东方集团股份有限公司盈利能力分析

　摘 要

我国的经济正处于高速发展时期，企业无时无刻不在参与竞争。在日益激烈竞争中，企业具有较高的盈利能力是企业持续发展至关重要的基础。企业的盈利能力越来越受到重视，盈利能力的高低影响着企业生存和发展。所以，对企业进行盈利能力分析十分重要。

本文以东方集团股份有限公司为例，根据公司2015、2016、2017年的财务数据，并借助有关财务指标和分析方法，对这三年的盈利能力和质量进行分析，了解企业发展现状。同时分析企业在盈利方面存在的问题，为企业经营者提供建议，使经营者科学有效决策，提高企业经济效益，有助于企业的生存与发展，也为其他同类型企业提供有益借鉴。

　关键词：盈利能力；财务指标；质量

　　​​​​​​​一、绪言

　　（一）研究目的及意义

我国的经济正处于高速发展时期，企业无时无刻不在参与竞争，生存和发展变得困难，单一的商业经营模式已经无法满足企业战略发展的需要。多元化经营成为企业发展的新方向，然而，许多进行多元化经营的企业，盲目跟风，不仅没有使企业发展，甚至还拖累了企业原有的常规经营，导致一些企业纷纷退出了多元化经营的领域。当然，其中也有一些企业在多元化经营中不断发展壮大，维持一个较好的盈利能力水平。

企业经营的主要目的就是使企业获取利润并且维持利润的增长。而利润是跟企业有关的人员都密切关注的问题，一般来说，企业的利润率和企业的盈利能力呈正相关。只有盈利，才能使企业发展的更好。所以，对企业进行盈利能力分析是有必要的。东方集团股份有限公司是一家多元化发展的企业集团。通过对东方集团盈利能力的分析，可以找出企业存在的问题，并对问题提出相应建议，有利于企业经营者科学高效决策，提高企业盈利能力，促进企业发展，还为同类型的其他企业提供了有益的借鉴，具有非常重要的意义。

　（二）国内外研究现状

1.国外研究现状

O’Glove(1978)在发表的投资报告中，提出必须重视盈利质量。至此，盈利质量正式得到关注。Paul Zarowin（1992）提出盈余可能包含短暂性成分，并把短暂性盈余和永久性盈余进行了归纳。Thomsen等人(2001)通过对欧美企业的财务指标进行分析，发现企业的盈利能力和股权结构之间没有明显的联系，更没有明确的规律可循。Cheng F.Lee等人（2001）认为要重点分析主营业务利润在企业利润中的占比，考察公司盈利情况现状，结合历史数据分析利润的增减变动情况和存在的潜在成长性。David Bernotas(2005)对小岛国家金融行业内企业所有权结构进行研究，根据研究结果发现，要想企业利润最大化，是不能拥有大量负债的。

2.国内研究现状

我国对于盈利能力分析起步较晚。到了本世纪，单喆敏（2005）认为可以通过看企业的盈利有没有现金的流入来评价企业盈利质量的水平，如果有现金流入，那么说明企业的盈利是有现金保障的，盈利质量水平较高，反之则表示企业的盈利质量水平较低。黄诚、李慧华（2008）提到财务界对盈利能力进行分析通常涉及销售净利率、销售毛利率、资产收益率、净资产收益率这四个指标，它们是相互影响，相互补充的关系。斯烨，陈万江（2012）认为盈利质量分析更注重盈利能力的可靠性、可持续性和成长性，它是对盈利能力分析的补充，可以真正的反映企业在一定时期内获取盈利的质量好坏。田力（2017）提出企业的生存是受盈利能力水平高低影响的。

　　（三）研究内容

本文分析了东方集团股份有限公司的盈利能力，主要采用三种分析方法分析反映盈利能力和盈利质量的指标。根据分析结果，及时发现企业存在的问题，并提出相应的解决方案和建议。提高企业财务状况和盈利能力，促进企业发展。

　　二、盈利能力分析相关理论

　　（一）盈利能力分析的含义

盈利能力分析是财务分析的重要内容之一。盈利能力是反映企业在一定时期内获取利润的能力，充分反映了公司的创新能力、经营业绩、管理能力、发展能力、风险防范和偿债能力，它衡量了企业的价值水平并反映了企业经济效益和经营状况。盈利是企业的最终目的，也是企业生存和发展的基础。

