一、引言
杜邦分析法是从权益报酬率出发，逐渐分解财务指标之间的内在关系，综合分析企业的偿债能力、运营能力和获利能力，从整体上说明经营状况，为企业经营者进行财务管理提供依据支持，为投资者、债权人及XX评价企业提供依据的一种财务分析方法。它作为一种很有用的分析方法，由于指标可量化等特征被广泛运用，为实现公司的股东权益最大化等目标的实现提供了很大的帮助。
杜邦分析法符合企业解决现存不足的需要；符合财务分析理论的科学发展；符合企业财务分析的目的：优化资本结构；提高获利能力；提高运营能力。如果我们的企业不能有效的利用杜邦分析法，那么企业很可能无法有效地分析公司的财务情况和经营成果等。
杜邦分析法有利于管理者了解到净资产收益率是公式中的主要点，以此在考察企业绩效和股东权益方面产生举足轻重的作用；通过它可以帮助管理者发现公司目前存在的问题，如净资产收益率数值低，说明该企业的投资回报率低，不会利用闲置资金，经营管理不善，导致收益低。
因此，如果一个企业想要良好的管理和发展，杜邦分析法的应用及其重要；同时，杜邦分析法已经应用在企业上将近百年，如何正确的运用和改进也是极为重要。
二、国内外学者理论
史焰青，李莉在《杜邦分析法在上市公司财务分析中的应用》中谈到，运用杜邦分析法对上市公司进行财务分析时，主要从股东权益报酬率、总资产收益率、销售净利率等几个主要指标的分解来反映公司获利能力。要提高公司获利能力，须从以下途径入手：首先，开拓市场，扩大销售，努力降低成本费用水平，提高销售净利率。其次，加强资产管理，加速资本周转，提高各项资产的营运效率。
帕利普在《企业分析与评价》中，将财务分析体系中的财务比率分为偿能力比率，盈利比率，现金流量比率等。
VâlceanuG.在2005年提出了杜邦分析法的具体方法：（定性分析方法：建模，比较，分组，分组和结果分解;定量分析方法：速率法，平衡法，链式法替代法，相关法方法，评分法，评分尺度法，帕累托图，运筹学）。
张凤勤在《杜邦分析法在企业中的应用研究》中，权益乘数反映的是企业的所有者权益与总资产的关系。在总资产一定的情况下，企业的负债越多，权益乘数越大。
李建凤在《基于企业战略的财务报表分析——以格力电器为例》中，提出了企业战略对财务报表的影响，从某种程度上对传统财务报表分析方法起到补充与纠偏作用，从更加广阔的视角来分析企业的财务报表，更加关注企业长期利益与未来发展。研究结果表明，战略与财务报表相结合能产生更大的价值。
三、杜邦分析法的应用现状分析
杜邦分析法中，常用的评价指标有净资产收益率、资产净利率、资产周转率、营业净利率与权益乘数，其中净资产收益率是一个综合性最强的财务分析指标。
（一）、比率间的关系
权益净利率＝资产净利率×权益乘数
权益乘数＝1÷（1－资产负债率）
资产净利率＝销售净利率×总资产周转率
销售净利率＝净利润÷销售收入
总资产周转率＝销售收入÷总资产
资产负债率＝负债总额÷总资产
（二）、国内现状分析
自2007年起，我国正式实行新的会计会计准则，新企业会计制度的实行适应了现代市场经济对会计信息多元化和经济全球化下会计准则的国际化的趋势，它是会计届里的一大突破。杜邦分析法是其中最显著的一种方法，它对企业的盈利能力，偿债能力和周转能力都有很大的作用。而如今现中国对该法的研究也越来越多，提出了很多建设性的措施，来规避风险改善企业情况，但还是没有形成很系统的理论。
四、杜邦分析法的体系
（一）、流程图
图1-1杜邦分析法体系
上图（1-1）就是杜邦分析法体系的公式列图。从这图可看出，决定净资产收益率的因素主要有三：总资产净利率，资产负债率，权益乘数；他们分别代表着企业的盈利能力，偿债能力和营运能力。
（二）、指标剖析
通过图示的分步分解之后，清楚的反映了最主要的核心指标是净资产收益率，它反映了股东权益最大化这一核心目标。且销售净利率反映了企业利润跟收入之间的关系，他随着收入和成本之间的差额变化而变化。同时，资产总额直接影响着资产的周转速度。权益乘数主要受资产负债率的影响，负债的比率越大，权益乘数也就越高，同时也正说明了会给企业带来更大的负债程度，带来杠杆效益；但是与此同时也带来了风险。因此，如何合理地运用资产去提高资产利用率是重中之重。
如果公司可以从销售能力，成本控制等方面入手，分析各个指标变动对总资产收益率的影响，最终可以对公司的经营成果和财务情况作出评价，并且改善情况。
五、案例分析
（一）、公司简介
珠海格力电器股份有限公司，成立于1991年，是一家集研发、生产、销售、服务于一体的国际化家电企业，拥有格力、TOSOT、晶弘三大品牌，主营家用空调、中央空调、空气能热水器、手机、生活电器、冰箱等产品。2017年格力电器实现营业总收入1483.03亿元，净利润222.45亿元，纳税130.75亿元，连续15年位居中国家电行业纳税第一，累计纳税达到814.13亿元。连续9年上榜X《财富》杂志“中国上市公司100强”。格力电器旗下的“格力”品牌空调，是中国空调业唯一的“世界名牌”产品，业务遍及全球100多个国家和地区。
