我国外汇市场对石油行业的业绩影响分析

　　石油作为国家工业领域的血液，影响着一国的经济兴衰并受国际环境所影响，当下的国际形势虽然较为稳定但仍有部分风波动荡，此时研究外汇市场对石油行业的影响对于维持国内经济稳定来说是非常必要的。一直以来，供求平衡是我国传统石油经济追求安全的最主要的核心。尽管我国石油资源储量大，但是平均而言，我国人均石油储存量相对较低，这种状态并不利于我国保持一个相对安全的石油经济体系。为了有效缓解我国石油需求量的问题，进口国外石油是一个非常有利的方式。从另一个程度上讲，出口石油是为了对冲由于大量进口石油所造成的价格差，所以，面对国际石油经济新形势，应当研究外汇市场与原油期货的关系，掌握应对外汇市场的变化带来的各种问题的能力，从而有效保证我国石油行业的持续发展。

　　通过研究外汇市场与石油期货之间的关系，发现二者之间存在的实际规律，有利于分析相关现象背后的经济原因，填补相关领域的空白。根据发现的规律提出与之相适应的对策，有利于我国石油行业的发展与进步，同时能够对石油期货的发展提供有用的理论依据，从而为后续理论的研究提供有利的支撑。

　　1.2.1国内研究现状

　　国内学者对外汇市场与石油行业的关系进行了不少研究，取得了很多非常有意义的研究成果：石洪宇对近期国际石油价格回顾与预测做出了详细分析，刘培泽对润滑油企业运用套期保值对成本控制的影响做出了分析，孔锐提出了我国石油需求预测及经济危机下的应对建议。其中孔锐采用GM(1,1)模型对我国石油需求量进行拟合预测是可行的。该方法所需信息量少,计算简便、清楚,预测数据可信度大,易于实际应用。通过预测可知在未来几年内,我国石油市场呈稳定增长趋势。综上所诉，众多学者们对于国内石油行业现状、应对措施、前景预测等方面进行了较为全面的研究。但是很少有学者在外汇市场与石油行业之间的关联度上有研究。

　　1.2.2国外研究现状

　　G.Q.Chen（2019）等人通过大量实例总结了不同开发阶段已经探明储量分类的步骤和注意事项，发现区域石油监管不能够有效的帮助提高石油服务以及环境保护，得到了世界各地应该作为一个整体来制定可持续石油政策的结论；Peng-Cheng KUANG（2019）研究了原油市场与金融市场之间的相关性，得出了原油市场与股票市场尾部依赖关系趋于依存的结果；Xuepeng Shi（2019）研究了国际原油价格与多个石油市场之间的关系不确定性对中国经济的动态影响，使用样本标准差和条件变准差两种方法来描述石油价格的不确定性，研究发现油价的不确定性对中国东部地区的生产负面影响较大。国外学者在石油的开采、原油市场与股票市场的关系、石油价格波动对地区的影响等方面有所研究，但是对外汇市场与中国石油市场的相关关系少有相关研究。

　　汇率采用直接标价法，以石油价格为衡量石油行业业绩的标准，假定每年交易量无大幅度变化，并将上年同月的石油价格假定为100元。近十年的汇率和石油行业业绩的变动状况如图2-1所示。

　　图2-1 2010-2019年我国汇率和石油价格的变动情况（数据来源：国家统计局）单位：元

　　由图2-1可以得到：我国近十年的汇率大致可以分为四个阶段，从2010年到2015年一直维持降低的状态，从2015年到2017年间汇率持续上升，2017年到2018年汇率下降明显，2018年后汇率开始上涨。我国近十年的石油价格变化状况大致可以分为四个阶段，从2010年到2014年石油价格较为稳定，并且波动不明显，从2014年到2015年石油价格有所下降，从2015年到2018年石油价格持续上升，2018年以后石油价格开始下降。

