康佳集团盈利能力分析

摘要

伴随着社会的进步，人们对于家电产品的要求也越来越高：智能化、环保、节能、性价比高等等问题。近几年来，家电行业的竞争压力也越来越大，加之产品成本、人工成本的逐年升高，对于家电行业来说也是个巨大的问题。对公司盈利能力的分析，是判断公司获取利润能力高低的一种途径，因此研究家电行业盈利能力有利于发现家电行业经营现状，并通过对财务指标的对比分析查找到存在的问题根源，并作出相应的改正措施。

基于上述情况，本文通过对康佳集团股份有限公司（以下简称康佳集团）近三年的盈利能力指标进行分析，探究康佳集团为何在2015年亏损的情况下至2017年利润额突飞猛涨的成因，通过财务指标来分析康佳集团盈利背后存在的潜在风险，并结合康佳集团现状作出相应的建议，以帮助康佳集团的盈利能力、利润质量得到提升。首先，本文从家电行业现状展开描述，概括康佳集团的现状。其次，从不同角度结合近三年康佳集团的总资产报酬率等财务指标，分析康佳集团盈利能力质量是否良好。然后，通过财务指标分析得出康佳集团存在的潜在问题。最后，对康佳集团继续提升盈利能力提出建议。

关键词：盈利能力；利润；康佳集团

一、绪论

（一）课题研究背景及目的

如今社会伴随着智能化、新能源的诞生及广泛的运用，人们消费水平的提高，再加上近几年来物价的增长，人力资源成本及制造家电产品的材料成本的提高，都迫使需要家电企业接触新科技，提高满意度，开拓经营范围，提高企业的获取利润的能力。盈利能力分析是判断一个企业获取利润水平高低的一个重要途径，也是债权人判断被投资公司是否盈利、企业管理者判断企业是否拥有持续的获取利润的能力，并以此发现公司运营在中存在阻碍企业盈利的条件，作出正确的改善企业运营状态的建议，找出适合企业生存发展的道路。因此，对家电行业进行盈利能力分析是十分必要的，有利于发现家电行业运营状况，判断该行业面临的问题，并对该问题提出合理的发展建议。

（二）国内外研究现状

1、国内研究现状

由于我国国情原因，对盈利能力的分析起步比国外要晚许多，研究进程发展相对缓慢，我国对盈利能力的管理研究不论在理论层面还是现实意义下都体现出了迫切需要。相比较而言，国外对盈利能力分析现在已趋于完善。我国对于盈利能力分析的发展是建立在国外相关盈利能力分析概念的基础上，结合我国国情进行的，并且我国对盈利能力的研究文献主要是集中于概念和盈利能力评价体系上。下面简要介绍几个国内学者对关于盈利能力文献的研究对策：

彭蕾（2016）通过运用杜邦分析法、连环替代法对各因素进行分析，发现SC公司的盈利能力下降主要原因主要是多元化战略决策不足，缺乏新的创新意识，存货、应收账款周转率偏低，期间费用占用比重较大，主营产品竞争力薄弱导致SC公司的经济效益下降，彭蕾结合SC公司的现状对SC公司提出了需要合理的开发多元化战略，加大对产品的研发力度，降低材料成本等方式来降低成本最后达到解决SC公司目前盈利不足的问题。

朱林娜,田京鑫（2018）通过对格力电器连续五年的财务指标作为依据，结合纵向比较分析法及杜邦分析法来综合分析格力电器的盈利能力状态，发现格力电器存在成本的计量方法不适合格力电器、产品种类不足等问题，提出应合理运用成本、多元化进行扩张的建议。

王玉伦,孟健（2018）通过对Y公司的利润表分析，运用销售毛利率、主营业务利润率等财务指标，对Y公司盈利能力进行分析探究，找出Y公司在发展中存在的问题，提出建设全面的营销战略及规划流程，详细的分析营销过程；制定有目的性的营销管理目标；加强整个流程的销售预算管理，强调营销目标管理，同时建立营销计划方案的执行、控制、评估和考核机制的建议。

2、国外研究现状

国外对于盈利能力概念的描述及运用比我国要早，相对来说也趋于完善。下面简要介绍几位国外学者对关于盈利能力的研究对策文献：

Cleaver Emmanuel 和 David Otley（1988），提出了“权变业绩计量”体系，使用定性分析与定量分析来对盈利能力进行评价，这项理论体系是由17项指标构成，权变性理论是该论文的核心。

E Claver, J Molina和J Tar（2002），通过选取不同时间点的公司面板数据，并对历史数据进行对比分析。最后得出公司绩效和产业绩效影响对公司盈利能力的影响。

SufianF,Habibullah MS(2010)以多家外国银行为样本来分析影响盈利能力的因素，分析后发现对盈利能力拥有正向影响是净利息收益率，而对盈利能力具有不利影响是企业规模、通货膨胀率。

