雅戈尔集团股份有限公司的营运能力及提升

摘要

企业的相关财务决策和企业战略化目标的完成远远离不开对企业营运能力的重要分析，进行营运能力分析，能够从中发现企业在营运过程中存在的各种问题和不足之处，从而我们可以针对这些问题和不足之处提出适当的改进措施。本文以雅戈尔集团股份有限公司为研究对象，通过2013-2017年间的相关数据对雅戈尔集团股份有限公司的存货周转率、应收账款周转率和流动资产周转率等几个方面加以讨论，找出雅戈尔集团股份有限公司存在的各种缺陷，并提出相应的改进措施，使该公司能够呈现出稳健发展的态势。

关键词：雅戈尔集团；营运能力；总资产周转率；存货周转率；应收账款周转率

　　1绪论

1.1研究目的和研究意义

1.1.1研究目的

随着市场竞争的愈演愈烈，许多公司都陷入了如何经营管理企业以及正确运作资金的迷区。而一些企业为了使自身在这种竞争中在保持稳定的前提下有效发展，通常会形成以某一产业为主的，某些产业为辅的一个多元化经营的产业格局。本文旨在通过分析雅戈尔集团股份公司企业的营运能力，以评价企业的日常经营管理水平和资金的运作能力，分析其在这些方面存在问题的主要原因，由此分析对整个公司营运能力所造成的影响，以致对公司未来发展存在的哪些影响，并根据该公司当前的营运能力状况，给出适当的建议和解决方案，使该企业能够有一个更好的发展前景。

1.1.2研究意义

营运能力是指企业利用自己现有的各项资产来赚取利润的能力，通过了解该能力，我们可以发现企业日常经营发展的状况究竟如何。通过进行营运能力分析 ，我们可以看出，当资金的运用配置能力提高时，流动资产的周转速度将会加快，企业资金可以快速运转，偿债能力自然也会提高，更重要的是，信贷机构也会因此给予我们更高的信用政策；而且，在这个资金周转循环的期间，企业的资产结构得以优化，企财务状况也能够得到一定的改善。通过本文的研究，我们可以有效地提高其经营能力，解决雅戈尔在资金运作方面存在的问题，让公司得到更好的发展。

1.2研究的现状

1.2.1国外研究现状

FrankJ（2012）认为对于该能力的分析，应该分为三个层次，第一个层次是对利润表的研究，众所周知，当利润越高的时候，企业获得的利益也就越多，该能力也会增强。第二个阶段是通过分析财务比率来对企业的营运能力进行剖析。第三个阶段，对于营运指数、资金运转率的分析也尤为重要，这样企业的营运能力分析指标体系将会变得完善，对于营运能力的分析结果也将更为准确[1]。

Anna-Maria Talonpoika和Timo Kärri等学者（2016）也表示，营运资金的管理将关系到企业的发展命脉，因此他们对营运资金的管理也提出了一定的建议和策略[3]。

国外学者最初对于营运能力的分析研究是建立在财务报表上的，属于静态报表分析，这种分析方法的结果相对来说不是很客观，具有片面性。而后，国外学者对营运能力的分析更近了一个层次，把财务管理中涉及到的各个报表都变成指标体系中的一部分，除去运用财务比率的方法进行分析外，营运指数、资金运转率等也成为其中的一部分。也有学者站在对营运资金管理的角度上，因为营运资金管理好坏是体现一个营运能力高低的重要原因。

1.2.2国内研究现状

邓一帆(2018)认为，营运能力的好坏直接关系到公司的偿债能力以及盈利能力的高低，对公司未来的发展起着至关重要的作用。[5]。

吴军海，张梨娜(2018)认为企业的营运能力越强，则表明其生产经营能比较好，资产的运用也更加有效率，资金的回转速度将更快速[9]。

李伟霞(2016)认为营运能力、盈利能力以及偿债能力这三个能力之间的关系是息息相关的,所以加强该能力分析就显得尤为重要[8]。

汤青（2015）认为现金是衡量一个企业流动资金周转率高低的重要因素。营运能力分析指标体系中，现金都有其不可动摇的重要位置。如果企业的现金流量较大，流动资金的基数也将扩大，企业的资金营运能力也将加强[18]。

颜炳英(2013)认为分析该能力就是单方面的通过对各项财务指标的计算、分析来评价企业的资金运营水平以及经营成果的方法。她也从研究分析企业营运能力的必要性出发,对于加强企业营运能力分析,给出了自己的见解和建议[14]。

