带赔偿的中小型建筑企业融资租赁 决策问题研究

　　摘要

随着融资租赁业在中国的蓬勃发展，融资租赁业务在我国中小企业的普及，融资租赁开始慢慢成为我国租赁业中最为重要的一种租赁方式。但值得一提的是，融资租赁在建筑设备租赁这一块的发展才刚刚开始，大多数建筑企业使用的还是传统的普通租赁方式去租赁自己需要的建筑机械设备，由于建筑企业自己并不能把握使用设备的时间，所以在很多情况下，只使用普通租赁的这种做法会增加企业的成本、损害自身的利益。所以为了帮助企业决策，降低企业成本，本文假设企业可以利用普通租赁获得设备的基础上给予企业另一种选择，那就是融资租赁。然后本文根据这两种选择本文建立了相应的决策模型来帮助企业决策。考虑到在实际的情况中融资租赁决策可能会导致企业违约，在中国，企业违约必然会要求企业进行相应的赔偿，导致企业成本增加。所以为了让模型更贴合中国融资租赁的实际，本文在模型中加入了赔偿款这一影响决策的因素，最后本文再通过在线算法和竞争分析对该模型进行推导分析，得出最优决策。

　　关键词：融资租赁，租赁，在线算法，竞争分析，中小型企业

　　1绪论

　　1.1研究背景

目前我国经济持续稳定增长,许多大型基础措施和建筑的建造给建筑企业带来了许多机遇和挑战。建筑企业想要在激烈的市场竞争中生存下去，就必须配备其所需要的建筑机械设备和工具。建筑机械设备的性能和质量的高低可以直接反应建筑企业的生产力的高低，建筑机械设备是建筑企业赖以生存的极其重要的工具和手段。而在账面上，机械设备在建筑公司的资产中占有较高的比重。所以提高机械设备的管理水平对建筑公司的发展和生存有着十分重要的意义。建筑公司管理机械设备这方面，其实最重要的是机械设备的租赁的管理，因为大多数中小型建筑公司都没有太多的资金去直接购入机械设备，因为机械设备需要的资金相当庞大，所以大多采取的都是租赁的方式，能让公司能够使用较少的的资金获得机械设备。租赁机械设备可选择普通租赁和融资租赁，融资租赁和普通租赁最大的区别就是：普通租赁是按时计算租金，用多少时间给多少钱，而融资租赁则是按照租赁物的成本来计算租金，而且在租赁期结束后可拥有设备的所有权。又因为融资租赁期间租赁物的所有权归出租方所有，所以发生违约现象的时候出租方可以随时取消融资租赁和同，收回租赁物，所以融资租赁对企业信用和担保的要求不像传统的银行贷款那么高，所以对于中小型建筑企业融资或购入设备是个非常好的选择。

我国融资租赁业虽然起步相较于发达国际较晚，但发展迅速，呈追赶发达国家的态势。早在2015年的时候，我国融资租赁企业的数量已达4508家，比2014年翻了一番，2015年合同余额为4.32万元，比2014年多了1.08万元。我国融资租赁业已经初具规模，在2018年底的时候我国的融资租赁企业数量更是达到了11,777家之多，全国融资租赁合同余额约为65,500亿元。虽然我国的融资租赁业发展已经取得了较大的成就，但和发达国家的融资租赁业相比，我国的融资租赁业规模和业务范围还是比较小，还是具有相当大的发展潜力和发展空间，依旧是未来的朝阳产业。

虽说我国的融资租赁业发展已有较大的成就，但是建筑租赁也一块对融资租赁的使用还是很少，大多数建筑企业使用的还是传统的租赁方式，这种方式在建筑设备使用时间短的时候具有一定的优势，但是企业若是想要长期占有和使用，使用这种租赁方式就付出较大的成本。随着经济的发展社会的进步，建筑设备的更新换代，建筑企业为了生存和发展，必定会购置或租赁新的建筑设备，但众所周知的是建筑设备是一种十分昂贵的设备，所以为了节约成本，企业必然会去选择租赁或者贷款的方式来得到设备。但若是长期的使用，普通租赁的方式必然会让企业付出更多的成本；若是贷款的方式，对于大型企业来说，由于自身信用的原因，不需要付出太多代价，但是对于中小企业这种缺少相应信用担保机构来做担保的企业来说，贷款门槛高且需要付出比大型企业更多的代价。融资租赁能很好地应付租赁期长，门槛高的这些问题。所以随着未来融资租赁业务在建筑租赁的发展，必然会有许多的中小型建筑企业选择融资租赁这中租赁方式。

如今经济快速蓬勃发展，传统的分期付款和租赁方式早已不适合如今的发展需求，融资租赁为企业提供了生产设备的同时，还可以提高企业的经济效益和资金的流动性，随着建筑业的蓬勃发展，越来越多的建筑企业会选择融资租赁这种租赁方式去租赁大型机械设备。

　　1.2研究意义

中小型建筑企业在我国建组业中占有较大的比例，是建筑行业发展的一个风向标，若中小型建筑企业衰落，则代表着整个建筑行业的衰落。如今许多中小型建筑企业开始使用融资租赁的方式来租赁设备，这必然会导致许多问题的出现。比如，企业该在什么时候使用普通租赁，什么时候使用融资租赁，使用普通租赁多长时间。但这些问题归根到底是企业对其租赁的设备的使用时间的不了解所导致的。

企业办理融资租赁业务存在因为不了解设备使用时间而决策失误的问题。在实际的生产经营中，其实大多企业并不太清楚自己融资租赁来的设备要用多长时间，因为设备的使用时间会受到外界较大的干扰，企业可能因为设备的更新换代而放弃自己融资租赁来的设备，也可能市场对该设备生产的产品不满意从而导致企业停止使用该设备，当然也可能有其他很多的原因，这些问题就会导致企业的成本的增加。

本文研究的内容能够对中小型建筑企业的租赁决策起到一定的指导作用，能够让企业在不清楚租赁物使用时间的情况下做出最优的租赁决策，即使企业在决策后出现了最糟糕的情况，但其依然在可接受范围内，避免企业遭受额外的损失。同时本文对融资租赁决策问题的研究也可以进一步完善融资租赁决策模型，使其更接近现实。

