XQL公司营运能力分析

　　摘要：

营运能力又称资产管理效率，用来反映企业各项资产的利用充分程度和周转速度。企业要想在竞争剧烈的女鞋市场中生存与持续健康发展下去，就离不开对其各项资产利用效率的不断提高，即营运能力的不断提升。对企业进行营运能力分析需要涉及到流动资产周转率、固定资产周转率以及总资产周转率等内容。接下来将以XQL这家中高档次皮革女鞋上市公司为主体，采用文献研究法和比较分析法等财务分析方法对其各项资产的营运能力展开全面分析。首先对营运能力的相关理论和分析指标进行概述，其次简单介绍了XQL公司的基本概况；然后对其2013-2017年的各项营运指标进行计算与纵向分析，并将其各项运营指标同哈森股份和天创时尚这两家同行企业进行横向对比，从而发现XQL公司在其应收账款管理、存货管理和总资产利用程度以及资产结构等方面存在着问题；最后，针对其出现的问题分析原因，并提出相应的解决对策，希望能够为其扭转逆势并更好地生存和发展提供一定的帮助。

　　关键词：营运能力；存在问题；解决对策；XQL公司

　　引言

早在2012年，我国女鞋市场的发展就达到了顶峰，随后陷入了长期低迷，女鞋企业的经营状况开始恶化，净利润大幅下降，亏损频繁[1]。虽然近几年里消费者对中高档次鞋服消费品的需求随着国民经济的不断发展而有所增长，我国女鞋零售渠道结构也随着消费者购买习惯的改变和消费要求的升级而开始调整，女鞋企业纷纷竞相进行升级转型，希望能够扭转逆势，在现如今竞争如此剧烈的女鞋市场中更好的生存和发展下去，但其中不乏也有升级转型进度较慢或者转型不成功的企业。2017年初高丽国际退市，高丽女鞋进行“贱卖”，这与其营运能力的好坏息息相关。营运能力是指企业合理分配与利用自身持有的各项资产以提高其经营效果的能力。它不仅可以衡量一个企业的资产管理水平和运营状况，还可以为其所有者和债权人制定决策提供一定的参考依据。因此，对一个企业定期展开营运能力分析与评估十分必要。接下来将结合XQL公司2013至2017年的各项营运指标相关数据，采取横、纵向比较的财务分析方式对其营运能力进行综合分析，从而找出其不足之处，并有针对性地提出解决对策，使其能够在竞争剧烈的女鞋市场中生存与健康持续发展下去。

　　一、营运能力分析的相关理论

　　（一）营运能力分析的意义

营运能力是指企业充分利用现有的各项资产参与其日常生产经营活动以实现利润最大化目标的能力[2]。它是整个财务报表分析中的一个十分重要的环节，很大程度上影响着企业偿还债务的能力和赚取利润的能力。由此看来，进行营运能力分析对于企业的生存与健康可持续发展具有重大意义，主要体现在以下几个方面：一是有利于管理者及时掌握企业的资本收益状况、保全水平以及经营风险等财务信息，从而进一步优化企业现有的资产结构，并加强对其各项资产的日常管理以达到提高其整体资产利用效率的目的；二是有利于投资者更好地评估企业的资本安全程度、获利水平以及发展前景，为其制定出合理的投资决策提供重要依据；三是有利于企业债权人判断其债权的安全性与可靠性，为其信贷决策的制定提供一定的参考依据[3]。

　　（二）营运能力分析的主要指标

1.应收账款周转率

企业在一定时期内通过日常经营活动取得的销售收入同平均应收账款占用额相比得到的百分比值，称为应收账款周转率，用来反映应收账款的回款速度[4]。当该百分比值相对较大时，表明企业分配给应收账款的营运资金较少，资金流转速度较快，应收账款得以收回的金额变多，从而坏账损失发生率得以降低，有利于提高其经营管理水平和短期偿债能力；反之，则说明企业应收账款占用资金较多，应收账款的回款速度较慢，从而导致坏账损失发生额增加，影响其短期偿债能力的提升。公式为：