张芹芹(2013)认为，通过对财务指标进研究，以此来分析企业营运能力对于企业来说，也是一个非常重要的分析方向。由此，企业可以根据分析结论掌握必要的数据资料，为企业经营管理作出正确的决策[15]。

朱玲(2013)认为企业的该能力反映了企业对资源的利用和整合的能力,营运能力的增强也随之会有助于企业其他方面财务实力的增强。企业的营运能力分析不但包含对内部因素的分析，而且也包括对其外部客观因素的分析,是该企业真实的营运的状况的表现。对企业的营运能力进行分析,可以帮助财务报表使用者对该企业有一个合理的认知，以便作出准确的评价,并为企业管理者投资和决策给出合理的凭据和理由[16]。

我国学者对于营运能力的研究还是比较晚的，是在20世纪之后才开始的，然而随着时间的推移，我国学者对于营运能力的研究成果也日渐成熟，大多数学者们都表示营运能力是现代企业经营发展过程中尤为重要的一个因素。目前，我国学者对于营运能力的分析方法分为两种。一种是基于财务报表进行分析，另一种是在宏观的大的经济背景下进行分析。也有学者表示虽然营运能力对企业而言是至关重要的存在，然而目前我国对于营运能力仍然缺乏足够的重视。

1.3研究的方法

1.3.1文献分析法

本文通过查找我们国内的以及相关的外文资料，在归纳整理营运能力的相关文献基础上，分析前人研究取得的研究成果和出现的问题，联系该公司的自身发展现状，提出相应的改进措施。

1.3.2比率分析法

指对同一时期财报中反映营运能力现状的有关指标的比率加以计算，以此来了解雅戈尔当前财务的情况以及在经营方面取得的成就的一种方法。

1.3.3实证分析法

本文通过观察和调查该公司近几年的财务数据，对其经营能力进行研究与分析，达到更精细化和准确化的水平。通过实证研究的方法揭示雅限公司营运能力方面的不足之处，并加以改善。

　2雅戈尔集团股份有限公司营运能力分析

2.1雅戈尔集团股份有限公司简介

雅戈尔集团股份有限公司于1979年建立，历经36年的成长，渐渐发展确立了以品牌服装为主的，以房地产开发，金融投资领域为辅的一个专业化与多元化一体的经营格局。在衬衫、西服、T恤、休闲等服饰的生产制造有很丰富的经验。其中，尤以雅戈尔衬衫出名，已经连续十年居于全国销量第一的排名。并且该公司所生产的衬衫、西服、西裤等相继被评定为中国名牌服饰。并且该公司努力建立各地的营销网点，发展超大型自营专卖店和窗口商场。至今为止，在全国范围内已经开设了150家分公司，2632多个商业网点，形成了强大的销售能力。同时，数字化建设也比较超前，市场信息可以得到及时的反馈，缩短供应链周期，公司可以及时掌握各个销售网点的物流、资金流等重要信息，通过计算机辅助的方式加快市场反应机制，进一步增强公司的核心竞争力。

2.2雅戈尔集团股份有限公司营运能力指标分析

营运能力是指企业的经营能力，即企业利用各种资产获利的能力。营运能力是经营管理能力。企业营运能力的财务分析比率包括存货周转率、应收账款周转率、营业周期、流动资产周转率和总资产周转率。

2.2.1总资产周转率的分析

该周转率反映了企业在一定的经营周期内，从投入到产出的过程中所有资产的流动速度和利用效率，是指在该时期内销售净收入占总平均总资产的比率，对于评价总资产运行效率以及管理质量是一项非常关键的因素。

表2.1雅戈尔集团2013-2017年销售收入及平均总资产情况 单位：万元

表2.2雅戈尔集团2013-2017年总资产周转率相关数据表 单位：次

通过表2.1对雅戈尔集团股份有限公司总资产周转率的分析，可以看出：除了2013年到2014年这两年之间总资产周转率是呈上升趋势外，由2013开始，就一直在走下坡路。由图2.1我们可以看出，企业总资产周转率下降的原因有两点，一是销售收入的减少，二是总资产的增加。2013及2014年间，雅戈尔集团的总资产基本变化不大，然而自2015年开始，其总资产逐年增加，这与2015年11月，中国保监会批准了雅戈尔集团收购浙商财产保险股份有限公司3%的股份关系密切，而这一举措也让雅戈尔顺利成为浙商保险的二股东。