Lee(2014)以韩国606家企业为研究对象，运用FE、GMM、LAD方法进行研究，结果发现企业盈利能力不够会阻碍企业增长、而企业增长则可以推动盈利能力的提高。

（三）课题研究方法

本文的研究方法主要是文献资料法、比率分析法、比较分析法。本文采用文献资料法对盈利能力的内涵及影响能力的相关因素进行了梳理，对盈利能力的相关理论进行了阐述。在相关理论的基础上，采用比率分析法对近三年康佳集团的财务报表进行了分析，重点分析康佳集团扭亏为盈的原因，结合康佳集团最近三年相关财务数据从多角度进行探讨，通过近三年相关指标的比较，即横向比较各指标连续三年的走势变动，再和同行业进行横向对比，总结出康佳集团在管理中存在的实际问题；最后，针对康佳集团盈利能力的持续提升提出一些意见。

（四）论文构成及内容

本文主要从以下几个方面来分析：第一，简要介绍了研究家电行业盈利能力的意义及目的，分别从写作目的，选题的背景、国内外研究现状、写作内容和方法概括了本篇论文的基本情况。；第二，简单了叙述盈利能力的概念，主要运用盈利能力的分析方法以及影响盈利能力的因素，本章节的作用是为论文阐述理论基础；第三，对家电行业现状及所研究的康佳集团股份有限公司近三年现状进行概述，运用财务指标对康佳集团股份有限公司的盈利能力进行分析；第四，通过财务指标分析得出康佳集团盈利能力提升背后存在的风险；第五，结合康佳实际情况提出适合康佳集团提升盈利能力的建议。

二、盈利能力相关理论概述

（一）盈利能力的含义

所谓盈利能力是指在一段时间领域内，公司经过开展经营活动，获取收益的能力，公司盈利能力的高低取决于公司获取利润的高低。分析公司的盈利能力有助于企业管理者查缺补漏，通过各项相关财务指标来判断公司运营过程中存在的不足并及时止损，使公司增强获取利润的能力；对于债权人来说，能根据该公司的盈利能力水平高低判断公司偿还债务的能力；对于投资者来说，通过判辨公司盈利能力以确定被投资企业能否拥有赚取利润的能力，是否可以得到相应的的回报；对于XX来说，可以判断企业缴税款的能力。因此，盈利能力是衡量一定时期内企业运营状况是否良好的重要的标准。

（二）盈利能力的分析方法

本文是通过对上市公司发布的财务指标来进行盈利能力的分析，总体上基于三个角度来进行分析：从投资回报能力角度进行盈利能力的分析，本文运用总资产报酬率来进行分析；从销售角度对盈利能力进行分析，本文采用销售毛利率、主营业务利润率、主营业务成本率等与销售收入有关的财务指标；从获取现金能力角度对盈利能力的分析，本文采用总资产周转率、存货周转率、应收账款周转率进行分析。

（三）影响盈利能力的因素

1、资本结构对盈利能力的影响

首先，资本结构对企业的价值有一定的影响，当企业的息税前利润率大于总资产债务成本率的情况下，企业向金融机构进行借款融资时，就会发挥最大的财务杠杆效益，取得更多的利润收益，从而影响企业的自身价值。资本结构影响企业资本成本，进而对盈利能力具有一定的影响。资本结构也会影响企业的决策权，影响企业未来的发展方向及战略选择，进而影响企业的收益能力。

2、利润结构对盈利能力的影响

由于企业的利润形成具有多样性，因此企业的利润结构也多种多样，利润的形成结构间接的影响盈利的构成，因此当市场对于该行业有所变动的情况下，如果该企业获取利润的结构主要来自于该行业，那么可能会造成该企业的利润的波动范文较大，再加上公司管理层的战略管理不完善等情况，极易导致企业亏损或者破产的情况发生，因此分散风险，进行多元化的战略发展对于中大型企业来说是不错的选择。

另外如资产管理、价格结构、营销能力、成本费用等情况也能对企业的盈利能力产生不同程度的影响。因此公司管理层应当具有危机意识并时刻关注各个动态的变化影响，合理的招收专业性人才对公司进行细节性管理。

三、康佳集团盈利能力现状分析

（一）行业概况与康佳集团简介

在规模上，近几年我国仍然是以白色家电为首、黑色家电为辅的销售额的主力军。并且在规模上来看，我国虽然近几年有进2000多家企业存在于制造家电行业中，但结合大数据来看，主要的家电种类还是比较集中于几家大品牌的手中，形成了寡头发展阶段，中小企业主要集中于小家电的竞争阶段中。目前我国的家电行业拥有各式各样的电器，因此各品牌的竞争也是愈加的激烈，并且如今的消费群体主要是80后及90后，消费观念直接影响了家电行业由普及化向个性化、功能化、品质化的转变，以满足消费者的需求。但是从图表中可看出白色家电依然为我国家电行业销售的主力军。如图3.1所示：

