七匹狼并购卡尔.拉格斐财务风险分析

　　摘要：企业并购是在市场经济中企业扩展的有效手段，对于许多企业来说，实施并购比单纯的内部扩张更能有效地促进企业发展，在企业的并购过程中，企业的财务风险管控是整个并购过程中至关重要的一环，企业应该重视并购的每个环节，意识到并购过程中可能存在的财务风险，并采取相应的措施来减少财务风险，为企业的成功并购打下良好的基础。企业并购作为实现企业战略和发挥企业资源优势的重要手段在我国经济发展中发挥着重要的作用，我国XX和企业都要意识到促进优势企业进行并购，提升我国企业竞争能力的重要性，帮助我国企业更好地发展，提升市场经济的活力。从本文从企业并购行为中财务风险管控角度出发，阐述了企业并购的相关概念和可能存在的财务风险，以七匹狼收购卡尔.拉格斐的并购案例进行分析，剖析该并购案中财务风险的成因，并据此提出有针对性的财务风险管控措施，为企业防控并购中的财务分析提供有益的借鉴。

　　关键词：企业并购；财务风险；风险防控

　　随着市场经济的发展，企业的兼并与收购行为也越来越频繁，成为资本经营运作的主要形式。企业的并购行为有助于企业在短时间内迅速扩大生产规模，快速占领市场份额，真正提高企业的竞争力。与企业通过自身发展扩大规模的方式相比，企业间并购具有交易成本低和投资风险小两个特殊优势，并且并购活动效率高，能够帮助企业实现自由的最优配置，使企业充分整合，实现企业价值的最大化。七匹狼集团作为我国著名的本土服装品牌，在经过高速发展期后，面临着国内外时尚品牌和线上电商的巨大成绩，要想保持持续增长的势头，企业必须思考如何成功转型。七匹狼集团在2012年净利润额达到5.6亿元后增速降低，企业处于平稳发展状态，迟迟找不到突破口，而且随着居民生活水平的提高，更多有消费能力的消费者开始追求品牌的个性和理念来展示自己的与众不同，七匹狼集团并购卡尔·拉格斐，主要目的是为了帮助企业品牌成功升级转型，向轻奢市场发起冲击，寻找为七匹狼集团旗下服装产品注入新的产品理念与活力。但在企业并购过程中并不总是一帆风顺，企业并购时往往也面临着一定的财务风险，尤其是涉及到并购企业的估值问题，如果处理不当容易对并购双方都产生恶劣的影响。

　　服装产业具有劳动密集型、附加值较低，同质竞争突出、行业壁垒低的特点，国内市场巨大的服装需求目前已经成为国内服装生产企业业绩平稳增长的主要动力。但随着消费者购买力的增强和服装消费观念的升级，我国消费者对于服装质量、个性和品牌理念等的要求也不断提高，消费要求品牌兼具个性化、舒适化、品牌化和时尚化。从我国服装企业的角度出发，要想成长为国际化的服装时尚品牌，单靠自己的力量是远远不够的，而企业并购为我国企业的发展提供了有利的契机，以七匹狼集团收购卡尔·拉格斐为例，七匹狼集团的这次并购行为是品牌国际化的一次有益实践，为服装企业多元化发展提供可能。互联网技术和经济的不断发展，让国内外消费市场的距离越来越小，越来越多的国内服装企业意识到占领国际市场的重要性，只有国际化才能更好地提升自己的竞争力，保住企业原有的市场份额。论文以七匹狼集团并购卡尔•拉格斐案例为研究对象，分析七匹狼集团并购卡尔•拉格斐过程中存在的财务风险，充分研究企业并购双方的财务指标，基于真实的财务数据信息，发现其并购活动中存在的财务风险，并且提供相应的预防措施，对公司未来发展具有重要意义。本文以结束并购的案例为研究对象，分析其并购过程中存在的财务风险问题，有利于提供相应预防措施具有十分重要的现实意义。

