美的股份有限公司偿债能力分析

　　摘要

在市场经济发展下，企业在一定范围内借款经营已经是一项基本的经营战略，如果借入的资本过多，到期需要偿还的债务就越多，从而增加财务风险。企业要想持续稳定的发展下去，拥有较好的偿还债务的能力至关重要，因此对偿债能力分析是非常必要的。本文以美的股份有限公司为分析对象，通过分析近五年的财务报表，分析其偿还短期债务的能力、偿还长期债务的能力、经营过程中的获利能力以及现金流动速度等，以格力电器为参照对象，进行企业间的比较。分析得出其偿还短期债务的能力较好，偿还长期债务的能力有待提高，现金流动速度较慢，盈利能力没有足够的经营现金作为保障。对此提出加强偿债能力的建议，包括减少存货积压和应收账款、提高经营现金流量、制定合理的偿债规划、加强对企业资本的管理、科学借款筹资、提高经营获利能力、提高管理者的素质及能力等，促使美的股份有限公司稳定健康发展，提高经济水平。

关键词：偿债能力；问题；建议

美的股份有限公司是一家大规模的综合性企业集团，它主要以生产家用电器为主，比如空调、电冰箱、吸尘器、烤箱、抽油烟机、水壶、微波炉等等。美的股份有限公司在1968年成立，在1980年注册了企业自己的品牌，短短一年时间就进入了家电行业，2013年成为上市公司，其股票代码为000333。现在它有三家上市子公司，它们分别是小天鹅、威灵控股和美的电器。美的股份有限公司生产的产品和服务是多元化的、综合化的，为了提升产品质量和服务而提高技术创新水平，为顾客创造更舒服、更惬意、更美好的生活。

顺应全球化的发展大趋势，始终贯彻的生产理念是：为客户创造更多的实用价值，为企业员工提供更多样化的工作和学习机会，为企业所有者创造丰富的利润回报，提供更多的就业机会，创造更多的社会财富。美的股份有限公司坚持的基本原则是：在法律范围内授权和行使企业权力，坚持权责统一。在市场化经营理念的指引下，注重加强与国内外优秀企业开展合作，不断提高创新水平、深化企业制度改革、培养人才，不断提高国际化视野，打造具有自己优势的独一无二的产品价值链，在海外，它还有很多其他的分支机构，总数多达七十多个，它的产品不仅在国内家喻户晓，而且还远销世界各地，目前产品销往三百多个国家和地区。成为国内家电行业的排头兵，综合实力处在全球家电前三名，注重打造良好的企业信誉和在行业发展中的形象，树立大企业意识，国内外顾客认可它的企业理念，成为全球知名品牌。

　　一、偿债能力分析：

企业的资产较为充足，那么就有更多的资金用来偿还企业到期债务，反映企业当前的业务收入较多，财务状况良好，偿还短期债务和长期债务的能力越强。下文通过分析美的股份有限公司近五年的年终报表，分析其支付借款的能力、经营过程中的盈利能力以及现金流动速度等，同时分析格力电器这五年支付债务的能力，把二者进行对比，通过比较，综合分析美的股份有限公司偿付企业借款的能力。

　　（一）短期偿债能力

表1流动比率图表

1.流动比率

通过分析一个企业这几年的资产在负债中所占的比重，我们可以得出这个企业有多少资产用来偿还即将到期的负债，流动性资产越多，它在负债中的比重也就越多，资产转化成现金的能力越强，企业偿还负债的能力越强。

如表1所示，美的可以流动的资产在可以流动的负债中的比重不断提高，说明企业可以及时偿还借款，因为它有充足的资金，清偿借款的能力在逐年增强。通常情况下，企业的资产比负债多的情况下才能更好的发展，流动的资产大于可以流动的负债对企业发展才是有利的。当可以流动的资产是可以流动的负债的2倍时最有利于企业经营。从上表我们可以看出它们二者的倍数较小，从中可以得出美的股份有限公司利用资产支付流动性负债的能力相对来说比较弱。

