摘要
近年来受国内外经济大环境的影响，在民营企业发展过程中会产生相关发展性问题。我国的民营企业处于发展阶段，但同时也面临着经济衰退的挑战，民营企业在融资管理中由于资金匮乏造成了经济发展缓慢，甚至故步自封的现象，其中融资问题最为关键，阻碍企业发展的脚步。本文对民营企业的融资问题进行分析，提出能够缓解融资压力的对策，使民营企业得以持续、稳定的推动我国的经济发展，这对民营企业自身发展以及我国经济都具有重要的实际意义。
关键词：民营企业；融资困境；融资方式
随着科技信息化时代的快速发展，民营经济越发重要，全国政协十三届会议表示，民营企业在国民经济中的地位和作用可以概括为“56789”，即民营企业创造了50%的税收、60%的GDP、70%的技术创新、80%的就业、90%的企业数量。但是全球经济形势下的不断变化，民营企业在发展的过程中会面临着越来越大的竞争压力，如受到国际、国内经济的影响，在发展中也受到许多阻碍[1]。除此之外，民营企业融资成本高、综合能力不完善、自身管理体制有缺陷也是发展缓慢的因素。总的来说，融资是抑制企业发展的重要因素。因此，要想提高我国民营企业在市场经济中稳定发展，需要找出影响我国民营企业融资的内外部因素，对加强民营经济水平有着重要长远的意义。
一、民营企业融资相关概述
自古以来关于民营企业融资问题的研究，无论是国外还是国内的学者从未停止过探索的步伐。他们运用不同的研讨方式、不同的研究角度及运用不同的专业知识，对民营企业融资难的问题进行剖析，希望找到原因，在此基础上给予见解。
（一）民营企业的概念
“民营企业”是我国特有名词，这个概念是在我国经济发展历程中产生，在法规上也没有明确的规定，是我国特殊的经济体制[2]。狭义来讲民营企业是指国家所有资产占比较小，并且不受制国家，企业本身拥有自主权，能够决定企业的经营策略和管理方针的企业。从广泛意义上来讲民营企业与国有独资企业概念相对，任何非国有资本企业都被称为“民营企业”。现在普遍定义为：除“经营权属于国家的企业”、“控制权属于国家的企业”，其他类型的企业只要没有国有资本均属民营企业。
（二）融资的概念
企业在为达到自身发展要求，需要筹集资金的这一行为和过程中，企业自己通过借贷、租借、集资等方式使资金得以融合并流通，普遍认为融资是为满足企业在未来时期的生产经营需求而筹集资金的过程和方法，主要是为满足企业在未来时期对资金的需求[3]。
（三）融资的方式
民营企业要想知道融资难的原因，就要准确知道有哪些融资途径。通过分析，民营企业融资的方式多样化，那么企业融资的可能性就会增加，民营企业有以下几种融资方式：
1.内源融资方式
指企业在生产经营中产生的收入并继续投入生产的方法，内源融资主要是指沉淀资金，又包括留存收益和折旧基金[4]，留存收益是指企业将在生产经营过程中获得的资金未进行分红而是再次投入生产；折旧基金是指企业的生产设备需要进行计提折旧，折旧费是逐年增加的，固定资产在使用过程中产生的折旧费用未进行更新换代，这些费用可以自由使用，利用折旧进行融资。
2.外源融资方式
指企业通过一些渠道获得其他的资金，除企业本身拥有的资金。典型的外源融资方式是银行借款，也是最为直接的方式，手续相对来说较为简单，企业仅仅靠内部的资金是远远不够，长期资本市场的不完善，所以民营企业的融资主要方式还是通过抵押融资、质押融资、担保融资通过以上方式来实现银行借贷。
3.股权融资方式
指企业股东转让部分企业所有权，通过招募新的投资人以获得增资，企业融入后的资金，可以自由支配，没有还款压力，可以长期拥有。对于一些无法满足银行借贷条件的企业通常选择股权融资，常见方式有:股权转让融资、上市融资、增资扩股融资。
4.债券融资方式
