【摘要】
市场中每一个行业为了适应社会的发展，都在进行着不同的变革，在市场经济发展的大潮中不得不改革创新，随之企业的财务就会受到各方的关注。在市场经济条件变化的浪潮中，企业面对的所处环境复杂，就会出现问题，作为经营决策和财务管理的重要工具之一，财务分析这一工具的地位就凸显出来，对企业的经济业务管理控制提供有力依据，通过分析发现问题所在并提出解决方案，对企业的财务管理，帮助企业对未来前景做出符合企业发展要求的决策。
本论文从多个方面进行了论述，运用了多种分析方法，对双汇公司财务分析。
【关键词】河南双汇财务分析财务评价财务指标
一、绪论
伴随着我国市场经济体制的层层深入，企业间的竞争压力越来越大，企业经营发展过程当中，企业本身可以从财务分析中来剖析企业的三大主要情况，即经营，财务状况和现金流量情况，这样就能够为企业决策提供依据。但是现阶段一些企业在对财务报表进行分析的过程中还存在着一些局限性,因此加强对企业财务报表的分析研究是十分有必要[1]。只有这样，才能把财务分析的作用发挥的淋漓尽致，同时对企业的财务管理水平也会有一定的提高。
（一）选题的背景和意义
我国经济快速发展，社会需求面的增多，行业更新也越来越快，企业财务状况也越来越引起国家的重视。在这种条件下，企业唯有竞争才能在现代经济市场获得一席之地，竞争的外部环境、行业状况都使得企业环境复杂，出现问题是很正常的。因此，分析很重要，因为对企业的经营管理起到完善的作用，精确的财务数据下蕴含着能够为企业决策提供依据的奥秘。
企业的财务分析在一定程度上是具有现实意义和深远意义的。其中，现实意义表现在这几个方面，第一，有利于对企业的经营情况和业绩作出评价，对企业财务报表的数据进行分析可以对企业经营过程中的部分主观因素和客观因素作出区分，并且及时找到经营过程中的薄弱环节，利于作出客观评价。第二，当代的会计其实不只是简略的记账算账，事后会计渐渐消失，也不能够满足现代企业的需求，财务分析既是社会发展的产物，只有经过财务分析，才利于的企业的发展方向作出预测，逐渐向事前预测靠拢。通过对财务数据的分析，便可对企业未来发展方向作出预测，给企业决策者提供指引，并对可能会发生的风险作出有效规避，促进企业增速发展。第三，对企业的正常运转提供保障，通过相关财务数据的分析可以及时发现并找出经营过程中的资金缺口，便于企业管理者及时填补缺口，防止经营过程发生中断，使得资金流有效运用，利于企业正常运转。以上三点是企业财务分析的现实意义，经济在发展，社会在进步，当代市场经济在慢慢向多元化和全球化发展，如此的经济背景带给企业的不仅是机会，更是挑战，企业要想在行业中还留有一席之地，企业的经济效益不断的进步，保证企业在竞争激烈的市场中有一席之地的不可或缺的方法是加强对财务数据的分析，对企业的下一步作出正确的选择，通过财务数据分析对风险作出规避，对盈利能力有效提升，企业的价值通过数据的分析作出科学的估计，便于对企业发展方向和现代经济市场地位作出科学合理的确定和评价。
（二）国内外研究状况
1.国外研究状况
19世纪末20世纪初的X，财务分析这个概念出现了。银行家害怕借出去的钱收不回来，便要求企业能够提供证明能还钱的资料，资料便是企业自身资产、债务的情况，通过企业所提供的资料来衡量企业的信用和资产，随着社会的发展，资料的完善，资产负债表逐渐成形。资产负债表的数据对企业的偿还能力显示出来，从而决定是否放贷，随着经济社会的进步，财务分析体系也愈加完善，财务分析指标越来越多元化越来越精细。到目前为止，已经形成相对完善和可操作性的理论体系，当然，有关学者也在不断地完善理论基础。
19世纪末，经济市场涌现了许多财务分析的基本概念，但并没有给出详细的理论和研究。托马斯在《铁路财务报表分析》一书中提出了对财务报表分析综合详细的研究过程；《比率分析体系》的作者亚历山大·沃尔，在原有研究基础之上，对财务分析方法有了自己新的创新——线性关系显示财务比率。
1919年在财务分析领域，杜邦财务分析体系问世，由销售净利率、净资产收益律、总资产周转率和权益乘数四个关键财务指标构成，他们的关系为：其他三个的乘积等于净资产收益率。四种指标各有偏重，从不同的方面展现企业发展现状。
