关于提升乳制品企业盈利能力的研究——以伊利集团为例

摘要：业务运营的最终目标是赚取利润。盈利能力是指公司创造价值的能力。作为一家上市企业来说，它的盈利能力会成为债权人、投资者或其他关注企业人员的重点考查目标，利润是企业管理者的经营业绩和管理效能的一种集中体现。随着社会经济与技术的高速发展，人们对于食物营养价值的高要求也在继续提高，乳制品以它超高的性价比和高营养价值逐渐成为了人们生活中必不可少的一部分。伊利集团作为全球乳业的第一阵营，我们通过对报酬率、成本费用利润率等各项盈利指标的计算进行企业综合盈利能力的分析，得出企业盈利能力被影响的主要因素，以及对该企业的经营管理模式提出建议。

关键词：盈利能力；盈利指标；影响因素

　　一、企业盈利能力分析的基本理论

公司的盈利能力指创造价值的能力，也是衡量公司经营水平高低的指标。

资产负债表是指反映企业近期财务状况的报表。通过对三大板块整理出的综合报表，通过静态平衡公式“资产=负债+所有者权益”并结合了一定的分类和排序编制而成，也是企业经营活动静态体现。

企业必须按期发布资产负债表，并报送与企业有经济利益关系各个集团。经由对资产板块数据的分析，反映出企业的资产结构情况；经由对负债板块的数据分析，反映出公司的资产来源及其组成；经由对所有者权益板块的数据分析，反映出投资者在企业的投资总额中所占比例。经过综合评定，可以较为准确的预测出企业的偿债能力的高低。

利润表是指反映了企业在一定的会计期间所取得的经营成果的财务报表。通过对三大板块整理出的综合报表，通过基本关系“收入—费用=利润”编制而成，是一种反映了企业经营资金运动的动态表现。

经由利润表可以反映在某一会计期间内，实际的企业收入情况，通过对存货周转率、资产收益率、应收账款周转率等指标的对比，来预测未来企业的盈利能力，并提供给决策者判断企业未来的发展趋势，做出正确的经济决策。

现金流量表是指某公司在某段时间内现金增减变动情形。通过对于现金流量表的分析，来全方位判断企业的支付能力以及营业额，得出影响现金流量的因素，预测企业未来的现金流，来综合考察企业未来的前景。

财务分析体系，简称杜邦分析，主要是综合各指标的数据来对企业的财务状况进行总体性的分析。杜邦分析法通过对净资产收益率的不断拆分，将企业的经营和财务相关指标有机结合起来，以最终结果综合反映。让会计信息使用者对于公司的最大股东投资回报和资产管理效率有更加明晰的考察方向。

　　二、内蒙古伊利实业集团股份有限公司盈利能力分析

　　（一）公司简介

伊利集团是国内首家同时服务于两大国际盛会的大型民族企业，是中国产品线最全的奶产品制造企业。伊利集团拥有根据产品形态及保存方式分出的五大事业部，旗下的企业数百家，涉足产品上千种。伊利集团以“伊利即品质”的企业信条，让集团传奇般的发展了六十余年，成为了如今中国乳业中持续处于领先地位的龙头企业。

　　（二）指标分析

1.资产负债表分析

1 应收账款

应收账款是一个反映企业因为价值交换而向购买方所收取的各类款项，并除去已经计提了坏账准备的净额。这样赊销的销售方式虽然会增加一定的成本，但是可以有效地扩大销售规模，并且有效地降低库存。

表1-1 2013-2017年应收账款对比

从总体数据上来说，应收账款在2016年有小幅下降，总体上和营业收入均呈上升状态，2014年—2016年应收账款与营业收入占比稳定在0.95%，并且总体上处于整体上升的趋势，说明企业运营总体上应收账款的增长速度慢于营业收入的增长速度。但是占比数值的一直增长，说明企业的收现能力以及应收账款的管理能力有待提高。

2 预付账款

预付账款是一个反映在期末所持有的按照购货合同规定预付给供货方的款项。预付账款过多对于企业来说并不是一件好事，如果资金长时间被对方无偿占用，在未来的资产流入不是货币资金，而是存货，项目的变现能力极速降低。

表1-2 2013-2017年预付账款对比

从表1-2的数据中可以看出，伊利集团的预付账款在2015年和2017年有较高幅度的增加，在2016年又下降到了正常水平，说明了该企业对于原材料的需求不稳定，或是因为急缺某种原料而大量订购，才出现了大幅变化。

