上市公司营运能力分析 ——以汽车行业为例

摘 要：近几年，随着人民生活水平的提高，汽车市场不断的拓展，人们对汽车的要求越来越高，许多汽车企业迅速发展。一个企业不断的发展与企业营运能力是密不可分的，企业必须充分了解营运能力的本质要求，才能更好的经营运行企业的资产，为了更好的了解汽车行业的市场情况以及目前各个企业当前的营运能力现状。本文对长安汽车、比亚迪、东风汽车三家代表性公司为例，通过营运能力分析指标的衡量，深入分析汽车行业营运能力存在的问题，并提出有针对性的对策建议，也为其他汽车企业的发展提供借鉴。

关键词：汽车行业;营运能力;财务指标

引言

随着经济全球化不断的加快，企业必须要抓准市场出现的各种机会，创造出符合市场需求变化且具创新性的产品，这样才能在激烈的市场竞争中迅速稳定的发展。随着市场需求的变化，愈发重视对企业发展社会经济环境和市场需求变化的研究，从而使得汽车行业竞争越发激烈。

本文以汽车行业上市公司营运能力为研究对象，从长安汽车、比亚迪、东风汽车三家公司的营运能力入手，在巨潮网下载三家公司2014年到2018年五年的年报，从年报上将营业成本、存货、营业收入、应收账款等数据进行整理分析，得出营运能力分析指标的具体数据。通过纵向分析和横向分析结合的方法，分析三家公司2014年至2018年近五年营运能力指标的变化趋势及出现这些变化的原因。从而分析出现的这些问题或者成功的关键所在，并提出解决问题的方法，总结成功的经验。可以帮助企业从存货、应收账款、流动资产等角度进行资金的运营规划，更加准确的了解企业资产的利用情况，提高企业的市场竞争力和盈利能力。

1营运能力分析

1.1营运能力概念

营运能力又称经营运行能力，指一个企业利用各项资产进行日常经营活动获取利润运行的能力。营运能力对一个企业至关重要，将企业偿还债务的能力和获取盈利的能力联系起来，也是评价一个企业的重要指标。

1.2营运能力财务指标

1.2.1存货周转率

存货周转率是指一个企业一个会计年度产生的营业成本除以存货存量得出的比值。存货周转率相对其他营运能力分析指标比较特殊的是可以利用营业成本或者营业收入，而其他指标只可以利用营业收入，利用营业收入是用于分解总资产周转率及短期偿债能力分析时，评估存货管理水平时需要利用营业成本。存货周转率并不是越高越好，存货过多会占用资金，过少可能会满足不了存货周转的需求，每个公司需要根据本公司的实际情况，留存一个恰当的存货存量。

1.2.2应收账款周转率

应收账款周转率是指一个企业一个会计年度发生的营业收入除以应收账款得到的比值。在计算应收账款周转率是需要考虑多种因素，应收账款是否存在坏账准备以及坏账准备金额的大小，确定应收账款数值是否需要将应收票据的金额计入等诸多问题。应收账款周转率不是越大越好，计算公式中分母是营业收入分子是应收账款，如果过大说明该公司应收账款太多，可能会导致很多坏账造成资金损失。在评价应收账款周转率时需要考虑很多情况进行具体分析。

1.2.3流动资产周转率

流动资产周转率是指一个企业一个会计年度发生的主营业务收入净值除以流动资产均值的比值。流动资产是一个企业流动性最强的资产，对一个企业的经营运行至关重要。流动资产周转率越高，说明企业对流动资产的利用率越高。

1.2.4营运资金周转率

营运能力周转率是指一个企业一个会计年度发生的营业收入除以营运资金得出的比值，营运资金是指一个企业流动资产减出流动负债得到的金额，营运资金是一个企业可以用来除去偿还债务流动性最强的资金。营运资金周转率是一个企业营运能力分析最重要的分析指标，用来说明营运资金的利用效率，营运资金周转率越高说明营运资金利用率越好。