　　1.3国内外研究进展

国内外对在线租赁问题的研究已有20多年历史。1992年“图灵奖”得主Karp提出了在理论计算机科学领域有名的“Ski-rental”模型，并通过竞争分析得出了一个最优的确定性策略。随后,许多学者对其基本模型进行了一系列广泛深入的研究。主要有以下几个方面的研究成果。

1、市场利率和通胀的角度

从实际经济决策角度出发，考虑到资金时间价值因素-利率。EL-Yaniv等[5]首次从利率对设备租金成本的影响出发，通过严密的推理和分析，得到了最优确定算法的竞争比的范围是，最优随机算法的竞争比的范围。接着，Yang等[6]将利率因素引入随机算法中，给出相应市场利率下的随机投资策略。进一步分析，以往的问题都是考虑单利，而复利也是重要的经济概念。Yang等[7]从复利角度研究了一般的在线租赁问题，给出了考虑复利的确定性最优竞争比和随机情形下竞争比的最优下界，并分析了复利对在线租赁决策的影响。另外，考虑到在实际生活中通货膨胀形势日益严峻，徐维军和胡茂林[8]、徐维军等[9]以通货膨胀为背景，从竞争分析的角度分别讨论了存在物价上涨和通货膨胀时的在线租赁问题，分析了概率预期下的风险补偿模型，并给出了对应的最优策略。

2、设备折旧的角度

由于设备使用过程中有磨损，因而设备具有一定的使用寿命，与通货膨胀、市场利率等因素类似，设备的折旧也不可忽视。考虑到实际问题中决策者有时需要间隔使用设备，徐维军等[10]首先分析了不考虑折旧时间隔使用设备下的两阶段在线租赁问题，然后分析考虑设备折旧的情形，并分别给出了确定性最优竞争策略。接着，张永等[11]把市场利率引入可折旧设备在线租赁问题中，利用在线-离线成本比矩阵得到了有无利率情形下可折旧设备的最优在线随机性策略。Chang等[12]研究了具有剩余价值的租赁设备的租赁期对维护策略的影响，给出了最优的维护策略以及期望总收益最大时的租赁时长，并通过数值算例说明设备租赁期限越长，出租者的收入越高，同时设备的维护费用也会增加。

3、合同因素的角度

除受折旧、利率、通胀等因素影响外，签订合同作为获得设备临时使用权的一种重要方式，也对租赁决策起重要影响，租赁双方会考虑到租赁形式、租金和租赁期限等问题。Mohajan[13]探讨了带有租赁评估的长期融资租赁合同问题，并对中和租赁融资的风险这一问题进行了一个相对简单和直接的解释说明。Aurora等[15]对相关租赁方法进行综述，指出了承租人和出租人在识别、分类、确认和计量租赁合同时遇到的一些关键概念。杨兴雨等[16]考虑预租赁双方就租天数签订合同，利用竞争分析和线性分数规划的方法分别得到了合同约束下单阶段和多阶段设备租赁的最优策略。

4、设备价格变动的角度

在经典的设备租赁问题中，通常假设设备的租赁价格和购买价格保持不变，然后再决定何时购买才是最优的，然而，在实际租赁市场中，设备的价格随着供求关系不断变化，显然这一假定是不太合理的。Azar[17]等考虑雪橇租赁问题的一般情形-在线资本投资问题，给出了设备价格和生产成本在凸和非凸情形下的竞争算法，得到了与最高价和最低价比值相关的竞争比。辛春林等[18]利用Dijkstra算法分析了凸情形下决策者如何进行设备更新的问题，得出了竞争比为6的临界值策略，并证明了该策略优于原策略。

5、其他设备投资方式的角度

已有研究大部分是在雪橇租赁模型基础上进行研究，仅仅考虑纯租赁和纯购买两种获取设备的方式，而在实际租赁市场中，租赁合同多种多样，投资者有了除纯租赁和纯购买以外有更多的租赁方式可以选择。徐寅峰等[19]、张桂清等[20]在传统的雪橇租赁问题基础上考虑以一定的折扣率租赁多期的租赁问题，给出了该租赁模型下的在线竞争策略和风险补偿策略。WenqiangDai等[21]分析了融资租赁下的在线租赁模型，并运用竞争分析得出了融资租赁与租赁的最优策略，然后根据是否存在首期付款划分融资租赁，并针对每种情况提出最佳竞争策略。

综上，国内外学者已将对在线租赁决策问题有了一系列的研究，但由于在线租赁决策的影响因素较多，所以在许多方面还需要继续深入研究。融资租赁在我国得发展非常得迅速，在以后会成为一种重要得租赁方式。所以本文在已有的关于融资租赁决策的研究基础上，以赔偿款为切入点，探讨赔偿款对中小型建筑企业融资租赁决策的影响，完善已有的融资租赁决策模型。

　　1.4研究内容

在这篇文章中，考虑到传统的租赁方式在租赁期短这种情况下占有较大的优势，所以本文假设建筑公司可以使用普通租赁和融资租赁进行设备租赁业务，并且利用在线算法和竞争分析进行深入的研究并提出融资租赁和普通租赁的最优策略。本文为了建立一个尽量贴合实际的在线模型，引入了赔偿款这样的一个因素，这是因为考虑到在线决策中融资租赁这部分会有违约现象，而出租方在违约发生时可以有两个选择，分别是要求承租人继续支付剩下所有未付的租金并拥有租赁物和收回租赁物并要求承租人赔偿相应的损失，又考虑到继续支付剩下未支付的所有租金这种选择对于融资租赁决策来讲没有太大意义，因为在本问题中承租人想违约必然是因为设备没有了使用的价值，所以本文又假设出租方在面临承租人违约的时候选择的是收回租赁物并要求承租人赔偿损失。最后本文再利用竞争分析对问题进行讨论分析，得出结论。

　　1.5研究方法

1.5.1在线算法

在日常租赁的过程中，承租人需要每期做出抉择，是继续租赁还是直接购买设备。若承租人知道设备的使用时间，则为离线问题；若承租人不知道设备的使用时间，则为在线问题。在线问题指的是我们只能利用部分的信息做出相应决策的问题。因为是在不知道完整输入信息下做出的决策的，所以在线算法得出的最优决策往往不是最优解。所以在线算法的值只能接近最优解而不能达到最优解。如果一个在线算法对于任意输入序列的输出值和最优解的值都很近，我们就称此算法是竞争性算法。

