一汽轿车盈利能力分析

　　摘要

盈利能力是企业利用营运资产而获得的收益与成效，换言之，是企业通过有效利用各项资产而获得利润的能力，从而确保企业能够获得平稳、持久发展。而企业管理人员对企业经营情况进行检测经常依靠的就是盈利能力分析，以此找出企业的优劣势所在，并从中寻找存在的问题。所以在现代企业中，盈利能力发挥的关键作用已经受到更大的关注和重视。

本篇论文研究的对象是一汽轿车股份有限公司，使用了2013年到2018年之间6年的有关的财务数据，运用了销售毛利率、销售净利率、营业利润率、总资产净利润率和每股收益等指标展开了详细的分析，同时基于杜邦分析法对其进行了较为全面的分析。从而发现一汽轿车股份有限公司存在盈利能力不稳定，营业利润率低，品牌竞争力弱和成本费用控制较差等问题，并针对问题提出了稳定盈利能力，提高营业利润率，增强品牌竞争力和合理控制成本费用等建议，希望企业能够提高其盈利能力，从而更好地发展 。

关键词：一汽轿车；盈利能力；财务比率；杜邦分析法

　　一汽轿车盈利能力分析

因为不断加深的经济的全球化，从而使我国的企业面临着空前未有的竞争压力，而怎样在这个背景下解决压力问题，并在市场上站稳脚跟而且不断壮大，成了目前每个企业及其管理者必须高度重视的问题。对企业的管理者来说，怎么对盈利的能力进行科学、正确的分析至关重要，因为这是对企业生存与发展的决定性依据。盈利能力是企业规避风险、获利、营销以及控制成本等各项能力的综合体现，同时还是每个经营环节效果优劣的集中表现。从投资者角度而言，盈利能力能够对其做出投资决策、判断是否能维持企业资本的完整性提供了依据；对于债权人来说，通过对盈利的能力进行分析，能够对企业的偿债能力进行强弱评价，从而能有效的控制和规避信贷风险。于是能够看出来，不管是企业的管理者、债权人还是投资的人越来越重视对盈利能力的分析。一汽轿车是国内首家轿车制造行业实现上市的企业，有很强的代表性，本文从理论出发，选择合适的指标体系，对一汽轿车的盈利能力进行分析评价，为一汽轿车公司及汽车行业提供可参考的建议，有利于一汽轿车以及整个汽车行业的健康发展。

　　一、盈利能力的相关概念和理论基础

　　（一）盈利能力的定义

企业赚得利润的能力就是盈利能力，一般指的是企业在一段时间之内收益的水平和数额，利润越多，说明企业的盈利能力越好。从经营者角度而言，详细分析盈利能力，其实是对利润率的深入剖析，从而能够发现企业每个环节可能存在的问题，以便及时调整。

　　（二）盈利能力分析的方法

1.财务比率分析

对财务报表中的有相互关系的项目进行计算得出比率进行分析就是财务比率分析，从而掌握并分析出企业某一时间内的财务情况以及经营成效，是企业了解自身发展状况的一种分析方法。是对企业某一期中几个关键项目的数据进行比较，从而对企业经营成效、财务情况加以评价。

能够体现盈利能力的指标有多个，但本文只从中选取了主要的五个指标进行了分析：销售毛利率、销售净利率、营业利润率、总资产净利润率和每股收益。

2.杜邦分析法的定义

杜邦分析法(DuPont Analysis)即通过若干个财务比率关系实现对企业财务情况的综合性分析。它是对企业盈利能力、股东权益报酬率加以评价的通用方法，在企业财务数据的分析中发挥着重要作用。

　　二、一汽轿车公司简介与经营范围

　　（一）公司简介

一汽轿车股份有限公司（以下简称一汽轿车）是在1997年6月10日正式成立，并在同一年6月18日在深交所挂牌上市的，一汽轿车作为中国第一汽车集团的控股子公司，在整个集团中占据着十分重要的地位，同时它也是我国轿车行业的第一家股份制上市的公司。一汽轿车是通过重新组合的形式，并采用募捐的方式创立的股份制企业，2018年一汽轿车的全年的营业收入有262.44亿元，同比下滑5.94%，归属于上市公司股东的净利润有1.55亿元，于2017年相比下滑了44.88%。

