西安安琪食品有限公司现金流量管理研究

　　1.1.1研究的背景

　　在市场经济条件下，企业只有获利了才能维持其生存和发展，获利与否也很大程度上取决于企业的现金流量状况。现金就如同企业的血液一般，时刻都要保证“血液循环畅通”这样企业才能健康长足发展。本文研究的康桥是食品行业的佼佼者。目前我国食品行业发展迅速，拥有得天独厚条件的康桥，面临良好机遇，继续保持着陕西乃至全国食品食品行业的领先地位，但面对激烈的竞争市场，也暴露出一些现金流量管理方面的问题。本文将在此背景下对其出现的问题进行研究并给出相应的对策，希望对公司有所帮助。

　　1.1.2研究的意义

　　现金流量在理财学中的一个重要概念，是指企业在一定会计期间按照现金收付实现制，通过一定的经济活动而产生的现金流入现金流出及其总量情况的总称。企业发展到一定规模时，就更要以现金流量作为管理的重心。加强对企业的现金流量管理和进行有效资本资源的优化配置，来实现企业价值最大化。本文将对康桥食品现金流量管理的现状和当前存在的问题进行阐述与分析，目的是通过个例揭示现金流量管理普遍存在的问题，并针对性的提出合理可行的优化策略，从而使企业取得长足发展。

　　1.2.1国外研究综述

　　西方学家米勒（Miller）（1958）出版了《财务管理》一书，标志着西方财务管理的发展已日趋成熟。X斯坦利.B.布洛克(Stanley B.Block)和杰弗里.A.赫特(Geoffrey A.Hirt)（2005）对流动资产管理现金管理讨论了企业持有现金的原因，然后研究了企业现金流量的周期。企业持有现金的理由有交易的需要、银行补偿性余额的要求和预防的意义。Acciaio Beatrice Foellmer（2010)发现明确企业本身在市场上的战略性地为很重要，同时企业也会为此持有更多的现金来周转。同时Brian Flanaga（2015）认为现金流量的周转还是要处理好存货管理等方面。

　　1.2.2国内研究综述

　　张娜（2016）指出企业在经营中的风险也可以通过现金流量管理分析来评估。高莹（2016）认为，现金流量管理的目标，就是使企业的价值达到最大化。邵名童（2016）指出，企业在营运资金运用和预算机制等方面在现金流量管理的体现中还是有很多不足之处。李慧惠（2015）指出，可以通过预算、分析现金流向等方法管理现金流量。尹裕柱（2016）提到建立较完善的现金流量管理体系是企业现在必不可少的。张瑞（2015）指出，从与之相关的现金流量指标来分析更有利于完善企业的财务风险管理体系。

　　综上所述，现金流量管理的好可以给企业带来丰厚的利润，反之也可能带来很大的财务风险。目前，我国对现金流量管理的研究大多停留在理论分析，但在现实中，如何加强现金流量管理才是关键。资金运动作为当代企业财务管理的对象，而现金流量又是资金运动的实质。所以说现金流量管理才是财务管理的核心。本文将康桥食品的现金流量管理方面存在的一些问题进行深入分析，以此对所存在的问题提出相应的对策，期望能给康桥食品提高现金流量管理和市场竞争力提供参考。

　　本文研究了现金流量管理的内涵和睦目标，及其在财务管理中的地位，再联系食品食品行业的自身特点。阐述食品行业现金流量管理的具体内容，分析康桥食品的现金流量管理状况找出问题给予对策。

　　1.4.1研究方法

　　文献参考研究法。阅读与参考国内外知名学者在公司现金流量管理方面的著作，对研究成果进行转化借鉴，选取对于本文合适的理念或研究方法，并结合自己的观点，对本论文进行相关综述。

　　案例分析法。从实际生活中食品公司出现的问题出发，选取食品公司中具有代表性的西安康桥食品公司作为研究案例，收集该公司相关数据资料，对其进行具体分析评价，从而找出该公司在现金流量管理方面存在的问题，提出相对应解决对策。

