关于G公司营运能力分析

　　摘要：

随着我国经济在不断飞速发展，行业内部竞争甚至行业之间的竞争也日益激烈。国家对于企业的经营发展也越来越重视，通过各种方法来帮助企业渡过难关。各个企业也都建立起了完善的会计制度和财务分析体系，通过财务分析体系来帮助企业的经营管理者准确及时的了解企业财务状况，并做出正确的决策。正确运用财务分析体系能够评价企业的过去，反应企业的现在，预测企业的未来。

而营运能力分析作为财务分析体系中的重要一环，能够有效的帮助企业管理者进行生产经营决策。营运能力分析是对企业运用资产的能力即资产利用率的分析，是指根据各项营运能力指标的大小来分析企业的营运能力，通常用周转速度来表示。

G公司作为全国钢铁行业的龙头企业，其发展备受国家重视，所处的攀西地区拥有得天独厚的矿产资源，但是由于受到全球金融危机的影响，曾一度面临倒闭的风险，在进行了资产重组后，G公司是否能从这次危机当中走出来？其营运能力到底如何？

本论文将以G公司2016-2018年的财务报表为分析基础，运用专门的营运能力分析方法和公式对G公司的营运能力进行分析，找出其中的问题，仅仅为G公司的经营管理提供参考意见。

　　关键字:营运能力G公司分析研究

　　第1章绪论

　　1.1研究背景

我国钢铁行业一直存在着产能过剩，资源配置不合理，成本偏高等问题，自从2008年国际金融危机爆发，对我国的实体经济形成了重大打击，而钢铁行业作为我国经济的一大强有力支柱，一直以来支持着我国经济的发展，也受到了国家的高度重视，在这次金融危机当中，我国钢铁行业更是面临着前所未有的严峻的考验。目前我国正处于市场经济结构调整改革的阶段，随着行业内部竞争愈加激烈，如果钢铁行业不能够及时的调整产业结构，改革经济的增长方式，那么整个行业将岌岌可危。

在众多的钢铁企业当中，G公司是非常值得一提的企业，作为我国西部最大的钢铁企业，曾是我国四大央企钢铁企业之一，也获得过不少令人瞩目的成就，但是由于多种原因近几年来却连年亏损，股价上涨乏力。在多重因素的影响下，G公司近年来实行重大资产重组，实现了从传统钢铁行业向钒钛新能源行业的转型，积极响应市场和国家政策的号召，向着“高效”“节能”“绿色”的目标迈进，逐步实现产业的升级调整。

　　1.2研究意义

营运能力分析通过指标的强弱直接反应出企业的资金是否得到充分利用以及各种资源配置是否合理。其意义和价值主要归纳为以下三点：1.帮助企业管理做出更好的经营管理决策，提升企业整体管理水平。通过营运能力指标管理者可以清晰的了解到企业的状况并及时做出调整措施，从而企业的管理效率更高也更规范，提升企业的综合竞争力2.帮助投资者做出投资决策。一个企业如果拥有很多流动性很强的资产，就不容易出现资金链断裂的情况，企业的资产也就更加安全，同时企业的获利能力和偿债能力也会大幅提高，投资者也更愿意投资这样的企业。3.帮助企业债权人做出信贷决策。营运能力分析可以帮助债权人了解企业的财务方面是否安全可靠，以及是否具备良好的盈利偿债能力，从而决定是否进行信贷活动。

　　1.3研究方法

1.比较分析法

比较分析法是通过分析实际数据与基础数据间的差异的原因从而了解企业的经营活动情况的一种方法。本文将基于真实的财务报表数据并通过对比三年内G公司营运能力指标的变化，发现其中问题，并给予建议和帮助。

2.比率分析法

比率分析法就是通过把财务报表中一些相关的数据做比，得到一系列比率，并且对这些比率进行分析的一种方法。本文将以G公司财务报表中的数据为基础计算出基本的营运能力指标并结合所学知识进行分析。

3.案例分析法

案例分析法就是选取一个或多个真实具体的案例进行分析，使得所要研究的问题具有实际背景，更加便于读者的理解。本文选取了G公司的案例，更加清晰更有深度的展现出研究问题的思路与方法。