吉尔曼出版的《财务报表分析》表示财务报表是映射企业财务发展状况和经营成果的报表。
《财务分析技术》更是提出了多种财务分析的方法，可以对企业进行多方面的分析。财务分析在历史发展的进程中不断的完善，俨然已形成一个相对独立完善的一门科学。相关观点、目标、意义、方法等丰富多彩，内容十分丰富精彩。社会在进步，财务分析这门学科也在进步，不同时期有着不同的理解和见解，有不同的看法，代表性的理论更是如此。
还有很多著作对财务分析表达了不同的见解，有的分析了技术层面的四种分析方法，给财务分析的内容添砖添瓦；其中，有一部分在价值评估和预测如何分析上更为侧重，有的则应用较为广泛，有的是侧重财务分析环境和目的。总之，企业要联系实际发展情况从而选择适合本企业的方法。
2.国内研究现状
改革开放以来，在经济发展的大环境下，我国的经济才发展起来，与之并行的财务分析才显得尤为重要，由此财务分析才在我国发展起来，上世纪90年代，我国有了相对比较完善的财务分析体系，并作为学科拿来学习和探究。
陈伟民提出，财务分析不光要看自己的数据，还要结合外界，这样才能保证缝隙结果的准确性。财务分析具有区域性、前瞻性和阶段性。需要财务人员要具备一定的专业并且定期做财务分析，之前做的并不能表示现在，联系行业状况及外界大环境及时对企业作出相关预测。企业管理者就要对财务分析显现出的问题找出原因，进行适当调整企业的战略还是什么或者对财务分析体系做出调整，财务分析，财务预测到财务决策这一系列的分析研究为的是企业实现利润最大化，规避掉不必要的风险。因此财务分析时要结合技术分析，可变因素要仔细辩别对总体的影响，确保可行性以及可靠信。
杨有红(1994)侧重于方法论体系的研宄及财务具体分析方法和分析技术[2]。
张先治参考了X的财务分析体系，联系我国实际，完成符合我国实际情况的体系。让人们更加直观的了解他们并不是一个概念，各自有不同的侧重。在区分的基础上，给出了作者本人的见解。他认为，财务分析应该侧重内部。
《公司财务分析：框架和超越》对经济社会的发展使得企业的财务分析不断的改革创新这一观点进行研究。随着经济的发展，社会的进步，制度的不断创新，财务分析也在不断顺应时代的进步。
国内的学者跟随时代发展的步伐，对财务分析的认识也是与时俱进的。将资产负债表和企业发展战略结合起来也利于企业管理者做出决策。
杜邦分析法逐步进入国内各个行业。胡文献等三人提出在应用此方法时要联系企业自身情况，灵活运用。通过对现有企业应用杜邦分析，找出不足之处，以此证明杜邦分析在应用时不能一成不变。提出了符合我国国情的企业的的杜邦分析法。
在2011年，郭聪媛和张子康用了此方法分析万科地产财务，对周转能力运营能力分析的基础上，节约支出，尤其是费用类的科目，使得万科在方地产行业中取得一席之地。
也是在2011年，闻晓芳在物流企业中也应用到此方法，通过对财务数据的分析，对企业财务状况和经营成果进行评价。物流企业具有业务繁杂且业务量多的特点，此方法的应用可以很好的对接这些短板。
二、相关理论综述
此论文论述的思路如下：本文第一章是绪论，这部分内容讲的是选题的意义和作用以及国内外有关财务分析的历史进程和现状；第二章是为分析河南双汇发展有限公司奠定理论基础，简单才会阐述了分析的方法；第三章是河南双汇发展有限公司的经营环境分析，这部分内容对其概况乃至整个行业状况都进行了详细的阐述；第五章是到了整个论文的重点部分，对三大报表进行重点科目的分析，在依靠基本原理之上，运用各种分析方法，通过计算数据来揭示问题，以便能够对企业偿债能力、营运能力、发展能力这些财务指标再评价；第五章是通过上述计算和综合财务分析找出河南双汇发展有限公司存在的问题，针对问题提出建议。
在分析过程中用到了比率分析法、比较分析法、趋势分析法、结构分析法和因素分析法。同时，对方法经行了结合为的是更好的计算分析，简单阐述为：比率分析法，同期报表重要相关科目数据经行除法运算，用所得数据来分析和研究企业的经营状况，但是只能用来分析静态的数据，为了弥补他的缺陷，也应用了比较分析法，用来比较不同时间的同种数据，以此观察企业发展趋势，其他方法也将以表格、算式、折线图等形式展现出来，更好的体现出企业财务状况、经营情况和发展趋势。