　　我国服装行业的不断发展，行业内国内服装企业与国际品牌并购的案例也不断增加，尤其是在国内服装品牌与国际奢侈品品牌间发生的并购行为。本文首先通过介绍企业并购财务风险的一些主要理论知识，包括企业并购的现状、动因分析，对于七匹狼集团、卡尔•拉格斐的基本情况，浅析公司的发展现状进行阐述，其中主要还是从七匹狼集团公司的角度来分析其并购内外动因，并对七匹狼公司并购的整个过程中企业的相应财务数据和所可能面临的财务风险进行不同层次的分析，并提供了在并购过程中控制和减小可能产生的财务风险的相关建议。

　　一、文献研究法。本文在广泛收集研究文献资料的基础上，对企业并购的相关概念进行梳理，分析企业并购的动因以及并购过程中可能遭遇的财务风险，提出研究的主要内容。

　　二、比较分析法。以企业并购全过程作为线索，对并购的不同阶段进行分析，尤其是对并购前的背景分析和并购后的整合分析，对于企业并购后七匹狼集团可能遭遇的风险进行阐述。

　　三、案例分析法。以七匹狼集团收购卡尔•拉格斐为实际案例进行分析，收集两家公司关于并购的相关资料，由于卡尔•拉格斐属于国外非上市公司，相关研究数据较少，因此主要选择以七匹狼集团作为分析主体，并较为完整的整理了七匹狼集团的相关财务数据，运用了定量和定性的分析方法和价值评估方法进行研究。

　　企业并购指的是企业进行兼并和收购，使企业实现自身规模和业务扩张增长的方式企业并购对于社会发展和劳动生产力的提高起着极为重要的促进推动作用，也是资本运营最为普通的形式与核心。具体来说企业并购的动因可以分为以下几个方面，首先是实现规模经济效益，增强企业竞争力，企业通过并购可以扩大自身的规模，并购所带来的规模效应能够降低企业的生产经营成本，实现资源分配优化。其次是降低企业交易费用，实施品牌营销战略，企业存在的本质是能够节约市场的交易成本，企业并购的出现能够将企业的外部交易变为企业间的内部行为，从而在一定程度上节约交易的费用。最后，是获取先进的生产资源、实现协同管理，为低效率的企业带来效率提升的可能性增大。

　　企业并购的财务风险主要指的是企业在并购活动中由于存在许多不确定因素而导致的企业可能发生财务状况恶化或遭受经济损失的可能性。企业并购财务风险的成因首先是并购信息不对称带来的价值评估风险，由于企业并购行为的复杂性，如果企业并购出现问题将会严重影响企业的发展，因此企业在进行并购活动前对目标企业进行详细的调查和了解是非常必要的，只有确定目标企业的合理价值，才能够在并购谈判中取得成功，因此对于目标企业的价值评估是并购活动中的重点。其次，是并购带来的战略选择风险和融资风险，企业在进行混合并购时，进入一个新的领域可能导致出现范围不经济的情况出现，这种范围不经济带来的战略选择现在竞争的加剧，行业壁垒使得企业进入新行业往往会付出高昂的代价。最后是并购后的营运风险和反收购风险，原因在于无法使并购后的集团企业产生协同经营的效果，缺乏共享和互补是的企风险表业在整合过程中出现摩擦和规模不经济等现象，造成企业被并购所拖累的现象，反而影响原有的盈利情况。

　　随着我国经济不断发展，企业并购行为越来越频繁发生，尤其是上市公司的并购，无论是在规模还是数量上都获得了迅速的增长，越来越多的上市公司参与了并购重组，到2014年已经有将近一半的上市公司选择通过并购重组来调整企业的发展战略。2017年我国上市公司中发生并购的上市企业占A股上市公司的总量达到了72.14%，可以说并购比例十分惊人，财务风险是所有参与并购的企业都要面对的问题，在上市公司并购重组中如何最求企业的利润最大化，最大限度地降低财务风险的防御战略，是每个参与并购的企业都要解决的重点。根据数据显示，我国上市公司中发生过并购的上市企业数量占据A股上市公司的比重如下：