1.2.5总资产周转率

总资产周转率是指一个企业一个会计年度发生的营业收入除以总资产得出的比值，总资产是一个企业各项资产的总和，总资产周转率是流动资产周转率加非流动资产周转率之和，流动资产周转率又可以分为存货周转率应收账款周转率等。可以看出总资产周转率是一个企业总资产利用的效率，越高说明企业利用总资产的效率越好，资金的周转速度越快。

2汽车行业营运能力分析

本文对重庆长安汽车股份有限公司、比亚迪股份有限公司、东风汽车集团有限公司营运能力的分析，运用对比分析、比率分析的方法结合横向分析和纵向分析进行精确的计算结合企业的实际情况进行分析。这个三家上市公司分别代表了不同阶段和不同发展战略的汽车行业代表性上市公司。纵向分析是将一个企业不同时期的各项指标进行分析，本文从巨潮网上获取的2014年-2018年的数据，将近五年的数据按时间顺序排列。利用这种方法可以直观的观察到本公司近几年的发展趋势和具体数据。横向分析是指同一时间不同企业进行对比，本文是利用汽车行业三家不同发展阶段的上市公司进行对比分析，可以充分了解这三家企业详细的经营情况以及总共汽车行业的总体趋势。本文采用纵向分析和横向分析结合的方法将三家上市公司的财务数据进行对比分析，尤其是对营运资金管理相关比率的分析，从中找到三家上市公司营运能力存在的问题并提出建议，希望可以为汽车行业其他企业提供借鉴。

2.1存货周转率

根据存货周转率的计算公式，结合长安汽车、比亚迪、东风汽车2014-2018的年报数据，三家公司存货周转率数据见表2-1所示：

表2-1长安汽车、比亚迪、东风汽车2014-2018存货周转率比较

表2-1数据来源于巨潮资讯网

从纵向来看：长安汽车2014年到2018年近五年的存货周转率呈一个上升的趋势，从2014年的6.58增加到2018年的11.51，说明该企业存货周转率越来越高，存货占用资金的时间也相应的减少，企业的短期偿债能力也相应的变好。比亚迪股份有限公司存货周转率2014年到2018年总体上是有较小的下降趋势，不过变动趋势较小，说明该公司对存货的管理一直保持一个稳定的状态，没有根据市场的变化做出相应的调整，存货占用资金的时间也一直保持稳定水平，企业的短期偿还债务的能力也一直保持稳定状态。东风汽车集团有限公司的存货周转率越来越低，存货占用资金的时间越来越长，企业的短期偿债能力越来越差。特别是2014年存货周转率高达36.61，从2014年36.61下降到2015年的9.46下降了近三倍，从2015年到2018年存货周转率有较小的上下波动，说明2015年到2018年该公司的存货管理水平保持稳定，偿还短期债务的能力也相应的保持平稳的水平。

从横向来看：从表2-1可以看出东风汽车集团有限公司的2014年的存货周转率是最大，主要是因为东风汽车集团有限公司2014年营业成本为15亿元而存货只有4千万元，导致2014年的存货周转率为36.61，说明东风汽车集团有限公司2014年的存货管理水平较高。比较2014-2018三家公司每年的存货周转率，可以看到汽车行业总体的存货周转率处于下降趋势，特别是比亚迪存货周转率相比重庆长安、东风汽车而言存货周转率较低，说明比亚迪股份有限公司对存货的管理还需要进一步提高。