竞争比简单来说，指的是在线算法和离线算法的值的比值，是用来衡量在线算法的效果的一个比值。

我们令表示离线问题的最优解,让表示使用决策的在线算法的解。对于一个输入序列，用和分别表示在线算法和对应离线问题的解。如果存在一个和输入序列无关的常数和，使得，就称使用决策的在线算法为竞争比为的竞争算法。

1.5.2竞争分析

竞争分析我们可以通过雪橇租赁模型来进行说明。雪橇租赁问题是在线算法中比较经典的一个例子，这个问题大概就是一个人想要去滑雪，滑雪的天数不确定（可能由于各种原因取消滑雪，例如身体不舒服、不感兴趣了、腿受了伤），然后如果是租赁雪橇的话每天要1美元，如果是购买雪橇的话要10美元，所以我们要是知道具体要滑多少天的话，问题就好办了，小于10天的话就租赁，大于或等于10天的就购买，而且得出的都是最优解，但事实上我们不知道要使用多少天，因为问题提到这个人会因为各种原因取消滑雪，这就很明显是一个在线问题。对于这种问题我们可以设定一个时间,在时间之前的话就一直租赁，在时间后就直接购买，所以当的时候，假如我们实际上使用雪橇的时间是4天，那么对于我们来说刚好是最优的策略，但是问题是我们实际使用雪橇的时间是不知道的，所以就有可能出现最坏的情况，即我们实际使用了5天，那么根据决策，我们将花费4+10=14美元，但最优的离线策略是花费5美元，所以这显然不是最优那个，如果我们用相同的方法把所有的情况都算一边，我们就会发现这个问题的最优的那个，但显然最坏情况下所有的在线策略和其最优策略都是差9，但显然两个决策是不一样的，为了判断在线算法的好与坏，我们使用竞争比的这个比值来衡量在线算法的效果，所以当的时候最坏情况下的竞争比为14/5=2.8，但当的时候最坏情况下的竞争比为19/10=1.9，再也没有找到更低的竞争比了，所以就认为为最优的在线策略。以上选择在线算法最优策略的方法就是竞争分析，就是选取所有策略中最坏情况以下竞争比，即最大的竞争比进行比较，并找出这些竞争比的下限，而这个下限所对应的策略就是最优在线策略。

　　2融资租赁

　　2.1融资租赁的定义

融资租赁简单点说就是承租方找出租方给出租方提要求具体要什么样的设备，然后出租方再从相应设备的供应商购入相应的设备，然后出租方再把设备租赁给承租方这样的一个过程。当然，其中可以有许多的变化，但变化之后的方式还是归类为融资租赁。比如说出租方在购买设备的时候可以选择自己一个人全资购买，也可以选择自己只出一部分钱，其余钱通过贷款实现，这就变成了杠杆融资租赁。再例如出租方有时都不用事先购买相应的设备，就可以直接把设备租赁给承租方，这是因为是设备的供应商想把设备融资租赁给承租方，所以就委托出租方（融资租赁公司）来做这件事情，然后给出租方一笔费用当作补偿，这就称为委托租赁。当然这只是本人的理解，每个国家都会因为其本身利益的因素从而对融资租赁采取不同的解释方法。

由于融资租赁引入我国时间不是很长，在中国的发展状况和发达国家相比还是有着较大的差距，而且中国的制度完善程度、经济发展状况、XX重视程度相对于发达国家还是有较大的区别，所以对于融资租赁的具体解释要符合我国的国情，但是我国关于融资租赁的定义中一般还是会体现下面几个内容：

1、融资租赁是通过融物来实现融资的目的。

2、包含出租人、承租人和供货商三方当事人，并且至少有两份合同。

3、出租人购买承租人要求的租赁物。

4、所有权属于出租人，使用权属于承租人。

5、合同到期后，所有权可以转移也可以不转移。

　　2.2融资租赁业务分类

融资租赁业务有直接融资租赁、经营性租赁、售后回租、杠杆融资租赁、委托融资租赁、转租赁和分成租赁等租赁方式。

2.2.1售后回租

大多数的公司都会通过售后回租这种融资租赁方式来帮助自己融得资金，这种融资租赁方式是融资租赁行业里面最常见的一种方式。售后回租的一般做法是资产或设备的持有者将自己的资产或设备转让或出售给融资租赁公司，然后设备持有者再以承租人的身份租回自己的设备或资产。这种融资租赁方式没有导致太多东西发生变化，只是设备的所有权发生了变化又承租方转到出租方。售后回租涉及两方面的内容，一方面承租方需要将设备卖给出租方，所以需要和出租方签订买卖和同，另一方面出租方要将设备重新出租给承租方，所以要和承租方签订租赁合同。售后回族这种方式类似于抵押贷款，不同的是售后回租要签订两份合同，而且对于中小企业来说售后回租的门槛要低于抵押贷款。企业通过售后回租这种租赁方式可以融得一大笔资金，并且依然能够使用融资租赁的设备。

2.2.2直接融资租赁

直接融资租赁是最简单的融资租赁方式，也是世界融资租赁发展初期人们所使用的最基本融资租赁的方式。直接融资租赁，简单点说就是承租人委托出租人从设备供应商购买相应的设备，然后再由出租人承租给承租人的这样一种方式。这种方式也涉及两方面内容，首先出租方要事先获得设备就必须向设备供应商购买，和设备供应商签订买卖合同，然后出租方还要把设备租赁给承租方，所以还要和承租方签订租赁合同。企业可以通过这种融资租赁方式在获取设备使用权的同时避免支付一大笔资金，改善了企业融资困难的问题。

2.2.3杠杆融资租赁

杠杆租赁一般适用于超大型设备的租赁，其具体做法是出租方事先支付一部分的资金，然后再从贷款人手中贷到余下的资金来购买承租方要求的租赁物，最后再租赁给承租人。一般来说出租方可以事先支付20%到40%的资金，然后贷款人支付60%到80%的资金。出租方的盈利方式主要是承租方偿还的租金，而贷款人的盈利方式则主要是向出租人收取相应的贷款利息，但由于这种贷款是没有追索权的，所以资金回收可能有较大的风险，但其实在很多发达国家，其实是不存在这些问题的，因为出租人在发达国家想要取得剩余资金的贷款，就必须把设备的所有权、租赁合同和收取租金的权利抵押给贷款人，收取的租金必须先经过贷款人处理，然后再把剩余部分交予出租人，风险相对就低了很多。

