传媒类企业融资渠道问题研究–以吉尼颂文化传播公司为例

　　摘要：

信息时代的快速崛起带来的是文化的发展与进步，而作为我国文化产业核心部分的传媒类企业，其发展态势很大程度上决定了文化产业的结构发展。为此，国家越发加大对传媒类企业的支持。我国传媒类企业在不断地更新迭代，推陈出新，其独有的特殊属性逐渐显露出来，而文化传媒产品的进步也显示出国民经济的不断增长，人民生活水平的日益提高，传媒类企业也在为经济增长添砖加瓦。研究首先从了解传媒类企业的特性及其融资特点入手，其次，分析传媒类企业当前面临的市场经济状况，找出该类企业在融资现状、融资渠道等方面存在的一些问题，并对这些问题产生的原因进行剖析。最后，从国家层面、金融市场等方面提出解决传媒类企业融资渠道中存在问题的建议，以期实现传媒类企业更好、更快地发展。

　　关键词：传媒企业；融资渠道；融资方式

　　1绪论

　　1.1研究背景及意义

1.1.1研究背景

随着文化传媒体制改革的不断深入，我国传媒类企业的地位开始发生变化，自此，传媒业踏上了企业化的进程。由于面临着经济发展带来的巨大压力和挑战，传媒类企业仅仅依靠自身积累的资金不足以应对种种困难，因此，传媒类企业迫切需要进行融资。最近几年来我国在文化产业领域不断加速其发展步伐，使得文化产业面临着巨大的挑战和机遇，而文化产业的重要组成部分之一就是传媒类企业，他们是紧密相连的，毫不夸张地说，传媒类企业的发展决定了文化产业的进程，在现行条件下融资渠道的拓展对于传媒类企业来说，是最具决定性的一步。通过对传媒类企业发展中融资渠道问题的研究，正是基于当前国内经济发展的客观需求，传媒类企业发展变革的大背景。

1.1.2研究意义

本文研究传媒类企业融资渠道的意义主要包括以下几个方面：首先，国内大部分学者的研究主要集中在文化传媒企业的融资模式上，但以传媒类企业融资渠道为主要研究内容的少之又少。其次，虽然国内有关学者对传媒类企业融资模式进行了部分理论研究，但针对其融资渠道的理论以及相关制度改革的研究则较少。本文在理论架构、研究内容等方面对传媒类企业融资渠道的问题进行了研究，进而上升到融资渠道制度改革层面，以期为建立完善的传媒类企业融资渠道制度提供理论依据。

最后，传媒类企业通过融资操作，不断拓宽其融资渠道，可以破解企业内部资金不足的瓶颈，助推企业发展壮大。所以，在多角度解析传媒类企业特点与其融资渠道的特性后，有利于更好地了解现有融资渠道的现状和不足之处，切实改善传媒企类业融资渠道方面的相关政策，对于推动传媒和资金的有效整合、实现传媒类企业的快速发展具有较强的现实意义。

　　1.2国内外研究综述

1.2.1国外研究综述

国外早就有学者对于传媒类企业的融资渠道、资本营运管理进行研究。如：Hauswald和Agarwal（2015）[[1]AgawamHauswald.DistanceandPrivateInformationinLending.TheReviewofFinancialStudies，2015..][1]提出企业受其自身制约，不容易获得真实信息，市场上也缺乏具有公信力的信用评级机构，导致企业在市场上进行融资十分困难；Berger与Udell（2015）认为企业的融资需求不同，所以，企业融资模式的选择在不同生命周期也各不相同[[2]MulagaAN.AnalysisofExternalFinancingUse:AStudyofSmallandMediumenterprisesinMalaw[J].InternationalJournalofBusinessandManagement,2013,8(07):55-64.][2]；LeeKiSoon[[3]GreffeX.Fromculturetocreativityandthecreativeeconomy:Anewagendaforculturaleconomics[J].,2016,7(2):71-74.][3]（2013）的观点是企业需要适应不同阶段的融资环境，加强技术创新，提高行业竞争力；YaoWang(2016)[[4]戈亚妮.中小企业融资方式的比较与选择[D].首都经济贸易大学,2018.][4]根据世界银行对各类企业的调查发现，阻碍传媒企业自身发展的最大问题就是获得融资，他的研究表明，外部融资最主要的矛盾是借贷成本过高的同时又缺乏国家的支持；JaroslavaKadarova,RadoslavBajus(2015)[[5]赵佳.中国少数民族文化产业融资支持问题研究[D].中央民族大学,2017.][5]认为企业生命周期对所选发展活动的融资有重大影响,融资是许多企业的关键任务之一,有效融资的目的是保持企业可以持续的运转；MulagaAtupeleN(2013)[[6]刘慧敏.C公司融资问题研究[D].太原理工大学,2018.][6]认为，要解决中小企业的融资问题应当联系企业自身实际采用适宜企业发展、有针对性的措施，而其实中小企业融资问题与自身的财务状况、经营特点等方面都有不可分割的联系；对于国内中小型企业利用非正规融资手段和经济来源已经占有越来越高的份额，虽然这不利于企业长期发展，但企业长期发展与正规金融机构之间有着必然联系，这一观点Ayyagari等(2010)[[7]徐婷玮.中小企业融资能力影响因素研究[D].安徽财经大学,2019.][7]通过对2400家企业的调查数据分析中已披露。

