对外投资对人民币国际化造成的影响.docx

　　中国自改革开放以来，经济发展水平显著提高，综合国力也不断增强，国内企业的整体实力也迅速提高，对外贸易发展十分迅速。近年来，我国企业对外直接投资呈现出结构不断优化、规模逐渐扩大、区域布局不断多元化的发展趋势。中国的经济发展已经开始进入“新常态”。根据国家“一带一路”和“走出去”的战略方针，中国不断完善对外投资政策体系，进一步促进了中国企业对外的贸易和投资。然而，在沿线国家中，经济发展缓慢的发展中国家对基础设施建设的需求将进一步增加，而这些国家占很大的比重。在中国的经济全面向好的同时，也会遇到很多问题，如产能过剩、产品的附加值低、出口贸易减少等。

　　二零一九年中国启动跨境贸易人民币结算试点，很好的反映了中国开放的新形势，人民币国际化有了突飞猛进的发展。国际货币基金组织宣布将于二零一六年推出新的人民币特别提款权货币篮子，这表明人民币国际化进入崭新的发展阶段。

　　对外直接投资将在中国对外开放格局中扮演着重要的角色，也将是中国经济和对外关系的核心桥梁之一。当前，人民币国际化的趋势向好发展，在对外投资过程中直接使用人民币的兑付占比提高，为了迎合这种变化与发展，我国XX应该积极作出响应并给予足够重视和支持，例如制定相应的推动政策或在战略目标层面给出明确指示。

　　二零二零年新冠疫情给全球经济带来了冲击，由于疫情的影响全球金融市场经历了很大的波动，世界经济下行压力加大；全球主要市场央行采用前所未有的货币政策刺激力度，外贸与对外投资都难以正常开展，这对人民币国际化进程来说，既存在较大挑战也带来一定的机遇。现在无论是国内或国际，都给予了人民币国际化较多关注，从货币国际化为切入点和入手点，研究对外直接投资对其影响有非常重要的理论和现实意义。

　　近年来中国实施以一系列对外贸易战略，在此影响下，促使人民币国际化在全球范围内的重视程度得到提高。本章节的内容主要关于以下的几个方面：国际主要流通货币、人民币国际化、使用人民币对外投资的相应影响，并对己有文献进行了梳理归纳。

　　Tavals（1997）认为货币发行国应该具有政治环境稳定、金融市场开放程度大、出口额占世界的比重很大这几个条件才能有效的实现该国货币国际化。Mundell（2003）提出一种标准，这种标准能够更为全面的衡量一国货币是否实现国际化，他认为货币是否实现国际化包括一国经济规模及其贸易地位和金融体系的完整性，一定的政治、军事力量，不存在外汇管制且对外开放格局大，币值基本保持稳定的情况下，货币政策具有连续性和预见性以及持有充足的黄金及外汇储备等因素。何华国（2007）指出，要实现货币国际化，一个国家的货币需要经历经济规模、政治稳定、金融市场发展程度、货币价值稳定等多种因素的考量，然后是市场自主选择的结果。李稻葵，刘霖林（2008）为了研究主要币种发行国家的本币国际化水平，分别从以下三个研究角度作出分析，即国际贸易的结算、主要国家的外汇储备情况、债权市场的计价货币。由此总结出可能会对某国本币国际化造成影响的关键性要素，即国家经济体量、汇率水平与通货膨胀率。高海红和余永定（2010）从货币职能的角度出发，在价值尺度、交易媒介和记账单位三个方面总结了货币国际化的应用。从而得出应该从创造货币国际化条件入手，推动我国金融市场自由化、金融体制改革，而不是仅仅把货币国际化作为一个国家的政策目标的结论。李美洲（2012）在研究的实证过程中，借助世界主要流通货币的相关数据进行分析。指出下列要素都会对货币的国际化水平造成重要影响，即货币汇率波动情况、出口产能、进口市场规模、经济体量、货币保值稳定性等；并特别指出金融机制的完善情况不作为关键性影响因素。白晓燕，邓明明（2013）在研究结论中指出，货币国际化水平不仅会受到各种要素的影响，反之这些要素也会因国际主要流通货币的变化产生相应作用，尤其是货币发行国的经济因素。丁剑平，楚国乐（2014）在研究过程中着重分析了外部环境与货币国际化之间的关系，最终得到的研究成果认为两者存在较为紧密的非线性联系。林乐芬，王少楠（2015）的研究结论中表明国家经济体量、外贸规模、开放程度与对外投资等要素都可能会对货币的国际化程度造成影响。彭红枫、谭小玉（2017）认为，虽然货币属于经济领域的重要组成部分，但同时也会对国家的其它领域造成影响，如政治、军事和文化等。雷达，马骏（2019）从国家层面研究影响货币国际化水平的因素，指出，金融体制的完善在较大程度上依赖于国家经济规模，同时货币的国际化水平也会受到金融市场的影响，这几个要素之间都存在正相关关系。金雪军，陈哲（2019）研究了货币国际化、金融市场与币值稳定之间的关系，他们认为市场作为主导的金融系统比银行主导的金融系统更可以在货币国际化的过程中来解决外来冲击问题，维持币值稳定。

