南京桂花鸭（集团）有限公司财务风险控制探究

　　摘要

随着我国的市场经济状况不断蓬勃向上，现如今社会中各种行业的发展模式也都跟从前大相径庭，市场竞争的加大也让企业管理人员越来越重视企业内与财务风险相关的一系列工作。本文在借鉴国内外财务风险相关研究成果与实践经验的基础上，针对南京桂花鸭有限责任公司的财务风险展开了评估。由于财务风险的特性就是在财务活动中不可避免的会受到各种难以预料的以及不可控制的因素影响，即不确定性，而且另一个客观存在的事实是任何企业都一定要面对财务风险。虽然风险可以通过预警机制来加以控制，通过这样的方式降低风险所带来的危害，但是风险是无法彻底避免的。因此，通过建立完善的财务风险预警体系，对企业的经营情况和财务状况全时监测，以避免发生更大的危害，就显得极为可行。

本文通过对南京桂花鸭（集团）有限公司的分析，发现该公司在各种可以通过方针政策避免的内外部问题的冲击下，出现了公司负债比例结构不科学、内部管理体系结构不合理、应收账款周转能力弱等问题，所以选择对该公司的财务状况进行风险分析，并尝试提出解决方法。

　　关键词：财务风险；筹资风险；风险控制

　　引言

目前为止必须承认的事实就是X在世界经济中占主导地位，且X具有完备的证券市场，在这样优异的先天条件下，财务风险的理论和实践大体上在X形成与发展。财务风险这一定义最早被X学者罗斯提出，他对财务风险所下的定义是企业融资过程中的风险是通过增加企业融资来增加股东的利益。后来JamesC.WanHome等人对这一定义进行了更加细致的研究后，财务风险的定义范围被扩大了，他们将利用财务杠杆所导致的财务风险和破产风险全都划归进企业的财务风险范畴内。20世纪30年代初，经济危机在西方国家横行，由此产生了财务风险管理这一理论。Merwin对濒临破产的企业和成功企业的财务指标进行了分析，成为了财务风险预警研究的第一人。20世纪70年代，X学者在发表了企业的风险管理一文，企业财务风险管理引发欧X家的重视。

与国外相比，我国在财务风险的研究上起步较晚。我国早期多采用定性的方法来进行对财务风险的探索。随着各路学者的深入研究，经济状况与国家政策的改变，运用的研究方法也由定性转向了定量。苏仲玉（2020）认为我国企业在面对大数据时代的来临的时候，在享受到互联网经济发展便利的同时也会经受各种财务风险的考验[1]。JoelleH.Fong.（2020）认为财务控制在个人金融问题上面也同样重要[2]。王卓楠（2020）认为在现代社会经济不断发展的过程中，企业的财务风险管理发挥着非常重要的作用。企业经营过程中会面临各种各样的风险，而内部控制能够有效规避财务风险，确保企业正常生产和研发[3]。Huaping.Zhang（2020）认为通过分权转移金融市场风险的最佳方法是构建最优的金融资产组合[4]。赖明慧（2019）概述了财务风险的特点，即不确定性、客观性、全面性、双重性。分析了企业财务风险形成的原因，如缺乏完善的财务管控制度、资本结构不合理、宏观经济环境变化大、财务风险管理缺乏高素质专业人才[5]。

我国对于财务风险的研究落后于外国先进的管理模式，并没有形成系统专门的研究，在开展实践工作的时候对一些相应的专项风险管理研究开展得并不规范，但是好的一面是探索出了一条适合我国国情和经济发展的研究道路[6]。这为将来的社会经济发展以及企业财务风险的防范打下了坚实的基础，尤其是现在快速发展的互联网经济。

本文结合最近几年食品行业的现实情况，选取南京桂花鸭（集团）有限公司作为案例，结合食品行业的背景选取了江西煌上煌股份有限公司作为行业内的对比公司和南京桂花鸭（集团）有限公司2016年至2018年的财务数据使用了财务指标分析法和对比分析法对南京桂花鸭公司可能会出现的财务风险进行了分析。

　　1财务风险控制理论概述

　　1.1财务风险的概念和特征

企业在日常经营中，需要面对各种各样的风险问题，一般情况下，这些风险相对集中体现在财务层面上，这些就是企业的财务风险（FinancialRisk）。对于财务风险的概念，学术界一般有两种定义方式，有广义与狭义之分[7]。

