摘要
盈利能力是公司盈利的能力，通常用于衡量一段时间内的利润金额。杜邦分析系统是一种综合的财务分析方法，将公司业绩与财务状况相结合，进行综合利润分析。本文选取了2017-2021年公司财务数据，在引入了杜邦分析系统的理论、盈利分析概念与分解后，全面客观地分析和评价公司的盈利能力，并基于选择的背景、研究的重要性以及国内外研究成果进行了分析与验证。按杜邦分析的每个指标为分析主线，从而找出影响三维通信公司盈利能力的相关因素和三维通信公司的问题，提出改进管理、提高公司利润水平的相关意见。
关键词：盈利能力；杜邦分析体系；财务分析
第一章引言
在全球经济一体化的背景下，中国的经济逐渐与国际接轨。对于整个市场而
言，重点是盈利能力。它既要能充分体现一个公司在未来特定历史时间内的经营业务水准，此外，获得稳定的现金流和降低运营成本应反映股东薪酬高低，反映我们资产管理在持续管理方面的效率。我们适当提升薪酬和规避投资风险的能力，以及上市公司的未来增长潜力。应收账款的保证、效率和稳定的经营与公司的盈利状况有着密切的关系，因此，其效益分析是各个利益相关者共同关心的问题。正确、公正地评价上市公司的财务状况，是进行财务分析和决策的重要依据。所以，对盈利能力分析是企业财务分析的重点，作为组织管理活动的开始和目标，分析财务结构、流动性分析等分析任务的根本目的是通过及时分析及时发现问题，改善公司的财务结构，提高公司的流动性和可操作性，最终提高公司的盈利能力。改善公司，旨在促进企业的可持续稳定发展。基于对公司盈利能力的分析，让公司能够根据财务数据分析企业的营收和盈利能力，量化企业短期内的盈利能力，通过发展趋势关注企业长期盈利能力的质量，关注企业的稳定性、增长性和可持续性，实现企业的长期盈利能力。利用杜邦分析系统对公司利润进行分析，找出当前的问题，并对其经营策略的调整、内控措施的完善以及采取具体措施提高利润水平，为公司的健康发展提供了可靠的保障。
第二章相关理论基础
2.1财务分析
财务分析是指利用各种专业分析方法推动经济的活动，包括会计信息和报
告，是具有增长潜力的经济组织，如过去和现在相关的金融活动、投资活动、创业活动、盈利能力、流动性管理和公司财务政策分析。运营管理分析投资分析和财务管理与财务分析报告。
2.2杜邦分析体系
杜邦财务分析系统，也称为杜邦分析，是分析财务业绩的最经典方法，特别是评估公司股东的盈利能力和盈利能力，并从财务角度评估业绩。
杜邦分析法利用财务比率的几个基本指标之间的必要定量关系，创建相应财务指标集合的综合模型，使投资者能够系统地分析和理解基于公司需求的最终目标并指出影响公司最终财务目标的层次结构指标恶化的因素。把杜邦分析体系的核心指标净资产收益率分解为销售净利率、总资产周转率和权益乘数。
公式：
净资产收益=销售净利率×资产周转率×权益乘数
净销售额=净收入/净利润——表明公司的盈利能力
资产周转率=净营业额/总资产——体现了负债表里的组织营业额指标和组织营业额指标。
权益比率=总资产/净资产(权益)——考虑到公司负债金额，杜邦分析的风险越大，股东因素越高，风险越大，分析杜邦分析的风险越大。
由于，金字塔结构从上到下分开，权益乘数越大，风险越大，杜邦就越能将ROE分析为具有拆分核心和自上而下的金字塔结构：
图2.1杜邦财务分析体系图
杜邦财务分析的主要财务比率及关系：
(1)净资产收益率(ROE)是杜邦分析系统中最完整、最有效的财务指标，有三个因素决定了净收益：净回报、总资产周转率和投资范围。
(2)总资产收益率反映了公司的资产使用状况，以及对公司的净百分比(产品价格、单价、产销量、资本金)等因素，可以对经营过程中出现的问题进行分析。
