互联网平台企业财务风险和防范研究——以上海携程商务有限公司为例

内容摘要

随着互联网技术的发展和应用，互联网经济逐渐成为世界经济发展的重要推动力。而互联网平台企业——互联网经济中的重要主体也引起了各方的关注。互联网平台企业的平稳发展，对整个市场以及经济运行都产生着重要作用。面对严峻的市场环境，企业保持健康的财务状态是其在激烈市场竞争中生存的重要保障。本文结合财务风险的相关理论以及互联网平台企业的特征，分析互联网平台企业的财务风险，以上海携程商务有限公司为例，分析企业实际面临的风险，对存在的风险提出一些防范建议，并推广至整个互联网平台行业，为该行业企业风险管理提供参考，具有现实意义。研究发现，互联网平台企业可能由于自身的市场特征、财务特征而面临较为突出的财务风险，包括现金流风险、内部风险、筹资风险和投资风险，对此应当采取相应的措施提升企业的风险防范能力。

关键词：互联网平台企业财务风险风险分析风险防范与控

一、绪论

（一）研究背景和研究意义

1.研究背景

据调查显示，2013年互联网经济占中国GDP份额的4.4%，预计从2014年至2025年，互联网拉动中国GDP增长份额将达到7%-22%。由此可见，互联网经济的飞速发展推动着中国经济的快速增长。双边市场，作为互联网经济的主要组织形式，它的运行状态对经济发展会产生重大的影响，而平台企业是双边市场的核心主体，那么互联网平台企业的稳定发展和正常运营对市场效益发挥着关键性作用。

近年来，互联网平台企业大量涌现，原有不少企业也在向平台经济方向转型，出现了网络购物平台、网约车平台、旅游资讯平台、外卖服务平台等等，覆盖了人们衣食住行方方面面，给人们带来极大的便利，也产生了重大影响。平台企业演化出平台经济产业是大势所趋，也将成为经济发展的重要推力，是经济的新增长点和新模式，而互联网平台企业也成为各方高度关注的对象。

在快速发展和高度繁荣的市场背后，企业受多种因素影响，也必然面临着各种风险，而财务风险是其中影响非常重大的风险。随着我国互联网经济快速发展，国际化进一步推进，互联网平台企业不仅需要应对我国经济增速放缓的大背景，还受到世界经济危机的影响，而且在互联网平台行业的竞争也愈加激烈。面对国内外严峻的市场环境，企业保持健康的财务状态为其在激烈的市场竞争中维持自身的竞争优势、随时准备着迎接新挑战抓住新机遇、掌握主动权和市场话语权提供重要的经济支撑和实力保障。因此，互联网平台企业如何预防财务风险，及时识别存在的财务风险，并采取有效的措施来防范风险，提高效益，保证企业持续经营并具有进一步发展能力，在此情形下就十分重要。

2. 研究意义

关于互联网平台企业财务风险和防范的研究，一方面，能够丰富现有的理论内容，富有理论研究意义；另一方面也具有很强的实践意义，对类似的企业财务风险管理具有借鉴作用。

目前，关于互联网企业财务风险方面的研究已经有很多，而且也比较成熟，包括分析企业面临的财务风险，如何构建财务风险评价指标体系等，而关于互联网平台企业的财务风险研究比较少。互联网平台企业具有自己独有的双边市场特征，与其他互联网企业存在一定的差异，财务特征不一样，那么财务风险也具有自己的特点，因此互联网平台企业的财务风险也十分值得研究。开展对互联网平台企业财务风险的研究，结合行业特征，分析我国互联网平台企业面临突出的财务风险，丰富了互联网企业财务风险的研究内容，具有理论研究意义。

为了更好地认识到互联网平台企业的财务风险，本文选取上海携程商务有限公司这一典型案例，分析企业现实中面临的财务风险，并结合现有较成熟的研究，对互联网平台企业财务风险防范提出一些建议，类似的互联网平台企业在财务风险管理方面也有重要的借鉴意义。针对特定的主体——互联网平台企业面临较为突出的财务风险，提出风险防范建议，增强其适用性，具有现实意义。

（二）国内外研究现状及评述

财务风险是企业风险管理的重要内容，它会直接影响到企业的生产经营和持续发展，如果没能及时识别财务风险并采取有效的措施规避和防范风险，企业将会陷入财务危机，最终会导致破产倒闭。财务风险研究的重要性得到普遍的认可，经过上百年的研究，企业财务风险研究已形成了一定的理论体系，并具备丰富的实践基础。

1.国外研究现状

国外学者对风险管理的研究起步较早。1916年，现代组织管理之父——法国的亨利·法约尔在其著作《工业管理与一般管理》一书中，正式把风险管理思想引入企业经营管理体系。直到20世纪50年代，X工商业企业对风险管理问题才给予了足够的重视，使企业风险管理得到推广。X学者莫布雷等人合著的《保险学》详细阐述了“风险管理”这一词，由此开启了对企业风险管理的研究。此后，企业风险管理逐步形成一门独立的学科。

