上的不合理收费的现象，就可以在一定程度上保证资源能够向重点建设项目集中。第二，展开开放式的间接融资机制，打破银行业的垄断地位。为了降低融资成本，我们必须要提高间接融资的效率和资本市场资源配置的效率。银行业的垄断不仅包括行业垄断，还包括价格垄断，这种垄断减少了金融竞争，制约了实体经济的发展，影响了金融经济的发展。也就是说，如果想打破银行垄断，不仅需要打破行业垄断，还得要打破价格垄断。这种做法可以有效降低银行业的进入门槛，使民间资本的进入具有合法性，并且参与竞争，还可以通过引导民间金融资本的合法化，来逐步改善银行业的垄断局面。

　　根据国内和国外的经验，想要稳定发展国民经济，就必须实现实体经济的发展。在国内经济、金融形势如此复杂的情况下，降低融资成本，来使金融更好地服务于实体经济，这对我国经济的稳定发展具有十分重要的意义。

　　通过对中国和俄罗斯中央银行改革路径和独立性的比较与分析，它可以产生一些启示，即无论当前的状态是怎么样的，从长期来看，必须要增强中央银行的独立性。历史经验和各项研究表明，拥有高独立性的中央银行的国家在稳定金融和维系宏观经济方面，通常要比那些中央银行受XX控制的国家更为成功。我们认为，不加快转轨国家中央银行独立性的实现，就不能有效地保障中央银行货币政策目标的实现。这是转轨国家在中央银行改革方面需要解决的一个重要问题。所以建立符合我国国情的中央银行制度创新体系是十分迫切的。

　　从中国本身来说，我国宏观经济的稳定性不强，中央银行的独立性任然欠缺，还是没有达到能够独立行使货币职能的水平。同时，央行在XX面前的独立性弱，其总行在货币政策的制定、实施以及其职能的发挥上都是在xxxx的统一领导下的，这种现实情况决定了中国人民银行具有“独立而又不独立”的法律地位，于是也就导致了我国中央银行在其职能、组织、人事、经济等方面欠缺独立性，以及不能自主灵活地运用货币政策，并且根据经济发展的需要灵活地去调节利率和货币供应量。

　　如果想要打破这种局面，从而到达提高中央银行独立性的目的，可以从以下几点入手：第一，改变央行的隶属关系。中央银行作为国家银行，不再属于XX系统，而直接隶属于XXXX常委会，接受它的管理和监督。第二，加强中国人民银行独立制定和执行货币信贷政策的权利，XX通过对比货币政策目标和经济运行的实际状况监督中央银行的工作，不直接参与货币政策的制定实施。第三，中央银行与财政分离。减弱和财政的依附关系，使银行和财政相互配合又相互制约。中央银行应根据经济发展的需求进行货币的发行，不应该为了满足财政的需要而去进行货币的发行。如果国家发生了赤字，不应为了弥补而依靠XX来发行债券，不可以向中央银行强行透支，也不能向央银行出售XX债券，这么做的目的是为了最终避免迫使中央银行增加货币发行现象的发生。第四，完善人民银行人事制度。中央银行行长的任职资格、任职期限、任职条件等需要明确的规定和审查，来使央行行长真正拥有货币政策的决策权，同时必须承担相应的过错责任。第五，决策层要加大力度，从体制建设和决策制定的诸多环节，确保央行的独立性。

　　加强我国央行独立性,还应当赋予央行更大的自主权使央行能更加灵活有效的执行货币政策职能。在实现通货膨胀的控制和稳定币值这一目标的过程中,中央银行起到的作用往往是十分重要的，中央银行在执行货币政策时拥有更多的自主性无疑能够更有效率地去稳定经济。

　　[1].程亦军.俄罗斯的金融体制与金融政策[J].中国金融.2011

　　[2].王世龙.俄罗斯金融制度改革的经验与教训简析–基于新制度经济学的视角[J].学理论.2011

　　[3].米军、刘彦君.俄罗斯金融自由化改革评述及其启示[J].国外社会科学.2011

　　[4].易宪容.中国金融改革的蓝图与路径–对十八届三中全会精神的理论解读[J].江海学刊.2014

　　[5].杨忠海.中俄金融改革比较[J].俄罗斯中亚东欧研究.2009

　　[6].林铁刚.全球金融危机背景下的中国对策–访xxxx发展研究中心金融研究所所长夏斌[J].中国金融.2009

　　[7].王宇.论后危机时代的中央银行独立性[J].金融与经济.2014

　　[8].王玉红.论我国中央银行的独立性[J].商品与质量.2011

　　俄罗斯在金融改革过程中，虽然还没有能够很好地去处理好金融、财政和经济稳定发展这三者之间的关系，但是我们可以看到的是，经济发展才是处于经济转轨和金融体制改革阶段的发展中国家的终极目标，而经济的发展需要通过金融改革的成败来衡量。

　　金融通过为经济发展提供资金保障而对经济的发展起促进作用，而稳定发展的实体经济和宏观经济环境又能为金融改革提供有力的支持，两者相互影响相互促进；而提高中央银行的独立性，可以保障央行货币政策目标的实现；推进人民币国际化进程，能够使中国更好地参与国际化的进程。俄罗斯金融改革的实践从各个方面证明了正确处理三者关系的重要意义，汲取俄罗斯金融改革中的经验和教训，我国应该重视金融与经济发展的相互促进关系，推动金融改革的进程向前发展。