格力现如今因为十年赌约备受关注，在近日举办的博鳌亚洲论坛上她提及了人工智能的运用。她提出，对于人工智能，不感到恐慌，而是感到骄傲。格力电器完全靠人工解决生产力，但在如今这个时代，应该围绕让用户满足，要以消费为导向进行产品研发。无论时代如何变化，都要敢于创新和挑战。
（二）、财务报表分析
1.盈利能力分析（单位：亿）
通过分析发现，格力电器近几年营业收入，营业利润和净利润基本都是稳步增长，只有2015年营业收入相比下降14%左右。2014年格力电器的净资产收益率的增加是由于受销售净利率的正面影响和总资产周转率和权益乘数的反方向影响，且其中销售净利率对净资产收益率的影响最为明显，格力电器应继续严格把握成本费用的发生。
从表1-1中发现2015年格力电器的的净资产收益率有了大幅度的下降，主要原因是空调行业增速放缓，且公司的多元化战略不顺利；受销售净利率的正面影响和总资产周转率和权益乘数的反方向影响。其中总资产周转率的反方向影响最为明显。
2016年，格力电器净资产收益率继续下降，同样也是因为受销售净利率的影响和总资产周转率的影响。
因此从盈利的指标来看，营业利润率逐渐增长，总资产净利率也逐渐上升，这也说明了企业盈利能力好，财务杠杆大，业务突出，经营能力好，发展潜力大。
所以企业应对资产采取措施，甩掉一些“无用”的资产，减少某些资产的占用和浪费，使公司的资产清楚，并且提高公司的运营能力，使其早日投入使用，为企业带来收入和盈利。企业可以权衡自身的偿债能力和运营能力，适当负债，利用杠杆效应提高企业的盈利能力。
2.营运能力分析
从表1-3中可以看出2015年电器销售净利率有所提高，营业收入和净利润有所增加，但收入增长率大于净利润的增长率，可以看出格力电器对成本费用的控制有所提高。
2015-2016年，销售净利率也提了，营业收入净利率都增加，收入增长速度增长了近一倍，同比净利润的增长速度却没有那么高，由此可以看出对于成本控制该企业做的是不错，但还需要提高。
应收账款的周转率在2014年处于很高的水平，说明在应收账款的管理上有非常高的水平，资产的周转率在近几年也有着下降的趋势，说明有应收账款，固定资产等之外的其他因素来降低数据。同时也说明格力的固定资产的管理不好，获利能力降低。
翻阅分析格力电器的资产负债表可以发现2014年到2016年格力电器的资产总额和负债总额均有所提高，但是资产的增加速度要明显大于负债的增加速度，说明公司在努力偿还债务，减少财务杠杆效应，降低财务风险，不断提高其偿债能力，以追求稳健发展。且企业应该在原料价格等因素上下苦工，考虑到企业的竞争优势究竟在哪里，在该方面多研究，提高企业的营运能力。
3.偿债能力分析
从传统的意义上来说，企业的流动比率在2比较好，企业的短期偿债能力降低，所以由此可见格力的短期偿债能力较差；
从长期偿债能力来看，格力电器的资产负债率基本都是在70%左右，负债基本都是资产的3倍左右。在资产负债率70%以上，企业就会受到高度关注。所以格力电器的长期偿债能力也是比较低的。
但同时，交易性金融资产和可供出售金融资产的大幅度增长,造成股东权益大幅度增加,从而影响产权比率的大幅度下降,增强了公司的长期偿债能力。所以,从总体上来说,公司的偿债能力也有在不断地增强。
因此，企业应该优化资本结构，制定合理的偿债计划，提高盈利能力，增强偿债意识，维护好良好的资金链，提升企业的良好形象，增强盈利能力，促进企业的可持续稳定的发展。
4.成长能力分析
从上表可以看出格力电器的成长状况良好，虽然15年和16年的净利润增长率和总资产增长率有所降低；但又可以看出他的成长情况也没有那么乐观。因为家电企业整体都是调整转型期，所以增长率就不会那么高。
正是因为格力电器的专业化竞争战略，研发投入大，尽管导致应收账款周转和存货周转也快，但是总资产的周转较慢，拉低了总资产周转率。格力电器专业化程度高，还体现在空调销售收入上。格力电器
核心竞争力就在于空调的研发和售上，占据空调市场上绝对霸主的地位。
六、杜邦分析的缺陷及改进
（一）缺陷
在现在的社会中，虽然旧的杜邦分析法能够被人接受，但它不能够满足所有人的需求。这个主要体现在一，它忽略了现金流量。根据之前的分析表格，我们运用的基本都是资产负债表和利润表上的数据，而忽视了现金流量表上的数据，没有提现企业现金的运用情况。
二，它指的总资产周转率是总资产平均值和净利润的比值。一个公司的总资产分为了股东的所有者权益和负债。但是净利润的分配权利是股东的，所有两者之间不配比。
三，是指如今的社会的资产随着经济的发展，形式什么都在发生着改变。
（二）改进方法
每股收益能够体现出企业股东财富最大化这个目标，所以我们将这个财务指标融入进杜邦财务体系中，替代净资产收益率的杜邦分析体系的核心。此种新的杜邦分析体系运用了现金流量表。