　　1.4研究内容

本文采用理论与实践相结合的方法，将G公司选取为本文的研究对象，运用专门方法，结合专门的营运能力分析指标对G公司营运能力进行分析，并结合G公司实际情况对G公司在营运资金方面的周转状况进行总结剖析，为G公司提供合理的经营管理的建议，帮助G公司未来能够有更好的规划，提升市场占有率，实现企业的价值。本文主要研究的内容由以下六点组成：第一章介绍了本文的研究思路，包括背景、意义、方法、内容以及国内外的研究现状。第二章是对营运能力研究的基本方法的简单介绍。第三章对G公司的营运能力进行分析，主要是通过计算出的营运能力指标数据并对数据进行分析。第四章主要是通过对营运能力的分析指出G公司在营运能力方面存在的问题。第五章是针对G公司营运能力问题所提出的几点建议。第六章是全文的总结，并指出本文的不足之处，以期待日后的改进。

　　1.5研究现状

早在上世纪三十年代西方国家就开始了对营运能力指标的研究，而当时的研究目的仅仅是为了优化升级企业的营运资本管理，到了70年代，学术界开始发出不同的声音：营运能力的研究不应该仅仅局限于对流动资产的研究，要想反应企业真实的营运能力水平，必须对每一项流动资产进行全面系统的分析。80年代末，约翰.汉密尔顿(1989)在其《营运资金管理》一书中将企业的营运能力分析又延展到了企业的信贷、融资、偿债以及信用评级等领域，从整体出发，制定合理的营运能力政策和评估指标。到了90年代赫伯特.维恩劳布发现不同行业的营运资产管理大不相同，各有侧重。比如零售业较为看重企业的存货周转，而风险较大的投资类金融类行业等则比较关心应收账款的周转。

而我国对于营运能力的研究直到20世纪90年代才开始，与西方国家相比较为落后，当时的研究还局限于概念和主要的指标等方面，近年来随着改革开放不断推进，才更加注重对所发现的营运能力方面的问题进行分析研究，给予面临残酷竞争的企业以指引。

由于营运能力受很多方面的影响，所以不同时期不同情况所选取的方法和思路会有差别和侧重，分析的结果也会随着改变，对企业营运能力的分析应该定性、定量，只有科学的进行分析所得出的结论才会对实际有所帮助。

　　第二章营运能力分析理论基础

　　2.1营运能力的定义

直观的看，营运能力就是企业经营管理运作的能力，是对企业充分利用资产获利情况的评价。营运能力实际上就是要尽可能的减少不必要的营运资金占用，让企业的资产充分流动起来，企业才能不断从中获利，扩大规模。企业在最短的时间通过最少的资产创造出最多的利润，它的营运能力就越高，越能够从市场中获利，越能够清偿债务，有所发展。企业的营运能力与其他的能力有直接的关联，通常营运能力很强，其他的能力也会很强。营运能力通过周转率来展现，反映了其所对应的资产的周转速度以及其周转带给企业的利润大小。如果企业的资金周转过缓，就会造成商品积压，资金链断裂等等，长此以往，企业的利润会遭受巨大损失。保持良好的营运能力可以帮助企业在残酷的市场竞争中站稳脚跟，并且持续稳定的经营下去。

　　2.2营运能力分析的指标

1.存货周转率

一个企业要想做大做强，就必须做到采购生产销售以及资金收回等方面的均衡发展。而存货的多少就直接影响到企业的生产，存货过多则资产积压，资金周转不灵，影响企业正常运转；过少则供不应求，造成销售紧张。存货周转率是存货周转情况的真实体现，有两种表现形式：存货周转次数表示的是一个经营周期内存货所占用的资金的周转次数，反映了企业销售商品的能力以及对存货的控制能力，在相同的时间内存货周转次数越多，表示存货周转越快，存货所占用的营运资金也就越少，企业也就能更快的获利。而存货周转天数是存货周转一次需要的时间。只有合理的控制存货数量，企业才能高效有序地安排生产经营，存货周转率才能越高。

2.应收账款周转率

如果企业长期赊销，销售的货款又长期不能收回，就会造成企业营运资金短缺，资金链断裂，导致利润流失。但是应收账款周转次数也不是越多越好，应收账款回收过快说明企业根本不愿意赊销，就算赊销也会在最短的时间收回货款，这样不利于企业进行生产销售，反而会影响企业形成规模效应，限制企业未来的发展。应收账款的周转率是企业收款力度的数值体现，可以更直观的了解企业对应收账款的把控力度，从中可以看出企业对于赊销的态度，方便购货方了解后进行购买，也方便我们用数据进行对比分析。

