恒洋电器有限公司偿债能力分析与评价研究

　　摘要

在我国经济和科技都不断发展的形势下，我国的电器行业也出现新的发展趋势，从单一的生产销售到注重独立的技术开发，同时保证质量与售后保障，形成了良好的发展态势。而大多企业所面临的现状是负债经营，因此偿债能力越来越成为人们对于公司发展好坏的评价指标。本文选择以恒洋电器有限公司作为研究对象，通过对该公司的财务数据分析并结合偿债能力分析中的各类指标，对该企业进行偿债能力分析与评价研究，试图找出其存在的问题，尝试提出解决方案，促进公司更好的发展。

本文以五章为整体结构。第一章对国内外相关研究做整体了解，第二章从偿债能力相关理论入手铺垫，第三章运用数据分析对恒洋电器有限公司偿债能力进行具体分析，第四章发现该公司在偿债能力方面的问题，第五章试图为公司提出建设性意见。本文希望给该企业提供可行建议，同时为同行业提供有用分析，为企业偿债能力的提升做基础，从而促进企业更好的发展和盈利，为完善我国电器行业偿债能力分析的不足做出自己的贡献。

　　关键词：偿债能力；分析；评价；研究；企业管理

　　1绪论

　　1.1选题背景、研究目的及意义

1.1.1选题背景

经济带动技术的发展，促进企业的成长，其中不得不提及的就有电器行业，在经历过2008年全球金融危机后电器行业开始有了明显的回升，各大电器企业在注重电器生产销售的同时又加大了自身技术研发的投入力度，顺应当代发展需求，力求拥有独立的技术研发与生产。恒洋电器有限公司是集各类电器销售与开发为一体的企业。在该行业中拥有独特优势，因此选择其为研究对象。

企业的发展不仅离不开资金的运用和支持，更离不开良好的财务战略，长期的不合理负债经营会对企业发展造成不好的影响，因此，应该更加关注企业的举债问题，企业能否偿还各类债务并保证企业的发展是一个企业健康发展的关键。企业的偿债能力体现了企业的发展现状和未来前景，能够为相关利益者提供参考，一定程度上反映企业决策是否正确。由此决定研究该公司的偿债能力。

综上来看，偿债能力对于企业来讲有着重要的影响，成为研究企业现状和未来发展的重要指标。

1.1.2研究的目的及意义

本文对恒洋电器有限公司的偿债能力进行分析，从公司的具体财务数据中分析其在偿债能力中存在的问题，试图将其与公司的盈利能力与营运能力相结合进行问题的探究。作为中小型企业发展良好的代表，可以通过对该公司偿债问题的分析发现我国同行业企业存在的问题，根据恒洋电器有限公司的发展现状及其经营管理模式来为我国其他企业提供一些发展性建议。

本文通过对恒洋电器有限公司公司偿债能力进行有效分析，来揭示企业过去的经营情况、财务状况和预测未来的发展前景。为企业的相关利益者提供准确的数据分析，使其做出自身利益最大化的决策，同时对企业未来的发展做出更为合理的计划，对企业的决策及管理方面进行完善，最大程度上提高企业盈利能力，最终目的是保证企业得以长久性的发展。

　　1.2国内外研究现状与综述

1.2.1国外研究现状

在经济急速发展的当下人们对于财务报表及其会计信息的需求不断增强，由此会计技术随之提升，进而也促使财务报表得以完善，财务分析开始越来越稳定。银行家在19世纪末20世纪初时就开始对财务分析有了关注，资产负债表最初作为单一的分析依据给银行业提供数据支持，主要是用来对顾客的信用程度和还债能力做出评定。另有使用比较报表的学者认为：“对财务报表的全面分析需要将其先独立研究再进行比较，贷款经理的主要任务就是要对贷款者的能力加以把握。”

国外在企业偿债能力分析方面将范围扩展的很大，譬如，将资金的筹备、使用、整理等都加入其中。X学者Modigliani和Miller（1958,1963）将企业的资本结构分析与企业价值的关系首次结合进行了分析[1]。由此，企业偿债能力的分析成在对企业资本结构进行研究之时的重点，为以后的研究做了大量铺垫。

CoyneJosephS&SinghSherG.（2002）将研究重点放在优质企业与不良企业之间，通过对有明显对比关系的企业的财务体系进行研究，提出了可预测企业财务逐渐衰败的相关因素，并对财务指标进行了识别归类[2]。

ChenWei-Sen&DuYin-Kuan（2003）以被X股票交易公司停牌的公司作为研究基础，对其营运规则加以研究分析，对于可变量的选择十分明确，即：公司的财务比率与非财务比率相结合，再加入其他因素分析，另外运用人造神经网络（ANN）和数据挖掘（DM）技术为上市公司建立起财务预警模型[3]。

Fosberg（2004）等人通过分析发现企业规模与其负债率是同向变动关系。企业应该加大对于现金流的关注，现金流不能及时对已到期债务进行偿还往往可能就是使企业陷入财务风险甚至于濒临破产的直接原因[4]。

GeorgeGallinger（2005）表示，要将企业流动比率与速动比率二者的临界安全值测算准确，因为在传统的计算中二者较为简单也常用。可以从静态角度来显示公司的偿债能力，但也存在局限[5]。