　　关于人民币国际化的影响要素研究，整合了对本课题有参考意义的理论成果如下：陈雨露和杨明等（2005）指出，本币国际化能够给货币发行国带来诸多正面影响，例如提高本国在国际中的地位、增加外汇储备的稳定性、获取更多铸币税收入等；评估了人民币国际化可能带来的经济效益，认为当前的国际局势对人民币国际化具有较大优势，国家与市场都应该迎合这种发展趋势并采取相应举措。何慧刚(2007)在研究过程中对人民币国际化的内外部环境作出具体分析，指出了其有利和不利条件，认为应该增加使用本币进行国际贸易结算的频次，并在货币市场上投入更多资源与采取推动性措施，走从相对薄弱的经济到强有力的制度支撑的模式，遵循的渐进路径为周边到亚洲再到国际层面，加强整个区域内的广泛合作，针对现状做出正确的经济政策的指引，进而实现人民币国际化的目标。叶华光（2010）认为影响人民币国际化主要归因于：中国出口贸易规模在全球的占比，中国对外投资规模及其在全球范围内的占比、人民币币值的稳定性等要素。高海红，余永定（2010）在人民币国际化进程中，必须做到以下的几个要点：降低金融市场的准入要求、推动金融行业的发展、保证金融产品的定价自由。其中，金融资产的优劣主要通过货币的兑付能力、货币汇率市场化、通用范围等方面进行判断。Barry Eichengreen（2011）认为促进了中国金融市场的深化的主要推动力是经济规模和对外贸易的内生扩张，上述的要素都可能为人民币国际化带来积极影响。巴曙松等（2013）认为，在促进人民币国际化的过程中我国逐步由商品出口型向资本出口型转变，国际收支也由双顺差向基本平衡转变。巴里·艾肯格林（2015）认为,我国XX应该为外资开设专门用于投资与贸易结算的账户，并为进一步推动货币国际化与汇率市场化采取积极措施，如加强与主要经济体的贸易合作或共同打造一个离岸货币机构。叶亚飞，石建勋(2018)以香港为例，在研究过程中主要探讨人民币在国际结算时可能遭受的替代风险，指出这种替代风险指数在正向上的意义存在较多不确定性，这使得我国可能面临“特里芬难题”的风险。沈悦，戴士伟（2019）研究认为，一国经济的整体水平、对外贸易规模、政治环境是否稳定和货币惯性等因素对人民币国际化的影响更大。人民币汇率波动与人民币国际化之间存在内在联系。

　　孙立，王东东（2005）通过分析指出，国家输出货币的方式在很大程度上是对外贸易和对外直接投资，强劲的国际贸易和投资的地位有直接作用在促进当地货币的国际化,但中国的对外直接投资受到很多的限制,降低了在国际上的影响力。肖丹丹和范爱军（2009）指出推动人民币国际化的其中一项主要举措为加大对外投资的力度。高海红，余永定（2010）对外直接投资的自由流入中国实际上是中国资本项目自由化的第一步，它始于20世纪70年代中国的改革开放，FDI的快速增长已成为推动中国融入世界金融市场的最重要因素。姚枝仲(2012)强调保持对外净投资状况是货币国际化的一个必要但不充分的条件，除了要使人民币在境外“可获得”之外，还需要汇率市场化和国内金融体系改革。张敬之(2014)通过研究货币国际化与对外直接投资之间的互动机制，进一步分析了两者的发展状况和目前面临的困难。他认为扩大投资对对外贸易产生了积极影响，这不仅促进了国家金融产业的发展，改善了当地货币的价格和流通水平，最终促进了人民币国际化。李文乐，逯宏强，杨媛（2018）提出了一个政策概念，即，根据“一带一路”的设想，鼓励并推动沿线国家在与我国展开合作时使用人民币作为结算货币，降低人民币在境外使用的资金限制，促使人民币在整个资本市场上的流通速度加快；但是为了防止重大风险发生，国家层面应该为此设立监督机制与防范举措，进一步提升人民币的国际地位。罗曼(2018)发现我国货币的国际化对对外直接投资的影响与国际支付、清算及资本规制的缓解有关。

