天津星河公司偿债能力分析与评价研究

摘 要

当前市场环境下，企业的内外环境愈加复杂面临的环境越来越复杂，偿债能力直接影响了企业持续经营的能力，是大家在财务能力方面放在首要考虑位置的 一项指标。对企业偿债能力进行充分详细的探索非常有必要，它可以较为完善的体现出一个公司在长期发展过程中的变现方面的灵敏度，同时，也可以评价考核一个公司在面对到期债务的时候，所表现出来的偿还能力，这是反映企业财务状况好坏的重要指标。在此背景下，本文就天津星河服装有限公司偿债能力展开分析与研究评价，期望科学有效地扩宽星河服装公司的投资能力。本次论文中使用到的研究方法有文献资料法、数理统计法、理论与实践相结合法等多种形式。

　　关键词：偿债能力；流动负债；星河服装

1、绪论

1.1选题背景、研究目的与意义

1.1.1选题背景

和大家都了解到的一样，在我国的众多上市公司中，制造业是占比最高的行业。那么，资本结构是怎样影响与制造业生存发展有着密切关系的财务绩效，就成为了一个极具现实意义的话题。从能够查阅到的文献里来看，研究人员们对财务绩效与资本结构两者之间的相关性已进行了一定的探索。

在国家政策不断变化的大背景下，天津星河服装有限公司（以下简称“星河服装”）的主要盈利模式是服装的销售利润、设计加工服务利润。作为公司盈利的主要模式，如何提高服装的销售利润率将成为一个至关重要的问题。之前全是传统卖场的天下，电子商务的兴起及其迅速发展，带动了服装产业线上销售模式的极速发展，网络与实体相结合，厂商-零售商-消费者，通过网络把实体仓库搬到每一个零售店铺的面前，减少中间环节，以货品为核心价格，物流的快速发展，也极大程度上提高了线上销售率，这样就减少了很多租金的负担，降低了库存成本、资本成本。

1.1.2研究的目的及意义

本文将以天津星河服装有限公司近五年提供的财务相关数据出发，分析研究星河服装公司的偿债能力，采用报表数据对比方法和指标分析的方法，判断企业偿付日常到期债务的实力，判断星河服装财务状况的好坏，并以此找出星河服装经营管理中存在的问题，讨论它的形成原因，最终经过思考提出自己在星河服装提高业绩方面的建议以及相应的实施的方式方法。

本文研究意义分为理论意义与实践意义两个层面：

理论意义方面，在纺织服装业我国有《纺织工业调整和振兴规划》的出台，这个规划最长效的意义在于大力推动中国的纺织产业相关公司在结构方面进行向好调整，助力产业进一步升级。这就要求星河服装提高公司本身的创新能力，加快实施公司技术改造，淘汰落后生产机器，促进国内纺织品服装消费，加快自主品牌建设，提升企业竞争实力。

实践意义方面，随着制造业前景愈加向好的发展，如何衡量我国制造业企业的财务状况问题成为日常工作中的一大难题，大家经常会将偿债能力的高低摆在首要思考的位置，这对于目前的星河服装来说，偿债能力在一定程度上反映了星河服装的财务风险水平，决定着星河服装能否到期足额收回本息，已有债权人可以据此对公司财务健康程度作出进一步的判断。

对于星河服装的潜在债权人来说，为了获得良好的投资反馈，应事先分析评价星河服装是否具备较强的偿债能力来偿还公司的日常债务，再决定是否贷款给星河服装，由此可以看出，偿债能力对企业的再融资能力，有着不可小觑的影响力。

对星河服装的已有投资者而言，如果星河服装的偿债能力不是那么太好，就会在投资机会出现时没办法及时的筹集到足够的资金，努力抓住每一次的投资机会，严重时也会面临资金链断裂，破产清算等财务危机，这对企业的持续经营影响非常不好。

天津星河服装有限公司作为一家有着悠久历史的服装制造企业，金融危机的难关艰难度过，银行、公司管理层渐渐把目光聚焦在企业财务危机预警和财务风险的平衡上。分析评价企业的偿债能力，对风险防患于未然，是非常重要的。

1.2国内外研究现状与综述

1.2.1国外研究现状

Masulis(2016)对银行当前提出来的财务的分析方法进行了详细的解说简析，并提示各位决策者要时刻注意到企业在发展过程中存在的不稳定因素。[1]

Rajan.G.Raghuram(2015)通过详细的财务分析，探索应该怎么帮助企业建立长期而且有实际效用的持续性的发展相关战略。[2]

Benjamin J (2015）提出了信用能力指数，建立了综合比率评价体系，以此来把控、分析企业的经营业绩，从而使企业向好发展。[3]