在识别企业财务风险时应注重全方位的预测研究，不要一味以比率来判定其风险水平，要更加宏观，并注重公司的管理战略研究。BaumChristopherF，CaglayanMustafa，StephanAndreas&Talavera01eksandr（2016）研发出了新的预警平衡模型用以对流动资产进行检测，其采用的数据是非财务公司在一定年限中的实际发生值。

全球经济一体化与现代信用经济已成为发展的大趋势，现代经营中越来越多被运用的融资策略转变为举债。想要使企业的财务杠杆效益提升，同时也将企业股东报酬率得以提高，那么合理的举债经营策略即是最为重要的了。不可忽略的是，债务的增加会给企业带来风险，最严重的情况便是无法偿债而导致破产。由此可以确定的是，为了保障企业的健康发展，偿债能力的分析是投资运营中最不可或缺的第一步。

此外，西方学者将更多的工具运用到了对企业偿债能力分析过程中，不光在定量分析中充分结合实际数据，而且将研究范围扩大，从全方位来对企业的财务进行分析，找到存在潜在风险的各类因素，从而保证企业的发展。

1.2.2国内研究现状

从中国财政部1995年所公布的指标中就不难发现我国开始将重心放到企业的财务状况上，企业的资产负债水平和偿债能力成为评测的重点。随着我国与之相关的各种决议的通过，可以看出我国市场体系的不断完善，国家对于企业的发展更为支持，逐渐放宽政策推动其成长。与此同时，企业自身的发展能力就显得尤为重要了，企业合理科学的发展成为关键，偿债能力分析与整体营运更为重要。

常雪梅（2014）认为要想保证财务管理的安全性就必须对企业的偿债能力有正确的分析。而我国在偿债能力分析的传统方法中存在着或多或少的缺陷，不足以支撑企业进行全面的偿债能力分析[6]。

夏少斌，费晓婷，查杰华（2015）认为资产偿还与劳务偿还是当前最主要的两种偿债方式。而劳务偿还所受影响因素更多一些，所以我们通常不将其放在首位考虑。现金是所有资产中能够用来直接偿还债务的资产，因此要对资产有明确评估，从而提高企业潜在偿债能力[7]。

吴文静，薛继彪（2015）从企业短期偿债能力与长期偿债能力入手研究，将影响短期偿债能力的指标依次分析；再将长期偿债能力的影响因素加以研究[8]。

于佳平（2016）认为我们可以通过偿债能力去了解不同行业的财务发展趋势及其成长方向，也能对企业自身的发展提供参考，为其财务状况的测评提供借鉴，对企业的财务风险的掌控有所帮助，能够从整体把握企业现状[9]。

衡睿杰（2016）认为企业财务状况与营运能力都能够从其偿债能力中体现出来，是衡量企业综合能力的项目，企业盈利能力是其综合实力测评时关注的重点。企业发展的目的是为了盈利，但偿债能力对于企业赋予的意义更为深层，是企业得以发展并可以抵抗各类风险的重要依据[10]。

张俊（2017）认为现代企业在开展经济活动时，偿债能力分析应是其在财务分析时的核心内容。企业财务是否灵活、能否及时进行偿债都通过偿债能力体现。可见，在竞争如此激烈的市场经济中，企业若想长久的发展下去就该对偿债能力加以重视[11]。

肖舒予（2017）认为企业的信誉是十分重要的，其中不仅有与企业利益有关的各方，也包含有债权人等，对企业偿债能力的充分了解和对财务信息的充分把握是其进行经营决策的关键。为债权人做出决策奠定基础，使各方对企业的整体发展有良好的掌握[12]。

李莉（2018）认为企业偿还债务的能力从一定程度来讲就是企业的成长能力。可以以两个方面来揭示：短期偿债能力与长期偿债能力。与之有关的重点问题是企业所对应的两个风险问题，经营风险与财务风险。偿债能力的研究对企业的管理者尤为重要，是其作出正确决策的前提，特别是上市公司，大股东的利益与偿债能力更为紧密[13]。

陆婷（2018）认为企业经营状况与信用状况在偿债能力中所体现的是企业能否到期偿还其所负担的债务，这样可以更好的衡量企业的发展。在此基础上，企业能更加真实可靠的对风险进行预测，与之有关的利益决策主体与经营主体能够更好的进行决策管理，提前对各类问题进行预测评估，并能设定相关对策来进行防范[14]。

1.2.3国内外研究综述

根据前文，西方学者认为偿债能力分析在企业中占据重要地位，但大多数企业的研究主体过于单一，不够全面；企业进行偿债能力分析是以保证企业长久发展为目的地，研究目标明确；在研究过程中注重对债务的合理规划和运用；就研究的内容而言，主要包括：短期偿债能力和长期偿债能力。