　　阔步前进，不仅追求数量的积累，更加注重质的飞跃。

　

　　2019年由于全球局势的动荡，使各方面的风险指数增加。但中国偏安一隅，仍然可以保持较为稳定的增长态势，为全球的经济增长作出重要贡献。此外，为了迎合经济全球化的发展趋势，我国在更多领域和别国展开合作，并积极推进“一带一路”的建设，促使更多沿线国家与区域性机构都加入到合作行列。中国的跨国投资的行为更加理性，国际影响力和竞争力显著提高。

　

　　二零一九年全年，在对外投资方面，用于非金融类项目的资金款项达到7630亿元，与同期相比减少了4.3%，当中的总额差距为1106亿美元。当中，有150亿美元的投资款项投放到“一带一路”建设，这个数额与同期相比也是下降的趋势，具体占比减少了3.8%。世界166个主要的国家与地区都可以看到我国投资者的身影，据粗略统计，其中共与5791家国外公司展开了不同程度的合作，开展较为广泛的投资仍然是非金融类项目或产品。

　　在我国从事对外投资活动的机构与主体虽然数量不少，但较多都进行非金融类型的投资活动，金融部门只占很小的比例，非金融部门约占80%，我国在对外投资方面投放的资本与关注呈现出明显增多的趋势。现在，我国对外投资的项目仍然以非金融类型为主，且投资额仍在增加，使中国成为世界第二大外国投资者超过了日本。外国投资规模超过相同时期国内投资规模，实现资本净输出。

　　

　　虽然我国在对外投资方面关注较多领域，但投资额仍然集中在某些主流行业。根据表格3.3列举的数据，发现获取较多投资额的行业主要有以下几种：制造业、零售业、服务业、金融业和地产业等。早在2010年时，我国对外投资的范围就已经包括所有主流行业，到2018年时，投资的主要领域数量增长为18个，其中的投资额占比又各有侧重，如制造业、服务业、金融业和零售业这四类获取的投资额占比最多，平均规模都已超过百亿美元，它们占比达到72.7%。另外，流向于文化、教育和电力三个行业投资实现了高速增长，同比分别增长341.1%、328.5%和100.6%。租赁和商务服务业在投资流量的占比为35.5%具有强大优势地位，表明中国企业对外直接投资呈现服务业引领的情况。值得关注的是，在高风险行业，中国的对外直接投资谨慎，没有开展新的对外直接投资项目，产业布局更加合理。

　

　　虽然我国在大多数国家与地区都有投资活动，但投资额分布并不均衡。其中，获取我国较多投资的区域为亚洲与拉美地区（详情如表格3.4所示）。为了改变这种状况并促使对外投资结构的完善，我国从以前关注的资源优势转向关注当地的技术优势，即从发展中国家转向发达国家地区。有关数据截止至2017年底，中国五十多家企业参与到中国的“一带一路”事业中去。“一带一路”国家对外直接投资总额达到一千五百亿美元左右。近年来中国投资增长迅速，但由于贸易壁垒和贸易保护主义政策的影响，中国在北美和拉美的投资大幅减少。

　　总体来看，我国对外直接投资的产业布局和国家布局窦较为合理，不存在过度依赖单一产业和市场的现象。

　　近年来，我国对外直接投资的主动性在增加，投资主体呈现多元化的趋势。截至二零一七年底，我国非金融投资80%以上来自地方企业，而中央企业和单位所占的比重很少。中国本土企业特别是民营企业逐渐成为外商直接投资中国的主力军，为中国的技术进步和经济增长作出了突出贡献。在本地企业所在地区，来自广东、浙江和江苏的国内投资者数量最多。截至二零一七年底，我国有外商直接投资企业25500家。据中国工商行政管理局登记，当中外资公司所占比重最多的企业类型为有限责任公司，占比大约为41.4%。为了促使现有资源能够以更加公平的原则进行分配，应该适当增加对外投资活动的主体类型，调整市场结构，使更多的企业享受到国际市场带来的红利，为民营企业创造更多的生存空间。