3 其他应收款

其他应收款是一个反映了除应收票据、应收账款和预付账款以外的其他的应收款项，类似于备用金这类垫付款项，数额及占比不应过大，为的是能够维持企业正常运转。

表1-3 2013-2017年其他应收款对比

从表1-3中可以看出，伊利集团的其他应收款总体上是逐年下降的，并且与应收账款的占比是逐年减小的，说明企业对于非主营业务的应收款项管理是比较可观的，并且企业专注于主营业务。

4 存货

存货是一个反映了企业在日常活动中所耗用成品和半成品等。存货在企业的资产总额中占比非常重要，存货的过度积压，给企业运转所使用的现金流造成不小的影响，很大程度地增加了企业的财务风险。

表1-4 2013-2017年存货对比

伊利集团作为乳制品企业，会存在存货积压的问题，但乳制品的保鲜问题使得存货不会长时间地被大量积压。从表格中可以看出，从2013年到2017年的存货数据中可以看出，企业的存货数量一直得到稳定的控制，在资产总额逐年升高的情况下，存货与资产总额占比总体上在逐年减小，说明企业对于产品的及时售出控制的很好，并有效的改善了存货的销售方式。

5 固定资产、在建工程

固定资产是指企业为了日常经营而持有的，使用超过一年并且价值达标的非货币性资产。固定资产是一家企业产生经济效益的源泉，也是企业生存运营的物质基础，是影响企业经营发展是否成功的重要因素。

在建工程是指企业在工程完工过程中各项还没完成的相关支出。不同的行业对于“在建工程”这一科目的应用程度也是有很大不同的。例如互联网产业对于在建工程的需求量就不是很高，只要能够满足企业运营发展即可。

表1-5 2013-2017年固定资产对比

自2013年固定资产有一次明显地大幅增加，之后几乎没有再大批量购买过固定资产，说明企业在2014年业务大扩展之后几年一直处于比较稳定的状态；在建工程由急速减少，到再次上升，说明企业在2014年至2015年两年间几乎没有扩展业务，在2015年后又再次逐步扩张。

6 无形资产

无形资产是指可识别且没有实际形态的非货币性资产。其创造的经济利益很不稳定。

表1-6 2013-2017年无形资产对比

由表1-6可知，从2013年-2016年间，伊利集团的无形资产逐年上升，但增长幅度不大，说明企业主要不是依靠集团的无形资产来创造财富的，2017年的大幅下降，主要是企业因为执行修订后的《企业会计准则第16号-XX补助》（财会[2017]15号），把与资产相关的XX补助冲减无形资产。

7 应付账款

应付账款主要指的是核算企业因日常经营活动而应支付的款项。这类债务主要是由于双方交易时间不同而产生的。

表1-7 2013-2017年应付账款对比

从表格1-7中可以看出，从2013年-2017年，应收账款的数额呈逐年上升，并且趋势逐渐加快，说明企业随着营业收入的增加，原材料的采购力度也逐渐加大。

8 预收款项

预收款项主要指的是企业双方约定，在销售交易尚未提供劳务或者尚未发货时而预先收取的一部分货款。预收款项在交易合同尚未完全履行前，只能以负债入账。

表1-8 2013-2017年预收款项对比

预收款项在2013年-2015年逐年降低，在2015年之后又再次上升，可能是由于企业在转型期期间将注意力着重放在了公司内部，在2015年后公司再次专注于产品销售，使得业绩大幅提升。

2.利润表分析

1 营业收入

营业收入是企业在日常经营过程中所有业务的收益。主要是一种反映出企业经营成果的一种直观体现。

表2-1 伊利集团的营业收入

　图2-1 伊利集团营业收入

　　由表2-1可以看出，伊利集团的营业收入逐年递增，每年几乎处于平稳式增长；营业成本率呈现逐年下降趋势，营业毛利率逐年上升。说明近五年来，伊利集团的销售业务持续扩张，企业进行了有效地产品结构调整，单位营业收入的贡献逐年升高，销售利润也在逐年升高，可以预测未来伊利集团的发展前景十分可观。