1.2.2国内研究综述

而国内学者对于此类问题的探讨较多，研究的范围相对而言较广，主要涉及国内的文化传媒类企业方面相关政策情况以及该类企业的发展情况等。如：龚彦方，王胡瑞（2013）[[8]潘峰.我国中小企业融资难问题研究[D].华中师范大学,2014.][8]在《中国传媒产业制度变迁》中，对近几十年我国传媒类企业制度的变化做出研究分析，指出我国传媒类企业部分政策处于以准入监管为主的初级发展和多元化结构相结合的发展阶段，而要使得其更好地发展，需要从行业制度方面消除传媒资本化的障碍；张铮等(2014)认为，我国文化传媒产业与现代化投融资金融产品并不匹配，很多资金无法得到有效利用，特别是中小文化传媒企业，融资难成为制约其发展的主要因素；李明（2013）[[9]李海燕,陈梦滢.中国文化传媒产业融资现状分析[J].河南师范大学学报(哲学社会科学版),2015,42(01):66-69.][9]《中国传媒体制改革研究述评》中对目前我国传媒体制改革的研究成果进行了总结，并指出现行研究的缺失和未来的研究方向；魏鹏举（2014）[[10]石莎琪.出版传媒企业在不同上市方式下的绩效研究[D].浙江工商大学,2016.][10]认为中国文化产业投融资特征主要包括：XX投入持续带动社会资本进入、文化产业资本运作活跃、新型文化进入业态大量涌现；

　　1.3研究内容及方法

文章主要采用文献法和案例分析法相结合的分析方法，以江苏吉尼颂文化传播有限公司为例，在参考大量文献及分析案例的基础上提出了传媒类企业在融资渠道中存在的主要问题，进而提出相关对策。具体内容安排如下：

第一章为绪论，主要介绍了文章的选题背景、选题意义、研究方法与内容、国内外的研究现状。

第二章主要介绍了相关理论，包括传媒类企业理论概述、融资理论概述及传媒企业的融资渠道的概述以及研究的理论基础等。

第三章概述了传媒企业融资的现状，主要包括融资的必要性、发展概况以及传媒企业目前使用的几种融资渠道以及融资渠道中存在的问题。

第四章介绍我国传媒企业在融资渠道中存在的问题，主要问题在于融资渠道的狭窄、融资成本的高昂等方面。

第五章通过对吉尼颂文化传播公司进行案例分析，通过分析财务报表等方式，找到该企业在融资渠道、企业内部财务管理体制方面存在的问题。

第六章在研究的基础上对存在的问题提出相关建议，指出应积极拓宽传媒类企业融资的渠道，并出台相关符合我国传媒类企业发展的政策，以及XX应加大对该类企业的支持力度。

第七章对文章研究的内容进行了总结。

文章主要采用了以下方法作为论述的依据：

(1)文献法

文献法的主要应用方法是借鉴现有参考材料，包括相关发表论文、图表数据、报刊、杂志等从中提取整理并分析与本文相关联有效的文字信息和图表数据，从而开拓视角，站在“巨人的肩膀上”构建成本文的主要结构，并在此基础上，有针对性地对于传媒类企业融资理论、渠道的研究提出自己的看法与之可行策略。

(2)案例分析法

案例分析本文采用吉尼颂文化传播公司作为本文个案主体，以其整体经营情况，财务报表为理论基础，搜集案例的相关数据，并对案例进行分析，提出案例公司融资渠道方面存在的问题，研究案例所带来的启示。

(3)理论联系实际法

通过运用财务管理学、经济学、金融学等相关学科理论，结合当下传媒类企业在融资渠道中遇到的一系列瓶颈，对其中存在的问题进行剖析，并提出相关解决方案。

　　2传媒类企业融资渠道相关理论概述

　　2.1传媒类企业融资渠道相关概述

2.1.1传媒类企业的定义

在对传媒类企业融资渠道进行研究之前，我们首先要对“传媒企业”有个基本的界定。对于传媒一般有着广义狭义之分，广义上来说，传媒是传媒媒介就简称，而对于狭义解释就更加接近大众化，其定义包括报纸业、杂志、音频录像品统称为传媒[[11]郭盛锋.我国传媒产业发展中的融资问题研究[D].江西财经大学,2013.][11]。而传媒其核心定义是为代理媒体为主题，是作为生产并且传播各种文字，音像语言、声音等信息产品和服务的存在。传媒类企业的一个主要经济来源是“第二次售卖”，即把集聚在版面上的内容“出售”给广告商或一切对于这类内容感兴趣的宣传者，换言之，传媒类企业的价值就是吸引大众的注意力。