2.2应收账款周转率

根据应收账款周转率需要注意的因素及其计算公式，结合长安汽车、比亚迪、东风汽车2014-2018的年报数据，三家公司应收账款周转率数据见表2-2所示：

表2-2长安汽车、比亚迪、东风汽车2014-2018应收账款周转率比较

表2-2数据来源于巨潮资讯网

从纵向来看：重庆长安汽车2014年至2018年的应收账款周转率如上所示，表中可以看到该公司应收账款周转率总体是处于下降趋势，说明总体上该公司应收账款收回的时间越来越久，应收账款需要计提的坏账越来越多，应收账款资金的利用率越来越低。应收账款周转率减低的主要原因是因为应收账款不断的增加营业收入只有较小的增加，分子分母的增减幅度不一样，导致应收账款周转率减低。比亚迪2014年到2018年近五年的应收账款周转率在有较小幅度的下降，虽然应收周转的速度比较慢，但也可以说明该公司对应收账款的管理比较严格。应收账款周转过快，说明该公司应收账款越多，应收账款需要计提的坏账准备也较多，可能会影响应收账款的回收情况，从而影响企业的资金回流。东风汽车集团有限公司2014年至2018年的应收账款周转率如下表2-2所示，从中可以看到该公司的应收账款周转率越来越低，说明该公司应收账款收回的时间越来越久，应收账款需要计提的坏账越来越多，应收账款资金的利用率越来越低。特别是2014年到2015年从21.84减低到7.64，主要是因为应收账款从80增加到221，营业收入有较小的降低，分子变小分母变大导致周转率变小。

从横向来看：从表2-2可以看出三家公司中重庆长安汽车股份有限公司的应收账款周转率总体是最高的，并且每年的应收账款是另外两家公司的3-20倍，说明该公司的应收账款较多，可能会影响应收账款计提较多的坏账，造成资金浪费。三家公司中比亚迪股份有限公司的存货周转率一直处于平稳状态，每年比较其他两家公司应收账款周转率都是最小的，可能是因为该公司，对于应收账款管理比较严格，应收账款比较少。东风汽车除2014年应收账款周转率比较高，2014-2018年应收账款周转率都比较低。通过每年三家公司的数据对比，可以看到重庆长安汽车每年应收账款周转率最高的，说明重庆长安汽车回收应收账款的时间是较长的相应应收账款计提的坏账准备是较多的，但应收账款资金利用率相对来说在汽车行业是比较高的。

2.3流动资产周转率

根据流动资产周转率的计算公式，结合长安汽车、比亚迪、东风汽车2014-2018的年报数据，三家公司应收账款周转率数据见表2-3所示：

表2-3长安汽车、比亚迪、东风汽车2014-201流动资产周转率比较

表2-3数据来源于巨潮资讯网

从纵向来看：重庆长安汽车2014年到2018年流动资产周转率的增减变动处于一个上下浮动的状态，期间有较小的增加然后再减低。比亚迪股份有限公司2014年至2018年流动资产周转率处于下降趋势。东风汽车集团有限公司2014年至2018年总体处于下降趋势，先下降然后有较小的上升最后下降。说明总个汽车行业总资产周转率总体处于下降趋势，总资产周转率速度减小，资产利用率减低。

从横向来看：可以直观详细的看到三家公司流动资产周转率的具体数据，三家公司2014年到2018年都处于一个比较平缓的趋势。汽车行业流动资产周转率近五年变化趋势都不大，比较突出的是东风汽车集团2014年的流动资产周转率3.98，主要原因是东风汽车2014年的流动资产只要43亿元。

2.4营运资金周转率

根据营运资金的对营运能力的影响及其计算方式，结合长安汽车、比亚迪、东风汽车2014-2018的年报数据，三家公司营运资金周转率数据见表2-4所示：

表2-4长安汽车、比亚迪、东风汽车2014-2018营运资金周转率比较

表2-4数据来源于巨潮资讯网

从纵向来看：重庆长安汽车近五年的营运资金周转率2014年为负15.6,2015到2018年总体趋势增减上下不定呈波浪状。2014年到2015年该公司营运资金周转率直接从负15.6上升到49.63，说明该公司流动资产和流动负债相差无几。2015年至2018年该公司的营运资金周转率呈波浪性的逐步降低然后到2018年回升。比亚迪股份有限公司2014年至2018年营运资金周转率如表2-4所示，从中可以看出该公司近五年的营运资金周转率都是负数，特别是2016年为负1293.38，主要是因为流动负债只比流动资产多一点点，导致相减的差额是负数且很小，就出现了这么大的负值。从中可以看到比亚迪股份有限公司采用高风险的经济模式，同时高风险也会带来可观的高收益。营运资金为负数说明流动负债不仅用于流动还需用于永久性的权益资产。东风汽车集团2014营运资金周转率也是负数，说明该公司这年也采用高风险的筹资策略同时伴随着高收益。2015至2018年该公司的营运资金周转率都是正数有较小的波动。

