广西华锡集团铜坑矿公司筹资方式和筹资渠道分析

　　摘要：随着经济的日益进步，我国企业在经济建设中起到了主要因素，发挥着越来越重要的作用。在社会主义经济体制下的大部分国内企业，起到了辅助国民经济建设的作用。在公司快速发展的环境下，这一类企业的融资行为越来越关系到企业正常经营的可持续性，也关系到企业的长期稳定的发展。所以，继续关注融资问题的管理者也日益增多。他们还聚焦于企业筹资的来源和方式。另外，近年来随着我国加快“引进来”和“走出去”的脚步，各行各业的竞争压力在我国也在逐步上升，矿产能源企业也在加大压力。在瞬息万变的市场环境下，矿产能源企业应注意影响融资方式和资金来源等多项因素，并通过选择相应正确的对策。促进企业持续发展，成为领导行业逐步发展。

　　基于此，本文以国内发展良好的矿产能源企业华锡集团筹铜坑矿作为典型的案利，着重剖析了该企业进行筹资活动的相关方式及其资金来源。具体来说，首先对筹资方式、筹资渠道的相关理论进行归纳，为论文的写作奠定理论基础，然后具体分析华锡集团筹铜坑矿的筹资方式，和筹资渠道，以发掘华锡集团筹铜坑矿在筹资过程中存在的问题，最后结合华锡集团筹铜坑矿的实际情况以及当前国内矿产能源行业的现状提出针对性的优化建议，以完善华锡集团筹铜坑矿的筹资方式及筹资渠道，为解决企业资金问题提供参考建议。

　　关键词：筹资方式；筹资渠道；华锡集团筹铜坑矿

　　1.1.1研究背景

　　就当前而言，在我国总体经济形势得到改善，人民生活水平得到提高，人均消费水平也逐年上升，所取求的矿产能源也逐步增多。中国在主要世界矿产能源企业名单上一直处于前几名的地位。繁荣的矿产能源产业理所应当的会增强该产业的竞争力。对于零销业和零销市场，对于能源矿产行业的相关标准而言，一直处于上升趋势，所以，在这个充满活力的行业中，依然存在大规模的融资需求问题。可是就现在而言，许多矿产能源企业融资方面仍存在一些不小的难题，资金严重匮乏，这也不利于企业的长远发展。对国内所有矿产能源连锁企业进行综合评价很容易得出结论，华锡集团铜坑矿作为一家国内矿产能源行业重点发展的公司，具有巨大的收入规模。在此基础上，将华锡集团铜坑矿作为例子，对该企业的融资方式和融资渠道进行分析，对我国矿产能源融资方式树立了榜样。

　　1.1.2研究意义

　　随着推动国内市场经济行业持续发展，矿产能源行业长期以来面临的内部竞争十分激烈，行业也越来越走向成熟。就现在而言，在合理处理扩张过程中，维持市场份额增长率与金融资源的关系，借助有效的融资策略已达到企业的长期发展已成为一个重要问题。这也是每个企业都必须面对的问题。针对于此，本文在总结和回顾国内外有关融资方式和渠道研究的基础上，对国内矿产能源的问题上的相关内容进行总结，对华西集团铜坑矿的融资方法和渠道重点陈述，在融资中存在的问题深入探讨。并且以华锡集团的实际情况出发，提出了宝贵的意见。这首先利于完善华西集团提出的铜坑矿融资策略，企业融资问题稍有解决。另外也为其余的矿产能源公司融资树立了榜样。在实际的融资活动中，选择和运用合理的融资方式和渠道，对整个矿产能源零售业具有很大的参考价值。

　　1.2.1国内研究现状

　　目前王誉锡（2017）提出，我国中小民营公司面临融资模式单一、融资渠道狭窄、融资不足的问题。所以，本文以某安装建筑有限公司举例，将企业融资模式存在的难题深入分析，并提出了促进企业发展的相关针对性建议。

　　对于张晓（2017）来看，，我国企业随着我国深化金融不断深化改革，融资渠道和方式发生了重大变化，向多元化趋势逐步发展。解释了企业融资的特点，分析了对企业融资渠道和方式产生的影响，并针对各种企业提出了要求。

