企业财务风险分析——以金盾公司为例

摘 要

做好企业财务风险控制，将财务风险带来的不利影响控制在最小程度，无疑关系到企业的长远发展。本文以金盾公司这一典型的服装企业为例，探讨了服装企业的财务风险管理问题。首先对财务风险管理的概念、类别以及财务风险识别与管理的基本理论进行了探讨，然后以金盾公司为例进行了分析，重点探讨了公司在财务风险识别与管理中存在的问题，在此基础上提出了一些建议，包括构建起科学完备的筹资风险管理体系、在谨慎投资的同时做好投资风险的有效把控、

构建有效的应收账款管理机制、切实加强成本控制与管理等，以期更好地提升企业财务风险管理水平，为企业今后的健康发展打下一个坚实的基础。

关键词：内部控制 财务风险 金盾公司

一、引言

（一）研究背景与意义

企业在发展的过程中势必需要进行一系列的财务管理活动，受制于内外部环境以及财务管理水平的高低，在具体管理过程中势必会出现一些风险，因此加强对企业财务风险管理的研究是比较重要的[1]。金盾集团作为一家以服装为主业的企业，近些年面对服装领域的激烈竞争，企业在应收账款的管理、融资等方面均采取了一些举措，在具体实践中也暴露出了一些问题，其财务风险问题值得注意。加强对财务风险的管理以提升其具体水平，不仅考验着企业的风险管理能力，也对其内外部等的综合管理提出了比较高的要求。

进行本课题的研究有着理论和现实两个层面的双重意义。一是对于财务风险问题，学者们对此已经进行了多维度的研究，不过对于服装企业特别是集团式的服装企业财务风险类别及其控制举措的研究，现有的研究成果还比较少，因此通过本课题研究可以有效弥补现有研究存在的不足。二是本文以金盾公司的财务风险管理实践为例，进一步分析了服装企业财务风险的类别、影响因素、具体的财务风险管理模式以及存在的问题，在此基础上提出了有效的改进策略，对该公司以及同类企业的财务风险管理举措有一定的借鉴作用。

（二）国内外研究现状

对财务风险的识别与管理，国内外学者们从不同层面进行了研究，积累了比较丰富的研究成果。

有学者关注了财务风险控制的积极意义。刘红娟(2019)认为控制财务风险有两个方面的积极作用，一是有助于为企业打造一个安全健康的运营环境，为财务管理有效性提供保障。二是财务风险控制能促进企业全面开展财务管理，加大对财务风险影响因素的分析，提高企业风险防范能力[2]。郑玉华（2018）指出，当前,企业的管理者们逐渐意识到,在企业的经营发展过程中,各种因素的影响均会导致企业财务资金断裂,财务风险管理的重要性不言而喻[3]。因而,研究企业财务风险控制的有效性,能更好地推动企业的发展。 对此其提出了企业财务风险防范的举措，一是提高财务风险防范意识；二是完善财务风险控制体系；三是强化企业成本管理；四是加强对财务软件运行的监督。

也有学者关注了企业财务风险的类别以及产生原因。李晓云(2018)认为:乐视网财务管理中的筹资活动、投资活动和资金营运活动存在着一系列的财务风险，具体包括偿债风险、再融资风险；投资收益率不确定性风险、投资子公司获利不确定性风险等；应收款项回收风险和现金风险，必须给与区别对待[4]。赵铭(2018)认为:宜人贷是我国第一个在X上市的P2P 网贷平台，同时宜人贷也是行业标杆企业，它的合规水平也属于行业佼佼者，经过分析发现其存在的财务风险更具有代表性，更能深刻的反映出整个行业存在的一般性财务风险，其对行业财务风险的控制也很有借鉴意义。范雷恩和瓦霍伟奇（2001）提到财务风险还包括可能丧失偿债能力的风险和使用财务杠杆导致每股收益变动的风险[12]。Yoojung Yoon（2014）认为建筑公司的财务风险主要来自于应收账款和前期垫付的资金成本之间的风险[13]，建筑企业必须扎实做好财务管理活动。Eustache, Ebondo 和 Wa Mandzila（2016）从内部控制和风险管理报告的内容分析讨论了进行财务风险管控的方法[14]。

