上海汽车集团股份有限公司的偿债能力分析

摘要

在当今时代，伴随着我国经济的不断发展以及科学技术的不断进步，人民生活水平逐渐得到了提高，汽车制造业占据市场一席之位，企业的经营财务状况备受人们关注，偿债能力就是衡量重要指标之一，备受利益各方的高度重视。本文在阐述理论的基础上，通过比率分析、趋势分析等方法，对上汽集团的偿债进行静态与动态的比较分析，根据流动、速动、现金等比率对上汽集团短期偿债能力进行研究，从资产负债率、产权比率等方面分析了上汽集团的长期偿债能力，又结合了汽车制造业其他几家公司进行对比，根据上述分析发现上汽集团存在如下问题，如企业负债过多，应收预付款项较多，股东权益占比较少，资本结构不合理等，因此为提高偿债能力、推动企业发展一并提出针对性建议。希望上汽集团作为我国汽车企业的领先者能够稳中求进，在挑战中把握机遇，准确控制节奏改善生产经营中的状况，提高企业经济效益。

　　关键词：上汽集团；偿债能力；财务风险

　　一、偿债能力分析概述

　　（一）偿债能力分析的内涵

企业的偿债能力从某个方面直接反映出企业的真实经济实力，影响着企业的生存及发展，是不断提升企业经济效益的重要保障。通常情况下我们从短期偿债能力及长期偿债能力两方面来分析，由于长期债权人的债务要相对较长一段时间才可收回，承担着更大的风险，只从短期偿债能力角度分析是不全面的。如果仅仅是对上汽集团内部数据的分析，结果也是片面的，选取汽车制造业的其他公司数据比较分析更会具有说服力，因此在研究分析过程中注重横向分析与纵向分析相结合。

　（二）偿债能力分析的目的

企业的偿债能力与企业经营者及债权人的利益的联系是非常密切的，因为它不仅关系到企业的财务安全和经营能力，更是判断企业能否健康生存和发展的关键因素之一，有利于经营者更好地掌握企业的发展现状、存在的财务风险，有利于经营者更准确的预测筹资前景，从而作出更加有效而正确的决策。对于债权人而言，掌握企业的偿债能力是财务分析最直接的目的。对企业偿债能力了解充分才能最大程度降低其承担的风险，更好地保障权益。

　　(三)企业进行偿债能力分析的意义

1.有利于判断企业财务状况

能够帮助企业的领导者和公司股东等所有者、债权人等全面了解企业的财务状况，明确企业在实际生产经营中的需求，有利于企业做出正确的决策，指导企业下一步的发展计划，制定正确的经营战略，共同抵御相关的经济风险。

2.有利于控制企业财务风险

面对外债时企业需制定合理的偿还计划，若不能及时偿付本金和利息，对企业的长远发展造成负面影响。即便是经济效益不错的单位也会因为资金调度的隐患产生隔阂，从而走向破产的风险。由此可见，企业必须要拥有充足的现金或者可以随时转换为现金的资产，使其能够及时偿还债务。

3.有利于预测企业筹资前景

企业偿债能力的强弱，与债权人权益是息息相关的，往往一个企业财务状况越是健康良好，债权人的本金与利息就越有保障。对偿债能力系统进行全面系统分析有利于企业的长远发展是，企业的投资人作出正确投资决定，管理层能够实时掌握企业的筹资前景，以便更好的做好下一步的工作部署。

　　二、上海汽车集团股份有限公司概况

　　（一）上海汽车集团当前发展状况

作为国内知名车企，上汽集团的规模越来越大，市场开拓较为宽广，从2014年至今，一直占据着国内车企的前几名。旗下最流行的汽车有别克君威系列、上汽通用的cruze等汽车的销量一直占据着汽车排行榜的前几名。目前，上汽集团已经进入《财富》杂志的世界500强，所获得的荣誉不胜枚举。从全球和国内整体汽车业的发展和销售情况来看，上汽集团的汽车占有量形势较为乐观，特别是一直占据着中低端市场的前列，通用五菱汽车在低端销售市场的前景很好，在家用轿车的中低端市场市场保有率也很高，这些都直接刺激了上汽集团不断通过研发和制造来开拓汽车市场。