　　七匹狼集团成立于1990年，是我国男装行业领头羊，品牌兼具时尚型和开创性，致力于为消费者提供更加现代化、多元化、个性化的高品质服装穿品。正如七匹狼集团的标语“男人不只一面”，七匹狼集团一直以来都走得是中西结合的品格男装路线，以时尚传承经典，推动中国男装面向世界。经过二十多年的发展，七匹狼集团目前拥有世界各地优秀的服装设计师以及先进的自动化生产装备，国际化的工业园，产品设计新颖、款式大方美观，2012年七匹狼集团获得获得消费者的好评，成为中国消费市场上最具影响力的品牌。公司在品牌建设上开展了时尚生活俱乐部、名士堂战略等多重公关活动，旨在在品牌文化和精神层面上与消费者契合，从而提升七匹狼集团在消费者心中的形象，让品牌更加契合目标客户的价值观，实现从批发向零售的转变，强化零售端消费者的需求，实现经营战略转型。

　　卡尔.拉格斐是设计师卡尔.拉格斐的同名品牌，其总部位于巴黎，融合了多条不同的成衣产品线，所有的产品设计都由卡尔.拉格斐本人来控制和管理，其设计的产品代表了最尖端的时尚潮流，融合了科技技术和全球化的概念，体现了设计品牌前卫的风格。

　　在奢侈品消费上，我国市场正在不断发展，很多人前往海外购物，体现了巨大的消费潜力。2017年8月，七匹狼集团以3.2亿元投资设计师品牌卡尔.拉格斐的中国运营实体，获得卡尔.拉格斐在中国地区的商标使用权，从而为七匹狼打造时尚集团的长期战略发展防线，提供新的利润点，帮助七匹狼集团打开轻奢服装的市场。并购分为两部分：第一部分是七匹狼集团以2.403亿元收购卡尔.拉格斐中国地区80%控股，从而使七匹狼集团获得在大陆分销卡尔.拉格斐系列产品的权利；第二部分是七匹狼集团将投资8000万人民币在中国地区的品牌零售业务。

　　七匹狼集团在短时间内完成了对卡尔.拉格斐的收购主要动因在于七匹狼战略转型的迫切需求，通过其对自身战略和财务方面的考虑认为这个对卡尔.拉格斐的并购是具有可行性的，能够为双方带来更好的发展。在外部动因上，在欧美市场大部分消费者对于奢侈品消费都有了更为理智的判断，而我国作为发展中国家，奢侈品消费市场潜力巨大，从近几年的奢侈品消费数据来看，我国等亚洲国家对于奢侈品消费的热度最高，增长最快，有潜力成为最大的奢侈品消费市场。七匹狼集团看到了我国奢侈品消费的迅猛势头，因而开始了对卡尔.拉格斐的收购，并对开发男装轻奢市场充满信心，相信国际奢侈品牌有能力对我国市场进行持续的占有和开拓，配合上七匹狼集团本土时装企业的优势，能够很切合高端国际品牌形象。从卡尔.拉格斐的角度出发，身为国际知名时尚品牌，自身也愿意通过代理的方式来开拓中国市场，提升其在我国的品牌影响力和话语权。在内部动因上，七匹狼集团收购卡尔.拉格斐能够扩大自身的市场份额，提高其市场支配力，增加其利润额，实现管理和营销的协同效应。通过对卡尔.拉格斐实施并购，七匹狼公司也能够获得更多知名奢侈品牌的代理权，发展成为一个专业的代理平台，让更多的国际奢侈品牌进入本土市场，为品牌本身设计出高端品牌打下坚实的基础。七匹狼集团并购卡尔.拉格斐的内部原因在于市场转型的迫切需要，具体表现在以下几个方面：