三、该公司经营环境分析
（一）行业概况
俗话说，民以食为天，食品行业自古以来都在社会行业发展中不可缺少。经济发展影响食品行业不断向前发展，在大局势的影响下，同时伴随着中国经济的快速发展，生活水平越来越高，人均食品购买力逐年提高，对肉制品的需求也越来越高，2016年1到12月，全国规模以上现代食品业，不包括烟草行业在短短12个月间收入一共达到了110986.2亿元，比2015年增长6.5个百分点；利润总额更是达到了7247.7亿元，比2015年增长了6.1个百分点；但是有盈就有亏，其中不乏有亏损的企业，这些企业亏损总额为307.9亿元，减少有所改善，比去年减少10.4%；食品工业企业资产65630.5亿元，同比增长5.7个百分点；行业存货总计9009.2亿元，同比增长4.5%。在食品环境巨大影响力下，肉制品加工市场蓬勃发展。
屠宰行业和肉制品加工行业这两个行业是目前撑起我国肉制品行业的两个支柱，猪肉价格的提高对第一个行业产生负面影响，就算提高终端价格，也仅仅只能覆盖成本。加工肉制品行业在面对市场时是具有一定的提升能力，可以说利润微薄。国内肉制品行业在肉类品种的选择上主要以猪肉为主。
（二）公司概况
河南双汇投资发展股份有限公司在中国拥有最大的肉类加工基地，中国最大肉类加工基地。双汇在全国18个省（市）建有30多个现代化的肉类加工基地和配套产业，形成了养殖、屠宰、肉制品加工、新材料包装、冷链物流、连锁商业等完善的产业链，年产销肉类产品300多万吨，拥有近百万个销售终端，全国除新疆、西藏外，双汇的产品都可以做到朝发夕至[3]。
四、财务分析
（一）会计报表分析
1.资产负债表
资产负债表上能够反应出资产质量会计信息，那么信息使用者就可以用来评价公司资产真实情况，这是不错的选择。这是应为，在一定程度上，资产质量体现出公司的财务状况和运行情况以及盈利情况，是有一定的参考价值给投资者做出决策的，公司上市后的发展状态和盈利情况被资产质量影响着，那么就会对企业以后的发展战略产生影响。资产负债表即揭露了企业的资产状况、结构、各相关项目质与量进行研究。
资产总规模和结构分析如下：
表1河南双汇发展股份有限公司资产规模变动表
在表中不难看出，该公司的资产共计从2015年228.8亿元成长到2017年的230.9亿元，用了短短三年增加了0.92%，就正常情况而言，资产的增加则意味着企业的资产规模的扩展扩张，由此来加强企业的竞争力。从2015年到2017年，流动资产也是从89.16亿到100.2亿，整体趋势是先下降后增长，但是总体最后是增长的，2017对比2015年增长了12.38%；非流动资产从2015年的139.7亿元下降到2017年的130.7亿元，整体趋势是一直下降的，减少了6.44%。分析可知，河南双汇的流动资产在总资产中占比中提高，这主要是和货币资金以及应收票据的大幅增长有关，但归根到底是和企业的发展状况有关，2016年与京东合作开创肉类电商新纪元；非流动资产在总资产占比减少幅度大，其中，固定资产和在建工程先增后减，但是可以看出生产性生物物资的增加也预示着企业规模的扩大。由此可见，河南双汇公司的资产规模总体上是蒸蒸日上的。
2.利润表
（1）营业收入、营业成本
表2河南双汇2015到2017年营业收入及营业成本变动图
在2015到2016年这三年间，河南双汇的营业收入呈现出先增长后下降的趋势，增长的趋势和下降的趋势都比较明显，2016年年收入增长了15.99%，2017年对比2016年下降了2.64%。上涨的原因为，下降的原因为受困行业原因猪肉价格以及消费升级并且2017年上半年猪肉价格在持续急剧上升后下降，3-6月生猪价格持续低谷，在六月末，生猪出栏的平均价格每公斤28元，同比下降20%。社会及周边环境生猪价格带给企业重压，西化生活方式逐渐进入中国家庭，而且越来越普及，以加之物流产业和特色产业的蓬勃发展，牛羊肉正在逼近猪肉的市场份额。但是，在顶层设计方面，双汇要比雨润做的好，该公司对业务思考比较深入，2013年花费了71亿美元收购史密斯菲尔德公司，从源头上，产业链具备了成本最低的优势，2015到2016年，面对价格变化也能有足够的资本，这个投资便是对抗周期、业绩增长的保障。