2.2.4委托融资租赁

委托融资租赁有两种方式。第一种是设备供应商为了将自己的设备融资租赁给特定的承租方，就委托相应的融资租赁公司代办相应的融资租赁业务。在这种融资租赁方式里，资金或设备的拥有者充当出租方，而相应的受委托的机构只是中间的代理机构，融资租赁物的所有权归属出租方，也就是归属资金或设备的拥有者，而名义上为出租方的融资租赁机构只是收取一定的手续费。有些企业拥有大量的闲置的设备，想要租赁出去，但又没有相应的租赁牌照，委托融资租赁方式就可以帮助到这些企业，让这些企业可以委托拥有租赁经营权的融资租赁企业代办融资租赁业务。第二种方式就不是其他人充当委托人了，是出租方自己充当委托方，而受委托方可以是承租方也可以是第三者，委托的内容组要是委托受委托方去购买租赁物，然后出租方再帮他们支付货款，最后再租赁回给他们。

2.2.5转租赁

转租赁简单点说就是把租赁回来的租赁物再次租赁给下面的承租人。在转租赁中，转租人指的是对已租赁回来的租赁物进行再次租赁业务的一方。在转租赁中，通常涉及四个或四个以上的当事人，转族人作为转租赁业务中最为标志的一环主要是以收取租金的差价作为自己的目的，租赁的物品的所有权归第一出租人所有。因为所有权是归第一出租人所有的，所以其他承租人若想要进行转租赁，必须要经过第一出租人的同意并且要租赁合同上要注明。

2.2.6分成租赁

分成租赁是一种类似于风险投资的创新型融资租赁方式。其和普通直接融资租赁的主要不同点在于其租金的确认。一般来说普通融资租赁出租方在确定租金的时候，都会和承租方商定一定的收益率，以此作为租金计算的确定因素。而分成租赁就不同，分成租赁优点类似于风险投资，企业赚多少，就拿多少的利润，租赁物获得的收益高，租金就高。一般选择这种方式的融资租赁公司都是对租赁物所带来的收益有着相当的自信，认为其必然会带来更高的利润，但值得一提的是这种方式又把一部分的风险转移到融资租赁公司自己身上，所以不大适合利润风险较高的租赁物。

　　2.3融资租赁和普通租赁的不同

融资租赁作为一个将融资和融物结合起来的现代租赁方式，和普通的经营性租赁肯定是有着许多的不同点。首先在目的方面就有所不同，进行普通租赁的承租方只是为了解决一时的需要，没有想要拥有租赁物的需求，而融资租赁的承租方有明显的购买租赁物的需要，同时普通租赁是可以随时取消租约的，而融资租赁是因为签订了融资租赁合同的，所以不能随便取消租约。还有风险承担方面的不同，普通的租赁只是转移了租赁物的使用权，租赁物的风险还是属于出租方，而融资租赁里承租方负责租赁物的保管和维护，承担租赁物的风险，出租方不需要负责租赁物的保管和维护，所以不用承担租赁物的风险。一般来说，融资租赁的期限接近租赁物的实际寿命期限，又因为普通租赁只是为了解决短时间的需要，所以融资租赁的合同期限是要大于普通租赁的，而且融资租赁的租金相对于普通租赁要高。在租赁期结束后，融资租赁的承租方拥有收回租赁物所有权的权利，而普通租赁没有。

　　2.4融资租赁对中小建筑企业的意义

2.4.1中小建筑企业融资存在的问题

1、XX重视程度不够

一直以来XX都是重视扶持大型建筑企业，通常给予大型建筑企业许多优惠的政策或资金上的支持，而对中小建筑企业的扶持和重视力度不够，虽然说最近几年里XX一直表示要重视扶持中小建筑企业，但相关政策一直没有到位，导致中小建筑企业融资还是很困难，处于水深火热之中。大型建筑企业因为其由XX支持或XX做担保的原因很容易就可以通过银行贷款等方式取得相应的投资资金，而针对中小建筑企业的融资渠道确是少之又少，而且许多融资渠道对中小建筑企业都设有较高的门槛，例如银行的贷款，中小建筑企业必须花费相当多的时间让银行对自身的资信水平、财务状况、经营状况进行评估并且还要贷款成本上加上一定的风险溢价才能够获得贷款。

2、银行等金融机构不信任

银行等金融机构因为金融危机或者回收资金风险太高的原因一直不愿意贷款给市场风险高的中小建筑企业。金融危机的存在让银行等金融机构在信贷要求方面提高了很多，这对于大公司来说可能没有什么，但金融机构这一做法让本来资信水平就不高的中小建筑企业融资能力受到重创，即使没有金融危机，银行等金融机构因为中小建筑企业信息不公开所以对中小企业的资信水平等信息不够了解，所以对中小建筑企业存在一定的歧视，这些歧视普遍起来就会让银行认为中小企业普遍资信水平不高对其不信任，担心其风险要大于自己预测的风险。

3、信用担保体系不够完善

中国不缺乏信用担保机构，只是没有机构愿意为市场风险高的中小建筑企业做担保，一个原因是因为中小建筑企业相对于大型企业来说风险系数要大很多，第二个原因是因为中小建筑企业本身就没有管理好自己的资信，没有机构愿意为资信水平低下的企业做担保。但这归根结底还是我国的信用担保体系不够完善，XX的关注的重点都放在了大型企业上面，XX不重视，没有人愿意去了解去调查中小建筑企业的资信，导致中小企业的信用体系一直建立不起来。就算有机构愿意去调查，那也只是民营机构，但民营的担保机构不被业界所认可，不能和银行协作完成共同担保机制，只能自己独自承担担保的风险。

4、缺少担保物，自身信用差，市场风险高

我国中小建筑企业大都是乡镇企业，由于员工相对较少，所以一般由企业所有者直接管理，导致自身管理水平低下，而且财务这块通常来说都是很乱的，所以信用不高。另外大多数中小企业的产品或服务单一，所以这些企业面临的市场风险就比较大。中小企业还存在比较大的问题是缺少能够成为担保物的固定资产，中小建筑企业的设备、厂房或其他生产工具或生产场所大多都是通过租赁得到的，这些设备或厂房的购置成本都很高，中小企业没有多余的钱去购置这些东西，从而导致中小企业缺少担保物。因为这些问题的存在，所以中小建筑企业想要申请银行贷款需要付出巨大的代价。

