医药行业的营运能力分析——以云南白药集团为例

1.绪论

1.1 研究背景

近年来，医药产业正在逐渐成为我国经济发展最好、最活跃的领域之一。医药制造行业作为一门知识密集型的高技术新兴产业，经过近几十年的快速发展，它已逐渐成为我国国民经济增长的亮点。与此同时我国的医药制造业拥有着良好的利润回报能力，经济效益良好，但是资产利用效率不佳。其中云南白药集团作为医药制造行业中的典型代表之一，在近年来，通过企业的不断创新和继承发展，公司的管理模式也正在改变，这也促使云南白药得到转变和发展。但云南白药集团存货周转率总体呈下降趋势，产品的库存量也一直保持在高数额，营业收入和净利润增长率总体呈下降趋势。与此同时，该公司预收账款和应收账款也在大幅度增加，这导致企业的资金需求不足和企业负债增加。从这些方面不难看出企业的高增长时代已经逐渐地成为过去。因此，加强对云南白药集团经营能力指标的分析，有助于准确找出产生的问题及原因，并且还能够及时有效地采取相应改善措施应对。这对云南白药集团减少资金成本，提高其收入质量和促进企业全面可持续发展具有重要作用。

1.2研究意义

伴随着我国经济体制的日益完善和全球化程度不地加深。企业财务活动在市场经济环境下也逐渐地丰富和不断复杂化，企业营运能力状况的好坏在企业整体经营中也是越来越重要。营运能力分析作为能够预先发现和找出经营活动中存在问题的方法之一，是企业财务信息获取的一大重要来源，越来越受到更多企业的重视和青睐。通过对其进行分析，可以帮助来自公司内部和外部需要了解企业总的经营状况、如何评估企业业绩以及合理预测企业未来发展方向的相关人员作出正确决策提供重要依据。如果一个企业想要一个稳定的、长期的发展，以谋求更大的经济价值就必须重视企业营运能力分析。因此，文章通过对云南白药的营运能力从不同角度出发对其进行详细地研究分析，希望能发现其中问题进而能给出一些改进建议，帮助公司增强其营运能力促进全面发展。

1.3研究方法

1.2.1 文献研究法

本人收集查阅了很多与本次案例分析相关的国内外文献和其他资料，其中包括了国内外对该案例研究分析和对财务报表分析的案例等不同文献。通过自身对收集的相关文献进行深入地学习研究，从中把与本案例分析相关的内容找出并进行归纳总结。将其总结的内容结合自身的所学到的财务分析和营运能力分析的相关理论知识运用到本次写作中，这为本文的研究和分析奠定了一定的相关理论基础。

1.2.2 案例分析法

文章的研究对象选择的是医药行业的典型代表云南白药集团股份有限公司。以公司2012年到2017年的财务数据及其他披露数据作为基础数据，此外还收集了有关云南白药的其他资料，通过采用财务具体指标分析的思路对云南白药集团的营运能力进行分析。

1.2.3 比较分析法

本文在运用财务一些具体指标对云南白药集团的营运能力进行分析的基础上，把云南白药集团分析指标各期进行纵向比较，与同行业相关指标进行横向比较。将其指标通过横向和纵向分析比较，从而得出云南白药集团在营运能力方面的竞争力、存在的问题以及可以借鉴之处，使本文的结论更为可信。

1.3 研究思路和框架

1.3.1研究思路

首先，本文主要论述了营运能力分析定义、内容、目的和意义。在此基础之上，以医药行业代表云南白药集团为案例，介绍了医药行业的背景，企业简介以及其营运能力现状。基于趋势分析方法对其全部资产、流动资产和固定资产的各期营运能力指标进行分析；其次把公司各期营运数据分析指标与同行业做比分析。通过这几方面的分析找出云南白药集团营运能力中存在的以下几个问题：固定资产的占比大，现金流比率下降；企业收入质量变差，盈利质量不好；针对找出的以上问题给出相应的管理建议，其中主要包括降低固定资产的投入，增加流动资产的储备、加快资产周转率，提高盈利质量。

1.3.2研究框架

第一章：绪论，该部分主要对本文研究的背景、意义、方法、思路和框架进行论述。

第二章：营运能力分析相关理论概述，主要介绍了营运能力分析的定义、目的、内容和意义，详细阐述了其分析主要内容以及所包括的一些具体指标，还说明了其能力分析对公司发展的重要性。