国内学者在对企业偿债能力的研究中逐渐形成了以下几点认识：

（1）从企业自身上，在大方向上明确企业发展趋势，能对过去的生产经营进行评估，同时为预测企业未来发展奠定基础，进而使企业改进管理方法，使其健康稳定发展。

（2）从财务角度上，要将大环境与制度条件相结合，不对数据做片面分析。

（3）从决策管理上，要为企业相关利益者提供明确的财务信息，以便其进行正确的选择。

（4）从管理来看，偿债能力要准确区分，合理选择指标，合理对企业资源进行属性分类，明确企业财务状况，以保障企业长期生存发展和维持长期盈利。

上述学者从不同的偿债能力角度，对企业偿债能力本质范畴作了研究，但仍有考究之处。以适当的方式偿还企业债务明确企业债务是偿债能力分析的一项基础性工作；将财务控制界定为指导思想和原则，企业偿债能力以短期偿债能力和长期偿债能力入手，以企业发展为导向，解决企业负债问题。

　　1.3总体思路和研究框架

本文以五个部分为整体结构，通过对恒洋电器有限公司的偿债能力及其相关财务指标进行分析。

第一章以介绍文章选题背景、研究目的与意义为开始。

第二章介绍了与文章有关的相关理论综述，将文章中涉及的各种主要理论进行有序论述，为下文的深入分析进行铺垫。

第三章进入正式的问题分析，依据恒洋电器有限公司的相关财务报表对其短期偿债能力和长期偿债能力进行分开研究与分析。

第四章基于第三章的数据分析，再结合大环境发展中的问题对恒洋电器有限公司的问题进行整理。

第五章为恒洋电器有限公司的问题解决提供建议，从而促进公司未来更好的运营和发展。具体框架如下图所示：

图1-1研究框架

通过以上各章的综合研究，可以对恒洋电器有限公司的偿债能力有大致的了解，结合其财务状况和发展趋势可以为相关利益者提供判断依据，为其投资决策提供参考，也为公司日后的发展提供建议。

　　1.4研究问题和解决方案

本文研究的问题是恒洋电器有限公司的偿债能力，要结合当下电器行业的发展及公司自身具体的实际财务数据，对该公司的发展现状进行把握，对未来进行预测。其中，主要运用的有以下四种解决方案：

（1）文献资料法：搜集恒洋电器有限公司相关数据。本文主要对该公司的历年财务数据进行调研，同时了解公司财务战略和发展过程。

（2）数理统计法：在理论分析中数理统计法是人们经常选择的一种方法，包括有趋势分析法、比较分析法和比率分析等。以恒洋电器有限公司的历年数据为基础进行分析，能够掌握其财务方面的有关信息。

（3）多学科综合研究法：以经济学为基础，同管理学、统计学等方面有用理论成果相联系，这样可以更加全面的对其进行分析研究，保证研究结果的广泛可使用性，提升大家对结论的认可。

（4）理论和实践相结合法：理论往往是任何分析的基础，我们需要进行与研究方向有关的各种理论的收集与了解，但仅以理论是绝对不够的，需要相关的具体数据来作为研究基础，由此就要将实际作为重点了，通过对该公司具体发展现状入手，以其财务数据为首要依据进行问题的分析，再将其与理论相结合进行研究，可以更好的发现问题，从而提出合理的解决方案。

　　2相关理论综述

　　2.1偿债能力主要内容

2.1.1短期偿债能力

短期偿债能力是以流动资产偿还流动负债的指标，是企业进行到期债务偿还能力的体现。企业如果同时也是债务人的身份，那么还需要注重其对债权人权益的保障。同时要对投资者承担义务，企业管理层在进行决策时如果遇到短期支付问题，需要投入大量的人力和精力去找到解决问题的方法，通常企业融资会面临多种问题，为了偿还其各种债务需要找到合适的筹资途径，但融资对于企业来讲并不简单[15]。

以流动比率、速动比率及现金比率入手进行短期偿债能力分析。不同的比率分析需要不同的数据支持，由此可以更为全面的对企业财务状况尽心了解，掌握了相关方面的能力分析对企业的发展有着重要影响。

2.1.2长期偿债能力

债务时间的长度是长期偿债能力划分的关键，由此长期偿债能力就可以理解为企业偿还长期债务的能力，而这个时间的界定为一年以上（包括一年），超过时间的界定就可以视为长期负债。主要有以下三个指标：资本结构、融资能力和获利能力。在进行长期偿债能力分析时，财务报表使用者还要结合其他相关金融工具，从多角度进行研究分析。

企业资金结构是否稳定合理是进行长期偿债能力分析的主要目的，还可以把握企业盈利能力的长期水平状况。长期偿债能力的准确分析对于企业整体结构是否稳定起着关键影响作用。

　　2.2短期偿债能力主要分析内容

2.2.1流动比率

流动比率是流动资产总额与流动负债总额的成比。一般情况下，企业的变现与流动比率呈正比，而短期偿债能力也同样是同向发展趋势；再者，二者呈反比，短期偿债能力也随之变动。流动比率为2:1是大多数企业所追求的目标，也就是流动资产在总资产中高于流动负债两倍，此时，即使有一般的流动资产不能及时变现但也可以将负债全部进行偿还。公式如下：