　　（二）分析盈利能力的相关指标

本文对东方集团股份有限公司盈利能力分析，主要分为三个方面：一是利用分析盈利能力的一般指标，销售毛利率、销售净利率、总资产净利率、总资产周转率、净资产收益率以及权益乘数进行分析；二是分析盈利质量，主要采用盈利现金比率、销售收现比率、购货付现比率、营业利润比重、营业利润增长率五个指标；三是通过杜邦分析法的四个主要指标：净资产收益率、净利率、总资产周转率、权益乘数，来进行同行业对比分析。

　　（三）分析盈利能力的方法

本文主要运用三种方法进行盈利能力分析。一是运用比较分析法，对东方集团不同会计期间的财务报表当中的数据进行对比，以此明确的了解企业的发展趋势；对东方集团，浙江东日，行业平均三者进行比较，发现企业之间存在的差异，了解企业的行业地位。二是采用比率分析法，求出与盈利能力相关的各项指标比率，通过指标比率分析结果反映企业的盈利能力。三是采用趋势分析法，分析各项指标在不同会计期间的变动趋势，以此反映盈利能力水平。

　　三、东方集团公司盈利能力及问题分析

　　（一）公司简介

东方集团股份有限公司是对原东方集团进行改组组成的股份有限公司，成立于1992年，是黑龙江省第一家股票公开发行并上市的民营企业，也是中国最早实行股份制改造并获准上市的民营企业之一。公司A股股票于1994年1月6日在上海证券交易所挂牌交易，股票代码为600811.SH。

东方集团以投资控股型为企业战略定位,以资源投资运营为发展模式,通过推动战略联盟的创新与管理,已成为初具国际竞争力的跨国企业集团。公司以现代农业及健康食品产业为主营业务，涉及金融、新型城镇化开发、港口交通等产业板块。总资产规模逾500亿，净资产逾200亿。

　　（二）公司盈利能力分析

1.盈利能力一般分析

（1）销售毛利率

该指标是企业获取净利润的基础，可以预测企业的盈利能力。

表3–1 2015年至2017年东方集团销售毛利率 单位：元

数据来源：东方财富网

由表3-1可以看出，东方集团的销售毛利率不断增长，且增长幅度较大，在2017年达到了最大值6.11%，增长的原因主要是由于营业收入增长率25.36%大于营业成本增长率21.81%，使得销售毛利率同比增长了2.74%。这表明了东方集团的营业水平有提升。

（2）销售净利率

该指标是衡量企业在一定时期获取销售收入能力的比率。

表3-2 2015年至2017年东方集团销售净利率 单位：元

数据来源：东方财富网

由表3-2可以看出，销售净利率变化不稳定，2016年比率上升，主要因为净利润同比增长81.67%；2017年比率下降，主要是因为营业收入增长率25.52%大于净利润增长率3.07%。影响净利润增长率的主要是国开东方纳入合并报表所导致的营业外收入减少，财务费用和营业外支出增加。但从这三年整体看来，东方集团的盈利能力有小幅提高，还有待加强。

（3）总资产周转率

该指标可以衡量资产投资规模和销售收入之间的关系，反映了资产的管理质量和利用效率，一般情况下，该指标越高越好。

表3-32015年至2017年东方集团总资产周转率

数据来源：东方财富网

由表3-3可以看出，东方集团总资产周转率逐年下降，因为营业收入的增长率没有资产的增长率高，也说明企业利用资产经营的效果差，销售能力不强，影响企业盈利能力。

（4）资产净利率

该指标可以衡量企业用资产获取利润的能力，具有很强的综合性。

表3-42015年至2017年东方集团资产净利率 单位：元

数据来源：东方财富网

由表3-4可以看出，东方集团的资产净利率有所波动，但波动不大，整体处于上升趋势，上升幅度较小。2016年资产净利率同比上升0.71%，主要源于净利润的增长幅度比较大，2017年的资产净利率下降，主要是因为资产方面的影响，资产增长幅度较低，但是平均资产增长率高于净利润增长率，使得资产净利率下降。说明东方集团的盈利能力有所减弱，投入产出的水平较低，成本费用控制水平较低，对资产的运用以及管理都需要加强。

（5）权益乘数

该指标可以反映企业财务杠杆的大小，财务风险的高低。

表3-52015年至2017年东方集团权益乘数

数据来源：东方财富网

由表3-5可以看出，东方集团权益乘数呈波动的上升趋势，说明股东资本占全部资产的比重变小，债务程度变高，财务风险也随着加大，企业适当调整资产结构，降低企业风险，提高盈利水平。