图3.12017-2018年H1中国家电行业细分行业营业收入情况 单位：亿元

康佳集团的全名为“康佳集团股份有限公司”成立于1980年5月21日，是中国改革开放以来第一家中外合资企业，前身是“广东光明华侨电子工业公司”。截止2019年为止，康佳集团已经经营了39年之久，属于很资深的老企业。相对于近几年才崭露头角的新企业，康佳在制作黑电、白电等家用电器方面有着其他企业没有的经验，但是康佳正因为资质较老，在决策方面、研发和企业未来战略发展方面略逊于其他年轻企业，使得美的、格力等企业后来居上。康佳在1999年的总产值就已经达到了100亿元，2013年总产值超过了200亿元，但在2014年开始，康佳开始走下坡路，销售额持续下降尤其是2015年净亏损12.57亿元，主要原因为受当年市场环境、汇率影响及管理高层的大幅度变动导致。2016年回暖，净利润为9567.3万元，2017年康佳在周年庆中表明了战略重组计划，使得净利润突增到50.57亿元，18年上半年的净利润就已经达到3.42亿元，并且在2018年收购了白电巨头“新飞”，康佳一直以来以销售黑电为主，如今收购了新飞，可谓是为康佳集团在白电方面弥补了自身的缺陷。但是康佳集团2017年的利润额突涨到50.57亿元值得去分析原因，近几年康佳净利润变化趋势如下图3.2所示：

图3.2康佳集团股份有限公司净利润额单位：亿元

（二）基于投资的盈利能力分析

1、总资产报酬率

总资产报酬率是分析企业盈利能力的一项重要且基础的财务指标之一，是从投资者的角度来进行分析，分析公司的营业利润（息税前利润）所占平均总资产的比重，来判断对公司整体盈利能力水平高低，基于此来分析被评估的企业的盈利能力是否良好，是否达到了可以投资或者说需要及时止损的状态。康佳集团2015年至2017年的总资产报酬率与同行业的TCL进行比较的趋势图如下图3.3所示：

图3.3康佳集团与TCL集团的总资产报酬率 单位：%

从表中可以发现康佳近几年的总资产报酬率呈现的是稳步上升的状态，但是和同行业的TCL集团进行对比会发现康佳集团的总体水平并不是比较高的报酬率。也就是说康佳的投资回报率低于同行业平均水平，运营效率虽然在稳步上升的状态但是目前仍旧较低，需要康佳有效的进行资产管理，加强核心产品在市场上的竞争力，从而提高市场占有率，提高康佳集团总体利润额，以达到提升盈利能力的目标。

2、净资产收益率

净资产收益率是从净利润（税后利润）与净资产的角度来计算公司自有的资本的真实使用效率。同时也是股东最关心的指标，该指标能清晰地反应企业近段时间投资收益的良好程度，投资的回报率是否较好。康佳集团的净资产收益率见下表3.1所示：

表3.1康佳集团2015–2017年净资产收益率

大体上，康佳的净资产收益率从2015年的0.9519%到2016年的38.3786%最后到2017年的75.1888%，呈现急剧上升的趋势。但是总资产收益率越高也不代表对康佳越好，越高的收益率，往往也隐藏着负债率较高的危险，因为负债越高，净资产收益率也就越高，体现了财务杠杆的作用。从报表中也可以看出来康佳集团负债总额从2015年的1117491.71万元到2016年的1392462.07万元最后达到了1536054.57万元之高，跟随着净资产收益率的上升而上涨，康佳需要适当的运用负债，来提高集团的收益，但是财务风险也就相对的增加，所以需要康佳谨慎对待负债的筹措量，以达到康佳总体资金利用效率的最大化。

（三）基于销售收入的盈利能力分析

1、销售毛利率

通常销售毛利率的计算分析被我们用于判断企业的销售收入变化情况，得出企业的盈利能力质量是否良好的一项十分重要的财务指标，是通过毛利除以销售收入得出的比率。康佳集团与同行业的TCL集团销售毛利率指标如图3.4所示：

图3.4康佳集团与TCL集团的销售毛利率 单位：%

从图表中可以发现康佳集团2015年的12.79%至2017年的11.019%毛利率大体上呈现的是波动且下降的状态，与此同时同行业的TCL集团从2015年的16.5392%到2016年的16.9088%最后涨到了18.3085%，呈现出持续上升的状态，2017年与康佳集团的销售毛利率高出7个百分点，康佳集团在近几年中一直处于同行业中较低的状态。说明康佳近几年的毛利率水平不稳定，企业的经营业绩及经营管理出现了问题，需要康佳对销售产品策略进行调整，总结毛利率下降的原因，结合问题提出相应的改善策略以提高康佳集团的销售能力，最终达到提高盈利能力质量的状态。