　　3.2.1七匹狼集团主营业务板块出现瓶颈

　　七匹狼集团是我国十分具有代表性的男装品牌，其夹克衫的市场占有率连续十七年处于市场前列，但在激烈的服装品牌市场竞争中，七匹狼集团虽然品牌市场认可度高，但也无法避免出现营收下滑，企业净利润降低的情况，七匹狼集团要想始终保持市场竞争的优势，就必须对年轻消费群体和高端奢侈品消费市场进行探索，寻找更多的发展空间。

 

　　从图3-2可以看出七匹狼集团在近几年的经营过程中营业收入的峰值在2012年达到了34.77亿元，此后出现波幅较大的下降，在2014年达到23.91亿元的低点后开始呈现上升趋势，2017年七匹狼集团在实施并购后，营业收入呈现较为明显的增长，达到了30.85亿元，比去年同期增长了16.87%，成功实现了营业收入的扭转。对于七匹狼集团的营业收入增长的原因进行深入分析可以看到，七匹狼集团在遭遇传统服装行业瓶颈后，开始意识到服装企业多元发展和库存管理的重要性，在销售市场上也开始寻求新的发展机遇，对于现有的国内男装市场客户群体进行客户分析，意识到七匹狼集团在品牌效应上虽然知名度高，市场占有率高，但是品牌较为平民化，并不受到中高端消费者的青睐，为了改善这一短板，七匹狼集团开始寻求与中高端奢侈品品牌的合作。在实施与卡尔.拉格斐的并购后七匹狼集团的知名度大大提升，开始进军男装轻奢市场，在2017年与卡尔.拉格斐共同推出的几款联名设计师品牌男装，在经过大规模宣传后，销售额上取得了相对不错的成绩，为营业收入的增长打下了一定的基础。

　　从图3-3七匹狼集团2011年至2017年的净利率变动指标可以看出，七匹狼集团近几年的净利率呈现从2012年的峰值16.27%逐年递减的趋势，毛利率指标的相关情况较好，从净利率与毛利率指标变动情况可以看出，七匹狼在2012年后发展较为疲软，和许多国内服装品牌一样，在经历了十年的高速增长期后，开始面对网络电商和消费者快时尚观念的冲击，面临着严峻的转型考验。对七匹狼集团的经营情况进行相关分析可以看出企业营业收入增长能力不足，盈利能力持续下降，产品的销售情况也并不乐观。

　　3.2.2七匹狼集团实体店面减少，线上业务抗增长

　　许多外国品牌进驻我国以及电子商务平台等网购新模式、新渠道的不断发展，对于七匹狼集团的实体零售业务造成了很大的影响，也是七匹狼集团业绩下降的导火线，加剧了传统服装行业的竞争。七匹狼集团有近80%的线下实体门店属于加盟店，其主要经营模式是通过订货会上加盟商的订单量来决定产品的产量，半年工期后加盟商拿到产品进行销售且加盟商拥有货品的订价权。但订货会也存在着上市时间慢、零售商价格混乱等问题，七匹狼集团也逐渐意识到了订货会模式存在的短板，开始执行由批发商转为直接对口零售商的运营模式，削减原有加盟店的数量，提升品牌自身的零售能力，开立更多的新型实体门店。

　　从图3-4可以看出从2012年起七匹狼集团终端门店的数量开始大幅下降，这与七匹狼集团经营理念由批发转为零售，大幅削减门店数量有关系，在2017年门店数量开始保持较为稳定，此外七匹狼集团还加快了优厂店、旗舰店、折扣店、概念生活体验馆的建设，对门店进行差异化的陈列，墨镜、机器人小宝来增加门店的互动引流来提升门店智能化和用户体验。除了在线上渠道上则保持了较快的发展，2011年七匹狼集团电子商务的销售额为1亿左右，而到了2017年七匹狼电子商务的销售额超过了10亿元，增长十分迅速，在电子商务领域七匹狼也取得了较大的发展。