　　根据上述出现的状况可做如下分析：

　　首先，在汇率的角度，自2010年起至今，我国经济状况一直处于经济周期的复苏阶段，国际贸易往来顺畅，没有很大程度上受国际动荡的影响，同时，在我国多方面的和平外交政策的努力下，使得人民币价格贬值幅度能够控制在一定范围内，有利于我国商品与服务的出口，因此，虽然人民币有所贬值，但一定程度上汇率较为稳定；虽然有所波动，但仍在一定范围内围绕平衡汇率价格波动。2015年到2017年间，由于我国经济的迅猛发展，国外投资者对人民币汇率的发展有看涨的心理预期，大量商品的抢购使得人民币汇率被抬升；并且，在X操纵的美元贬值过程中，使得我国的外汇储备量在这一阶段急剧增加，由于美元为主的外汇有所贬值，导致了人民币升值的局面更加明显，尽管我国在此时推行了严格的外汇管制，但是仍然不能够明显的抑制人民币升值的趋势。自2017年以来，我国奉行的独立自主的和平外交政策，为我国的政治环境提供了和谐稳定的基础，我国同世界各国的贸易往来比较顺畅，有利于采取多种不同交易措施来达到稳定人民币汇率的目的，同时，由于经济的迅速发展，各方面的国际形势对于我国比较有利，因而对于汇率的影响则体现在人民币有所贬值的方面。自2019年中美贸易战打响以来，我国近期汇率较上年同期有所增加，我国外汇市场一直处于一个不断波动的状态，受国际形势影响，美方和中方对相互的商品及服务所增加的关税迫使人民币兑换率提升，尤其是在X要求人民币增值的压力下，使得人民币有明显升值的趋势。

　　其次，从石油价格的角度来讲，近年来，我国石油行业业绩趋于稳定，并且有较快速度的发展趋势。由于开采程度受环境因素的影响，石油开采量受到一定程度上的限制，因此加大了石油的进口量。由于过多的进口石油容易使我国的石油市场处于一个比较被动的状态，所以也会采取石油出口的措施。这样一来，外汇市场上的相关因素的变动就会对我国的石油价格产生影响，因此我国的石油行业业绩也会受国际形势的影响。自2011年伊拉克战争结束以来，国际政治形式趋于相对和平的状态，因此石油期货价格有所平稳。我国的人才强国战略为我国石油行业的发展在相关领域提供了大批量的高素质人才，在稳定物价以及稳定国内经济发展方面也做出了保障，因此石油价格无较大幅度的波动。从2014年到2015年间，由于沙特打响的石油价格战，大肆增产，X为了平衡沙特增产所带来的压力，也在石油产量方面有所增加，同时，其他的石油产出国也在这场战役中受到影响并且采取相应的增产措施来维持国内的石油出口量，最终导致整个国际市场上的原油产量大幅度提升，石油供应量远远超过了全球短期内的石油需求量，因此造成了石油的价格大幅度下跌的局面，再加上各类证券投资者对石油价格战的了解使得他们对石油的价格有一个看跌的预期，使得石油价格进一步下跌。2015年以后，沙特和X受石油价格战的冲击较大，逐步放缓增产的速度，同时，我国为了稳定石油价格也在多方面采取了有效措施，国际市场上的证券投资者敏锐的发现了石油价格即将回升的趋势，于是大量看涨操作开始出现，大量人员对石油价格看涨的心理预期，使得石油价格得到抬升。此时，全球的经济政治环境对于石油行业的发展较为友好，因而在此状况下我国石油行业的发展也得到了稳步提升，石油价格逐步返回到2014年之前的状态。从2018年开始，在X施压的情境下，油价暴跌的趋势卷土重来，同时沙特在中间推波助澜，断断续续进行的石油价格战即将被推上新的高峰，更严重的是，在2019年年末爆发的新冠病毒疫情的影响遍及全球，从最开始的中国人民闭门不出到全球人民外出减少，尤其是在中方春节前后，往年拜访亲朋好友和春运往返的客流量大幅度减少，从而导致各种交通工具使用频率减少，因此，全球对石油的需求量大幅度降低，进而导致全球大量石油滞销，供过于求的现状造成了油价暴跌的局面。截止2020年四月下旬，由于新冠病毒疫情还在持续扩张，人口流动量在未来一段时间内还在持续降低，交通工具较少的使用量仍然会持续很长一段时间，因此油价很有可能继续下跌。