而作为企业风险的重要组成部分，财务风险也逐渐得到人们的重视。20世纪以来，莫迪格里亚尼、米勒等人，对财务风险理论进行深入的研究，并提出自己的见解。1958年，莫迪格里亚尼和米勒教授在《资本结构、公司财务与资本》一文中阐述了最初的MM理论，之后两人共同发表的另一篇论文修正了该理论，这一成果在1990年获得了诺贝尔经济学奖，为后续对财务风险研究提供了坚实的理论基础。1995年，《公司财务基础》出版，书中提出“债务筹资会增加股东风险，由于公司财政政策所产生的权益风险为财务风险”[1]，该观点突出了债务是财务风险重要影响因素，引起企业对债务的重点关注。

近几年，关于企业财务风险防范的研究发展较快，研究内容也非常丰富，许多专业学者也提出了很多新的理论和建议。例如：R.T.Menzies(2015)首次提出企业财务控制的相关概念，他认为：“科学、合理的财务控制可以有效地协助企业管理者在企业经营过程中根据实际情况作出正确的财务决策，使财务风险管理变得更加可行和有效”。学者Grisen于2015年提出：“一个企业应当增加对财务风险的管控，应该在企业设置专门的针对财务风险管理的部门，主要职责就是对企业财务风险进行评估、审计。单独设立的风险部门可以监督和管控财务管理部门，对防范风险具有正面效应。”；Henri Fayol(2016)认为：“加强企业员工与企业管理者之间的沟通，能够让企业管理者及时有效的了解企业的基层情况，这是企业建立完善的财务风险管理体系的重要基础。”[2]

2.国内研究现状

较于西方发达国家，我国关于企业财务风险的研究起步较晚，从上世纪80年代末，市场经济开始发展才逐渐有了这方面的研究。1994年，向德伟在《会计研究》上发表了《论财务风险》一文，文中提出：“财务风险可按财务活动内容分为筹资风险、投资风险、资金收回风险和收益分配风险这四类”，并深入分析了这四类财务风险的成因及控制方法，“筹资风险产生原因可归结为三个方面，即投资效益的不确定性、资金调度的不合理性和外汇汇率变动；产生投资风险主要原因，投资项目不能产生预期的效益，从而降低了企业盈利能力和偿债能力；资金收回风险的产生原因与国家宏观经济政策尤其是财政金融政策紧密关联；收益分配风险主要来自收益确认风险和收益对投资者分配的时间、形式和金额把握不当所产生的风险；对风险的控制和防范主要从预防风险、转移风险和承担风险这三方面进行”[3]。

1995年，北京商学院的刘恩禄、汤谷泉在《论财务风险管理》一文中，首次系统综合地论述了财务风险的概念、特征及财务风险管理的步骤和方法。他们把财务风险定义为：“在各项财务活动过程中，由于各种难以或无法预料、控制的因素作用，是企业的实际财务收益与预计收益发生背离，因而有猛兽经济损失的机会和可能性”，“财务风险具有综合性、模糊性、损失性、补偿性和进步性这五大明显特征”[4]。2001年，周文斌发表了《企业财务风险的技术防范方法》，文中提出“财务风险可分为内部财务风险、外部财务风险，内部财务风险具有可控性，可采取相关措施规避与防范财务风险，而外部风险只能加强企业管理，采用动态系统的方法规避和转移”，并分别阐述了不同的方法和措施来应对内外部的风险，“动态地平衡企业的现金流量和资产负债率；切实依照财务风险管理控制原则，确保决策科学化等”[5]。

2016年，朱娇凡在《现代经济信息》发表了《如何加强企业财务风险控制》一文，文中梳理了企业财务风险控制的概念、特征、影响因素、风险成因和企业财务风险控制中存在的问题，并提出了企业财务风险控制的措施，包括“企业应当增强企业财务风险意识，强化企业监管机制，完善风险评估机制”。

除了理论上的研究，在关于企业财务风险分析方法上也有不少研究成果和创新。多年来，许多专家学者运用不同的分析方法对企业财务风险进行研究。2005年，王云芳借助Altman的Z计分模型，实证研究了上市公司财务风险，研究结果表明“该模型对某个行业或某类企业的财务风险整体性分析具有较强的指导作用，可有效地评价企业财务风险”[5]。2012年，黄琬婷运用财务报表分析法来分析国内某上市企业，指出该公司的主要财务风险，并结合内部控制和金融工程的相关理论，提出了四种财务风险的解决对策。

关于企业财务风险防范和控制研究，我国学者也有很多研究成果。2002年，刘建海在《健全内部控制制度，防范企业财务风险》一文中提出，“企业管理者应当在企业内部建立健全全面和科学的内部管理和决策制度，主要包括建立风险防控的风险约束机制、在风险产生前即可避免的预防风险措施、遇到财务风险时减少其影响的分散风险措施、借助中介将风险转移措施等几个部分”[6]；许红玉于2003年提出，“基于公司架构的角度，企业需要建立健全企业财务风险控制组织体系，董事会应正确进行功能定位，强化监事会的监控职能，监事会下设审计委员会，公司设立内部审计机构，实行财务总监制，发挥党委会、工会和职工大会的监督作用”[7]；2006年，洪提在《商业会计》中发表了《加强内部会计控制 有效预防财务风险》一文，他认为“作为企业管路的中枢环节，内部控制制度是防范企业风险最有效的一种手段，企业内部控制原则应遵守相互牵制协调配合原则、程式定位原则和公平公正公开原则”[8]。