应收账款周转率=销售收入/[（年初应收账款+年末应收账款）/2]*100%[5]

2.存货周转率

企业当期经营成本与平均存货相除得到的比值，叫做存货周转率[6]。它是对流动资产运行效率的进一步阐述，可以用来衡量一个企业的销售水平和经营效益。当该比值相对较大时，表明企业库存量较为合理，营运资金停留在存货上的份额较少，存货利用效率较高，库存不易积压，存货跌价损失率也就相对较低，一定程度上也反映出企业库存管理水平和产品销售水平均较高；反之，则说明企业库存管理不当，存货占用资金较多，存货变现速度较慢，其产品销售水平和存货运行效益均有待提高。公式为：

存货周转率=经营成本/平均存货*100%[7]

3.流动资产周转率

企业在一定时期内通过日常经营活动取得的销售收入同流动资产平均占用额相除得到的比率，叫做流动资产周转率，用来反映企业流动资产的整体运营效益[8]。当该比率相对较高时，说明流动资金在企业运营过程的各个环节中所占用的时间相对较短，流动资产利用效率相对较高，从而促进了企业盈利能力的不断提升；反之，则说明企业全部流动资产的运行速度较为缓慢，其对流动资产的利用效果不佳，影响其整体资产的运营效益和获利能力。公式为：

流动资产周转率=销售收入/流动资产平均占用额*100%[9]

4.固定资产周转率

用来反映企业在一定时期内合理使用现有的固定资产（如机器设备、厂房等）参与产品生产与经营之能力的比率，叫做固定资产周转率[10]。当该比率相对较高时，说明企业固定资产配置较为合理，其对固定资产的利用程度较为充分，相对的其资产管理水平和谋求经济利益的能力也就较高；反之，则说明企业固定资产配置不得当，固定资产利用率较低，企业无法充分利用固定资产参与产品生产与经营来赚取更多的经济效益，其固定资产管理水平有待提升。公式为：

固定资产周转率=销售收入/平均固定资产余额*100%[11]

5.总资产周转率

企业在一定时期内通过日常经营活动取得的销售收入同总资产平均余额相除得到的比值，称为总资产周转率[12]。它可以用来评定一个企业全部资产参与日常经营周转的利用充分程度和运营效益。当一个企业的总资产周转率数值相对较大时，说明其能够充分使用全部资产进行生产与运营，从而创造出更多的经济价值，体现出了其资产管理水平和盈利能力均相对较高；反之，则说明企业总资产利用程度较低，资产整体运营效果较差，相对的其资产管理水平和盈利能力也就较低[13]。具体公式如下：

总资产周转率=销售收入/总资产平均余额*100%[14]

　　二、XQL公司营运能力分析

　　（一）XQL公司基本概况

XQL公司成立于2002年7月，其前身是福山鞋厂，注册资本为39892.19万元，并于2009年9月在深圳证券交易所正式上市，成为A股市场女鞋第一股。它主要生产和销售皮革鞋靴，以女鞋为主，兼批发、零售多元化时尚产品，目前已成为我国领先的女鞋品牌营运商之一，拥有着先进的研发中心和现代化制造工厂。近年来，公司坚持走多品牌运营之路，致力发展成为女鞋行业的龙头企业。就目前而言，公司旗下已成立了ST&SAT、FONDBEYL、SAFIYA、D:FUSE、SATURDAYMODE等几个自有品牌，销售网络覆盖全国，已在我国除港、澳、台以外的各大地区开设各品牌专卖店（专柜）约1700个，开设品牌集合店共计149家。据XQL公司2017年年度报表显示，公司在2017年这一年时间里获得的销售收入共计150354.86万元，增长率为1.30%；产生的经营成本共计182596.12万元，增长率为25.26%；实现的营业利润共计-32651.99万元，同2016年相比减少了1317.66%。同时，公司还于2017年年末对其存货和应收账款等资产进行了减值准备，产生了大量的资产减值损失。因此，2017年公司亏损较大，其经营水平和财务状况均有待提高。