指企业向个人或机构发售债券、票据融入资金，按合同的规定补偿和专项用途取得的，一定要按时还款。民营企业因为自身资产的原因，一般不会选择债券融资，融资的费用较高，期限短，但是这是银行借贷和上市股权融资之外，这种融资方式也是新开辟了一种融资渠道。
（四）民营企业融资的特点
民营企业自古以来一直存在于经济市场上，尽管发展历史悠久，民营企业的经营发展离不开资金的融入，针对此问题进行分析，得出以下特点：
1.融资费用较高
民营企业数量较多、地区分布零散、规模偏小，因此融资需求量巨大，但融资的金额都偏低，具有周期性短、生命期短、随机性强、需要量多[5]。民营企业在向金融机构申请贷款过程，同时在后期业务办理中，也需要投入较多的资源如财务、人力。
2.公开信息不全，搜集困难
民营企业在我国发展历程相对于国企来说较短，很少能够通过网络公开的信息系统，查询其相关企业信息，由于企业的规模和生命周期关系，不足以建立网站和发布相关数据，并且我国没有指定的数据信息统计网站，所以债权人很难去确认企业的经营情况，尽管现在科技发达，银行在审核放贷标准时依然是根据银行资金信息、国家颁布的政策条例、工商注册信息来决定是否放贷，并且金融机构在搜寻这些企业信息时，会发生信息搜集费用，这部分的费用如果由金融机构承担，就会导致对民营企业贷款呈现消极态度。
3.抵押和担保成为贷款的“拦路虎”
银行增加了抵押和担保业务，为了促进民营企业的融资，这是降低了银行放贷风险的一种有效手段。然而民营企业由于资产少、社会知名度低，所以找到合适的担保人、抵押品价值也有限，且常常不符合规定条件，因此在资金市场中竞争力处于劣势地位，并且形成恶性循环。
二、民营企业的融资发展现状
在目前的完善的市场经济下，资本市场结构比较稳定，企业应根据自己所在的经济层次来选择融资方式，对于市场的发展前景、社会繁荣、百姓安居乐业都有重要的作用。因此，特地对民营企业的融资问题进行如下分析。
（一）民营企业的发展现状分析
1.民营企业占我国经济的主体地位，为经济增长提供了强劲动力[6]
中国的民营企业大部分是中小型企业，这些企业的规模小、面临风险应急能力较差、生命期短、不良信用较高，主要是从事低端产业的企业，2018年工商联发布关于民营企业500强研究报告，民营企业收入高达244793.82亿元，资产总额高达281932.21亿元，以2017年为基数收入相比增长20%，资产增长了17%。这些数据表明，民营经济是保持增长的趋势，那么在我国GDP中民营企业的占比会持续增加，为国民经济的发展贡献自己的力量。
2.我国民营企业的企业规模和竞争力增强
根据中国数据统计，到2017年底，我国民营企业数量达2726.3万户，个体工商户6579.3万户，注册资本总额超过165万亿元，竞争力也在不断地增强。国内的一些龙头企业如阿里巴巴、华为已经进入世界五百强，这些民营企业在自的领域有自己独特的技术和优势，是民营经济的领跑者。民营企业的行业多样化，有着更多的机遇，同时也面临着许多挑战，如在技术、资金、人才、政策等方面。但对于国有企业来讲，民营企业会是一个强有力的对手。
（二）民营企业融资现状分析
1.短期融资困难降低，长期融资依然缺乏
近些年，伴随着融资政策的相继颁布，融资难的问题似乎有所改善，但是主要是集中于小额贷款，并且支付的利息费用较高，融资的力度还是不足，只有规模相对大一点的企业有能力能够办理长期贷款，小规模的民营企业还是望而却步，只能持观望态度。
2.金融机构业务在企业之间惠及不均匀。
在当今现代金融体系中，大多数金融机构的主要服务对象依然是国有企业、国家控股企业开放业务较多，而只有一些小型的金融机构为民营企业提供贷款，但这些小型金融机构自身发展落后，业务范围有限，难以支持民营企业的发展需求。
3.资金分布存在地域差异