第三章：为医药行业背景及企业介绍，主要介绍了医药行业的经济背景，云南白药集团的公司简介以及企业营运能力现状。

第四章：云南白药集团营运能力现状具体分析，主要包括了对企业总资产营运能力、流动资产营运能力和固定资产营运能力趋势分析；与同行业相比，把企业全部资产、流动资产和固定资产的营运能力指标分包与同行业指标相比较进行分析。通过从这些不同的角度对云南白药集团营运能力进行整体分析。

第五章：为云南白药营运能力分析中存在的问题和相关改进对策，主要包括固定资产的占比大，现金流比率下降、企业收入质量变差，盈利质量不好；针对找出的以上问题给出相应的管理建议，主要包括了降低固定资产的投入，增加流动资产的储备、加快资产周转率，提高盈利质量。

第六章：结论，主要包括研究结论及其展望，基于之前的研究分析再对本次研究的主要观点、本次研究不足的地方以及对未来研究的展望作出阐述。

2.营运能力分析的理论概述

2.1 营运能力分析定义

营运能力是一个企业通过资本创造财富的能力，反映了其资产运用的效率和效果。资产运用效率指的是公司资产的周转率情况，具体体现在公司对其经营资产的使用效果上。把资产相应的流入和流出相比较，能反映出公司利用各种资产而获得利润的能力。与此同时，公司可以通过分析其营运能力从而来了解公司的获取利润以及偿还债务的能力。

2.2营运能力分析的内容

总资产周转状况分析是企业经营能力评估中重要的一部分，通过对总资产产值率、收益率以及其周转率的财务指标进行详细地分析,可以充分地揭示出其企业总资产周转速度和利用效率为什么会产生变化。

资产流动性状况及其周转速度分析，资产流动性状况主要是针对应收账款周转、存货周转和其他流动资产的周转情况分析；资产速度分析是通过对应收账款周转速度、存货周转速度和其他的资产周转速度进行分析。还能揭示和评估现有资产周转速度快慢及其流动性变化的原因。

固定资产利用效果和周转情况分析，是对固定资产产值率、收益率、周转率和周转速度进行分析,揭示出固定资产使用效果和变动原因,并对固定资产的效益进行评估。

2.3营运能力分析目的及意义

2.2.1 营运能力分析目的

一方面，通过该分析能够帮助管理层考虑对投资资金的使用效率，帮助债权人评估公司债权的物质保障和安全，判断企业偿还债务本息能力强弱。另一方面，还能帮助企业管理者发现资产管理运营结构的缺陷，寻找资产运营结构优化的途径和方法，使企业具有一定的能力面对市场竞争和冲击。同时，能够帮助企业投资者及潜在投资者对其企业的资本保值增值情况进行分析，进而制定正确的投资决策。

对企业资产运营和利用进行评估，发现企业资产利用的更大空间。企业资产处于静态时,则就没有收益；当利用其资产进行生产经营时，则可能会产生经济效益；企业对其营运资产管理能力越强，资产利用的效率就会变得越高，同时增加经济效益的可能性就会越大。通过对其营运能力进行分析，能够了解公司运营发展中存在的问题及潜力，能及时采取对策增强和提升其资产营运能力水平。帮助公司合理利用资源，分利用企业资产空间，进而提升企业的资源配置能力。

2.2.2 营运能力分析的意义

有利于强化资产管理，改进和提升资产经营管理的水平。通过分析公司营运能力可以加快资本收入，进而达到完善公司资产管理运营结构目的。这在提高企业的经济效益和促进其可持续发展方面发挥着至关重要的作用。有利于投资人进行合理投资决策，通过分析公司的营运能力对于帮助投资人评估其财务安全，资本保全程度和资产收益率具有重要意义。有助于企业债券持有人作出信贷决策，透过营运能力分析，企业债权人可以了解企业盈利能力以及企业资产状况等，判断该企业的偿债能力，采取合理的信贷决策。

3.医药行业背景及企业介绍

3.1医药行业背景

医药产业是国家国民经济重要组成的一部分。它体现的是传统与现代以及对一、二、三产业相结合的高技术新兴产业。医药产业是具有良好发展前景的朝阳产业之一，也是利用外资比较成功的行业。医药行业的主要类别包括化学制剂药、化学原料药、中成药、生物制药、保健品、中草药、抗生素和医药包装材料等。中国有着十几亿人口作为消费基础，所以中国的医药行业是被长期看好的一个行业，有着来自国内外环境给予的各种发展机遇但是却又面临着各种挑战和风险。我们只有通过不断地提高自身医药制造和发展专利的技术，加强科技创新能力以及药品研发。医药企业要做好加强其内部管理，实时地把控其财务风险，提高自身总体市场竞争力，积极开拓国内外市场，努力把医药行业做好做强进而推动向医药强国奋进。