20世纪80年代，西方国家理论界对公司业绩评价问题的研究形成了主次分明的绩效评价方法体系，即以财务指标为主、非财务指标为补充。

X的卡普兰(2013)对于企业的偿债能力，制定了全新的衡量系统，形成了一个较为完善的评价体系。

1.2.2国内研究现状

从新中国成立一直到改革开放之前的时间里，我国一直在实行着中央对经济严格管理的计划经济体制，这一时间段对企业的财务绩效评价方式比较单一，主要通过能不能完成中央给出的计划指标作为判断的标准。

邵争艳(2018)指出新常态下服装业上市公司的偿债能力受市场影响较大，内外部环境的建设尤为重要。[6]

王静静(2008)对财务绩效的评价分析框架进行了深入拓展，指出当代公司面临内外环境较大的变动之中，构建财务绩效分析评价框架时，应从公司的财务学内容、价值创造大小、战略是否可以促进公司长效发展、公司是否注重生态化发展、公司建立的价值网等新的角度，对企业的财务绩效进行全新的分析解读。[8]

张蕊(2017)运用主成分分析法提取前三个主成分，即综合财务绩效主成分、

财务核心能力主成分、财务管理目标主成分，并对三个主成分进行评分，对我国钢铁上市公司的财务绩效进行评价，并且运用财务指标分析法以宝钢股份为案例，进一步分析具体的钢铁上市公司的财务绩效，以此提出影响我国钢铁上市公司财务绩效的因素，并提出改进建议。

我国偿债能力的研究体系尚不完善，但是，改革开放以来，研究的时间虽然较短，我国众多学者积极吸收借鉴了西方学者对企业偿债能力研究的先进学术成果，并结合我国的特殊国情提出了一系列新的研究我国企业偿债能力的实用方法，这很大程度的提高了我国企业偿债能力的研究水平。

1.2.3国内外研究综述

当前经济市场环境良好，企业自身在经营过程中有着各种各样的成长，通常大家都会通过一家企业的内部信息，来判断是否值得投资，这种情况下，偿债能力的强弱就需要被控制在合适的范围内，只有偿债能力稳定了，表明企业可以对资金流有一个良好的把控力度，不会造成资不抵债的现象，这种时候就可以放心的对企业进行投资。

综合国内外的观点来看，在企业资金的有效利用方面，良好的偿债能力必不可少，增强企业最核心的价值、竞争力等，比如对新产品的研发、宣传推广、收集大众的反馈信息、建立产品信息库等，对大众建议有一个宏观的认知，这对于企业长远目标的实现打下了良好的基础，使企业对顾客群体的需求精准发力，同时，也大大降低了企业的运营成本，减少了因为和市场需求不同而带来的产品滞销、存货积压等状况。我国学者以及企业也逐渐认识到了利用财务分析评价企业偿债能力的重要性，这一方法也逐渐开始运用到企业的日常经营中来。同时从相关理论研究可以看出，大家对财务分析都有一个非常重视的态度，但是理论储备稍有不足，在具体的推动过程中，还需要提高运用能力，继续深入研究的必要性也很充足。本文通过对国内外文献的研究，以星河服装为研究对象，研究当前企业财务分析中偿债能力存在的问题，并对星河服装的偿债能力进行优化，提出有针对性的治理办法。

1.3总体思路和和研究框架

本文研究中用到了多种研究方法，主要有定性分析与定量分析相结合研究方法，以及实证研究与规范研究相结合的研究方法。

本文总体采用“提出问题——分析问题——解决问题”的研究框架，具体如下：首先，提出问题，在偿债能力分析对判断企业财务状况非常重要的情况下，分析星河服装公司当前财务报表，并整理相关数据，其次，分析问题，针对星河服装公司财务报表分析其公司偿债能力存在的主要问题。最后，提出解决对策，进一步提高星河服装公司整体的财务状况。

1.4研究问题及解决方案

中国证监会2018年对最新的上市公司进行了行业分类，选取A股上市公司门类为“C制造业”，次类为“18纺织服装、服饰业”中的天津星河服装有限公司为样本，本文数据资料来源于新浪财经网站所披露的星河服装公司财务报告年报等。

本文文中样本选择2018年12月31的截面数据作为研究对象，来分析研究天津星河服装有限公司财务绩效。选择用2018年12月31日的截面数据来进行实证研究，有三点原因：

第一是截面数据是静态数据，更易于反映某一时间点不同主体的数据特征，可操作性较强，且数据比较容易获得；

第二是我国服装类上市公司处于战略转型期，企业每年的经营战略有较大的变化，并且受我国资本市场信息披露现状的制约，采用时间序列研究有较大的困难，天津星河服装有限公司作为其中之一，自然也难以避免；