此外，还有学者关注了财务风险管理的解决问题。金龙华（2018）以HD集团控股有限公司为例，提出财务风险是可以预警、可以应对的。企业集团在运行过程中面临着各种经营风险,如何有效管控集团财务风险,是企业集团公司治理的重要课题[5]。汤晓熙（2018）立足当下互联网企业现状,在对互联网企业财务风险的主要类型作以简单介绍之后,对目前互联网企业财务管理及风险防范存在的问题进行分析,并据此提出一些应对措施。

（三）研究内容与研究方法

本文主要针对金盾公司这一典型的服饰企业的财务风险管理问题进行了研究，全文共分为五个部分。第一部分，就是引言。第二部分，企业财务风险管理的相关理论，主要探讨了财务风险的类别以及财务风险识别与管理的基本理论；第三部分，案例分析，对金盾公司做了简介，在此基础上剖析了其财务风险管理现状并剖析了其存在的问题；第四部分主要是针对金盾公司财务风险管理中存在的问题提出了解决对策；五是结论部分，主要对本文的研究成果进行了总结，并展望了未来的研究发展趋势。

在本文的研究中，主要运用了文献调查、案例分析这两种研究方法。首先通过各种途径广泛查找与服饰企业财务风险管理相关的理论研究成果，通过下载、阅读和分析，归纳总结该主题现有的国内外研究现状，用于撰写文献综述和开题报告，并为确定本课题的研究思路提供指引；其次以金盾公司为具体案例，通过对企业在财务风险管理实践上具体情况的分析，掌握第一手的数据和资料，在此基础上进行问题和对策分析，可以让本课题研究更为充分详实。

二、企业财务风险管理的基本理论

（一）财务风险的基本界定

虽然各个学者对财务风险的具体定义有所争论，但学术界对财务风险的概念已经形成了从广义和狭义两个层面进行界定的通识。广义的财务风险由于是从企业的整体角度来看，其包含了企业的筹资、投资、偿债、利益分配等各个财务环节。而狭义的财务风险则主要是考虑企业的偿债风险，企业是否能够偿还欠款[6]。

对于大多数企业来说，其在正常的生存和发展中需要经常面对筹资、投资等财务活动，这些活动中若管理不善势必会带来一些问题，因此本文所称的财务风险主要是指广义上的财务风险。

财务风险的类别现阶段对于财务风险的定义有着广义和狭义两个层面的定义，那么在财务风险的类别上同样有着不同的分类标准。一是可以根据广义财务风险的形成原因，可以将财务风险分为政治风险、法律风险、利率风险、市场竞争风险、经营风险等；二是根据资本运动过程可以将财务风险分为筹资风险、投资风险、资本回收风险和利益分配风险；三是根据不同层次、不同部门面临的风险种类可以分为战略性财务风险、总体性财务风险和部门性财务风险；四是按照财务活动涉及的频率可以将其分为普通时期财务风险、特殊时期财务风险等；五是按照财务风险的表现层次可以将财务风险分为轻微财务风险、一般财务风险、重大财务风险这几类。通过上述分类标准可以将财务风险分为不同的类别[7]。

财务风险识别与管理的基本理论在财务风险识别与管理的具体实践中，企业管理者与众多专家学者共同努力，在提出众多有效举措的同时也逐步形成了财务风险识别与管理的相关理论体系。

1.财务风险分层控制理论

现代企业制度中追求所有权和经营权的分离，并且在企业内部更加注重各个部门、岗位职责的明确，在此基础上建立起有效的奖惩约束机制，这由此决定了企业在财务风险的控制中必须注重分层控制。早在 1997年就有几位学者分别提出了出资者财务论观点、经营者财务论观点、财务经理财务论观点以及财务管理的分层管理体系的观点[8]。在这一理论中，财务管理按照主体划分为出资者财务、经营者财务、财务经理财务三个层次，针对这三个不同的层次提出了有效的财务风险管理举措。

2.全面风险管理理论

以往的财务风险管理只关注于某一个点、某一个区域以及某一个环节，这使得其在实际的财务风险管理中往往呈现出割裂的状态。由于企业中很多因素对财务风险都有影响，之间存在着十分密切的、有机的联系，在此情况下全面风险管理理论应运而生[9]。这一理论对风险管理系统的要求除市场和信用风险外，也要处理各类风险，资产与资产相搭配是蕴涵于以上风险之中的，还要每个交易单位担当以上风险。落实全面风险管理需要企业落实全员、全过程的财务风险管理，并尝试建立起有效的模式。