　　3.2.3七匹狼集团业务组合，库存压力大

　　服装企业的核心经营问题是库存，服装行业受到季节性因素和潮流更替的影响较大，如果无法及时消化库存，就可能面临很大的流动性问题和亏损。

　　从图3-5可以看出，从2011年到2013年七匹狼集团的产销差距较小，库存数量较为稳定，但在2014和2015年企业的产量开始明显超过销量，出现了较大的库存积压，2016年后虽然产销差距开始缩小，但库存积压问题已经出现。库存积压问题的出现与七匹狼集团削减实体门店的做法有一定的关联，处理起来较为棘手。从2013年七七匹狼集团就开始在线下成立工厂点和折扣店，并且大力发展线上电商来帮助清理积压的库存。

　　从七匹狼集团并购卡尔.拉格斐的案例进行分析，卡尔.拉格斐是由香奈儿著名设计师老佛爷的名字命名的轻奢品牌，从产品和品牌知名度来看都是一个好品牌，由于设计师本人的知名度和时尚界的掌门人地位，并购卡尔.拉格斐将极大提高七匹狼集团在国际时尚界的知名度，为七匹狼集团提供极大的发展机遇。而且卡尔.拉格斐目前的设计仍然有其本人进行设计，凭借老佛爷自身强大的IP效应，能够为七匹狼集团的推广起到锦上添花的效果。

　　3.3.1估值定价风险

　　七匹狼集团并购卡尔.拉格斐主要是看中其在奢侈品市场的品牌知名度和经营管理优势，以2.403亿元收购卡尔.拉格斐中国地区80%控股，从而使七匹狼获得在大陆分销卡尔.拉格斐系列产品的权利，这就是无形资产中的商业价值，通过无形资产评估方式来对卡尔.拉格斐进行估值。

　　从表3-1可以看出，2013年至2017年卡尔.拉格斐的净利润始终为负数，虽然净利润亏算在减少，从2013年的-1124美元到2017年的-207美元，但品牌营收也始终处于不断下滑中，其品牌的盈利能力令人担忧，而七匹狼集团以2.403亿元收购卡尔.拉格斐的股权，从这次并购中可以看到七匹狼集团对于卡尔.拉格斐的估值是高于其品牌价值本身的，由于七匹狼集团试图通过卡尔.拉格斐进军轻奢男装市场，因此七匹狼集团对于卡尔.拉格斐的品牌需求时十分迫切，在此基础上高价收购卡尔.拉格斐的代理权是情有可原的，但这为七匹狼集团无形中带来了估值定价风险，有可能对七匹狼集团的经营产生影响。

　　3.3.2融资与支付风险

　　在确定了卡尔.拉格斐的评估价值后，需要对卡尔.拉格斐的价值进行支付，七匹狼集团必须结合自身的经营状况和企业未来的财务状况来选择自身融资与支付方式，从而最大程度低降低财务风险。七匹狼集团并购卡尔.拉格斐时最重要的就是在资金上的互补，卡尔.拉格斐虽然在国际上具有很强的知名度，但在国际战略上由于推广消耗了大量的资金，而七匹狼集团拥有大量的可流动资金，可以对卡尔.拉格斐的现金流起到补充作用，为其在我国市场营销推广提供可能，但对于七匹狼集团自身来说，并购卡尔.拉格斐的行为为企业带来了巨大的资金压力。