第三是截面数据避免了回归中易发生的多重共线性和自相关等问题。

2相关理论综述

2.1偿债能力概念

偿债能力是指一个公司长期的变现灵敏度及企业偿还到期债务的能力，能否及时偿还到期债务是反映企业财务状况好坏的重要标志。企业偿债能力包括短期偿债能力和长期偿债能力两个方面。短期偿债能力是指企业以流动资产偿还流动负债的能力，反映企业偿付日常到期债务的实力，长期偿债能力是指企业有无足够的能力偿还长期负债的本金和利息。

2.2偿债能力的影响因素

影响一个企业偿债能力的因素众多，例如：宏观经济状况、证券市场的发育与完善程度、银行的信贷政策、产业特点、企业的资产负债结构、所处生产周期、投资效果、权益资金的实际价值、企业经营现金流量、权益资金的增长和稳定程度、企业的盈利能力等等。分析时不能一概而论，要结合天津星河服装有限公司所处的具体环境、所处行业现状、地域影响、当前国际背景等进行分析。

从宏观层次来讲，服装业作为国民经济的物质基础，上市公司中制造行业占据了二分之一左右，不仅体现着中国在国际市场上中的竞争力，还深刻的决定着中国在全球化经济格局的中的国际分工，决定着中国的国际地位。所以在整个国民经济中制造业占据着至关重要的地位。从微观层面上来讲，中国上市公司集中于制造业，其投资者众多，利益相关者也众多。制造业、服装业的健康发展不仅关乎整个国民经济的整体发展，还关乎微观市场主体的稳定性。所以分析制造业的短期偿债能力至关重要，进而，在服装行业大家也会极力关注偿债能力的指标。

通常在实际分析中，我们仅从报表层面来判断企业的偿债能力，对表外因素结合很少。其实报表外因素对企业的偿债能力也有很大的影响。例如：良好的偿债能力声誉、可动用银行贷款指标等都将会使企业的偿债能力变强。相反经营租赁合同中的承诺的付款、与担保有关的或有负债等会使企业的偿债能力变弱。

2.3偿债能力的相关指标

衡量长期偿债能力的指标主要有：资产负债率、股东权益比率、产权比率、资产非流动负债率和非流动负债营运资金比率等。本文选取资产负债率和股东权益比率作为主要研究对象。

表2-1偿债能力的相关指标

3星河服装偿债能力分析

3.1行业与公司概况

3.1.1服装行业概况

2018年，我国在纺织服装业市场中稳步前进，产业转型升级的步子明显比之前变快，深入推进了供给侧结构性改革，积极化解发展过程中凸显出来的各种风险矛盾，行业呈现明显的回升态势。

表3-12014-2018年服装专业市场成交总额同比增速

图3-12014-2018年服装专业市场成交总额同比增速

从表3-1和图3-1中可以得出如下结论，服装行业的市场成交总额在度过了两个自然年的低谷期后，运行开始逐渐达到回暖状态。专业市场在XXX的发展下，不断适应，从未放弃探索，加强对硬件和管理服务的创新型升级所进行的一系列举措取得了显著的成果。

目前的服装行业，开始越来越注重设计与品牌的推广，制造原料的选择标准越来越严格，例如面料、面色、纱线等和中间产品的质量在选取过程中越来越多元化，其品牌价值也就越来越彰显，正逐步获得市场的认可，国内外消费者在XXX的快速发展下，品牌意识也都随时代而万象更新，这对提高我国的服装品牌有了新的高度要求。

表3-22018年服装专业市场新增情况

我国的服装行业目前面临着巨大的变化，试图从大产量侵占市场转变为以服装的奇巧设计理念、精细布艺挑选、品牌认同度打开市场，从而以产品实力获得大众认可，提升品牌价值。这条路线一经确定，就和中国在以往的市场选择里有着极大的不同，所以在后期对服装设计以及生产的过程中，相关行业公司应该极其注重生产观念的转变，从而达到顺利转型。

2019年，纺织服装专业市场有极大的潜力可以继续保持当前平稳发展的势头，经济增速预估会与2018年保持相对平稳状态。

3.1.2星河服装公司简介

天津星河服装有限公司的经营范围为各年龄段的特色服装；公司以“总经理-各部门总监-其他”为主要组织结构。设有财务部、市场部、研发部、生产部、销售部、人力部等多个专业化部门，组成了一支优秀团队。