（6）净资产收益率

该指标可以反映企业利用净资产创造利润的多少，有助于与公司利益有关的人员对公司现在以及未来的盈利能力作出正确合理的判断。

表3-62015年至2017年东方集团资产净利率

数据来源：东方财富网

由表3-6可以看出，东方集团的净资产收益率逐年下降，说明该上市公司每1元净资产创造的收益在减少，投资人的投入回报率下降。一般来说净资产收益率最好超过10%，东方集团的净资产收益率都没有超过10%，综合盈利能力比较差。

（7）小结

通过对上述指标的分析，可以发现公司的销售毛利率呈现出比较好的上升状态，销售净利率变化不稳定，需要加强对成本费用方面和营业外支出的控制，资产净利率也有所波动，投入产出的水平较低，对资产的运用以及管理都需要加强。净资产收益率在逐年下降，盈利能力有所减弱。

2.盈利质量分析

（1）盈利现金比率

该指标是说明企业本期净利润中是否存在现金收入的比率[5]。公式如下：

盈利现金比率=经营活动现金净流量÷净利润[4]

表3-7 2015年至2017年东方集团盈利现金比率 单位：元

数据来源：公司公开披露的年报（2015-2017）

由表3-7可以看出，东方集团三年的盈利现金比率都为负，且呈下降趋势，主要因为公司应收账款和其他应收款过多，说明公司的盈利能力没有足够的现金保障，容易出现现金短缺的情况，盈利质量较差。

（2）销售收现比率

该指标反映了在公司的销售收入中，有多少实际收到现金的收入[4]。公式如下：

销售收现比率=销售商品提供劳务收到的现金÷主营业务收入[4]

表3-8 2015年至2017年东方集团销售收现比率 单位：元

数据来源：公司公开披露的年报（2015-2017）

由表3-8可以看出，东方集团销售收现比率的变动幅度不大，一直保持着一个较为均衡的发展态势，且该指标都大于1，说明公司本期主营业务收入小于本期收到的销售现金，收现情况较好。

（3）购货付现比率

该指标反映了公司购货成本中，有多少实际付出现金的成本。公式如下：

购货付现比率=购买商品接受劳务支付的现金÷主营业务成本[4]

表3-9 2015年至2017年东方集团购货付现比率 单位：元

数据来源：公司公开披露的年报（2015-2017）

由表3-9可以看出，公司的购货付现比率一直大于保持1，说明企业本期主营业务成本小于购买商品接受劳务支付的现金，表明公司不仅把本期的全部购货款完全支付，还有可能也把前期应付款项偿还了，虽然这样会增加公司的现金流出，但也可能因此使公司树立良好的信誉。

（4）营业利润比重

该指标反映了企业营业利润在整体利润中的比重。通常情况下，该指标越大，说明日常经营活动为公司带来的盈利越多，主营业务比较突出，生产经营相对稳定，盈利的可持续能力强，盈利质量较高；相反，如果该指标很小，说明公司的盈利来源主要是营业外收支净额，这种利得是偶然的，不具有可持续性，盈利的可持续能力需要加强[4]。公式如下：

营业利润比重=营业利润÷利润总额[4]

表3-10 2015年至2017年东方集团营业利润比重 单位：元

数据来源：公司公开披露的年报（2015-2017）

由表3-10可以看出，利润总额中营业利润所占的比重较大，都围绕1上下波动，说明东方集团的主要盈利来源于经营活动产生的利润，盈利是可持续的。

（5）营业利润增长率

如果营业利润增长率的计算结果连续为正，就表明公司的盈利具有成长性[4]。

表3-11 2015年至2017年东方集团营业利润增长率

数据来源：东方财富网

由表3-11可以看出，东方集团营业利润增长率在2015年和2016年都为负，营业利润在下降，主要是因为这两年的税金方面增长较多，2016年国开东方纳入合并报表使费用也增加了。2017年营业利润上升，营业利润增长率提高，主要是因为公允价值变动收益增加较多，费用和成本还是有所增加，特别是财务费用同比增加了74.17%，说明公司盈利增长，但是这种增长不稳定，成本费用控制方面还是要加强。

（6）小结

通过对上述指标的分析，可以发现公司的销售收现比率维持一个较好的水平，购货付现比率也比较高，但是盈利现金比率为负，公司的盈利能力没有足够的现金保障，容易出现现金短缺的情况。营业利润比重比较大，主营业务突出，盈利的可持续性较强。营业利润增长率不稳定，成本费用控制方面需要加强。

3.同行业对比分析

浙江东日股份有限公司，是以专业市场开发、房地产开发为主业，涉足进出口贸易和金融投资等领域的跨行业、跨地区、投资控股型、经营集团化的现代公司，股票代码为600113.SH，与东方集团同属综合类板块。