　　图表分析研究法。从该公司的现金流量表中截取有用信息，进行图表数据分析，跟以往同期数据和行业均值进行比对，发现并提出近些年公司现金流量存在的问题，分析其不足，提出要研究的内容和初步研究思路。

　　理论研究法。借鉴统计学、宏观经济学、微观经济学、会计学、财务管理学、投资学、组织行为学、法学的相关思想，严谨地陈述现状、分析原因，提出对策建议，以完善公司在现金流量管理中的一些不足之处。对国内外学者理论进行辨析、筛选、总结，取其精华去其糟粕，为本论文增加科学的理论依据。

　　1.4.2技术路线

　　本文将以研究现状及企业现金流量管理的相关理论入手，深入研究西安交大康桥饮食有限公司现金流量管理的现状，分析其现金流量管理存在的问题及原因，最后提出相应的意见建议。

　　现金流量管理是指将现金流量作为管理的重心，围绕企业经营、投资和筹资活动构筑的管理体系，是对当前或未来的现金流的数量做出的预测和计划以及信息传递和报告，是企业财务管理活动中的职能。

　　现金流量管理的内容既包括了与现金流量的预算有关联的程序和制度，以及其付款系统、收账系统以及调控系统构成的体系，也包括借以一定报告时期终了母子系统综合运行的最终结果信息以及对现金预算的实行效果和对现金流量信息本身的分析评价系统。

　　就企业而言，现金流量管理的基本目标就是确保企业能有足够资金来维持企业正常经营，并且能在稳定发展中壮大实力和扩大规模。具体目标如下;

　　2.3.1确保企业运营的所需资金充足

　　有很多企业在宏观大环境下再加上自身的一些问题，会造成企业融资困难，都靠自有资金来维持正常经营运转，但稍有不慎就会造成货币资金短缺问题，阻碍企业进一步发展扩大，所以还是要加强对现金流量的管理。

　　2.3.2加强对管理，提高资金的利用效率现金流

　　做事都讲究事半功倍，资金也是一样，利用效率越高创造的价值越大。但企业在扩大规模加大投资的同时也更应该注意避免盲目多元化发展，必须要结合自身企业特点，定位目标，合理运用资金，同时加强应收、存货等的管理来提高企业资金利用效率。

　　2.3.3在正常运营情况下创造更大的企业价值

　　盈利对于企业来说是一个基本的目标，但并不是短期的利润最大化，而是要实现长期的资本增值的最大化。加强资金的管理，收益能力提高了才能更好的创造企业价值。

　　一个公司是否拥有良好的现金流量对其至关重要，由于存在各式各样的原因会导致会计信息失真这一难以避免的情况，从某种意义来说，现金流量比利润更加能够真实的反映公司的财务状况和收益情况，很多不重视现金流量管理或资金控制能力较弱的公司都为此付出了惨重的代价。因此，现金流量管理对公司的重要性不言而喻。

　　作为陕西知名的食品生产企业，康桥食品创始于1994年。经过二十几年的发展，将西方食品的先进理念与本土化食品发展特色完美结合，建立健全了5条生产作业线，成立了两家分公司，产品种类日渐多元，口碑及品牌发展迅速，一路上都占据着食品行业的领先地位。康桥食品的“家族企业”特点明显，面对外界对家族企业的存在的一些不良印象，董事长韩云也多次强调过，会严格管理企业，会把所有权和经营权分离。到现在，康桥在省内市场份额达到66%，国内市场的份额达到27%。主要产品种类是以蛋糕、面包、西点、中点、月饼等为主，另外也有一些其他食品食品，共有数百个品种。