　　（二）公司经营范围及其产品

一汽轿车集轿车、旅行车的开发、生产和销售为一体，同时兼顾配件销售和修理活动，另外也延伸了一些技术咨询、物流以及普通货运等业务。

一汽轿车的生产重心在于制造马自达和奔腾轿车，同时生产轻型车的配套变速箱、发动机及配件等。其主要产品包括奔腾系列(B70、B50、X80)、Mazda6以及Mazda8等。

　　三、一汽轿车营业收入和成本费用分析

　　（一）营业收入分析

表1营业收入对比表 单位：亿元

一汽轿车的营业收入是由整车、备品和其他三部分组成。2014年主要是在整车方面收入同比上升了17.27%，是由于公司推出了新车型，在宣传方面投入了更多的资金，销售量增加；2015年营业收入出现了大幅度下降，其中整车收入同比下降了21.43%，备品下降了19.48%，是由于当年价格战激烈，价格下降，收入减少；2016年整车收入同比下降了18.50%，是因为公司产品更新较慢，价格进一步下降造成的；2017年主要是整车收入同比上升了28.35%，是因为公司进行了产品结构的调整，提升产品开发和营销能力；2018年主要是整车收入同比下降了10.61%，主要是整车销售量下降导致的。通过以上分析可以看出，一汽轿车的营业收入并不稳定，主要是由销量和价格影响的，提高产品的销量并保持价格稳定才能促使营业收入稳定上升。

　　（二）成本费用分析

表2成本费用对比表 单位：亿元

通过表2的数据可以发现，2014年的营业成本相比2013年增加了38.87亿元，而在期间费用中最主要的是期间费用同比增长了34.86%，主是因为公司推出多款全新车型，在广告宣传方面投入了很多资金；2015年营业成本同比减少了54.33亿，期间费用中的销售的费用与2014年相比减少了35.71%，最主要的是因为缩减了广告宣传的费用，并在同时降低运输的相关费用，财务费用同比增加了20.97%，其原因是票据贴现息增加；2016年营业成本同比减少了29.47亿，期间费用中管理费用增加了11.59%，是因研究开发费和存货损失增加造成的，财务费用减少16.87%，主要是因为汇兑损益和票据贴现减少；2017年营业成本增加了34.04亿，期间费用中的销售费用相比2016年增加了13.27%，主要是因为广告、促销和运输的费用增加导致的，财务费用相比减少了72.33%，是因为本年利息支出及票据贴现息减少造成的；2018年营业成本同比减少了5.76亿，管理费用下降了15.53%，主要是因为职工薪酬、折旧费和存货损失下降，财务费用下降了172.92%，主要是因为本年利息支出较上年减少。

　　四、一汽轿车公司财务比率分析

由于一汽轿车和广汽集团之间具有较强的竞争力，在汽车行业都处于相对较高的地位，所以通过对一汽轿车和广汽集团从数据上的比较和分析，能够使一汽轿车的盈利能力的分析更加清晰明了直观。

　　（一）销售毛利率分析

该项指标具体表现了销售最开始的盈利能力，该指标值越高，企业对产品定价的灵活性越强，在行业竞争中尤其是价格战中能够获得一定优势。

表3销售毛利率 单位：（%）

　　图1销售毛利率对比图

　　通过表3和图1的数据和折线图能够清晰的发现，一汽轿车与广汽集团在销售毛利率的对比中，2013-2015期间内，一汽轿车要高于广汽集团，而2016-2018期间，两个企业基本保持在同一水平上。但从整体看，一汽轿车销售毛利率从2013年开始，连续4年都在下滑，虽然在2017年有所回升，然而依然没有超过2013年的23.44%。说明一汽轿车公司的初始盈利能力较强，但是由于汽车销量和价格的下降致使销售毛利率不断下滑，直到2017年才回升，但在2018年又有小幅度下滑，下滑至20.16%，这意味着一汽轿车的盈利能力缺乏稳定性。

　（二）销售净利率分析

该指标也是对企业某一时间内获利能力的反映，该值越大，表明企业盈利能力越好，通过对该指标变动情况进行分析，能够在确保销售增加的基础上，使企业的经营和管理水平得到改进和完善，以不断增强企业的盈利水平。