　　从表3-2可以看出，2017年七匹狼集团经营现金流量净额与2016年相比呈现了一定的增长，无法明显看出并购行为对七匹狼集团产生的经营压力，2017年以来，市场消费回暖，带动七匹狼集团业绩回归，但是根据2018年上半七匹狼中报显示，上半年收入14.6亿元与上年同期相比增加了13.8%，实现净利润达到1.35亿元，比上年同期增长了10.49%，其中经营活动产生的现金流量净额为-1.14亿元，比上年同期下降283.65%，出现严重下滑的原因主要是支付应付债券以及并购卡尔.拉格斐带来的影响，2017年并购后，七匹狼集团努力推动不同业务间的融合，对卡尔.拉格斐的业务运营模式进行优化，使业务更加融合国内市场，但2018年卡尔.拉格斐的营业收入仅为1363.57万，上半年亏损额为2279.83万元。

　　3.3.3整合风险

　　七匹狼集团在并购卡尔.拉格斐后，评价其并购行为产生的财务风险可以从其重组后的财务效率进行分析，主要对企业的偿债能力、盈利能力、发展能力和营运能力进行比对，从而分析出企业在实际并购中遭遇的财务风险。

　　从表3-3七匹狼集团2011年到2017年的主要利润数据可以看出，七匹狼在七年的发展过程中经营规模不断扩大，企业的净利润和营业利润也不断增加，尤其是2017年企业的净利润是2011年企业净利润的7倍，这说明七匹狼在这七年的发展速度较快。但对2016年和2017年七匹狼实施并购前后的数据分析可以看出，2017年七匹狼集团的净利润、营业收入、营业成本、营业利润四个指标数值都高于2016年，结合2017年服装市场发展环境和七匹狼集团2017年企业年报说明中可以看出，七匹狼集团2017年的利润数据较好与2017年整个服装消费行业的好转有密不可分的关系。而在考虑并购的影响上，虽然并购行为提高了七匹狼集团的知名度，但是由于并购时间太短，并购行为除了在短期内占用了七匹狼集团的资金外，在主要利润数据上并没有对七匹狼集团表现出较大的影响，七匹狼集团的生产经营并没有收到此次并购行为的干扰。

　　从表3-4可以看出，七匹狼集团收购卡尔.拉格斐后，流动比率相较于2016出现略微的增加，而流动资产可以体现企业的短期偿债能力，服装行业流动比率的标准值为2，说明收购行为未给七匹狼集团带来较明显的流动性财务风险。而资产负债反应的是企业长期的偿债能力，在2017年并购行为后，2018年中报中七匹狼集团的资产负债率下降到0.31说明并购行为虽然没有对七匹狼集团短期偿债能力造成影响，但是增加了企业长期的债务风险，如果七匹狼集团不能找到其他方式来降低企业的运营成本，那么其面临的债务风险将会加剧。

　　从表3-5可以看出七匹狼集团2011年到2017年的营运能力情况，企业的营运能力反应了企业对资产、存货和应收账款的管理能力，在企业并购的后续资源整合中，难免会对原有的经营结构进行调整，从而帮助企业实现资金加速周转，降低库存，从而避免并购带来的财务风险。在对七匹狼集团收购卡尔.拉格斐的案例中，选取了存货周转率和应收账款周转率两个指标来分析企业对市场的应对能力，在实行并购后七匹狼集团的存货周转率从2016年的1.65上升到2.12，说明并购卡尔.拉格斐并没有为七匹狼集团带来存货的积压问题，而在应收账款周转率指标上数值从2016年的15.34剧烈下降到2017年的10.67，说明并购后，七匹狼集团的变现能力下降了很多，七匹狼集团在后期的整合上，必须注重加强财务方面的管理，提高企业流动资产的变现能力，实现资金的快速周转，避免七匹狼集团出现财务上的问题。