图2.1雅戈尔集团2013-2017年销售收入和平均总资产变动图 单位：万元

2.2.2流动资产周转率的分析

流动资产周转率指企业一定时期内主营业务收入净额同平均流动资产总额的比率。

从表2.3中可以看出，雅戈尔集团从2013年到2016年这四年之间流动资产周转率都基本维持在一个较为稳定的水平，但是到2017年，却突然下滑至0.3437。造成这种问题最大的原因应该是2017年销售收入的暴跌。而且，流动资产周转率在 0.5左右徘徊，在服装行业其实是处于一个中下的水平的。且从2013年开始，该周转率基本上一路下滑。

表2.3雅戈尔集团2013-2017年流动资产相关数据表 单位：次/天

2.2.3应收账款周转率的分析

应收账款和存货是流动资产的两项重要指标，研究应收账款和存货能够进一

步分析流动资产的营运能力。应收账款周转率是企业在一定时期内赊销净收入与平均应收账款余额之比。

表2.4雅戈尔集团营业收入及平均应收账款余额 单位：万元

图2.3雅戈尔集团营业成本及平均存货余额柱状图 单位：万元

表2.5雅戈尔集团平均应收账款相关数据表 单位：次/天

从图2.2可以看出，从2013年到2017年这五年之间，该企业应收账款和营业收入在整体上都呈下降趋势，这也直接导致了该企业应收账款周转率的在总体上的下降幅度非常明显。

2.2.4存货周转率的分析

存货周转率是相对于流动资产周转率的一个补充说明，能够衡量企业销售能力及存货管理水平，计算方法是销售成本与平均存货的之比。用于反映存货的周转速度，即存货的流动性及存货资金占用量是否合理，促使企业在保证生产经营连续性的同时，提高资金的使用效率，增强企业的短期偿债能力。

表2.6雅戈尔集团营业成本及平均存货余额 单位：万元

表2.7雅戈尔集团存货相关数据表 单位：次/天

图2.3雅戈尔集团营业成本及平均存货余额柱状图 单位：万元

见表7，该企业存货周转率虽然不是很高，但其在整体上还是呈现上升趋势的。2016年，该企业的存货周转率达到了近几年的峰值，结合图2.3，可以发现这五年营业成本以及平均存货余额都是逐年递减的，且2016年该企业的平均存货余额骤然下降到1287181.70万元，与2013年相比，将近下降了44%，而2016年其营业成本与2013年相比增幅不是很大。说明，2016年企业存货周转率快速增长的原因是企业减少了库存。2017年雅戈尔的营业成本出现明显的下降，这本是一个比较好的现象，按理说2017年的存货周转率应该更高，周转速度应更快，然而，雅戈集团2017年的存货余额与前两年相差不明显，想要达到高出2016年的存货周转率，雅戈尔集团就必须努力减少存货。这说明，雅戈尔虽然在营业成本的控制方面做出了比较好的成绩，但是却忽略了对存货的处理，致使存货积压，影响存货周转的周转

3雅戈尔集团营运能力存在的问题

通过上述对雅戈尔集团营运能力各项指标的分析，我们可以看出雅戈尔集团仅存货周转率在整体上基本保持上升的趋势，而其总资产周转率、应收账款周转率、流动资产周转率均处于下降趋势。可见雅戈尔集团的营运能力是有待提升的。

3.1资产周转率过低

2017年，雅戈尔集团股份公司的销售收入开始大幅下降，总资产周转率也随之剧减，倘若放任这种情况继续下去的话，最终将导致获利能力的下降。流动资金周转存在较大的问题。这五年的流动资产周转率基本维持在0.5前后，在服装行业来说，这种比率偏低，并且整体上不增反减，这种问题就比较复杂了；另一方面，从2014年开始，随着流动资产周转率的下降，流动资产周转的天数随之逐年上涨，这也从实际表明了雅戈尔集团股份公司的流动资产营运能力偏低，资本的流转能力欠缺，由此可见，雅戈尔集团的短期偿债能力有待提高。

3.2应收账款周转天数过长

2013年至2017年，雅戈尔集团的应收账款周转率在大体上呈下降趋势，应收账款的周转天数也在不断上升，说明其应收账款的回款速度和效率在不断下降，长此以往，企业赊销账款过多，收款不及时，造成企业坏账过多，企业的资金运转就会面临一个很大的难题。

3.3存货存在积压

虽然存货周转率在整体上呈上升趋势，但是在这个比率对于该企业还是过低，说明雅戈尔集团可能还是存在一定的销售能力下降或者存货过量的问题。存货占比非常大，流动性很低，库存转化为现金或应收账款的速度较慢，这在库存管理上存在问题，需要改善管理方案。