5、融资成本高

中小建筑企业的融资成本是相对于大型企业来说的，一般来说大型建筑企业的资信状况比较良好，而且XX方面也比较关注，银行也愿意贷款给大型企业，因为毕竟贷款大型企业对于银行来说是一个稳定的收入来源，很多时候都是银行上门问大型公司要不要贷款的，并且在利息方面还会有优惠，因为毕竟会有很多家银行去问，所以利息方面没优惠，大型建筑企业不会借，本来大型建筑企业资金方面就不会太缺。所以这就导致越大的企业越容易借到钱，越小的企业越难。中小建筑型企业就没这么好了，因为对于银行来说，带给中小型建筑企业的每一笔贷款都相当于风险投资，可能有去无回，所以银行在贷款的成本入手，加上一点风险溢价，因为风险高，所以按道理来说，中小建筑企业就应该支付更高的贷款成本。当然，融资成本高不仅体现在中小建筑企业的资金成本上面，还体现在时间成本上面。银行给中小建筑型企业发放每一笔贷款之前，都要对中小型企业进行企业评估，这可能会耗时几个月，这耗时几个月可能会导致企业错过了商机，所以说时间成本高。

2.4.2融资租赁对中小建筑企业融资的作用

1、避免融资双方的信息不对称

银行等金融机构在发放贷款的时候要求对贷款企业财务状况、经营状况和信用状况要有较深的认识，而中小建筑企业大多都是乡镇企业，许多中小建筑企业经营时间短、管理水品不高、财务制度不够完善从而导致企业的信息不够公开透明，所以导致金融机构和中小建筑企业之间产生了信息的不对称，银行为了规避掉信息不对称的风险就会选择不贷款给中小建筑企业，或者在贷款上增加相应的风险溢价。金融机构想要去了解中小建筑企业的相关信息也不是不可以，不过需要付出较长的时间和较大的人力，当时间过去的时候，企业有可能因为这些等待的时间错过了最好的生产营业的时机。

融资租赁就不存在这些问题，因为虽然中小建筑企业没提供多少信息，但融资租赁也不需要太多信息。融资租赁公司并不需要太关注承租方的财务状况、经营状况和信用状况，他们只需要关注承租方的未来产生现金流的能力，因为在融资租赁合同期限内，租赁物所有权归属出租方，并且出租方并不承担租赁物维护和管理的义务，所以即使是承租方没钱还不起租金，融资租赁的出租方也可以选择收回租赁物来挽回损失，所以融资租赁公司所承受的风险比银行贷款所承受的风险要小的多的多。融资租赁公司只需要对承租企业的资产管理以及项目收益能力进行评估即可，避免了双方的信息不对称。

融资租赁也可以避免双方信息不对称产生的道德风险。融资租赁承租方只享有租赁物的使用权，也就是说承租方并不能把租赁物继续租赁或者用作其他的用途进行盈利，而且一般来说融资租赁的租赁物是具有专用化的设备，一般不能用作其他用途，所以融资租赁可以避免双方信息不对称产生的道德风险。

2、降低企业融资门槛和成本

融资租赁这种方式使得中小建筑企业可以从融资租赁公司这里融得相应的资本，而不用再去向银行进行贷款，和融资租赁公司签订融资租赁合同来取得融资要比向银行进行贷款取得融资的门槛要低的多，因为银行贷款对公司的财务状况和信用状况有一定的高要求，不符合要求的企业，银行是不会发放贷款的，而融资租赁公司就不会太在乎这些东西，他们只关注企业未来的盈利能力和未来能否按时偿还租金的能力，这主要得益于融资租赁的出租方所承担的风险要比发放贷款的银行所承担的风险要小。

此外，向银行进行贷款一般是要有相应的抵押或担保，可以是大公司的担保也可以是其他银行的担保，但一般来说除了一些大公司的子公司以外很少有中小建筑企业能够让银行或者大公司去给自己提供担保，而且中小建筑公司也很少存在可供抵押的固定资产或设备。但融资租赁就不同了，融资租赁的出租方拥有租赁物的所有权，所以就不会要求承租方提供担保或抵押物，出租方只关注融资租赁的承租方的未来的盈利能力。

银行在向中小建筑企业发放贷款的时候一般都要加上风险溢价，提高了中小建筑企业贷款的成本，这主要是因为银行无法完整地掌握中小建筑企业的财务状况、信用状况信息，这必然会导致这笔贷款的风险的增加，而风险的增加就体现在了贷款成本的增加上面。而融资租赁就没有这种问题，融资租赁的双方不能说信息是完全对称的，但信息对称的程度是要比贷款双方的对称程度要高的，所以面临的风险就小，融资的成本相对就低于银行贷款。

3、融资租赁合同期限长且偿还方式灵活

融资租赁的租赁期限一般是以融资租赁物的寿命为期限，所以期限一般长达3年或3年以上，而且融资租赁不要求承租人定期定额还款，承租人的还款方式可以由双方协商决定，这就降低了承租人的还款压力，有利于公司将更多的资金投入到生产中来获得更多的收益。而银行贷款就没有这些优点了，银行贷给中小建筑企业的贷款的期限一般是1年，很少有中小建筑企业从银行中贷到1年以上的贷款，而且在1年到期后，企业是要向银行偿还本息的，这就使中小建筑企业面临较大的还款压力和较大的现金流风险。对于中小建筑企业来说，其为了自身的发展或自身没有这么大的偿债能力往往不会主动去承担这么大的还债压力，此外中小建筑企业往往不能在1年内完全收回融资的成本，所以融资租赁对于中小建筑企业来说是个更好的选择。

4、提高资金使用效率

银行给中小建筑企业发放贷款钱会因为信息不对称的缘故会对中小建筑企业进行严格的审计和评估，这一般会用到两到三个月的时间，这段时间结束后中小建筑企业所会面临的最坏的两种结果分别是投资机会的丧失和因为审计和评估没有通过而无法获得贷款，这两种结果对于中小建筑企业来说都是致命的，虽然说XX在最近的几年间都有重视中小建筑企业的融资这一块，并且针对中小建筑企业提出了小额贷款这一种贷款方式，但还是不能根本上解决问题，只有融资租赁这种低门槛的方式才能真正解决中小建筑企业融资困难的问题，融资租赁这种低门槛的手段可以让企业在一开始花一小部分资金就可以升级或购置自己的设备，节约了企业的时间成本和提高了资金的使用效率，同时也提高了企业的设备水平。