　　伴随着我国经济的快速发展，食品行业也不堪落后，发展也非常迅猛。食品慢慢地也成为了人们日常饮食生活中重要的组成部分。发展前景看好。再之消费者收入不断增加，饮食的要求倾向于简单化和方便化等为食品行业创造了有利条件。总体而言，中国食品食品产业未来充满希望。作为食品行业的优质企业，占有近30%的市场份额。康桥以前走高端路线，现在也开始发力大众化。随着公司规模扩大，康桥的加速扩张和试图转型电商势必要投入大量资金。2015年10月康桥食品贩卖机开始试营，但康桥的O2O之路一开始便不顺利，线上消极线下乏力。14年-16年，康桥食品出现净利润三连跌，盈利能力质量有所下滑。虽然在17年终结了业绩三连跌，但康桥食品项目并没有实质性进展，之前投入的巨额资金并没有得到有效的利用，导致资金利用效率不高。康桥收购龙凤后，整合效果并不乐观，整体来说市场份额是增加了，但是产品线却没有延长，仍是主打之前的老产品，产品创新乏力，所以也出现的存货积压问题，一定程度上对现金流量也造成了一定的影响，所以康桥目前也是承受着很大的压力。

　　3.2.1康桥食品流动性指标分析

　　（1）现金流动负债比

　　现金流动负债比，是企业的现金流入和流出的动态对比，是对企业的实际偿债能力而进行的评估。它能够反映企业在本期的经营活动中所产生的现金净流量能够抵付流动负债的倍数。通常情况下，企业规定的参考值是0.5，说明企业对流动负债的偿还有可靠保证。从表1的数据中我们可以看出，康桥食品的现金流动负债比2015年到2017年分别为0.094、0.11、0.02、0.16，其中2016年下滑幅度最大，现金净流量急剧下降，当时由于转型电商受挫，净利润受到很大影响，同时流动负债也在增加。从表1中看出康桥近四年来的现金流动负债比率并不稳定，流动负债比较低，且都小于0.5。表示康桥流动负债的偿还保障能力还有待加强。

　　（2）现金负债总额比

　　现金债务总额比，可以用来分析经营活动现金净流量总额与债务总额之间的关系。该指标旨在衡量企业承担债务的能力，比率值越高，负担债务的能力也越强，这个比率同时也体现企业的最大付息能力。从上表中看，康桥食品15年到17年4年来，负债总额比相对标准值0.25来说，企业财务的灵活性还是还不是很好，付息能力也不是很强，这可能与康桥近几年新产品研发、市场推广、电商转型等企业扩张性战略目标有一定的关系。

　　3.2.2获现能力指标分析

　　（1）全部资产现金收回率

　　全部资产现金回收率说明企业资产能够产生现金的能力，它的值越大越好。从表3中可以看到，全部资产现金回收率是一种下降的趋势，在16年下降幅度比较大。在16年公司净利润3524.14万元，同比下滑56.42%。食品新产品“儿童蛋糕”等推出，大量资金投放但收益并不乐观。2017年康桥食品宣布旗下所有线下贩卖机暂时停运。在没有形成完善的供应链和信息链的情况下贸然转型电商，设备和人力成本巨大，投入产出不成正比，暂时停运对于巨额亏损还有一定的缓冲。公司扩大规模、转型等都应慎重，切忌盲目扩大，导致投入资金收不回形成亏损，所以从这方面来看，康桥的获现能力还是比较弱势的，需要进一步加强。

　　（2）销售现金比率

　　销售现金比率是指企业经营活动现金流量净额与企业销售额的比值。该比率反映每元销售收入得到的现金流量净额，其数值越大越好，表明企业的收入质量越好，资金利用效果越好。销售现金比率的计算方式是以经营活动现金流量净额除以销售收入，企业设置的一般标准值为0.2。从康桥食品来看并没有接近标准值，说明企业获现能力并不强，资金利用效果不好。前三年来看有递减的趋势，在16年只有0.012，并且当年应收账款4.19亿也是这四年当中最高的。在17年企业的资金利用效率有所回暖，收入质量稍微转好，但距行业标准来说仍有待提高。

　　3.2.3运营能力指标分析

　　（1）存货周转率

　　资金周转期又称现金转换周期是指现金转换为存货，又通过销售等将存货变回现金所需要的时间。是指应收账款周转天数和存货周转天数的和减去应付账款的周转天数。对于食品食品行业的特殊性，存货很大程度上影响了资金周转的快慢，同时也影响到企业的短期偿债能力。如果存货周转速度越快，存货的占用资金水平越低，资金的流动性就会越强，存货转换为现金的速度越快。