　　（二）XQL公司营运能力分析

随着经济全球化的不断推进，我国经济不断发展，国民收入不断提高，消费者尤其是年轻消费者的消费观念发生了巨大改变，消费者对中高档次鞋服消费品的要求也有所升级，鞋服企业之间竞争激烈。然而XQL公司的财务状况却不太乐观，于2017年出现了大额亏损现象。那么，XQL公司该如何改善目前的财务状况，从而扭转逆势呢？接下来将利用其2013年度至2017年度的各项营运指标相关数据进行纵向与横向对比，从而对其营运能力展开全面分析与评估。

1.XQL公司应收账款周转指标分析

表2-1XQL公司应收账款周转率计算表

从表2-1来看，2013至2017年XQL公司的营业收入不断减少，应收账款平均余额不断增加，两者反方向变动，从而导致了应收账款周转率出现整体下降的变化趋势，从原来的2.72%下降到了2.05%，同时应收账款周转天数逐渐增长，从原来的132天增长到了176天。这说明了近五年期间XQL公司在其应收账款的权利取得、收回以及变现过程中所耗用的时间越来越长，大量应收账款无法得到及时收回，从而致使公司运营资金停留在应收账款上的份额变多，应收账款利用效率下降，相对的坏账损失率上升，对公司的短期偿债能力有着一定的影响。

图2-1同行业应收账款周转率对比图

由图2-1可知，2013至2017年期间XQL、天创时尚和哈森股份这三家公司的应收账款周转率均呈现整体下滑的变化趋势且幅度较为平缓，差值均能控制在1%以内。具体来看，天创时尚的应收账款周转率于2013至2014年期间呈现上升的变化状态，但自2015年开始逐年降低；哈森股份的应收账款周转率于2013至2015年期间不断上升，尤其是2015年达到最高比值12.27%，较上一年增长了近1%，但却从2016年开始持续下降；而XQL公司的应收账款周转率在这五年期间呈现逐年下降的变化状态，未曾出现有回升的现象。从图2-1的纵坐标来看，这三家公司的应收账款周转率比值相差甚大，XQL公司的比值明显低于天创时尚和哈森股份。其中，哈森股份的应收账款周转率比值大约分别是天创时尚和XQL公司的2倍和5倍，而天创时尚的应收账款周转率比值又是XQL公司的3倍。由此看来，XQL公司的应收账款利用效率和变现能力在三家公司中相对较差，其应收账款管理水平有待提高。

2.XQL公司存货周转指标分析

表2-2XQL公司存货周转率计算表

从表2-2来看，2013至2017年XQL公司的存货周转天数逐年增加，从原来的419天增加到821天，增加了近1倍；而公司的存货周转率却呈现整体下滑的变化趋势，从原来的0.9%下降到了0.4%。这主要是由于这五年期间公司的营业成本一年年降低，而平均存货却不断增加导致的。这说明了近五年来XQL公司的存货变现能力较弱，资金流动速度较慢，出现了存货积压的现象，同时也反映出公司存货销售水平较低且库存管理能力较弱，这对其短期偿债能力和获利能力的提高有着一定的影响。

图2-2同行业存货周转率对比图

从图2-2可以看出，2013至2017年期间上述三家公司的存货周转率变化幅度均不大且行业整体比值较低，三家公司中只有天创时尚的存货周转率呈现整体上升的变化趋势，XQL公司和哈斯股份的存货周转率均持续走低。2013年天创时尚的存货周转率高于XQL公司，仅次于哈森股份，但从2014年开始赶超了哈斯股份并呈现整体上升的变化趋势，在同行女鞋公司中处于领先的位置；哈森股份的存货周转率虽然起点最高，但却在2013年之后的几年里同XQL公司呈现平行下降的变化趋势且高于XQL公司；XQL公司的存货周转率在三家公司中处于最低，其比值大约是它们的1/2倍，就其自身对比来看，公司的存货周转率整体下滑，到了2017年降低到了原来的1/2倍。这说明了XQL公司的存货变现能力相对来说较弱，存货资金占有量较高，其库存管理能力有待提高。