出发点定位在满足顾客对产品质量的要求上，主打服装创新型、个性化设计，建立合作共赢的创业理念，带动整体向大型企业发展，为社会创造更多具有新奇意义的服装，同时，星河服装努力通过自身力量带动经济效益和社会效益的增长，带动了社会上更多的劳动力发展。

星河服装的主要盈利模式是服装的销售利润、设计加工服务利润。作为公司盈利的主要模式，如何提高服装的销售利润率将成为一个至关重要的问题，这需要从销售渠道入手。之前全是传统卖场的天下，电子商务的兴起及其迅速发展，带动了服装产业线上销售模式的极速发展，网络与实体相结合，厂商-零售商-消费者，通过网络把实体仓库搬到每一个零售店铺的面前，减少中间环节，以货品为核心价格，物流的快速发展，也极大程度上提高了线上销售率，这样就减少了很多租金的负担，降低了库存成本、资本成本。

3.2星河服装资产负债表分析

3.2.1星河服装公司资产结构分析

天津星河服装有限公司2014年-2018年资产结构如表 3-3所示。

表 3-3资产结构表

图3-2资产结构分析图

由表3-3及图3-2可看出，星河服装2018年流动资产占比达到78.07%，非流动资产的占比仅为23.93%。通过研究星河服装的资产结构，可以认为星河服装的资产在流动性方面比较强，而星河服装所面临的资产风险较小。

星河服装近五年资产结构变化并不大，比例很高的当属流动资产，说明星河服装资金来源大多都是所有者权益，同时也表明星河服装没有很好的使用财务杠杆，造成了使用效率低的现象。

综上所述，我们可以直观的发现，在天津星河服装公司中资产结构相对比较稳定，这一方面说明星河服装在财务方面所面临的风险较低，另一方面也反映出星河服装对资金的使用缺乏计划性，所以在运营过程中造成了一种资金成本较高的现象。

3.2.2星河服装公司负债结构分析

以下是对星河服装公司负债结构进行详细的分析：

表3-4星河服装负债结构分析

图3-3星河服装负债结构分析

根据表3-4及图3-3来分析负债情况时可以发现， 2015-2016年期间，对星河服装的流动负债与非流动负债进行了一次比较，前者远远高于后者在负债总额中的占比，而在2017-2018年间，星河服装的流动负债与非流动负债的占比基本保持在同一个水平，由资产负债表分析可知，星河服装流动负债高于非流动负债的大部分原因是应交税费、应付股利等方面增加所导致的。

3.3星河服装长期偿债能力分析

3.3.1资产负债率

由于企业的资本结构、盈利能力和资产结构的影响，企业在衡量长期偿债能力的时候，可以通过资产负债率和产权比率两个指标来进行有效的对比。

资产负债率就是企业债务风险的晴雨表。本文选取星河服装2014-2018年的资产负债率、产权比率来衡量该公司的长期偿债能力。如表3-5所示。

表3-5长期偿债能力分析表

图3-4资产负债率

从表3-4中可以看出，最近五年内，星河服装的资产负债率一直保持在一个相对较高的水平，这说明星河服装在债务方面面临的风险水平较高，此时，如果企业的业绩没有一个向好局面，反而是接连下滑的话，会给公司增加更大的还款压力，另一方面也反映了企业对财务杠杆的利用率较低。

从图3-4可以明显看出，2014-2016年天津星河服装有限公司的资产负债率开始逐渐由了降低的趋势，但在2016-2018年期间，趋势反弹，重新升高，经分析发现星河服装资产总额的增长幅度要低于负债的增长幅度，根据星河服装的资产负债表可得出星河服装负债的增加主要来源于预收款项的增加。

3.3.2产权比率

此外，除了资产负债率，在对星河服装的长期偿债能力进行评估的时候也可以选择产权比率来进行对比，产权比率反映了企业的负债和所有者权益两者之间的比例关系，同时也表示在所有者权益和债务两个方面对于企业偿债能力的不同影响。

表3-6星河服装产权比率

图3-5星河服装产权比率

由表3-6分析得出，2014-2016年，星河服装产权比率产生了下降的趋势，但在2016-2018年逐年递增，且幅度较大，2018年增速较2017年明显增快。观察图3-5，所有者权益总额的增长趋势和负债总额的增长趋势有不同之处，且在增长幅度方面，所有者权益总额小于负债总额，这说明主要是通过负债总额的增加，造成了星河服装资产总额的增加，因此星河服装的财务风险目前较大。