　　我国石油资源储备雄厚，但是人均石油拥有量低，需要通过多方面、多渠道的石油进口来满足国内需求；同时，为了对冲大量的进口而带来的各种风险，我国又不得不采取石油出口的方式维持国内石油的价格稳定，因此我国石油价格与外汇市场联系密切。本文将会在汇率、中国石油股价和工业生产者购进价格方面对我国石油的价格影响展开研究。

　　本文数据选自于中国国家统计局、英为财情，其中：石油价格和工业生产者购进价格取自国家统计局数据库，石油价格和工业生产者购进价格将上年同期价格假定为100元；汇率和中国石油股价取自英为财情，汇率采用的是直接标价法。以上所有数据选取2010-2019年间的月度数据进行使用。本文采用EViews软件对该面板数据进行回归分析。

　　本章选取石油价格为被解释变量，汇率、中国石油股价和工业生产者购进价格为解释变量，石油价格、汇率、中国石油股价和工业生产者购进价格的符号分别为PRICE、RATE、STOCK和TRADE。

　　为了研究我国石油行业业绩与外汇市场之间的关系，本文将以汇率（RATE）、中国石油股价（STOCK）和生产者购进价格（TRADE）作为解释变量，以石油价格（PRICE）作为被解释变量，为了模型的严谨性，数据均选用的自2010年到2019年近10年的相关数据，构建多元线性回归模型:

　　在模型中，,,,分别表示第月的石油价格、汇率、中国石油股价、生产者购进价格，为回归参数，为误差项。数据的单位根检验结果如表3-1所示。

　　表3-1单位根检验结果

　　变量t值临界值

　　

 

　　由单位根检验结果可知，数据平稳，因此对数据进行回归，结果如表3-2所示，见附录。

　　根据Eviews软件分析出来的模型估计的结果：

　　由于可决系数为0.62，修正后的可决系数为0.61，这说明所建模型整体上

　　对样本数据拟合较好。

　　进行检验，针对:====0，给定显著性，在分布表中查出自由度为和的临界值，而软件分析出来的。由于，应拒绝原假设：:====0。这说明回归方程显著，即“汇率”、“中国石油股价”和“生产者购进价格”联合起来对石油价格有显著影响。

　　进行t检验，针对:====0，给显著性水平，查分布表得自由为的临界值，由模型估计可得，，，，所对应的统计量为-76.72、-10.31、-1.85、2.6，其绝对值均大于，这说明在显著性水平下，分别都应拒绝：，也就是说明在其他解释变量不变的情况下，即解释变量“汇率”、“中国石油股价”和“生产者购进价格”分别对被解释变量“石油价格”有显著影响。汇率对石油价格的影响在5%的显著性水平下是显著的，并且影响是负的，说明人民币汇率上升会导致原油价格下降；中国石油股价对石油价格的影响在5%的显著性水平下是显著的，并且影响是负的，说明中国石油股价上升会导致原油价格下降；生产者购进价格对石油价格的影响在5%的显著性水平下是显著的，并且影响是正的，说明生产者购进价格上升会导致原油价格上升。

　　汇率变动对石油价格产生的影响可做如下分析：

　　第一，由“一篮子货币”理论可以知道，人民币对美元汇率上升会使得在国内购买相同物品较前期有所上涨，由于人民币汇率上升，进口货物变得便宜，此时美方供给的石油价格相对于往期的石油价格会有所下降，因而会使得国内需求方在购买国外石油时付出较平常更低的价格；同样地，人民币对美元汇率下降会使得在国内购买相同物品较前期有所下降，由于人民币汇率下降，进口货物变得更贵，此时美方供给的石油价格相对于往期的石油价格会有所上涨，因而会使得国内需求方在购买国外石油时付出较平常更高的价格。