3.XQL公司流动资产周转指标分析

表2-3XQL公司流动资产周转率计算表

由表2-3可知，2013至2016年XQL公司的营业收入逐年减少，流动资产平均余额却逐年增加，两者之间反方向变动，导致其流动资产周转率在这四年里逐年下降。虽然2017年公司的流动资产周转率随着营业收入的增加而略有回升，但上升幅度不大，所以XQL公司的流动资产周转率于2013至2017年期间整体呈现下滑的变化趋势。从流动资产的周转天数来看，2013至2016年公司流动资产周转一次所需要的时间越来越长，由原来的451天增加到了615天，虽然2017年其周转天数受到流动资产周转率的影响而有所减少，但整体来看公司的流动资产周转天数在2013-2017这五年里是不断增加的。这说明了XQL公司流动资产占用大量营运资金，流动资产周转状况不佳，其短期偿债能力有待提高。

图2-3同行业流动资产周转率对比图

由图2-3得知，天创时尚、XQL和哈森股份这三家女鞋上市公司的资产流动性均有所下降。天创时尚和哈森股份两家公司的流动资产周转率分别在2014年和2015年有所增长或回升，其余时间段均呈现不断下降的变化趋势，但都能够维持在1.20%以上；而XQL公司的流动资产周转率在2013至2016年期间出现持续下降的变化状态，直至2017年才开始有所回升，但上升的幅度较小，且其整体流动资产周转率远远低于天创时尚和哈森股份。由此看来，在这五年期间XQL公司的流动资产没有得到充分利用，其流动资产变现能力较弱，公司需要投入更多不必要的资金来推动其整体运营周转。

4.XQL公司固定资产周转指标分析

表2-4XQL公司固定资产周转率计算表

从表2-4的相关数据来看，2013至2017年期间XQL公司的固定资产平均余额每年都在减少，而其实现的营业收入除了2016年较上一年有所增加以外，其余时间段都在不断减少，因此公司的固定资产周转率在这五年期间整体呈现上升的变化趋势。再从固定资产的周转天数来看，2013至2017年期间公司的固定资产周转天数除了2016年因受到固定资产周转率的影响而有所增加以外，其余时间都是不断减少的。这说明了XQL公司的固定资产管理水平较高，能够充分利用固定资产来谋求更多经济利润。

图2-4同行业固定资产周转率对比图

由图2-4可以看出，2013至2017年期间XQL公司的固定资产周转率整体呈现上升的变化趋势且变动相对较为平缓，其比值仅是在2016年有所下滑，到了2017年又马上得以回升。从行业上来看，2013至2015年期间XQL公司的固定资产周转率每年都有所增长且远高于天创时尚，仅次于哈森股份；从2016年开始XQL公司开始赶超哈斯股份，直至2017年其比值超越哈斯股份，成为三家公司中固定资产利用效率最高的一家公司。由此看来，XQL公司这五年的固定资产变现能力和资产管理水平相对较好，能够充分利用自身拥有的厂房、建筑物以及机器设备等固定资产来赚取更多的经济效益。