2.2.2速动比率

预付账款和摊销费用这两项资产对于企业的总资产来讲起到的影响不大，它们仅仅能够控制企业未来现金流出量，而在实际工作中的处理也是占比较少的，因此在速动比率的分析中不考虑。与之相似的还有存货，存货的质量问题一直都很难保证，并且变现能力不能明确，因此存货不能百分之百被保证可以使用。简言之，企业保存存货而不是急于处理倾销存货更能让人相信它的短期偿债能力。据此，在计算速动比率时将存货加以剔除，再根据整理后的数据加以分析即：

2.2.3现金比率

 

现金比率与流动比率是有许多共同点的两个指标，但不同的是现金比率在计算时需要将存货与应收账款排除，即将应收账款排除在外的速动资产与流动负债进行对比，可以求出现金比率，来反映企业偿债能力。

　　2.3长期偿债能力主要分析内容

2.3.1资本结构

（1）资产负债率是一个企业债权人在该企业持有的股份的数额占比，同时体现以借债来进行融资在企业总资产中所占的比重，公式如下：

 

（2）产权比率在进行研究时可以与资产负债率相结合，是债权人权益得以被保障的程度，公式如下：

权益乘数则在上述的基础上进行分析，公式如下：

（3）有形净值债务率是企业负债总额与有形净值在资产中所呈的比率关系。要先将无形资产净值扣除，保证体现的数据仅为股东权益。这一指标可以与产权比率的分析结合起来，这样对于债务人的权益保障程度强弱更容易体现。

公式如下：

2.3.2融资结构

融资结构是指企业在进行资金融入过程中各类不同来源资金在总资产中所占的各自比重。以此看出，有多种渠道给企业提供融资选择。融资结构所体现的就是各种资金来源的占比。从实质上来说，融资结构是企业管理层进行融资决策与其实际管理的关系。企业所选择的融资方式会形成相应的融资结果，最终形成一个企业独特的融资结构[16]。

企业的资本结构与其融资结构往往是一个方面的研究问题，可以说融资结构就是以不同融资方式所形成的资本结构，可见二者的紧密联系，但其就研究的内容和目的却存在很大程度的差异。融资结构侧重于企业选择的融资方式，目的是帮助企业找到一个适合自身发展且有针对性和科学性的方式进行融资，从而维持企业的融资结构保持稳定。

2.3.3获利能力

获利能力与盈利能力是一样的。企业都是以盈利为目的而进行经营管理的，企业盈利能力的增加预示着企业发展前景的良好，一定程度上可以说企业的盈利能力是企业偿还债务的保障。所包含的指标有：

（1）净资产收益率：企业的税后利润与净资产的比率，可以衡量企业股东权益水平，也能对企业自有资本的运用程度加以体现。公式如下：

（2）资产净利率：企业净利润与平均资产总额在企业经营的一段时期内所占比值。是对所有者所获利润进行评测的重要指标，拥有很强的综合性。公式如下：

（3）销售净利率：企业销售所得的净利润与其销售收入的对比，体现了企业在一定时期内通过销售来进行获利的能力，与营运能力有着重要的联系。公式如下：

（4）每股收益：企业扣税后的利润与总资本中股数的比率。体现企业的经营成果时对普通股的获利和风险能够进行评测，这样就可以为其利益相关者、债权人等决策者提供信息帮助，有助于其对企业的发展现状及未来趋势做出相关经济决策。公式如下：

综上所述，将偿债能力中的短期偿债能力与长期偿债能力分析中所包含的各类指标加以罗列，更好地对一个企业的发展研究方向有了明确，为下文分析研究做了铺垫，从整体上把握了研究方向。

　　3恒洋电器有限公司偿债能力现状分析

　　3.1恒洋电器有限公司简介

恒洋电器有限公司位于素有“长城博物馆”美称的张家口（以下简称“恒洋电器”），于2001年4月26日在张家口以60.32万美元资本进行注册登记，公司到目前为止已发展18年，从最初的电器销售到顺应行业的发展大环境追求技术的独立开发，同时以顾客满意为主旨在售后服务等方面不断完善。该公司是一家集防爆电器生产与销售为一体的企业，注重自身核心技术的研发，在张家口乃至河北省的中小型企业发展中占据一定有利地位，有着良好的发展趋势，企业在不断的成长和壮大中，前景明朗。选择恒洋电器正是因为其未来经营可观，希望通过对该公司偿债能力进行分析从而找到公司发展中存在的问题，试图提出一些解决方案来帮助公司进行长久性发展。

　　3.2短期偿债能力分析

3.2.1流动比率分析

以流动资产和流动负债的实际数据为基础对流动比率进行分析：

表3-1恒洋电器有限公司流动比率单位：（万元）

图3-1恒洋电器有限公司流动比率变动

根据表3-1及图3-1可以看出，恒洋电器的流动比率较高，远大于之前所说的2:1，并且从图3-1中也可以看出该公司的流动比率存呈上升趋势，在2016年与2017年之间波动幅度最大，随之可能会保持上升趋势。

我们通常希望流动比率的占比能够高一些，但并不能说流动比率占比高就代表企业在短期中的偿债能力是强的，从第二章的分析中就可以体现出，存货、待摊费用等项目是不利因素，可见流动比率高需要理性分析，需要关注企业各流动资产的现状，不是流动比率高对于企业来讲就是好的。同时，要关注流动比率与资产流动性的关系，当两项比率都较高时，企业的流动资产所占的比重就会上升，一定程度上对企业资金的周转和获利能力都会产生影响。因此将此项指标保证为2：1是最好的。