　　2.5融资租赁对建筑机械租赁业的意义

我国的建筑机械租赁行业相对于国外来说起步较晚，规模小，但发展速度极快，这得益于我国城市化进程的推进以及各种基础设施的建设。我国的建筑机械租赁业务最早在上世纪九十年代就开始推行，这些年来随着企业改制、剥离步伐的加快，国有、民营、合资、个体建筑机械生产厂家等多种类型、属性的租赁公司得到快速发展。2010-2017年，中国工程机械租赁行业的市场规模逐年递增，年均复合增长率高达17.6%，市场规模在2017年突破了5.5千亿元。尽管受近两年房地产市场、基础设施建设等建筑工程增长放缓的影响，导致工程机械租赁行业规模扩张速度也有所下降，但依然保持每年15%左右的稳定增速，增速依然较快，因为我国依然处于快速城镇化时期，城市化率依然有较大的扩张空间，而城镇化建设将拉动房地产和建筑业的发展，为工程租赁行业带来需求。

但如今我国建筑机械租赁公司中，租金能回收80%以上的企业不到20%，只有一半企业只能回收到50%的租金。所以资金拖欠一直是建筑机械租赁业的一个重大的问题。导致建筑机械租赁业一直存在大量的租金收不回的现象的原因主要是建筑机械租赁业没有建立与之相匹配的信用体系，而且在租赁方式选择方面，大部分选择的是整机分销的方式，这种方式受信程度不高，这也是导致存在大量欠款的原因，其实融资租赁更适合建筑机械租赁业，因为承担的风险不同，之前的方式是出租人承担主要的风险，而融资租赁这里是承租人承担主要的风险，而且融资租赁和同不是一方说取消就取消，是要经过双方协商之后，双方都满意之后才能取消融资租赁租赁合同，从这两点我们就可以看出融资租赁是一种信用程度较高的出租方式，事实也是有一部分的融资租赁企业已经开始抛弃整机分销而开始使用融资租赁这种方式。

　　2.6融资租赁承租方违约情况以及承担的责任

2.6.1承租方违约情况

1、未按合同的约定支付租金

这种情况一般来说都是拖欠租金的类型，当然不排除合同要求使用人民币进行偿还租金而承租人使用美元来偿还租金的情况。拖欠租金的情况的话，法律是支持融资租赁的出租方追讨回相应的未偿还的租金的。《合同法》第二百四十八条指出“承租人应当按照约定支付租金。承租人经催告后在合理期限内仍不支付租金的，出租人可以要求支付全部租金；也可以解除合同，收回租赁物。”所以当出租方遇到这种情况的话，可以告知承租方，催促他们按时偿还相应的租金，这里法律是规定了一定的期限的，若承租方在期限内都没有偿还租金的话，出租方就可以使用法律的手段让承租方提前偿还所有未支付的租金或取消融资租赁合同，收回相应的租赁物并索取相应的损失赔偿。

2、承租人擅自转让或处分租赁设备

在融资租赁业务中，承租方在融资租赁期间内是不具有租赁物的所有权的。所以承租人在融资租赁期间使用设备进行生产经营活动是没有问题的，但是除此之外所有没有经过出租人同意的对租赁物的处置行为都是违反融资租赁合同的。最高院《规定》指出“承租人的处分行为是无效的，出租人有权收回租赁物，并要求承租人赔偿损失。”所以承租人所有没有经过出租人同意的对租赁物的处置行为都是无效的，若承租方存在这种行为，则属于违约，出租方有权收回租赁物并要求赔偿损失。另外大多数融资租赁业务的出租方也会考虑到这种问题，所以他们会在融资租赁合同中明确地表明禁止租赁物的擅自转让或处分，一旦发现就会加上相应的惩罚。

3、由于承租人使用不当造成租赁设备损坏

融资租赁合同和普通租赁合同的其中一个较大的不同点在于融资租赁合同中规定承租人要承担租赁物保养和维修的义务，而普通租赁合同就没有这种要求，一般是出租方承担保养和维修的义务。《解释》第七条规定“承租人占有租赁物期间，租赁物毁损、灭失的风险由承租人承担，出租人要求承租人继续支付租金的人民法院应予支持。”同时《解释》第十一条第二项也规定到“租赁物因不可归责于双方的原因意外毁损、灭失，且不能修复或者确定替代物的;出租人或者承租人请求解除融资租赁合同的，人民法院应予支持。”所以当存在租赁设备损坏的情况，且是承租人使用不当造成的，出租人可以依法行使相关权利。

4、未按合同规定履行义务或有违反融资租赁合同的行为

除了以上三种违约情况，融资租赁合同中还有许许多多其他的细小的规定，例如出租人为了防止承租人把租赁物转租出就可能会在融资租赁中明确表示禁止承租方转租租赁设备，承租方不遵守规定将设备转租出去也是会构成违约的。所以承租方必须要按照合同的规定办事，不然就是违约。

2.6.2承租人违约所应承担的责任

《合同法》第二百四十八条指出“承租人应当按照约定支付租金。承租人经催告后在合理期限内仍不支付租金的，出租人可以要求支付全部租金；也可以解除合同，收回租赁物。”所以承租人承担的责任有以下两种情况。

1、支付全部租金

承租人违约的时候，出租人有权要求承租人提前支付所有未支付的租金。

2、收回租赁物，支付损害赔偿金。

承租人违约的时候，出租人也可以要求取消融资租赁合同并且收回租赁物、向承租人索取相应的损失赔偿金。根据《融资租赁合同司法解释》第二十二条，赔偿金的简单计算公式为“赔偿款=总租金-已付租金-设备折旧后价值”。

　　3融资租赁决策问题研究

　　3.1融资租赁决策问题介绍

由绪论我们可以知道融资租赁在中小企业和建筑机械租赁业这一块的发展优势很大，所以可以知道融资租赁在未来非常有可能会成为中小型建筑企业的一种购置和更换新设备的一种主要的手段。