2008年，纳鹏杰提出了一些强化集团企业财务风险管理的建议，“集团企要在集团战略管理中融入财务风险管理，合理进行资本运作，能够实现现金流充足的最大化集团整体价值；要把握宏观环境和金融、财税及产业政策，善于化解影响集团价值的风险等”[9]。建立财务预警机制是现在企业财务风险管理的重要内容,2016年，徐伟和陈丹萍提出了三个建立财务预警模型基本原则，并提出了四种财务预警的新模型，分别为“最近距离判别模型、理想距离判别模型、模糊判别类型以及极小离差主成分判别模型”[10]。这些研究成果，对于企业财务风险管理和防范具有十分重要的意义。

3.研究评述

现有国内外学者的对企业财务风险的概念、风险分类、风险分析方法及风险的防范等问题都进行了深入的探讨和研究。近年来，也有很多学者对不同行业的企业财务风险进行深入地分析，包括中小微企业、房地产企业、工业企业等等。随着经济和社会发展，科技越来越发达，出现新的商业模式，新的经济形式兴起，在现有的研究基础上，可能需要进一步拓展和深入研究。首先，针对特定行业的财务分析，对该行业的独有特征可进一步进行充分的考量，比如，对互联网企业的财务风险分析，可考虑互联网平台企业独有的特征——“赢者通吃”的高市场集中度，对其财务风险产生的重大影响。其次，对企业财务风险的防范及控制研究，目前主要对于企业加强内部控制的研究已较为成熟和完善，还可在企业财务风险评价指标体系方面进一步展开讨论研究，风险防范措施研究由理论层次拓展至实践层面，可进一步加强在实践中的应用，可更关注风险防范措施的实用性方面的研究。

综上所述，就可进一步讨论和研究的方面，本文结合互联网平台企业的特征，以上海携程商务有限公司为例，对企业实际面临的财务风险进行分析，并就其财务风险提出一些防范建议，进而由案例推广至整个互联网平台行业，提出一些实际可行的措施，促进整个互联网平台行业所面临的突出财务风险防范和控制。

（三）研究办法

1.文献研究法

阅读大量的文献资料，深入了解互联网平台的概念、特征及企业财务风险的相关理论有深入的了解，并分析学习国内外关于互联网平台企业财务风险的相关文献，为论文的写作及进一步研究奠定了理论基础。利用中国知网、借阅学校图书资源、搜索网络数据库等搜集文献资料，从沪深两市证券交易所网站上下载相关企业的财务报表，通过整理分析资料和数据，了解专家学者研究互联网平台企业财务风险的视角和提出的观点，把握核心内容，结合自身的理论基础，从而形成本文的整体思路。

2.案例分析法

本文主要是根据互联网平台企业的特点，以上海携程商务有限公司为例，分析互联网平台企业的财务风险，并对这些风险提出一些建议，增加论文的实用性，希望能对互联网平台企业财务风险管理提供一些参考。

在案例分析中，对企业财务状况进行分析，获取上海携程商务有限公司近五年的财务报表数据，主要采取财务报表分析法，对其相关的财务数据进行分析，并比对相关财务指标，从而判定案例分析对象目前面临的风险状况。

二、企业财务风险分析与控制相关理论

（一）财务风险基本概念

1.企业财务风险概念

本文主要从广义的角度来分析互联网平台企业的财务风险。

2.企业财务风险类型与产生原因

根据目前的理论研究，企业财务风险可分为四大类，包括筹资风险、投资风险、经营风险和流动性风险，具体的概念、种类以及产生原因可见表1。

表1企业财务风险类型与产生原因

　（二）财务风险分析方法介绍

财务风险分析方法可分为定性分析方法和定量分析方法。

传统的财务风险的定性分析方法，包括资产负债表透视法、经理直接观察法和事件推测法。现代定性分析财务风险的方法，主要由股市跟踪法和“A记分”方法等。

常用的定量分析财务风险的方法，主要有财务报表分析法、行业标杆比较法、风险价值分析、随机模拟分析等。

　（三）财务风险控制与防范方法概述

（四）互联网平台企业的概念

互联网平台企业，是指运用互联网技术的平台运营商，有两类用户群可以通过平台进行互动、交易。互联网平台企业为其用户提供搜索、交易及管理的全过程服务，它创建平台，将分散的、潜在的平台用户召集在一起，将这些双边用户的信息，通过事先甄别、筛选和整理后，在平台上进行披露，为用户提供更易找到所需产品或服务的可能性。同时，平台企业还能够起到催化剂的作用，能够优化互动过程，提供互动效果。

三、互联网平台企业的财务风险分析

　（一）互联网平台企业的特征

互联网平台企业是依托互联网技术发展起来的，公司的业务与传统的企业存在很大的区别，自身也具备独有的特征。

互联网平台企业具有双边市场特征，它联系着两个用户群体，企业必须获得且维持着一定的规模才能实现正常的运营，而且平台的价值在于平台的双边用户数量越多而价值越大，每个用户从该平台中所获得的效用也越大。也就是说，互联网平台企业必须保持高度的市场集中度才能获得强有力的市场竞争力，从而获得盈利。因此，对于互联网平台企业而言，其初创期和成长期需要大量的资金投入宣传营销，扩大影响力，提供优惠、福利以吸引用户，而成熟期和衰退期也需要很大的投入以稳定用户流量，优化平台服务，提供更好的技术支持。