　　由上表可以看出，近几年康桥的存货周转是有所起伏的，成本是呈上升趋势的，作为主要原料的猪肉价格近几年一直在上涨，原材料价格上涨自然会加大生产成本降低毛利，存货周转率有所上升，除了当期销售能力可能有所增长外，和成本的上升也有一定的关系，成本上升的幅度大于存货下降或上升的幅度。但总体来说存货周转率在2-4之间波动，从行业平均水平来看，是属于存货周转速度很慢的，因为行业特殊性，食品都有保质期，一旦过了保质期，不仅导致资产减值准备增加还关系着消费者健康安全问题，不能说像服装类产品可以低价处理。并且就食品行业来说，保质期本身就不长，并且要一直依赖消耗成本巨大的冷链系统，所以说这也是相对于其他可以常温保存的食品是一大弱点。

　　所谓现金流量管理，是指以实现企业价值最大化为目标。但实现这一目标主要是通过预测、计划、控制、报告和分析等一些列手段对企业现金流入流出进行一种系统的管理。作为现金流量管理的核心，本文通过对现金流量的一些指标分析，以这些分析指标为对象来分析企业资产的流动性、偿债能力以及获利能力。通过对现金流量的分析来分析企业在现金流量管理方面存在的一些问题。

　　从以上数据分析可知，康桥食品现金流动负债比和现金负债总额比不稳定，且呈走低趋势，现金流入量小于流出量。通过对全部资产现金回收率分析，结果都在揭示企业的现金流量管理存在问题且面临较大风险，但不影响企业的日常运营发展。在营运能力方面，通过存货周转率的分析，公司还存在一定的产品积压风险，资产的利用效率也不高。总的来说，公司的现金流量管理存在的问题有如下几个方面。

　　4.1.1现金流量流动性偏弱，流动负债偿还欠保障

　　从表1、2流动性指标分析看出，康桥食品的现金流动负债比和现金负债总额比并不稳定，呈下降趋势，相对于行业标准值来说，都相差一段距离，期末流动负债近几年都在增加，现金流量无法满足公司的资金增速需求。还需要进一步提高企业现金的流动性，加强流动负债的偿还能力才能更好保证企业长足稳定发展。

　　4.1.2获现能力弱化现金流利用效率不高

　　从表3、4中不难发现，康桥的销售额是逐年递增，现金净额却连年下降，15年下降幅度巨大，销售现金比率也直线下跌，在全部资产回收率上，食品新产品的推广，大量资金投放但收益并不乐观，在基础设施等方面没有形成完善的供应链和信息链的情况下又贸然转型电商，设备和人力成本巨大。尽管在16年企业的资金利用效率有所回暖，收入质量稍微转好，但距行业标准来说仍有待提高；这说明康桥食品的获取现金能力在弱化，严重时可能会导致公司的现金链断裂，财务风险在加大。

　　4.1.3现金流利用效率不高，制约公司生产发展

　　随着市场规模的扩大，康桥食品的销售量也在不断增大，但是，从表3销售现金比来看，收入质量并不好，销售现金比都在1以下。在某种程度上造成了成本的浪费。在全部资产回收率上，食品新产品的研发，大量资金投放但收益也并不乐观，康桥食品在基础设施并不完善的情况下又贸然转型电商，设备和人力成本巨大，投入产出不成正比。尽说明其现金流入量远小于现金流出量，现金流的使用效率不高，随着康桥这几年的扩大，负债总额也在上升，这势必也会给债权人带来一定的财务风险。还是需要合理科学地使用现金流，提高其利用效率。