(3)销售净利率是指毛利率和公司销售收益的比例，因此，在这种情况下，增加净利润对企业的利润至关重要。一是增加销售，二是减少生产成本。
(4)总资产周转率是指公司的全部资产的周转速度。其具体表现为：资产的长期周转率，流动资产的周转率，应收账款的周转率。
(5)权益乘数本质反映的是企业的财务杠杆，体现其负债水平，企业使用自有资金的程度。股权乘数与资产负债率指数成正比关系，公司在某一资产情况下，负债愈多，财务杠杆愈高，则财务风险愈高，而负债愈低，则愈难筹措资。
2.3盈利能力分析
盈利能力是指企业创造利润的能力，通常用其来衡量一定期间内企业赚取收益的高低。随着时间推移，大多数公司都会获得一定程度的收购。盈利能力分析是公司财务分析的基础，它可以让你及时开发财务模型，提高公司的业务和流动性，发现公司业务和管理中存在的问题，并有助于公司的持续稳定增长。盈利能力分析主要基于不同利润率的资本需求的各个方面。
其主要内容包括：
(1)销售利润的分析，主要包括营业毛利率、营业净利率、营业利润率等。公司的大部分利润通过分析盈利能力指标，了解公司的市场份额和提高产品在市场上的竞争力来帮助销售产品。
(2)资本和资产经营盈利的分析。分析营业利润率评估净资产回报率和总资本和资产资产回报率，以及投资回报率和业务资产回报率，有助于了解资本和企业资产的使用效率，并分析要素变化对盈利能力的影响。
(3)企业利润状况的研究。有助于理解上市公司的收益，对其未来业绩进行预测，并对其财务状况进行预测。
第三章基于杜邦分析法下三维通信盈利能力分析
3.1三维通信的基本情况
三维通信股份有限公司(简称三维通信，股票代码：002115)是一家坐落在杭州的高科技及软件生产公司，致力于为客户提供无线网路覆盖的产品及解决方案。
3.1.1三维通信的公司简介
以客户为中心的三维通信旨在改善无线网络覆盖范围，为客户优化网络和集成无线解决方案，并扩展WCDMA、CDMA和DMB等多平台网络平台。在北京、上海、广州等主要城市，公司建立了全国性的客户服务和工程体系，为客户提供专业的研究、设计、施工、现场检测、售后服务、检验等服务，为客户提供全面的项目包。它已成为业内信誉良好的公司。
3.1.2三维通信的经营现状
该公司原本是电信设备制造商，但根据《上市公司行业分类指南》相关规则，于2021年转型为商业服务行业。2017年，该公司通过收购进行了重大的资产重组。江西巨网科技有限公司在互联网上新增了广告素材，主要有在线广告、展示广告、游戏推广和人际交通。
3.2杜邦模型下三维通信的盈利能力分析
权益净利率是杜邦分析系统的主要比率，杜邦分析系统的基本公式来源于其固有的净股本回报率，将其分解成三个因素的乘积，这反映了企业的净营业利润率、总资产周转率，对企业的营运能力和股本乘数的流动性有一定的影响。同时，在特定财务分析的帮助下，可以分析影响因素，对公司的业务问题进行评估。基于2017-2021年三维通信公司五年的财务数据，运用杜邦公司的财务分析系统对其进行了实证研究。
3.2.1净资产收益率驱动因素分解分析
净资产收益率是反映盈利能力的核心指标，该指标的大小和企业投资所获得回报呈正相关，也就是资金使用效率的高低。权益净利率是站在投资者角度，是企业的净资产能够带来的获利能力。
从表3.3的数据来看，三维通信近五年来的净资产收益率波动程度大，虽然从2017年的2.57％上升到了2018年的9.06％，说明企业自有资本获利能力上升，且幅度较大。但是2018年至2021年，净资产收益率大幅减少，结合表3.1、表3.2中的各项财务数据及比率可知企业的销售净利率有一定程度的下降，同时总资产周转率也出现了下降，加之使用负债比重低所致。这一变动表明，由于公司的经营活动明显变化，以及公司的资本进一步出现问题或减少，净资产发生了变化。