与格力电器相比可以我们可以发现，美的资产数量更多一些，也就是有更多的资产用来偿还借款，偿债能力较强。

表2速动比率图表

2.速动比率

企业可以迅速变动资产在流动性负债中所占的比例越低，企业偿还即将到期的债务缺少充足的资金来源，偿债能力较差；当可以迅速变动资产大于流动性的负债时，企业偿还短期债务的能力较强。

分析表2, 2013-2017年美的速动比率都比较接近于1，所以它偿还短期负债的速动资产较为充足。

这五年内美的速动比率与格力电器大体是相同的，但是2015之后开始大于格力电器，反映出美的可以迅速变动的资产相对更多一些，支付短期债务的能力较强。

表3现金比率图表

3.现金比率

可以转化成现金的资产在负债中占比的大小，反映出企业使用现金偿还债务能力的大小，企业可以动用的现金越少，支付借款的能力就越弱；可以动用的现金越多，支付借款的能力就会越强。现金与负债的比值超过0.2较为合适，如果这个值太高，企业的资产就很难得到充分的利用，资源就会被浪费。

从表3可知，2013年美的该值是最高的，意味着企业偿付现金能力较强，2014年大幅度下降，随后两年都处在较低值，2017年大幅度上升，说明2017年美的偿付现金能力有所提升，但该值偏高，说明企业多余的资产比较多，这种情况下在进行投资的时候，应该提前做好规划，将多余资产投资于稳定的债券和基金等活动，这样有利于获得更多的回报，充分发挥资金的调节作用和杠杆作用。

美的股份有限公司现金资产占负债的比值平均要低于格力电器，说明美的可用现金资产较少，支付短期内到期的债务的能力较弱。

4.营运资本

表4营运资本的图表

企业在经营过程中的资本越多，那么流动性资金就越充足，可以用来清偿债款的资金越充足，使用现金偿还借款的能力越强。

分析图表4，美的2013-2017年的资产总和高于负债总和，营运资本为正数，表明美的流动性资金比较多，短期偿债能力较强；资产总数和负债总数不断增多，而且它们的差值也在逐年扩大，运营过程中的资本逐年增加， 清偿债款的能力逐年提高。

格力电器近五年二者的差值均高于美的,与之相比美的营运资本数值较小，短期偿债能力较弱。

　　（二）长期偿债能力

表5资产负债率图表

1.资产负债率

企业在经营活动中依靠负债筹措的资产总数在资产总额中的比重，分析企业利用所有者提供的资金开展经营活动的能力，也可以看出企业偿还债务能力大小。通过负债筹集的资产越多，需要偿还的债务越多，偿债压力较大；通过负债筹集的资产越少，偿债能力也就越强。

由于资产总额大于负债总额是企业持续经营的保障，如果负债少于资产，此时负债与资产的比值小于1，说明企业有充足的资产用来偿还负债经营的借款；如果负债多于资产，此时负债与资产的比值大于1，说明企业资产不足以偿还债务，存在破产的风险。

分析图表5可知，2013-2017年美的资产负债率比较稳定，在0.6上下波动，在2015年出现降低的趋势，2015-2017年不断上升，在2017年达到最大值0.67，总体上负债筹集的资产在总资产中的比重偏高，说明美的债务融资强度逐渐加大, 更倾向于利用债务解决资金问题。从指数来看，存在一定的债务风险。

美的通过借款获得的资金在总资产中的比重低于格力电器，支付企业借款的能力较强。

表6权益乘数图表

2.权益乘数

企业在经营活动中所有者的投资在企业所有资产中的比重可以反映企业的借款程度，股东投入资本越多，企业需要偿还的负债越多。如果企业处于初始发展阶段，股东投入资本多，将创造更高的经营利润；如果股东投入的资本一直占很大的比重，企业将面临的财务风险越大，一般该数值处在2-3比较合适。