　　中国对外直接投资的投资方式多元化。一般情况下，企业到东道国会选择建立合资企业、战略联盟、跨国并购、建立海外研发中心等主要形式。在“走出去”的战略背景下，中国企业主要选择通过并购进入国际市场，以获取资源、技术、品牌和市场渠道，并通过技术逆向转移或研发成果反馈机制提高母国的技术和经济水平。近年来，根据中国企业对外投资的实践，许多国内企业在海外取得的研发成果已经反馈到中国，如联想、美的等。

　　人民币国际化并不是一个可以快速实现的目标，还需要经过较长一段时间的发展。早在2009年，当我国XX设立跨区域人民币结算机构时，就标志着人民币国际化从初期阶段向快速发展阶段转变。最近的十年期间，人民币在国际货币市场上的占比一点点增加，虽然遭受了无数挫折与坎坷，但现在人民币已经成为了全球的第五大交易货币。本章节主要分析人民币国际化的发展实情，并将货币职能作为研究的切入点。

　　1.人民币作为跨境贸易结算货币

　　在2009年之前，人民币国际化有了一些基本实现的基础，但从当时的结算量来看，人民币不能称之为结算货币，我国正式将人民币国际化上升到战略高度的时间在2009年，标志性事件为跨境人民币结算中心的设立，主要在上海与广州等城市进行试点推行，经过一段时间之后得到了令人满意的结果，跨境结算地区和范围逐渐扩大，由五个城市扩大到全国范围，由经常项目扩展到资本项目，跨境结算的对象也从中国周边国家和地区扩展到世界各地。为确保跨境人民币结算的顺利实施，央行先后制定出台了一系列政策法规，有利于跨境人民币结算的主体范围和使用范围的扩大。

　　试点地区扩大到全国范围后，人民币跨境业务迎来快速发展时期，结算规模不断扩大。虽然二零一五年结算规模达到峰值，但有一定下降趋势，但近年来，平均结算规模稳定在四千亿元左右。同时，人民币结算业务也呈现出货物贸易、服务贸易等经常项目较少的特点。根据官方数据，以货物为主的贸易活动数额在2017-2018年期间仍然保有70%以上的比重，在使用人民币作为结算货币的贸易活动中，服务贸易和其他经常性贸易仅占很小的比例，同期人民币跨境贸易结算金额。服务贸易结算规模小，但近年来呈现稳步上升趋势。尽管近年来人民币跨境贸易结算比重不断提高，但人民币结算量与美元、欧元、日元等传统国际主要货币结算量仍存在巨大差距。

　　总体来看，服务贸易结算规模虽小，但近年来发展迅速，跨境贸易人民币结算保持稳定增长。

　　一种货币成为国际货币的必要条件之一是它能够在国际金融市场上发挥交易和结算的作用。我国央行《人民币国际化报告》数据显示，二零一八年，基本建设项目人民币跨境收付总额10.75万亿元，增速很快。直接投资、证券投资和跨境融资在资本项目净流入中的比重分别为21.7%、69.3%和7.6%。下面从直接投资和证券投资两个方面来分析人民币跨境投资结算的状况。

　　在对外投资方面，我国2018年全年的投资总额与占比仍然保有较为稳定的上升态势。为了促进人民币在国际市场上发挥更充分的作用，中国人民银行为从事对外投资的机构或个人提供了一定限额的业务服务，可以在不违反规定的情况下开展境外投资。相比于2017年使用人民币结算的对外投资总额，2018年的投资额增长了3479亿元，具体投资额为8048.1亿元，扭转了二零一七年出现的负增长的状况。同时，中国XX还鼓励国内企业充分利用外资，扩大人民币结算在外商直接投资中的比重。二零一八年，对外直接投资跨境收付款1.86万亿元，同比增长57.5%。

　　在贸易保护主义冲突，英国脱欧的情况下，中国央行继续实施稳健中性的货币政策，保证了较高的利率水平和充分的流动性。二零一八年国际债券和票据存量小幅增加。为了对金融中国资本市场的外国投资者进行监管，这些制度特别为外资设定，只有当所有申请条件都满足我国的相关要求时，才能拥有合法的投资权限。外资在我国资本市场的投资流程如下：先开设一个我国银行的专门账户，并通过外资银行转一部分资金到新账户，按照当天的外汇汇率将外币转换为人民币，即可用于购买我国的金融类产品。这一机制一方面保证了中国金融市场稳定，另一方面，有助于增加我国资本市场的主体类型，QFII机制的实行也为我国金融市场的开放与完善提供了助力。QFII制度运行十年后，二零一一年，监管机构联合发文，开始推行一项新的制度。相比于QFII制度，新制度名为RQFII制度并具有不同的职能，新制度的推行让资本市场上满足要求的机构或主体都能在我国境内使用境外人民币展开交易，同时还简化了监管流程。