　　4.1.4存货周转速度慢，存在一定的存货积压风险

　　存货周转率可以反映存货的占用水平和存货的周转速度，而且能够在很大程度上反映企业销售实现的快慢，也在一定程度上影响资金的回笼速度。企业从资金投入到资本回收的时间越短，速度越快，则企业的现金流量利用效率也就越高。在企业运营过程中，资金用于存货的比例越大，公司的变现能力越低；现金流量越难以及时回笼，严重时，会带来企业的财务危机。从表5中可以看出康桥食品的存货周转速度是比较慢的,因为行业特殊性，食品都有保质期，一旦过了保质期，不仅导致资产减值准备增加还关系着消费者健康安全问题。

　　4.2.1现金流量管理风险意识不够

　　企业对现金流量缺乏科学规划，导致企业的盈利能力不断下滑，甚至有可能出现现金缺乏与严重经济损失的状况。企业对现金流量管理的风险意识的重要性没有足够的重视。尽管康桥食品按照了相关规定编制了现金流量表，经营者习惯关注利润和资产规模的增长扩大，而缺乏对现金流量的研究分析，现金流量无法满足公司的资金增速需求。对现金流量表的合理利用缺乏，导致企业在现金流方面灵活性并不看好，影响了流动负债的偿还能力。

　　4.2.2产品成本居高不下，现金流出增加

　　中国的经济近年来都处于持续的通货膨胀时代，人工费用和基础材料的价格上涨，这必然也会使企业成本上升。从上述表5中可以看出企业近四年的成本率呈递增趋势，会导致公司经营活动的现金流出增加，销售净利率下降。并且，针对食品行业的特殊性，必须要依靠冷链系统，这也成了微利的致命弱点。公司新产品前期研发、生产布局和市场开发投入较大,对公司利润产生短期影响，但目前情况来看，推出的食品业务并不乐观。

　　另外，超市作为一种销售渠道，一般都会受到大多制造业的青睐，康桥也不例外。作为其主要销售渠道，也自然是不能有一丝松懈。在商超渠道上也是狠下血本。随着当代互联网的发展，超市、卖场等也是受到了夹击。每个商家都会想获利，所以，这又不得已将成本转嫁给了供应商。那么康桥在本来利润就不高的情况下，也是备受压力。种种成本、期间费用居高不下，对企业经营获现能力也是造成了一定影响。在针对原材料上涨问题上，康桥为缓解压力，正在筹备养殖场，但行业跨度比较大，还是需要谨慎，一旦，养殖场进展顺利，也将缓解很大一部分成本压力，提高其经营获现能力。

　　4.2.3经营投资决策不科学，现金流分配不合理

　　虽然康桥近年来不断做出向食品餐饮进军的努力，先后推出康桥食品APP、设立自动售卖机、与互联网餐饮合作平台合作等举措，转型电商投入了大量资金，但并未达到预期效果。投入产出不成正比。2015-2016年，康桥出现净利三连跌，16年跌幅达到56.83%。虽然在17年终结了业绩三连跌，但是食品项目并没有什么实质性进展。仍然存在一定的财务危机。在没有做好准备的情况下，贸然转型，不科学的决策会导致现金流的利用效率不高。在决策前还是应根据企业自身情况，不能盲目。

　　4.2.4产品创新乏力，产销模式存在问题

　　分店开张后在整合方面，康桥很长一段时间不容乐观。在外界看来分店开设像是十分可喜的事情，相反在整合上却存在一定问题。因为康桥的市场份额虽然说是增加了，可是并没有因此把产品线延长，还是像之前以老产品为主打产品，缺乏创新。在2016年康桥推出了新式食品餐点，只是这些产品门槛相对较低，很多食品行业都可以推出，并不具特色。相比之下，思念等在产品创新上相对来说就要比康桥做好一些，在细分市场上的产品创新更多。另外存货周转周期长这个问题的根源，在于之前康桥食品的产销模式，先是在公司总部生产，产品再通过物流发往其他分店销售的模式，这极大地拉长了其周转周期。这实际上导致了其流动资产（存货、现金等）的效率低下。