表4销售净利率 单位：（%）

　　图2销售净利率对比图

　　通过表4和图2的数据和折线图能够清晰的发现，一汽轿车与广汽集团在销售净利率的对比中，一汽轿车要明显低于广汽集团，且一汽轿车从2013年开始便一路下降，由最初的3.48%直接降到了2014年的0.40%，然后持续性下降，一直下降到了2016年的-4.42%，出现了负增长，其原因是产品的销售量减少，致使净利润的减少，到2017年才回升到了1.14%，而在2018年又下降到了0.87%。期间销售净利率波动较大，变动趋势不明朗。表明了一汽轿车在获得利润能力的方面较弱，而且稳定性很差，不利于一汽轿车公司的长远持续发展。

　　（三）营业利润率分析

该指标能够体现出某一企业或整个行业的营业效率。该指标数值越大，表明企业通过销售商品获得的营业的利润越多，盈利的能力越强；与此相反，该项指标数值越小，表明企业通过销售商品获得营业的利润越少，盈利的能力越弱。

表5营业利润率 单位：（%）

　　图3营业利润率对比图

　　通过表5和图3的数据和折线图能够清晰的发现，一汽轿车与广汽集团在营业利润率的对比中，从整体来看，一汽轿车依然与广汽集团存在很大的差距，2013年是3.82%，而到了2014年降到了0.21%，主要原因是期间费用的增加降低了企业的利润业绩，致使营业利润下降，接着在2015年有一个幅度很小的上升，然后在2016年大幅度下降，下降到了-5.12%，同样是因为期间费用增加造成的，到2017年，营业利润率由负转正，上升到1.67%，在2018年又上升至1.74%。在此期间，营业利润率波动幅度较大，并且在2016年出现了负增长，这些数据表明一汽轿车一直处于下滑的态势，盈利能力不强。

　　（四）总资产净利润率分析

该指标是对企业的资产整体利用的效率的体现，该值越大，意味着企业利用资金而获得利润的能力越强，反之越弱。

表6总资产净利润率 单位：（%）

　　图4总资产净利润率对比图

　　通过表6和图4的数据和折线图能够清晰的发现，一汽轿车的总资产净利润率在2013年时比广汽集团略高，而从2014年开始，一直到2018年都处于一个下降的趋势，而广汽集团不断上升，从而一汽轿车总资产净利润率低于广汽集团。一汽轿车从2013年开始还处于比较好的状态下，总资产利润率高达5.52%，而从2014年开始，由于成本的增加和销量的减少，便出现大幅下降，这种下降的状态一直持续到2016年，总资产净利润率下降到了-5.41%，在2017年出现回升，上升至1.69%，但在2018年又小幅度下降至1.22%，虽然出现回升，但还是低于2013年，分析的期间内总资产净利润率低于广汽集团且波动幅度较大。说明一汽轿车利用全部资产的获利能力较差，并且很不稳定。

　　（五）每股收益

该指标是对上市企业盈利能力进行评价最核心的指标。每股收益直接关系着企业股票价格的高低，因此对投资的引导作用十分明显和突出。

表7每股收益 单位：元

　　图5 每股收益对比图

　　通过表7和图5的数据和折线图能够清晰的发现，一汽轿车与广汽集团在每股收益的对比中，一汽轿车开始时略高，其后一汽轿车公司每股收益低于广汽集团。从2014年便出现了下滑的态势，一直到2016年达到了最低点。2013年还处于0.61元，然而在2014年直接降到了0.10元，紧接着在2015年持续下降，降到了0.03元，然后在2016年再次大幅下降，降到了-0.69元，最后在2018年出现了较大的增长，在此期间，每股收益存在很明显的变动，而且趋势无法掌控。这表明一汽轿车业绩、股东收益都不稳，盈利能力也不理想。

　五、基于杜邦分析法的一汽轿车盈利能力分析

在第四章中，主要通过各项财务比率对一汽轿车的盈利能力进行的分析，而本章主要通过使用杜邦分析法，从整体上对一汽轿车经营成效和财务情况给予综合分析。

根据2013-2018年年度报表数据，同时结合杜邦分析法来分析一汽轿车的盈利能力，这一时间内的数据和各项指标详见表8和表9：

表8公司财务数据表 单位：百万元

表9公司各项财务指标表

　　（一）净资产收益率分析

很多因素都能够对企业盈利能力产生很大影响，其中包括财务与非财务因素两种，而杜邦分析法能够从各个层面和角度对企业盈利能力给予综合评价和分析，其中最关键的指标是净资产收益率，能够通过对其研究，从而了解一汽轿车目前的盈利能力。