　　

　　人民币要想具备价值储备功能，别国XX就必须要把人民币当作本国的外汇储备。出于安全性和保密性的要求，通常一国中央银行不会公开本国外汇储备构成，但X、日本等国会详细公布本国外汇储备构成。国际货币基金组织(IMF)通过承诺只会向公众发布基本外汇储备信息，获得了部分成员国外汇储备的构成数据，因此，建立了官方外汇储备货币组成数据库(COFER)。人民币成为世界储蓄货币之一的时间为2016年，自此人民币在IMF中具有特别提款权，在货币市场上的交易占比排在第五位，前四位分别是美元、欧元、日元和英镑。特别提款权的五种主要货币的具体重量比如下图所示。

　　随着监管不断完善，IMF获得的各国外汇储备数据越来越全面。二零一七年国际货币基金组织发布的报告中，首次单列出人民币外汇储备。截至二零一九年第一季度，IMF全部成员国的外汇资金总量为11.59万亿美元，其中61.28%的比例都是美元，因此，在货币市场上美元是绝对的世界性通用货币。第二名是欧元，占比为20．24%，而人民币已经成为第五大储备货币，占比为1．95%。

　　人民币国际化进一步发展，随之衍生出人民币的离岸市场，即存在于我国境外的金融市场，但仍然以人民币作为主要结算货币，它和美元和欧洲其他货币的离岸市场相类似，但是人民币离岸市场发展的原因和在国际市场上所起的作用有很大的差异。人民币离岸市场发展是由于中国本身经济实力的不断增强，人民币在国际上越来越吸引人，但中国的金融市场没有开放，限制了获得人民币资产的途径。中国XX提供了清算和结算的便利，应该投放更多资源用于完善人民币离岸市场，并积极与所在地区的央行展开密切合作，但最主要的仍然是建立一个稳定的管理制度，为了达到这一目的，可以增加货币交换的范围与频次。

　　推动人民币国际化将有助于提高中国在国际金融市场上的地位，也是中国对外开放进程中必不可少的进程。人民币国际化水平之所以与中国经济体量存在差异，是因为当前在推进人民币国际化的过程中还存在许多问题。

　　虽然我国一直致力于对金融行业与制度进行革新与完善，也取得了一定的成效。但是从目前人民币国际化的发展现状来看，这些举措仍然没有起到关键性作用。

　　首先，金融市场不发达。一般而言，金融市场发展的三大指标包括广度、深度和高流动性。按照上述标准，我国金融市场发展程度仍不尽如人意，不能完全满足人民币成为世界货币的需要。中国金融市场是由银行支配，是一个间接融资市场。这个市场模式以资本和资金的整合为主体，在资本市场交易过程中容易产生不合理的模式。中国金融市场建设正在加快，并逐步趋于完善，但仍存在不足，如中国金融国际化发展水平还比较低，其产业发展具有转型期的特点，对人民币的发展产生了负面影响。

　　其次，世界各国从事金融行业的主体与机构，在运营过程中都会为了获取最大化的经济效益而采取措施来避开监管，甚至可能为达到目的去做出一些违反规定或法律的行为。监管金融机构的工作人员的素质不高，对监管政策实施的效果大打折扣。

　　近年来，中国对外贸易规模不断扩大，经济稳中有进，整体向好。中国未来国际贸易发展必须把人民币国际化放在重要的战略位置上。目前，中国企业正在积极加强与国际企业的合作，积极开拓市场并提高自身竞争力。使人民币在世界上的影响力越来越大，拓宽了其接受范围。但是，人民币国际化不是一朝一夕就可以轻易实现的事情。中国必须清醒认识人民币国际化是一个动态变化的过程，同时提前做好防范和处理工作。然而，我国离岸市场的建立并没有与人民币国际化的发展相结合，也没有为人民币国际化的发展空间预留空间，这将会极大地限制人民币在国际货币市场上的发展空间。