由表6可知，美的2013-2017年该数值总体呈上升趋势，2013-2015年该值逐年提高，2015达到最大值3.09，2015-2017年所有者投入的资产不断的减少，企业负担的债务不断减少，财务面临的风险随之降低，偿债能力有所提高；但是该指标值远低于格力电器，说明美的长期偿债能力较弱。

表7产权比率图表

3.产权比率

企业偿债能力受所有者提供的资本和对外借入资本的影响，当前者大于后者时，需要偿付的外债越少，企业所有者资本较多，偿付外债的能力较强，与此同时，企业所有者权益的保障程度也越高。

由表7可知，美的2013-2017年的产权比率波动上升, 在2017年达到最大值1.99，远高于合理值1。

与之相比，格力电器产权比率远高于美的，与经验值1相比，美的产权比率较为合理，表明美的采用了小风险和报酬的财务结构，偿还长期债务的能力较强一些。

表8利息保障倍数图表

4．利息保障倍数

企业经营收入与利息费用的关系，也是分析企业偿还外债利息能力的重要指标，经营收入越高，纳税前利润比利息费用越多，企业支付借款产生利息的能力越强；如果企业获得的收入比需要偿还的利息费用少，那么企业的偿债压力较大，企业将面临亏损，长期偿债能力降低。

由表8可知，美的2013-2017年利息保障倍数在不断的增加，说明其偿债能力在提高。但是与格力电器相比，该数值低于格力电器，美的依靠借款经营能力较低，长期偿债能力较弱。

　一、其他因素影响偿债能力

企业所有者在分析企业偿债能力时，应多角度的分析其经营状况，而不仅仅是分析偿债能力。企业的偿债能力也受经营情况和获利水平的影响。

　（一）盈利能力

企业偿付借款的能力与获得利润的能力紧密相关，如果影响企业支付借款的因素都比较合理，但是企业可能处在发展后期，而且这个企业所处的行业发展水平也比较低，那么支付短期债务的能力比较强；但是企业经营中获得的利润较少，持续的经营存在着风险，长期偿债能力存在较大的考验；如果一个企业资产与负债的比率偏高，但是该企业获得利润的能力较强，而且在行业发展中处于领先水平，那么清偿短期借款的能力比较强。

1.盈利现收性

（1）主营业务收现率

表9主营业务收现率图表

主营业务收现率反映企业通过销售业务或提供服务所收到的资金在经营活动中获得的总收入中所占比重的大小。销售业务或提供服务收到的现金越多，企业依靠主营业务获得利润的能力越强。

由表9可知，美的该值在不断提高，通过销售或者提供劳务获得的现金收入不断提高，主营业务获得利润的能力在提高。2016年该值达到最大值，可能的原因是现金收入在主营业务收入中的比重最大，同时在2016年收到了2015年赊销部分的款项。

与之相比，格力电器这五年的主营业务收现率与美的趋势相似，但是美的通过销售业务或提供服务所收到的现金比格力要多，主营业务收入中现金所占的比重越大，它的获利能力更强一些。

（2）资产现金回收率

表10资产现金回收率图表

想要了解企业在经营过程中可流动资产的多少和获利能力大小，需要分析企业收回现金的能力，收回的现金在资产总额中所占的比例越高，那么企业收回现金的水平就越高，发生坏账等损失的可能性就越小，经营活动中获利能力越强。

由表10可以得出，美的资产现金回收率总体呈下降趋势，总体值偏低，表明其将总资产用于生产经营活动产生现金的能力下降，总资产的利用效率降低，总资产用于经营活动产生损失的可能性较大。

格力电器的现金回收率在不断下降，而且下降的幅度很大，2016-2017年美的现金回收率比格力电器都要高，说明美的在经营活动中收回现金的能力较强，资产的流动性更强，盈利质量较高。