　　现金的流入主要依靠公司的盈利，公司的盈利又主要依靠着企业的销售利润。所以，要想使经营活动中的现金流量增加就须加快销售进度和销售资金的回笼，同时要把成本控制好并且精简支出费用以节约资金。另外可以按月或按季度召开资金管理会议，并以现金流量表为依据，对财务状况进行分析；融合分析来建立较完善的现金流量管理体系。明确各个管理层在体系中的权利和义务；与此同时，康桥食品还应该把握好公司扩大发展的速度，使其能配合好现阶段资金流动的周转并能稳定的提高经营活动的现金净流量，做到稳中求进。

　　树立企业文化和科学的经营理念，以市场为导向，以经济效益为核心面向消费者。加强人力资源规划和员工开发，建立适时合理的、科学的经营管理制度，努力实现降本增效。康桥食品需要加强管理水平来提高对成本费用的控制能力

　　同时，康桥公司要完善销售数据的管理，及时确保数据的真实性和准确性，提前进行银行按揭贷款的额度申请，提早制定约定面积差价的计算方式，节省结算时间、减少结算压力，对于产品差价应及时入账并跟相关部门进行汇报；如今食品行业的竞争不光要做好资源上的竞争，更要做好管理上的竞争。西安康桥食品公司更应完善成本管理的理念，在食品制作与销售中实施全过程的精细化管理方法，要强化各个阶段的流程、细化标准及公司的经营目标，降低成本、细化管理、提高效率、获得收益。通过控制成本来提高销售收入，增加企业的现金净流量，让企业更健康长足发展。

　　优化企业的投资筹资结构，合理配置现金流，能使企业的现金流的利用效率达到最优，能为企业的后续发展给予足够的资金支持。从表1、表2和表4中可以看出，康桥食品的现金负债总额比和全部资产现金回收率不够理想，公司的投资筹资结构是不够合理的。康桥食品优化企业的投资筹资结构，可以稳步推进的方式，放缓市场投资扩张的步伐，完善和拓展经营业务，从15年17份在兰州试运营以来，一直处于千万级的亏损中。电商运营，对于食品行业来说，食品电商标准度低、仓配要求高、甚至有些时候还需要全程保鲜配送，配送成本高，损耗率大。强大的供应链能力和资金实力是必不可少的。在主业并不是很强的情况下，押宝新业务很容易拖累业绩。所以康桥在这方面需要对资金进行合理的分配。加强现金流量的内部控制力度能促进企业长期健康的有序发展，能为企业的后续发展提供不竭的动力源泉。另外企业应该健全企业的内部管理制度，确保内部管理制度能行之有效，实现企业现金流资源的优化组合。康桥食品可以全配套实行科学的全面的预算管理体系，且加强公司现金流量管理的内部控制和现金预算的监管。从而提高现金流量的利用效率，实现公司现金流量管理的目标。

　　在当下激烈的竞争下，如不进行产品创新和自我突破，势必会被市场淘汰。像康桥所属的食品行业门槛相对来说是比较低的，这也加大了其市场的竞争。我们知道康桥一直走的是中高端路线，近几年，康桥也开始走大众化路线，但仍有很长一段距离。从以上分析中我们可以看出康桥的存货周转是很慢的，一旦存货出现积压，必定会占用过多的资金，而且考虑到食品保质期问题，企业更应该加快产品创新步伐和进行品牌升级，生产更多口味去迎合消费群体的不同需求，继续走中低端路线的同时也要竭力向高端路线前进，进行品牌的升级，是自己在激烈的市场竞争中更具优势。降低存货释放更多的流动资金。

　　一个公司现金流量的运作，就像人体内不断流动的血液一样，只有保证公司现金流量循环健康、稳定安全，才能让公司更好的发展下去。像西安康桥食品公司这样在同行业各项均值均保持领先，销售业绩逐年增长的情况下，但出现了流动负债偿能力不足、获现能力弱化、现金流利用效率不高等现象，值得公司对其现金流量的管理问题引发思考进而发现其存在的问题。最后由于本人能力有限和研究分析问题的局限性，对西安康桥食品公司现金流量表管理方面所产生问题的分析或者提出解决方案与措施也可能存在片面性与不完整性，有待在以后的生活学习中不断进行完善，

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