互联网平台企业普遍实行“低成本+差异化”的竞争战略，在企业发展的初期以及成长期，主要采用低成本策略以占领市场——“烧钱”战略，它需要大量的资本作为支撑。在后期，平台发展起来，具备一定规模，开始发展增值服务，采用免费基本服务与收增值服务相结合的运营模式，以获取盈利收入，进而形成低成本与差异化相结合的商业模式。

互联网平台企业具有较强的资本可复制性，即足够的资本投入市场很容易便可以搭建类似的平台，在现有的基数基础上，只要有优惠和福利，能给消费者带来便利，就会有用户，会有流量，那么一个互联网平台很快就能发展起来，企业的成长周期相对而言较为短暂。而互联网平台企业同质化较为严重，往往面临着非常激烈的竞争，若企业无法在成长期脱颖而出，抢占绝大部分市场，那么转眼便是落后，进而退出市场。企业随时面临着被取代了并退出市场的命运。

　（二）互联网平台企业的财务风险分析

由于互联网平台企业的特征，这类公司也会有自己独特的财务特征，主要是关于企业的收入特征、成本费用特征和资本结构特征。

1.收入方面

互联网平台公司的收入来源比较单一，主要采用的是免费的基本服务加上收费的增值服务的商业模式，仅增值服务会给企业来带较大的收入。收入主要是单笔数额小但数量巨大。单笔数额小但数量多，客户群体巨大，客户的忠诚度没那么高，同一批网民，大量同质化平台出现，客户流动性非常强，企业收入并不稳定。

2.成本费用方面

在成本费用方面，互联网平台公司的服务直接通过网络进行传播、进行宣传推广，平台用户直接在平台中进行沟通交流，省去中介商的费用，因为成本非常低廉，且价格便宜。但另一方面，互联网平台企业依靠创建平台，促进双边市场客户的交流互动提供服务而获利，必须以高端技术为支撑，因此公司需要较大的花费招聘专业的高技术人才维护平台的正常营运和进一步创新发展。而由于互联网平台企业的市场特征，企业也需要投入大量的营销花费用于吸引新客户并维持旧客户的活跃度，以保证平台的价值，保证平台用户的效用。因此，互联网平台企业的成本较低，但费用的支出非常大。

3.资产结构

互联网平台企业属于轻资产型企业，日常大量的花费都在职工薪酬和营销推广，实物资产很少，基本上没有存货，固定资产占比很低，不同于传统的企业，一旦出现财务风险，无法出卖资产避免经济损失。互联网平台企业的货币资金在不同的发展阶段呈现不同的特征。在初期成长阶段以及面对激烈的竞争，它需要大量的资金进行营销推广，采用“烧钱”策略，吸引客户，抢占市场，打败竞争对手，货币资金十分缺乏。而在成熟阶段，独占市场，资金回流，通过增值服务获得盈利，货币资金相当充沛。

　（二）互联网平台公司的财务风险分析

互联网平台公司财务具有自己独有的特征，这也导致它的财务风险具有突出的问题，主要体现在四个方面：现金流风险、内部控制风险、筹资风险和投资风险。

1.现金流风险

互联网平台企业的收入不稳定，单笔数额小但数量多，客户群体巨大，客户的忠诚度没那么高，同一批网民，大量同质化平台出现，客户流动性非常强，企业现金流并不稳定，很难做出预测。而且由于互联网平台企业独有的市场特征，它需要保持高度的市场集中度，惯用的“烧钱”策略抢占市场，需要投入大量的资金，必须以企业强大且持续不断的现金流作为支撑。一旦资金无法及时供应，现金流断裂，企业将面临破产倒闭。此外，互联网平台企业资产结构具有特殊性，其现金流在企业不同的发展阶段两极分化很明显，在初创期和成长期，现金流非常紧张，成熟期相对而言现金流较为充沛，现金资源分配不均，与实际需求相悖，现金流风险非常大。

2.内部控制风险

互联网平台企业是近几年出现的采用新商业模式的企业，几乎每一个公司都处在飞速发展阶段，很多企业急于发展而忽视了财务风险存在，而传统企业的内部控制规范大多不适用互联网平台企业，也没有相关的制度准则对互联网平台企业内部进行规范，因而其内部财务管理大多并不健全，缺少财务预算、现金预算，账目不明，重大投资未经研究分析随意决策，管理层缺乏风险管理意识，存在内部控制风险。