3.2.2速动比率分析

速动比率在进行分析时需要先进行数据的处理，要在流动资产中将存货加以扣除，再根据扣除后的数据来确定企业总资产中所存在的速动资产，从而进行速动比率的分析。

表3-2恒洋电器有限公司速动资产单位：（万元）

根据表3-2可以得出历年来该企业的具体速动资产的数量。有了速动资产及流动负债就可以对恒洋电器的速动比率做出大体分析研究。

表3-3恒洋电器有限公司速动比率单位：（万元）

图3-2恒洋电器有限公司速动比率变动

根据表3-2及图3-2不难发现，恒洋电器的速动比率较高，可以发现在2015年公司的速动比率是这五年中最低的时段，但此后都是上升趋势，2016年到2017年更是最大幅度的提升，以后可能会保持匀速上升。

企业的速动比率能够保持在1:1是大多数企业所追求的，企业能变现的资产能够依次对应应偿还的负债，这样不用对企业的短期偿债能力过于担心。速动比率与短期偿债能力的变化方向是相同的，当其过低时会带来偿债风险，过高时表明速动资产占比较高，投资也随之增长，在实际工作中要考虑企业所处的行业性质再加以判断，恒洋电器属于计算机、通信和其他电子设备制造业，其速动比率稍微高一些是有好处的。

3.2.3现金比率分析

以下对企业现金比率进行分析；

表3-4恒洋电器有限公司资产单位：（万元）

续表3-4

根据表3-4及表3-1中的流动负债的总数据，可以对恒洋电器的现金比率做出分析。

表3-5恒洋电器有限公司现金比率单位：（万元）

根据表3-5可以看出恒洋电器的现金比率较高，最低点2015年与做糕点2018年相差较大，但整体趋势是上升的，2017年的比率上升幅度最大，可见该公司的现金比率保持上升发展态势。

从不同角度来看，债权人希望现金比率高，这样可以保障其权益。但以经营者的角度就不可以单纯追求高现金比率了，现金比率过高往往表现在现金、银行存款、有价证券等盈利较低的资产所占比重上升，那么企业的获利能力就会有所下降。所以，通常认为该指标在20%以上，不应过高或过低。

　　3.3长期偿债能力分析

3.3.1资本结构

资本结构需要将企业的负债与资产相结合来进行整体性分析：

表3-6恒洋电器有限公司资产负债率单位：（万元）

为了更好的确定恒洋电器资产负债率的情况，本文选择了两个同行业的类似企业与其进行了对比，从而发现其是否合理或存在问题。

表3-7恒洋电器有限公司与同行业公司资产负债率对比

根据表3-6可以发现，恒洋电器的资产负债率较高，在2016年中达到了这五年的最高点，其他时间里较为稳定，同时在2016年之后出现了下降的趋势。但通过对表3-7的研究中发现，在同行业的资产负债率对比中，恒洋电器的资产负债率最高，在五年数据的对比中有四年要高于三者的平均率，因此可以确定的是恒洋电器资产负债率就其现状来讲较高。

公司扩展经营的能力与其资产负债率也是存在联系的，资产负债率较高那么企业对于股东权益的运用较好，但资产负债率过高就表明企业债务太多，需要掌握好一个底线。因此，恒洋电器的资产负债率相对于自身的发展较高。

根据企业的负债总额及其所有者权益来进行对该企业的产权比率分析：

表3-8恒洋电器有限公司产权比率单位：（万元）

从表3-8恒洋电器产权比率中可以看出其产权比率呈现下降趋势，但就整体来看幅度不大，但公司的产权比率相对于公司发展现状是较高的。

产权比率能够将股东的持股现状体现出来，也能看出公司当下经营中有多少部分是通过借款进行的，财务结构的质量能得以体现。当企业自有资本在总资产中占比较大时，产权比率就会变低，而长期偿债能力反方向变动会增强。由此发现恒洋电器的产权比率呈下降趋势，即长期偿债能力提升。

由以上分析可以对恒洋电器的权益乘数做出分析：

表3-9恒洋电器有限公司权益乘数单位：（万元）

由表3-9可以看出，恒洋电器的权益乘数指标变动幅度较为平稳，属于稳定。

权益乘数通常与企业负债联系，当权益乘数较高时财务杠杆会随之变高，以至于财务风险加大，公司向外进行融资的杠杆倍数也与之关联，公司所面临的风险会更加险峻。若公司处于上升期，那么想要获利多就可以追求高权益乘数，但要明白风险也是十分大的，长期偿债能力受到影响。根据恒洋电器有限公司的发展和其权益乘数结合来看，认为该公司的权益乘数较为合理，不会对公司的长期偿债能力产生太大的影响，且企业负债较为稳定。