2.1.2我国传媒类企业发展现状

国家经济的稳步发展，为传媒类企业奠定了夯实的基础，传媒类企业也在迈向一个新的台阶。中国行业市场监测及未来前景报告中指出，预计传媒类企业产值在未来五年将会实现两位数的稳步增长，并且有望在2020年节点数突破3万亿的产值。我国作为数字经济大国，在传媒类领域具有快增长、规模大、潜力大的特征，预计在将来五年的持续增长中，传媒类企业总产值年增长率将不低于4.2%，尽管处于世界政治经济形势不太稳定的前提下，但我国国内形势相对较稳定，传媒类企业发展前景一片大好由图2-1可以看出，在2017年我国传媒类企业总体经济规模已达到18966.7亿元，同上年增长16.6%，2018年已达22191.1亿元，于上年增加17%：

图2-12014年-2018年传媒类企业总值及增长率柱形图

数据来源：CNNIC中国互联网信息中心相关数据整理得出

2.1.3传媒类企业融资渠道定义

融资渠道，是指协助企业获得额外资金的方式，主要包括内部融资和外部融资两个渠道。内部融资主要包括传媒类企业的自有资金以及在生产经营销售过程中慢慢积累的利润；外部融资主要指企业自身积累的资金之外的，通过外来渠道所获得的资金，包括直接融资和间接融资两种，二者的区别在于使用两种渠道时是否存在融资中介。直接融资是企业直接从市场或者投资者方面获取资金，间接融资是指企业从银行等金融机构以及非金融机构获得资金。

　　2.2相关理论基础

2.2.1信息不对称理论

在市场经济活动中由于主体双方在信息理解、接收程度不同、时间差异等多方面原因，同一件的主体双方的角度不同可能存在不对等，一般称之为信息不对称理论[[12]金渝珂.我国农村中小企业融资问题的研究[D].浙江海洋大学,2019][12]。

对于传媒类企业来说，银行无法准确获取其相关信息，就无法真正了解资金需求者的状况，而银行更不可能去了解资金投放后企业真实的财务运营情况，这也就导致了传媒类企业与银行之间的隔阂会不断加深。其次，传媒类企业不同于其他生产型企业，其拥有可以作为抵押的固定资产相对较少，也正因如此，其可使用的人员远远少于其他类型的企业，这也就导致了传媒类企业的财务管理制度不健全。对于银行来说，正常的贷款利率可能不会带来高回报，银行不能收入与风险之间保持一定的平衡，但如果银行以高利率贷款给传媒类企业，企业有可能负担不了过高的利息，最终导致企业难以获得银行的贷款。

2.2.2金融周期理论

早在上个世纪X学者丘吉尔就提出了适应企业发展的相关理论，其主要分成五个不同的阶段，包括创业、生存、成长、起飞、和成熟，这也就是今天所说的金融周期理论[[13]李静.我国传媒公司上市融资方式选择研究[D].西南财经大学,2013.][13]。过去人们偏向于将该理论定义为中性论，主要对证券和货币进行批判，这使得金融周期理论取得了突破性的进展，不仅为该理论奠定了理论基础，而且构建出了理论框架。而金融周期实际上是反映了经济的波动与金融要素之间的勾稽关系，也证明了金融要素的变化对于经济周期的影响。而就传媒类企业而言，也存在类似的阶段理论，只不过被分成了六个阶段，对该理论进行了更加细致的划分。不同阶段理论的划分的本质都是来源于金融周期理论，主要还是在于对不同类型的企业进行了有针对性的区分。