3.筹资风险

互联网平台企业创始期和成长期，需要抢占市场，以获得高度的市场集中度，增强竞争力，这时候，企业需要大量的资金投入，但是企业可能仅有一个平台，简单的技术专利，对于企业价值和未来盈利难以评估和预测，企业很难从银行取得贷款，那么风险投资成为企业的主要筹资方式。而风险投资往往要以较少的投资取得较大的股票比例，但随着企业的发展，经营者与投资者在经营理念和企业后续发展方向存在差异，往往会出现控制权之争，而且企业可能需要花费更多的财力物力重新取得控制权，也会对企业今后的筹资产生不利影响。另一方面，企业通过债务筹资，由于互联网平台企业的收入不稳定，虽然成本低廉，但费用却十分高昂，企业经营很容易出现问题，一旦没有收入，企业无法偿还到期债务，这也是企业面临的筹资风险。

4.投资风险

互联网平台企业联系双边客户，拥有大量的客户资源，具有突出的竞争优势，但随着其他同类型的平台崛起，它也面临着十分激烈的竞争，寻求新的发展机会，进行新项目投资也就十分急迫。如新浪微博作为一个社交平台，拥有十分巨大的用户群体，一直以来也进行大量的投资，但一直处于亏损状态，投资项目的盈利达不到预期。互联网平台企业投资方式也比较单一，大多投资无形资产、技术研发，都是线上投资，使其风险非常集中，企业将面对极大的投资风险。

四、以上海携程商务有限公司为例，分析互联网平台企业财务风险及提出风险防范建议

（一）携程公司基本情况介绍

1.公司简介

2000年7月，上海携程商务有限公司（以下简称携程公司）成立于上海，是一家全国知名的票务信息及旅游资讯互联网平台企业。在机票预订方面，携程公司是中国领先的机票预订服务平台，覆盖国内外所有航线。公司凭借着稳定的业务发展和优异的盈利能力，2003年12月在X纳斯达克成功上市，上市当天就创下了纳斯达克市场近3年来开盘当日涨幅最高的纪录，目前市值超过230亿美元。今日的携程，处于在线旅行服务市场居领先地位，连续4年被评为中国第一旅游集团，目前是全球市值第二的提供在线旅行服务的互联网平台公司。

携程公司组织架构为事业部制，分五大事业部，包括酒店事业部、机票事业部、无线事业部、旅游度假事业部和商业管理事业部，直接由副总裁级别负责，目前由梁建章先生直接管理。此外，首席财务官负责财务部、预算部以及审计部，技术副总裁负责企业整体专业技术开发与运营，维护平台运行。同时，携程公司在不同地方设立分公司，并交由相关人员负责。

2.携程公司主要财务数据

利用网络数据资源，查找携程公司近五年的财务数据，摘取主要数据如下：

表2 资产负债表

（数据来源：携程公司年度报表）

表3 利润表

（数据来源：携程公司年度报表）

表4 现金流量表

（数据来源：携程公司年度报表）

　（二）公司财务风险分析

1．现金流财务风险分析

分析上面的现金流量表，这五年来，携程公司的经营活动产生的现金流量净额在逐年上升，从2014年至2018年，经营现金净流量从19.5亿增长至71.1亿，规模是五年前的3倍多，这表明携程公司正处于高速发展阶段，收入稳定增长，运营情况非常健康，经营现金流不断增强，在市场也具有绝对的领先优势和竞争力。2016年，携程公司的投资现金大量流出，高达203亿万元，较2015年44亿万元增长了359.09%，主要原因是企业在这一年进行了大规模的投资，对未来发展进行布局，扩大市场占有率和增强企业竞争力。而与之相匹配的是，携程公司在2015年和2016进行了大规模的筹资，筹资现金流分别为152亿万元和122亿万元， 2015年筹资现金净额比20114年增长了192.32%，企业提前进行规划、筹集资金，为大规模的投资和进一步发展做好充足的准备，保证现金流畅通。从2015年起，每年期末的现金净额都维持在相当大的规模，体现企业的财力丰常丰厚，展示企业在该行业的优势地位，也为企业随时做出重大决策、抓住机遇发展提供支撑。

综上所述，携程公司现金流量情况很健康，企业有十分充足的现金，偿债风险低，筹资能力强，能够及时偿还各种到期债务。同时，企业也在进行新的投资布局，为企业以后的发展打下坚实的基础。

2．筹资风险分析

对企业能够及时偿还到期债务的筹资风险进行分析，可运用流动比率、应收账款周转率以及资产负债率和产权比率评价携程公司的短期偿债能力和长期偿债能力，同时企业的盈利能力也会影响到企业的偿债能力，因此也需要计算盈利能力的相关指标。利用已获取的财务数据计算相关财务指标，结果如表所示：

表5筹资风险分析表

从资产负债率和产权比率来看，携程公司的长期偿债能力很强，资产负债率保持在较低水平，外在偿债压力较小，也表明企业的资金来源主要是所有者权益方面。从流动比率和应收账款周转率来看，企业的应收账款周转率比较高，且周转率在逐年增长，说明企业的应收账款管理得到提升，加快应收账款的收回。但就流动比率而言，企业的流动比率有所下降，说明企业用于偿还流动负债的流动资产较少。由于携程公司的营业周期较短，且几乎没有存货，对流动比率的要求并不需要太高，也能保证短期偿债能力。相对于行业的平均水平2.00左右，携程公司近几年的流动比率要低一些（如下图1所示），短期负债的偿债压力会相对较大，后续企业也应当关注短期负债给企业带来的财务风险。