所以改进后的公式应该为：
每股收益＝净资产收益率×每股净资产（1-1）
每股收益作为新的体系的中心点，更能体现出一个上市公司的特征。
（三）改进后的格力电器分析表
2014年2015年2016年
每股收益4.71 2.08 2.56
净资产收益率43.71%38.9%42.58%
每股净资产14.6 7.89 8.95
表1-6 2014-2016改进数据
从每股收益来看，出现了先降低后稍微升高的趋势，这可以判断出在该企业的运营过程中，给股东带来的利润降低了。所以我们可以从每股收益的变化中来得到该企业能否给股东带来收益，也可以作为入股等的依据。
七、格力电器的问题
在最近的年度会议上，董明珠表示，“在格力未来的发展，不再是一个简单的多少千亿的目标，而是希望通过这个目标来实现让大家更加幸福美满，在精神上有收获，在物质上有收获，这就是我们的价值观。在未来五年中，要树立格力的价值观，更加坚定斗志，这也是格力的精神。
下面我先说我发现的格力的问题：
1.格力电器在空调行业虽然中翘楚，在本国中地位很高，但在国际化进程中还是挺艰难的。格力虽然目前是全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的国有控股家电企业,但是真正意义上的原创技术还是很少。它只在中国本地来看创新能力和优势是明显的，但和国际一些企业来比如苹果来说还是有很大的距离的。
2.格力的管理层都是内部的，不太从国外引进。格力有一个自己的体系，虽然在某种程度上这是一件好事，但是他们不太跟其他企业交流。而且他们管理体系有很大问题，只是一个董明珠在战斗，而相比较而言，另一家企业美的就做的很好，他们建立了完善的职业经理人体制，是一群人在战斗。
3.渠道策略落后于形式。我们从对格力电器的财务报表分析中知道,格力的资金回收时间非常的短,这主要是因为企业奉行比较紧的信用政策,。但是如此的销售模式把许多资金流不充足的经销商拦在了门外,使得纷纷投入了美的、苏宁的怀抱,所以他们的总资产周转率降低。
解决措施：
1．打造技术和品牌方面的好形象，且提升企业的社会公众形象。格力最大的优势就是创新能力比较厉害，在这一优势上，格力应该乘胜追击，在全球制冷技术方面做成国际知名品牌，提高国际知名度。就像华为一样，多吸取一下别企业的经验。
2．革新管理层机制。一个优秀的企业不光得有强大的研发团队，还需要厉害的管理人。董明珠什么权利都要放在自己手上，不实行分权，这个肯定是不好的。但现在应该放下权利给下面的人，多给年轻人机会。
3．格力应该改变销售模式，在如今这个互联网时代，多跟电商合作，实现线上线下整合。
4．可以少借点债，提高还债能力，提高企业形象。
七、结论
采用杜邦分析法对格力电器2014-2016年的财务报告进行了综合的全面分析，通过了解和评价格
力电器的各项指标，找出格力电器在经营过程中存在的一些问题并适当地给出对策建议，以期为利益相关者的决策提供帮助。相比2014年，2015年格力电器的净资产收益率明显下降，销售收入较2014年也有明显的减少。受宏观经济的增速趋缓，房地产市场疲软，国内家电市场整体低迷。同时，国际金融市场汇率的大幅波动也不利于家电产品的出口，使得格力电器的净资产收益率较往年明显下降，这时的格力集团需要公司领导者对企业新的利润增长点做出正确的判断，对行业的发展做出准确的预测。与此同时，公司还应深度变革组织结构以顺应当今互联网的发展运营模式，积极推进家电企业与
移动互联网业务等领域的深度合作，不断推进产品的更新换代，使智能家电继续渗透到用户的传统生活，以推进产品销售量的持续增长，降低公司的经营风险和财务风险。目前“十三五”已经一半时间过去，“中国制造2025”将继续不断推进，国际战略框架“一带一路”也完成了很多，这时的格力集团正在面临着世界科技革命和产业变革带来的历史机遇，企业应借助国家提出的“大国品牌计划”之东风，加快推进企业技术创新驱动，促进大数据、云计算、物联网等高新技术在制造业的应用，加快推进企业从低端制造到高端智造的深刻转型，以确保企业在家电行业能大有作为。
参考文献
[1]World Conference on Business,Economics and Management(BEM-2012),May 4–6 2012,Antalya,Turkey
[2]1st International Economic Conference of Sibiu 2014,IECS 2014 Prospects of Economic Recovery in a Volatile International Context:Major Obstacles,Initiatives and Projects
[3]史维维.杜邦分析法在财务分析中的应用——以格力电器为例[J].科技创业月刊,2017,30(06):108-110.