在市场经济有所改善的情况下，贷款的流向依然是分布不均，主要集中于一二线城市，而一些小城市发展落后，地区经济环境的差异，贷款的现象会出现为零。
4.所有制弊端在减少，但仍存在
在我国执法机关固有的观念，民营企业总是会被单独列分出来，最为明显的现象就是银行在处理坏账业务时，会明显的区别企业类型，对于民营企业来讲一定会追究其刑事责任，对企业执行强制措施，这种执法态度是有别于国有企业，在民营企业想要申请贷款时，财务风险评估也会高于同行业的国企，所以所有制弊端在减少的同时，还是会用“有色眼镜”来看待民营企业。
5.民企资产有限，信息不对称
民营企业贷款融资虽然不是唯一的出路，但是最为简单的道路，但由于企业的资产数量小，信息不完善，导致贷款难，这条路难以打通，这也是民营企业融资最为显著的特点。在目前的市场上，民营企业融资渠道拓宽，短期融资问题较大程度得到缓解，在一些大城市长期融资问题也逐渐得到解决。
三、民营企业融资难的原因分析
纵观过去十几年的民营企业的发展历程，它们一直处于融资难、发展慢的状态。通过分析数据，我初步得出民营企业融资难的主要原因，体现如下：
1.民营企业内部管理制度不科学
民营企业的管理存在多问题，内部制度是否完善、财务管理水平能否提升及其固有缺陷都是抑制发展的主要因素。在我国民营企业的发展史上，多数企业是在打体制的“擦边球”，从个体户、小商贩到家族式企业，民营企业以亲情友情为关系网，在内部管理制度上要求较低，无法严格规范企业制度。同时缺乏政策意识不配合相关部门的调查，导致金融信息不对称，金融机构无法提高企业贷款金额，降低金融风险。再次，企业的资金周转、盈利能力与金融机构是否提供贷款息息相关，粗糙的运营能力难以满足融资的条件。
2.XX的支持力度不够
尽管民营企业在市场竞争中取得一席之地[7]，同时XX颁布了很多扶持民营企业的政策，但政策力度远远不足。相关XX部门对于民营企业的信用方面，没有完善的信用统计系统，XX对扶持民营企业的宣传力度不够，帮扶政策的标准较高，很多民营企业都不符合政策要求，使民营企业的融资担保、信用都成为阻碍。如果一个企业得不到当地XX的支持，很难在激烈的市场中生存。
3.金融机构制度不健全
我国经济发展多年，国有银行处于一枝独秀的地位，贷款收益高、风险小，竞争压力小，对于国有企业来说制度健全，体制完善，银行贷款的审批条件较为符合。民营企业规模小，固定资产少，特别是高科技企业，固定资产的比例更低，人力资源和技术资源比例高，技术审批的条件较为复杂。银行主要服务对象也变成了大型企业，那么一些小型民营企业会出现无处借贷的情况。除银行之外的金融机构，它们有共同的特点;自身发展滞后、业务范围有限、不良资产多、大多数金融机构办理业务是一样的，这些企业在帮助民营企业开展业务时，处于高风险高压力的环境下，一些中介机构因为制度不健全，为民营企业作担保往往是不可行的[8]。
4.民营企业融资渠道狭窄
民营企业财务制度不健全，银行无法给企业发放贷款，所以国有银行给民营企业借贷可能性低，企业会走上民间借贷的道路，民间借贷的制度不规范，不受法律保护，加大企业的资金成本，导致企业最终无力承受重负，民营企业选择上市的手续很繁琐，要求十分苛刻，那么股权融资对于民营企业来说并不是切实可行的渠道。
四、羚锐制药融资案例分析
近几年，我国经济迅速发展，民营企业的经济得到提升，融资问题依然突出，本文通过搜集和整理羚锐集团公司公开的财务报表、信息披露的资产负债表、年报等数据，选取2016年—2018年相关数据为样本，从应收账款周转率、存货周转率、固定资产周转率、总资产周转率以及与同行业相关指标的角度进行对比分析，发现羚锐集团融资的方式及存在的问题，并提出对应的解决方法。
(一）公司简介