　　 3传媒类企业融资渠道现状及问题

　　3.1传媒类企业融资渠道现状

3.1.1融资渠道

内部融资，即企业可利用的自有资金，历年留存的未分配利润在企业内部发起设立解决资金来源的总称。包括：自有资金的转化、股东的增资、发行债券和基金等一系列方法。“成本低”“风险低”是内部融资的主要特性，正因为此特性的存在，往往内部融资是传媒类企业融资的首选融资方式。与之相反的，通过外部方式获得经济来源例如银行、XX等方式则具有较高的成本与风险，但是外部融资获得经济金额比较巨大。对于传媒类企业来说，想要获得外部融资，无外乎以下两种：一是向金融机构借入资金。我国金融机构发展迅猛，在过去的几年时间里，有关数据显示：以2018年10月31日为节点，我国金融机构总存款余额为人民币176.48万亿元，同上年增长了八个百分点，而金融机构总贷款额是人民币133.96万亿元，同比增长了十三个百分点。数据指出，以银行为主的金融机构在为实体经济提供强有力支撑时是具备雄厚的资金实力的。二是国家财政拨款。在我国，传媒类企业的发展在一定程度上制约着国家经济的发展，这主要是由于传媒企业在社会经济发展中的特殊定位所决定的。在传媒企业作为纯粹的事业化管理时期，国家实行财政全额拨款，对传媒类企业的资金使用、生产内容等方面都有较严格的规定。

3.1.2融资数量

近年来，随着中国经济增速放缓，不少行业营收和利润增速都出现下降，一些产能过剩行业更是出现亏损。然而，传媒行业整体增速仍然保持相对较高的水平，令其备受资本市场的关注。

图3-12016-2018年上半年传媒企业一级市场融资情况柱形图

数据来源：前瞻产业研究院相关数据整理得出

图3-1中可以看出，仅仅在2018年上半年，我国传媒类企就有158家有过相关的融资活动，其获得总融资额高达人民币239.71亿元，这半年的融资总额已完成2017年整年融资额的95.06%，在融资数量上远超上年，增长率高达456.15%。由于万达影业3笔战略融资总计124.8亿元的拉动，相较于2017年的81笔，43亿元来说，融资规模大幅上升457%，剔除万达影业的融资之后，融资规模仍有167%的上涨。“十三五”的进一步规划，不仅给文化产业指明了前进的方向，更是促进传媒类企业进入到了新的整合、变革阶段，给予文化传媒类企业最有力的支柱，预计2019年我国传媒类企业融资市场规模和案例数有望创下新高。

　　3.2传媒类企业融资渠道存在的问题

3.2.1融资渠道狭窄

一直以来，传媒类企业自身实力弱，经济规模小，生产经营盈亏波动较大，信用制度的缺乏等诸多因素的影响都是其在向银行等金融机构贷款时的“拦路虎”。当前，虽然我国已经建立了多种多样的融资渠道，但对于目前大部分的传媒类企业来说，可以利用的融资渠道还是比较单一、狭窄的。

图3-22018年传媒类企业融资渠道对比分析饼图

数据来源：Wind资讯相关数据整理得出

从数据上看，银行仍然是我国传媒类企业最主要的融资渠道。统计显示，一年中已经进行过融资的传媒类企业中，从银行贷款方式获得资金的占比82.04%，其次是通过企业内部股东的增资以达到所有者权益增加的方法。如图3-2中所示，除去银行和股东增资外，逐步出现信托、基金机构的身影，这也说明了传媒类企业在寻找出路，并且在尝试多样化吸纳资金的方式，尽管这种方式带来的市场份额很少，但是行业整体也在尝试新的突破口。但是目前的市场份额看，传媒类企业融资渠道来源还是比较单一，这就迫使其需要尝试多元化的融资渠道。

3.2.2融资成本高

虽然我国传媒类企业对于国家经济发展来说是不缺或缺的一部分，但由于其行业的特殊性，可抵押固定资产少、财务管理体制不健全、信用较别的企业而言相对较低等因素影响，因此在实际融资活动中，其需要支付和承担的经济成本份额占比远超其他类型的企业。

如表3-1所示，列举出五家小规模的文化传媒类企业的融资成本及其获得的融资金额，从表中数据可以看出，这五家企业的总体融资成本为16.91亿美元，但是这五家企业获得的总融资是26.86亿美元，为了获得融资，其成本居然高达62.95%，超过融资获得总金额的一半还多，这给传媒类企业带来了巨大的经济负担：

表3-12014-2018年小规模传媒类企业融资成本重点案例

3.3.3融资质押缺乏创新

传媒类企业的资产主要是轻资产，以版权、知识产权为主，在可变现固定资产的配置中，该类企业占比少之又少，并不能够用于很好的进行融资抵押。因为传媒类企业的设立不需要大量的实体资产支撑，所以在土地、厂房的占有量相对低下，但其具有大量的无形资产，如：著作权、商标权、各类版权等[[14]张铮,熊澄宇.我国小微传媒企业的融资困境及其破解路径分析[J].现代传播(中国传媒大学学报),2014,36(10):102][14]。倘若可以用无形资产为核心进行产权质押获得融资，这将会直接解决大部分传媒类企业融资难的问题。在现行的法律中，也明确指出，知识产权是可以用于资产出质的，但由于这类无形资产的非物质性特征，并非是看得见，摸得着的，这也导致出现了难以评估其价值的一大难题。