3.流动资产周转率

流动资产是企业的资产中流通变现速度最快的一部分资产，所以对流动资产周转率的分析很有代表性，该指标的综合性较强，反映了企业对流动资产的把控能力，能够较深层次的对企业的营运能力进行评价。但是该指标受到的影响因素很多，不能具体反应究竟是哪一项流动资产的流动性有问题，而是从整体上反映出企业流动资产的流动性。企业可以通过一系列的方法比如说加强内控管理，充分利用闲置资金，压缩成本扩大销售规模，还有进行短期投资等等来增强资产的流动性。

4.总资产周转率

总资产周转率的综合性就更强了，反应的是所有资产从投入到产出的效率，该指标能够让企业清楚的看到自己与其他企业的差距，并促进企业努力提高销售业绩，抢占市场份额，提升市场占有率，提高资源利用的效率，从中不断激发潜能。不足就是需要从不同的要素来分析数据的增减变化，而加大了分析的难度。

　　第三章G公司的营运能力分析

　　3.1G公司基本情况简介

G公司于1993年3月27日成立，位于四川省攀枝花市，采用定向募集方式设立。1996年11月15日股票在A股挂牌上市，主营业务有钢铁、钒钛、钢压延加工及其产品销售等等。G公司目前注册资本85.90亿元，直至2016年底，总资产约96亿元。

从2006年起我国就着力于推进钢铁行业的产业结构升级与调整，而无论从技术、规模、以及经济效益来说，G公司都与其他钢铁企业相去甚远。另外，由于2008年金融危机席卷全球，我国钢铁行业受到严重打击，经营惨淡。G公司作为西南地区最大的钢铁企业，难免首当其冲，出现连年亏损，G公司资产重组势在必行。

为了排除公司面临的退市风险，盘活资产，优化资产结构和资源配置，消除同业竞争，在国家政策的鼓励下G公司和鞍钢进行了重大资产重组。这次重组采用的是资产置换的方式，G公司以其钢铁业务为主的相关股权及本部资产换取鞍钢的三大矿产股权，置换资产估值约114亿元；这是少有的一次跨区域的联合重组。本次资产重组完成后，G公司有望消除同业竞争，进一步扩大自己的资源优势。

　　3.2存货周转率的分析

表3-1存货周转率

从表格中可以看出，从2016年到2018年的存货周转天数逐年小幅下降，存货周转次数逐年小幅度提升，从2017年到2018年有较为明显的提高，存货周转率连年来的稳定增长说明G公司的存货周转情况有一定的改善。三年间存货的数量先降后升，2016年末的存货下降为年初的50%，之后又不断回升。其中2017年的平均存货和营业成本均有所降低，2017年年末比年初存货余额增加了近46%，其主要的原因是公司改造投资生产线，以及公司技术改造升级搬迁项目。营业成本先降反升，虽然在2017年营业成本有所减低，但是到了2018年营业成本反弹的更高。三年内营业成本和平均存货的整体走高趋势说明G公司应该在进行规模扩张的同时注意降低存货占用的资金，合理压缩成本，要能够避免盲目扩张给企业造成的风险。企业为了能够进行正常的生产经营会储备一定的存货量，以避免缺货等现象的发生，但是过多的存货会造成营运资金的占用，从而导致周转缓慢，获利能力低。

　　3.3应收账款周转率分析

表3-2应收账款周转率

从上述表格可以看出，2016年到2018年G公司的应收账款周转率几乎是成倍的增加，G公司的营业收入整体呈上升趋势而应收账款整体呈现下降的趋势，说明G公司已经非常重视应收账款的管理，能够及时收回资金，避免应收账款过多占用企业的营运资本。三年当中G公司的应收账款先降后升，2017年期末应收账款最低，营业收入也最低，2017年总体平均应收账款也最少。如果企业应收款项过多，就会挤压营运资金，给采购、生产、销售等环节造成压力，影响企业盈利，甚至造成企业破产。但是如果应收款项过少，则说明该企业的信用条件苛刻，将造成产品无法正常的销售。