3.2.2销售净利率驱动因素分解分析
销售净收益率一般是指公司产品在整个产品的经营管理过程中实际所能取得到的销售盈利所占的营业净总收入百分比的一定比率，用来作为分析和评价某一家产品公司产品的实际销售和回利的能力强弱的另一个关键的指标，也是用来指某一家产品公司产品在整个经营和管理的过程中实际所能形成的或者所创造出的在营业净总收入百分比中销售盈利的所能占到的百分比份额。
由下表3.4可知三维通信产品销售净收益率这个指数将从2017年开始到2021年的这最后一时期内一直是逐步降低的，但是，根据比较公司的主营业务成本率和成本费用利润率，可知，主营业务成本和成本费用共同影响了其的销售利润，销售的盈利能力和核心业务的价值共同决定了销售利润率。
由图3.3可以明显得出，三维通信从2018年到2021年间的销售净利率指标每年都在下降，说明了该公司的销售和利润能力水平都正在开始逐步的下降。图中显示2017至2018年期间的销售净利率均有所小幅增长，但是2018年至2021年期间的销售净利率则也还在小幅继续地下滑，根据表3.4的数据也均充分表明了提高销售净利润率对公司扩大销售具有一定的的作用。
由表3.4可得，成本费用利润率指标从2017年的3.88％上升到2018年的7.68％，而在2018年－2020年指标又出现一定的回落现象，下降至0.61％。到2021年又略有回升，上升到1.25%。主营业务成本率指标从2017年的73.45％上升到2018年的86.16％和2019年的90.77％，到2020年的95.68%最后在2021年又上升到95.83％，所有这些数据显示，2018-2020年销售商品的价值下降，这增加了2021年的营业成本。证明出了销售成本净收益率指标的显著降低主要来源于产品的销售净利润指标的显著降低，而对产品的销售净利润指标是在发挥起着一个促进销售的重要功能，但是表中产品的主营业务成本费用利润率指数与产品主营业务成本率指数之间的关系变化却呈波动态势。
3.2.3总资产周转率驱动因素分解分析
总资产周转率是公司经营潜力和总资产周转率增加，公司资产使用率提升和资产管理改良的各项指标。公司整体资产周转率根据当地情况确定适当的处理政策、优化资产使用、应对销售、提高公司销售能力等进行了深入的研究。三维通信2017年至2021年总资产周转率如表5.7所示。
从表可以看到，三维通信2017年至2020年总资产周转率出现直线上升趋势，尽管总体是上升的，但是每年的增幅不大，对于一家通信公司来说，这样的总资产周转率还是偏低的，周转速度偏慢。由于资产中的存货和应收账款比例较高，其周转对总资产的周转状况具有重大影响。为了进一步研究总资产周转率增长速度缓慢的原因，通常还需要考虑存货周转率和应收账款周转率等比率。
存货周转率是反映企业经营能力的一个重要指标，在现代通信网络公司中，库存太多会造成资本的占用，并且库存的周转较慢也会影响资金效率，影响企业资金的盈余短缺，不利于企业发展。而应收账款作为企业业务、资金与外部往来的重要项目，很大程度上也影响着企业收入的多少，并通过坏账的可能性影响企业的资金安全乃至健康发展。通常，企业应该根据企业所处行业特点，根据自身实际情况，制定适宜的存货周转比率，同理应收账款周转比率。三维通信2017至2021年存货周转率及对应的存货周转天数如表所示。
从表3.5中可以看到，三维通信的存货周转率呈现一定的波动趋势，自2017年的2.12上升至2020年的30.64，上浮28.52个点，随即出现小幅度下降，至