无形资产质押的实现将有可能是解决资金约束强有力的后援。但目前我国传媒类企业无形资产价值评估还存在着许多问题，而且在评估过程中容易出现错评价值的状况，这就阻碍了无形资产的真实估价。

　　4传媒类企业融资渠道问题的原因分析

　　4.1金融市场不完善

在现行条件下的融资环境下自身环境因素也是导致融资较为单一的因素之一。纵然我国已着力解决金融体制的改革，并且已形成一定的规模，但是时间短任务重，在取得突破性进展的同时，也发现了我国较其他国家在信贷、保险等方面存在差异，主要体现在市场的不完善、认知度不够、市场监督不到位等方面。市场不完善使得我国虽有众多的金融机构，具有庞大的资金保有量，但是针对传媒类企业的认知度不够高，尤其在知识产权的质押方面，更是形成了不太认可的局面。市场监督管理的不到位主要是因为传媒类企业发展过于迅猛，相关市场尚未提出有针对性的市场监督管理条例，由于传媒类企业忽略重资产，以轻资产为主，造成其准入门槛较低，衍生出很多不法途径，如P2P平台的非法集资、高利贷等，更甚者卷着大量资金跑路。这样恶性循环的市场环境，一边是缺乏资金的企业，一边是具有资金但是苦于无法分辨真伪的金融机构，使得其双双落入窘境。

其次，我国在知识产权的保护和交易市场方面，尚未建立相应的知识产权交易流通市场与评测机构，无论是放贷机构对于企业信贷问题的解决和需要融资的传媒类企业利用无形资产为核心进行质押来说，当下都仍未形成较完备的规模。

　　4.2国家相关政策不健全

在市场环境下创新脚步的放慢，一味延续以前传统以固定资产抵押的方式，使得传媒类企业的发展更是雪上加霜。现行经济环境下的金融服务体系无法满足企业需求，而直接导致知识产权质押不完善的关键还是在于我国的相关政策不健全，相关保护机制不完善，造成整体环境认可度低，维权的成本高，时间久、侵权成本低的现象到处横行。而X早在1790年就颁布了《版权法》等法律以确保传媒企业在用版权、知识产权等进行融资时，可以以较低的成本得到较高的资金投入，日本多部知识产权质押融资法律促进了其文化传媒业的发展。我国知识产权评估体系目前仍处于初步建立阶段，还缺乏权威的、硬性的评估指标和相应的评估程序，造成在对这类本身价值就难以评估的资产进行评估时具有较大的随意性，同时也因为缺乏科学客观的依据以及明确的政策规定导致更难确定其真正的价值。

造成这一现象的主要原因是因为我国知识产权质押融资立法较晚，2007年《物权法》才明确了可以质押的知识产权种类，而发达国家的相关法律体系早已健全，但目前就传媒类企业的相关无形资产质押规定来说，依然存在较大空缺，这一空缺正是由于我国对于传媒类企业融资质押过程中法律规定不完善造成的。

　　4.3企业自身实力较弱

我国传媒类企业由于其行业的特殊性，可抵押固定资产少、财务管理体制不健全、信用较别的企业而言相对较低等因素影响，使得其在融资活动中需要支付更多的费用。造成这一现象的原因主要是由于传媒类企业本身的不完善，在融资过程中会出现很多意想不到的问题，体制的不完善，信用体系未渗透到方方面面，在向银行等金融机构融资时，经常会出现在因企业失信、考虑到资金的回收可能性上，相比较而言银行更愿意贷款给那些资金雄厚、预期收益较稳定的企业，这也导致了在贷款给传媒企业时，银行会以高出原本贷款利率的利率支付给传媒类企业，高息的政策迫使企业成本负担愈发严重。

其次，事物发展的基本来源是是其内部因素，传媒类企业的发展也是这样，而最直观体现公司价值的就是企业的盈利能力，而融资最首要的来源是企业自身的资金积累，只有企业内部资金不断地增加，企业才能更好地往下一阶段发展，这也是企业盈利能力的体现。同时，企业吸收外部资金的最基本条件也是盈利能力，只有在良好的盈利能力状态下，外部投资者才会愿意相信企业在将来会发展的日益茁壮，才有可能使得投资者愿意将资金投入企业。

而就传媒类企业而言，公司内部的治理结构、财务管理体系相对来说都是较松散、不完善的，久而久之这样的状况就会使得企业自身的实力慢慢变弱，变得不具有和别类企业相竞争、相抗衡的能力，最终导致传媒类企业陷入恶性循环，各项指标达不到标准状态，投资者不愿意投入资金，银行等金融机构不愿意给予融资，而没有足够的资金企业只能慢慢降低生产的速度，减少生产的数量，长此以往，传媒类企业将步入寒冬。