　　3.4流动资产周转率的分析

表3-3流动资产周转率

从上述表格中可以看出，G公司的流动资产周转率在逐年稳步提升，说明G公司对流动资产的管理不错，特别是2017年到2018年有较为明显的提高。从表中可以看到，三年中流动资产在2016年末回落到年初的一半，而且平均流动资产有下降的趋势。流动资产是企业流动性最强的一部分资产，如果流动资产过少，企业的资金将周转不灵，给企业带来不必要的损失。

　　3.5总资产周转率的分析

表3-4总资产周转率

从上述表格中可以看出2016年到2018年G公司的总资产周转率有较大的提升，总资产的周转天数直接从一千七百多天缩进到近一个经营周期，周转速率提高到原来的近三倍。2016年期末的总资产直接降低到原来的17%不到，而之后总资产虽然有回升，但是也仅仅达到2016年初的20%，虽然G公司的总资产在减少，但是G公司的所有者权益占总资产的比重却越来越大。

　　第四章G公司营运能力分析发现的问题

通过上述对G公司营运能力的分析可以得知，G公司的发展势头良好，能够及时的从金融危机中走出来，积极调整产业结构，改变经济增长的方式，各项营运能力指标在行业中也能处于中上水平，加上其自身的地理位置及资源优势，以及国家政策的扶持，G公司能够成为这个行业的有力竞争者，虽然近三年来各项营运能力指标均稳步提高，但是其中也有一些不容忽视的问题：第一，成本偏高；第二，存货周转率没有很大提高高；第三，应收账款周转率偏高。

经过资产重组后G公司的营运能力指标均在逐年稳步提升，但是其中仍然存在很多问题，G公司不应该就此松懈，反而更要继续加大其资本结构的改革，加强经营管理的力度，改进盈利模式，尤其应该对应收账款加以控制，加快货款资金的收回。努力降低库存商品的积压，将成本控制在合理的范围内，合理安排产品的生产和销售等各个环节，多注意资金的流通循环，从而整体提高企业的营运能力。

　　4.1G公司的成本偏高

从上述分析中可以看出，G公司的营业收入占营业成本的比例过高，2016年到2018年的营业成本分别占营业收入的93%，82%，72%。从数值上看虽然有逐年下降的趋势，但是营业成本还是偏高的，这也是钢铁行业的通病，如果营业成本率过高意味着企业获利就越低，而2016年G公司的营业成本率竟然达到了93%，这样不仅仅严重影响了企业获利，还可能带来一系列其他的问题，例如没有资金进行下一轮的生产，没有足够的盈利来偿还负债等等，严重的将限制企业的长久发展。G公司应该持续关注并且充分重视成本的问题，在保证产品质量的前提下尽可能节约成本。

　　4.2G公司存货周转有待加强

2016年到2018年G公司的几个行业主要竞争者的存货周转数据对比如下：

表4-1G公司与行业主要竞争者存货周转率对比

虽然G公司的存货周转天数基本稳定在一个月左右，但是并没有很明显的变化，存货周转次数一直稳定在十一次左右，这表明G公司的存货管理还有待加强。并且从与行业的几个主要竞争者相比较中可以看出，G公司的存货周转速度只达到了竞争者的一半，更加说明了G公司需要努力提高自身的存货周转能力，不要积压过多的存货，避免占用营运资金。

　　4.3应收账款周转率偏高

G公司的应收账款周转率三年内持续走高，周转天数从23.2到48.74再到73.64，进步明显，但是如果该指标过高则说明企业实施了过紧的信用政策，赊销的货款能够马上收回，这样会给产品的销售带来很大的影响，如果潜在的购货方暂时没有足够的货款，他可能就不敢与G公司进行交易，怕不能及时偿还。这就给企业造成了一笔无形的损失，一般应收账款周转天数保持在20左右就够了，既不至于占用营运资金，又能够及时收回欠款。

　　第五章G公司营运能力问题的解决策略

针对以上的几点问题，向G公司提出以下几点建议：第一，加强成本的控制。减少生产销售等每一个环节不必要的开销。节约成本不仅可以给企业带来更多盈利，在保证相同质量的产品或服务时，成本越低，利润就越高，而且减少了资源的浪费，降低环境的污染，这是我国所一直倡导的理念。第二，加强应收账款的管理。对于赊销的款项及时收回，如果不能做到及时收回，应该及时做好烂账坏账的准备，不让应收账款占据过多的资金第三，加强存货的管理。做到有计划的生产经营，囤积的存货应该适量。第四，优化产销结构，调整资源配置。调整企业的产销结构，避免产能过剩。