在2014-2018年期间，星河服装产权比率的整体变化稳定在0.65-0.86的范围之间，说明其公司的长期偿债能力还是整体向好的。

3.4星河服装短期偿债能力分析

短期偿债能力指企业在短期债务到期时能够按照约定好的条例，进行债务归还的水平和能力。大多数情况下，资产的变现能力会用来体现短期偿债能力是强还是弱。相关指标一般包括流动比率、速动比率以及现金比率三个方面。

本文选取星河服装2014-2018年的流动比率、速动比率、现金比率来衡量该公司的短期偿债能力。

3.4.1流动比率

以下是对星河服装流动比率的具体分析。

表3-7星河服装流动比率

图3-6星河服装流动比率

图3-7星河服装流动比率对比趋势

从表3-7中可以得出以下结论，2014-2017年，星河服装所呈现出来的流动比率每年都有所增加，可以看出星河服装在前三年的变现能力较强，偿还债务的能力较强，但是在2018年，星河服装的流动比率陡然降低，低至1.23，由此可以看出，星河服装的短期偿债能力虽然在逐步增强，但是仍然有不稳定趋势。

通过表3-7及图3-6、7，星河服装近五年的流动比率均低于行业均值，2014-2018年期间行业均值在1.7-2.2之间发生变化，而星河服装与均值稍有差距，表明星河服装的流动比率相对较低，所以星河服装短期偿债能力较弱，风险较大。

3.4.2速动比率

以下是对星河服装速动比率的具体分析。

表3-8星河服装速动比率

图3-8星河服装速动比率

在表3-8和图3-8中，可以看出星河服装近五年的速动比率较为稳定的保持在0.8-1.2范围内。通过图3-8看出，速动资产在2016-2018年逐年递增，流动负债也保持相同趋势，在最近的三年里两者保持了相对稳定。

在图3-9中可以直观的看到，近五年来星河服装以及行业均值的速动比率变化趋势，星河服装速动比率接近于行业均值，说明企业的流动资产，占用了企业过多资金，例如存货，这极大的影响了企业的资金使用效率；但两者之间细微的差距表示星河服装的状况没有得到好转，公司近五年的短期偿债能力依然处于较弱的状态。

图3-9星河服装速动比率与行业均值对比

3.4.3现金比率

以下是对星河服装现金比率的详细分析。

表3-9星河服装现金比率

在上表中可以看到，星河服装近五年的现金比率呈现逐年递减的状态，2018年为五年最低值，低至0.81。

在图3-10中，可以得出结论如下，在2014年-2015年，流动负债与货币资金基本持平，但是在2016-2018年，流动负债高于货币资金。

但是，在图3-11中，我们可以看到，近五年的现金比率均高于行业均值，并且两者之间差距并不太大，差值多在0.1-0.2之间，这表明星河服装近三年的现金比率较为平稳，可以看出星河服装近几年现金比率指标比较正常，短期偿债能力也还可以。

图3-10星河服装现金比率

图3-11星河服装现金比率与行业均值对比

综上所述，对公司的资产负债率、产权比率、流动比率、现金比率等进行了近五年的数据对比，发现星河服装的应付账款增加过高，给星河服装造成了较高的影响，导致资产负债率较高。

4星河服装偿债能力存在的问题及成因

4.1流动负债过高应付账款大幅度增加

从表3-6和图3-3中可以看出，最近五年内，星河服装的资产负债率一直保持在一个相对较高的水平，而表3-7也表示星河服装近五年的流动比率均低于行业均值。

星河服装的流动负债需要以现金偿付，如应交款项、短期借款等，星河服装属于服装制造业，因此需要大量的布匹原料、缝纫机器、染艺布纺等，但是这些商品的质量以及价格不由星河服装掌控，所以公司的应付账款持续增加。

长远角度来看，服装产品在非功能性方面存在很多价值含量高的产品，而且这些产品大多都在极短的周期内被更替，款式更新速度也很快，同时也会进行非常严谨的市场定位，大众对这些产品的感知主要通过他们的眼睛和手，去观察、去触摸，布艺的精细程度、保暖程度、舒适程度、颜色亮度、图样新鲜度等等都是消费者在购买服装的时候会进行考量的主要方向，如果星河服装不能在一定程度上平衡掌握制造工作的前期消费，对制造工艺中需要使用到的布艺进行精挑细选或者精细制作，会造成大量资金空缺，导致在日常工作中无法进行资金周转，阻碍企业的长远发展。

4.2高价低效重复宣传

近年来互联网的兴起，使得越来越多的宣传方式进入人们的生活，星河服装向群众推广服装设计的时候，过于注重营销推广，通过线上线下、电视广告、网络传单、街头广告等多种形式进行产品的推广，造成了公司宣传工作高价低效的现象，从而导致其他应付款大幅度的增长，这也使得星河服装的流动负债增加。

