医药行业盈利能力分析——以中国医药为例

摘要：在21世纪XXX经济发展浪潮下，我国经济呈现出蓬勃的发展态势。在这样的经济环境下，中国人民的消费水平也在逐渐增长，这就对医药健康行业的迅猛发展提供了良好的生长环境。但是国际竞争趋势日益激烈，企业不仅需要面临挑战，更需要抓住机遇，因此，企业的盈利能力在企业的成长过程中就显得尤为重要。对一个企业的盈利能力进行分析，有利于了解企业真实的盈利情况，正确评价管理者的业绩，提高企业的经营业绩。本文以中国医药为例，对其年度财务报告数据进行分析，并从中选取净资产收益率、总资产收益率、销售利润率、净利润、利润总额的构成、研发能力等指标进行盈利能力分析，从中得出中国医药在盈利方面存在的问题，进而提出改善盈利能力的建议。

关键词：中国医药；盈利能力；医药行业；财务分析

　　一、盈利能力的相关理论概述

　　（一）盈利能力分析的意义

企业生存发展的必要因素之一是盈利能力，随着全球范围的有机经济整体不断扩大，我国企业正在逐渐融入这个全球范围的有机整体中。诸多企业已经或者正在步入经营管理的重要时期，企业盈利能力的分析也变得越发重要[]。盈利能力分析有助于企业管理人员全面的、有效的获取与盈利能力相关的财务信息，及时、准确的把握经营管理活动中存在的重大问题，有助于管理人员做出更加正确和科学的经济决策管理。对于企业盈利能力的衡量已经不只着眼于根据财务数字的增减变化，从而对企业经营成果进行分析研究。因此，通过对企业的财务性指标和非财务性指标两方面，进行分析、评价和研究企业的获利能力具有不同寻常的意义。

　　（二）盈利能力的相关理论

盈利能力是指企业获得利润的水平。是用来评估企业在特定的营业期间内，把各项资源进行整合，是为自企业取得利益水平的必要指标之一。企业作为一种经济组织，其主要目标就是盈利，盈利能力的高低不仅能够反映出该企业现阶段的经营状态，也是预测企业未来发展前景的依据。换句话说，只有当一家企业赚取利润的能力越强，该企业的经营状态和发展前景才会越好，才能在最大限度上满足企业相关利益人的报酬需要。

　　（三）影响盈利能力的指标

1.盈利能力的评价方法

在学术界还没有制定一套较为统一的盈利能力评价标准[]。但是一般专家在评估盈利能力的时候，主要采用如下的评估模式：

趋势分析法属于一种动态分析方法，它主要是通过对企业连续几个期间的财务数据进行对比，来查看相关指标的变动情况，拟绘出企业财务状况和经营成果的变化走势。具体可以采用绝对数额、相邻期间变动百分比、基期变动百分比作为对比数据。

比率分析法是一种以描述企业经营活动及企业过去和目前的财务状况为宗旨，通过不同财务指标之间的关系，进行对比，来反映某种特定经济意义的分析方法。由于分析目的和侧重点的不同，在对企业财务报表进行分析的过程中，一般财务比率有趋势比率、相关比率和构成比率等。

比较分析法是会计分析中较为常见的一种分析方法。其含义是在相关数据之间进行相互比较来发现差异，最终找出产生这种差异的原因。比较的标准既可以是企业的历史数据、预算数据，也可以是企业所在行业的数据，或被很多人认同的经验数据等。

2.医药行业盈利能力的分析指标选择

以医药行业盈利能力的基本特点及影响因素出发点，选择适用的财务数据和非财务数据来评估企业的盈利能力水平[]。本文从相关比率和利润成分两方面进行分析研究。

　（四）影响盈利能力的因素

在当今企业所处的时代背景下，能够对企业自身盈利能力产生影响的因素诸多，财务因素和非财务因素就是诸多因素中的一部分：

1.财务性因素

影响中国医药股份有限公司盈利能力的财务因素主要有国家税收政策的影响、利润构成的影响和资本结构的影响。其中国家税收政策有较大的影响，国家通过对经济进行宏观调控，促进资源的高效的配置和利用，形成有序的市场规则，陆续出台一些医疗改革政策。医药行业是国家支持发展的行业，国家给予一些税收优惠政策，企业不必面对较高的税收压力，有利于企业的成长。企业利润成分的影响和企业资本成分的影响，需要企业结合自身的情况和身处环境，分析研究并调整合理的利润构成和资本结构，要着重提高企业的主营业务收入，也要减少企业不必要的一些负债，使企业的利润结构和资本构成更加优质。