　　（二）上海汽车集团主营业务及集团愿景

上汽集团的主营业务不仅在汽车的整车销售方面，也包含了零部件的生产制造销售环节。该集团已经建立了相对完善的汽车一条龙服务模式。近些年在全国新能源汽车的开发方面也占有一定地位，随着汽车二手车市场的蓬勃发展，该集团在二手车市场的占有率也逐渐提升，企业布局相对明确。上汽集团也具有十分明确的愿景：服务全社会大众，积极构建良性竞争的汽车销售市场，同时将上汽集团的汽车品牌宣传好、经营好，建筑自身品牌的独特性，在国际汽车的竞争市场占有一定的位置，争取在未来几年内确立国际知名汽车品牌的地位，以合资推进自主，由国内推向国际，坚持可持续发展之路。

　三、上海汽车集团偿债能力比较分析

偿债能力可从短期与长期债务两方面进行研究，它反映着企业的经营水平与财务状况，是一个企业偿还到期债务的承受能力或保证程度。下面将对上汽集团在2013年至2017年间短期、长期偿债能力进行纵向比较，并将其与同行业进行横向比较。通过流动、速动、现金三个比率指标对其短期偿债能力进行分析，通过资产负债率、产权比率、利息费用保障倍数、股东权益比率四个指标对其长期偿债能力进行分析。通过流动比率、速动比率、资产负债率三个指标进行同行业间的比较研究，同行业间采取了上汽集团一汽轿车、长安汽车、东风汽车及行业平均值。文中分析数据表1主要来源公司年报，表2、表3、表4、表5由作者根据公司年报，东风财富网及新浪财经提供数据计算而得。

表12013年-2017年上汽集团资产负债简况

　　（一）上海汽车集团短期偿债能力比较分析

短期偿债能力的衡量指标主要流动比率、速动比率与现金比率三种。具体有包括了两种方法，重点体现在集团到期债务占据集团可支配性流动资产的比重。其一是对公司实际经营行为中现金流量和需要偿还债务的现金进行比较，如果偿还债务需要的现金大于现金流量，证明其偿债能力较低；而另外一种是对其可用于偿还债务的资产与债务的存量进行比较，如果可用于偿还债务的资产存量大于债务存量，证明其偿债能力较高。

表22013年-2017年上汽集团短期偿债能力分析指标

1.流动比率

该数据指标是指企业流动资产占流动负债的比重，学术界认为该比率是2最为合适。该数值一旦过低，间接表明企业存在着一定的财务风险，可能会陷入财务危机,甚至面临破产倒闭。比率过高，说明企业流动资产占用相对较多，资金运用不够充分，如果发生存货积压、应收账款较多、现金过剩等现象，致使资金使用效率低，还会影响着企业的盈利能力。通过表2得知2013年-2017年上汽集团流动比率为：1.25、1.19、1.05、1.11、1，其上下幅度变化并不明显，整体来看是呈下降趋势的，并且远小于2，由表1可以看出，上汽集团流动负债的增长趋势远大于流动资产的增长趋势，流动资产的占用比重较多而且负债量越来越大，可以说明上汽集团5年来偿还负债的能力越来越弱，流动负债得到偿还的保障越来越小，企业财务风险增加。上汽集团流动比率均小于2且接近于1，表明企业短期偿债能力较低，资金流动性较差。对于企业债权人而言，债务保障程度并不理想；对于企业经营者而言，短期偿债能力基本持平，其财务风险有增长趋势，企业筹集到资金的难度会有所增加。

2.速动比率

所谓速动比率，是指企业的速动资产与流动负债之比，速动资产是企业的流动资产减

去存货和预付费用后的余额。速动比率是一个正向指标，比起流动比率可信度更高，能够更好地反应出流动负债的保障程度，是对流动比率的一种补充。一般认为, 速动比率的标准应为1, 如果小于1, 则表示偿债能力较差。但该标准并不是绝对的，比如零售业，由于现金流较大、而应收账款与存货却相对较少，致使速度比率小于1，但虽然比率小于1，却也是较为适宜的。当前，汽车汽车速度比率标准为1，由表2可知，2013年到2017年上汽集团的速动比率分别为0.91、0.89、0.85、0.92、0.79，5年来整体呈现下降趋势， 2013年至2016年上汽集团的速动比率围绕在标准值左右，但2017年便有所差距。由表1可看出上汽集团2017年存货量比往年高出很多，预付款项也有所增加，表明其存货流动性不强，可能存在滞销、积压等现象，流动资产变现能力较低，现金周转能力不够，短期偿债能力与以往年度相比降低，企业存在着一定的债务风险。