　　第二，由“供求理论”得到：当人民币对美元汇率有所增加时，相同量的石油会卖得价格更高的人民币，此时供给方会加大石油的供给，一旦石油的供给量超过供需平衡点并且有继续上升的趋势时，供过于求的现象会使得石油价格下跌，与原来相同数量的石油此时较前期的价格有所下降。同样地，当人民币对美元汇率有所减少时，相同量的石油会卖得价格更低的人民币，此时供给方会减少石油的供给，一旦石油的供给量超过供需平衡点并且有继续下降的趋势时，供不应求的现象会使得石油价格上涨，与原来相同数量的石油此时较前期的价格有所上升。

　　第三，由于人民币对美元汇率有所上升，会在一定程度上使得我国的通货膨胀率有所减缓，包括石油在内的价格较前期将会有所下降；如果人民币对美元汇率有所下降，可能会加速我国通货膨胀率的上升，进而使得我国国内石油价格较前期有所上涨。

　　中国石油股价对石油价格产生的影响可做如下分析：

　　由于股票价格的涨跌会影响消费者对未来石油价格的预期，进而影响消费者的购买行为，由于“供求定理”的影响石油价格会受消费者购买行为的影响，因此中国石油股票价格会影响中国石油价格。中国石油股价上升会使得消费者对股票价格有下降的预期，进而会使石油价格有下降的趋势；中国石油股价下降会使得消费者对股票价格有上涨的预期，购进股票的操作会抬升石油价格。

　　工业生产者购进价格对石油价格产生的影响可做如下分析：

　　首先，工业生产者购进价格的变化，影响工业生产者成本的变化，进而牵动着石油产成品价格的变化趋势。工业生产者购进价格的上升，使得工业生产者的成本有所上升，进而使得石油产成品的价格会上升；工业生产者购进价格的下降，使得工业生产者的成本有所下降，进而使得石油产成品的价格会下降。

　　其次，由于石油行业位列工业生产行业的重要地位，因此，石油价格会受到工业生产者购进价格变化的影响。

　　最后，工业生产者购进价格的变化也反映出其他商品价格的所波动，同时影响通货膨胀率的变动，间接的牵动着外汇市场石油价格的变动趋势。工业生产者购进价格上升，会在一定程度上使我国的通货膨胀率上涨，包括石油在内的价格都会有所增加；工业生产者购进价格下降，会在一定程度上使我国的通货膨胀率减缓，包括石油在内的价格较上期都会有所下降。

　　由回归结果可以看出，汇率对于石油价格的影响非常显著，因此控制汇率是稳定石油价格的重要手段。互换可以在一定程度上稳定汇率，其具体操作是两个公司通过签订合约来确定在未来某一个时间实现现金流的互换，并且发生互换的时间和现金流数量的计算方法都在合约中标示出来。通过互换能满足交易者对非标准化交易的要求，运用面广，使用简便且风险转移较快。由于互换交易自由的期限，长短随意，因此用作规避和分散石油期货交易中的风险比较灵活。互换仓库的产生使银行成为互换的主体，所以互换市场的流动性也比较较强，对于石油行业非常适用。

　　然而，互换交易本身过程中也存在着许多风险。互换交易所面临的主要风险通常是信用风险，比如在互换过程中互换双方方及中介机构因种种原因发生的违约拒付等不能履行合同的风险。互换利率的风险也是互换双方不得不考虑的因素。因此在使用金融互换的过程中也要注意实用性。

　　外汇管制是指为平衡国际收支和维持本国货币汇率一国XX通过法令对外汇进出进行限制而做出的一系列措施。外汇管制在维持汇率稳定方面也起着非常重要的作用。

　　国家或XX通常常出于维护国内经济贸易的原因来通过数量管制对外汇管理机构提出要求，进而达到限制和分配外汇买卖数量的目的，通过控制外汇总量达到限制出口的目的；除此之外，成本管制也是国家管理外汇的一种管制手段，通常是通过根据外汇买卖成本的差异对进口商品的结构进行调节。由于我国自建国以来，在外汇交易方面一直实行封闭保守的外交政策通过外汇管制，虽然一定程度上维护了我国石油贸易的稳定、保护了国家资源的外流，但是在经济全球化的形式下开放的对外贸易政策将会带来更大的经济收益成效。通过适当的开放外汇管制可以避免我国因国内资源的枯竭而造成的通货膨胀问题以及石油经济动荡，也为我国石油的出口打开了交易方向，有利于我国石油企业的发展。多元化的进出口贸易有利于控制货币的流通和维持国内物价稳定，为进一步维持加强我国石油期货的发展奠定基础。