2.非财务性因素

还有一些非财务性因素会影响盈利能力。非财务性因素是指企业的商誉、企业精神、管理方法、专利技术以及行业环境等一些非财务性因素对企业盈利能力的影响。财务人员在对企业的盈利水平进行分析时，为了达到影响企业盈利水平深层问题的挖掘和客观、准确的评估企业盈利水平的目标，不能仅仅简单的通过财务报表分析企业的财务性因素，而略过非财务性因素对企业成长与发展的作用[]。

　　二、中国医药概况和分析

　　（一）公司简介

中国医药健康产业股份有限公司是国有控股上市公司，在上海证券交易所挂牌（股票简称：中国医药；证券代码：600056），中国医药的控股股东是中央骨干企业中国通用技术（集团）控股有限公司。中国医药建立了科研、工业、贸易一体化的产业布局。公司以“关爱生命、追求卓越”为核心理念，致力于医药产业发展和人类健康事业，努力引领中国的医药企业在更优秀的道路上越走越远。

公司在医药行业中继续保持稳定发展势头。从最新公布的权威行业排名看，商业板块在医药商业排名第6名;公司工业板块在全国医药工业企业的排名55名;公司在中国医药保健品进口企业100强位列第2位，中国医药保健品进出口企100强位列第3位，中国医药保健品出口企100强位列第21位[]。

　　（二）利润质量分析

1.利润的构成

通过对中国医药所获取利润的组成结构进行分析，可以评价该企业的盈利稳定性，通常可以选取企业的营业利润在所获得全部利润中所占的比重来反映该企业的盈利是否稳定。根据企业利润总额是营业利润和营业外收支净额之和，可以得出中国医药在2013年至2017年所取得利润，具体构成情况如下：

表1 2013～2017年利润构成情况

从表1可看出，中国医药营业利润占总利润的比重，自2013年以来虽然有所起伏，在2014年有过小幅回落，但连续五年一直都保持在较高水平。在分析营业利润占比时，不仅要关注营业利润的变动幅度，因为这样不能充分反映企业的盈利能力，还应该关注企业的营业外收支额的变化。其中2016年的营业利润占比是最近五年最低值，其原因是2016年营业外收支额出现异常，具体表现为营业外收入突然增加，较2015年相比增长约123%。在2017年甚至超过了100%。由于营业利润是由企业在日常经营过程中取得的，在利润总额中企业的营业利润所占的份额越大，反应出来的是企业的日常经营盈利能力水平越高，有着较高的盈利质量。因此，根据中国医药利润构成的情况来看，可以说明中国医药通过日常经营所获取的收益是该公司总体盈利水平的决定性因素，中国医药的盈利能力水平总体上来说还是比较稳定的。

2.净利润

净利润是一个企业经营的最终成果，净利润的多与少，直接关系到企业近期的经营成果的大与小、好与坏。通过对企业在特定期间所取得利润总额的变化趋势进行分析，可以判定该企业的盈利是否持续，一般可采用企业在利润表中连续几期的盈利数据进行反映。中国医药在2013年至2017年的利润总额、增长率及变化趋势：

表2 2013～2017年营业收入

表32013～2017年净利润情况

从表3，分析可以得出，中国医药净利润波动比较大，可以从净利润和营业收入这两个数据的变化情况进行简单分析，净利润增虽然有所增长，但2014年净利润增长率却比3013年有所降低。2013年到2017年五年间，中国医药净利润增长了10.01亿元。2016年同比增长59.94%，净利润为11.5亿元。2017年净利润增长34.17%，所反映出来的问题是中国医药在营业外支出方面或者控制成本费用方面有待改进、加强。此外，根据利润表中数据来分析净利润的构成和中国医药营业收入与净利润的变动关系来看，日常的经营活动产生的收入是中国医药的主要收入来源，营业外收入与投资收益所占比较利润占比比较小。因此，可以得出判断，是企业正常的生产经营活动使得中国医药的净利润依然保持增长，但增长率却是降低的。