5.XQL公司总资产周转指标分析

表2-5XQL公司总资产周转率计算表

从表2-5可以看出，2013至2017年期间XQL公司的营业收入不断减少，平均总资产却在不断增加，从而导致其总资产周转率呈现整体下降的变化趋势，可以从公司的总资产周转天数逐年增加且2017年比2013年增加了近200天中体现出来。同时，流动资产作为企业所有资产中流动性最强的一项资产，其周转率的大小及其在总资产中的占用比例是影响总资产周转率高低的主要因素[15]。从表2-3得知，2013至2017年期间XQL公司的流动资产周转率呈现逐年下降的变化趋势且比值相对较低，均控制在1%以内，从而导致其总资产周转率在这五年里持续走低。这说明了这五年来XQL公司对所有资产的利用效率和流转管理状况不太理想，无法充分发挥各项资产的合力作用来提高公司的经济效益。

图2-5同行业总资产周转率对比图

由图2-5得知，我国女鞋行业整体运营效益不佳，上述三家公司的总资产周转率在2013至2017年期间均呈现整体下滑的变化趋势且比值均低于2.0%。其中，天创时尚和哈森股份的总资产周转率虽然在最初的两三年里均有所保持或回升，但却又分别从2015年或2016年开始逐年下降；而XQL公司的总资产周转率在2013至2016年期间一直处于持续下降的状态，仅在2017年得以维持0.49%的比值不再下滑，但总体而言，其总资产周转率还是明显低于天创时尚和哈森股份这两家公司的。这说明XQL公司的产品销售能力相对较差，对全部资产的利用程度较低，很大程度上影响着其资产管理水平和获利能力的提高。

通过上述对XQL公司的各项营运指标进行计算与分析得知，2013至2017年期间XQL公司各项资产的营运能力相对较差，远远低于天创时尚和哈森股份这两家同行企业，并且发现了其在应收账款管理、存货管理和总资产利用程度以及资产结构等方面存在着不足，公司应积极采取应对措施，从而提高这几项资产的管理水平。

　　三、XQL公司营运能力存在的问题及原因分析

　　（一）应收账款管理水平不高

通过查看公司年度报表发现，2013至2017年XQL公司的应收账款在总资产中的占用份额相对较大，其取得的营业收入每年都在减少。就2017年而言，公司共有75721.30万元的应收账款未能得到及时收回，而当期取得的营业收入共计150354.86万元，比2016年同期增长了1.30%，但与2013年同期相比却减少了18.48%。此外，还从上述对应收账款周转率的分析中得知，近五年来公司的应收账款周转天数不断增加，直至2017年应收账款转换成现金所需要的时间长达176天；同时，应收账款周转率大体呈现下降的变化趋势，比值由2.72%下降至2.05%。这说明XQL公司可能存在大量的应收款项未能及时收回或者无法收回，致使坏账损失和税收垫支增加，公司需要使用更多不必要的资金来维持其正常经营周转，大大提高了公司的经营风险。这可能是由于公司自身的应收账款回收力度不够强或者缺乏强有力的信用政策以及客户财务状况或信用状况不佳导致的。

　　（二）存货变现能力较差

通过对存货周转率进行分析得知，2013至2017年XQL公司的存货周转率由0.8%降低至0.4%，存货转换成现金所需要的时间也从原来的400天增加到了800天。同时，据公司近五年的年度报表表明，2017年公司皮革鞋靴销售量为5348869双，较上一年减少了4.28%，生产量为1797822双，较上一年减少了28.52%，库存量为11917997双，较上一年减少了6%，但同2013年相比却增加了28.74%。这说明XQL公司在近五年期间积压的存货过多，出现产品滞销现象，存货变现能力下降，公司需要配置更多不必要的资金投入到其日常经营周转活动中去，一定程度上增加了其经营成本，造成了资金的浪费。除此之外，XQL公司存货变现能力降低还可能受到了目前我国消费者的消费方式转变和消费需求升级的影响。