本文所提到的融资租赁决策问题并不单单指的是在融资租赁这一种租赁方式上进行决策，因为单纯地考虑融资租赁这一种方式的话，我们只能从两个方面入手，一方面是对融资租赁合同地期限进行决策，但这对于承租方企业节约成本没有任何意义，因为承租方想要提升自己的资金使用效率，在一开始用一小笔的资金获得租赁物就必须让融资租赁合同的期限尽可能的长，但期限长的话又会导致成本的提高，因为融资租赁的出租者主要是靠利息来赚取利益的，所以期限越长，总的利息就越高，承租方的成本就越高；第二个方面是决策取消融资租赁合同的时间，这也没有意义，因为一开始承租方不能明确知道要使用租赁物多长时间。

考虑到普通租赁在租金方面仍然具有较大优势，所以在本文的融资租赁决策问题中决策者（承租者）可以通过普通租赁或融资租赁来使用设备，也就是说，承租人可以每单位时间以的成本租赁设备，或者可以选择将此设备与融资租赁一起使用，加上每单位时间的，如果融资租赁有提前解约的情况得支付作为赔偿款。为了保证一般性，本文做出以下三个基本假设：

1、在融资租赁中，承租人将在z期支付后获得设备的所有权，然后就不再需要支付融资租赁费用。

2、承租人可以随时终止融资租赁，即使在获得设备所有权之前。当承租人决定在租赁期内停止使用设备时，租赁终止，出租人仍为设备的合法所有人，承租人必须支付出租人相应的损失。

3、使用设备的时间长度是未知的。

我们将设定一个时间，在时刻之前我们将使用普通租赁的方式，到时刻时，我们将使用融资租赁，我们又用表示这样的一种决策，所以就表示一开始就使用融资租赁的方式，表示一直使用普通租赁的方式。请注意，这种表示方式定义了问题所有可能的策略。

对于使用设备的（未知）时间长度，将定义为策略从开始到支付的所有在线成本，包括财务成本在内的租赁费。我们将定义为从开始到的时间段所需的最小成本。如果存在两个常数α、β使得以下公式成立。

则策略被认为是α竞争的。

因此，我们的任务是在任何未知的使用时间长度下获得中具有最小α的决策。本文的所有结果都在更严格的竞争分析形式下保持，所以。

由于策略仅由参数确定，因此我们的问题返回到如何确定决策变量。下文将通过在线算法和竞争分析对具有赔偿款的融资租赁决策问题进行研究，得出最优的决策，最后再进行计算验证。

　　3.2带固定赔偿款的建筑机械设备融资租赁决策模型

3.2.1模型分析

在这节里面，我们将讨论并分析具有赔偿款的建筑机械设备融资租赁决策问题。我们用代表融资租赁合同中的赔偿款、代表融资租赁租金、代表融资租赁期限、代表普通租赁租金。通常的，让来表示采取普通的租赁或融资租赁都是要付出相同成本的时间点，同时让，因为一般来说建筑机械设备融资租赁的租金要比普通租赁租金要高。

首先我们讨论在具有赔偿这种情况下的离线算法的成本，离线算法都是最优解，又因为，所以离线算法下不存在解除合同的情况，也就不会进行赔偿。很明显，离线算法的成本函数如下：

然后我们再讨论在线情况下的成本函数，很明显对于任意一种决策，它的在线成本函数为：

然后我们令作为在线算法和离线算法的比值，存在以下三种情况：

情况1：当或,如下所示：

可以看出来，第一和第四区间的数都是定值，然后看一下第二区间，很明显当的时候，也就是当，第二区间是一个递减函数，当的时候，也就是当的时候，第二区间是一个递增函数，然后再看一下第三区间，很明显第三区间是一个关于递减的函数。所以这种情况下，当的时候，的最大值为，当的时候，最大值为。

情况2：当或,如下所示:

明显可以知道第一和第四区间中是定值，然后看一下第二区间，很明显当的时候，也就是当，第二区间是一个递减函数，当的时候，也就是当的时候，第二区间是一个递增函数，然后看一下第三区间，很明显，第三区间是个递增函数。所以当的时候，的最大值为，当的时候，最大值等于。

情况3：当,如下所示:

明显可以看出第一和第四区间中是定值，看一下第二区间，是一个关于递减的函数，然后再看一下第三去区间，是一个关于递增的函数。所以可以知道这种情况下，最大值为。

综上所述，关于该问题的可以表示为以下形式：

所以此时存在三种情况，分别是：

情况1：当时，可以表示为：

首先看一下第二区间，是一个关于单调递减的函数，是一个关于单调递增的函数，所以我们可以令，求出若是小于，那么这个区间里面的最小值就为,求出若是大于，则最小值为,求出若是在区间里面，则最小值为。可以求出，因为，所以；可以看出是一个关于单调递增的函数，又因为，所以当时，取得最小值，假设，化简可得，恒成立，所以成立，所以可以知道是在区间里面，所以第二区间的最小值为。

再看一下第一区间是一个关于单调递增的函数，第三区间是单调递减的函数，所以可以知道在这种情况下的最小值为，此时。

情况2：当，可以表示为：

还是先看第二区间，和上面的情况相似，同理可得，假设，化简可得，所以成立，假设化简可得，所以成立，所以可以知道是在区间中，所以在第二区间的最小值为，再看一下第一区间是一个关于单调递增的函数，第三区间是单调递减的函数，所以可以知道在这种情况下的最小值为，此时。

情况3：当，可以表示为：

很明显第一个区间是一个关于单调递增得函数，最小值为，第二个区间可以化为,很明显可以看出第二个区间是关于单调递减的函数，最小值为，最后第三个区间中很明显是个关于单调递减的函数，最小值为。所以的最小值为，假设，化简可得,所以成立，最小值为，此时。