中国医药的营业收入增长幅度2014年较2013年相比增长了8.33%。营业收入2016年同比2015年增长26.14%。2016年，中国医药的营业收入继续保持大幅增长，营业收入259.46亿元，同比增长20.27%;从增长的相对值来看，原因是公司对持有招商银行的部分股票进行了出售，这使得当年的投资收益大幅增长，从而带动净利润的增长。

3.研发费用

由于中国医药投入研发费用的新药品正在研发，还未投入市场进行销售，所以无法从研发费用的投入和新研发药物的销售利润之间的关系对比分析。换个角度，从研发支出是否资本化进行简单剖析。

表4研发投入情况

表5同行业研发投入情况

由表4可知，该公司的在药品研发方面无论是投入的资金还是人员成本从2013年至2017年都一直在增加，足以见得公司对药品研发的重视程度。但是，一直到2016年该公司才开始有研发投入资本化的部分，且比重较小，上升速度也不快。众所周知，研发费用如果费用化，则会使当期的利润减少，而资本化短期内会增加利润，所以研发费用资本化与2016、2017年的利润增加存在一定的关系。根据表5，中国医药与医药行业中能力相当的其他公司相比，无论是营业收入中研发投入所占份额、研发投入金额、研发投入占净资产份额，中国医药都有所差距。可见该公司的研发能力还是有所欠缺的，有待提高。

　　（三）相关比率分析

1.销售利润率

销售毛利率和销售净利率是利润扣除相关费用前后与营业收入的比值，这两种利率越高，说明企业通过产品销售谋求收益的水平越高，该企业可以通过增拓块销售渠道和扩大市场份额的努力，提高企业盈利能力。

表6 2013～2017年是销售毛利率和销售净利率

从表6中可以看出，销售毛利率在2014、2016年这两年分别于上年相比有所下降。2016年的营业收入和营业成本虽然都有所增加，但是营业成本的增幅高于营业收入，从而导致2016年的销售毛利率较上看相比有所下降。

由于净利润是销售收入扣除全部费用和所得税后的金额。企业在增加销售量和扩大销售规模，以增加营业收入的同时，营业费用、财务费用、管理费用会理所当然相应的增加。以至于企业净利润未必会出现预期的增长，甚至会出现意料之外的减少。2016年在销售毛利率降低的情况下，销售净利率依然有所增长。是因为2016年，公司销售费用支出8.58 亿元，同比增长4.13%。2016年间中国医药制定了扩大医药工业板块和商业板块销售规模的销售计划，在相应的市场的开发费用等支出有所增加。

在与同行业的其他公司比较中不难发现，销售毛利率排名第一的企业比中国医药高出将近一倍。说明中国医药在通过产品销售的获利能力与行业的较高水平差距明显。

2.总资产收益率

　　图1 2013～2017年总资产收益率

　　由图1可见，中国医药总资产收益率从2013年的2.36%上升至2017年的5.08%。根据图1中数据可以看出，2013～2015年的总资产收益率增长平稳并且缓慢。却在2016年突然增加，其原因为净利润11.5亿元，同比增长59.54%。2017年则是因为收购了海南通用康力制药有限公司54%的股权。中国医药的总资产报酬率，近五年总体趋势确实逐年上升。并且净利润增长率与资产总额增长率相比，两者的增减趋势相似。但是与医药行业中排名第一的企业低1.3个百分点。分析可知，该医药公司的资产运用效率不是很高，需要积极提高。

3.净资产收益率

净资产收益率是企业运作的特定时间段内，净利润与平均总资产之间的比值。是反映企业盈利能力的重要指标，也是所有盈利指标中代表性最强的。该比率越高，说明企业的盈利水平越高，该企业股东们获得较高报酬的可能性越大。