以下对恒洋电器的有形净值债务率进行分析：

表3-10恒洋电器有限公司有形净值债务率单位：（万元）

根据表3-10可以看出恒洋电器的有形净值债务率处于不断下降的状态。有形净值债务率在长期偿债能力中是反方向变动的，要追求较低的有形净值债务率。因此，恒洋电器的长期偿债能力在不断提高，债权人的受保障程度也较高。

3.3.2融资结构

企业的融资根据不同方式可以分为不同类型，如下图3所示：

恒洋电器在进行电器的销售的同时注重自身技术的研发和创造，因此在融资方式上也采用了内外源相结合的方式。将自身的有用资源加以运用，积极吸收外来融资，同时向银行进行了贷款，充分将自身的融资结构运用起来，并在不断加以完善。

3.3.3获利能力

对公司的净资产收益率进行分析：

表3-13恒洋电器有限公司净资产收益率单位：（万元）

根据表3-13可以看出恒洋电器的净资产收益率2014年到2015年有所下降，但幅度较小，而2016年则达到了最高点，之后又有所下降趋势，但较为稳定。由表3-14可以看出与同行业其他公司相比，恒洋电器的净资产收益率是较低的，且要低于三者的平均数值。

净资产收益率与企业投资收益变动方向一致，体现了企业以自有资本来盈利的能力，较高的净资产收益率对于企业来讲未尝不是好事。由此可见，恒洋电器的此项指标较低，需要改善。

以下是对恒洋电器资产净利率的分析：

表3-15恒洋电器有限公司资产净利率单位：（万元）

图3-4恒洋电器有限公司资产净利率变动

根据表3-15和图3-4可以看出恒洋电器资产净利率的变动幅度较小，同时可以看出公司的资产净利率较低，虽然较为稳定但对于企业的获利能力来讲是不够的。

资产净利率与资产利用率呈正比，二者都较高时企业获利能力强；反之则减弱。说明恒洋电器的资产利用率较低，应提高资产利用率。

根据恒洋电器的净利润和销售收入对其销售净利率进行分析：

表3-16恒洋电器有限公司销售净利率单位：（万元）

根据表3-16可以看出，恒洋电器的销售收入在每年的下半年中是较高的，在2014年到2017年间销售净利率是不断上升的，且幅度较大，2017年达到了最高点，而在2018年有所下降，但整体上是乐观的。分析企业的销售净利率变动可以为企业扩大销售做出建议，能够促进企业的销售管理的完善。

以下对恒洋电器的每股收益进行分析：

表3-17恒洋电器有限公司每股收益单位：（元）

根据表3-18可以看出相对于同行业其他公司来看，恒洋电器的平均每股收益要低于其他公司一些，与平均相比也较低，说明该公司的平均每股收益还是较弱的，但从表3-17也可以看出恒洋电器有限公司的平均每股收益是有上升趋势的，虽然幅度较小但整体趋势是好的，因此说明该公司是有潜力的。

综上所述，对恒洋电器有限公司进行了简单介绍，同时结合相关数据对其偿债能力做了针对分析，通过对企业内部指标与同行业指标的对比分析，找出其存在的问题，根据不同年限的数据分析，看出企业的发展现状和趋势，以此对企业的偿债能力做出判断。

　　4恒洋电器偿债能力存在的问题及原因分析

　　4.1资产负债率偏高

4.1.1国家制度要求的原因

企业发展环境最主要取决于国家的发展和制度要求，企业若想得以长久发展那么遵循国家的制度要求是十分必须的。我国近几年的发展步伐明显加快，但在金融体制和税收制度上的政策发展依旧不够完善，企业获取资金的渠道多数是单一的，是由于国家更多的指引企业通过银行进行融资，需要依靠负债来进行发展壮大。并且在税收上根据不同行业采取不同措施，导致有些企业虽然收入不多却面临巨额税款。国家在不断尝试对企业放宽政策，但市场经济的不断发展使得同行业之间的竞争更为激烈，甚至需要与不同行业进行竞争，使得企业在负债经营的情况下举债融资，企业的新旧债务不断增加，企业的资产负债率就会随之增长。

4.1.2企业自身经营原因

稳定的国家环境为企业发展提供有力支持，能否促进企业更加健康长久的发展关键在于企业的自身经营。许多企业在经营管理方式上不够完善，不及时解决必会成为企业成长路上的绊脚石，甚至摧毁一些企业。企业对于举债经营没有很好的掌控会使得企业在今后的发展受到限制，企业在资金利用、资本结构上的管理不够合理，导致资金利用率低，有时会花费额外费用，造成资金的损失等问题，对于目标市场的情况把握不全面，投入的资金可能对于公司的盈利不符合，因此造成资产负债率居高不下。本文的研究对象恒洋电器正是在自身经营问题上关注度不够，没有合理的进行举债经营，企业对偿债能力的管理也不够到位，使得其在公司经营中存在问题。