　　能够在一定程度上影响人民币国际化进程的要素还包括人民币在贸易结算时的兑付能力，即无论在何种条件和交易背景下，都可以实现人民币的自由兑换。由于风险和费用的原因，无法自由兑换货币的情况下，持有人想要拥有的意志变弱，那么这种货币就无法成为国际货币。目前，中国仍存在一系列问题，如金融结构不完善，金融体系脆弱，金融监管漏洞等。此外，如果中国立即实施人民币资本项目可兑换，可能会导致大量外国热钱流入中国，造成国内通胀的假象。一旦热钱退出，将导致人民币币值的浮动，从而导致国内整体经济瘫痪。因此，人代会审慎开放人民币资本账户，有序推进人民币自由兑换进程，也带动了人民币国际化稳步发展。

　　五、对外直接投资影响人民币国际化的路径

　　为了促使在国际市场上人民币的流通量增多、流动速度加快，直接使用人民币进行对外投资是最直接的方式之一。本章节基于人民币在货币市场上的职能与对外投资理论，分别从三个方面对人民币国际化进程作出相应分析。

　　1.扩大对外贸易规模，增加人民币的流通量

　　对外投资活动有助于以比较直接的方式增加外贸规模，促进中国的贸易进出口，改善贸易结构，促使人民币在国际贸易结算过程中的使用频率。在人民币国际化的发展过程中，首先应该保证人民币在贸易时的兑付能力。因此，在推进进程中中国必须首先加强人民币在对外贸易结算中的使用频率。中国可以增加进口产品和原材料国家重大投资利润处于相对劣势或者不利地位的产业，同时利用先进技术垄断国家商讨出口高价值的方式，加速扩大对外贸易。对外直接投资可以克服贸易壁垒，从而起到降低成本和扩大对外贸易规模的良好效果。此外，中国在贸易活动的资本、技术等生产要素方面的外国直接投资也有助于增加人民币的周期。

　　2.提高了人民币的外汇交易功能

　　对外投资活动相当于完善国内金融行业的重要因素，当中最重要的环节为外汇交易，这在一定程度上会给人民币国际化造成影响。信用较好的企业可以通过对外举债的形式来获取足够的投资本金，同时也有助于完善国内的金融机制。与此同时，金融行业当中的机构也应该作出积极响应，以促进国内金融市场的发展。中国金融机构加强了对外扩张，为对外直接投资提供符合企业要求的金融服务，为人民币境外流通、存贷款奠定了基础，加强了人民币的外汇交易功能。

　　同时，在国际金融市场上，人民币需要主动适应当中的运作机制与规则，如在对外投资过程中的资金转移、融资担保与再次投资等环节。

　　3.基于成本理论增加人民币的使用量

　　基于规避风险和降低海外投资风险的需要，对外直接投资可以增加人民币的使用量。跨国公司在东道国经营将面临汇率波动带来的估值风险等诸多风险，因此，中国的跨国公司更愿意在企业从事跨国经营活动中，使用本币进行投资和贸易，从而提升人民币在世界范围内他国的使用量。当人民币币值稳定且在进出口贸易中有较大话语权时，世界上的其它国家，尤其是与我国具有紧密合作关系的主体都会积极使用人民币作为结算与兑付的货币，这对于需要承担的货币风险与外汇交易成本来说都能得到减少。

　　1.提高商品计价货币选择权

　　对外投资活动的其中一个主要目的是为了使外贸种类增多，通过技术溢出效应增加使用货币的权利。个别我国本土的跨国企业为了借助别国的资源与技术优势，而选择在当地开设分公司，一来可以较快使用先进的技术应用，二者对于增强企业在国际市场上的核心竞争力也有积极作用，提高产品的附加值，获取进口限制性技术和战略资产，然后利用价值链的内部组织学习机制和内部价格，及时与国内母公司进行的沟通和反馈。支持外商对实体经济的直接投资，以中国跨国企业为中心构建全球产业链条，改善中国企业的价格功能和货币结算选项。

　　2.增加了人民币成为锚货币可能性

　　在我国进行对外直接投资过程中，容易形成货币经济区，从而增加人民币作为锚货币的使用，进一步实现人民币计价功能的国际化。中国和其他经济体之间日益增长的贸易关系，这些国家货币当局可以鼓励将本国货币钉住包括人民币或人民币在内的一篮子货币。跨国企业首先为了外国投资，选择邻国后向外部扩张。跨国企业特别是发展中国家，将首先向邻国投资，然后再逐步向其他国家扩张。随着产业结构的变化升级和产业化水平的提高，在对外直接投资的过程中，企业逐步开始生产高附加值技术的产品。其次，为学习先进的制造技术向发达国家投资。在该地区逐步实现跨境投资人民币，不再依赖外汇储备，扩大人民币在国际上的使用范围与提高使用频率的重要前提是保证人民币汇率的稳定，并维持货币用于交易兑付时的正常水平。