（2）期间费用
表3河南双汇2015年到2016年期间费用情况
从表中可以看出，整体来说，该公司三大期间费用从2015年到2017年先增长后减少，2016年在销售方面话花的支出逼015年增长幅度较大，，这是应为2016年猪肉价格下跌，公司加大了销售方面的费用，并且2016年双汇有幸入选央视国家品牌计划，这是莫大的殊荣，该公司塑造国家品牌计划，传播国家品牌，把国家品牌推向世界。这些都会加大销售费用，但同时也把企业推进国际化浪潮中，连续不断的提高双汇品牌的知名度，力争把双汇打造成世界的、著名的、中国国家品牌。但是费用占比增长速度过快，面临的市场竞争压力过大，应加大对费用的控制。
(3)利润分析
对企业生产经营活动的获取利润的情况展开分析。核心利润=营业收入-营业成本-营业税金及附加-销售费用-管理费用-财务费用。
表4利润分析相关数据表
从表里不难看出，2015到2017年均成先上升后下降的趋势，且幅度都不大，主要是应为2016年猪肉价格的下降。但是经过2017年的回升，以及行业环境的影响，2017年有所回升。
3.现金流量表
表5河南双汇2015年到2017年现金流量变动（单位：亿元）
根据表得知，河南双汇经营活动现金流入整体呈先上升后下降的趋势，其中，2016年的现金流入同比2015年上升了76.5亿，增长的幅度为15.5%，2016年的该公司营业收入减少了10亿，这主要是因为市场猪肉价格的下跌造成的。短短3年的时间，经营活动现金流出量的趋势是和现金流入的趋势一样的。原因是和公司的市场下跌有关。肉制品的销量下降，业绩改善趋向还和原来一样，2017年主营业务收入额下降其离不开春节时间错配这个主要原因，二是公司为了配合新领导在经营方面的想法，主动的清渠道库存并对发货有效控制，对2018年的期望，双汇继续稳高温上低温结构调整，推行新的产品扩建完善渠道，肉制品销量将继续向上增长。收入增速。且降幅都很大，这是应为企业收到的投资收益减少，由于收到的投资变少为了节约资金，自然而然现金流出就变少了，也有可能企业遇上了猪价下跌，企业收入会缩水，没有多余的资金支持来支撑企业进行投资活动。
从筹资活动来看，从2015年到2017年企业的筹资活动现金流入呈现出上升的趋势，尤其是2017年，现金流入量的增加更是达到了45.59亿，增幅2.5倍之多。2016年，河南双汇为外贸市场占有更多的份额，收购了3个自然人股东持有的合计25%的股权
投资活动中，现金流入逐年减少，相应的现金流出也逐年减少。
通过上述对资产负债表利润表和现金流量表的分析，河南双汇销售状况受2016年的猪价下跌的影响比较大，好在企业依靠进口猪肉，并没有特别严重的的影响。
(二)河南双汇财务能力分析
1.偿债能力分析
（1）短期偿债能力分析
流动比率体现短期内转变为现金的流动资产偿还流动负债的能力，流动比率为2时比较合适，大于2时，企业的短期偿债能力也更强，但可能存在企业资产使用效率低下的情况：当流动比率小于1时，企业可能不能及时足额的偿还。
一般情况，我们认为速动比率为一时比较合适，当速动比率小于1时，表明企业利用速动资产偿还流动负债的能力很低，偿债风险较大；当速动比率比1大时，说明企业能够有及时归还流动负债的能力。根据表可以看出，河南双汇2017年的流动比率大于1，说明了企业拥有及时偿还流动负债的能力，但2015年和2016年低于1，但趋势是上升的。
（2）长期偿债能力分析
表7长期偿债能力分析表
资产负债率小于60%时，企业的资本结构是较符合常规的。河南双汇所在行业资产负债率平均值均低于60%，河南双汇发展股份有限公司的资产负债率在2015年到2016年三年时间内也均低于60%。企业的偿债能力越强。
产权比率表现出企业债权人权益与所有者投入资本的对应关系，产权比率为1时，企业则具有足够的能力去归还债务，及企业自有资金偿还债务并无太大的上风。河南双汇发展有限公司2015年到2016年的产权比率均低于行业平均。说明企业财务的结构稳固性要比行业好，同时也说明产权比率相对与其他较为稳定。