2.盈利结构性

表11主营业务利润比重图表

企业依靠主营业务获得的利润是利润总额的重要组成部分，当企业依赖主营业务获得收入的能力较强、在利润总额中所占的比重比较高时，那么它的获利的能力越强，盈利水平越强。

由表11可知，美的这五年主营业务的收益在总收益中的比重低于格力，美的主营业务的实力较差，依靠主营业务获得收益的能力较低。

3.盈利持续性

表12主营业务收入增长速度图表

判断企业获得利润能力强弱的因素有很多，其中主营业务收入增长的快慢就是一个重要参考。如果企业收入增长的越快，那么它的经营状态越好，获得利润的能力就越强，发展前景较好，盈利能力强。

从表12可以看出，美的主营业务收入的增长速度变化的幅度较大，从整体上看每年都在呈现上升趋势，表明美的依靠主营业务收入获得的利益在不断地增多，进一步证明美的盈利的持续性在不断增强，盈利的能力和质量也在不断地提高。

与格力电器相比，美的在经营过程中获得收入的速度增加的较快，获得收益的能力更强一些。

　　（二）现金流量影响偿债能力

影响企业获利能力的因素有很多，其中可流动现金的多少是一个重要的因素，如果企业没有稳定的经营现金流量作为保障，即使其他影响因素都比较强，企业获利能力可能较低，偿付债款的能力较低；如果企业在发展过程中的现金比较多，即使它的获利能力较差，那么企业也就有足够的现金保障经营活动，比如购置资产、偿还债务、进行投资等，这样企业有机会获得更多的经营收入，具备充足的资金偿还债务。

表13 现金流量图表

企业在经营过程中收到的现金款项、获得的现金投资回报、购置资产花费的现金都属于现金流量，我们根据现金的流入和流出可以分析一个企业的经营状况，这样得出的偿债能力结论比较符合实际。如果影响企业偿债能力的因素都比较好，但是经营中获得的现金收入少，没有足够的现金来偿还债务。

1.现金与流动负债的比率分析

反映企业偿还负债的能力，现金与流动负债的比值是一项重要因素，当现金比负债多时这时它们的比值大于1，企业用现金清偿债务之后还有剩余，这时企业偿还债务的能力强。

如果现金流量值低于1，表示企业收入不足，企业将面临破产的风险，那么企业将通过出售固定资产或是将投融资中的现金流变现的方式来偿还债务。

由表13可知，美的近五年现金数量较少，偿还债务能力较低，不利于企业有序开展经营活动，如果长时间维持这种状态会增加潜在财务风险。通过数据分析可得，2016年后美的集团的现金与流动负债的比例逐年下降，企业的偿债能力不断下降，企业内部流动资金难以如期偿还负债，企业可能面临破产的风险。

2.现金与总资产的比率分析

现金在资产总数中的比重越大，企业经营效果越好，现金的流动性越强，可以迅速变换成企业急需的各种有用资产，但现金与总资产的比率并非越大越好，因为其他资产的增值能力比现金更快、更高。现金过多会影响企业的盈利能力；现金过少会影响偿债能力和生产要素的匹配，影响企业的盈利能力。

当企业经营中的现金数量较少时，现金与资产的比值较低，营业利润较少，偿债能力也较低。当企业经营中的现金数量较多时，现金与资产的比值较高，现金收益越多，偿债能力越强。

然而，分析企业现金流量是否合适，应当结合企业的实际发展情况，企业在发展初始阶段，很多现金都是用来投资的，而不是用于主营业务活动；在企业发展上升时期，生产量和销售量比较均衡，主营业务活动获得的现金比较充足。所以，应该从多个方面分析企业偿还债务的能力。

由表13可知，2013-2017年美的该指标整体呈现持续下降趋势，表明收益质量不高，营业利润较少，偿债能力较低。这对企业的发展是不利的，因为总资产中的现金资产少，如果长时间维持这种状态会增加潜在财务风险。

三、结论和建议

　　（一）偿债能力结论

通过对影响美的偿还债务能力的各种指标分析，得出美的这五年内的偿债能力变化，以及和格力电器进行了对照，分析出美的偿还债务存在着一些问题，具体表现如下：偿还短期内到期的债务的能力较强，偿还长期债务的能力较弱，经营活动中产生的现金较少，从中反映出来企业获利能力缺少现金保障。