图1 流动比率折线图

从盈利能力来分析，如图2所示，携程公司近五年的净利润并不稳定，上下波动很大，比较企业的销售利润率，也存在同样问题。当企业盈利出现问题，那偿债能力也很难得到保障。虽然携程公司目前仍处于盈利状态，却面临一些筹资风险，企业后续也应当关注企业的盈利问题，使企业盈利保持相对稳定的状态，降低企业的筹资风险。

图2 携程公司净利润及销售利润率

3．投资风险分析

携程公司自成立以来，一直备受关注，资本市场对其十分认可，其发展壮大非常顺利，而且抢先一步在旅游资源市场进行局部，创建平台，获得优势。但随着互联网发展，更多的资本投入，平台也具有可复制性，同质化的平台出现，以及团购网站兴起，携程公司面临着十分激烈的竞争。在2012年，携程公司与去哪儿网矛盾升级，两家公司硝烟四起，7月，携程公司正式对外宣布将投入5亿美元进行为期一年的低价促销，自此，整个行业的价格战拉开序幕。直至2014年，经过一轮又一轮的价格战，甚至蔓延至互联网其他行业，各方都出现明显的亏损，同行业之间恶性竞争，资源被不断消耗，大量的资本投入却没有收益，最终对市场也会产生非常不良的影响。在互联网平台行业，价格战是最常见的抢占市场的策略，也是企业最大的投资项目之一，但就企业本身而言，价格战应当经过慎重考虑和长远的布局，它需要巨大的资本支撑，资源消耗极大，一旦资金出现问题，企业将面临极大的财务风险，不仅本次投资失败血本无归，企业更可能面临破产。在这次价格战中，几乎没有赢家，最终携程与去哪儿网和去哪儿网的控股企业百度达成和解，携程公司以自身25%的总投票权交给百度以换取去哪儿网45%的总投票权，成为去哪儿网的最大股东，实现行业大部分垄断，结束了这场价格战。

以股权置换的方式进行企业并购，完成战略布局，获取资源，也算是企业投资的一种方式。但这种投资以牺牲自身的投票权为代价，一定程度也带来了控制权分散的风险，增加了企业的筹资风险。与此同时，并购进来的企业可能存在亏损，对自身盈利也会产生影响，带来更多的财务风险。在携程公司案例中，携程并购去哪儿，去哪儿网前几年一直持续亏损，也影响了携程当年的盈利情况，也具有投资风险。

　（三）携程公司财务风险控制与防范建议

公司进行财务风险控制的总目标，是使财务状况达到最健康的状态从而实现股东财富最大化。在总目标的指导下，要采取切实可行且有效的方法对企业财务风险进行控制和防范，对目前携程公司存在的财务风险提出以下几点建议：

1.设立财务临界指标值，建立风险预警体系

互联网平台企业具有自身独有的特征，其财务特征也与传统的企业不一样，而企业面临的财务风险也会有自身的特点，携程公司可以聘请专业的咨询机构和团队，根据自身的特点，分析研究风险重点关注环节，为企业设立财务临界值指标，并评价预警指标的综合性和有效性，特别是对现金流的管控，在日常营运中达到临界值，应当立即上面相关管理层，及时做出反应，处理发现的风险问题。

企业可以建立财务报表分析和定期报送制度，财务报表分析重点应该关注企业财务风险的突出问题，监控现金流的稳定性和持续性，重视到期债务对经营活动的影响以及对现金流的需求，及早准备资金偿还债务，观测预警指标是否出现异常变动，及时报告。明确各部门的分工和职责，预测风险，并提供风险防范手册，当风险被发现时，可按照一般的工作执行规范进行操作。

设立财务临界指标值，结合财务报表分析和定期报送制度，保证临界值指标发挥作用并被及时发现识别风险，做出反应，进行风险应对，全过程构建企业整体的风险预警体系。

2.组建重大投资决策委员会，加强投资项目管理

挑选经验丰富、眼光精准的高级管理人才加入委员会，由委员会负责企业重大投资决策的分析，讨论可行性及盈利性，最后做出投资决策。将收益与发展相结合，要拒绝盲目扩张、跟风投资，慎重考虑价格战。重大投资项目分多阶段投入，每一阶段及时对决策执行效果进行分析，决定是否进行下一步工作。对重大决策的提出、执行和后续处理，进行规范，能够规避很大程度的决策失误，领导者错误判断而带来的投资风险。但同时又给予一定的灵活性，不需要层层审批，次次讨论，交由委员会及时处理，能够在日新月异的环境中抓住机遇，快速发展。

影响企业经营，带来风险的因素复杂多变，重大的国家政策调控、全球经济危机、新科技产生带来的变革、法律新规发布等等，都带来极大的风险。而委员会成员未必能够了解多变的环境，必要时可以借助外部专家学者的意见，聘请专业的顾问团队，对当前局势、外界环境、行业发展前景进行分析讨论，给予委员会相关的决策建议。