2、营业利润率

营业利润率是从营业利润与营业收入的角度来进行考虑，企业如果在市场上的占有率高，具有一定的竞争力的情况下，就表现为营业利润率的指数大，则相应的盈利能力也高。康佳集团的营业利润率与同行业的黑电产品TCL集团股份有限公司（以下简称TCL）进行比较的话，如下图3.5所示：

图3.5康佳集团及TCL集团营业利润率 单位：%

由上图表可见，近三年康佳集团的营业利润率表现为逐步上升的状态，16年至17年的增长幅度比较大，从2016年的-1.1441%突增到2017年的21.1099%，只从该财务指标分析由此可见康佳集团近三年的发展也是有向好的趋势发展的苗头，在市场上的竞争力也从原来的负营业额开始上涨。与黑电行业的TCL企业相比，虽然康佳集团2015年与2016年的营业利润率低于TCL企业，但2017年的营业利润率却高于同行业TCL公司17个百分点。说明康佳集团的利润上涨幅度较大，在不考虑非营业成本的情况下，康佳集团的经营状况还是较为良好的，但是2016年至2017年的突增情况还需要和其他的财务指标进行对比分析才能评判康佳集团的盈利能力是否真实存在稳健提升的情况。

3、主营业务利润率

主营业务利润率是从主营业务利润与主营业务收入的对比角度来进行分析，康佳集团2015年至2017年的主营业务利润率如下表3.3所示：

表3.3康佳集团2015–2017年主营业务利润率 单位：%

从表中可以发现，康佳集团的主营业务利润率从2015年的1.2051%到2016年的13.1485%再到2017年的10.3432%，大体上是往下降的趋势，也就是说，康佳如今利润的主要来源不是更侧重于原来的黑电产品，如电视机的领域，其实这一现象也能从康佳在2017年的第38周年庆中宣布了关于康佳的跨越式导向战略中发现。如今的康佳集团开始实施起“一个核心定位，两条发展主线，三项发展策略，四大业务群组”的战略目标，从只专心做家用电器到2017年明确的多元化发展来看，为康佳集团的2017年主营业务利润率的轻微下降中可以看出来。并且也会发现康佳集团一直在弱化黑电市场的苗头，但是其黑电市场目前仍是康佳的一项重要的利润来源，并且由上述营业利润率超过了同行业如此之多，但是主营业务利润率却不增反减，表明康佳集团在2017年的利润质量很差。需要康佳进行有目的、有战略性的转型，但需要康佳结合自身的现状进行改革，过快的要求康佳集团进行转型对自身来说弊大于利。

4、主营业务成本率

主营业务成本率是根据主营业务成本、主营业务收入两项数据相除得出来的结果数据，这项财务信息指标从主营业务占比角度来挖掘被分析的企业销售收入状况、主营业务利润水平。指标越低，表明企业主营业收入的盈利贡献越高，利润越大，在市场上能有好的发展前景，该项产品的升值空间康佳集团近三年的主营业务成本率与TCL进行比较，如下图3.6所示：

图3.6康佳集团及TCL集团主营业务成本率 单位：%

康佳集团的主营业务成本率一直处于比较高的地位：从2015年的87.281%到2016年的86.3%再到2017年高达88.9881%，而同行业的TCL集团2015年成本率为83.4608%，2017年更是低到79.464%。可以明显看出康佳的主营业务成本占的比重较高，导致主营业务收入的盈利贡献较之同行业比较要低，因此需要康佳集团注重产品的改革以及成本上的进一步缩减成本比重。并且通过上述主营业务利润率的分析，可以发现康佳集团进几年在销售方面并没有占据主要的市场地位，反而出现了在2017年主营业务利润率为10.34%的情况下，其主营业务成本率却高达了到88.98%，比同行业的TCL集团高出了9%。不禁让人思考康佳集团是如何使得在主营业务连年下降、主营业务成本却在连年上涨的情况下，2017年的利润总额如何高达50.57亿元的。

5、利润对应的产品构成及其他销售领域分析

康佳目前虽然进行了战略重组，但是如今的康佳集团最主要的收入还是来自于：一是消费电子业务，即白电、黑电、多媒体和手机的销售业务；二是供应链管理业务；三是环保业务。从下表3.4康佳集团利润的途径可以看出环保业这一今年新项目迎来了不错的势头毛利率为32.63%，在主要盈利业务中占据着很大的分量，但是彩电行业有明显的下降，毛利率占比12.30%，与上年同期相比降低了3.93%，并且与上年相比营业收入又下降了6.1%，可见康佳集团彩电业务正在逐步萎缩，结合康佳集团2017年的战略规划可以发现康佳集团想弱化彩电行业为其主要的收入来源，但目前来说，彩电业务仍旧是康佳集团的主营业务，而供应链管理服务虽然在营业收入中占有主要地位，营业收入为1004.88万元，所占金额十分高，但是由于成本为9925.79万元，导致毛利率为0.8%，几乎可以说带来不了利润，营业收入同上年比增加了132.33%，但毛利率同上年同期相比却降低了-0.56%。

表3.4 康佳集团利润形成途径 单位：万元

注：数据来源于新浪财经.