3.2云南白药集团简介

1971年，成立为云南白药厂；在1993年，云南白药厂进行现代企业体制改革，变为云南白药实业股份有限公司。同年，经中国证券会同意批准，公司在深圳证券交易所上市交易。1996年10月，公司更名为云南白药集团股份有限公司。

集团经过这几十年的发展，从一个资本不足300万的制造厂，发展为资本上百亿的上市公司。公司经营范围涉及化学药制剂、中成药、保健食品等方面的研制、生产和销售。还涉及糖、茶，建筑、装饰材料的批发、零售和代购代销，除此还涉及提供科技、经济技术咨询服务等领域。集团产品以云南白药系列和田七系列为主，共包括十种剂型，70多种产品。产品主要销售往全国各地和东南亚等地区，且已进入日本、欧美等国际市场。在企业同一阶段的竞争和药品市场的迅速变化下，云南白药集团通过自身充分地考虑经济市场的需求，实时有效地对市场趋势掌控着，通过对管理经营地深刻反思总结和不断顺应发展而改革创新。使得云南白药集团从创立之初到如今，资产规模逐年扩大，其资产规模在其行业中处于前列，是行业发展的领跑者。

3.3 云南白药集团营运能力现状

云南白药集团中心产品是中药止血药类，产品主要竞争对手是西药止血药和其他中药止血药。而西药针剂止血速度快，效果明显，多数人会先选择西药注射剂，而公司的一些产品则处于辅助治疗的位置。由此看来，云南白药集团的产品在市场中的替代品较多，而其产品作为医院急危患者的首选药物竞争优势并不明显。企业产品竞争力在市场中存在不平衡，产品竞争力主要局限于日化市场。

表3-1云南白药集团2012年至2017年部分财务数据

数据来源：网易财经

从表3-1中2012年到2017年云南白药集团的年报数据来看，企业的负债和所有者权益呈每年递增的趋势上升，其中短期负债增长较大。企业资产形式较多为流动资产，由于销售商品的经营特点，所以公司的应收账款和应收票据较多。通过年报数据及相关比率分析得出企业的应收账款周转和存货周转的回收天数变长，数额不断增加；云南白药集团的经营周期越来越长，应当采取措施降低营业周期；近几年企业资产周转速度开始逐渐呈下降趋势，企业资产的利用效率下降，资金浪费加大。简单地通过近几年企业资产负债表和相关的营运能力指标分析不难看出，云南白药集团的营运能力存在着一定的问题和缺陷，需要从不同角度地全面分析，找出问题的根源，并寻求管理措施来解决问题。需要加强企业资源的合理配置，提升企业自身营运能力。

第4章 云南白药营运能力现状具体分析

4.1 趋势分析

趋势分析方法是对公司有关指标各期和基期的变化趋势进行分析的方法。一方面，可以通过趋势分析了解企业的财务经营变化情况和存在的问题，并找出其问题存在的主要原因。另一方面，通过该分析可以把该企业的各个时期的资产周转率的变化相互比较，进而帮助企业管理层更好地预测公司未来发展方向。

表4-1 云南白药集团2012年至2017年营运能力财务指标

数据来源：网易财经

由表4-1中相关数据可以分析得出，云南白药集团从2012年至2014年的应收账款周转率由31.3次上升至34.48次,但是自2014年之后到2017年期间开始却开始呈逐年下降。其周转天数在2012-2014年在逐渐地减少，但2014年以后逐渐增加。公司存货周转率及周转天数等指标与应收账款的走势大体保持一致，除个别指标走势不同。还可以看出经营现金流量的回报率，与销售收入、净利润、负债的比率在2012年至2016年大致是增长趋势，但2016年到2017年开始急剧下降。因此，云南白药在营运能力的管理和提升方面正面临着困难和挑战。

4.1.1 全部资产营运能力的趋势分析

全部资产营运能力趋势分析是将企业全部资产的营运效率和各期指标综合比对进行分析。其主要包括总资产的产值率、收益率和周转率，而此次主要以总资产周转率分析为主。

企业总资产周转率呈逐步上升，那么这个企业所具备的销售能力也会显著的增强，如果企业能够保持其全部资产都处在一个较高的运作效率，则该企业的债务偿还能力及其盈利水平等方面都将成为该企业发展的优势条件。