　　 5吉尼颂文化传播公司融资案例分析

　　5.1吉尼颂公司简介

吉尼颂文化传播公司成立于2015年4月16日，位于江苏省盐城市大丰区高新技术区五一路1号，公司注册资本为1000万元，企业类型为有限责任公司(自然人独资)，公司的主营业务和经营范围：文化艺术交流活动策划；微视频拍摄与推广；会议及展览业务；展台、舞台设计等。

企业基本情况如下表：

表5-1吉尼颂文化传播有限公司简介

　　5.2基本情况

5.2.1经营状况

如表5-1所示，下表反映的是江苏吉尼颂文化传播有限公司2018年相关经营状况，从表中数据有关可以看出，案例公司短期借款数额较大，而2018年获得的资金收入几乎都用来偿还前欠账款了，从2018年年初未分配利润可以看出，2017年企业的经营情况是亏损的，这说明该公司资金方面存在较大问题，具体数据如下：

表5-2吉尼颂文化传播公司2018年资产负债表单位：元

结合表5-2和表5-3中数据可以看出，在项目初期，公司经济处于稳定水平，到了2017年，公司收入呈现稳步上升的态势，但到了2018年公司的整体收入、经济水平较前两年明显下滑。经调查，造成这一现象最主要的原因就是企业在融资过程中出现了问题，导致没有充足的资金支撑企业开展高收益的回报项目，以至于到后期企业的总体收入有所下降。

表5-3吉尼颂文化传播公司主营业务收入汇总表单位：元

5.2.2融资渠道现状

融资来源的选择是和企业的未来发展规模息息相关，从本个案吉尼颂文化传播公司看出，其选择的融资渠道包括：向银行借入贷款、通过股权进行融资、向各种民间金融中介机构借入贷款和公司向私人借入的部分借款。

图5-1吉尼颂公司融资渠道分析饼图

数据来源：根据吉尼颂融资情况整理得出

由图5-1得知，吉尼颂文化传播有限公司最主要的融资渠道是向银行借款，其通过各种渠道获得的金额如表5-4所示：

表5-4吉尼颂文化传播公司2018年融资来源相关情况单位：万元

上表列举出案例公司2018年主要融资渠道及融资金额，结合图5-1和表5-4，吉尼颂文化传播有限公司通过银行借款方式获得融资占总融资金额的73.17%，通过稀释股权、民间借贷和其他渠道占比分别为：9.76%、12.20%、4.88%，由此得出，该案例公司以向银行借款为其主要融资渠道，其他几种融资渠道相较而言获得融资金额少的多。

　　5.3吉尼颂公司在融资渠道存在的问题

5.3.1企业财务管理不规范

表5-5吉尼颂文化传播公司短期偿债能力分析表

如表5-5所示，本文个案吉尼颂文化传播公司，我们可以通过计算流动比率来分析其短期偿债能力。首先，流动比率可以显示出企业的流动资产在某个时点可以变现用来偿还短期债务的能力，其次，从债权人的期望出发，这一指标越高越好，一般看来，流动比率越高，其资金收回的可能性越大，使得其承担的风险也大幅降低。但是从企业管理者的角度来看，这一指标似乎不是越高越好。根据研究来看，流动比率的计算结果应达到2以上，得到的数据越大，表明企业的偿债能力越强，使得企业面临短期风险的可能性有所降低。以表5-2中的数据对案例公司进行分析，得出表5-5的结果，从表5-5中可以看出，该公司2017年的流动比率为0.93，到2018年有所上升，达到了1.06，但远远达不到标准水平，也体现了案例公司的短期偿债能力较弱，这主要是由于企业财务管理不规范导致的。

5.3.2企业在银行方面信息不完善

我国金融机构能为企业带来的也仅仅是其所需的资金，而金融机构实际上是不会参与企业的经营活动的。在资金的出资方和使用方信息不统一的情况下，会产生诸多矛盾，管理者更加注重的是整体运营与走向是否适合长期发展，而出资方则更加注重实际收益。在吉尼颂公司的实际融资活动中，有可能会因为双方意见不合，使得融资方资金收回风险变高，损失其既得利益，与此同时也增加了企业的经营风险。这一现象也就造成了金融机构为了使得自身资金风险降低并确保资金能够安全收回，金融机构会减少甚至于不再对该公司提供资金。吉尼颂公司主要依靠的是自身积累的资金然后再对其进行投资，这也是导致其在银行方面信息不完善的原因之一，再加上企业自身积累的资金毕竟是有限的，很大程度上影响了企业的融资进度，从而使得企业很难进一步扩大生产经营的规模。最后陷入死循环—公司因为没有足够的资金投资而不能更好地盈利，银行则因为担心融出的资金不能完整的收回。