　　5.1加强成本控制

5.1.1强化成本管理的意识

公司的每个员工包括管理层都应该树立起成本管理的意识，不浪费公司财物，厉行节约，从小处做起，从自我做起，养成勤俭的习惯，甚至让节俭成为企业文化的一部分。

5.1.2建立科学的成本管理制度

在保证质量的情况下，适度降低产品成本。管理层在对企业生产经营做过充分细致的了解后，应该建立起一系列成本管理制度，包括采购原材料的时间、多少；员工的数量多少合适；什么时候应该扩大生产等等。用最少的人力物力创造最高的价值。这样有利于提高企业销售净利率和资产净利率。

G公司应该充分利用自身的资源优势，压缩成本，扩大销售市场，努力提升业绩，做到开源节流，提高产品质量，抓紧进行科研，促进产品更新换代。生产优质的、有对应的销路的产品，做到产销平衡，这样也可以一定程度的减少成本，把产业结构调整和升级落到实处。

　　5.2加强应收账款的管理

5.2.1加强对应收账款的管理力度

企业在应收账款发生后，应该及时做出判断，对于长期亏欠，有可能不能收回的款项及时进行坏账的处理，对债务公司的经营情况，信用评级等有基本的了解，并对该公司划分等级，对于经营状况欠佳，欠款时间长的作为企业重点管理的对象。对不同的等级给予不同的赊销欠款额度。

按时收回应收账款，对于实在困难的债务人可以进行适当的放宽政策，延长偿还期限，这样不仅可以帮助坏账收回，更建立了与债务人之间良好的信任。但是对于恶意拖欠，根本无意偿还的债务人绝不能放任，必要时应该通过法律手段保护自身权益。

对赊销进行严格的审批，权力越大所允许进行赊销的金额越大，这样能严格的限制赊销的金额，对应收账款是很好的把控。

5.2.2管控应收账款的风险

将应收账款转换为应收票据能够有效降低应收账款带来的风险，因为应收票据的流动性比应收账款更强，而且应收票据有追索权，可以进行背书转让，所以这是最行之有效的方法。或者通过向金融机构贷款将应收账款的风险转移给金融机构。或者巧妙地从客户那里购入所需要的资产，把应收账款当作预付账款，可以有效地转移风险。

　　5.3加强存货管理

5.3.1健全存货管理机制

对存货有严格的流程审批制度，出入库必须有明确的记录以及审批流程，各类存货分类妥善保管，根据企业实际情况制定明确有效的采购预算，做到员工职权分离，并定期清查账实、账账之间是否相符。明确职责，有健全的奖惩制度以及监督制度，并纳入考核标准，把存货管理落到实处。

5.3.2加强存货管理意识

存货的管理需要全员的参与，不能看表面，走形式，不光要管理层带头树立责任意识，更需要企业的每一个人落实到实际行动中，从管理层到每一个基层员工，都要牢牢树立存货管理的理念。

　　5.4优化产销结构，合理资源配置

做到产销平衡，科学进行生产，不浪费资源。根据市场订单需要制定科学合理的原材料采购计划和生产计划，避免产能过剩，这样既可以有效的压缩存货又能节约成本，使企业的资产充分流动，能够迅速提高企业的营运能力。

　　第六章结论

我国钢铁企业在遭受了金融危机之后开始资源整合，而营运能力的分析能够对企业的经营管理效果有一个客观的评价，帮助企业更好的了解自己存在的问题。面对残酷的市场竞争，只有不断提高经营管理的水平，企业才能立于不败之地。本着严谨认真的态度，本文从营运资本的角度对G公司的营运能力进行分析，从营运能力的重要性，以及如何提高企业的营运能力来展开，通过四项指标的分析发现其中问题并给出参考意见。仅仅提供给管理层一个参考，希望G公司以后能获得更好的发展

虽然我们通过研究得到了一些有益的结论，但是对于G公司营运能力的研究和分析还是过于片面，有一定的局限性，本文仅仅针对了财务报表分析的营运能力进行分析，但是企业是一个整体，各种指标之间相互影响，相互作用，很难排除其他干扰因素。

　　致谢

首先感谢您的阅读，同时也感谢我的论文导师，有了导师的指导和帮助，才有了这篇论文。还要感谢同组的同学对我的帮助，这篇论文还有很多不足之处，期待以后的指正与改进。

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