下图为云南白药2012-2017年总资产周转率。

图4-1云南白药2012-2017年总资产周转率

通过结合表4-1的数据和图4-1数据走势情况分析可以得出，云南白药集团在2012年至2017年的总资产周转率一直处于下降的趋势，总资产周转天数逐渐增加，资产营运状况逐年下降。云南白药集团近五年的全部资产产值率以及全部资产收入率都是下降的趋势，企业的投入的资本与企业的产值差距逐渐增大，最终导致了企业经济效益的减少。综合上述图表内容及得出的结论可见，近几年来云南白药集团利用全部资产进行业务活动的能力越来越差，使得其效率下滑，从而最终影响公司盈利能力。

4.1.2流动资产营运能力的趋势分析

流动资产营运能力趋势分析以流动资产周转率分析为主。流动资产周转率是指一定期间内企业的主营业务净收入与平均流动资产总额的比率；是对企业流动资产周转速度的反映；是从流动性最强的资产角度对该企业资产利用效率的进行分析。主营业务的净收入是企业在产品、劳务等重大业务活动的当期销售中所获得的收入额减去折扣和优惠。

下图为云南白药2012-2017年流动资产周转率。

图4- 2云南白药集团2012-2017流动资产周转率

通过图4-2能够分析得出该公司在2012年到2017年这期间的流动资产周转率一直处于持续下降的状态。再结合表4-1分析出，集团流动资金的周转天数由2012年的212.92天到2017年的349.21天是处于不断增长的情况。企业流动资产的周转次数越多，那么同一流动资产所完成周转的数额就会越大，流动资产利用效果就变得越好。当用周转天数来表示当前资产周转率时，周转一次所耗用的天数越少，表明当前资产在生产和销售各个环节所需要时间越短，周转速度就越快。因此，云南白药集团在近五年的经营中对于流动资产利用的效果变得越来越差，周转也开始越来越慢。

4.1.3固定资产营运能力的趋势分析

固定资产的营运能力趋势分析主要针对其固定资产的周转率进行分析。固定资产周转率是指企业销售收入和固定资产净值的比率，对固定资产的使用率进行分析，例如对厂房、设备等利用效率。其中固定资产的周转比率越高，固定资产利用率就越高，则体现公司对其固定资产的管理水平越好。

下图为云南白药2012-2017年固定资产周转率。

图4-3云南白药集团2012-2017固定资产周转率

从图4-3中可以看出，云南白药集团在2012年到2017年的固定资产周转率整体呈现上升的趋势，其中把在2015年跟2014年的数据进行比较发现其固定资产的周转率在下降。如果一个企业的固定资产周转次数增加，那么周转天数就会变短；周转次数减少，则周转天数就会变长。因此，2012年到2017年云南白药集团固定资产利用效率在总体逐步提高，管理水平越来越高。

4.2同行业相比较分析

4.2.1全部资产营运能力与同行业相比分析

衡量企业营运能力的标准是看企业的资产规模及大小，如果企业的营业收入越是稳定，那么气资产的规模也就越大，总资产周转率也将越低。

下图为云南白药集团与同行业2012-2017年的总资产周转率。

图4-4云南白药集团2012-2017总资产周转率与同行业相比

从图4-4折线走势可以看出，在2012年-2017年之间，云南白药集团总资产的周转率走势始终保持在医药行业平均水平的上方，这与云南白药本身良好的经营管理质量以及其资产利用的效率有着密切关系。云南白药集团在近五年来对利用全部资产进行经营活动的能力与医药行业相比可以看出是较强的，且经营的效率较高，体现了云南白药集团的盈利能力也较高。

4.2.2流动资产营运能力与同行业相比分析

云南白药集团与同行业2012-2017年的流动资产周转率如下图所示。

图4-5云南白药集团2012-2017流动资产周转率与同行业相比

从上图4-5可以看出，云南白药集团流动资金周转率在2014年以前高于医药行业流动资金周转率的平均水平。而在2014年之后，云南白药集团的流动资金周转率低于医药行业的流动资金周转率的平均水平。说明从2014年之后，云南白药集团对其流动资产的周转利用情况较行业平均水平相比来看处于越来越差的状态。

4.2.3固定资产营运能力与同行业相比分析

云南白药集团与同行业2012-2017年的固定资产周转率如下图所示。

图4-6云南白药集团2012-2017固定资产周转率与同行业相比

由图4-6可以看出，云南白药集团在2012-2017年期间的固定资产周转率始终高于医药行业平均指标。说明与医药行业平均水平相比，云南白药集团对其拥有的厂房及生产设备等固定资产的利用效率较高，管理水平好。