2 营业税金及附加

营业税金及附加是指企业在日常活动中应负担的各类税务。

表2-2 营业税金及附加与营业收入的对比分析

　　图2-2-1对比分析图

　　图2-2-2占比趋势图

　　由三幅图表综合分析可以看出，伊利集团自2014年之后营业税金及附加与营业收入的占比值持续升高，但是占比数值是非常低的，说明乳制品行业长期受到了国家的政策支持。

3 期间费用

期间费用是销售费用、财务费用以及管理费用等。销售费用主要反映的是企业在销售过程中为完成销售而发生的相关费用；管理费用指的是企业为管理各部门而发生的各项费用；财务费用指的是筹资过程中发生的相关费用。

表2-3 期间费用各组成部分占比

　　图2-3期间费用各组成部分占比图

　　由图表综合分析可以看出，销售费用逐年增长，但涨幅不大，且与营业收入

的占比值也是逐年增长的，直到2017年略有下降，说明销售费用的增长到后期对企业的营业收入起到了正面支持作用；管理费用自2014年-2017年一直处于平稳状态，增减幅不大，但与营业收入的占比值逐年减小，说明企业管理费用的增长速度慢于营业收入的增长速度，说明企业的管理费用是良性增长，并且有效地控制费用的增长速度；财务费用值逐年增长，从2016年起大幅降低，但是财务费用与营业收入所占比值总体偏低，说明企业借款较少或是利率比较低。从总体占比来看，销售费用每年与营业收入的占比值相较于另外两类费用最高，说明企业经营业务的扩展会更大程度地带动销售费用的发生。

4 资产减值损失

资产减值损失反映的是企业资产因现值低于账面价值所造成的损失。

表2-4 2013年-2017年资产减值损失

　　图2-4 2013年-2017年资产减值损失

　　由图标可以分析出，2014年的资产减值损失大幅度上升，主要是由于旗下企业股价处于长时间下跌状态，企业计提了资产减值准备。在2015年又迅速下降，但与资产总额的占比值均未超过0.5%，说明企业资本的保值状况良好；与营业收入的占比值每年均不超过0.4%，说明企业资产减值造成的损失均已用收入冲抵。

5 营业外收入、营业外支出

营业外收入反映的是企业通过非日常经营活动取得各项收入；营业外支出指的是企业通过非日常经营活动取得的支出。

表2-5 伊利集团营业外收入与营业外支出对比

　　图2-5 伊利集团营业外收入与营业外支出走势对比图

　　根据图表分析可知，从2013年至2016年该企业的营业外收入逐年上升，2017年有所下降，但所占营业收入比重均不超过2%，说明企业的主营业务很突出；从2013年至2017年间，营业外支出增减幅度很小，且占比均不超过0.2%，说明营业外支出几乎不会给企业业绩造成很大的影响。

6 净利润

净利润指的是企业当期收入减去成本以及各项费用得到的金额。

表2-6 2013年-2017年净利润

　　图2-6 2013年-2017年净利润

　　由图表综合可知，净利润的数额逐年上升，与营业收入的占比值也在逐年上升，说明企业近几年来对于成本控制良好，且业务规模逐渐扩张，收入与利润也逐年增长。

3.现金流量表分析

1 销售商品、提供劳务收到的现金

此项科目主要指的是销售或劳务所得的现金以及销项税的总和。

表3-1 2013年-2017年销售商品、提供劳务收到的现金

由表格3-1中数据分析可知，伊利集团2013年到2017年五年间销售商品、提供劳务收到的现金数值总体成上升趋势，但增长幅度不太稳定，说明可能是企业销售收入的收现能力增强导致的。

2 支付其他与经营活动有关的现金

此项科目主要反映的是与经营活动有关的其他支出。

表3-2 2013年-2017年支付其他与经营活动有关的现金

由表格3-2中数据分析可知，2013年到2017年支付其他与经营活动有关的现金逐年增加，且涨幅逐年增大，2017年增长幅度最大，主要是由于捐赠支出和支付给经销商保理款的大量增加造成的，企业应当对这两部分给予重点关注。

3 收回投资收到的现金

此项科目主要指的是赎回可供出售金融资产、交易性金融资产等而收到的现金。

表3-3 2013年-2017年收回投资收到的现金

由表格3-3中数据分析可知，2015年出现了收回投资收到的现金突然大幅增加的情况，可能是由于伊利集团缩小对外投资的规模减小了股权投资，也说明了企业为了未来的良好发展而调整了对外投资战略。