3.重视专门的预算部门，进行全面预算管理

虽然企业所处的经营环境十分复杂多变，而且机会转瞬即逝，但对企业的经营活动、筹资活动和投资活动做出预算安排也是非常有必要的。预算不是做做样子，要切实落到实处，领导要重视，更要带动全体员工参与，也要有预算的安排的意识，全体员工积极配合工作，将风险提前防范和控制。企业可以根据自身经营的特点，根据以往的历史交易和行业经验，每一项预算可以设立一定的区间，各个部门可在区间再进行安排，灵活调整，以适应实际的工作需要。

预算工作要贯穿整个日常运营流程，除了要事前计划，还需要进行事中执行控制与事后目标完成考核与评价，由预算部门负责专门的事中执行控制和事后目标考核与评价，最终需要提交年终报告。

（四）互联网平台企业风险防范措施

携程公司成立于2000年，2003年在X纳斯达克上市，是一家全国知名的票务信息及旅游资讯互联网平台企业。十多年来的发展，携程公司是较早一批创立的互联网平台企业，经历我国的互联网经济的兴起、高速发展，也经受了市场无比激烈的竞争，走过了疯狂的价格战时期，与整个互联网平台行业共同成长着。它具有互联网平台企业普遍都有的财务特征，也面临着同行业突出的财务风险，通过对上海携程商务有限公司财务风险的分析，并就这些风险提出一些防范的建议和措施。由这家较为有代表性的公司推广至整个行业，也可以借鉴携程公司对财务风险管理较为优秀的地方，为整个行业面临同样的财务风险的公司提出一些可行有效的风险范防建议，促进互联网平台企业对财务风险的关注和管理，促进整个行业的平稳、健康发展。关于互联网平台企业的财务风险防范措施，主要有以下几点建议：

1.完善资本结构，加强筹资风险管理

互联网平台企业应当完善企业的资本结构，增加资本的来源，扩大资本的规模。企业的资本运作对互联网平台企业的发展具有非常重要的影响，合理的资本结构和强有力的资本支撑能够给企业带来极强的竞争力。企业的在获得风险投资时，充分考虑自身的经营理念与企业发展方向是否与投资方达成共识，以防在企业发展壮大之后出现控制权之争。

除了寻求风险投资，企业可寻找更多的筹资方式，拓宽筹资渠道。公司可安排专人负责筹资一系列工作，组建筹资小组，主动与银行等外界金融机构取得联系，保持良好的关系，对外界做好公司项目的公关宣传，让投资者、债权人和银行认识到公司的项目是可行的、可盈利的，吸引外部的投资和借款。同时，要关注国家优惠的融资政策，充分利用优惠政策，为自己寻求更多的融资机会，可考虑与XX合作，争取XX项目，利用XX信用为自身企业增信以获得银行贷款。

当企业拥有一定的实力、具备一定规模时，可考虑搭建自己的筹资平台，通过筹资平台可汇集市场上分散、小额的投资，充分利用市场的资源为企业自身发展提供支持。当企业急需资金，也可通过筹资平台快速筹集资金进行周转，规避现金流断裂的风险。

2.完善企业内部控制，建立风险预警机制

“互联网+”时代，是一个巨大风险与巨大收益并存的时代。在获取巨大收益的背后，可能面临着巨大的风险，在风险来临时如何应对，企业内部保持高效、合理的运转并做出正确决策是首要要求。企业必须要完善内部控制，一方面，要制定完善的内部控制制度，明确各部门职责分工，科学合理规范员工行为，特别是财务工作方面的规范设置，保证财务核算处理客观、真实，切实给管理者呈现企业当期财务状况；另一方面，要切实执行内部控制制度，要求财务人员要严格按照制度办事，以尽量减少企业不透明、不规范的现象。但考虑到互联网平台企业日常业务也会有很多不确定性，对工作的执行会产生困难，给予员工一定的灵活处理空间，也需要向上级汇报，保证内部控制有效。

公司整体建立风险预警机制。一方面，企业要加强对管理人员的风险防范意识，进行财务风险防范培训，提高财务人员专业素养及风险防范意识；另一方面，企业设置标准化、规范化的业务流程，对每一项活动可能面临的风险做出预案，明确各部门的职责，当风险来临时做出及时的反应。除此之外，企业也应当设立一些财务指标，当数据达到一定指标时，应当引起重要关注，相关负责人及时上报并按规定处理该问题。比如当现金突然大量减少，不再预算内，且已临近某一值时，资金现状观测人应当立即上报管理层，并尽快找出原因，同时，企业开始准备筹资。

3.成立重大投资决策委员会，加强投资风险管理

成立重大投资决策委员会，挑选经验丰富、眼光精准的高级管理人才加入委员会，企业的重大投资必须经过委员会分析研究，讨论可行性及盈利性，最后做出投资决策，将收益与发展相结合，要拒绝盲目扩张、跟风投资，并对决策执行效果进行分析，决定是否进一步采取措施。对重大决策的提出、执行和后续处理，进行规范，同时又给予一定的灵活性，委员会及时处理，能够在日新月异的环境中抓住机遇，快速发展。

影响企业经营，带来风险的因素复杂多变，重大的国家政策调控、全球经济危机、新科技产生带来的变革、法律新规发布等等，都带来极大的风险。而委员会成员未必能够了解多变的环境，必要时可以借助外部专家学者的意见，聘请专业的顾问团队，对当前局势、外界环境、行业发展前景进行分析讨论，给予委员会相关的决策建议。