三、财务风险识别与控制的具体实践——基于金盾公司的案例分析

（一）金盾公司的基本概况

金盾公司是一家老牌服装企业，公司总部坐落于广东省深圳市罗湖区笋岗路华通大厦，主要经营男装类产品，通过多年的发展已经建立起了覆盖全国的销售网络，形成了一定的品牌影响力和知名度。公司现有产品品种繁多，有外套、西服、毛衫、衬衣、领带、T恤、皮带等720多个品种，在各自的细分领域均有一定的竞争力。

公司注重市场的开拓，截止至2018年上半年，公司在全国范围内共有门店及专柜1200余个，年销售额达45.5亿元，旗下拥有2家工厂、1家贸易企业、1个研发中心，通过持续不断的研发以及品牌营销，金盾公司致力于成为生产和销售高级男装的著名服装企业。

（二）金盾公司财务风险管理的现状和基本举措

金盾公司的发展历史就是一部财务风险识别和控制相伴随的历史。在具体发展过程中，公司的财务风险主要集中于筹资风险、现金流量风险、投资风险这三类。为了应对这些风险，公司采取了很多措施。

1、推动筹资风险的有效控制

筹资是企业生存和发展中需要时常面临的一个问题，如何做好筹资管理以最大限度地降低筹资层面存在的风险，着实考验企业的管理能力。公司领导深刻认识到筹资风险控制之于企业发展的重要性，为此公司一直致力于不断推进筹资风险控制的有效机制建立。一方面成立了筹资管理办公室，该办公室隶属于财务室，主要负责筹资事务的管理，包括筹资计划的提出、具体筹资事项的实施以及风险管控等，从而使得筹资风险有了较好的把控；一方面在筹资的过程中，会通过分析资产负债率以及流动比率的指标，来确定到底需不需要融资以及具体的融资额。在具体的筹资实践中，要求申请者必须提供筹资的方案和计划，并由财务部门就行具体筹资成本的测算，经确认合理后才会纳入到具体的筹资实践中。例如在2017年的融资实践中，财务人员发现当年的资产负债率达到了79.21%，流动比率为1.8:1，较正常值偏高，这意味着企业内存在着较大的财务风险，因此当年在融资上就谨慎很多，没有大规模地进行融资；另一方面公司也加强对资金使用的监督和管理，对具体资金的用途和动向保持实时监督，通过这一系列举措的实施，确保筹资用于规定的用途上。

表1 金盾公司2016-2018年资产负债率及流动比率情况一览

2、建立了投资风险控制体系的雏形

金盾公司能够取得今日的成就殊为不易，这背后与企业较为注重投资风险的把控有关。对此公司主要从以下几个方面采取了措施：一是会对重大项目决策进行反复论证，要求项目发起部门以及负责人必须拟订详细的方案和经费使用计划，然后董事会根据财务状况以及项目价值做出决策。在这个过程中会对项目的可行性、合理性、科学性等进行反复论证；二是会对财务数据进行同比、环比两个层面的比较，以此发现企业发展中存在的问题。金盾公司的财务部门在制作财务报表的过程中，需要从同比、环比两个维度做出相应的财务报告和相关分析，从而为公司决策提供详实有效的数据支撑。；三是将投资风险控制与其他类型的财务风险控制有机结合起来。例如投资的过程会对公司的现金流量造成挤占，公司在投资过程中必须保证不会对其现金流量呈现出净流出的状态。通过一系列有效的综合把控，金盾公司近三年的现金流量仅有2015年呈现出净流出的状态（参见表2）。相对充裕的现金流量可以较好地保障企业的正常运转。