广义上的财务风险是指企业在各项财务活动过程中，由于内外部环境变化和各种难以预料、不能确定的因素，导致经营管理活动给企业财务状况带来负面影响，财务系统运行偏离期望目标收益的可能性[8]。根据这一定义，这些不确定因素无论来自公司内部还是外部都应归为财务风险的范围内。

狭义上的财务风险一般指筹资风险，比如企业因为内部的资金链出现了问题，导致无法偿还即将到期的债务等，筹资风险是微观经济风险的重要组成部分。本文对企业的财务风险分析也将从广义的角度进行分析。

分析风险的特性可以得出，比起其它类型的企业风险，财务风险因为其危险性无疑处于分析选择的第一顺位，而且更严重的是它所造成的后果往往是无法复原的[9]。从一些学者发表的研究资料上来看，我国部分企业缺少积极主动的风险管理意识，这也导致这些企业缺乏系统的风险管理，所以平均水平非常落后，也就意味着这些企业是没有办法从根源上避免这些重大的财务风险。

　　1.2财务风险控制的含义和方法

财务风险控制是指在财务管理过程中，利用有关信息和特定手段，对企业财务活动施加影响或调节，以便实现计划所规定的财务目标，回避风险的发生[10]。财务风险控制是属于企业日常财务管理的一个环节，需要借助相关信息与工具，调控财务活动，进而可以按照原定计划达到既定采取目标。

财务风险控制的方法在大体上分为两种。其中一个是防护性方法，指在活动展开之前，先确定健全的实施制度与操作机制，排除其他可能的风险。又被称作排除干扰控制法，一般被应用在企业开展财务活动之前。而前馈性方法则运用在财务活动进行中，指对这个过程进行监控，从而能够发现或者预测出其中的风险，然后使用科学的方法将风险消除。因而，它又被叫作补偿干扰控制[11]。

　　1.3财务风险控制的重要性

企业风险管理中的重要组成部分就是企业财务风险管理[12]。它为企业全面、经济和有效管理风险、稳定企业财务活动，加速资金周转，保证资金安全、完整和增值提供了可能，可以相对地把企业的生产经营环境维持在稳定并且安全的范围内[13]。

　　2南京桂花鸭（集团）有限公司财务风险探究

南京桂花鸭（集团）有限公司成立于1990年，公司地址位于南京市紫金山脚下，在禽类加工行业处于省内领先地位，是江苏省农业化经营重点骨干龙头企业。在全国50多个城市设立了连锁经营网络，初步形成了辐射全国的营销渠道。

江西煌上煌集团食品股份有限公司创建于1993年，是一家以畜禽肉制品加工为主的食品加工企业。2012年9月5日公司成功在深交所挂牌上市，成为酱卤肉制品行业第一股。其生产经营模式一直在同行业中出于领先水平，所以选取煌上煌公司的数据在筹资风险分析、投资风险分析和营运资金管理风险分析三个角度去比较八达园林财务方面的指标。2016年到2018年江西煌上煌公司财务数据如表2.1所示。

表2.12016年-2018年江西煌上煌公司财务数据金额单位：万元

　　2.1筹资风险分析

筹资风险是指由于企业受到各种自身无法控制的因素影响加上日益严重的宏观的市场环境变化的影响，让越来越多的企业有并不能筹集到足够的资金来维持日常经营活动的可能性，也让越来越多的企业有无法偿还本金及利息的可能性风险[14]。

公司内部债务规模不合理的、债务期限结构不科学的和偿债能力弱化等问题都会引起企业的筹资风险。为了更好的发展，公司需要足够的融资资金来运作，如果资金链被打破该公司就可能无法生存，管理者在筹资过程中应考虑到公司的实际情况科学地确定合理的融资[15]。

2.1.1南京桂花鸭（集团）有限公司短期偿债能力分析

表2.2展示了南京桂花鸭公司在2016-2018三年间的流动比率和速冻比率的具体分析情况。

对流动比率的分析，应当在预设的前提下进行，所谓的最佳区间2:1只能适用于某些行业，并不能适用于所有行业，比如说食品行业，比率大于2才是合适的区间。

图2.1南京桂花鸭2016年-2018年短期偿债能力指标

根据图2.1的变化来看，两个比率近三年来都呈现波动趋势，2017年南京桂花鸭公司的流动比率有一个攀升，达到了2.74，但是到了2018年，流动比率重新跌到2以下，为1.95，这说明企业的短期偿债能力十分的不稳定，可能会面临偿债风险。