从横向来看：2014年三家公司都是负数，都采用高风险高收益的经济模式，2015年到2018年三家公司每年的数据对比，可以看到比亚迪每年都是负数，剩余的两家公司都是正数且上下浮动。说明比亚迪股份有限公司一直以来采用的是高风险伴随高收益的经济模式，长安汽车股份有限公司和东风汽车集团从2015由高风险伴随高收益的经济模式转变成稳定的经济模式。汽车行业的经济模式在不同时期需要作出相应的改变，需要符合本公司的发展方向及发展战略，为企业发展带来更多的经济效益。

2.5总资产周转率

根据计算总资产周转率的相关要求及计算公式，结合长安汽车、比亚迪、东风汽车2014-2018的年报数据，三家公司总资产周转率数据见表2-5所示：

表2-5长安汽车、比亚迪、东风汽车2014-2018总资产周转率比较

表2-5数据来源于巨潮资讯网

从纵向来看：重庆长安汽车股份有限公司2014年至2018年近五年的总资产周转率变动情况如表2-5所示，从中可以看出该公司近五年总资产周转率处于稳定的状态，仅有小的波动。说明该公司近五年资产投资规模与销售水平之间配相对稳定，营业收入增加的同时，总资产也相应的增加。从上表中可以看到比亚迪总资产周转率的变化情况，近五年除2017年总资产周转率为百分之6，剩余的四年都比较稳定。2017年总资产周转率为百分之6主要是因为总资产2017年突增为178100百万元。东风汽车集团有限公司2014年至2018年总资产周转率如下表2-5所示，从中可以看到该公司总资产周转率近五年一直在周转率为1的上下浮动。

从横向来看：从表2-5可以看到本文总列举的三大汽车行业的上市公司2014年至2018年近五年的总资产周转率处于平缓浮动，除2017年比亚迪股份有限公司总资产周转率为百分之6。三家公司总资产周转率相比而言东风汽车总资产周转率的情况比较好一点，特别是2014年和2018年的情况。

2.6营运能力对资产收益率的影响

一个公司偿还债务的能力、日常活动经营运行的能力、获取利润的能力是密不可分相互影响，一个公司偿债能力不好并不能说明该公司的营运能力和盈利能力不好。一个公司的营运能力是该公司日常经营活动的能力，也是评价一个企业的产生收入的重要指标。如果一个公司的营运能力不好，说明该公司利用资产创造企业价值的能力不好，对公司的偿债能力和盈利能力有不好的影响。资产收益率是将一个企业日常经营活动经营运行的能力和获取利润的能力联系起来的财务指标，资产收益率在企业营运能力和盈利能力中间起到了一个桥梁的作用，资产收益率是指利用总资产赚取利润的能力，越高说明利用总资产的效果越好。长安汽车、比亚迪、东风汽车2014年到2018年近五年的资产收益率变动如表2-6所示；

表2-6长安汽车比亚迪东风汽车资产收益率

表2-6数据来源巨潮网

从上表中可以看到长安汽车2014年至2018年资产收益率在逐步下降，从2014年百分之10.79下降2018年的百分之0.83，仅仅五年的时间下降了10倍多，上文中可以看到长安汽车2014年至2018年的营运能力总体也是处于下降趋势。比亚迪和东风汽车2014年至2018年近五年资产收益率一直呈波动状态，上文了解比亚迪和东风汽车2014年至2018年总体的营运能力也是处于上下波动的状态。由此可以简单的总结出企业的营运能力和资产收益率是相互影响且相互联系的关系，企业营运能力越好，只能一定程度上说明企业营运自有资产创造的利润越高，同时资产收益率也会相应提高。