主要问题一方面是资产占负债的比重偏高，在2013-2017年逐年增加，而且在2017年达到峰值0.67。资产占负债的比重过大会增加企业的财务风险，增加偿还长期债务的压力；另一方面，产权比率偏高，美的2013-2017年的产权比率整体呈上升趋势, 在2017年达到最大值1.99，远高于合理值1。

现金流量指标偏低，表明企业对负债偿还能力较低，无法保障负债如期偿还。针对美的偿债能力的现状，提出以下几点可行的对策：

　　（二）加强短期偿债能力的建议

1.减少存货积压和应收账款

（1）企业的存货如果过多，势必会占用过多的资金，企业流动资金将大大减少，为此企业应采取以下措施：首先，对存货加强日常监管，制定合理的库存管理制度，合理安排生产与销售；其次，监管员应当经常进行存货盘点，避免货物积压；除此之外，还需要对存货的出库以及入库制定完善的规章，存货从采购到出库使用都要加强流程的控制与审核，并做到统一监管，逐一监督，企业实施绩效考评制度，及时发现并改正存货管理人员出现的问题。

（2）对近期内应该收回资金的核算和管理，制定自己企业的收款方案，完善企业的收账管理体系，这样可以加快收回应收款项。同时还要对财务管理人员进行定期培训，提高他们的专业能力，经常进行对账，及时洞察欠款企业的信用状况，及时收回应收款项，减少未收回的应收账款，减少企业的坏账损失。

（3）企业应避免盲目投资，要做到科学规划投资。在投资之前要事先分析所要投资领域的发展前景，这样才能降低投资风险，获得较高的投资回报；除此之外，企业还要做到合理购置固定资产，要与自身的经营状况向匹配，坚持适度原则，避免购置资产过多闲置浪费资源。

2.提高经营现金流量

企业有充足的现金储备才能经营的更好，增加现金流入的数量，较少经营活动中不必要的现金流出，降低管理费用支出，减少一些不必要的财务费用支出，建立与自己企业发展相适应的、比较合理的原材料储存制度，企业做到了这一点才能提高经营活动中的现金数量，提高现金流量水平，确保资金的流动性和安全性.具体做到以下几点:

首先，不断开拓国内外市场，提高经济活动中的现金数量，对企业现有的资金要合理的规划利用。其次,适度缩减经营活动中现金流出。适度缩减管理费用、销售费用等，降低采购原料的成本，选择发展稳定的企业进行合作，降低合作往来中成本，提高经营性现金净流量。

3.制定合理的偿债规划

企业经营情况会受到偿付债务能力大小的影响，所以应制定出适合自己的偿债规划，

为此应做到以下两点：一是提高企业会计的专业能力，制作的财务报表要具有准确性和可靠性。二是企业要树立及时偿还债务的理念，定期对自身的偿债能力进行分析，然后再结合行业发展状况制定适合自己的偿债计划，提高偿还债务的能力。

4.利用财务杆杠，提高资产的投资回报

我们知道企业要想持续稳定的发展，就要有稳定的资金作为保障，当下企业会面临盈利能力和偿债能力不协调的发展情况，杠杆效应对解决二者矛盾发挥了举足轻重的作用。 杠杆原理简单来说就是企业通过一定程度的负债经营来减少企业发展过程中的资金数量，还能提高资金的利用率，与此同时，提高企业的效益。但是财务杠杆也存在弊端，比如负债超过一定限度会造成财产损失。因此，企业要想提高资金回报，提高企业偿还债务的能力，要正确分析企业自身的负债和资产的状况，在合理范围内进行负债经营。