2.营运能力分析
表8河南双汇营运能力分析表
从表内直观的可以看出，该公司应收账款周转率分别是0.76，0.84，0.89.总体呈上升的趋向，这表明企业的收回应收账款的能力变的更加厉害，企业的应收账款的工作效率变高。但是企业的财务费用的支出变多，这也是为了快速收回应收账款的一种法子。
一般我们认为，企业存货周转率越高，说明存货可以被利用的很多，可以很好的被调配流动性强，有需要的情况下，可以很方便的变现。根据表中数据可知，2017年对比2016年的存货周转率下降过多，企业的存货管理水平下降，企业存货占用水平太高。
总资产周转率表现的是企业的在销售方面的能力，，从另一个方向也体现了资产被利用的程度，他们之间的连系为，总资产周转率越大，那么总资产周转更好，销售能力越棒，资产被利用效率的效果越好。
3.盈利能力分析
表9盈利能力分析表
在屠宰生产及销售冷鲜肉与冷冻肉及深加工的行业内，两大巨头除了双汇，还有中国雨润食品集团有限公司，表中对行业平均也是对这两大企业的数据进行了计算。
能够权衡企业收益能力的指标之一总资产收益率，它的数值的大小也直接反应出公司在行业中的竞争能力及企业自身发展能力的高低，也是决定公司债务占企业资产部分大小比例基础上经营的参考项目。该公司的资产运用效率是比价高的，总资产收益率均在20%左右，也揭示了资金利用效率较高。每股收益综合反应了公司的获取利润的能力，该公司每股收益在这三年的数值均在1.3上下，还是比较稳定的，那么公司所创造的利润也是比较稳定的，尤其是面对猪肉价格下跌的大环境下。
五、存在的问题及建议
猪价高位肉制品加工企业承压。因此养殖的和屠宰行业面临很大的压力。三大肉制品加工企业中，温氏净利润为117.72亿元，雨润食品则亏损达到了23，42亿港元，而河南双汇利润有点提高，这是依赖源头成本低的优势才得以不降反增。
光是2016年这一年双汇的营业收入额为518.45亿，与2015年增长了15.99%；为上市公司股东赚取净利润44.05亿，比前一年增长3.51%。
2017年的春节是在1月份，比往年更早，节前旺季较短，销量和收入不可避免受到影响，随着生活质量的提高，消费升级与行业竞争引起中低端产品销售下降和收入下滑，这也是非常重要的原因。
建议:2017年第三季度，业绩提升，净利增速，源于猪肉价格，鸡肉价格同比下跌，助力肉制品成本下降。屠宰放量，猪肉价格的下跌拉动市场需求，从而推动市场需求放量，盈利也会稳步提升。河南双汇应加大创新力度，改进和升级老产品，研发新的产品满足市场需求，另一方面，应继续执行稳高温上低温的策略，美式西式产品进行发展。对产品的创新完善渠道和布局，作为龙头企业，有望带领行业实现新的突破。对食品安全问题要格外关注，行业间竞争加剧。
全球肉质品加工巨头，世界五百强的荷美尔公司不断壮大，与之对标，双汇具有毛利率高、估值低以及分红高的特点。盈利方面有提高的空间、业务分布可以更加合理、资本结构可以更好的分配。其市场估值和市场价值水平均比荷美尔高，最近几年随着荷美尔的迅速发展，市值和市场估值均反超河南双汇。期待将来该企业在上述提到的几个方面不断完善，从而实现市值和估值的超越。
双汇的网络布局和冷链物流十分完善，因此，不需要投入更多的资金。互联网+生鲜的盈利模式是时代的潮流，它会使肉制品损耗率降低，消费者更愿意接受，以量大来获取更多利润。
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致谢
我的大学已过第三个年头，在毕业论文完成，对一起在大学和大家接受教育，从相识到相知，心中还是有些不舍。
回想我的大学学习经历，认识了新同学，结交了好朋友，收获颇多。首先，感谢我的论文导师王世海老师对我的指导，教给了很多方法，以及学习的态度；其次，感谢我的同学为我提供宝贵的数据资料，意见和计算机的操作，使我更好的完成我的毕业论文。最后，感谢大家对我的鼓励和陪伴。
祝大家在以后的学习生活中充实而快乐。
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