第5章云南白药营运能力分析中存在的问题及管理建议

5.1云南白药营运能力分析中存在的问题

5.1.1固定资产的占比大，现金流比率下降

通过对云南白药集团2012年至2017年财务数据进行了分析，发现云南白药集团的固定资产与总资产的比重较高，并且在集团的生产厂房、生产线以及机器设备等固定资产方面的投资的数额较大，而对于其他方面的投入较少。因此，云南白药集团在固定资产中所占比重较大，导致现金流的比率降低，最终会影响到云南白药集团偿债能力和未来的持续发展。

5.1.2企业收入质量变差，盈利质量不好

通过对云南白药集团近五年的全部资产产值率以及全部资产收入率进行分析。结果表明，二者均呈逐渐下降的趋势，企业投入的资本与企业的产值差距逐渐增大；总资产周转天数增加，从而导致企业的经济效益减少，资产营运状况逐年下降，效率降低。此外通过分析还可以看出云南白药应收账款和应收票据较多及回收期长，存货周转慢，存货长时间堆积仓库不能变现。最终导致云南白药集团的收入质量越来越差，且盈利质量较差。

5.2云南白药营运能力的管理建议

5.2.1降低固定资产的投入，增加流动资产的储备

可以看出在云南白药集团企业发展壮大之后，企业拥有的现金储备也越来越多，且对于固定资产如生产厂房和设备的投入较大。为增强流动资产的储备，应当降低对固定资产的投入。其中固定资产与总资产的比重较大，通常体现在企业对生产厂房、生产线、机器设备等这些固定资产方面的投入。所以公司应当减少对其固定资产的投入，加大在产品研发设计方面的资金投入，重视研发设计和品牌建设等可以增强企业软实力的环节。能使公司以较小的投入，而获得了更大回报。同时，再将处于价值链底端的附加值较低的生产和制造的环节外包，这一方面不仅能够简化生产，降低对其固定资产的投入；另一方面还可以更加专注于对其产品技术的研发。除此以外，还可以通过加强集团与其合作伙伴的合作来实现这一目标，在市场的产品价格和需求波动较大时，通过与合作商共同承担风险，达到实现其互利共存的合作目标，并增加了企业流动资产的储备量。

5.2.2加快资产周转率，提高盈利质量

云南白药集团应当将其资产周转率持续保持在一个较快状态，这样一来不仅可以大大缩短处于价值链两端附加值较低环节的周转速度，同时还能够降低公司资源的消耗。资产周转率的高低，不仅能够衡量企业存货以及应收账款的流动性，还可以帮助企业对白药集团资金的使用效率进行合理的判断。把这些作为云南白药发展的理论基础，加快资产周转率，提高资产的周转次数，降低云南白药集团的经营成本，进而达到提高云南白药集团的盈利质量的目的。

第6章结论

6.1本研究主要观点

本文主要阐述了营运能力分析定义、内容、目的和意义。在此基础之上，选定了医药行业的代表作为例子，介绍了医药行业的背景，云南白药集团的企业简介以及对其营运能力的现状进行分析。通过分析发现并找出云南白药集团的营运能力中存在以下几个问题：固定资产的占比大，现金流比率下降；企业收入质量变差，盈利质量不好。针对找出的一些问题给出相应的管理建议，其中主要包括降低固定资产的投入，增加流动资产的储备、加快资产周转率，提高盈利质量。在医药行业的背景下，对云南白药集团的营运能力从不同角度进行分析，找到其中问题提出改进建议，希望进而增强企业营运能力实力和达到增强集团营运能力的目的。

6.2研究展望

由于时间和自身的学识以及思考问题的深度有限，本文不能做到面面俱到，还存在着许多的不足。本文较为浅显地对企业营运能力做了有关分析，同时营运能力分析又是本文中比较困难的一部分，需要根据相关财务数据及营运能力指标的基础上进行分析，但由于本人能力有限收集的数据及其他信息较少。所以对营运能力的分析不够全面和深入。针对营运能力存在的问题也仅止步于给出较为片面的应对建议。

希望在以后有关营运能力的研究与分析中，可以通过结合国内外同行业的企业对比分析，找出国内医药企业与国外医药企业在营运能力管理分析上存在的差距以及各自存在的优势，为国内的医药企业营运能力管理分析提供一些可借鉴之处，进而提升国内医药企业的国内外市场竞争力以及企业自身的发展。希望能够有更多的人对营运能力分析感兴趣并参与到其研究分析，积极就企业营运能力分析提出不同意见和见解，为国内企业营运能力分析贡献出自己的一份力量。

医药行业的营运能力分析——以云南白药集团为例

价格 ¥9.90 发布时间 2022年12月31日

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