　　4.2净资产收益率过低

本文将从净资产、负债利息、负债、所有者权益、总资产等项目入手进行问题的发现。要明确净资产占总资产的比例，总资产率越高对于企业而言越好，而恒洋电器明显存在净资产较低的情况，可见其总资产报酬率就会随之降低。当资本结构稳定时，净资产收益率受到的负债利息率影响也是十分大的，认为在正常状态下负债利息率是不应该超过总资产报酬率的，恒洋电器的负债较多，不对其负债加以改善的话对净资产收益率所产生的影响必定是负面的。资本结构在公司的整体发展中占据重要地位，要对负债和所有者权益这两项指标加以重视，其比率的计算要十分准确，以此来确定公司资本结构是否合理，当所有者权益占比高时才会利于企业的发展。最后要关注企业的所得税率，与净资产收益率呈反比关系，要充分运用所缴所得税的优惠，才能为企业带来更大的利润。

　　4.3企业偿债能力分析机制不完善

我国大多数企业的偿债能力分析机制不完善的原因之一，是我国整体上对于各个行业的偿债能力分析机制不重视，在企业的部门分工中缺少了对偿债能力的专业分析。从偿债能力分析研究的过程中不难发现，许多学者已经将偿债能力分析的重要性提及，将其地位提升，因为其可以为企业的相关利益者及决策者提供可靠有用的信息。偿债能力与企业的财务管理是息息相关的，当前缺乏定期对偿债能力进行分析的机制，意识也很匮乏。偿债能力分析机制不完善及分析过程中会存在人为导致的不真实合理等问题，都表明我们对偿债能力的忽视。而恒洋电器同样存在这个问题，公司对其偿债能力并没有十足的重视起来，没有相对完善的偿债能力分析机制，这一点对于公司更好的发展无疑是存在阻碍的。

　　4.4企业偿债能力分析方法不全面

企业偿债能力分析法的选择是进行偿债能力分析最为重要的一步。目前大多数企业在目标的选择上更多的将关注点放在定量指标，以资产负债表和利润表关数据为依据进行定性分析。但当前的经济市场发展速度是十分迅速的，企业内部情况也在不断变动，因此企业在对偿债能力分析时缺失了一些比率分析等定性分析，会影响分析的真实性和可靠性。也就是说，企业在进行偿债能力分析时没有将市场经济与企业内部实时变动的情况考虑进去而使其分析方法不完善。另外，在进行偿债能力分析时，企业资产变现能力更多的被认定为主要的资金渠道，即根据资产负债表进行对比研究，这一点也是有失客观性的。因此要从更加全面的角度来对企业偿债能力进行分析，才可以保证分析结果的客观可靠。恒洋电器偿债能力的分析方法存在缺陷，没有将公司的实时变动及时的进行结合分析，因此其偿债能力的分析并不能全面的反映其盈利及营运能力。

综上所述，可以由具体的数据分析得出恒洋电器的资产负债率偏高及净资产收益率过低的两点问题，又结合我国企业偿债能力分析发展现状得出了该企业偿债能力分析机制不完善和分析方法不完善两点问题。从不同的角度将恒洋电器存在的问题提出并尝试解决。

　　5完善恒洋电器有限公司偿债能力的建议

　　5.1降低资产负债率

5.1.1进行企业产权体制改革

企业以抵赖的形式作为最终无计可施的选择，那么国家需要替其将债务偿还，其中可以尝试进行产权体制改革。将贷款与投资进行转换是主要方法，企业减少国家扶持资金的接受，进而将其变为贷款，企业所肩负的责任不同，会促使其加大投资而减少贷款。顺应了国家金融体制的改革，也一定程度上避免了放贷无法收回的问题，能够促进企业的健康发展，符合国家整体发展的大环境。因此恒洋电器应注重公司内部的产权体制改革，提高公司的投资力度，这样可以减轻负债，更能带来收益。

5.1.2完善企业经营管理体制

企业自身的经营管理是企业良好发展的重要因素。在注重财务管理、销售管理等管理部门体制完善之外应加大对偿债能力的管理。在企业发展过程中要做到及时发现问题和及时解决问题，绝不可以有得过且过之心。企业在以盈利为前提下要注重内部管理的不断健全和完善，内部管理对于企业的经营管理也是十分重要的，好的团队对于经营管理起着促进作用，反之会拖累企业，不利于企业的发展壮大。因此，注重企业经营管理体制的完善是企业的长期工作。恒洋电器应重视对公司团队的管理，在注重严格治理的同时要改进管理方法，以更为合适的方式进行管理，营造轻松而高效的管理体制。

　　5.2提高净资产收益率

5.2.1调节资本结构

企业资金能否合理分配是其实现盈利的重要因素。当固定资产与流动资产的比例处于正常水平时，企业能够实现盈利，反之，资本结构的配置失去平衡，不利于企业的发展，那么企业的净资产收益率就一定会降低。一般情况下，固定资产所占比重较大的情况下，企业流动经营现金就会减少，从而影响企业的偿债能力；另外，如果流动资产占比较大，那么会引起企业资产的闲置，更甚者引起经营脱节，资产的利用率降低，也会影响企业的净资产收益率。因此，恒洋电器应注重公司资本结构的调节，要合理对固定资产和流动资产进行盘查和运用，从而保证其资本结构达到稳定并能促进其发展和盈利。同时，要对资产进行合理评估，对存货等资产的质量加大控制管理，保证资本的可使用性。