2.1.2南京桂花鸭（集团）有限公司长期偿债能力分析

一般情况下，用来分析长期偿债能力所依靠的数据为资产负债率，南京桂花鸭公司资产负债率如表2.3所示。

表2.32016年-2018年南京桂花鸭的资产负债率金额单位：万元

对于长期偿债能力的分析，一般情况下不同的行业各有其最合适的负债比例，从表2.3的数据，南京桂花鸭公司为20.78%，与可比公司之间相差并不大。

图2.2南京桂花鸭2016年-2018年资产负债率

由图2.2的数据对南京桂花鸭公司内部数据分析来看，从2016-2018年间资产负债率呈现波动的趋势，18年数据比起17年又有了一个小小的回升。但是，根据数据可知桂花鸭公司负债规模过小，资产负债率过低，虽然在一方面降低了企业的偿债风险，但在另一方面，也说明了企业融资能力和投资能力很差，企业的发展也会受到限制。

　　2.2投资风险分析

企业的投资风险指的是企业的投资项目实际收益率下降的风险，产生投资风险的原因可能由于受到市场的需求变化的影响[16]。投资活动总体上可以分为两大类：对内投资和对外投资，对内投资的目的即为扩大再生产，包括固定资产投资、无形资产投资等，对外投资主要包括股权和债权投资。表2.4和表2.5分别列示了桂花鸭公司对内投资和对外投资情况。

表2.42016-2018年桂花鸭公司固定资产、在建工程情况表单位：万元

由表2.4可以看出，最近三年桂花鸭公司对于资产投资的数量是稳步增长的，由表中数据可以直观看到固定资产、在建工程合计从2016年的6.3亿元增长到2018年的11亿元，年均增长率在27%左右。

表2.52016-2018年桂花鸭公司长期股权投资、投资收益情况表单位：万元

由表2.5可以看出，桂花鸭公司的长期股权投资由2016年1.3亿元增长到2018年末的7.8亿元，投资收益却在2018年才为正数，说明桂花鸭公司投资活动可能存在着一定的投资风险，需要更谨慎的决策。

　　2.3营运风险分析

对于企业的营运风险，我们将分别从存货流动性风险和应收账款回收风险两个方面展开分析[17]。

2.3.1存货流动性风险

如果公司有大量的存货积压在仓库，那么首先，这家公司的资产流动性将受到影响，其次不可避免的是会导致储存存货的成本上升，这些存货随着时间的流逝，减值的风险也会增加。对制造企业或者商贸企业来说，存货流动性如果不强，对公司的财务风险也会影响重大，企业对存货流动性必须要重点关注[18]。一般情况下，对大多数企业来说存货流动性是越快越好，这样才能够更快的完成公司内部的业务循环，并且可以降低资金的占用，加快公司内部资金的流通。

表2.6展示了桂花鸭公司从2016年到2018年共计三年间的存货周转比例变化情况。

表2.62016-2018年桂花鸭公司存货周转情况表

从表2.6对比煌上煌公司数据可以发现，存货周转率在2.5左右，桂花鸭公司的存货周转率在5左右，考虑到生产经营的产品主要为熟食，通过真空包装快递的方式进行销售，不同于一般公司。从表中数据可以得出，桂花鸭公司的存货周转率是高于行业其他公司的，虽然近三年桂花鸭公司的存货周转在逐年变慢，可能会导致生产的食品在过期前滞销，将对企业财务产生不利影响，影响到企业的运营能力，但是跟可比公司相比较而言，还是处于安全地位。

2.3.2应收账款回收风险

应收账款，一般作为企业的一项债权出现，同企业内部的生产销售方式方法有着密切联系，和企业的销售政策也息息相关[19]。应收账款的产生一般

是因为其他公司采购本公司的产品，付款方式选择为赊销所导致。应收账款虽然增加了企业的营业利润，但是对企业的现金流却造成了非常大的影响。一家公司如果出现了应收账款回收风险，那么主流的情况一般有两种，分别是无法按时收回货款和回收货款的数额跟应收数额有差距。不管是哪一种情况，这都会对企业产生非常不利的影响，尤其是在生产经营和资金状况这些方面[20]。

表2.72016-2018年桂花鸭公司应收账款周转情况表

从表2.7中数据看出，桂花鸭公司18年的应收账款周转率为502.31，应收账款的周转速度非常快。但是观察近三年数据，桂花鸭公司从2016年开始应收账款周转率大幅降低，这可能会造成公司流动资产流动性的减弱，会加大公司发生坏账的可能性，从长远的角度来看，这是非常不利于公司生产经营的。