表7 2013～2017年净利润

表82013～2017年净资产收益率

从表7可以看出，2014年净利润的增长趋势与往年相比，没有太大变化，而净资产收益率低于最近五年，其原因是当年股东权益总额环比增长较多。在表8中，中国医药的净资产收益率在2014年至2017年五年间呈现平稳增长趋势;在2013年和2015年的净资产收益率增长趋势放缓。在2015年净资产收益率的大幅度增长，2015、2016年两年平均增长约3.3%。在2016年该比率突增，其原因为中国医药为了扩大规模，通过定向增发股份的方式进行了资金募集，致使中国医药的净资产与期末股本都有了一定程度的增加。由于净利润11.5亿元，同比增长59.54%，增幅较大，净资产收益率保持了良好的增长态势。2017年的大幅增长则是因为对海南通用康力制药54%的股权进行了收购。可见在此期间，中国医药的盈利态势良好。还通过对当时中国医药行业经营环境的分析可知，造成这一态势的原因主要为中国医药在各项政策及市场变革的环境下，积极面对变化，重点发展本企业优势产品，在提升市场份额方面做出巨大努力。坚持调整并创新业务经营模式。

　　三、中国医药公司盈利能力存在的问题

　　（一）盈利能力、成长能力偏低

近年来,战略规划在企业管理中的重要作用,在许多医药公司越来越受到重视,但其效果并不像预期的那样,大部分缺乏战略思维模式。通过上文对中国医药近五年的财务数据 进行简单的分析我们不难看出，中国医药的大部分盈利指标都呈现稳定状态，无论是增长还是减少都很缓慢，且无论是静态指标还是动态指标大部分都处于行业较低的水平。由此可见，中国医药近5年来的盈利能力、成长能力还是偏低的。公司认识到概念和核心竞争力的重要性,走了很多弯路,在培养企业核心竞争优势的道路上。使企业错过了有前途的发展机会,不知道如何建设和培育自己的核心竞争优势。即使发展战略规划,以建设企业自身的核心竞争力,但没有一个明确的思路,如何打造核心竞争力,实施不到位。没有规划的规划,规划实施是不够的,导致企业的核心竞争力仍然很难真正建立。

　　（二）研发费用投入费用低

自主研发能力是企业生存和发展的重要因素，这就要求医药企业要不断地提升自己在新产品上的研发力度，以此来不断地提升自己的核心竞争力，这样才能有效地降低成本和促进产品的优化升级。然而，从以上表中我们不难看出，中国医药近五年虽在医药研发；资金投入有所增加，但是并没有太多新产品的研发，而且其研发费用资本化比重截至2017 年末也只有4.10%。由此可知，中国医药的研发创新能力是有所欠缺的。产品得不到更新，销售收入受到影响也是在所难免。

　　（三）营销能力弱

中国医药分销品种及渠道众多，囊括了各类医疗机构约两万家，这也就直接导致了中国医药的销售协同成本的增加，在前文对销售收入比率以及销售收入增长比率的分析中不难看出，虽然中国医药近年来的销售收入在稳步上升，但是其上升幅度在逐年减小，因此公司应该针对此现象提出解决方案。

　　（四）资产运作效率不高

总资产收益率反映了企业的资产运作效率。中国医药与本企业历史数据相比的确，连年增长，增长趋势良好。但是，一个企业的发展与成长不能只是把目光放在本企业，还应该与同行业中的优秀企业学习。与同行业相比，中国医药的总资产收益率不高，有可能是企业部分资产的运作效率不高，没有得到充分利用。资产没有得到合理有效利用,就会影响企业资产的收益率,造成企业资源的浪费。

　四、完善中国医药公司盈利能力管理的建议

　　（一）借助多种渠道充分发挥合作优势

医药行业是一个综合性比较强的行业，无论是从新产品的研发还是后续的批量生产都会耗费不少的人力、物力、财力。在这种情况下，企业完全可以通过强强联合的方式合作研发生产。这样不仅可以利用其他企业的资源，还能很好地发展自己，充分发挥各自长处，达到强强联合、互利共赢的目的。因此，中国医药应主动扩大自己的合作范围，借助多方面的渠道来壮大自己。中国医药公司应该持续关注的市场需求动态变化，站在宏观的角度，从整体上出发，衡量公司自身发展的长短板，积极投入新药品的研发工作，在工作中不断改进药品存在的问题，提升药品质量，使公司产品结构不断改进和优化，提升企业竞争力，占据有力的市场地位。

　　（二）优化企业管理

有效、科学的管理可以提高生产效率和工作效率，减少费用的产生[]。中国医药应集中精力提升本企业的经营管理能力，优化企业的管理体系，在实现销售收入不断增加的同时，努力控制好公司的生产成本和相关费用[]。合理杜绝盲目的扩大生产销售规模，在扩大规模之前必须做好相关的调研分析，在销售收入的增加和管理成本的提高之间寻找良好的均衡点。