　　5.4案例启示

本文以江苏吉尼颂文化传播有限公司为例，分析了我国传媒类企业在融资渠道中存在的一些问题，其中最迫切需要解决的问题就是传媒类企业融资渠道过于单一、狭窄，现行市场下绝大多数传媒类企业面对的困境是一致的，因融资渠道的狭窄，导致企业不能按照实际情况生产，因缺乏资金来源不得不停产、减产。创建多种符合该类企业进行融资的渠道，使其能够在进行快速发展的过程中不受任何融资阻碍。其次，就目前我国小型、小微型传媒类企业而言，按企业规模大小排列，小微型企业具有人员少、流动资金少、企业财务制度不健全等缺点，财务人员参差不齐，经常出现一人多岗，在这种情况下导致企业人员、财务等管理的不协调。要想解决这些问题，首先要建立适合企业的健全的、完善的企业财务制度，实现传媒类企业更好更快地发展。

最后，对于传媒类企业而言，与其他类型的企业来说，其可用于进行抵押的固定资产太少，而可以用来进行质押的只有企业自身积累的各种无形资产，但目前我国对于传媒类企业无形资产质押这一部分还没有出台较完备的政策，这也是造成传媒类企业发展缓慢的原因之一，如果国家可以对这一部分的内容进行重视，可以推出相关的政策指导，使得传媒类企业迎来全新发展。

　　6完善我国传媒类企业融资渠道的建议

　　6.1建立健全传媒类企业融资市场

有逆周期性是直接债务融资的特点，增加货币供应量是满足市场主要经济需求的重大前提，而债券市场的大力发展对于提高直接融资占比是大有益处的，对于传媒类企业而言，给其未来的发展打下了夯实的基础，在破除债券市场体制的障碍同时，利用创新债券发行的品种和发行机制的改革，进一步推动全国债券市场统一。

在银行方面，应进一步落实金融机构普遍优惠以及定向降准的措施，努力加大贴现、再贴现等对传媒类企业的支持力度，把支持的重点放在资本在500万元以及以下的小额票据贴现。将支持传媒类企业再贷款政策的适用范围扩张到符合条件的中小型银行以及新型的网上银行，将单位授信1000万元以下的传媒类企业贷款纳入中长期借贷款的范围。

在金融市场方面，准入门槛的放宽，加强对于风险良好型投资者积极投资处于创业阶段的鼓励，会起到比较好的积极作用。融资渠道的拓展与开发，不仅可以建立针对传媒类企业风险投资的基金组织，更加可以推出普惠政策，专项针对各种风险。由此可以吸引大量公众资金的注入，在基金、信托、保险、银行等金融机构中实行针对传媒类企业的降息降准，在放贷审核阶段一站式服务，做到短平快，让传媒类企业可以从多元化融资渠道获得所需资金。

　　6.2充分发挥XX的引导作用

XX是传媒类企业发展的最大推动力，让XX在传媒类企业融资过程中发挥其主导作用，需要进一步完善对传媒类企业的支持政策。首先，国家应尽快出台相应的融资质押政策以解决传媒类企业因缺少固定资产抵押而在融资时造成的限制，并且应迅速建立起对于传媒类企业无形资产价值评估的评估体系，因为对于传媒类企业来说，其无形资产的存在占很大比例。其次，要明确传媒类企业产权问题，推进市场化变革，我国传媒类企业长期处于政策较模糊的位置，导致投资者对传媒类企业的风险顾虑较多，这也使得传媒类企业在融资方面受到很大约束。

最后，应加快完善传媒类企业的融资政策改革，改进财政、税赋对传媒类企业融资的支持，尽快落实融资担保、降低费用、补助、奖励等政策的实行，引导各地方加大支持传媒类企业发展的力度，中央财政应安排一定的资金用以支持各部门给予其创业基金，以期实现传媒类企业能够最大程度的获得所需资金。

　　6.3加强企业自身实力

无论是什么类型的企业，要想建立良好的口碑和增强自身实力，都是通过制造出质量过硬的产品，以此获得市场消费，传媒类企业又不例外。而传媒产品不同于其他类型的产品，它是一种精神享受，一种文化体验，传媒类产品在市场中经过消费后，可以获得的收益是持续的，而且还可以拥有更广阔的发展空间。所以对于传媒类企业来说，其自身的产品内容是检验企业实力的唯一标准，传媒类企业优质产品内容的生产力就好比科技、技术企业的自助研发能力，是传媒类企业立足的根本，而只有优秀的传媒产品才能使留住大众对传媒类企业的信心，拥有优质内容的产品不会缺乏对投资者的吸引，这是企业长远发展的根本动力。此外，企业还要做到有完善的财务管理制度，依法建账，严格按照国家统一的制度规定进行各项业务的核算，设立适合企业自身发展的管理章程，及时建立适宜的财务预算以及决算制度，减少预算过多或者无预算的现象，尽可能保持企业资金都用到实处，并能够及时偿还各类债务，维护企业自身良好的信誉。