　　1.2.2国外研究现状

　　RaphaelBointner（2016）通过调查发现，个人投资者的违约风险远大于金融机构的违约风险。之所以在投资前大型企业的相关信息会由金融机构收集和分析，使金融机构对企业的财务状况能够全部掌握。与严格的预前调查投资抉择拥有较少的不利选择的机会有很大关联，这也导致为什么许多公司与金融机构合作的意向提高。

　　AxelWieneke（2016）提出，面对一个完整的共享机制，在完整化的分担机制下信用风险大大下降，在融资模式启动过程中所以必须考虑这种风险共享机制，这也有助于稳定和扩大新型融资工具的运作。

　　Douglas（2017）通过公司生命周期研究表明，融资在小企业发展中具有较强的内部依赖性。实证调查显示，，随着企业的发展，企业生命周期的早期大大的依赖了内部融资。可是到了某个时候，这种趋势就会被逆转。其中要增强信息的对称性，企业声誉逐步的积攒，在发展初期不停的获取资金以寻求发展。

　　公司刚起步开展经营发展活动需要融资。详细的讲，指根据公司自身的经营发展状况、投资理念和资本结构公司管理者配置策略，为了为公司发展筹集资金的活动，借助相应的手段和渠道。

　　融资原则有以下四点，具体是：（1）投资原则。主要根据于投资项目的规模以及风险和回报，获取相应的融资数量和时间、融资方式和资本结构。（2）成本效益原则。在筹集资金时，要比较选择各种筹资方式和渠道，并且将资本结构不断优化，已达到保持公司的资金成本的目的。（3）负债适度原则。股本金额、偿付能力和经验应与风险公司负债的比例一一对应。（4）合法性原则。公司融资项目应当受宏观国家指导和规范，对国家有关法律法规务必遵守，公平、公开、公正的原则得以实现，并且将每一方的合法权益维护到底。

　　筹集方式是指，在筹集资金的过程中对金钱的获取的大致方式，与资金的属性紧密相连。详细的讲，总共包括了直接投资融资，发行股票或债券、银行贷款、留存收益、商业信誉与公司融资租赁资产（详情见表2-1）。

　　权益资金包括了发行股票和利用留存收益、直接吸收投资资金，而债务基金包含了向银行进行贷款、商业信用、发行债券融资租赁多种途径。公司可以按照他们自己的条件选取适合自己的方法。

　

　　2.2.1筹资渠道的定义

　　所谓的筹资渠道具体是指融资活动的具体来源和方式，其中包含了资金来源和资本流动规模。根据资金来源层面把融资渠道分为两种，分别是内部融资渠道和外部融资渠道。融资作为一种独立的公司行为，为了实现对公司财务绩效的具体影响，主要需要借助改变资本结构的方式

　　2.2.2筹资渠道的分类

　　从资金源头的角度看，筹资渠道分为内部和外部两种。

　　（1）内部筹资渠道

　　公司的内部融资渠道是指公司主要通过公司内部融资项目获取资金的方式，大致上讲涵盖了公司资金自由化、理应由公司支付的财务利息以及尚未使用或拨付的公司专项资金。许多公司在并购过程中使用这种内部融资渠道。这主要是因为该融资渠道的风险因素和泄漏可能性较小。由于这种融资方式，公司将不支付额外的成本。

　　（2）外部筹资渠道

　　公司对外开放的资金主要源泉是依靠外部融资方式，由专业银行信贷资金、其他公司资金、私人资金外资、非金融机构资金等多部分构成。在灵活的要求下，外部融资模式能够使公司迅速获取大量资金。并购活动中，公司融资模式成为最为关键的一环。然而，这种融资方法存在泄密的可能性大、风险系数高的特点。这种融资方式，公司会付出很高的代价，因此务必谨慎对待。

　　广西华锡集团筹铜坑矿股份有限公司（简称华锡集团筹铜坑矿），在获得当地人民XX批准后于2008年12月正式成立，是一所兼具采、选、治、深加工业务的大型联合企业，其前身是柳州华锡集团筹铜坑矿有限责任公司。华锡集团筹铜坑矿控股股东为：广西北部湾国际港务集团有限公司,总公司下设有的厂矿有多达29个，旗下的分公司、子公司更是遍布全中国的许多城市，比如广西、沈阳、武汉、成都、深圳、北京、香港等地。华锡集团筹铜坑矿以其丰富的矿产资源闻名，特别是其“金海”牌系列的产品更是走出了国门，收获了欧、亚、美三大洲许多国家与地区的一致好评。