　　（三）流动资产周转缓慢

从上述对流动资产周转情况的分析中不难发现，2013年至2017年XQL公司的流动资产周转率呈现整体下降的变化趋势，一直在0到1%之间波动且明显低于天创时尚和哈森股份这两家同行企业，同时流动资产周转天数也一年年增加，由451天增加到了597天。这反映出公司流动资金周转缓慢，流动资产利用效率较低，其短期偿债能力有待提高。流动资产运行效率下降，一方面是由于公司库存管理存在不合理，导致库存积压量较大，存货余额每年高达10亿元，每年大约有1000多万双鞋子未能销售出去，这大大增加了公司的经营成本；另一方面是由于公司为了扩大销售额采取了较为宽松的信用政策，再加上其催收力度不够强，导致公司每年存在高达7亿元的应收账款无法得以收回。此外，XQL公司的货币资金在流动资产中占用的份额仅次于存货和应收账款的占比，所以货币资金持有量的合理程度也会影响公司的整体流动资产营运能力。

　　（四）资产使用效率较低

2013至2017年期间XQL公司的总资产周转率持续下降且远低于天创时尚和哈森股份两家公司。一般来说，公司的总资产大致是由各项流动性资产和固定资产构成。因此，公司固定资产和流动资产的使用效率以及营业收入很大程度上影响着其总资产的周转状况。从上述分析中得知，2013至2017年公司固定资产周转率整体呈现上升的变化趋势且比值均处于10%以上，到了2017年超越同行两家公司，达到最高比值12.47%；然而公司的各项流动资产营运能力却在这五年期间持续降低且明显低于同行两家公司。同时，还通过查阅财务报表得知，XQL公司的营业收入在2013至2016年期间不断减少，从原来的184438.61万元减少到148426.53万元；到了2017年营业收入才有所增加，较上一年增长了1.30%，但其实现的营业利润却同比下降了1317.66%。所以，总资产周转率下降主要是由营业收入减少和流动资产过多导致的。

　　（五）资产结构不尽合理

资产结构主要是指企业各项资产在总资产中的占比情况，是影响其资产管理水平的重要因素[16]。由XQL公司年度报表得知，近五年来公司的资产配置存在着不足。就其2017年的资产配置情况来看，公司拥有价值为318360.94万元的总资产，其中分配到固定资产上的比重为3.71%，价值11822.06万元；分配到流动资产上的比重为78.25%，价值249108.04万元，而应收账款和存货在总资产中却分别占有着23.78%和43.32%的配置比例。同时，通过上述分析发现，在XQL公司的五项营运指标中固定资产周转率最高，其比值每年均处于10%以上且作为超越同行其他两家企业的仅有一项指标，其次是应收账款周转率，而总资产周转率最低。公司流动资产的配置比例远高于固定资产的配置比例，而流动资产的营运能力却不太理想，从而影响了公司整体营运效果和短期偿债能力。这说明了公司流动资产的配置比例并非越高越好，还需要关注流动资产与固定资产之间比例配置的协调性问题。因此，近五年来XQL公司的资产结构分布不尽合理主要由于应收账款管理和存货管理不当以及流动资产的配置比例与固定资产的配置比例没有得到制衡导致的。

　　四、提升XQL公司营运能力的对策

　　（一）加强应收账款风险控制

应收账款是一项财务风险较大的流动资产，XQL公司要想提高应收账款的变现能力，就必须加强对应收账款的风险控制，尽可能地把风险降到最低。具体如下：

1.进行信用调查，建立信用档案

对目标客户公司的信用状况进行定期调查并建立相对应的信用档案，这有利于公司在扩大销售额的同时，又能降低应收账款的回收风险，从而减少坏账损失发生额。因此，公司应在赊销行为发生之前，对目标客户公司的盈利能力、付款能力和信用水平等展开详细调查，从而为其建立相对应的信用档案，避免出现盲目赊销、款项无法收回的现象。日常经营过程中，对于公司的老客户也应该时刻关注其经营状况，对其信用档案实施动态追踪并进行实时更新，当其无力支付货款或故意拖欠货款时，要及时调整销售方案，避免造成经济损失。