羚锐集团有限公司已晋升为河南南部国内尖端技术企业，简称为“羚锐制药”位于信阳新县革命老区。1992年由香港瑞星制药和羚羊山制药合并成立，在2000年顺利上市，成为中国著名制药企业和优秀的生产厂家，这是中国第一个膏药行业上市公司，约十亿元的年利润，年度纳税金额超过八十万元。该公司是拥有丰富产品资源的大规模民营企业，公司引入了新的国际技术和生产设备，比如芬太尼透皮贴剂并且是国内唯一家生产商，公司产品近10种胶囊、贴剂，例如橡胶膏、贴片药剂和胶囊，目前在市场最为活跃的产品是麝香止痛膏、通经活络膏等产品。
（二）羚锐制药融资现状
羚锐制药虽然在中小型企业占有一定地位，但在经济低迷的宏观环境中以及自身拓展业务的需要，资金的供应对于内源融资还是外源融资都是一个挑战。本次对羚锐制药的融资分析主要分为内源融资和外源融资，具体如下：
1.内源融资远远不足
羚锐制药的内源融资主要是靠沉淀融资包括留存收益和定期负债，其中定期负债是指企业的应付职工薪酬、职工福利、预提费用、应交税金等，这部分资金是呈上升趋势，如表1说明羚锐制药处于稳定状态，但是对于这样的大型企业的内源融资是远远不足以支撑羚锐制药的发展，企业的发展投资项目较多，在医药方面需要大力的研发，存在资金缺口，这样我们看内源融资羚锐制药只是企业的部分来源，通过内部留存收益和折旧等融资方式所筹集的资金规模有限，企业但大部分还是依赖于外源融资。
表1羚锐制药2016-2018内源融资情况表单位：元
2.外源举债，短期更甚
长期借款沿着截然相反的走向，越发减少，在2017年直至为零。据此可初步判断，但从图2来看，羚锐制药的依靠短期借款支撑企业生产运营，并且采取短期借款甚于长期借款的方式，主攻短期举债，其优点是可获取资金可能性高，容易取得，但也存在举债成本高等缺点。羚锐制药属于大型的医药企业，投资的规模较大，企业的资金将缺口较大，从2018-2016年企业的银行贷款来看，长期借款占比是越来越少，企业的长期借款的融资能力是处于下降阶段，但是短期借款处于平稳阶段，这是由于企业的短期借款居多而且较为频繁，企业的受限资产金额增加，2017年受限资产分别占固定资产和无形资产比例为11.02%、0.4%，用于贷款质押和抵押，融资成本偏高，承受的融资风险较大，外源融资的财务费用、融资成本较高，不利于企业的成长。
表2羚锐制药2016-2018外源融资情况表单位：元
3.股权融资是一种途径，但控制权分散
羚锐制药是一家上市公司，这种权益性融资的方式不需要通过其他的金融机构，在短时间内可以获得巨额资金，这是目前羚锐集团的融资的方式，羚锐制药自上市以来，共融资3次，融资10.24亿元。图1表示羚锐制药的实收资本虽然增长跨度不大，但保持每年向上的趋势，比较明显的是资本公积出现大幅增长的趋势。我们知道，资本公积是股本溢价的直接表现，这表明该企业利用发行股票不仅可以及时筹集到资金，还因为股票价值超过本身面值而获得超额利润。同时偿还负债时不需要拿现金支付，而是通过企业分配股利来回报投资者。
表3羚锐制药所有者权益2015-2018单位：元
综上所述，羚锐制药虽属于大型的民营企业，具有一定的市场地位和实力，但是依然是面临着融资难的问题，企业的融资依然是关键的问题。
（三）羚锐制药融资难的原因
1.羚锐制药内源融资因素
表4羚锐制药2016-2018存货周转率及应收账款周转率
羚锐制药应收账款占据资金，回收速度是关，羚锐制药的应收账款呈现增长的趋势，在资产总额中的占比也越趋上升，从侧面反映出应收账款对资产总额的影响在逐步增加。应收账款的回收快慢以及占据的资金流对整个民营企业的运营都起着很大作用，目前来看，羚锐制药的回收金额速度较慢，占用资金的风险较大。而且存货占比较大，变现期待受损。众所周知，存货变现能力的强弱关系到企业短时期资金运转的快慢，也侧面反映出该企业资金的活跃程度，从表4可知，羚锐制药的存货呈现出增长的趋势，在2016年增长幅度较大，但是整体的存货周转率是下降趋势[9]，企业的变现能力较差，结合应收账款与存货情况分析可以得出，羚锐制药的资金被大额占用，并且没有减少，依靠存货变现以及应收账款回款来支撑企业迅速健康发展明显行不通，内源融资受到了约束。