传媒类企业不仅需要通过外部来增加自身实力，更重要的是发展自身条件，不断推陈出新，创造价值，使得投资者、大众对其充分的信任，并且认为企业有能力、有发展、有前景，随着企业不断的发展，也需要不断寻找适合自身的发展道路，努力实现传媒类企业融资渠道的拓展。

　　7研究结论与展望

　　7.1结论

从近几年看，我国传媒类企业较过去十年来说，变化巨大，而对于一个企业而言，想要做大做强就必须依托充实的资本来实现，传媒类企业发展越来越具有规模化，势必会增加大量的资金投入，此时，融资渠道就成为其发展中最重要的一步，与其他企业比较而言，传媒类企业算是一个新的团队，步入资本市场较迟，通过其传媒类企业的特殊性，正确利用资本市场的规模环境，来确保企业发展的效益性和安全性，在自身努力的同时，在国家的引导下，摸清市场走向，迎来新的变革与发展。

在传媒类企业迅速发展的前提下，如何筹措所需资金，有效整合资源，优化资金配置，进一步扩展企业融资渠道，支持文化产业的建立，是传媒类企业面临的最重要的问题之一。为解决该类问题，本文主要运用案例分析的方法分析了我国传媒类企业在融资渠道中存在的问题，发现我国传媒类企业主要存在融资渠道单一、融资质押缺乏创新、融资周期长三个方面的问题，并对问题产生的原因进行了进一步的剖析，并以吉尼颂文化传播公司为例，提出了该企业在发展过程以及融资渠道中存在的相关问题，并提出相应的解决方案，由于国内中小型、小微型传媒类企业的存在占很大比重，所以以该企业为例具有相对代表性，而由于其属于小微型企业，相关数据资料可能存在部分纰漏，为此，在今后的学习生活中将尽量收集权威数据资料，不断完善该部分结论。

　　7.2展望

目前，我国传媒类企业处于一个机遇与挑战、与阻碍交织的时代，若长期处于这样的时代区域内，传媒类企业该何去何从。上个世纪末期，改革开放的不断深入，推动了整个国家的进步，更使得文化传媒类产品逐步走向市场化、商业化，在这样的大背景下，传媒类企业也面临着各种各样的压力与诱惑。但在高压下行走，为了获取高额的收益，不可避免的会发生在法律边缘游走，甚至超出法律规定的一系列事件。这种现象的持续发酵使得国外许多老字号传媒企业被迫关停，例如：《世界新闻报》，这家老牌传媒类企业的停业给整个行业带来反思，这不是一家企业关门另一家企业开张这么简单的，而是使得市场的整体经营体制受到了高度自由化和市场化的冲击。而我国传媒类企业的产生与发展正也将面对传统经营理念与监管理念的矛盾。

世界传媒企业化的浪潮已经掀起，推进我国类传媒企业迅速发展也是大势所趋，符合各方利益诉求。解决传媒类企业融资渠道问题，很大程度上就解决了传媒类企业的发展问题，在认识其特殊属性和融资特性的基础上，积极拓展融资渠道，更要紧的是要充分利用市场优质资源配置的主体作用，在本文的理论和个案分析中，都是浅尝辄止，只是进行了一些浅显的研究，多数仍停留在表面，研究略显不足，期待今后能在融资渠道的选择、融资政策的问题上作更深层次的研究。

　　致谢

不知不觉间，原以为漫长的大学时光也随着毕业论文的定稿结束了，回想写论文的过程，从不知如何下手到后来的得心应手，写论文是个有趣的过程，从选题、定题、列大纲、构建论文框架，这一步步的过程中让我学到了很多，也学会了如何有逻辑性地写好一篇文章，通过查阅各种资料，收集大量数据，来完善自己的论文。

回想起来，写论文的过程中对我帮助最大的就是张巍巍老师了，她为我提供写作思路，细致地教我如何梳理文章的结构，告诉我怎样写好一篇论文，耐心的回答每一个问题，仔细地帮我分析问题所在，以及应该如何进行改进，论文能顺利的进行离不开老师的悉心帮助，在此对张巍巍老师的帮助与指导表示由衷地感谢。

此外，本文借鉴了许多前辈、学者的研究成果，引用相关文章地方都以脚注的形式予以标注，在参考文献中也一一列出，以表达对学者、前辈研究成果的尊重，但是难免会有遗漏、疏漏的地方。学生知道自己写作水平有限，文中许多观点可能不太成熟有些观点可能出现了错误，恳请各位评阅老师、答辩委员会的老师予以批评指正。

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