2.建立严格的赊销审批制度，划分审批权限

在日常经营过程中，公司要想在保证应收账款回收效率的前提下进行大量产品赊销以达到扩大销售额的目的，就必须建立严格的赊销审批制度，对赊销审批权限进行层层划分，规定可由销售部门相关负责人自行审批赊销的最高额度[17]。在最高赊销额度之内的，可以由销售部门相关负责人自行决定其具体的赊销额度和回款期限，无需经过逐层审批；倘若超过最高赊销额度的，则必须严格按照程序进行逐级审批，不能仅凭对客户的第一印象或者与其之间的交情就进行盲目赊销，从而导致公司存在大量的应收账款无法收回，大大增加了其财务风险。

3.优化信用政策，采取差别化对待原则

合理的信用政策有利于公司在提高其经济收益的同时，又能降低其应收账款的回收风险。因此，公司应该进一步优化其现有的信用政策，做好经营成本和经济收益之间的权衡工作。公司不能仅为了增加销售以获取更多的销售收入而忽视其应收账款的回款风险，同时也不能为了降低应收账款风险而影响其正常销售。公司应该根据客户信用状况的好坏，在向其提供的信用条件和信用额度等方面上采取差别化对待。对于信用状况良好的客户，对其实行较为宽松的信用政策，适当放宽其付款期限，同时给予其较为优惠的销售价格；针对信用水平较低的客户，在对其进行产品销售时，尽量采取预付全部或部分货款的合作方式，确保公司应收账款的回收风险。

4.实行催收责任制管理，收款责任和报酬挂钩

销售人员作为公司业务推进的主要动力，如果他们仅为了提高个人业绩而不考虑公司应收账款潜在的财务风险进行盲目赊销，那么就会导致公司大量应收账款无法得到及时收回，从而提高了公司坏账损失的财务风险。因此，公司应该将应收账款的催收责任加入到销售人员的业绩考核和激励机制中去，使其与销售人员的工作报酬相挂钩，推行“谁赊销，谁负责催收回款”的制度，以此来提高销售人员的财务风险意识和责任意识，从而加大公司应收账款的回收力度，降低其坏账损失风险[18]。

　　（二）提高存货的变现能力

加强库存管理有利于公司减少库存量，提高存货的变现能力，从而提升其经营效率和获利能力。因此，XQL公司应该加强对存货的经济批量控制，根据生产需求制定合理的材料采购计划，并严格控制公司的采购成本和采购数量，从而降低其因原材料过剩而导致的储存成本。对于自有存货，公司应减少其存放时间，定期对存货进行预算，并根据女鞋行业的淡季与旺季制定出不同的生产计划和销售计划，严格把控存货的数量，使公司既不会因为存货过多而增加库存成本，也不会因为库存不足而出现缺货现象，从而影响公司的正常经营活动。对于那些储存时间过长的旧货，公司可以采取赠品或者捆绑优惠销售的优惠方式进行反季节促销处理。同时，公司还应该将其存在质量问题或者变质的存货及时处理掉，以免占用公司的储存成本，增加其经营负担，从而影响其获利水平。

　　（三）加速流动资产周转

流动资产周转状况的好坏很大程度上决定了企业总资产周转效益的高低。所以，提高流动资产的周转速度对于企业的整体运营来说十分重要。因此，XQL公司要想提高其流动资产的周转速度，从而达到提高公司资产整体运营效益的目的，就必须从降低流动资产资金占用份额和提高销售收入两方面入手。在降低流动资产资金占用份额方面，公司除了应该积极采取上述加强应收账款风险控制、降低应收账款回款风险以及加强库存管理、提高存货变现能力等措施以外，还应该进一步优化货币资金管理，对其货币资金的持有量进行定期预测与严格控制，使货币资金的持有量既能够满足公司的日常经营开支，又能预留一部分作为储备资金以应对意外紧急状况，从而降低公司的财务风险。此外，公司还应该充分发挥货币资金的经济价值，合理利用剩余资金进行短期投资，从而获得一定的投资收益，避免出现资金存量溢余的现象。