表2 金盾公司2015-2017年现金流量情况一览（亿元）

3、不断提高财务工作的计划性

鉴于财务工作计划的重要性，金盾公司不断采取措施以切实提高其具体的工作水平。一方面在财务预算方面，每年都会在11月份下发预算编制通知，在该通知中会详细介绍预算编制的内容、方法、程序等，并附有实操手册，方便有关部门和工作人员学习掌握。在下发完成后会给各个部门一个月左右的时间进行探讨和上报，由此最大限度地减少了预算活动的盲目性；一方面在财务决算方面，企业会在每年的1月下旬对上一年度的财务决算信息进行公示，并会对预决算之间的差距进行分析，找出问题以此为后续的管理提供依据；另一方面在整个预决算的编制和实施过程中，加大资金使用效率管控的宣传力度，引导有关部门和工作人员要认真规划，对应收账款、筹资、投资等活动做好必要的管控[10]，力求更好地改善资金使用效果。通过扎实有效的预决算管理，使得公司在预决算方面的缺口控制做的比较好（参见表3）。

表3 金盾公司近三年财务预决算情况（亿元）

4、切实做好成本控制与管理

金盾公司近些年的发展成绩虽然有目共睹，但背后面临的压力也愈发巨大，特别是人工及营销、物料等方面成本的上升让公司有些不堪重负，因此公司近些年愈发重视成本的控制和管理。一方面在成本控制上实行定量管理，公司从2011年起开始施行成本定量控制，即规模和年均增长率、下降率必须保持在一个区间范围内，超出该范围负责人必须受到惩罚。这种成本控制已经覆盖到了办公室、生产部、营销部、市场部、运营部等几个部门；一方面在成本控制上公司建立了一整套的奖惩机制，并将其与相关部门工作人员的绩效相挂钩，通过这样措施的实施，较好地保证了其成本控制的实际效果；另一方面公司也在积极关注更多的成本控制领域，如电商领域的成本控制，库存控制成本，注重现代信息技术在成本控制与管理中的应用，由此取得了相对不错的效果（参见表4）。通过持续有效且连续性的成本控制，公司实现了产品单位成本的有效控制，为其在激烈的市场竞争中站稳脚跟提供了给力的支撑。

表4 金盾公司2016-2018年单位成本控制情况（%）

（三）金盾公司财务风险管理中存在的问题

1、筹资风险的把控能力比较薄弱

筹资与融资、现金流量等财务活动是紧密联系在一起的，企业要做好筹资风险的有效控制，需要基于全局的眼光来统筹谋划。现阶段公司对筹资风险的把控相对而言还是比较孱弱的。一方面在筹资的决策层面，筹资风险管理办公室虽有一定的建议权，但却没有决定权，其决定权掌握在董事会受众。就金盾公司现有的股份结构而言，董事长及总经理占据超过51%的股份，其他股东占比只有48.25%。因此在实际的筹资决策中，基本上是董事长及总经理在做决策；二是在筹资过程中，虽然也会对资产负债比率和流动比率进行对比分析，但是这样的分析在实际的筹资决策中更多的是作为一种参考而非决定性的作用。例如在资产负债率层面，2016-2018年公司的资产负债率分别为78.15%、79.21%、71.28%（参见表5），总体保持高位运行，但公司领导认为前期的高资产负债率是因为公司大力推进线下渠道整合以及投资环保、房地产领域所导致的，在未来还需要增加这方面的投入力度，因此对这方面的风险可以采取忽视；三是在筹得资金的使用上，虽然公司建立了与之相匹配的管理制度，但是在实际的使用中资金被挪用的现象较为普遍。

表5 金盾公司2016年-2018年资产负债率

2、投资风险把控能力有待进一步增强

对于金盾来说，投资活动显然是很有必要的。不过需要对投资决策以及投资实施进行有效把控，这样才能尽可能地避免投资风险。就现阶段而言，金盾公司在这方面还存在着一些问题。一是投资的随意性、盲目性在一定程度上还存在。金盾公司的主营业务为服装，近些年服装业的竞争日趋激烈，在此情况金盾开始推进业务领域的多元化，开始向环保、房地产领域进行投资，但是效果却并不理想。在投资决策中，公司领导力排众议提出要向上述领域进军，但是效果却并非如其所设想的那样，反而出现了亏损，没有出现亏损的起收益也称呈现出不断下降的趋势；一方面在投资活动的具体实施过程中，公司往往通过组建团队或是事业部的方式来负责，但是在具体实施过程中公司没有做到责权利的统一，也没有建立起与之相匹配的考核制度。公司这些投资项目的支撑相对有限，在投资过程中出现了思想动摇的现象，发生了中途撤资的现象；另一方面公司对投资活动经验的总结相对贫乏，只是交一份简单的自评报告便宣告结束，相关负责人也没有为此出现引咎辞职的情况。