2.羚锐制药融资渠道较为狭窄
表5羚锐制药融资类型
羚锐制药作为当地知名的企业，以为融资渠道的归纳图，从表5中可以看出羚锐制药的内源融资和外源融资道都较为狭窄，企业的融资渠道不够多样化，缺少创新的融资策略，传统的融资方式是比较适合羚锐的过去时间里的发展，在现在经济处于成长期时，融资方式还是较少。
3.羚锐制药外源筹资因素
羚锐制药外源融资占融资金额的较大比重，而在外源融资中以银行贷款和商业信贷为主，股权融资在上市二十年来只进行了三次，银行的借贷比较偏向于短期借款，尽管羚锐制药知名度较高，且品牌效应较强，但是依然会面临企业借款难的局面，因为长期借款对于银行来说，有较大的监控成本，并且对企业的要求较为严格，手续也是很麻烦的，所以羚锐制药像大多数民营企业一样面临着借款难的局面，抵押、质押的受限资产较高，企业的负债增加，从而抵御风险的能力也较差。并且羚锐制药的应付款项在流动负债和总负债中的占比较大，在2017年分别达到46.27%和42.31%,并且呈现出增长的趋势，经年累计的应付账款表明该家企业举债额度较大，也间接表明企业融资力度不足以支付应付以及相关负债项目。股权融资对于羚锐制药来说分散了企业的股权，一旦企业做出不正确的决策会使企业失去控制权，所以企业的融资途径总是有限。种种因素联合起来都会成为羚锐制药健康发展的绊脚石，目前内源融资无法满足较大资金的需求，容易形成恶性循环。
（四）羚锐制药融资难的对策
1.解决羚锐制药内部财务状况
羚锐制药在应收账款、坏账准备的计提都要遵守谨慎性原则，不可以“高估资产、低估负债”，减少企业预期损失，数据分析表明，羚锐制药公司会计谨慎性原则运用是正确的。货款应向客户制定相关的制度，比如发货前付款、订货预付、到货付款，减少企业的应收账款损失，这会加强企业资金的流动性，不会导致企业资金断流。为了满足企业扩张的需要，公司应该有计划的根据自身的经验水平来渐渐扩大与投资新项目，这将有助于减少企业经营损失。医药行业的存货的周转率普遍偏低，但是应根据市场的需求进行排产，减少存货在资产中的占比。
2.拓宽企业的融资方式
羚锐制药具有一定的社会知名度，可以利用自身品牌优势进行融资，提升在省外以及在国外市场占有率利用企业的品牌进行融资，利于杠杆资金扩大投资规模，利用中央外贸发展基金来发增强企业的利润，可以进行其他方式融资比如同业拆借、私募基金等。
3.改善企业外源融资的现状
企业要提成自身的实力，在需要引入资金时，要完善自身的财务状况，按照一定的时间向金融机构汇报财务信息[10]，让投资人了解资金需求，确保在经营过程中资金周转流畅，投资需要得到满足，增强与其他企业的合作，提升企业的商业信用。
五、民营企业缓解融资难的建议
在文中对羚锐集团这个民营公司进行了分析，羚锐制药作为民营上市公司，拥有大规模的产业链，但还是面临着融资难的问题，那么成千上万家民营企业依然处于在融资难的阶段，鉴于以上分析，针对各大行业的民营企业提出相关的建议。
（一）建立科学严谨的企业内部管理制度
民营企业想要化解经济融资难的困境，要坚持现代化科学管理模式，吸取新的观念引进优秀的高端人才和先进的技术流，提高工作效率和标准提高工作效率和达到绩效标准；加大企业的研发项目；应减少家族式企业，提高企业内部的管理水平，实现职权分离制，使企业分工明确，权责分明管理更加完善；大力发展自身业务，增加业务收入，从而增加自身的自有资本，民营企业要主动的与当地XX部门建立诚信档案，赢得彼此信任，防止企业被纳入失信目录。努力探索一条从“抵押为主”升级为以“诚信为本”的新路径[11]，切实提高企业自身的信用等级，降低双方的交易成本，向与企业合作的单位建立良好的信息沟通系统，让对方了解企业的财务信息，并符合信赖的标准，以解决融资过程中存在的障碍。