5.2.2提高销售净利率

想要提高销售净利率主要有两点措施：第一，在成本一定的情况下，提高销售价格；第二，在销售价格确定的情况下，降低成本。因此，企业需要将成本与售价做一个良好的平衡来保证企业的盈利能达到最大化。首先要注重成本费用的控制，不盲目的进行投资，要有明确合理的财务核算，确保企业投入的费用与其盈利达到平衡。在成本控制的同时也要注重产品的质量，这样不仅在成本上拥有优势，也在产品竞争中取得优势。再者，对于售价的确定，要进行全面的市场调研，掌握市场发展的大环境，在拥有低成本优势之下，可以降低售价从而取得竞争优势，依次来带动企业的销售，从而提高销售净利率。

　　5.3完善企业偿债能力分析机制

就当前企业管理来讲，财务管理体制的完善是企业提高自身竞争力，带动企业长久发展的重要方式，其中企业偿债能力分析是财务管理的重要组成部分，为企业管理提供支撑。恒洋电器对此项指标认识不充分，对企业的偿债能力不够重视，因此，将自身偿债能力的分析机制加以完善是首要任务。建立一个定期的偿债能力分析机制是十分必要的，选择合适的时间跨度进行分析，从而更好的掌握企业的发展现状，并能预测企业未来发展趋势，可以为企业制定发展计划提供支持。再者，应建立更加完善的内部控制制度，企业要从自身内部进行全面的分析，就应该有健全的内部管理体制。最后也需要建立监督制度，应发挥股东的作用，对其决策起到监督作用，明确任务的责任人，对偿债能力分析的真实可靠性提供保障。

　　5.4选择合适的偿债能力分析方法

企业应选择适合自身发展的分析方法，在了解大环境偿债能力分析的基本方法同时注重结合自身情况，注重理念的创新，将动态分析加入进去。将动态指标与静态指标相结合，要结合企业经营现状和内部变动情况，将企业内部情况与市场的外部发展趋势相结合。此外，还要考虑企业经营业务变现的能力，不要太过于依赖企业的历史数据，要充分结合企业的发展现状，不断对数据进行统计和更新。要充分关注企业的融资成本，在这一点上应结合企业的信用状况，企业的信誉对于企业的融资和贷款都起着重要影响作用，信誉越高企业所获得资金的能力越强，从而企业的偿债能力就越好。

综上所述，对主要问题提出了针对性的解决方法，为恒洋电器有限公司具体细节问题的解决提供了具体方案，也为其在大环境中存在的问题提供了有关解决方案，尝试为其未来更好的发展提出解决方案。

　　结论

本文从电器行业偿债能力及其相关理论出发，结合所选企业恒洋电器有限公司的实际发展现状，对自身数据进行分析并与同行业对比，发现其发展过程中存在的各类问题，对上文所提及的问题进行成因分析，根据具体问题提出针对性方案来尝试进行问题的解决。

经过对该公司的了解和研究，可以发现的是恒洋电器有限公司是一家具有发展潜力的企业。为了公司的长久发展，应该树立起对偿债能力指标的重视，意识到偿债能力在公司发展中的重要性。同时要积极吸引投资，增加所有者权益，为公司的发展储备充足的资金，还应重视公司的负债问题，合理控制负债，优化流动比率、资本结构等来为公司更好的发展奠定基础。

对恒洋电器有限公司偿债能力分析及评价研究中得出以下结论：

（1）资本结构不完善，资产负债率偏高；

（2）净资产收益率过低，导致获利能力下降；

（3）对偿债能力重视程度不够，缺乏系统性管理。

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　　致谢

大学四年在这篇论文结束时也就随之结束了，所以现在的心情算是十分复杂的，感觉终于完成了论文的工作，结束了最后的任务有了一丝安心，但同时也意味着我的校园生活结束了，还是觉得有点不舍，最后写论文的这段时间将大学四年的知识回忆了起来，也将四年的生活回想了很多，最终落笔结束后就一切成为定格了。

这次写论文的过程算是比较愉快的，首先要感谢我的论文指导老师，在写作的过程中一直无私的给予我许多帮助，有任何问题都会耐心的讲解和解决，从开题报告的确定开始就一直十分仔细认真，到论文的修改过程都十分耐心，可以说是我在本次论文完成中的积极助推动力了，因此十分感谢陈老师。此外在选题过程中还有专业课张老师给予了我很多帮助，告诉了我许多写论文的方法，感谢专业课张老师的指导。也要感谢大学四年来所有的老师们，在生活和学习上给予的所有帮助，讲过的人生经验，都会成为日后我的宝贵财富。

在此次写论文的过程中还要感谢家人和朋友的帮助，在一些问题的探讨和解决上都提供了许多建议，为我更好的完成论文提供了动力和支持。

大学四年到此就要结束了，收获了很多也学习到了很多，写论文时许多相关的专业知识开始重新回忆起来，觉得十分神奇，只有将知识不断巩固才能更好的加以运用，让我明白了学习和实践是要同时进行的，这样才能真正的拥有知识。所以，大学四年真的带给我很多，陆续走上社会的朋友们开始感叹大学生活的幸福，而我们也只能回味了，需要开始不回头的向前走了。感谢大学四年的时光，遇到的所有人和所有事，以后会更努力的生活，成长为更好的样子。