4雅戈尔集团营运能力存在问题的原因

4.1资金分散、销售收入锐减

雅戈尔集团是一家涉及多个领域多元化一起开发的上市公司，流动资产管理方式在不同领域也是有所不同的，这也造成了雅戈尔集团在流动资金的管理上存在着一些难度与不足。就对于现金管理而言，雅戈尔集团作为一家上市公司，所以其旗下自然分布着大大小小的子公司和分公司，那么它的资金势必有所分散，得不到统一的管理。其次，由于服装受供求关系的影响较大，随时都有可能出现有大量的存货积压的问题。

4.2忽视对客户的信用调查和管理

雅戈尔集团应收账款周转率一再下降，原因一方面可能在于企业忽视了对客户的信用管理，未能在于客户签订合同之前对客户的信用加以调查，做出合理的评估。另一方面，可能由于所收集的信用评估信息质量低，而误判了合作企业的信用程度。

4.3存货管理决策不当

由于雅戈尔集团经营服装业务的店面和产品的种类比较多，产品的数量也比较大，加之服装类产品受季节变化影响的因素较大，企业要根据四季变化快速的更新产品，然而管理人员的精力有限，所以管理人员对存货的管理不可能做到完美无缺，既不能精确预算到当季的销量，又不能估算出消费者对于各类产品的满意程度并以此来优化分配各类产品的库存量，因而雅戈尔集团在事先就需要准备足够的产品用于销售，而这就必然导致了存货的积压。

5雅戈尔集团股份有限公司营运能力的提升途径

5.1提高销量，加速流动资金周转

雅戈尔集团想要提高自身的总资产周转率，首先应该想尽办法努力提高企业的销售业绩，只有在保证销售收入稳定的前提下，流动资金的运转才能更有效率，企业才能更好地去生产发展。基于此，Yagor可以自己不生产产品，而是使用原始设备制造商的方法，即一个制造商根据另一个制造商的要求为其生产产品及其配件，即原始设备制造商或授权的原始设备制造商。 Yagor可以找到专业的公司来加工产品，但该品牌仍然是Yagor，负责研发，设计和市场开发。这样雅戈尔集团可以集中精力从事设计、研发、销售，避免浪费时间。更重要的是，把生产相关的技术和工作交给专业的加工企业，可以提高产品的质量，缩短生产周期。

对于流动资金周转慢的问题，雅戈尔应该与供货单位加强协作，在固定协作关系的基础上组织定期定量供应，缩短供应各周期和减少每批供应的数量，以此减少在这些方面占压的资金。另一方面合理安排流动资金在生产经营各个阶段的占用比例，避免流动资金在某一方面占用过多，而造成连续生产加工的困难。

5.2加强应收账款的收回和管理

首先，应该抓紧对拖欠的应收账款的追回，毕竟，一个企业要想保持健康稳健地发展，那么必要的流动资金的投入是必须具备的。而根据前面对企业应收账款周转率的分析结果来看，近几年，企业应收账款连年持续增加，使得企业应收账款周转率也一直是上升趋势。因此，雅戈尔首先应该考虑灵活使用现有的金融市场,考虑把应收账款形成的业务转移到银行或其他金融机构来筹集资金,加快企业现金流动。通常情况下，融通应收账款的方法有三种:第一，将应收账款抵押,企业也可以将应收账款向银行等金融机构进行抵押来取得相应的贷款，等到欠款人将欠款如数支付归还时，企业再将这笔钱还给银行等金融机构；第二，考虑将应收账款向外出售,企业将应收账款卖给一个从事相关业务的机构并从而获得资金,该机构可以从中获取一定百分比的费用，作为利息。第三，尽可能的将应收账款转变成应收票据，因为应收票据比应收账款的追索权的效力更强，票据能够背书转让，所以将应收账款转变成应收票据能够极大程度地降低企业的坏账风险；

其次，“亡羊补牢，为时未晚”。应收账款的拖欠和应收账款周转率和周转天数的增加，造成这种结果的原因也是多方面的。雅戈尔不但要利用信贷管理部门及时完善企业专有的客户信用档案制度，建立客户信用档案。而且，对于新客户，必须要严格审查该客户的信用情况是否良好，如果信用较差将不提供其赊销政策。另外，对于信用中等的新客户，可以灵活运用公司赊销政策，对其降低一定的赊销额度，保证公司应收账款回收的可能性；若其在之后的合作中，信用情况良好，我们则可以适当放宽对其的赊销额度。