所以，当，的最小值为，此时。当时，最小值为，此时。

3.2.2数值分析

为了计算简单，我们先假设租赁一台建筑机械设备普通租赁的价格为20块钱一期，融资租赁的价格为40块钱一期，一共20期，20期之后可以拥有该设备的所有权。

假设赔偿款为30块时，，根据模型求出的最优在线解为，所以选择附近进行计算验证，选取进行计算验证，所以的离线成本、在线成本、竞争比如表3.1、表3.2所示。

表3.1带固定赔偿款融资租赁决策问题的离线成本和在线成本

带赔偿的中小型建筑企业融资租赁决策问题研究

可以看出当的时候，竞争比的最大值为，要比其他的策略的最大的竞争比要小，，和模型之中计算出来的最优策略一样。

假设赔偿款为400，，根据在线模型求出的最优在线解为，所以选择附近进行计算验证，还是选取进行计算验证，所以的离线成本、在线成本、竞争比如表3.3、表3.4所示。

表3.3带固定赔偿款融资租赁决策问题的离线成本和在线成本

带赔偿的中小型建筑企业融资租赁决策问题研究

可以看出当的时候，竞争比的最大值为2，要比其他的策略的最大的竞争比要小，，和模型之中计算出来的最优策略一样。所以认为该模型是合理的。

　　3.3带变动赔偿款的建筑机械设备融资租赁决策模型

3.3.1模型分析

本节将继续讨论具有赔偿款的建筑机械设备融资租赁决策问题，我们继续让代表融资租赁租金、代表融资租赁期限、代表普通租赁租金。上一节我们引入了赔偿款这个因素，并且把看作一个定值看待，但深入研究发现赔偿款不一定是一个定值，而且还发现其和租赁物的折旧有关，又因为融资租赁的总租金和租赁期限是接近租赁物的总成本和寿命期限的，折旧一般也是按照融资租赁的期限进行折旧，所以我们假设当我们融资租赁这么长时间然后违-约的时候，设备折旧后的价值为,然后我们让，所以此时根据赔偿款的简单计算公式“赔偿款=总租金-已付租金-设备折旧后价值”就可以求得赔偿款为，这里,时代表折旧后的价值为0，代表剩余未支付的租金综合就是设备折旧后的价值。还是得成立，因为融资租赁的租金在本文所讨论的问题中一定是大于普通租赁的租金的。

首先讨论离线算法的成本,让，因为，所以离线算法的最优成本如下：

然后再讨论在线算法的成本，在线算法的成本如下：

然后我们令作为在线算法和离线算法的比值，的三种情况如下：

情况1：当或,如下所示：

可以知道第一和第四区间是定值，所以不用判定，然后第二区间中的函数可以转化为,所以我们可以知道当时，第二区间的函数为关于单调递减函数，当时，第二区间的函数为单调递增。然后第三区间很明显是一个关于单调递减的函数。所以当，拥有最大值，最大值为，当，拥有最大值，最大值为。

情况二：当或,如下所示:

很明显第一和第四区间是定值，所以不用考虑，先考虑第三区间，很明显第三区间的函数是一个关于单调递增的函数，然后再考虑第二区间，很明显，当时，第二区间的函数为关于单调递减函数，当时，第二区间的函数为单调递增。所以当，拥有最大值，最大值为，当，拥有最大值，最大值为。

情况三：当,如下所示:

可以知道第一和第四区间是定值，第二区间是关于单调递增的函数，第三区间中是关于单调递增的函数，所以该情况下的最大值为。

当，即是,可以表示为以下形式：

可以知道第一区间的函数是关于单调递增的函数，第三区间中的函数是关于单调递减的函数，然后我们再考虑以下第二区间，因为是单调增函数，是单调减函数，所以我们令，可以求出,因为，所以我们可以知道,然后我们假设,可以化简为,因为，所以，又因为，所以，所以是在里，所以此时在第二区间，最小值为。所以当时最小值为，此时。

当,可以表示为以下形式：

此时存在3种情况：

情况1：当,即时，可以表示为：

可以知道第一区间的函数是关于单调递增的函数，第三区间中的函数是关于单调递减的函数，然后我们看以下第二区间，还是先令，求得，因为，所以明显,假设,化简可得，然后我们假设,化简可得,恒成立，所以假设成立，所以,所以假设成立。所以的最小值为，此时。

情况2：当，即可以表示为：

同上，第一区间是单调递增函数，第三区间是单调递减函数，所以直接考虑第二区间，同理可得，假设,化简可得,又因为可以化成或的形式，所以可以知道是成立的，所以假设成立，假设,化简可得，所以成立，所以在区间里面，所以的最小值为，此时。

情况3：当，即当时，可以表示为：

可以知道第一区间是一个关于单调增的函数，第三区间是一个关于单调递减的函数,然后再考虑第三区间，第三区间的函数可以化为,所以是一个关于单调递减的函数。所以我们可以知道这种情况下的的最小值为，此时。

综上所述,所以我们可以知道，当时，最优在线策略的竞争比为，此时，当时，最优在线策略的竞争比为，此时。

3.3.2数值分析

为了简单计算，我们依旧假设租赁一台建筑机械设备普通租赁的价格为20块钱一期，融资租赁的价格为40块钱一期，一共20期，20期之后可以拥有该设备的所有权。

假设,因为，所以最优在线解的决策时间,所以选择、进行计算验证，结果如表3.5、表3.6所示。

表3.5带变动赔偿款融资租赁决策问题的离线成本和在线成本

带赔偿的中小型建筑企业融资租赁决策问题研究

可以知道当时，此时的最大竞争比是周围策略里面最小的，为1.5，通过带变动赔偿款的建筑机械设备融资租赁决策模型也可以算出来最优策略的最大竞争比为，所以认为该模型是合理的。

　　总结

本文主要研究了带赔偿款的中小建筑企业融资租赁决策问题。因为融资租赁合同的灵活性，本文从两个方面对该问题进行探究，分别是带固定赔偿款的融资租赁决策问题和带变动赔偿款的融资租赁决策问题，并给出了他们的竞争比下限。固定赔偿款中，当，最优在线策略的竞争比为，此时决策变量；当时，最优在线策略的竞争比为，此时决策变量。变动赔偿款中，当时，最优在线策略的竞争比为，此时决策变量；当时，最优在线策略的竞争比为，此时决策变量。其中代表融资租赁合同中的赔偿款、代表融资租赁租金、代表融资租赁期限、代表普通租赁租金、代表赔偿款占未付租金的比例、代表融资租赁决策的时间点。

本文对融资租赁决策问题的研究给中小建筑企业起到了一定意义上的指导作用，同时也在一定意义上完善了融资租赁决策模型，使模型更接近现实。但是影响融资租赁决策的因素很多，融资租赁决策问题还有许多方面要去深入研究，比如利率、融资租赁的利息等方面。

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　　致谢

本论文是在我的指导老师杨兴雨教授和彭小龙老师的亲切关怀和悉心指导下完成的。它严肃的科学态度，严谨的治学精神，精益求精的工作作风深深地感染和激励着我。从题目地选择到最终完成，杨兴雨和彭小龙老师都始终给予我细心地指导和不懈的支持。所以在此我感谢他们的付出，感谢他们的努力，谢谢。