2.7营运能力对净利润增长率的影响

净利润增加率是指企业本年相对上年利润的增减变动情况。长安汽车、比亚迪、东风汽车2014-2018净利润增长率如图2-1所示：

图2-1三家公司净利润增长率

从上图可以很直观的看到长安汽车、比亚迪、东风汽车近五年净利润增长率的变化趋势及具体数据。长安汽车近五年处于缓慢的下降趋势，从2014年的百分之124.46下降到2018年的负的百分之90.46。东风汽车2014年至2016年是处于下降阶段，从2016年至2018年处于上升阶段。比亚迪14-15年净利润增长率急剧上升，2015到2016接着的是急剧下降，然后到2018缓慢减低。比亚迪2015年出现最高值的主要原因是开发新的能源汽车面向市场，营业收入迅速增加，企业净利润相应的增加。2015年之后迅速下降，主要是新能源电动汽车还不成熟，维修充电成了一个大问题，导致企业销售水平急剧下降，净利润减少，导致净利润增长率迅速下降。

3汽车行业营运能力出现的问题

3.1存货周转率过低

存货周转率的高低说明企业管理存货水平的高低及企业存货存量的问题。从上文了解到长安汽车、比亚迪、东风汽车近五年存货周转率在平稳逐步的下降。这三家公司在汽车行业中具有很强代表性，表明总个汽车行业的存货周转率也是逐步下降，在营业成本保持稳定的情况下，存货存量在逐步提高，导致存货周转率下降。近几年由于各大城市实行限号出行的政策、市场竞争激烈、油价过高等诸多问题，导致汽车行业存货大量积累，企业的产品出现滞销现象，存货长期占用资金，导致企业资金流动性过慢，影响企业的偿还债务的能力和获取利润的能力以及企业长期稳定的发展。

3.2应收账款回收缓慢

长安汽车、比亚迪、东风汽车2014-2018年应收账款每年在逐步增加，长安汽车从2014年的7.6亿平稳增加2018年的14.1亿元，是一个企业发展过程中出现的正常现象。但比亚迪从2014年的137.5亿元迅速增加到2018年492.8亿元，及东风汽车从2014年的8亿元迅速增加到2018年61.6亿元，可以看到近五年的时间两家企业应收账款增加的太快，不利于企业的稳定发展。从中了解到近5年的时间三家企业应收账款都增加了2-8倍，特别是比亚迪和东风汽车，而营业收入一直是保持稳定的变化，仅有较小的增加或减少，这种情况会使应收账款周转率过高，盲目的以为加快资金运行速度，提高资金利用率。实际上出现三家企业应收账款近五年增加如此迅速的原因，主要是因为应收账款回收缓慢，应收账款回收期长达几年导致应收账款逐年积累。如果不及时的解决问题的关键所在，应收账款回收的不及时可能会导致大量的坏账损失，导致企业资金周转不灵，影响企业的发展，严重的情况导致企业破产。

3.3产品缺乏市场竞争力

随着经济全球化不断的加强，各种产品市场竞争越来越大，当然汽车行业也不例外。在同样配置的情况下，国内外汽车的市场价格相差几倍。特别是高端系列的汽车，大多都是国外的汽车品牌，例如奔驰、宝马、宾利、劳斯莱斯、玛莎拉蒂、保时捷等都是国外的汽车，而本土的高端汽车却很少见，市场上高端汽车国外汽车占有率几乎是百分之百。平民化的汽车，相对而言情况较好一点。产生差距的主要原因是产品缺乏竞争力，这与产品的稳定性、品牌的知名度、宣传的力度等都相关。企业的产品竞争力不够会导致企业销售不好，直接影响企业的营运能力、偿债能力、盈利能力。就本文研究汽车行业营运能力而言，产品竞争力不够直接影响企业营业收入的减少以及存货存量的增加等问题，从而直接影响企业营运能力。