5.3把握好市场行情，做到产销结合

只有准确把握好市场的基本行情，企业才能对产品的生产定性定量的做出基本的判断。而雅戈尔首先明白的是消费者究竟具有怎样心理的需求。企业要想有好的销售业绩，就应该从消费者身上找答案，对于不同的市场行情，不同的消费理念，也要有不同的应对措施， 适应消费者不断变化的需求。对于消费者的需求也要分两种层面去看待，一种是当前的消费需求，即消费者当前对已存在的产品的购买欲望；另一种层面是建立在未知的消费倾向上的，而这种消费倾向并不是真正意义的无法预测的，企业应该是可以从长期市场销售的经验以及采用一些特殊的方法或渠道来进行感知的。比如一些企业对于不确定性的新产品就会采用预售的方法来预测消费者对于这种新产品的接受程度以及满意度。 通过诸如此类的方式，企业也就对新开发的产品有了更加完整的认知，所生产的产品也就可以得到更好的销售，企业的销售业绩自然会蒸蒸日上。

其次，我们不应该仅限于有了需求才去研发新的产品，只要有新的产品出现就会产生新的消费需求，因此，雅戈尔可以积极开发新产品，以此来来刺激和引导消费者产生新的消费需求，或改造升级现有产品；淘汰落后技术产品、针对市场状况及时调整库存结构。对于产品的库存方面，雅戈尔集团应与原材料的供应商以及产品的供销商建立长期稳定的合作关系，在供应处租赁多余的库存原材料，在销售必要时使用寄售来减少库存，提高销售和生产力。另一方面，最后，雅戈尔也要注意提高产品开发的可靠性。开发新产品的初期，倘若不经过模拟和测试，就将图纸打版开始批量生产，如此，不仅可能出现因为第一版所出的图纸所具有的不确定性将原有的企业生产计划打乱的问题，也会直接浪费原材料，使得半成品积压或者直接报废。因此，雅戈尔集团在开发新产品时，也必须注意这类问题，避免造成样品、原材料和半成品的积压。

　结 论

本文通过对雅戈尔集团营运能力各指标的分析，发现雅戈尔集团营运能力还是欠佳，有待改进的。因此，雅戈尔集团一方面应该保持较高的应收账款周转率，以保证企业资金的回收速度，另一方面努力提高自己的营业收入的同时，也要加强对流动资产周转率的监管。一个公司想要持续的发展下去，所作出的每一步决定都应该是有目的、有规划、有能看到它所发展的前景的，要做到这些，就要对企业自身有情况一个合理的认知，努力提升企业的营运能力，这样企业的发展才会如火如荼。

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致 谢

在论文即将就要完成之际，我的心情很是激动。从开始选题，收集资料，进行开题报告，直到正式开始撰写论文的整个过程，虽然都比较艰辛，但是庆幸的是我得到了许多的热情帮助。首先，我要感谢我的指导老师！他在论文写作期间不断的帮助我，在选题阶段我还比较迷茫时就给了我很大的启发，并且多次询问我的写作进程，并为我答疑解惑，开拓研究思路、精心点拨、热忱鼓励，不厌其烦的帮助我进行论文的修改和跟进。在此，谨向我的指导老师表示崇高的敬意和万分的感谢！还有教过我的所有老师，你们严谨细致、一丝不苟的作风一直是我工作、学习中的榜样，你们循循善诱的教导和不拘一格的思路给予我无尽的启迪。本论文的顺利完成，也离不开各位同学的关心和帮助，感谢这四年来陪伴在我身边的同学和朋友！谢谢你们为我提出有益的建议和意见，有了你们鼓励、支持和帮助，我才能快乐且充实的度过这四年的学习生涯。在此我向你们表示由衷的感谢！感谢学校图书馆的工作人员，让我可以在图书馆的知网上以及各种参考书籍里面详细的查阅撰写论文所需的资料，同时也在其他方面提供给我许多帮助和支持。感谢本篇论文所涉及的各位学者给予我转载和引用资料的权利！本文正是由于受到了你们前人的启发，并且在引用你们数位学者的研究文献的基础上，加以融合自己的理解和想法，最终才完成本篇论文的写作。感谢在一起相互帮助和支持并走过难关的毕业论文讨论小组！正是由于你们的鼓励和帮助，我才能克服一个个难关，直到论文的顺利截稿。最后，再次对关心、帮助我的老师和同学表示由衷的感谢！​​​​​​​

雅戈尔集团股份有限公司的营运能力及提升

价格 ¥9.90 发布时间 2022年12月31日

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