根据表9的数据可以看出，自2013年开始，净资产收益率连续3年出现下降。其中2014年同2013年相比下降10.54%，原因在于这一年内，企业的销售净利率出现了下滑，造成2014年净资产收益率的降低。同2015年相比较，2016年的净资产收益率持续下滑，下滑了12.25%，尽管这一年的权益乘数出现了上升，表明企业通过运用财务杠杆而获得更多利润，但这一会计年度的销售净利润降幅依然比较明显，因此造成了2016年的净资产收益率的降低。同2016年相比较，2017年净资产收益率出现了很大的上升，上升幅度为15.23%，原因在于总资产周转率与销售净利率同步上升。从以上的分析能够发现，一汽轿车在2013-2018会计年度内，尽管总资产周转率、销售净利率以及权益乘数的变化给净资产收益率造成了一定的影响，然而从整体来看，三个指标中，销售净利率所发挥的作用更明显，而权益乘数的影响较小，这表明，一汽轿车在资本结构方面比较稳定，但销售盈利却非常不稳，业绩也不理想，尤其是在2016年出现了六年间的最低值。

　　（二）总资产周转率

总资产周转率反映了资产的综合利用效果，能够清楚的反映出企业的所有资金的流转速度。常用来表达企业自身资产的管理水平高低，以及资产利用的快慢。2013年到2018年的数据如下图6所示：

　　图6总资产周转率变动图

　　由图6的折线图数据能够发现，一汽轿车总资产周转率从2013年开始，一直到2018年间呈现小幅度波动状态，整体上呈下降趋势。2013年、2014年两年的总资产周转率处于相对稳定的状态，且基本维持平稳，而从2014年以后，连续两年出现下降的态势，直到2017年出现小幅上涨，但依然没有超过2013年的水平，在2018年总资产周转率又出现了小幅度的下降。但从整体来看，总资产周转率处于下降的态势，这意味着企业的销售能力出现了问题，投资收益也不理想，最终导致企业的盈利能力下降。

　　（三）权益乘数

权益乘数发挥着杠杆的作用，能够使净资产收益率的作用被扩大。体现着企业债务规模的大小，权益乘数如图7所示：

　　图7权益乘数变动图

　　从图7的折线图可以看出，一汽轿车的权益乘数在2013年到2015年期间小幅度下降，2016年开始上升，2017年又陡降，2018年小幅度下降，结合表7可以看出，2013年到2017年，一汽轿车的债务规模整体上在不断缩小，其中在2015年债务降到最低，然后在2016年到2018年期间有所上升，但仍没有超过2013年和2014年，因此导致权益乘数整体上下降，说明一汽轿车的股东投入的资本在资产中所占比重在不断增加，债权人的权益保护程度提高，公司的杠杆利益在减少，企业的财务风险降低。

　　六、一汽轿车盈利能力存在的问题

　　（一）一汽轿车盈利能力不稳定

从前面的分析可以看出，一汽轿车在收入和成本方面变动较大，且成本费用较高，使得一汽轿车的营业利润减少。而一汽轿车的销售毛利率方面属于行业内较高的，表明企业初始能力较好。然而其他盈利能力指标与同行企业企业比较显得不尽如人意，且逐年都在下降，这表明一汽轿车在盈利能力方面缺少稳定性。从总资产净利润率和净资产收益率可以看出，2013年到2016年间两者都持续下降，然后在2017年回升，2018年小幅下降。出现这种现象的主要是市场竞争不断加剧，而一汽轿车的自主品牌竞争力弱，导致公司盈利能力降低。但一汽轿车不断加强产品研发力度，提升竞争实力，从2017年开始有所回转。

　　（二）营业利润率低

一汽轿车由于受市场和自身的影响，导致公司销量和价格出现下降，利润减少。在2014年，一汽轿车为了能够抢占市场，同时增强品牌知名度和竞争力，公司进行了大力宣传，因此投入了较多的费用，同时由于一些产品的销售结构产生改变，所以造成公司业绩较同期存在明显下降；而在2015年时，由于我国企业市场一直处于低迷的环境下，同时汽车企业相继推出全新品牌，重点车型又加强了销售力度，导致一汽轿车销量降低，营业收入减少；2016年我国汽车市场的竞争依旧处于白日化状态，公司产品价格持续下降，公司产品为老车型，市场竞争力减弱，导致产品的销量和销售收入减少。2017年公司以市场和用户需求为导向，转变观念，实现销量上升2018年由于原材料上涨、产品结构调整，所以无论是销量还是净利润都在2017年基础上出现了下降。由此可以看出，汽车销量影响着企业的利润，销量下降导致利润减少，销量增加使利润增加。