最近几年来，在国外众多品牌的巨大冲击之下，我国国内的服装市场竞争愈演愈烈，形成了一种良性的竞争机制，在此影响下我国的服装市场也有了极大的改善，转型较好的进行着。但是相对于服装制造业而言，中国服装的推广远远没有走向世界舞台。一般来说，服装发展可分为四个阶段：工业化阶段——对服装进行大批量生产、自然品牌阶段——服装定位不明显、品牌阶段——精细确定服装设计方向和多元化阶段——尝试多种风格的设计思路。平淡无奇设计主张，没有亮点的设计思想已经被现代人的审美观念、消费趋势等所淘汰，人们的物质生活需求寻求新一层次的多元化，消费者在消费过程中能够购买的能力、购买产品的理念选择、购买产品的真实意愿等带来的对消费结构调整的冲击力越来越大。而星河服装在发展过程中过于注重产品的大批量生产，从而忽略了对产品进行精致包装的必要性，忽略宣传重点应该放在顾客所追求的个性与独立上。

4.3资产负债率逐年递增

通过对星河服装的偿债能力分析可以看出，星河服装的资产负债率近几年每年都有所增加，一般认为，将资产负债率控制在40%-60%的范围里比较合适，而星河服装近两年在资产负债率这一指标上高达80%及以上。近年来，星河服装的经营状况并不乐观，2018年在营业收入和净利润方面也出现了不同程度的下降。星河服装在利用财务杠杆的同时，仍应该债务方面的风险提高注意力，进一步完善公司资本结构，保障星河服装在成长发展过程中企业资金的安全性，以此来推动企业的长效发展。

分析资产负债表的所有数据，近几年来，星河服装在负债项目中，主要是流动负债方面的比重较高，最大值曾达到79%，而非流动负债所占比重就相对而言较低了。在总负债中，星河服装的短期债务不仅比重较大，而且金额数量也比较大，这就提升了星河服装在经营过程中产生的现金流的压力。在星河服装的经营过程中，如果遇到了资金不完善的情况，将会导致现有资金链断裂，无法在约定期限内偿还公司的短期债务，这对于星河服装造成的影响，体现在企业信誉、企业形象、企业可信度方面，严重的还极有可能造成企业破产，这是不得不预想的危险。

在我国，部分服装市场在选择服装的时候，通常只会选择具有遮体御寒的基本功能的服装，这些服装一般具有简单的造型、普通的布料、平凡的设计等，各个品牌之间的特点并没有较大区别，千篇一律，早在国外就有专业人士曾指出中国的服装“任何品牌都相差不多，不用对不同品牌的商标做具体区分”。目前星河服装正是如此，他们试图打造“价廉物美”的销售文化，在设计上重点注重服装是否实用、是否耐用，而忽略了服装的美学设计背后的价值，每一个服装设计都有自己的灵魂，每一份设计背后都是不同的文化、理念，甚至有的服装还会极具社会意义。服装各具特点的设计理念，很容易引起大众的购买欲望，从而容易引起品牌之间的价格竞争。短期来看，价格竞争对公司整体资产并无大的影响，但是从长远角度出发，价格竞争会影响到企业的应付账款、应收账款在资产中的比例。

4.4营运效率降低，库存积压增高

上文研究中得知，近五年来星河服装的速动比率均小于行业均值，这是由于公司近两年存货过多，从而导致速动资产减少。星河服装的销售对象是个体，客户会随着季节产生不同的购买欲望，这就非常容易产生存货积攒的状况了。

星河服装在生产设备方面，投入力度不足，公司的生产设备依然较为低端，这虽然在短期内降低了生产成本，但是从长远发展来看，高端市场的大门还是需要通过时代更新下的高端机器来打开，低端的生产机器无法完成企业生产过程中的高负荷运转，同时也有可能无法达到服装设计的工艺要求。

在星河服装的厂房进行搬迁的时候，公司可以利用这次机会购买并更替一大批公司旧有的生产设备，为公司以后生产更高端、更精致、更时尚的产品奠定基础。但是最近几年来，星河服装的资产规模并没有发生明显的改变，企业对老旧设备没有进行淘汰，固定资产的更新率明显不高，这表明企业在未来的一段时间中，仍然会选择生产当前种类的产品为主要生产方式，公司始终缺乏向高精尖产品迈进的自主性。这种情况阻碍了企业有效的拓展新市场，因为在企业的投资水平方面，企业决策者并不愿通过投入资金来提高，企业的产品创新无法顺利进行，市场开发因为资金需求不强也很有可能搁浅，对于当下的困境，星河服装的决策者应该要先解决固定资产的更新和公司生产力的自动化程度，只有提高公司生产力，才能节约公司耗费在生产上的时间，从而衍生出更多优秀而且不失实际意义的服装设计方案。