　　七匹狼集团对于卡尔.拉格斐的收购估值虽然考虑到了企业的商誉价值等无形资产对企业做出了较为合理的评估，但在并购企业对目标企业进行价值评估的过程中，仍然需要企业建立完善的目标企业价值评估体系，来帮助企业更加科学客观的对无形资产等较为主管的价值评估做出决定。并购企业在考核目标企业价值时除了考虑其商誉价值外，还要考虑目标企业在被并购后能为企业发挥出多大的作用，是否与企业的战略价值和发展方向相匹配。以七匹狼集团并购卡尔.拉格斐的为例，其主要是考虑了企业的商誉价值而没有对卡尔.拉格斐的实际盈利能力做出评估，但实际上为了更好地控制风险，可以适当审慎地对目标企业进行合理估值，同时并购企业也需要了解目标企业的需求，根据需求展现自身的优势，不过分高估也不过分低估目标企业的价值，使并购活动在和谐稳定的分为中进行，以便后续整合工作的开展。而且需要注意的是，目标企业有可能为了更高的估值而隐藏自身的财务状况，这就需要并购企业在进行估值时，尽可能获取详细可靠的资料，从全方位多角度地获取目标企业的真实财务数据，确保对目标企业的估值科学合理可信。

　　企业在并购过程中为了更好地防控可能遭遇的财务风险，应该能够根据自身的实际情况选择适宜的融资和支付方式，在七匹狼集团并购卡尔.拉格斐的案例中，七匹狼集团由于自身的现金流较为丰富因而选择了现金支付的方式收购了卡尔.拉格斐80%的股权，但需要注意的是现金支付无疑会为企业带来巨大的资金压力，给企业带来流动性财务风险。在企业并购过程中内部融资仅仅是企业可选择融资方式的一种，虽然内部融资的成本低，可以帮助企业免于偿债压力，但是大量资金的使用也会让企业陷入资金流动困境。企业在并购过程中可以考虑内部融资与外部融资相结合的方式，解决并购中所需要的资金，从而帮助企业最大限度地降低财务风险。

　　在实施并购行为后，并购企业要注意后续的整合工作，从企业的偿债能力、盈利能力、发展能力和营运能力等方面来加强并购后企业的管理，降低企业并购后遭遇的财务风险。以七匹狼集团收购卡尔.拉格斐的案例为例，七匹狼集团在收购卡尔.拉格斐后，虽然短时间内看不出收购对七匹狼集团财务指标的明显影响，但随着企业的不断运营发展，并购带来的影响将会越来越大，因此七匹狼集团必须要定期对企业运营情况和财务指标进行调研，以更加审慎地态度进行财务管理，确保并购时期企业经营的平稳过度。企业在并购后要加强对企业间的资源整合，对相似的业务进行合并整理，精简职能重复部门，提高企业的运营效率和管理能力，促进企业并购战略的成功实施，使企业通过并购重组获得竞争优势。

　　七匹狼集团公司并购卡尔.拉格斐的初衷是为了实现自身的国际化品牌发展战略，实现在传统时装领域的转型，这些都离不开企业投入大量的人力物力去发展，而并购卡尔.拉格斐为七匹狼集团进一步进军奢侈品消费市场打下了坚实的基础，在实际并购中企业难免会面临一些并购后的财务风险，如对目标企业的估值定价风险、并购过程中的融资与支付方式风险以及并购后的整合风险等，这些风险如果处理不当都会对并购双方的后续发展产生不利的影响，企业必须要正式并购过程中可能存在的风险，在并购过程中保持审慎地态度，建立对目标企业的合理估值体系，综合考虑并购方案和实施细则选择适合企业实际情况的并购支付方式，在实际整合工作中注意各项财务指标的管理，提高企业流动资产变现能力，促进资金的快速周转，避免企业出现财务危机由于七匹狼集团在2017年8月才对卡尔.拉格斐实施并购，可以说在初期很难从企业的财务数据指标来判定并购的成功与否，是否给企业带来了大量的财务风险，但从长远的发展眼光来看，国内企业要国际化，并购重组是最好也是最便捷的方法，能够帮助企业利用全球性资源来整合自己，提升品牌的价值。未来将对七匹狼集团并购情况进行深入的研究，从而进一步探索七匹狼集团并购卡尔.拉格斐所面临的风险和机遇。

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