从下表3.5可以发现，由于康佳集团在17年的战略实施转型的周年庆中表明了要加大科研团队的运转，因此康佳在17年研发支出上的比例也比往年相比投入了许多，17年投入研发支出上的金额为19165.06万元，比16年增长了13802.64万元，科研人员增加了150位。尤其是研发收入占营业收入的比例有了明显的涨幅，从16年的0.94%上涨到17年的1.06%。这一举动让康佳实施转型多元化投资战略的目标又进了一步。但是令人注意的是最后投入资本化的金额却为0。也就是说明康佳虽然增加了研发的力度，但是从质量上来看，目前没有使研发应用于实际的生产当中，因此，康佳目前需要的不仅是加大研发力度，更重要的是保障其质量，使研发投入资本化。

表3.5康佳集团研发投资 单位：万元

表3.6 康佳集团2017年利润项目来源 单位：万元

注：数据来源于环球老虎财经

而从表3.6中可以发现康佳的投资收益金额为658784.84万元，占了利润总额比例的100.45%，如此之高的数据让康佳的总体利润也跟随波动。因此也就说明了康佳集团的利润突增的原因主要来源于出售51%昆山康佳电子有限公司股权以及70%的深圳市康桥佳城置业投资有限公司的股权所之后，将剩余股权按公允价值重新计量产生而得到的非经常性收益，但是此项收益不具有可持续性因此对康佳集团的利润额来说只是暂时的提升，可以说是一种“假性利润”。其他项目如营业外收入占比为1.24%，对利润总额的影响不大，并且都不具有可持续性。如此高的投资收益金额解释了为什么营业利润在2017年增长到了21.1099%，而主营业务利润率却下降到了10.3432%的原因。

（四）基于获取现金能力角度对盈利能力的分析

一个企业的盈利能力的高低，不单单是从盈利能力指标中可以展现，也可通过该企业变现能力的高低来判断。如果企业本年度的资产负债表、利润表显示该企业获得的净利润较高，但其中可以变现的现金流却占得比重较少，那么对企业来说如果突发一些意外情况而导致企业的现金流断裂，严重的情况可能会给企业造成无法弥补的伤害，使得企业破产倒闭。因此，要想分析康佳集团运营情况是否良好，不仅要运用财务指标来判断，还要从变现能力方面来进行。

1、盈利现金流量比率

反应的是当期的经营活动现金流量与当期的净利润额之间的差异额，也可以说是反应当期实现的净利润中存在多少可流动的现金是有保障的。该指标如果大于1，则表明在当期实现的净利润中，实现收现的能力比较强，该公司的盈利能力质量也就越高。如果指标比1小，则表示该公司在当期生产经营活动中，实现的净利润的收现能力较弱，该公司的盈利能力的质量就越低。

图3.7康佳集团及TCL集团盈利现金流量比率 单位：%

由图3.7可知，康佳集团2015年至2017年的盈利现金流量比率从-0.0479%下降到-0.8481%趋势，呈现出负增长的趋势，说明康佳虽然最近两年实现了利润的增长，但是可以随时变现的资金却少之又少，可见康佳集团的盈利能力的质量并不高。和同行业TCL集团相比，TCL集团虽然2016年至2017年从2.2892%到3.7557%，再到2.5981%也是下降的趋势，但是总体上来说，还是呈现出缓慢的上升变现状态，而康佳集团近几年的盈利现金比率一直低于TCL集团，两者的差距在最近两年也越来越扩大化。

2、总资产周转率

总资产周转率（次）为营业收入净额除以平均资产总额，通过对康佳集团总资产周转率的分析可以有效的发现康佳能否在短时间内筹集到所需要的资金，进而也能判断康佳的销售能力、产品的市场影响力、遇到紧急情况时是否可以降低运营风险。

表3.7 康佳集团总资产周转率

从表中可以看出康佳集团2015年-2017年的总资产周转率从1.5307次下降到了1.1856次，为逐年下降的趋势，也就是说康佳没有合理的使用资金，导致康佳的短期偿债能力较弱。又因为总资产周转率与存货的管理息息相关，所以从康佳集团的总资产周转率的波动中可以提醒管理者注重存货的管理。康佳集团可以通过薄利多销方式，使资金有效的运转起来，带来利润绝对额的增加。

3、存货周转率与应收账款周转率

存货周转率（次）为销货成本除以平均存货余额，应收账款周转率（次）为赊销收入净额除以应收账款平均余额，通过运用上述指标可以判断康佳在2015年至2017年存货的使用效率、短期偿债能力状况是否达到了家电行业的标准，是否存在坏账、变现能力差的运营风险。