4 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金

此项科目主要包括的是企业购建相关资产而支付的现金。

表3-4 2013年-2017年购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金

由表格3-4中数据分析可知，伊利集团购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金在2014年增长之后逐年下降，虽然减幅不大，但一直处于下降的趋势。说明伊利集团在2014年进行了规模扩大之后进入了发展期，并没有急进地快速扩张新项目。

5 分配股利、利润或偿付利息支付的现金

此项科目主要是反映企业实际支付的现金股利、债券利息等。

表3-5 2013年-2017年分配股利、利润或偿付利息支付的现金

由表格3-5中数据分析可知，分配股利、利润或偿付利息支付的现金数额逐年升高2014年和2017年涨幅非常大，说明企业采取了良好的经营战略，取得了良好的经营成果与利润，也大大增加了对股东的回报。

　　（三）资产报酬率分析

1.总资产利润率分析（资产利用能力）

，结果如下表，

表1 2013年-2017年总资产利润率

从表1中的计算数据可以看出，伊利集团的总资产利润率在2013年到2016年一直呈逐年升高的状态，2017年有所下降，说明企业的资产综合利用效率在逐年升高，在2017年有所下降。总资产利润率越大，说明企业资源利用的效益越好，财务管理水平越高，企业应当采取措施来使得企业的总资产利润率继续提高。

2.净资产收益率分析（企业所有者权益资本赚取利润的能力）

，结果如下表，

表2 2013年-2017年净资产收益率

从表2中的计算数据可以看出，伊利集团的净资产收益率在2013年到2016年一直呈逐年升高的状态，2017年有所下降，说明2013年到2017年之间所有者分配权益处于逐年上升的状态，2017年的股东分配有所下降，企业所有者权益的获利能力有所减弱。

　　（四）销售毛利率、销售净利率分析

1.销售毛利率（企业获利能力的大小）

，结果如下表，

表32013年-2017年销售毛利率

从表3中的计算数据可以看出，伊利集团的销售毛利率连年上升，说明企业的单位毛利润上升，可抵补各项开支的能力也随之提高，企业获利的能力也增强。

2.销售净利率（企业在一定时期获取销售收入的能力）

，结果如下表，

表4 2013年-2017年销售净利率

从表4中的计算数据可以看出，伊利集团的销售净利率在2013年到2016年一直呈逐年升高的状态，2017年有所下降，说明该企业的成本费用支出较高，可能是由于企业营业成本大幅度提高造成的。

（五）成本费用利润率分析（反映企业综合收益的好坏）

，结果如下表，

表5 2013年-2017年总资产利润率

从表5中的计算数据可以看出，伊利集团的成本费用利润率在2013年到2016年一直呈逐年升高的状态，2017年有所下降，但总体指标是逐渐上升的，说明企业为取得利润而付出的代价越来越小，成本控制越来越好，获利能力也越来越强。

（六）每股收益分析（衡量股票投资价值的重要指标）

　，结果如下表，

表6 2013年-2017年总资产利润率

从表6中的数据可以看出，在2013年到2017年，伊利集团的每股收益具有不稳定性，下降到2015年之后又逐年上升，但每股收益都不具有延续性，不能单独作为指标参考。