4提高汽车行业营运能力的建议措施

4.1加强存货管理提高资金利用率

存货周转率逐步下降主要原因是存货的增加，提高存货周转率需要从存货着手。企业需要根据市场具体情况，开发符合市场发展方向相应的产品，响应国家的号召和跟谁社会的需求开发新能源汽车和更换新车型。企业处于产品前期阶段时，需要做好充分的市场调研，什么样的车型、功能比较受市场欢迎、产品定位的人群等。企业需要根据市场的需要，开发多元化且创新的产品，高端系列、平价系列、大空间、省油等不同的产品。在网络迅速发展的时代，汽车行业在产品宣传销售时，可以利用直播、抖音、微博、电视广告等，扩大销售渠道利用线上线下结合的方式销售产品，运用直播的方式将产品展示到大众视野里。在能够迅速满足客户各种订货订单的情况下，将成本与收入及其他情况综合考虑，以最低的成本获取最高的利润，从而达到存货存量管理的目的，将剩余资金用于其他投资，增加利润，扩大企业规模，吸引其他融资，提高企业资金的利用效率。

4.2加强企业资金回流完善应收账款管理

为加快应收账款的回收，企业在销售产品时需要详细了解客户信用资料，并对客户信用及资产情况进行评估分析。对于不同的客户赊销时，需要根据销售额的大小、赊销客户企业的经营情况、企业的资产情况、企业的资金问题、企业信用评级的高低等问题，给予客户不同的销售折扣，同时为了加快应收账款的回收给予客户一定的现金折扣，回款越快享受折扣相应越大，从而达到加快应收账款的目的。对于我们需要购入原材料及其他物品的客户企业，我们可以利用应收账款进行抵消，节省了资金的同时回收了应收账款。同时公司还应该制定加快应收账款回收的制度，销售人员及相关财务人员要及时的跟踪客户回款情况，加快应收账款的回收。对于高达几年的应收账款，企业需要利用法律武器、合约关系等其他手段加快应收账款的回收。同时需要合理的计提应收账款的坏账，详细的反映应收账款的实际情况。最重要的是，企业在生产经营过程中，要注重整体资金流入流出情况，加快资金运转速度，提高资金管理意识，建立健全的资金运营机制。

4.3提高产品竞争优势

在面对如此激烈的市场竞争，如果企业想要长久的持续发展，就必须投入大量的研发经费创造新产品，用以满足市场的潜在需求。虽然高端产品主要是国外有知名度汽车企业的市场，但国内企业可以看准中端、平民化市场。提高产品竞争力，增加产品市场份额。需要从几方面投入资金，首先，需要做好充分的市场调查找准市场定位，研发产品时需要根据市场定位的主要购买群研发具有特定吸引力的产品，同时提高产品的创新以及保证产品的稳定性。生产产品的同时，需要对产品进行宣传，企业特有的产品优势、性价比等。提高产品竞争优势，增加市场份额，企业产品的销售情况也会相应提高，从而回到问题的本质上提高营运能力，加快资金的运行。

5结论

我们对营运能力分析时需要根据实际情况进行全面的分析，从营运能力的本质出发，找到问题的关键所在并提出针对性的意见。本文对汽车行业的三家公司营运能力分析，需要从三家公司的角度考虑问题。针对性的根据汽车行业的实际情况提出合理性的可执行的建议和措施。营运能力的好坏对一个企业至关重要，说明一个企业日常经营活动运行的好坏，是否带来了可观的利润，是否可以促进企业的发展。我们通常将一个企业的财务分析分为偿还债务的能力、日常活动经营运行的能力、赚取利润的能力。众所周知企业日常经营活动是一个企业最重要的收入来源，我们分析营运能力时不能仅仅片面的从指标入手，需要根据企业日常经营活动的实际情况做出适当的调整，结合市场的发展方向从而找到解决问题的方法，最终目的是为企业带来尽可能多的经济效益。

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上市公司营运能力分析 ——以汽车行业为例

价格 ¥9.90 发布时间 2023年4月14日

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