星河服装作为服装制造企业，受人青睐的服装设计作品是其核心竞争力，而对于企业来说，设计实力是判断企业是否具备生产该种产品能力的重要指标。在新产品的研发中总会存在不稳定的因素，星河服装可能在研发费用方面投入很高，结果也有可能面临不被市场、大众所接受，这就需要设计师提高观察力，挖掘大众群体的喜好方向。基于此，星河服装的管理层对服装的设计创作工作始终抱有非常保守、严谨的态度，每年，对设计部门的财务投入都只占当年收入的12%左右，这种投入短期内对公司不会有影响，但长此以往，会极大的耽误公司的产品创新力，造成滞销现象。

另外一方面，由于星河服装并未对市场进行及时的调查，把握时尚风向，只一味的盲目扩大生产线，撒网式宣传，造成了产品滞后，积压的服装存货便再难以出手，企业不但销售上会有经济损失，销售不出去的服装会占用大量库存、资金，同时也会有很大的管理成本。

综上所述，星河服装在流动负债、资产负债率以及库存积压方面存在着较多问题，公司应加强应付账款的结算，减少公司负债，提高公司的资金周转能力，同时，公司还应反思库存积压的问题，以免造成更加严重的库存积压。

5提高星河服装偿债能力的建议

5.1合理运营，减少应付账款

企业需要紧跟市场风向，及时采取科学的投资决策。我国服装行业尽管开始向非洲，东盟和西亚转向，但是欧美日等发达国家仍是主要的市场，因此，世界经济形势不明朗对服装行业发展极其不利。

星河服装2014-2018年的投资战略主要聚焦在对公司内部的发展中，在2016年前，流动资产中货币资金和存货上升到最高值，随后下降，在近五年，整体呈现上升趋势的是应收账款，主要是由于2016年后外部环境较为恶劣，星河服装为了尽快降低库存，放宽信用政策，造成回款速度在一定程度上减慢，企业现金流也随之减少。

短期来看，逐步加大科研投入，提高研发水平；积极对生产设备进行升级换代，加大对生产使用设备的投入力度，提高星河服装公司生产设备的自动化水平，这可能会增加星河服装的负债，但是从长远角度出发，这样做可以减少对劳动力的大量需求，降低人工聘用成本，对生产效率也会有一个极大的提高；对资产加强管理，设法提高其运营效率，加强对应收账款的管理，减少星河服装的坏账，资金及早收回，努力提高资产周转率。

实施精细化管理，打造过硬营销终端，加强对终端店铺的精细化管理，逐步深化开展电子商务业务，积极拓展新的营销渠道，实现线上线下的长效销售机制。互联网、智能化渗透，互联网与智能化技术在制造、营销、零售等多个方面对服装行业产生深刻影响。

在制造方面，融合大数据、互联网远程监控、互联网即时数据技术的智能制造技术，将帮助服装企业用更少的人力和成本制造出更高质量的服装产品。

在营销方面，通过在线下实体店连接大数据，安装使用互联网的智能化设备，例如当下新兴的智能导购、3D立体试衣镜等，将给消费者带来更好的消费体验，线上线下渠道结合，线上销售有诸多优势，例如营销费用较低，线上销售不需要租购门店；销售时间灵活，线上销售可以二十四小时售货办公；空间不受限制，线上销售使北京的顾客也可以轻而易举的买到南京的产品；顾客范围广，线上销售使的大众在选购商品的时候抛开了地域的阻隔，为跨市、跨省乃至跨国购买提供了便利。以上种种优势使得XXX发展下整个服装营销渠道可以营造出越来越高效的销售模式。在线下渠道中，商场、购物中心在购物环境、试衣体验、聚集好口碑等方面则更具有优势，线上线下渠道进行有机的融合，为消费者提供最舒适、最自然、最便捷的购物体验。

5.2加强销售渠道，降低库存积压加强创新，进一步推进企业国际化发展

中国经济未来一段时间的增长趋势将持续较快，这为中国服装业的长足发展提供了良好的外部环境，世界上不同国家、不同特点的纺织服装产业逐步向中国转移，中国这个超级大市场目前已为中国的纺织服装业吸引了相当一部分的国外资金，这对于整个产业的结构调整和技术改造都会产生积极的影响。