　　华锡集团筹铜坑矿始终坚持把“以勤劳和智慧使有限资源可持续服务于社会”作为企业的使命责任，集团上下严格遵守要求，将资源利用高效化、企业管理规范化、生产工艺环保化、矿山环境生态化作为基本目标，坚持不懈地追求生态、绿色企业。华锡集团筹铜坑矿在发展过程不断地进行企业内部改造、优化资源配置，旨在一步步打造一个集科学、工业和贸易于一身的跨国、跨行业、跨所有制经营的大型有色金属企业集团。

　　新经济形势的发展，促使一大批投资者涌入市场，行业之间的竞争愈演愈烈。这也意味着华锡集团铜坑矿需要进行大规模性的筹资，而且是一场长期战。而我们可以从图3-1中清楚的看到，商业信用这一筹资模式使华锡负债 严重，这样一来，会给企业带来不利的影响。无论是市场的变动还是业绩下滑，这都会严重破坏资金链的安全稳定，甚至影响到企业的未来发展。

　　根据上图的数据显示，华锡集团采用了商业信用、吸收直接投资、普通股筹、银行借款、发行债券共计5种筹资方式，显而易见，商业信用是华锡集团筹铜坑矿最主要的筹资渠道，占到了高达98%的比例。而在上文中已经提到，商业信用的过度使用造成了企业商业信用利用率大大降低。这种几乎孤注一掷的筹资模式，将让企业面临极大的财务风险，严重威胁到企业的未来发展。除此之外，还有一个严肃的问题企业必须注意，一旦供货商中断供货，势必会影响企业的正常运作，造成企业的损失。从上图中来看，该公司的银行贷款比例最少，造成这一问题最主要的原因便是银行在评估之后，认为该公司存在一定的风险，有较大几率会存在还款问题，故而放款较为谨慎。其他三种如普通股筹资、吸收直接融资以及发行债券所占比例基本一致，但仍不失公司主要融资渠道。

　　3.2.1华锡集团筹铜坑矿的商业信用筹资方式

　　商业信用是企业在正常的经营活动和商品交易中由于延期付款或预收账款所形成的企业常见的信贷关系。商业信用是一种筹资方式，是以商品形态提供的信用，是产业资本循环和周转的需要。其常见的具体形式为应付账款、应付票据、预收账款。

　

　　从上图显示的数据中，我们可以发现华锡集团筹铜坑矿利用商业信用筹资的情况，整体来看，应付票据、应付账款呈现出上涨的趋势，与之相反的是，预收账款整体上呈现出下降的趋势，但其中也有一部分是上升的。总体上看，华锡集团在2017-2013年利用商业信用筹资是处于上升的状态的。华锡集团筹铜坑矿的筹资方式依旧主要以商业信用为主。该公司的预收账款的额度处于逐步上升的态势，所以可能会存在回收账款问题。应付票据的幅度变化相对较小，这在一定程度上确保了资本的良好循环与周转。

　　3.2.4华锡集团筹铜坑矿的银行借款筹资方式

　

　　基于以上的数据可以看出，华锡集团筹铜坑矿的银行贷款是处于下降的趋势的，而且下降的幅度非常快，而且在2013年的时候华锡集团筹铜坑矿银行贷款为0，这也是华锡集团筹铜坑矿的一个比较特殊的地方之一，就是不向银行进行贷款或者是尽可能减少银行贷款。

　　3.2.5华锡集团筹铜坑矿发行债券筹资方式

　　华锡集团筹铜坑矿在2017年的第二季度以及第四季度都发行了债券。具体情况见下表：

　　分析上表数据可以发现，华锡集团筹铜坑矿在2017年两次发行的债券都筹集到了9.5亿元的资金，这是一个比较大的数目，由此可以得出发行债券也是华锡筹资的方式之一。

　　通过以上分析，我国企业筹集资金的渠道主要有两种，一种为内部筹资渠道，另一种为外部筹资渠道。结合前文的介绍，可以知道华锡集团筹铜坑矿利用的筹资方式主要有商业筹资、吸收直接投资的筹资、股票筹资、银行借款筹资、发行债券筹资这五类方式，毫无疑问这几类筹资方式都是利用外部筹资渠道进行筹资，由此可知华锡集团筹铜坑矿主要是依靠于外部筹资，而很少去利用内部筹资，可见外部筹资是华锡集团筹铜坑矿的重要筹资方式。