3、对应收账款的管理不到位

做好对应收账款的管理，有助于实现公司资金的有效归集，提高资金的使用效益，降低资金使用成本。在应收账款的管理方面，金盾公司还有很多需要完善的地方。一方面应收账款的规模长期居高不下，受大环境以及公司自身经营策略的影响，公司近三年加盟商所拖欠的货款总量是惊人的。2016-2018年间每年年末的应收账款规模分别为7.85亿元、6.87亿元和8.92亿元。应收账款不能及时回收，而同期企业需要支付给供应商相关货款、缴纳税收并发放员工工资，这样一来公司的现金流量压力就比较大；一方面金盾公司对应收占款的跟催不力。虽然在公司每年的财务预算环节中都会对应收账款的完结率提出要求，但是在实际操纵中却往往很难达到上述目标。加盟商会以各种理由拖欠货款，而公司处于业绩需要对这样的行为持默认态度；另一方面应收账款的催收成本高，且效果不好。2016年-2018年间，公司每年都会投入大量的资金用于应收账款的跟催，但是在投入大量资源后，实际回收的应收账款却不是很多，效果不是很理想（参见表6）。

表6 金盾公司应收账款规模及跟催情况（亿元）

4、成本控制手段落伍

服装业作为劳动力密集型行业，准入门槛相对较低，加上现阶段电商发展迅猛，这使得金盾面临着前所未有的挑战，为此公司进行了一系列的成本控制举措，但是在控制手段上是较为落伍的。一方面在进行成本控制中关注于量而非质，公司在成本控制上的管理较为简单粗暴，要求分公司或是子公司每年的成本控制在一个区间方位内，但是对其运营和发展过程中各种成本之间的权重关系，公司并没有进行科学的分析，这就使得其现有的成本控制并非十分科学，效果也远远没有达到其预想的区间，净利润长期在低位徘徊（参见表7）；

表7 金盾公司2016-2018年运行成本及净利润情况（亿元）

一方面具体的成本控制手段较为单一，公司现有的成本控制举措主要是减少人工成本和管理费用两个层面，对能耗、库存等领域关注较少。在筹资成本、投资成本等具体的成本控制领域没有采取相对积极有效的措施，自然使得其效果很难得到保证；另一方面成本控制还是简单的事后控制，对决策、执行过程中的成本控制没有下大力气，并且为数不多的成本控制措施也主要集中于财务、生产、营销这几个部门，没有扩大到全体部门和全体成员，距离全员全过程的成本控制实现还有很大的距离。

四、企业财务风险管理的对策与建议

（一）构建起科学完备的筹资风险管理体系

建立有效的筹资风险管理体系，需要在筹资的决策、使用环节中加强管理，对此需要基于内部控制机制的完善来实现。一方面应当致力于建立起科学有效的内控机制。首先，要逐步在企业内部建立起专门的、独立于其他部门，只对公司最高决策部门负责的内部控制委员会。这需要企业内部的中小股东联合起来，大力推动内部的股份制改革，完善内部治理体系，在决策环节增强对大股东的约束；一方面在具体筹资风险的核算和把控上，要尽可能得考虑周全。各个资金需求部门需提供详细的资金需求计划和使用方案，财务部门则在进行需求汇总的基础上综合考虑筹资成本以及企业现有的财务状况，在此基础上得出具体的投资建议供公司决策部门监考；另一方面要做好筹得资金使用的监督工作，财务部门以及内部控制部门应当肩负起这部分的职责。内部控制部门要求资金使用部门撰写资金使用报告，财务部门则对相关资金的使用情况进行汇总。在此基础上建立起资金使用效果的考核机制，将实际结果与部门、个人绩效挂钩，以此督促其不断提高筹资风险管理能力。