　　1.提升人民币投资的吸引力

　　对外投资活动能促使人民币在国际货币市场上的交易占比提高，主要是通过融资环节与投资需求。一国货币吸引国外居民进行投资两个重要因素是币值的稳定性与国际金融类产品的种类繁多。某国货币在快速推进国际化进程时，很可能造成一定的贸易逆差额，但只要逆差的比重维持在合理的范围内，将会使本国货币在国际上的流动性增加。然而，随着跨境外汇储备处理的国家数量的增加，经常项目上的跨境收入和支出情况将与国家总体上的跨境收入和支出状况一起收拢，并逐渐趋于一致，最终可能会出现贸易顺差的情况。这意味着提高跨境货币使用水平，会降低经常账户输出资金的能力。目前通过资本账户对外直接投资外流可以抵消经常项目的贸易顺差，保持人民币币值稳定。随着海外直接投资的增加，海外金融市场正在深化，特定的深度和广度的市场可为人民币资产提供流动性、保值增值服务，吸引外商和外资。

　　2.增加国外净资产头寸

　　对外直接投资可通过增加对货币交易的外汇需求，增加其他国家货币储备，从分担国际劳动的角度出发，将人民币作为载体货币用于外汇交易。在对外直接投资的过程中，要将人民币兑换成外币，进口外国商品，这样可以在一定程度上增加对外净资产的头寸。从本质上讲，当外国经济为完成交易或投资要求对人民币有回流需求时，发行国际货币的国家将短期流动资产(如负债)提供给市场，将国内的储蓄资金，尤其是存款期限较短的一类作为投资贸易的资金来源，并要求合作方使用本国货币进行贸易结算，促使本币在国际市场上的流动性增加，使国际储备的高货币地位大幅增加。

　　3.提高了人民币的国际结算和储备功能

　　使用人民币作为国际贸易结算的主要货币之一，不仅有助于国际金融市场的完善，也会促使投资范围的扩大与投资项目的增多，最终推动人民币的国际化进程。资本项目流出可以保持人民币币值稳定，抵消经常项目贸易顺差，改善国际贸易环境。作为可兑换货币或结算货币，并将中国企业的海外投资回报返还给海外，增强了人民币的价值储备功能。

　　在人民币国际化的发展过程中，适当增加对外投资额与投资项目能起到相应的促进作用，但与此同时还需要对发展过程中发现的问题提出改善方案，促使人民币国际化的进程加快。近几年来我国在对外投资方面投放了较多资源，促使投资数额在较短的时间内实现了快速增长，“一带一路”政策的提出也给发展进程带来了诸多机会，但是也需要认清在发展过程中存在的问题，并及时采取相应措施予以解决。本章节的研究内容建立在前文的基础之上，主要还是为了研究人民币国际化的发展，但主要的切入点是对外投资现状与相关政策举措。

　　在对外投资过程中应该积极使用人民币作为主要结算货币，首先要继续推进资本投资的发展，开发股权投资，提高人民币在商品成本和能源生产中的比重。第二，企业应提高全球生产能力、分工和跨国经营，不断加强领导，引导和利用世界各地的各种生产要素。第三，需进一步提高技术水平和竞争力,最大机会提供国家和跨国公司转移服务行业研发中心,鼓励企业加强国际合作研发和培育其技术创新和品牌建设能力。并逐步提高其在全球供应链中的地位。同时，应鼓励具有核心技术和强大创新能力的大公司与产业和金融资本整合、合并和结成战略联盟。鼓励企业开展深加工、精加工，从而有助于改善加工贸易，扩大加工工业的产业链，并改善中国企业的货币选择权。最后，XX应建立统一的外商直接投资商业信息平台，迅速发布最新政策，帮助企业更好地发展外商直接投资，解决外商直接投资政策问题。

　　解决人民币国际化问题的主要任务是建立和改善金融市场体系，综合改善金融监督质量。明确人民币国际化的工作还有很长的发展阶段。在保持经济持续稳定增长的前提下，我们在国际交往中要为促进人民币广泛认可和实际运用而采取金融政策等多种改革措施和合作。为改善金融市场体系，要通过完善功能，合理结构和直接，间接金融的协调开发，逐步形成金融市场体系。XX要加强市场监管，深化市场监管体系改革，不断提高监管水平，促进市场监管体系的完善。