4.全面预算管理，加强现金流监控

企业所处的经营环境十分复杂多变，而机会转瞬即逝，但对企业的经营活动、筹资活动和投资活动做出预算安排也是非常有必要的。企业可以根据自身经营的特点，根据以往的历史交易和行业经验，每一项预算可以设立一定的区间，各个部门可在区间再进行安排，灵活调整，以适应实际的工作需要。

除了要事前计划，还需要进行事中执行控制与事后目标完成考核与评价，有预算部门负责专门的事中执行控制和事后目标考核与评价，最终需要提交年终报告，进行全过程、全面预算管理。成立专门的预算部门，领导要重视，更要带动全体员工参与，也要有预算的安排的意识，全体员工积极配合工作，将风险提前防范和控制。此外，全面预算管理还能够为下一阶段企业发展提供参考，事后考核与评价总结思考本阶段存在的问题与执行的困难，为进一步发展壮大提供了方向。

在预算过程中，企业应该特别关注现金预算，应当加强对现金流的管控。企业可建立现金预测模型，考虑各方面因素，对现金使用做出预测和判断，并按照现金的使用计划进行筹集资金，严格按照现金预算计划进行，保证现金流不出现问题。除此之外，由于企业仅拥有很少的实体资产，大多都是专业技术等无形资产，很难快速转换成现金，企业应当保有一定规模的备用资金库，以便出现突发事件急需现金，保证现金流不断裂。企业做现金预算的时候，要保留一定的余地，有部分资金可灵活安排。

五、结语

（一）本文结论

本文重点分析研究了互联网平台企业独有的双边市场特征、低成本与差异化相结合的竞争策略和资本可复制性特征，由其独有的特征导致了这类企业自身的财务特征，包括收入方面不稳定、低成本高费用和轻资产及现金流不均的资产结构。互联网平台企业独特的财务特征，也导致了它们会面临普遍的较为突出的财务风险。本文总结了互联网平台企业存在普遍的财务风险，以上海携程商务有限公司为例，结合互联网平台公司的特征，详细分析该公司实际面临的财务风险，就这些风险提出了风险控制和防范的具体措施，并由此典型案例推广至整个行业，对整个行业面临普遍的财务风险提出一些风险控制和防范的建议，希望能为类似的互联网平台企业防范和控制财务风险提供一些参考建议，希望能够促进整个互联网平台企业的平稳、健康发展。

互联网平台企业的财务风险主要体现在现金流风险、内部控制风险、筹资风险和投资风险，而上海携程商务有限公司突出体现了筹资风险和投资风险。就这些问题，建议携程公司建立风险预警体系，及时识别发现风险，规范重大决策的研究、落实和执行，并进行全面预算管理，防范财务风险。在此基础上，由携程公司推广至整个互联网平台行业，为整个行业面临普遍的财务风险提供风险防范建议，包括：完善资本结构，加强筹资风险管理；完善企业内部控制，建立风险预警机制；成立重大投资决策委员会，加强投资风险管理；全面预算管理，加强现金流监控，这几大方面的建议。

　（二）本文不足之处

本文的研究和分析，均基于现有的数据和资料文献，随着科技的进步和经济社会进一步发展，数据和资料进一步完善，本文也存在着不足和需要改进的地方。本文在研究分析时，尚未充分获取上海携程商务有限公司的内部组织形式和内部控制制度，没有对携程公司的内部控制风险进行详细深入地分析；目前，本文仅获取携程公司的公开财务数据，并进行分析，就分析结果提出建议，但并未了解数据背后的深层次原因；互联网平台企业的收入不稳定，导致企业经营风险非常大，进而带来筹资风险，但对该类企业的商业模式和收入来源研究不深入，并未就该问题进行深入探讨，也未提出相关的建议。

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致谢

时间匆匆，转眼在广东财经大学的本科四年大学生活即将结束了。回想2015年9月入学，就好像昨日才发生的事情，而今却快要完成学业离开学校了。这四年里，学校为我们提供了良好的学习成长环境，为我们配备了非常优秀的老师，不仅教会我们专业的学科知识，更教会我们做人做事的道理，感谢学校给予我们成长空间，让我们在校园里自由学习、生活、成长，结识了志同道合的朋友，彼此相互学习，共同进步，因为有老师、有同学，在这里的学习生涯非常美好和珍贵。

特别感谢指导老师，在老师的悉心指导下，本论文才能顺利完成。从论文选题开始，确定论文整体思路和框架，到论文的审阅和修改，以及最终定稿，每一个环节，老师都给我提供了非常认真的指导和热情的帮助，对论文的研究提出许多建议，帮助论文顺利完成。此外，还要特别感谢同窗好友的帮助，当我遇到困难的时候，同学也给予了很多帮助，我们关于问题的探讨也对论文思路发挥很重要的作用，且在后期论文修改、完稿，同学也提供了很多非常实用的建议。

最后，感谢审阅本论文的老师们，您们辛苦了，谢谢！

互联网平台企业财务风险和防范研究——以上海携程商务有限公司为例

价格 ¥9.90 发布时间 2023年1月8日

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