3.现金比率

现金比率属于一个正项指标，指标值始终保持在0.5左右，一旦比值在1以上，直接反映集团的货币资金以及持有的有价证券扣除应收账款后的余额大于等于流动负债额，那么企业即便不去使用存货或者应收账款等资产，只依靠现金便能够偿还负债，所以对于债权人而言，比值越高越好。但是如果比值过高，说明企业的流动负债并没有得到合理而有效的运用，而是依靠获利能力低的现金类资产保持，势必会导致企业机会成本增加。由表2可知，上汽集团近五年的现金比率为：0.65、0.63、0.6、0.72、0.63，五年来浮动不大，2016年最高值0.72，由表1可看出该企业的应收账款涨幅较大，说明企业现金流偿付流动负债的能力不高，流动资产没有得到充分利用，企业可能存在大量赊销而产生大量应收账款，并且上汽集团的短期偿债能力是逐渐减弱的。

综上所述，上汽集团的流动比率和速动比率都偏低，现金比率也未达到合适的值，这就意味着其短期偿债能力较低，由表1可以得出随着经济的迅速发展，上汽集团的自有资金难以满足其扩大经营的需求，负债越来越高，举债经营便成为其筹资活动之一，企业应收及预付款项越来越高，存货量越来越大，可能存在积压、滞销现象，现金周转能力及直接偿付债务的能力存在不足，资产结构不合理，企业变现能力较低，这样也会给企业财务带来一定风险，容易诱发危机。

　　（二）上海汽车集团长期偿债能力比较分析

长期的偿债能力顾名思义，企业偿还长期债务、长期经营和抵御风险的能力，长期债权方比较关注。如何去衡量一个企业长期获利的水平和资本机构的科学性是企业乃至学术界都在关心的一个问题，这或许能够找到企业长远发展的一把钥匙。从现有研究成果分析，重点从以下几个指标数据来详细分析：

表32013-2017年上汽集团长期偿债能力分析指标

1.资产负债率

资产负债率重点用于判断企业利用债权人的资金实施经营的重要指标。数值越低说明越好。尤其对于经营方来讲，都希望这个比值高一些，因为这说明企业可以通过举债来进行生产经营，不断扩大生产规模，提高生产总量，进一步打开市场，提升企业活力，从而实现更大利润。从表2来看，2014年至2017年上汽集团的资产负债率是呈逐年上升趋势的，涨幅比较明显，比率的不断上升说明企业的债务负担有所加重，资产负债率这一比值的上升，无论是对于企业自身还是对于债权人而言，虽然可以接受，但不尽合理，长期偿债能力风险较大。

2.产权比率

该比率直接体现出企业的真实长期偿债水平。一般认为：该数值越小，集团财务状况越好，偿债能力越强。反之，一旦企业经营陷入困境流动资金不足，便会诱发财务危机；但若企业的经济效益比较好，面临的风险就小，企业环境安全稳定，偿债能力就相对好些。一般认为，这一指标最佳为1。2013年到2014年间有小下滑，2014至2017年上汽集团的产权比率整体上是逐年上升趋势的，并且这5年的负债经营率均大于1，说明上汽集团的长期偿债能力是逐渐减弱的，但由于其具有良好的经济效益，基本财务结构相对稳定，其长期偿债能力就具有一定的保障，债权人对自己权益保障问题无须过多担心。

3.利息保障倍数

它反映出企业的实际经营状况与所需要支付的利息金额的倍数关系。从学术上分析，利息保障倍数述数值越大就说明其利息支付越有保证，也就说明企业的偿债能力更强。从数据统计得知：近五年以来，该集团的这样指数从数据上分析呈现U型趋势，自2913年到2015年下降趋势明显，2016年有所回升，2017年又降了下来，但都大于1,2015年和2017年有点危险，从表1可以看出上汽集团的利息支出涨幅很大，这表明上汽集团的债务量增大导致利息费用也加大支出，该企业应适当减少债务，也避免利息及相关费用的支出。

4.股东权益比率

这个指数在学术界看来，认为60%最合适。这个指数从另外一个角度反映出企业的基本财务状况等是否稳定，其股东的权益比例就越大，企业的偿债能力就更强。由表可知，上汽集团股东权益比率较低，围绕在40%左右，2014年出现最高值44.59%，远低于标准值，5年来整体呈现下降趋势，由表1可以看出5年来所有者权益是增长趋势的，但资产总额伴随涨幅更大，负债总额的增长也是越来越强烈，股东权益占总资产的比率越来越低，债务量太高，面对债务时企业的偿还能力较弱，易引发财务风险。