表3.8康佳集团存货周转率与应收账款周转率对比分析

从上述表中，通过对比可以发现康佳集团2015年-2017年存货周转率从4.7313次到6.1906次呈现稳健上升的状态，康佳集团存货利用效率增高比较明显。但是相对应的应收账款周转率从2015年的8.5398次到2016年的9.3185次再到2017年的8.1368次，都一直处于上下波动的状态，极不稳定，而且低于家电行业标准的26.68次。可见康佳集团对应收账款的管理不是特别明显，导致康佳集团在遇到突发重大的经济问题时容易陷入融不来资金的困境当中，因此康佳集团需要结合自身现状对应收账款进行有效的监督。

四、康佳集团盈利能力存在的问题

从上述对康佳集团各个财务指标进行分析可以看出，康佳在2015年的财务报表中处于历史最低点，亏损数额巨大，而2017年的各项财务指标明显增长，但仔细观察会发现2017年营业利润迅速增长背后的原因主要来自于2017年康佳转让51%昆山康佳电子有限公司股权以及70%的深圳市康桥佳城置业投资有限公司的股权所导致的。并且从财务指标中发现康佳集团目前存在着总资产报酬率较低，产品研发资本化低，应收账款周转率较低以及利润的可持续性较差等问题。

（一）总资产报酬率低

综合上章节基于投资的角度对康佳集团盈利能力进行的分析，截止到2017年的26.1649%的报酬率，而同行业TCL报酬率为47.851%。可见康佳的总资产报酬率目前来讲明显低于同行业，总资产报酬率是反应盈利能力的一项重要的财务指标，总资产报酬率低会导致企业融资能力不足、股东得到的回报较少、抗风险能力很弱，不利于康佳的战略转型。从上章节的图表中可以发现康佳的投资回报率虽然低于同行业的水准，但也是呈现上升的趋势。康佳集团的净资产收益率显示在2015年至2017年从0.9515%上升到75.1888%。伴随着负债也从1117491.71万元上涨到1536054.57万元，说明康佳的财务杠杆风险大，不利于康佳的生产经营以及股东、债权人的利益。就目前来说，康佳仍需要进行有效的资金的运营管理，加强核心产品在市场上的竞争力，从而提高市场占有率，提高康佳集团总体利润额，以达到提升盈利能力的目标。

（二）主营业务市场占有率低

通过销售毛利率的下降，主营业务利润率下降及主营业务成本率上升可发现康佳集团的销售能力在下降，主营业务市场逐年下降，与2017年的高利润额形成巨大的反差。康佳集团虽然在2016年、2017年的利润额形成突增的势头，但是产品在市场中的竞争力不佳，虽然在2017年进行了战略的转向，但是目前来说，除了环保行业刚刚崭露头角以外，其他业务还未见盈余现象，因此，彩电业务仍旧是康佳的主要盈利项目。但目前从财务指标中的分析来看，康佳集团的主营业务的市场占有率极低，这对于康佳来说是极具危险的一件事，因此需要康佳集团着重注意加强核心产品的竞争力，使得康佳集团的盈利能力提升。康佳营业利润率在2017年达到了21.1099%比同行业TCL的3.6862%高出了17.4237%。但是康佳的主营业务利润率却是不升反降的状态，形成了巨大的差别，根据上章节投资收益占利润总额的结果中可以确定，康佳的营业利润率高的原因来自于出让股权得来的，此项活动不具有持续性。因此可以总结出康佳集团目前的主营产品在市场上的竞争力不强，可替代性高。

（三）盈利现金流量比率较低

基于获取现金能力角度对康佳集团盈利能力的分析，可以发现康佳集团的盈利现金流量比率连续三年低于正常水准，也就是表明康佳实现的利润中收现的能力较差，进而说明康佳的盈利能力较弱。康佳本年度的资产负债表、利润表显示该企业获得的净利润较高，但其中可以变现的现金流却占得比重较少，对康佳集团来说如果突发一些意外情况而导致企业的现金流断裂，严重的情况可能会给企业造成无法弥补的伤害，使得企业破产倒闭。以及通过对应收账款周转率的分析发现，康佳集团2015年至2017年周转率一直徘徊在8次左右，明显低于行业正常水准26.68次，应收账款周转率的效率低对康佳来说是很严重的一项问题，会使康佳不能及时的收回资金用于其他投资运营方面的运用，降低了康佳的资产使用效率，变现能力弱会导致康佳能够承担的风险较大，不利于康佳未来的发展。

五、提升康佳集团盈利能力的建议

暴增利润的背后，虽然有转让股权这一行为，但是也不可否认康佳强烈需要转型的这一需求。基于康佳目前面临的情况与市场局势，以及康佳目前盈利能力所存在的问题，我提出了一些改善康佳集团盈利能力的建议。