　　对于华锡集团筹铜坑矿这样的大型企业而言，拥有一套可执行科学化资金规划是必要的，而且这套规划要合理并且具有一定预测度，这对于每个矿产能源商都至关重要。但是从近几年的财务报表及近两年华锡集团筹铜坑矿发展决策来看，公司的高层管理人员早已察觉到了近几年在筹资活动上的重大风险，但是在近几年的财务和资金流报告中，规模较大的筹资活动并未被记录在其中，虽记录了一些筹资活动，但是额度极小，与全部资金流相比，只是沧海一粟，并且从财务报表来看，2012到2016年这五年中有四年所办的筹资活动产生的现金流都是负数，这样的情况无法改变公司存在的筹资问题。这也从侧面反映了集团的高层管理人员并没有进行有效可行的筹资活动计划，关于相关方案的意见也没有统一，对于集团以后的长期化稳定发展扩张，会造成很大威胁。

　　筹资问题几乎是所有矿产能源企业乃至各行各业都会遇到的问题，对于华锡集团筹铜坑矿，筹资问题更是至关重要，因为公司的整体运营与高效率的筹资活动息息相关，企业的稳定运营必须以克服筹资困难为前提，所以集团目前工作的重点在于对筹资方式的正确选择上。

　　企业的商业信用是华锡集团筹铜坑矿进行筹资的绝大部分来源，这个结论通过研究华锡集团筹铜坑矿的资产负债状况可以轻易得到，但是资金的来源太过于单一，基本上只是应用信用贷款方式。华锡几乎不使用银行贷款，即便是在其他国内商家中这种方式已经被普遍使用。然而在银行看来，华锡集团筹铜坑矿仍然是他们非常欢迎的优秀客户，因为它具备巨大的势力。如果华锡集团筹铜坑矿要进行贷款，银行一定会为了极力保住这个大客户而开出各种优惠条件，但是华锡集团筹铜坑矿对这个机会嗤之以鼻，集团对商业信用已经过分依赖，即便是浪费贷款利息，起到了税盾功效，这些也不能让企业所有者的利益达到最大化。

　　（1）企业资金厚度不够

　　火爆的国内矿产能源市场，吸引了许多企业前来分一杯羹。但是这些前来分羹的企业却常常因为单薄的资金或者其他积累，而不得不走上“负债买设备研发产品，再通过销售收入或者企业筹资来偿还债务”的道路，让企业难以取得良好的筹资效果。

　　（2）自我筹资能力差

　　华锡集团筹铜坑矿的自我资金比较的缺乏，这就导致了企业自我筹资能够比较的差。首先企业主要通过自有资金和预收账款来实现自我筹资，也就是将自己的资本金额换为投资金额。虽然这样的筹资模式有着很低廉的成本和高度的组助兴。但是却很容易受到企业盈利水平和资金厚度的干扰。矿产能源行业本身就有着很高的资金投入水平，所以在行业较为发达的西方国家，矿产能源行业往往都会通过自我筹资来为企业争取资金来源，然而该公司的自主筹资能量偏低，从而影响了企业的资金积累。

　　但是，国内矿产能源企业普遍都没有太强的自我筹资能力，他们严重依赖外来的筹资资金，从华锡集团筹铜坑矿筹资数据中能看出，华锡集团筹铜坑矿中内部筹资比例偏低，自我筹资能力水平偏低。而对于企业而言，实现自我筹资能力提升既是企业发展的要求，也是实现企业运作成本风险优化的前提，所以企业必须重点提升自我筹资能力。