　　（四）提高资产使用效率

作为我国大陆领先的女鞋品牌运营商之一，XQL公司拥有着一定的市场占有率和品牌优势。因此，XQL公司要想提高资产使用效率，就必须想方设法地提高其营业收入。具体可以从以下几个方面着手：在产品质量方面，公司应该加强产品的质量监制，对于质量存在问题的不合格产品，应及时进行返工制造或者销毁，杜绝其出库；对于已经销售出去的产品，公司应做好产品售后服务，并定期进行产品满意度调查。在产品设计研发方面，公司应继续推动产品的研发工作，并积极引进高质量人才和先进设备，在产品的样式设计上进行创新，以杜绝产品同质化。在营销策略方面，公司应该强化其现有的营销策略，改善营销渠道结构，在保证其现有店铺经营效益的前提下，继续扩大公司的经营规模，在全国各地继续推动品牌集合店和品牌专卖店（专柜）的建设，同时做好网上平台经营活动，使两者齐头并进。此外，公司还应该多搞一些促销活动，根据不同的季节制定出不同的优惠政策，比如采用现金折扣、满减、满赠以及积分抵扣等优惠方式进行促销。公司还应该继续推动年度特卖活动的开展，扩大特卖活动的规模并做好宣传活动，提高消费者的购买欲望和积极性，从而削减库存，提高公司的营业收入。

　　（五）大力优化资产结构

企业各项资产在全部资产中的占用比例与其周转状况存在着不可切割的联系。而流动资产占比和固定资产占比作为企业资产配置中的两个重要调节因素，两者之间的比例配置得越合理，企业的整体资产管理水平就越高。从上述分析中可以发现，XQL公司的固定资产占用比重较小，各项流动性资产占用比重较大，然而流动资产的整体营运状况却不太理想。这说明对于一家上市制造业企业来说，并不是流动资产配置比例和固定资产配置比例其中任一项越高越好，还需要根据企业自身的生产经营状况来适当调节两者的配置比例，从而提高它们之间的协调性。因此，XQL公司应加强各项资产的日常管理和控制，尤其是对应收账款和存货的管理，及时发现资产结构的不合理之处，进而根据自身生产经营所需对各项资产进行重新布局，弥补其短板，维持其原有的分布优势，制衡各项资产的构成比例，特别是流动资产和固定资产之间配置比例的制衡，从而达到强化资产结构的目的。公司的资产结构分布得越合理，营运资金就越充足，各项资产的利用效果就越好，从而公司实现的销售收入和营业利润也就越多，有利于提高其生产经营效果和资产管理水平。

　　结语

本文主要从营运能力的五项指标入手，并结合XQL公司2013至2017这五年来的财务分析数据对其营运能力展开横、纵向对比分析，找出其在运营过程中存在的问题，从而发现资产结构、营业收入以及存货和应收账款等流动资产的占用金额是影响其营运能力的主要原因。XQL公司的营业收入逐年减少，而流动资产在总资产中的占用比例远高于固定资产的占用比例，两者之间的配置比例没有得到有效制衡，分配到存货和应收账款上的资金每年都有所增加，从而导致公司的流动资产周转率呈现整体下降的变化趋势。流动资产作为企业资产中最为活跃的一个项目，其周转状况不佳直接导致了公司总资产周转率不断下降，影响了其整体营运能力和获利能力的提高。这说明了营运能力分析对于一个企业的运营周转至关重要。最后有针对性地提出了加强应收账款风险控制、提高存货变现能力、加速流动资产周转和提高资产周转效率以及大力优化资产结构等对策，希望能够对XQL公司提高其营运能力起到一定的帮助作用。

由于自身的时间和能力有限，此次课题中对企业营运能力分析未涉及到其他方面，今后我将必定努力学习营运能力方面的知识，以弥补此次的不足。

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