　　（三）增大销售范围，提高营销水平

增大销售范围，提高营销水平，推广本企业品牌和特色药品。当前，大部分企业的生产规模小；中小制药企业数量多，产品重复率高；部分制药企业的产品生产技术含量低，新药品的研发能力不强，管理水平及经济收益低。总体可以概括为“一小二多三低”。因此，中国医药可以选择在营销环节做出改变，增大销售范围，提高营销水平，推广本企业品牌和特色药品，从而增加主营业务收入。积极响应国家品牌计划，提高企业或者某一药品的知名度，掌握医药行业中的盈利点。

　　（四）降低成本

在提升企业营业收入的同时，企业经久不衰的不二法门——开源节流。一般而言，营业收入提高会促使净利润的上升，一边是利润的上升，一边是成本的降低，一增一减，这么下去会让企业得到更多更实惠的东西。通俗来讲，产品价格一般而言不会发生太大的变化，都是比较稳定的。所以，降低成本在此时就显得尤为重要。降低成本意味着节约开支，在确保质量的前提下，利润就会越高。随着科技的发展与时代的进步，现代企业管理制度的建立和普及，工艺流程的优化以及装备的革新，新发明的不断运用，让新型设计、质量管控、员工操作越来越熟练让这条途径变得越来越容易实现。

　　（五）提高资产营运能力

中国医药公司应以不断提升营运能力的目目标，努力使每一份资产都可以为企业获得更多的利润，正确引导企业的资产运作行为，积极寻找经营差距及产生的根本问题所在，促进企业加强对每一份资产的运用和提高经济收益[]。中国医药公司应当制定时间表，定期对企业各项生产经营活动的情况进行分析，及时、准确、有效的发现经营管理过程中所存在的问题和不足，及时调整企业的各项资产所占份额，以保证现在的资产结构能够与现在的经营状况相匹配；积极寻找企业所有资产的运营潜力，及时、定时的处理过时、报废、闲置的资产，全面提高资产使用效率，尽力避难不科学的资产占用；虚心向优秀企业学习，积极正面寻找解决方案，从而可以不断提高资产的运用能力。

　　（六）加大研发费用投入，提高研发投资效率

加大研发费用投入，建立高效的相关费用投入机制，提高研发投资效率[]。在国家发达企业参与的研发投入占净资产的比例大多在4%以上，而中国医药的研发投入没有超过4%，企业研发投入不足。但研发资金投入活动是一项长期利益和短期效益之间的博弈，医药企业经营者和社会投资者都不应过度追逐短期的效益，而要从长远发展的角度看问题，做出正确的投资决策。加强合作，我国的医药制造企业应积极与高等院校及科研院所进行合作，走“产、学、研”紧密结合的道路，形成技术创新与商业化的优势互补，提高企业的核心竞争力;。取长补短，中国医药现阶段医药制造的技术水平与国际先进水平还有一定差距，企业与先进国家在技术层面上的交流合作比较少，使得企业的研发活动在自己的原有水平上徘徊，研发创新能力还有很大的提升空间，可以与大型跨国药企进行合作研发、合作生产，取长补短，提高研发活动的效率，缩短研发投入为企业带来盈利的滞后期。

　　五、结论

通过以上对该公司盈利能力的相关数据进行实证分析，不难发现，仅从净利润等绝对数值方面入手，结合其他与盈利能力相关的指标进行分析，能够更加准确、客观、全方位地评价一个公司的盈利能力。各项指标是依据公司现有的收益数据，从不同的几个角度对盈利能力进行评价。

本文以中国医药的财务状况为基础，对当前中国医药公司盈利能力的情况进行了简单的剖析，发现核心竞争力不足、营销能力弱、研发能力不足、资产运作效率不高等问题。并针对性的提出了借助多种渠道充分发挥合作优势、降低成本、提高资产营运能力加大研发费用投入，提高研发投资效率的解决方法。

整个医药行业已经步入新的发展阶段，中国医药应向更高水平看齐，努力提升企业盈利能力，以谋求更多利润。

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医药行业盈利能力分析 ——以中国医药为例

价格 ¥9.90 发布时间 2022年12月29日

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