　　现在的企业随着市场经济大环境的演进而有了更丰富的筹资渠道和方式，因此企业的财务管理水准也必须因时而动。从筹集资金的角度上来讲，国内资本市场的演进，让企业的筹资来源和资本结构多样性都有了很大的普及，物质化资本和意识资本之间的比重也已经出现了调整。企业必须要将如何在筹资过程中准确把握知识资本这样的无形资本的价值和比例，并且控制相关风险的问题予以高度关注。多样化筹资渠道带来了更多的企业筹资选择，但也产生了效益差异巨大的方案优劣对比。因此作为一家大型企业，华锡集团筹铜坑矿在进行筹资之前需要对筹资方式进行详细的分析，而且可以多种筹资方式组合应用，一方面尽可能的降低企业的筹资成本，另一方面为企业筹集更多的资金，为企业的发展奠定资金的基础。另外华锡集团筹铜坑矿可以合理的应用银行贷款，毕竟银行贷款的优点也是非常明显的，像是银行贷款融资风险较小，一般不涉及赋税问题、申请方便，还款期限和贷款类型较多，尤其是像华锡集团筹铜坑矿这样的企业，银行是非常愿意和其进行合作的，华锡集团筹铜坑矿在进行筹资决策的时候，应该多角度、多方面综合性的加以考虑。

　　5.2.1多渠道筹资

　　华锡集团筹铜坑矿必须要将自身对矿产能源行业健康发展的促进作用以多样化的筹资渠道予以发挥，企业筹资渠道因为国内资本市场的日趋完备化而不断变宽，内源和负债类筹资在筹资活动中的比重也相应增加。这是中国企业在实现筹资方式和企业目标的最大程度优化的过程中所做出的必然选择，

　　具体而言就是，华锡集团筹铜坑矿在未来的筹资活动中必须将商业信用筹资和债券筹资之间的比例大小予以调换，同时拓宽诸如兼并收购以及股权等筹资方式所占的比重。

　　开放外资进入的大趋势将会让华锡集团筹铜坑矿严重依赖商业信用模式进行筹资的现状得到根本扭转，而供应商的相关压力也会加速这一进程。可以说华锡集团筹铜坑矿将会在这些来自外部环境的压力下被迫抛弃沿用多年的固有筹资模式。

　　在国内，尚有欠缺的资本市场让企业很少敢于通过债券进行筹资，而且国内债券市场因为一些繁复的条件和手续也存在着很多漏洞。但是可以想见未来国内会有更多的矿产能源厂商借着不断完备化的资本市场而选用债券筹资，这主要是因为大量的资金会因为债券筹资而让企业获得，也是因为这一方式不会产生股权筹资模式下出现的股权稀释。

　　不断深入的市场竞争会催生日益频繁的兼并收购活动，兼并收购是日趋激烈的市场竞争环境必然催生的产物。企业也会在这一竞争的环境下通过市场整合和兼并收购来扩大自身规模和市场份额。因此矿产能源行业也会更多地选择这样的筹资方式。

　　另外，想要拓宽华锡集团筹铜坑矿筹资渠道，也需要在其渠道优化组合与内部管理等方面投入关注。首先关于筹资渠道的优化组合。华锡集团筹铜坑矿的筹资渠道虽然并不单一，但是应该增强企业对筹资渠道的认识，拓宽筹资渠道。不只是从银行、非银行金融机构等寻找筹资渠道，还应该考虑其他筹资渠道，比如外商投资等。其次，调整筹资顺序。企业理性的筹资顺序即“啄食顺序理论”为内源筹资>债券筹资>股权筹资，而华锡集团筹铜坑矿的筹资顺序为股权筹资>债券筹资>内源筹资，与啄食顺序原则存在明显的冲突。因此华锡集团筹铜坑矿应当调整筹资顺序，优先考虑内源筹资，适当减少股权筹资的比重。这样才能更好的做出筹资决策。其三，及时调整筹资渠道。华锡集团筹铜坑矿处于不同的发展阶段时，其面临的市场环境、筹资环境也有很大的差异，筹资渠道的选择也应该根据不同的市场环境、筹资环境做出相应的改变。华锡集团筹铜坑矿应该在确定筹资规模后根据当前所处的发展阶段，结合不同筹资渠道的特点，综合考虑后选择出最适合企业的筹资渠道。其四。重视内部管理。华锡集团筹铜坑矿要加强管理、不断提高资产效益，建立完善的会计制度、提高资金使用效率，严格执行关于企业结算银行的限制性规则，与银行保持良好的长期业务关系，形成银行和企业的合作伙伴关系，从而有效保障企业的筹资渠道。当然XX的扶持也尤为重要。XX应当制定和完善与企业筹资相关的法律法规，为企业提供一个公平公正的筹资环境；此外应当发展我国的债券市场，丰富债券品种、提高债券市场的流动性即换手率。