公司应该在此背景下建立更加全面的面料信息储备库，为星河服装在设计过程中的面料需求提供一个较为全面的展示与推广平台，这会使公司的面料挑选工作时间大大缩短，对面料信息进行数据库建设，完善当今时代存在的不同面料，记录差异，提供面料种类查询服务，使工作人员及时了解服装所用面料属性，从而判断是否适合当前季节、设计理念等；对面料的样品进行管理软件开发服务，中国现有面料体系实属庞大，进行软件开发可以极大的降低搜索程序；对新产品新技术进行及时的发布与推广，对设计理念进行创意宣传，让大众理解设计、选择设计、喜欢设计，通过以上几个方面来助推星河服装产业的优化升级。

加大创新型设计师的挖掘力度，在新品牌的发扬过程中，星河服装亟需一批具有强烈的品牌意识和自主创新力的设计师，寻找志同道合者，激发他们的创造热情、工作激情，从而在新的服装中融入他们积极向上的个性特色，使设计产品与大众产生共鸣，文化认同性有了，消费者也就有了，市场更不会跑开了。

引进服装智能工厂，打造“网上制衣”模式。对星河服装以及整个服装行业而言，互联网和智能技术实际上是息息相关的一体性机制，因为只有在互联网相关技术的良好配合之下，服装智能制造技术才能发扬光大，在缝制服装的前、中、后三个不同阶段对人体进行3D扫描，裁剪机将会被数据控制，铺布机也变得智能化，吊挂、仓储等会进行系列的智能更新，这些新技术都需要和当下时代盛行的大数据、互联网远程监控、数据实时传输等技术进行有机的融合。

5.3参与公益事业，提高推广可信度

投身公益事业，举办各种社会公益活动，提高公司曝光率，增强知名度。这有利于公司扩大自己的销售规模，赢得人民群众更多的信任感，从而提高产品的推广可信度。

注重对环境以及劳动人员的保护工作，和大家的认知相同，服装纺织业是全球第二大污染环境的行业，仅次于石油。比如，棉布的生产过程就极其耗费水资源，化纤在印染中产生的化学污染也很严重。总之，现在大家对于面料种类的研发工作非常重视，大家都希望能够在保护自然资源的前提下挖掘更多的面料；大家也在逐步降低对化学染料的依赖，加大力度开发环保染料，在整个服装制造周期中，大众会更倾向于对环境保护有着极大贡献的服装公司。多参与环境保护方面的工作，用行动向大家证明公司保护环境，绿色制作的决心，会对公司的服装推广起到良好影响。

星河服装应在发展自身的同时，不忘积极履行企业社会责任，在环境保护、公益慈善等方面都应该有所捐助和行动，走在服装制造行业前列。作为一家饱含社会责任感和公益情怀的公司，回馈社会、履行企业社会责任就是星河服装长远发展目标，在这个坚持不懈的成长过程中，星河服装不忘初心，砥砺前行。摒弃掉过多的浪费型宣传，抛开街边小广告，保护街道绿色环境，减少互联网广告宣传，避免假大空噱头，营造“酒香不怕巷子深”的产品自觉感。消费者对产品的信任度增加了，自然也就愿意买这些产品，积压的库存都就可以减去大半。

综上所述，星河服装应在固定资产的更新、产品的宣传推广、产品创新以及公益活动方面加强业务能力，精细化管理，更加明确公司的发展方向与目标定位，只有这样，才能对公司的现有局面进行扭转。

结论

本文在撰写过程中，阅读了很多篇文献资料，并通过网络、问询等方式对企业进行了细致的深层次调查，了解到很多有关星河服装偿债能力的资料，但是，由于本人知识储备有限，人生阅历尚少，在研究问题的时候难免浅陋，应该多多加深研究，深化研究意义，文中还存在许多不足之处，需要进一步的探索。具体来说，可以分为以下几个方面：

完善偿债能力理论。在研究过程中遇到的研究体系都很复杂，那么，企业在实际经营中也会遇到理论层次的困难，应该将理论难度有机的融合在实践中，因此，本文在研究过程中运用了现有的理论，没有进行针对性的理论创新，这需要在以后的实践中来完善。

服装行业偿债能力的波动性。服装行业的发展直接关系着人们的日常生活，但是当前并没有对该行业的偿债能力进行一个系统性的归纳总结，本文虽然详细分析了星河服装公司的偿债能力，但只是万千公司中的一个，难免存在相当程度的局限性，在今后的研究中需要进一步对该行业进行分析。

偿债能力优化的对策需更加多元化，面对星河服装在公司发展方面所遇到的瓶颈期，只提出了三点相关建议，缺少更加多元化的、有针对性的长足发展建议，这在也是之后需要改进的方面。

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天津星河公司偿债能力分析与评价研究

价格 ¥9.90 发布时间 2022年12月10日

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