（1）净资产收益率

由图3-1可以看出，东方集团净资产收益率在逐年下降，浙江东日净资产收益率虽然有所波动，但还是远超东方集团。2015年和2016年东方集团的净资产收益率均超过行业均值，这两年东方集团的盈利水平处于行业前列，2017年公司的净资产收益率比行业均值低7.42%，说明行业内其他公司的盈利能力有所加强，而东方集团净资产为公司创造的利润减少，盈利能力水平下降。

　　图3-1 2015年至2017年东方集团与浙江东日与行业平均净资产收益率对比图

　　数据来源：东方财富网

　　（2）销售净利率

由图3-2可以看出，东方集团的销售净利率呈现波动状态。2015年和2016年的销售净利率都高于行业均值，说明在这两年里东方集团的盈利能力不错，在同行业内处于上游。2017年公司的销售净利率不升反降，低于行业均值4.1%，说明2017年的东方集团盈利状况较差。与浙江东日相比，浙江东日的净利率要高于东方集团，东方集团应在开发方面学习浙江东日的模式，取长补短，创造更多利润。

　　图3-2 2015年至2017年东方集团与浙江东日与行业平均平均净利率对比图

　　数据来源：东方财富网

　　（3）总资产周转率

由图3-3可以看出，东方集团总资产周转率不高，低于浙江东日和行业平均，而且在逐年下降，说明东方集团资产利用效果差，资产周转情况不好，销售能力较弱。

　　图3-3 2015年至2017年东方集团与浙江东日与行业平均总资产周转率对比图

　　数据来源：东方财富网

　　（4）权益乘数

由图3-4可以看出，东方集团的权益乘数虽然低于行业平均水平，但要比浙江东日高，说明东方集团的财务风险要高于浙江东日，要注意在盈利的同时规避风险，适当调整资本结构。

　　图3-4 2015年至2017年东方集团与浙江东日与行业平均权益乘数对比图

　　数据来源：东方财富网

　　（三）公司盈利能力存在的问题

1.收现能力较弱，现金保障程度低

从销售收现比率和购货付现比率来看，公司经营活动付出的现金要高于收回的现金，导致现金净流量为负且呈下降趋势，特别是2016年经营活动现金净流量同比下降了1523.12%，下降幅度较大，盈利现金比率也受其影响持续下降。2017年应收账款同比增加120.72%，预付账款同比增加52.63%，说明公司容易出现现金短缺的情况，现金保障程度较低。

2.资产利用率较差，盈利能力有待提高

从对资产净利率，净资产收益率的分析可以看出，资产净利率变动情况不稳定，比率不高。净资产收益率逐年下降，且比率不是很高，表明公司利用净资产获取利润的能力比较弱。总资产周转率相比也较低而且在逐年下降，资产利用效果不好，周转情况较差。

3.成本费用控制水平低

从对销售毛利率，销售净利率的分析可以看出，销售毛利率一直处于增长状态，2017年的销售净利率有所下降，2015年和2016年的营业利润增长率都为负，2017年有所回升。从总体看营业利润在下降，营业收入一直处于增长状态，主要还是由于成本费用方面支出较大导致的。

　　四、东方集团股份有限公司盈利能力提升对策

　　（一）加强现金管理和促进现金流动

资金是企业进行正常经营运转的必不可少的重要因素，只有让企业的资金丰富起来，合理的安排现金收支，才能最大限度的获取收益，促进企业的发展，使企业发展得更好。

1.强化对现金的监督和控制

加紧对公司的现金进行全面预算管理，制定一个合理的预算，各个部门都要严格按照预算控制现金支出，严格把控现金的流出和流入，杜绝不必要的现金流出情况出现。加强对现金流量的考核，把现金流量指标作为可以反应公司经营成果质量的重要指标，并作为公司经营业绩考核标准之一。

2.加强应收账款管理

为了促进现金回笼，公司要加紧对各种应收、预付账款的压缩和清理，尽可能的减少应收账款和预付账款的余额，降低坏账损失的风险，这样才能使企业的盈利能力得到提升。东方集团在销售商品的时候要多采用先收款后交货的经营结算模式，增减预收账款，减少应收账款，尽可能的避免坏账的出现。对已经入账的应收账款也要进行跟踪分析，及时发现问题，采取一定的措施，减少企业损失。对已经逾期很久的应收账款，有必要的时候可以采取法律手段，强制回收现金，另外对造成重大逾期应收账款的部门和相关人员要予以警示，尽可能的避免重大逾期现象的发生。东方集团应收账款状况较好，但也要注意及时收回。东方集团的大多数预付账款显示合同还在执行中，近年也有望完成。