结合以上数据分析来看，上汽集团的资产负债率和产权比率都呈现上升趋势与标准值差距越来越大，利息保障倍数还可以但出现下滑趋势，股东权益比率偏低并在逐渐降低，由表1可以看出上汽集团这5年来该企业的资产规模不断扩大，债务越来越重，利息支出越来越多，股东权益占资产总额越来越低，没有重视资本结构的合理性，未能及时平衡自有资本与负债资本间的关系，导致其偿债能力逐渐降低，上汽集团的长期偿债能力一般，对于长期债权人来说存在一定隐患。

　　（三）上海汽车集团与同行业偿债能力对比分析

每个行业都有各自行业的特点，如房地产行业的资产负债率基本都在80%左右，不能只单纯凭借一个公司的偿债能力指标值的高低来评判该公司的偿债能力，还需要考虑同行业的对比情况。上汽集团属于汽车制造业，所以另外选取了三家汽车制造行业的上市公司 2017年的数据作为同行业数据及行业平均值进行对比分析。上汽、一汽、长安、东风系我国四大汽车集团，为国家重点扶持的汽车企业。在“十二五”规划中具有大致相同的目标与方向并均有突破，都注重对新能源产品的开发，相关技术的研究。对比情况如表所示。

表 42013-2017年四大集团流动比率指标

表 52013-2017年四大集团速动比率指标

表 62013-2017年四大集团资产负债率指标

由表4可知，上汽集团流动比率2013、2014年高于其他三家公司，2015年、2016年位于中间水平，2017年低于其他三家公司，整体上高于一汽轿车和长安汽车，低于东风汽车，最高值1.25出现在2013年，与东风汽车相同，较标准值2也有一定距离，说明上汽集团的短期偿债能力较低，但高于一汽轿车及长安汽车。从速动比率来看，上汽集团位于较低位置仅次于东风汽车，2016出现最高值0.96，也没有达到标准值，可以看出上汽集团的短期偿债能力一般，东风汽车的速动比率最高并整体呈现上升趋势，2013年、2014年、2015年、2017年均大于1说明东风汽车的短期偿债能力较好。2014年上汽集团的资产负债率最低低至55.41%， 2013到2014两年其长期偿债能力最低，2015年、2016年属于中等水平，并在2016及2017年达到标准值。2017年高于其他三家公司，并呈现逐年上升趋势，其他公司均呈现下降趋势，说明其需要偿还的债务比重越来越大，而其他三家公司承担的债务比重越来越小。

综合三项指标来看，上汽集团的偿债能力并不高于其他，东风汽车偿债能力最好。由表1及上述分析数据可得，上汽集团可能具有一定债务负担，应及时利用财务杠杆的作用进行调节，降低企业负债率。通过对比可以得出，上汽集团的偿债能力在该行业的偿债能力处于中下游，不论是单纯来看上汽集团的数据，还是结合汽车制造行业其他公司，其生产经营模式导致企业的债务累积，存货积压滞销，内部资金结构不合理，资本结构越来越不稳定，可以见得汽车制造公司的偿债能力普遍偏低，若不能及时调整企业资本结构，合理调节资产与债务的比例，财务风险将越来越大。

　　四、上汽集团偿债能力存在的问题

　　(一) 流动资产的涨幅跟不上流动负债的增长

上汽集团在2013到2017这几年里，流动比率都没有达到最佳数值，从表1数据可以看出尽管这几年来上汽集团的流动资产呈现逐年上升的趋势，但是流动负债的增幅明显高于流动资产。上汽集团的流动资产的涨幅从实际上与流动负债的增幅不相适应，就目前的资金状况分析，资产与负债无法相抵，潜在一定财务风险。

　　(二) 流动资产的变现能力弱

由于上汽集团属于汽车制造业，企业会有很多的工厂和生产车间这类账面金额巨大的固定资产，从表1数据可以看出该公司的存货占据了总资产的很大一部分，以至于流动资产占比较低。上汽集团的速动比率是下降的，忙于扩大规模急于生产，未考察清市场供需导致长期存货积压过多或滞销，同时企业的预付款项越来越多，资金的周转出现问题，流动资产的变现能力不理想。

　　(三) 资本结构不稳定

从表3可以看出上汽集团的资产负债率近几年是逐渐上升的，资本结构相对不稳定，持有者投入的现金相对减少。企业呈现举债经营的模式，企业在资本运转方面出现了较为明显的问题，长而以往债权人的利益会受损，企业管理易陷入困境。

　　(四) 企业支付利息能力差

上汽企业的利息保障倍数较低，且呈现下降趋势，由表1可以看出企业五年间需支付的利息大幅增长，且债务量越来越大，未能平衡好收益与所需偿还本金支付利息的关系，上汽集团的创新性科技研发能力不足，市场竞争力有待提高，应还是提高产品销量，获取更多的利润。