[4]张凤勤.杜邦分析法在企业的应用研究[J].中国商贸,2015,(01):124-125.
[5]史焰青,李莉.杜邦分析法在上市公司财务分析中的应用[J].价值工程,2010,29(19):18.
[6]景祥梅,何佳.格力电器财务报表分析[J].现代商业,2015(09):215-217.
[7]鞠岗.杜邦分析法及其应用研究——以中小企业为例[J].商业会计,2013(10):41-43.
[8]温宇宁.杜邦分析法在财务分析中的应用——以渤海物流为例[J].现代商贸工业,2017,(25):32-33.
[9]刘华生.杜邦分析法在企业中应用的必要性[J].宿州教育学院学报,2013,16(04):52-54+80.
[10]严倩.杜邦体系在上市公司财务分析中的应用研究——以TCL集团公司为例[J].电子制作,2014,(21):292-293.
[11]孙琪.上市公司财务报表分析——以格力电器为例[J].商,2015(03):130-131.
[12]杨倩.格力电器财务报表分析[D].电子科技大学,2016.
[13]王昉.审计信息化背景下审计方法的特征与应用研究[J].现代商贸工业,2017(22):100-101.
[14]陈莹莹.杜邦分析法在上市公司财务分析中的应用[J].北方经贸,2015(05):171+173.
[15]李建凤.基于企业战略的财务报表分析——以格力电器为例[J].财会通讯,2017(08):67-71.
致谢
当我写完这篇毕业论文的时候，有一种如释重负的感觉，在经历了找工作的焦灼、写论文的煎熬之后，感觉好像一切都尘埃落定。即将给自己的学生时代和校园生活划上一个分号，之所以说它是分号，是因为我对无忧无虑的学生生活还有无比的怀念，对单纯美好的校园生活还有无比的向往。这只是我生命中的一个路口，并不是终点，我始终相信青春不会散场，坚信有一天会重返校园，以学生或老师的身份去延续这种快乐和幸福。
论文的写作是枯燥艰辛而又富有挑战的简短的本科论文。杜邦分析法一直是探讨的热门话题，老师的谆谆诱导、同学的出谋划策及家长的支持鼓励，是我坚持完成论文的动力源泉。在此，我特别要感谢我的导师赵黎明老师。没有老师的辛勤栽培、孜孜教诲，就没有我论文的顺利完成。
在毕业前最后的时光，仍旧要感谢我生命中出现的那些十分重要的师姐师兄、师弟师妹们，以及我结识的朋友们。他们不仅在学术上给予我指点，同时也是我生活中一起同行的人，在交往的过程中我们建立信任、彼此鼓励、互相支持与帮助。当然，在我求学期间，还要感谢我深爱的父母亲一直以来对我无怨无悔的付出、支持、关爱、尊重和信任，在我学习、生活、感情、工作上遇到困难时，是您们帮我抵御风霜，谢谢您们。我是幸运而幸福的，我知足并且义无反顾的在大家的关爱下坚持自己的信念和理想一路前行。
下载提示：
1、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“文章版权申述”（推荐），也可以打举报电话：18735597641(电话支持时间：9:00-18:30)。
2、网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。
3、本站所有内容均由合作方或网友投稿，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务。
原创文章，作者：写文章小能手，如若转载，请注明出处：https://www.447766.cn/chachong/13075.html,