　　5.2.2提高自身经营能力，增强发展能力

　　资金和企业的发展休戚相关，筹资能力提升更是和企业实力增长呈正相关。所以经营能力的提升是筹资能力提升的前提。对于矿产能源零售企业而言也是如此，没有足够实力的矿产能源零售企业根本不可能有很好的筹资能力。

　　由此可见，华锡集团筹铜坑矿必须要通过实现自身实力和经营盈利能力的提升，才能够通过拓宽提升筹资渠道及其能力的方式根治筹资瓶颈。而经营盈利模式的变革对于企业立足于激烈的市场竞争环境是绝对必要的。华锡处于不同的发展阶段时，其面临的市场环境、筹资环境也有很大的差异，筹资方式的选择也应该根据不同的市场环境、筹资环境做出相应的改变。华锡的筹资方式多样，但是只有选择出筹资方式的最优组合才对企业的发展有利。所谓筹资方式的优化组合就是企业从多个筹资方式中选取最合理的筹资方法以及具体形式。华锡应该在确定筹资规模后根据当前所处的发展阶段，结合不同筹资方式的特点，综合考虑后选择出最适合企业的筹资方式。所以，对其自身经营能力和市场情况的清楚认知也尤为重要。

　　另外华锡集团筹铜坑矿还需要加大财务部门的机构设置和人员管理，建立起专人负责筹资事项，并对筹资过程中的重大决策，要成立专门的筹资管理小组来进行集体研究，并报公司董事会审定。

　　我国很多矿产能源企业在面对筹资难问题时，往往更多的是考虑如何从外部获得资金，缺少企业通过慢慢地增强企业实力的自我累积意识。华锡集团筹铜坑矿也存在着类似的问题，要改善这一现状，华锡集团筹铜坑矿可以有如下几个方面来提高企业的自我累计意识：首先，在企业资本不足时，可以通过租赁的方式来获得进行开发的生产设备等；其次，逐步的压缩企业的消费性费用，运用资本积累的方式来增强企业的实力，以此来逐步的扩大企业的生产规模，此外，还可以通过联合开发的方式，甚至是兼并的方式来从外部扩大企业的规模；最后，在法律规定的范围内，加速固定资产的折旧，提高企业每年的固定资产折旧额，从而冲抵需要上交的税收，进而来增加企业的自有资金。

　　不管是现在还是未来，战略层面的筹资规划都是企业发展的重中之重。企业通过筹资活动可以占有高质量资源并实现企业规模的扩大和运行成本的优化。但正所谓凡事皆有两面性，企业管理者对于筹资活动的复杂性和不确定性必须要有清醒的认识。筹资活动很容易被外部政策及市场环境或者企业内部的问题所干扰。如果缺乏对这些内外部干扰因素的足够分析，则很可能让筹资活动走入死胡同。由上可知，企业对于筹资活动的前期战略规划的风控部署，对于保障相关战略计划的顺利实施有着强烈的必要性，企业的利润水平和资产优化成都可以通过筹资规划来实现。所以，本论文从经济全球化发展的理论出发，在充分的内外分析之后，以华锡集团筹铜坑矿为研究的对象，强调了华锡集团筹铜坑矿筹资战略的重要意义，然后具体分析了华锡集团筹铜坑矿的筹资方式，具体来说当前华锡集团筹铜坑矿最主要的筹资方式是利用商业信用进行筹资，其他的像是吸收直接投资、股票筹资、银行借款筹资、发行债券筹资等的方式企业虽然也在用，但是少之又少，这样的筹资方式自然是存在的问题，比如说筹资决策缺乏前瞻性、筹资渠道过于单一等等，在此分析的基础上对未来华锡集团筹铜坑矿发展提出了相关建议和政策，以期能够完善华锡集团筹铜坑矿筹资方式和筹资渠道，进一步促进企业的长久健康发展。

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