　　（三）自主品牌缺乏竞争力

一汽轿车在自主品牌方面，自主品牌产品匮乏，且自主品牌影响力较弱，缺乏竞争力。我国汽车市场已经进入完全竞争的阶段，在此期间，合资品牌的价格不断下降，自主品牌的价格也随之下降，并且，一些生产自主品牌的车企不断增加产量，自主品牌的汽车市场进一步加剧。一汽轿车的自主品牌产品较少，竞争力较弱。从主营业务来看，一汽轿车的整车销量在2016年只有19.35万辆，而在2018年整车销量为21.12万，低于2014年的24万辆，表明一汽轿车的竞争力不强，销售数量较少。

　　（四）成本费用控制较差

一汽轿车对成本和费用的控制能力较差，在成本方面，由于煤炭及钢铁等大宗商品的价格上涨，使得一汽轿车的采购成本增加；在期间费用方面，一汽轿车的销售费用和管理费用一直处于较高的状态，期间费用拖累了企业的利润业绩，导致企业的营业利润出现下降，盈利能力下降。

　　七、提升一汽轿车盈利能力的建议

　　（一）保持稳定的盈利能力

一汽轿车稳定的盈利能力需要着重加强对收入与成本的重视。另外还要增强在宏观环境的预测和判断能力，严格控制采购成本和费用的支出，加强对现金流的有效管理，注重对存货的管理，只有这样才能使企业盈利能力得到提升。一汽轿车在费用控制方面积极组织各部门推行“降本增效”，主动调整产品结构，完善产品布局，2017年推出全新产品奔腾X40，丰富产品线，增强盈利能力。

　　（二）提高产品销量，提高营业利润率

对于上市公司来说，销售是直接带来利润的手段。一汽轿车作为汽车行业，已经在行业内建立了自己的地位，有着广泛的客户基础，但随着我国众多汽车公司的发展，汽车市场的增速放缓，一汽轿车面对的竞争对手也在增多，因此，需要在产品销售方面进一步。通过柔性化生产组织，全力满足销售需求；建立周产销平衡体制，快速对应订单变化，缩短交货期；形成以传播和渠道为先锋，盈利、区域、口碑为主力的创新营销模式，实现销量突破，从而提高企业的盈利能力。

　　（三）加大自主品牌的研发，提升品牌竞争力

面对复杂的市场环境，同时企业又要面临来自内外部各种因素的影响，这就需要企业必须主动出击，及时应对，打好基础，调整产品结构，保证产品质量，从整体上对产品加以规划和布局。要始终坚持市场的导向作用，合理安排新产品与老产品的交替，确保新产品的成功上市。与此同时，加强市场高增长区的重视，合理规划产品布局，以达到企业的产品需求。同时，一汽轿车应顺应时代发展的潮流，注重新产品的研发和商品化，不断丰富产品研发成果，提升自主品牌的影响力，从而增强一汽汽车的整体竞争实力。

　　（四）合理控制成本费用

一方面，一汽轿车可以通过利用市场的机制降低原材料的成本，可以自己生产核心零部件，然后把其它的零部件交给其他相关企业进行生产，在保证质量的基础上降低成本；另外，一汽轿车可减少管理与销售两项费用，可将各项销售费用进行结合，以销售规模作为依据和基础，对开支的多少加以分配，以明确销售费用的具体界限，另外还可将销售收入与销售费用结合在一起，以此来衡量销售费用是否合理，从而激励销售人员尽可能的控制费用支出，节省开支，在管理费用方面，做好预算，加强折旧费和存货的管理。

　　八、结论

通过运用各项指标和杜邦分析法，对一汽轿车的盈利能力进行了分析：整个汽车行业内，一汽轿车的销售毛利率较高，故企业初始盈利能力比较好，除此之外，其他指标却差强人意，均低于广汽的各项指标，这表明一汽整体盈利能力欠缺。所以企业必须增强在产品特别是在自主品牌的研发力度，还要深入到市场中调研，从而掌握消费者的各项需求，推广适销对路的产品，才能不断占领更大的市场，最终增强自身盈利能力。

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一汽轿车盈利能力分析

价格 ¥9.90 发布时间 2022年12月29日

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