　　3南京桂花鸭（集团）有限公司财务风险成因分析

　　3.1公司负债比例结构不科学

通过以上对南京桂花鸭公司近三年财务数据的分析和与同行业上市公司财务数据的对比可以发现，南京桂花鸭公司在筹资、投资和运营等公司的经营发展环节上都存在着或多或少的财务风险。

首先就是负债比例结构不科学，银行等金融机构在对企业进行贷款评估时，资产负债率是贷款评估的一个重要指标，要求公司资产负债率不能过高，但也不能过低。通过对南京桂花鸭公司资产负债率的分析，我们可以发现南京桂花鸭公司2016年到2018年三年间的资产负债率同可比企业相比将而言，高于可比较企业，这对公司的经济发展十分不利。

　　3.2内部管理体系结构不合理

桂花鸭公司之前由多家同类型企业合并成立，公司的内部治理结构非常复杂，这将会阻碍公司的进一步发展。因为公司的股权结构过于分散，而且缺乏完善的激励和约束制度，导致公司内部对相关风险的反映相对缓慢，难以做出快速的反应。此外，公司董事会下并没有额外设立风险管理部门，导致企业的高层决策者很难能及时准确的收到公司的风险问题报告。

公司在采用不健全不规范的财务管理实践行动，在资金的筹集方式上，采用的方法非常的不科学，筹资政策并不适合企业现有战略的发展，公司的资产负债率仅有20%左右，说明企业会因为融资能力和投资能力低于其他可比公司的原因让自身的运营扩张受到限制，企业虽然建立了一定的内控制度，但是大部分情况下公司的内部控制制度并没有被有效的实施下去，而且缺乏完整的内部监督工作体系，让公司内部的监督工作无法被实行下去，这样子的后果是显而易见的，公司内部各种活动操作记录不规范，相关部门管理不到位，让公司的财务风险加剧。

　　3.3应收账款周转能力弱

在公司的营运风险分析中，通过对桂花鸭公司近三年财务数据的比对，我们可以直观的看到，从2016年开始，公司的应收账款数额逐年递增，导致公司的应收账款周转速度大幅下降，导致这种情况产生的原因可能是公司相关财务管理制度缺失。如果公司不能及时收回应收账款，那么无疑将会对公司的现金流造成重大影响，使得公司变现能力的减弱，同时会造成坏账的增加，这些最终都会影响到公司的营运能力。

而对于公司来说，销售额的大幅下降会使现金的周转变得困难，公司发展受到限制，而公司为了赢得所占有的市场，将会更多的采取赊销手段来采买采卖，这样做最明显的弊端也是首当其冲的就是会让现在的销售利润通上一年度相比较而言大幅下降，而且这样的公司决策会让公司原来应该收回的账款变得更加不好回收，让公司的资金链遭受严峻考验，更有甚者，可能会造成公司内部收益的严重亏损，大大增加让公司有产生财务危机的可能性，让公司需要通过向外界筹集资金的方式来维持公司的基本运转。可是这样做的后果是，一旦财务运作失败，很容易导致公司内部资金链断裂，引发破产危机。

　　4南京桂花鸭（集团）有限公司财务风险的控制措施

　　4.1合理改善公司资产结构

首先要正确把握负债的量与度，调整资本结构。从资本结构方面来看，南京桂花鸭公司首先需要明确负债比例，而且要注意公司的资本结构负债比例是需要随着市场经济的变化而变化的，这样才能避免财务风险的产生。其次，明确投资规模也是很有必要的，这需要工作人员根据公司自身的发展目标并按照战略计划发来安排自己预算，从而做好现金流方面的监控。

除此之外，还要合理配置贷款的期限与额度。通常公司资金筹借的来源都是依靠银行贷款，所以在这样的市场环境下，贷款利率的上涨也促进了负债资金成本的增加，即降低企业利润的同时也为公司的筹资分析工作带来了一定的困难。所以只有提前掌握风险趋势并制定相应的政策，这样才能实现筹资成本的降低。

　　4.2建立健全的企业内部管理制度

南京桂花鸭公司之所以在内部管理制度的建立上并不健全等问题，是因为公司一直没有能够在前期就做好相应的制度工作，导致进而影响到企业战略的实施。比如，对于存货内部控制，可以建立专门的仓储部门，加强规范公司员工对于采购数、存货数的计量，这样能更方便快捷地进行相关环节的监督管理。在相关储存使用及管理中，其他各部门需要注意的事项，安排专人进行反复确认，做到权责分明，便于事故发生后立即做出反应或对过错方进行追责。