（一）提升资产报酬率

通过总资产报酬率的计算公式可知，提高资产的报酬率主要从两个方面进行：进行多元化战略转型和加强资产成本的管理。

要想提高总体的收入水平，就需要康佳进行多元化的战略转型。如果运用的合理对于康佳来说是让其分散风险，涉足更多的产业获得盈利。2017年康佳面向社会公布了自己的转型战略，开始向新兴产业、房地产行业、互联网行业以及供应链服务业方面进行战略转型，实现多角化方向转型，对于成立了39年的康佳集团来说，这次的转型无疑为康佳带来了新的目标，新的动力。因此加速康佳集团多元化战略转型是不可避免的重要一步，从最近一年的康佳的动作中就能发现，在2017年收购环保企业的股权，制造研发新能源；并且在2018年康佳收购了前几年的白电巨头新飞公司，为康佳进军白电产业，弥补白电产业的空白做出来自己战略转型的重要的一步。但是现在的康佳集团的财务报表中能单独列报的主营业务盈利行业只有：消费电子类行业，也就是多媒体业务、白电业务、手机业务；其次是供应链管理业务；最后是康佳集团在2017年新投入的环保业务。也就是说5G领域、新能源汽车等领域如今还在试水阶段。但是对于康佳来说，现在的进度以经算是很快了，按照这种进度往后发展已经算是效率非常之高，但是想要在2020年实现营业收入达到千亿的目标还有些夸张，或者说是有些急迫，太快的转型对于康佳来说只有弊没有利。太快的转型或者说是发展新的业务，该行业还没有建立太完善的盈利体系，而自己原生的彩电行业还没有彻底跟上行业的步伐，只会导致康佳赔的血本无归，因此康佳只有匀速的、合理的、适合康佳自身的战略转型才是王道。

加强资产成本的管理，需要康佳降低原材料成本费用。想要从根源上降低产品成本，最简单的方式就是从源头抓起，比如从制造产品所必须的原材料当中，所以，首先康佳集团需要选择较好可依赖的原材料制造商为合作伙伴进行长期的合作，减少不必要的时间成本浪费在选择原材料供应商上面。其次，康佳集团应加快研发的力度，研发出更加节能环保的新能源原材料，从根本上来降低产品的材料成本费用。严格把控人工成本费用的支出。就目前康佳集团的运营情况来看，康佳正处于转型的关键期，因此十分需要康佳集团进行不必要岗位的裁剪，招纳新鲜人才流入企业，为企业注入新的活力，从而加快康佳转型战略的实施。其次，设置更为合理的公司章程，虽没有必要像格力以及华为一样的工作理念和工作制度，但是需要康佳更加明确自己的品牌理念以及企业的文化，并将这种文化深入到工作岗位中去，强化员工的工作效率

（二）提升主要产品核心竞争力

康佳集团从8年前的彩电龙头企业到如今的在市场中的竞争力大幅度的下降，很大一部分的原因来自于错失了彩电行业的转型而带来的。并且，康佳集团在2017年的周年庆中也已经表明了康佳现在需要进行多元化发展型战略，因此，保障产品研发质量是重中之重。并且现如今彩电行业更新换代的非常之快，除了需要康佳集团加大研发队伍人员以外，更需要研发人员能够拥有时间观念，毕竟如今家电行业更新变代的速度十分迅速。只有提升主营产品核心竞争力才能使得康佳的主营业务市场占有率提升，提高企业的盈利能力。

除此之外提升产品的质量也是十分重要的，质量决定了企业的口碑，也决定了企业的未来发展。所以，企业在提升技术水平的同时，更不能忘记提高产品生产质量。目前来说康佳的主要产品来源于彩电行业，基于康佳30年的对彩电的生产和熟悉程度，需要彩电在生产方面选用适合产品的材料，销售过后的服务维修保障服务等来提升产品的竞争力，毕竟目前消费者对产品售后的服务态度也比较看重。

加大销售推广，在销售方面提高营销费用，提高康佳新产品的推广力度。基于目前互联网的迅速发展，可以通过在多项视频网站APP上进行投放广告，针对不同的消费群体投放对应的产品，使得目标客户熟知新产品，提高大众的认知度以提升产品的在市场上的竞争力，提高康佳集团的盈利能力水平。