3.促进资金内部流动

东方集团要进一步实现公司多元化经营的战略，加强建立各个下属分公司子公司之间的产业供应关系，形成产业优势，使资金在集团内流动，减少资金外流，以提高企业资金的周转水平，提升公司在本行业内的核心竞争力，最大限度的降低企业的经营风险，加快企业资金的流动速度。

　　（二）加快资产周转以提高盈利能力

1.加强资产管理

公司应该完善资产管理制度，增强资产的有序管理能力，明确各公司、各部门要承担的对资产管理、使用、维修、保养的职责，让资产在生产经营中发挥应有的作用。强化资产监督机制，对资产进行不定期监督检查，通过有效的内部管理保护资产安全。制定符合公司实际的租赁管理制度，对租赁的房产统一进行登记备案，对租赁的价格应该根据市场的行情进行合理的调整，各部门共同监督租赁资产的价格是否合理，更好的管理公司资产。

2.合理配置资产结构

公司的资产由借入的负债和自有的所有者权益组成，合理对负债和所有者权益进行配置，有利于提高资产的利用效率，提升公司的盈利能力。所有者权益又称为净资产，是公司自有的资产，是反映公司财务状况是否稳定的基础；负债是公司借入的资产，是对自有资产的补充，负债在扩大公司的经营的同时也会带来一定的风险。只有二者保持一个合适的比例，才能最大的优化公司的资产结构，提高资产使用效率，使公司获得更大的收益。东方集团资产结构中，负债占资产总额的比重较大，可以适当的增加净资产，提高公司自有资产内部积累率，降低公司经营风险。

3.加强闲置资产利用

企业闲置的资产可以通过有偿租赁的形式租给需要的公司，提高资产的利用率，还可以给公司带来收益。对某些可以通过改造而拥有高效益的资产，可以花较少的资金进行改造，使其发挥更大的作用。东方集团在其内部企业之间，不同的闲置资产也可以根据需要进行置换，最大程度的发挥资产使用效率。对一些没有利用价值的资产要尽快进行剥离，采取变卖、转让等手段，使企业资产结构更加合理，避免了不必要的浪费，也可以使资产利用效率充分提高。

（三）加强成本管理并控制成本费用

1.建立成本费用控制标准

公司要对成本费用进行约束，首先要建立一个合理的成本费用控制标准。在制定标准时，要注重全面性，充分考虑收入与成本费用之间的关系，在保证收入实现的同时尽量减少成本费用支出。公司人员都要严格按照指定的标准来对成本进行分配和使用，不得随意调用资源。还可以建立一个成本控制小组，专门为公司的成本费用进行预算，并对公司的资源使用情况进行跟踪管理，以便及时调整成本费用预算。公司的各个部门之间要相互配合，把成本费用降到最低。

2.科学规划成本费用

运用一个有效的方式，对公司产品进行全方位的分析，每一个环节都要进行考虑进去。东方集团可以根据计划的收入确定目标利润，再根据目标利润倒挤出成本费用预算，要科学合理的把预算分解到各下属公司、各部门，且要结合自身实际认真的进行分析，划分出固定费用和变动费用，固定费用就是企业生产经营中必须的花费，变动费用就是企业可以通过一些方法手段控制的开支。成本费用控制的重点要放在变动费用上来，以避免不必要的开支。

3.实行全员参与成本费用控制

安排各个子公司对其员工进行与控制成本费用有关的宣传教育，培养全员控制意识。积极组织员工进行成本费用控制学习，提高公司全体员工的专业认识。关注有关专业人才的培养和使用，聆听员工们有关成本费用控制的意见，全员献计献策，提出有用建议的员工给予奖励。公司全体人员都要树立自主控制意识，主动的去控制成本费用，实现自我约束、自我管理。

　　结论

综上所述，企业的盈利能力是其生存和发展的基础，企业如果想要持续盈利，就要综合把握各个环节，找出企业盈利能力存在的不足，使企业获得更好的发展。本文通过对东方集团股份有限公司一系列的分析和比较，发现了公司的现金流存在问题，资产的利用效果不好，成本费用控制方面也需要加强。对此，提出了几点建议，希望可以帮助公司提高盈利能力水平，也为其他同类型企业参考借鉴。

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东方集团股份有限公司盈利能力分析

价格 ¥9.90 发布时间 2022年12月12日

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