　　近年来，我国经济发展规划以经济发展战略为核心。对外投资是国际产业转移的重中之重，对国民经济的转型和发展具有重要意义。我国目前的对外直接投资的结构与“边际产业”规律仍有差异。我国应该根据不同国家的发展水平采取不同的投资策略，这有利于调整投资主体结构和投资领域结构，促进对外贸易发展。

　　随着对外投资的快速增长，外部环境也存在一些不确定性，企业存在不合理的倾向，这容易促使风险指数的提高。如果风险发展到不可控的情况下，无论是本国或是投资国都可能受到波及，而这种影响会直接反映到国内经济状况，并对人民币国际化进程造成严重负面影响。因此，无论是国家层面亦或是企业层面的对外投资活动，在正式开展之前都应该做好充足准备与调查，将可控的风险指数降到最低，减少项目中隐藏的不确定性因素。首先，应该为风险防范建立一个监管机制与沟通制度，在规定的时间内评估企业与项目的风险指数，及时采取相应的缓解措施来控制风险进一步扩大。为了达到这些目的还应该建立多个信息搜集渠道，保证内外部环境的实时信息都能快速获取，并将搜集到的信息进行整合，按照风险指标体系进行评估、判断与分析。其次，在对外投资项目正式开始落实之前，需要做好一系列如规划、咨询、预案、保护等工作，除此之外，还应该在项目开展过程中与完成之后对其实行监管，借助大数据、大众传媒、行业规则、XX监察等方式提高监管力度。为了避免或减少突发事件给企业带来的负面影响，应该提前做好相关的预案计划，当威胁发生时用于应对以减少损失。最后，世界上主要经济体都具有较为丰富的风险应对经验，我们也可以与别国展开密切合作共同制定有效的风险防范措施，以减少不确定性风险的冲击。目前，我国关于人民币对外直接投资的法律还不系统、不全面。我国外汇直接投资还没有完全放开，对对外直接投资的发展还存在一些不必要的影响。中国应加快完善相关法律法规有利于保障人民币对外直接投资。

　　人民币的境外使用需要有相应机构或组织的支持，即人民币离岸市场。近些年，人民币在世界货币市场上的结算占比与使用主体都得到增多，为了应对这种变化，人民币离岸市场的建设需要进一步加以完善。此外，无论是XX层面亦或是资本市场，都有责任为人民币国际化进程作出贡献，如XX需要为对外投资活动制定更多支持性政策，扩大与世界各国的合作往来，降低国内金融市场的准入要求，促使满足要求的外资企业更多进入国内市场；而金融机构也应该做好内部建设，更好地应对内外部环境的变化与发展，增加以人民币为主的对外投资活动。上述举措都有助于推进人民币国际化发展，促使人民币在世界上的使用范围扩大，从而提高人民币在结算兑付时的使用频率。

　　目前，我国对外直接投资发展迅速，不仅改变了对外投资的方向，还取得了良好的发展成果，但是相比于欧美的一些发达国家，我国在这方面的发展现状与水平仍然存有较多劣势。为了改善这种情况，本文主要将人民币国际化作为研究对象，并结合我国在对外投资方面的实际情况，希望通过研究加深对过程中问题的了解并提出建设性意见。其中，主要的问题如下：金融市场的制度改革仍然不够完善，相关机构或XX部门的监管力度不足，离岸市场达不到境外金融需求，人民币在世界范围内的兑付能力不足以及利率汇率的市场化进程较为缓慢等，需要对这些问题给予足够重视并加以解决。在人民币国际化的发展过程中，对外投资活动的开展具有重要的助推作用。因此，基于货币的基本职能并结合我国当前的发展现状，分别为推动人民币国际化提出相应措施，促使人民币国际化的发展速度加快。首先，使用人民币作为对外投资活动的主要结算货币，相当于将一部分人民币直接投放在国际货币市场上，促使人民币的流动性增强以及流通的资金规模扩大。因此，在推进人民币国际化的过程中，需要将对外投资活动作为其中的关键性环节，并增加人民币在国际贸易过程中的使用比例，促使人民币在国际上的流动金额增加。其次，在推动人民币国际化的过程中，还应该及时关注国内的经济发展状况，不脱离XX给予的战略目标与行动指南，在不违反规定的情况下适当根据现状作出调整，使相关举措更加契合当前的发展局势。

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