（三）加强应收账款的控制

基于上章节对应收账款周转率的分析，康佳集团需要建立健全的销售制度、使用应收账款信用保险制度以及对康佳集团的应收账款证券化，最后完善会计制度内部控制。

建立完善健全的销售制度，需要康佳集团对销售人员进行培训上岗，建立健全的销售行为规范，对员工加以约束，比如完善客户的信用制度以降低信用前期风险、加强对客户的选择等等，同时对销售团队进行企业文化的培养。由于销售部门不同于其他的职能部门，因此应给予销售人员弹性的工作时间以及健全的奖励激励制度，比如对月销售前几名的员工奖励奖金或者通过投票表决员工的奖品，平常多组织员工聚会、团建等项目，增加员工自我认同感，激励员工进行更好的工作。销售的售后服务也是重中之重，售前售后同样重要，售后服务态度决定了顾客使用康佳产品的满意度与信赖感，一定程度上也是一种隐形的销售。

完善应收账款保险制度，保险制度是对于销售合同的再保障，减少应收账款发生坏账的几率，保障应收账款资金能及时收回，避免康佳集团陷入由于发生呆账坏账的风险而建立被迫切断了康佳集团的资金流，带来经济损失。因此需要康佳集团在签订销售合同时对合同方是否有资金进行合理的评估，判断是否需要对该项应收账款运用保险制度来降低坏账的风险。

应收账款证券化。需要康佳集团对很有可能产生坏账的销售合同经过专门从事证券的机构进行融资，减少因长期资金流的不循环带来的影响。康佳集团应该建立月末或季末对当期的应收账款进行评估和审核制度，对发生坏账机率较大的应收资金进行融资变现。

完善内部会计控制制度，康佳集团对于已发生的应收账款应及时的做好文字记录，及时将记录完成的数据上传至公司的财务数据库，严格恪守企业会计职业规范，康佳集团的各部门会计主管应定期尽职尽职的对财务数据进行分析和评估，防止由于会计内部的计算误差等问题导致各项应收账款产生时间误差混乱，而产生因会计问题的错误造成对应收账款的监控分析不到位，导致康佳集团没能及时使资金收回的情况发生。

结 论

综上所述，康佳集团虽在2017年实现了营业利润的大翻身，但是通过财务信息的披露以及各项财务指标的显示可以得出，康佳集团2017年的大部分盈利来自于转让部分分公司的控股权而获得的非经常性盈利，但是也不能说其销售业务没有实质性的增长。2017年康佳集团在环保行业已经获得了小部分的利润，可见新发展的新能源行业已经有了明显的成效。但是康佳集团的总体利润质量还不算特别的高，需要康佳集团通过加强成本的管理；提升产品的研发质量以及优化产品来提高主营业务核心竞争力；加强对应收账款的监管力度及对应收账款的过程进行细节化管理；合理进行多元化的战略转型等方法才能使得康佳集团提高利润额，提高康佳集团融资、投资能力以及保障盈利质量稳步上升。

参考文献

[1]戴健鸿.康佳集团盈利能力分析[J].青春岁月,2018,(5):487.

[2]李兰云,马燕.杜邦财务分析体系改进及应用[J].财会通讯,2015 (23).

[3]朱林娜,田京鑫.上市公司盈利能力分析–以格力电器为例[J].经贸实践，2018，(1):35-36.

[4]郑蕊,闫一玉.美的股份有限公司财务分析–盈利能力分析[J].时代金融(下旬),2017,(2):278-279.

[5]周璟.企业盈利能力分析–以美的集团为例[J].商,2014,(26):67-67.

[6]王玉伦,孟健.Y公司经营盈利能力分析[J].河北企业,2018,(10):88-89.

[7]彭蕾.SC公司盈利能力研究[D].湘潭:湘潭大学,2016.

[8]吴甜敏.GE公司轻资产盈利模式下运营绩效研究[D].湘潭:湘潭大学,2016.

[9]杨倩.格力电器财务报表分析[D].成都:电子科技大学,2016.

[10]黎精明,范沁茹.上市公司盈利能力分析–以钢铁企业为例[J].财会通讯,2015(23):44-47．

[11]申会玲.试论现代企业财务分析方法的改进建议[J].财会研究,2015(12).

[12]郭月.财务杠杆对企业盈利能力影响分析[J].山西财税,2016 (2).

[13]王滨.O2O模式下S云商盈利能力提升研究[D].长沙:长沙理工大学,2017.

[14]王德武,苏琳.盈利能力、债务融资规模与公司价值[A].中国会计学会高等工科院校分会第20届学术年会论文集[C].沈阳:沈阳工业大学,2013:344-349.

[15]常州天正工业发展股份有限公司.一种企业盈利能力判断方法[P].中国专利,CN201711218131.7.2018-05-01.

[16]LeeS.The relationship between growth andprofit:evidence from firm.1evel paneldata[J].Structural Change&EconomicDynamics,2014,28:1-11．

[17]SufianF,Habibullah MS,Determinants of Bank Profitability in aDevelopingEconomy:Empirical Evidence from Bangladesh[J]．Journal of Business EconomicsandManagement,2010,10(3):207-217.

康佳集团盈利能力分析

价格 ¥5.50 发布时间 2022年12月16日

下载查看全文内容

已付费？登录 或 刷新