　　“一带一路”战略引领了开放型经济新体制的建设，在经济政治等多方面促进了国内各领域的发展,新型经济体制的建设对汇率的影响也是多方面的，在这样的社会环境下，中国石油期货的发展也得到了有利推动。当前，中国一直坚持对外开放的基本国策使得中国经济和世界经济关联度高，正是由于“一带一路”政策带来的光明前景，中国的石油期货交易才能在世界各国之间往来，与不同国家建立贸易关系，在增强了国际交流与合作的同时，稳定了汇率的波动情况，对我国外汇市场的发展提供了强有力的支撑，为我国石油价格的稳定提供了有利条件。构建全方位开放新格局，深度融入世界经济体系。中国的石油期货市场稳定对于保持世界石油期货的影响也颇有力度，由于中国是石油进出口的大国，中国石油期货的价格变动也会牵动国际石油价格的变动，二者相互影响，“一带一路”政策下中国石油期货的稳定对于世界石油交易的发展也有一定的积极作用。推进“一带一路”建设既是中国石油期货市场的需要，也是加强和亚欧非及世界各国互利合作的需要，中国的努力不仅仅是为国人提供了一个良好的经济政治环境，稳定了人民币汇率和国内石油价格，同时也为世界各国汇率稳定和石油价格波动做出了巨大的贡献。

　　商品和服务的进出口对于我国的汇率影响也比较明显，自2019年5月9日XXX宣布提高从中国进口商品加征的关税税率起，中美两国的贸易状况不断升温，汇率的稳定性也在一定程度上受到了威胁。虽然自从中美建立贸易关系以来两国的交集就存在着诸多的摩擦，但是最近贸易摩擦愈来愈激烈，不由得让人担心中美石油期货的前景。由于中国不仅是全球最大的原油市场，同时也是X最大的石油进口国，其中的利害关系不言而喻。由于中美双方各自增加对对方的关税税率，可能会导致X对中国的石油和进出口量进一步下滑，进而对我国汇率产生不利影响，石油价格也会受到冲击。因此，我们需要来研究一下当前贸易战对X石油期货交易的影响以及应对措施。

　　全球采购石油应当分散化，不过分依赖于某个国家。这样一来，避免了由于经济政治或者其他方面的因素所造成的某个国家石油供应量不足而影响我国石油供给。同时，由于各国石油价格不同，采取向多个国家采购石油的措施会更好的控制石油的价格波动幅度，稳定国内石油价格。从XX方面来讲，我国应该对国际经济环境的变化趋势有所把握，及时获取并分析战略信息，从而使得石油贸易的发展战略得到有效的调整。XX要通过积极的参与国际上的谈判，让中国在贸易壁垒的制定、均衡的战略、贸易标准和规则方面能够提前有所防备。中国要在贸易战中追求以科学发展观所指引的经济增长方式作为行动指南，进一步完善社会主义市场经济体制。及时跟踪商品及服务尤其是石油在内的进出口的动态信息，确保石油的进出口交易量在一定的可控范围内，加快制度的调整和创新，掌握最新的国际贸易战略，争取在这场贸易博弈中尽快取得胜利。从企业方面来讲，中国石油企业应该深度掌握解决WTO争端的机制，对于争端解决规则的分析工作不可懈怠，作为中国经济市场的重要影响因素，中国石油企业应当竭尽全力为抑制贸易战、打赢贸易战做好充分的准备。除了通过提升企业自身工作效率、降低自身工作成本来提高企业竞争力之外，积极实施“走出去”的战略，通过强有力的洞察力观察国际形势、开辟新的进出口贸易市场以对冲中美贸易战带来的经济损失也是重要的应对擦略。