通过以上实例，公司非常有必要建立健全的企业内部管理制度，不仅仅在存货管理上，对于筹资管理、投资管理、运营管理等公司日常管理，更应该建立相应管理部门，做到专管专部。并继续完善企业的财务风险管理，然后通过企业内部的所有制改革，引入其他投资者来健全和完善公司内部的治理结构，实现股权治理均衡。

　　4.3加强应收账款管理，提高销售能力

根据表格内容可得，南京桂花鸭公司应收账款数额较多，近三年来应收账款周转率逐年降低，这样的趋势会让企业资金的流动性降低，所以企业要建立健全赊销审批制度，如果有合作企业以赊销方式购买公司产品，可以根据之前的合作情况对该企业进行分级，如果赊销产品后还款及时，信用状况良好，那么可赊销的金额也会根据级别来提升。而且这种信用分级还需经过内部授权批准和双方企业法定代表签字后方可提供，以控制企业的信用风险，避免造成经济损失。

除此之外，公司还需提高自身的销售能力，比如可以大力调整产品结构，将所销售的熟食进行拆分，销售半熟食、各种相关调料等。继续重点发展网络电商业务，加大合作面，强化市场建设和产品销售，使公司在线上的市场份额能够随着公司发展的步伐慢慢占有更多比例。

　　结论

新经济时代下，所有企业都面临着各种各样的考验，但对于园林企业来说这既是挑战也是机遇，要抓住经济的繁荣时期，扩大自己的业务发展，巩固自身的业务实力，节约成本，优化资源配置，使公司的效益最大化，形成良好的可持续发展的情形。

本文采用传统的财务指标分析法，分别从筹资、投资、运营这三个方面对南京桂花鸭公司将要面临的财务风险进行分析评价，针对南京桂花鸭（集团）有限公司进行分析和诊断得出以下结论：

首先发现与行业内的三家可比企业相比，桂花鸭公司存在着负债规模过小、偿债能力逐年减弱，资本结构不合理、存货周转率低于市场平均水平等财务风险问题。随着南京桂花鸭公司的不断发展，公司当前涉及的行业与地区也变得越来越多，因此管理人员只有不断加强公司财务风险管理与评估工作，并加强员工素质的提升，对公司资本结构进行调整，这样才能实现公司盈利能力的提高，降低企业的财务风险。

本次对南京桂花鸭（集团）有限公司财务风险控制探究采用的是财务报表分析中的对比分析法，当然不可否认的是财务报表分析有其自身的局限性，比如：我们并不能得到所有的公司相关的信息，我们所能查询到的只是其中的一部分；对于在网络上所能查询到的财务数据内容，并不能将其看作全面、准确计量的真实情况。

希望本文对食品类企业的财务风险分析与控制有所帮助。

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　　致谢

本文的撰写过程中，自始至终我都得到了于国宏老师和刘红老师的悉心指导，从本文的选题到论文思路的引导、文字的组织、结构的安排、资料的收集和整理，再到论文的修改，于老师和刘老师都倾注了大量的心血，才得以使我顺利地完成本文的写作。在此我由衷地感谢于老师和刘老师在我学业、生活和工作的上的指导和关怀。让我可以接受了全新的思想观念，树立了明确的学术目标，领会了基本的思考方式，掌握了通用的论述的方法，而且还明白了许多待人接物与为人处世的道理。正是因为老师在百忙之中多次审阅全文，对细节进行修改并为本文的撰写提供了许多中肯而且宝贵的意见，本文才得以成型。

在毕业之际，我真诚地感谢给我无私帮助的财务管理系的全体老师，他们的教诲为本文的论述提供了理论基础，并创造了许多必要条件与学习机会。还有朝夕相处的班的同学们，与我度过了四年的大学美好时光，在此我也一并深深的感谢你们！最后我要感谢我的父母及家人，没有人比你们更爱我，你们对我的关爱让我深深感受到了生活的美好，谢谢你们一直以来给予我的理解，鼓励和支持你们是我不断取得进步的永恒动力。

最后，由衷的感谢在百他之中抽出时间审阅本论文的专家老师。由于本人的学识和写作的水平有限，在本文的写作中难免有不合适的地方，请老师和同学指教。

南京桂花鸭（集团）有限公司财务风险控制探究

价格 ¥9.90 发布时间 2022年8月16日

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