　五、提高上汽集团偿债能力的建议

　　（一）树立风险防范意识，增强偿债观念

若企业想在该领域占据领先地位，就应具有良好的信誉,口碑很重要，因此企业就应树立良好的偿债意识以及完备的偿债措施，加强对财务风险的防范。综合本文以上分析，上汽集团的偿债能力并不理想，尽管财力上比较雄厚，但是需要偿还债务较多。要想提升企业的偿债能力，就应提升现金的流量，积累销售业绩。为了不断满足大众需求，汽车行业的更新换代速度很快，企业应根据市场供需来制定合理的生产计划，注重产品的研发，利用高新科技提升汽车的品质，加快库存的清理。根据公司实际的情况，进行合理的优化，优化资金偿债机制，树立风险防范意识，并时刻关注各项负债的偿还期限及金额，制定周密的偿债计划，做到未雨绸缪，通过更多其他渠道偿还债务。实现科学举债，降低财务风险。

　（二）优化资产结构，平衡资产负债关系

企业在日常的正常经营往往很关注企业的资产构成，这样未雨绸缪的经营方式也是为了能够更好的抵御自身存在的经济风险，特别资金短缺的问题。企业的资产总量往往应比负债要大一些，因为其资产质量的好坏决定了其变现能力的高低，也就直接导致企业真实偿债能力的差异。因此在实际生产经营中，企业都需要不断的优化资产结构，平衡资产的负债关系，进而提升其偿债能力以及抵御经济潜在风险的能力。这个方法是立竿见影的，由以上分析数据可以得知，上汽集团由于不断扩大生产规模，拓展业务，企业产生的外债也不断扩大。在保证偿还企业债务的同时，发挥资金的最大作用，对于多余的流动资金，可进行合理的投资，比如研发新能源产品，从而提高产业的收益，提高其偿债能力，促进企业平稳快速发展。

　　（三）加强对存货、应收账款的监督管理，提高变现能力

从企业的实际经营数据了解到其存货变现能力较差，出现了大量库存积压产品，应收账款数目越来越大。这些存货占用了集团大量的资金，不但影响汽车的整体销售，而且对新产品的研发和问世都起到拖延的负面作用，存货的消化能力较差导致上汽集团的偿债能力受到了影响。同时，企业的财务部门要具体核对成本和收益，及时催促应收账款的收回，并制定相应的规划，时刻关注往来赊销企业的信誉状况和经营状况。对于集团的长期投资来说，务必要做好详细科学的预算，计算好投资的收益比，分析出投资的风险系数，切忌盲目的进行投资。

　　（四）提升经济收益，促进企业后劲发展

综合来看，提高企业偿债能力的有效方式还是在于提高企业经济效益。如果一个企业的盈利能力很低，获得较少的利润，不论长期还是短期来看其偿债能力自然很低；相反，企业的财务状况良好，又具有较高的利润收入，其资金质量经济效益有所保障，偿还债务的能力自然强大，在当今激烈的市场竞争中也占据得一席之位。上汽集团在前进道路上应依据国家政策，企业实际经营情况，提升企业科技研发水准创新能力，掌握核心技术，在同行业中脱颖而出，掌握市场核心竞争力，提高产品销量，保证企业长期稳定的发展，积极发挥财务杠杆作用，提高企业收益。

　　六、结束语

文章分析可得上汽集团从整体上的发展经营情况来说，近些年在汽车行业的发展和进步是有目共睹的。但是其在发展中也存着诸多问题，其中就有偿债能力较弱，财务具有一定风险。因此在今后的发展中上汽集团要提升公司偿还短期和长期债务和利息的能力，时时刻刻都要保持忧患意识。要树立风险防范意识，增强偿债观念，优化资产结构，平衡资产负债关系，加强对存货、应收账款的监督管理，提高变现能力，同时，提升经济效益，促进企业的后劲发展。为此，集团要不断优化产业结构，提升持有资金的利用效率，尽量减少企业债务。按照国家有关政策和社会主义市场经济规律以及企业自身发展的情况，做出更加科学合理的决策，积极发挥财务杠杆在企业经营中的作用。另外，企业应将资金投资到最具有竞争力且有助于企业发展的行业之中，提升企业的软实力，在防范和规避风险上做出积极的举措，为企业未来的发展打下良好的基础。

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上海汽车集团股份有限公司的偿债能力分析

价格 ¥9.90 发布时间 2022年12月8日

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