　　虽然贸易战是由X挑起事端，但这场没有硝烟的战争对X汇率、原油进出口以及价格也产生了不小的影响。为了弥补贸易战过程中中国市场带来的经济损失，X加大了对印度和韩国的原油出口量，但是由于X与中国的交易量庞大，其他国家无法有效的填补这一空缺。在这场国与国之间的博弈中，考验的是我国国家和XX应对国际问题的能力，同时也是在大环境下对我国石油行业提出了更加严峻的难题，在保证不让国内石油期货价格大幅度动荡的前提下，两国的政治和经济达到帕累托最优状态之前，我国石油行业所做的每一步决策都显得尤为重要。

　　当前，我国的外汇市场仍然存在许多不足，市场效率低下，相关领域的管理人员虽然有技术方面的进步，但相比较于发达国家而言仍然不够成熟，同时受到2019年新型冠状病毒疫情的冲击，石油期货交易在多方面受到了限制，其中外汇管制的影响较为明显，尽管我国正在逐步放开外汇管制并且不断完善的外汇干预机制以及源源不断的人才引进，一方面有利于促进我国石油进出口贸易的发展，另一方面也为我国在此方面的工作提出了更加严格的要求，相关领域也面临着不同程度的挑战。国家的宏观调控也会对外汇市场方发展产生不可小觑的正面影响，原油进口量不断提升，但增速有所放缓；随着我国外汇行业的进步，石油期货所带来的效益也持续改善，但石油供应量的后续不足也是眼前亟待解决的一项重要问题。近年来，我国的石油行业发展迅速，在国际上也占有较大比重的影响力，石化经济总量位居全球第二，这样的发展前景着实光明，但是与之俱来的也有许多问题，比如发展方式粗放，资源开采严重，开采无节制，石油开发及提炼等技术方面的问题较发达国家还有较大差距。由于新冠病毒的影响，油价出现波动，这一方面带来的问题也亟待解决。

　　近几年，我国在外汇市场和及石油市场的发展方面也做出了众多努力。在全球经济稳健恢复的近几年发展过程中，我国石油行业受全球经济复苏的影响，发展势头持续保持良好态势，同世界各国建立互利共赢的外交关系为我国石油经济的发展提供了多渠道的机会，不断进步的宏观调控政策也牵动着石油期货市场的发展。为了应对外汇市场上的各种风险所带来的不良影响，我国石油公司加强了对新进员工的综合考量，同时国家与XX也着重培养有能力应对各类风险的专业型人才，尤其是高水平高质量的管理型人才，为我国石油行业的发展提供了源源不断的人力资源。中国在疫情防控的方面也做出了非常有效的成绩，待疫情完全消除之后，中国的石油行业发展仍然有一个比较好的趋势。通过加强外汇交易来解决资源供给问题以及加快传统石油工业的改进是我国石油行业现在和未来需要面对的问题，在处理好这两方面的问题的同时加快我国石油行业的发展将会使我国石油贸易在未来一段时间内有一个非常光明的未来前景。

　　综合全文分析结果来看，石油期货价格走向受汇率变动因素影响较为明显，并且呈现出负向相关的关系。其次，中国石油股价和生产者购进价格也对石油期货价格产生着影响，复苏和繁荣阶段的经济周期与和平有利的国际政治和经济形式能够将我国石油期货价格稳定在平衡点，而如若国际形势有所动荡，我国石油期货价格也会受到影响而有所波动。为了保持我国石油行业的稳步发展，加强石油期货的金融互换、适当放宽外汇管制以及对外汇贸易进行切实有效的风险管理是当前的有效措施。在当前的国际环境相对稳定新冠病毒即将解除的国际情形下，进一步改进我国石油行业的发展方式将会在未来获得更大的经济效益，不仅有利于我国石油行业的发展，也会对我国的整体经济发展产生重要推动作用。

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　　首先，感谢我的论文指导老师，xxxx学院经贸学院的xxx老师。白老师对我的论文研究方向提出了关键性的指导和建议，并在我的论文完成过程中悉心答疑与解惑。感谢xxxx学院提供的便捷的参考文献获取渠道。

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