　（七）杜邦分析法

1.2013年—杜邦分析图

表7-1 杜邦分析相关基础数据

根据表7-1数据，权益乘数相较2012年减小，说明企业的负债逐渐降低，总资产周转率较低，销售净利率一般，说明企业处于完全竞争市场，盈利能力仍有提升空间。

2.2014年—杜邦分析图

表7-2 杜邦分析相关基础数据

根据表7-2数据，权益乘数相较2013年增大，说明企业的负债逐渐升高，总资产周转率较低，销售净利率一般，说明企业依旧处于完全竞争市场，盈利能力有提升空间。

3.2015年—杜邦分析图

表7-3 杜邦分析相关基础数据

根据表7-3数据，权益乘数相较2014年减小，说明企业的负债逐渐降低，总资产周转率较低，销售净利率一般，说明企业处于完全竞争市场，盈利能力仍然有提升空间。

4.2016年—杜邦分析图

表7-4 杜邦分析相关基础数据

根据表7-4数据，权益乘数相较2014年减小，说明企业的负债有所降低，总资产周转率较低，销售净利率一般，说明企业处于完全竞争市场，盈利能力仍然有提升空间。

5.2017年—杜邦分析图

表7-5 杜邦分析相关基础数据

根据表7-5数据，权益乘数相较2013年增大，说明企业的负债逐渐升高，总资产周转率较低，销售净利率一般，说明企业处于完全竞争市场，盈利能力有提升空间。

　　三、影响伊利集团盈利能力的问题

　　（一）应收账款

在企业经营上，虽然应收账款的增长速度慢于营业收入的增长速度。但是数额以及与营业收入的占比数值的持续增长，说明企业的收现能力以及应收账款的管理能力有待提高。

跟同为乳制品行业的蒙牛集团相比，蒙牛集团应收账款数额与营业收入的占比平均值在3.51%，超过了伊利集团的占比值，说明伊利集团收现能力优于蒙牛集团，应当尽可能的减少应收账款占据资产份额。

　　（二）预付账款

在企业的日常经营中，预付账款的大幅度增加，可能会造成企业资金可能造成被长时间占用，并且造成大量存货变现能力变差的状况。

　　（三）期间费用

在期间费用的三大类中，销售费用逐年上升，并且在营业收入中占比过高，减少了部分利润空间。应当适量的控制销售成本，以增强企业的盈利能力。

跟同为乳制品行业的蒙牛集团相比，蒙牛集团期间费用数额与营业收入的占比平均值在27%，与伊利集团的占比值差距微小，说明企业日常经营活动经营成本控制能力基本持平。

　　（四）支付其他与经营活动有关的现金

在此项科目中，发现由于其中对外捐赠和支付给经销商保理款两个项目的支出大量增加，也造成了期间费用的增加，即造成了营业成本的增加。企业应当对这两部分支出给予重点关注，并控制好费用支出，以提高企业的盈利能力。

　　四、提高伊利集团盈利能力的对策与建议

　　（一）提高公司资产的获利能力

在企业的资产状况中，应收账款作为集团可能面临的最严重的财务风险中的一种，伊利集团应当对应收账款对象进行资信和财产实力进行调查，对于不同的信用评级给予不同信用额度，规避风险。

伊利集团应优化资产结构，提高资产利用率。它可以学习蒙牛集团引进国有资本，这不仅有助于它摆脱商业风险，增强其财务实力，而且还为其发展带来巨大利益。

企业研究人员在对企业产品以及盈利能力进行研究时，应当理论联系实际，利润数值的高低只是企业短期和先期盈利能力的体现，未来企业利润质量如何取决于风险水平和盈利能力的高低，并综合实际情况来综合评判。

　（二）提高公司生产经营业务的获利能力

一方面，企业应当加快速度扩张海外市场。在“一带一路”的背景下，乳制品的发展迎来了新契机。伊利集团与瓦赫宁根大学的合作研发中心、伊利开发的“智慧谷”项目等已经迈出了很好的一步，树立了奶产品行业的榜样。在接下来的发展中，应当以树立口碑，抢占更多的市场份额以及收购等方式来实现进一步的提升。

另一方面是应当拓宽产品销售渠道。分散式消费习惯使得销售渠道的选择成为企业竞争的关键一招。在注重质量与渠道的同时，集团更应该注重成本控制，提高生产效率，以获取更大的利润。对于伊利集团这样的企业，应该采取“包子”制度。在全国建立销售大区，大包小，成功实现产销一体化，免去了产销分开造成的生产成本。并且在质量保障的前提下，与物流公司建立良好的合作关系，缩短从厂家到消费者手中的时间。

　　（三）健全企业的内部管理制度

对于企业的预付账款板块，一方面应当健全预付账款的相关管理制度，严格控制预付账款的发生；另一方面财务部门应当定期复查预付账款的相关项目进程，对于异常项目应当及时和相关合作方沟通，并查明原因，规避资金被过久的占用，影响企业日常经营。

伊利对奶产品的制作过程中，启用目前处于世界领先地位的“牛奶卫士”监督装置，专门监控奶产品加工过程中的各个环节，提高和改善牛奶质量。

健全公司内部规章制度，加强内部控制，有助于企业提高劳动生产率，确保企业日常经营活动的进行，是推动企业发展的重要保障。

　　参考文献

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关于提升乳制品企业盈利能力的研究— —以伊利集团为例

价格 ¥9.90 发布时间 2022年7月10日

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