　（三）加强长期偿债能力的建议

1.加强对企业资本的管理

影响企业筹资决策的因素有很多，我们通常把资本结构当成核心问题来看待，所以，要想把核心问题放到首要位置就应该使企业资本方面的管理更加深化，深化到一定程度，这样才能促进企业发展，而且要想让企业经营的更好，不能仅仅让核心部分发挥作用，还要发挥市场的作用。企业还应当建立科学的发展规划，通过分析企业资本的构成，分析企业资产的数值，这样有助于调整企业的资产比例结构，增强企业长期经营中的债务偿还能力。

2、科学借款筹资

过去企业筹资的方式比较单一，大多数企业向银行借款来筹集资产，然而这种筹款有一定的限额限制，随着企业发展壮大，经营中需要的现金增加，所以企业应采用更加丰富的集资形式，提高企业“引进来”的水平，合理引进外资。然而，形式多样的筹款方式有时需要企业付出一定的代价，因此企业要想降低风险，在选择集资形式前要事先做好规划，考虑所选筹资方式的借款金额、借款期限长短、利率高低等因素，并结合企业发展情况，选择适合企业自身经营情况的集资形式。

3.提高经营获利能力

企业要想获得更多的经营利润，要立足长远目标，在合理的范围内开展投资活动，而且在投资活动中要做好投资计划，选择投资风险较小、投入回报较高的项目，同时要与信誉度高的企业进行合作，从而确保减少投资损失，获得更多的利润；购置资产之前应该根据企业实际经济情况进行科学规划，避免购进的资产过多而闲置。其次，要选择正确的经营模式，还要不断地进行改革与调整，找到适合自己的经营模式，为提高企业的偿付能力打下坚实的基础。

4.提高管理者的素质及能力

企业管理人员能力的高低会对企业的经营效益产生重大影响，企业管理者应不断更新管理企业的理念，应定期参加培训，提高对行业发展的洞察力，提高管理者的薪资待遇，对他们进行奖罚制度，提高他们对工作认真的态度，提高他们管理的积极性，树立优秀管理者典型，发挥模范带头作用；同时企业管理者也要不断提高合作能力，取长补短提高业务能力，提高专业能力，制定合理的企业发展规划。

　　参考文献

[1] 王浴美.偿债能力影响因素及对策分析[J].乡镇企业会计,2018(12):8-12

[2] 任嘉琪.短期债务指标分析局限性及对策[J].时代金融,2018(16):25-31

[3] 吕晓丽.财务报表分析——以美的集团为案例的研究[J]. 经贸实践,2018(5):3-8

[4] 郭清云.长期偿债能力分析[J]. 现代交际,2014(5):32-35

[5] 任宇鹏.偿债能力分析指标存在的问题及其改进[J].中国外贸,2013（11）:115-128

[6] 张秀清.谈企业偿债能力分析指标体系的问题及完善. 财会通讯,2012(15):112-130

[7] 葛家澍.占美松.企业财务报表分析必须着重关注的几个财务信息[J].会计研究，

2008（5）：3-10.

[8] 贾广绅.优化企业偿债能力指标分析[J].抑内蒙古科技与经济.2013(24):29-31

[9] 黄慧琪.A高速公路建设公司偿债能力问题研究[D].长沙理工学,2015(32):18-25

[10] 朱艳.企业偿债能力分析指标改进思考[J].财会通讯,2010(26):4-12

[11] 丁慧文.完善企业偿债能力评价指标的设想[J].会计之友（中旬刊）,2008(07):55-64

[12] 国辉.企业财务报表分析研究[J].现代经济信息,2017(22):42-51

[13] 张瑞.解读流动负债对短期偿债能力分析的影响——以格力电器为例[J].商业会计,2017(19):5-14

[14] 周敏.浅析青岛海尔公司的偿债能力[J].农村经济,2016(22):27-39

[15] Catherine,A.F. The ability of earnings to predict future earnings and cash flow [J] Journal of Accounting Research,1994,32(2):13-22

美的股份有限公司偿债能力分析

价格 ¥9.90 发布时间 2022年12月8日

下载查看全文内容

已付费？登录 或 刷新