（二）在谨慎投资的同时做好投资风险的有效把控

在金盾公司今后的发展中，既要根据实际发展需要进行投资，同时也要切实做好投资过程中的风险把控，尽可能地将投资活动带来的负面影响降低到最小程度。一方面必须要谨慎投资，任何投资活动都是带有一定的风险的，因此今后金盾公司在投资时应当充分考虑自身所处的内外部环境、资金状况、项目的发展前景以及必要性等，在此基础上通过科学论证和分析来确定是否需要投资，切忌盲目投资、跟风投资；一方面在确定投资项目后，要对具体项目进行精心筹划，做好资源保障，调动各方的参与积极性，全方位保障投资项目的顺利运行。要尝试建立有效的保障机制，根据公司发展规划在融资、利益分配等环节做好服务和支撑，确保投资项目能够取得成功；另一方面要积极做好投资实践的经验总结和考核机制。要落实考核评价的责任制度，在投资前明确相关负责人及职责。要根据不同投资项目从投资回报率、利润增长率等不同指标对投资活动作出对应的评价体系，以此督促有关团队不断努力，切实保证投资成功率。

（三）构建有效的应收账款管理机制

提高财务活动的计划性并着力构建有效的应收账款管理机制，能够有助于提高企业的财务风险应对水平。一方面要建立财务预决算绩效考核制度，预算工作必须力求精准，有关部门在报送相关数额的同时，也需对项目的合理性、科学性等进行论证，简要阐述项目资金的使用规划、预期目标及效果等。在年终的决算环节依照其前期报送的方案进行评价，重点检查其经费使用情况，并以此作为下一年拨款的依据；另一方面要切实加强应收账款的管理，对此主要从以下几个方面入手，一是要做好应收账款总量的控制，企业每年的应收账款总量必须保持在一个合理的区间范围内，超出该区间相关部门及其负责人就需要接受相应的惩罚；二是即使做好跟催工作，货物发出去以后，其货款应当在规定时间内打入公司账户，未及时打入或是打入数目不对的，相关责任人必须在第一时间内进行核对确认，然后采取有效的跟催措施[11]；三是合理控制跟催的成本，做好平时的跟催工作。相关人员要紧密关注加盟商的经营动态，了解其以往的拨款历史，做好平时的跟催工作，确保应收账款能够及时入库。

（四）切实加强成本控制与管理

成本控制和管理是企业发展过程中时常需要面临的一个问题，就现阶段而言金盾公司在成本控制和管理上还存在着一些问题，对此有必要采取措施进行强化。一是要认真进行公司成本源的分析。在企业的发展过程中，融投资、生产、运营等各个环节都会产生成本，与此同时在上述的几个环节中又会细分为不同的子环节。现阶段金盾公司所涉足的男装行业正面临日益严峻的挑战，因此通过成本源的分析，减少不必要的成本开支，增加需要增强的投入，无疑能够帮助企业树立起更好的竞争优势。二是采取有效的成本控制措施。在认真进行成本源分析的基础上，要针对服装行业的发展趋势以及企业现有的实际情况，采取更加弹性的成本控制措施。具体包括严格控制管理费用支出，调整营销费用比例及结构、注重人工成本的有效控制等。通过上述措施的实施，以此起到较好的成本控制举措；三是要加快推进全员全过程的成本管理。成本控制与管理关系到每一个员工的福祉，自然需要每一个人都积极参与。当然，成本控制是一项持续性的过程，自然需要全程参与。因此企业在建立健全相关规章制度的基础上，重点探索有效的激励约束机制，将成本控制与管理纳入到每一个部门、每一个岗位的工作职责上，并由此植入到企业文化中，这样才能切实地实现成本的有效控制和管理。

五、小结

财务风险是企业在生存和发展过程需要面对和克服的一种风险。建立起有效的财务风险识别和控制体系，在减少企业发展的不确定性因素，增强企业综合实力等方面起着不可取代的重要作用。作为国内老牌的集男装设计、制造、销售等为一体的服装企业，金盾公司所取得的发展成就是有目共睹的。当然面对不断攀升的成本以及服装市场格局的剧烈变化，企业的发展将需要克服更多的风险。本文在系统探究财务风险相关概念以及理论的基础上，以金盾公司为具体案例分析了其财务风险管理实践，通过剖析可以发现其在财务风险管理中存在着一系列问题，体现在筹资、投资、应收账款以及成本控制手段四个方面。针对上述问题本文在进行问题分析的基础上提出了一些改进建议，以期提升其风险控制水平。

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企业财务风险分析——以金盾公司为例

价格 ¥5.50 发布时间 2022年11月14日

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