（二）XX加强政策扶持
民营企业的后盾依然少不了XX的扶持，自身的薄弱难以抵抗经济市场的压力，XX可以作为颁布相关政策来改善民营企业融资难的问题，比如让民营企业与银行建立客户关系，制定的贷款额度，贷款时限，定期风险评估测试，提供金融信息平台能够短期、高效的让民营企业获得资金，让银行能够安心放贷。XX要积极主动地统计与调查民营企业的资金需求，进行考察市场，形成担保无压力的体系，对于实习的融资政策进行调整，能够及时的帮助企业重生、帮助企业扩大规模。民营企业在市场中贷款占比不是很高，改善这一方面还是需要降低融资的成本、落实并宣传费用政策、稳定贷款利率，XX要监督各大金融机构能够贷款普及到每一个企业，形成一个“配置高效、融资快速”的体系，运用现代科技实现信息共享等，要优化金融服务体系，建立“借款易，还款快，长期高效”的机制。
（三）健全金融体系的改革与建设
1.从国有银行角度看
民营企业融资的主要自主对象是银行，所以银行扮演者十分重要的角色在在市场经济中影响力较大，那么要对银行进行一定的融资基础性工作的培训，转变固有的观念，对于融资工作的进行完善和有效管理，全力落实XX的政策，促进民营企业的发展。
2.从民营银行角度
民营企业同时也有民营银行，这些银行大多数是靠着当地的经济进行发展，民营银行也是发展的越来越强大，许多民营企业与民营银行之间应该相互扶持，但是解决的资金来源问题，首先，要帮助民营银行走上正轨，不打击，不抑制，创造好的政治空间，其次，才可以利用民营银行为民营企业输送资金来源，这是改善融资大环境的办法，只有金融机构发展的稳定，才能支撑企业的发展，民营企业有款可贷［12］，资金来源得到有力支持。
3.从民营企业角度
民营企业的分散程度较高，许多民营企业的信息并不完整，导致无法贷款，条件不足，加强企业的信贷政策，以便于能够快速查找到相关信息，应对资金短缺情况。相较于大型的金融机构而言，小型金融机构的经营风险和运营成本相对较低［13］，在面对民营企业的信贷时，有较明显的优势，对民营企业的发展来讲十分合适。
（四）从多方面拓宽融资渠道
民营企业要想走出资金不足的困境，就要不断地拓宽融资渠道，并结合企业自身的发展情况，对整个行业融资情况进行全面的了解，利用多种不同的融资方式，解决企业资金不足的问题。除此之外，企业要随时关注并利用融资渠道的信息，并与有关部门协商利用不同渠道获取公司运转资金。同时XX给民营企业提供一个较为宽松的贷款环境，并鼓励银行向民营企业贷款，设立专门的基金部门以备不时之需；完善市场经济环境，使得资质不错的民营企业可以发行债券；在法律上，要根据民营企业的实际情况建立有关其融资方面的法律法规，民营企业等多机遇和优势。
结论
综合上述可知，在当前快速发展的市场经济下，加强民营企业融资难我们有目共睹，想要继续发展，必须改善其状况。要想让民营企业在日益激烈竞争的环境下，健康发展，就要不断的完善企业自身的财务管理制度，优化企业的资本结构、提高企业财务决策科学性，时刻关注宏观环境的变，提升企业的自我管理水平，建立企业文化，多关注政治信息抓住政策机遇，合理利用国家对民营企业的信贷政策，时刻关注宏观环境的的变化，有望减缓融资压力。民营企业也应积极配合XX、金融机构，提供相应的融资资料。民营企业融资难不是一朝一夕就可以解决的，只要我们不断探索、研究，进而解决民营企业融资难的问题。
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