2021年下降至30.22，下降了0.42个点。据确定，三维通信公司的周转速度正在加快，占用投资组合的资金周转效率正在提高，这是影响总资产周转率增加的因素之一。除存货、应收账款等主要短期资产的周转率之外，其变动系数也与总资产的周转量有关。所以，必须注重对应收账款的评价，三维通信近五年应收账款周转率如表3.6所示。
从表3.6可以看到，三维通信应收账款的周转波动较大，2018年较2017年上升3.67个点，2019年较2018年上升了2.11个点，2021年较2020年又上升0.75个点，以上数据说明三维通信的应收账款管理仍需加强。
3.2.4权益乘数的分析
权益乘数是衡量公司经营负债的重要指标，表示企业资产总额与股东权益总额的比值，该指标数值越大则表明投入企业的资本占总资本的比重越小，企业的负债程度越高。但是，如果负债超出了公司的能力范围，那么公司就会陷入负
债和破产。三维通信权益乘数波动图如下所示：
从图3.3的波动表现可以看出，三维通信公司的权益乘数从2017年到2021年有所下降，三维通信债务形势逐渐下降，公司债务有所减少，财务杠杆原则的使用在一定程度上有所下降，也许是因为公司的外部现金在疫情的影响下逐渐下降。
第四章三维通信盈利能力存在的问题
4.1成本费用控制有待加强
三维通信的销售成本率在2019年是90.77%，在2020年是95.68%；三维通信的成本费用利润率在2019年是4.19%，在2020年是0.62%。2020年，公司销售成本率比2019年增长4.91%，成本利润率比2019年下降3.57%。这两项指标均有增减，可能妨碍净销售额的进一步改善。鉴于费用和支出份额的变化，很明显，在2020年，销售费用和营业利润率的比例上升，而成本和费用的减少，很大程度上是由于营业、销售和管理费用的大幅增长。运营费用预计较2019年增加2%左右。不断增长的成本和开支会减少公司的利润，这一点从三维通信公司每年的年报中就可以清楚地看到，这是基于公司的成本优势策略，但是很明显，这是远远不够的。
4.2资产周转率有待提高
资产周转总量可充分反映企业整体资产管理能力，整体资产周转率较高、运营能力更强。影响我们整体销售数据的两个主要因素是应收账款比率和销售比率。即仓库的周转率和应收账款的周转率。应收账款库存和销售不当，以及应收账款销售比例和销售比例的提高，导致以下问题：
(1)存货周转天数较短
分析发现，三维通信的存货周转率呈现持续上升的状态，自2017年的2.12上升2019年的17.24，上浮了15.12个点；2019年的至2020年的30.64，上浮了13.4个点，再到2022年的30.22只下降了0.42个点。五年间上浮28.1个点，可知存货周转率增长过快过高。这就会导致订购的数量增加，从而增加订单。我们要了解库存的程度，是用库存的周转率来衡量的，库存的周转率是指销售收入与库存的比例，销量越高，商品的流动速度就会越快，销量就会增加，库存的周转率就会增加，而如果不是，库存就会大量积压。
(2)应收账款周转天数较短
三维通信的应收账款收入的变化表明，高周转率意味着更快的存储，更短的计费周期和更低的坏账，资产流动性好，偿债能力较好。但是，另一方面，如果公司的应收账款周转时间过短，就说明该公司实行的信贷政策比较严格，支付条件也比较严格，从而限制了公司的销售，尤其是在此限制的成本(机会利润)超过了赊销费用，就会对公司的利润产生一定的影响。
4.3财务杠杆使用程度偏低
从权益乘数方面来看，三维通信公司的权益乘数由2017年2.29下降至2018年的1.86，又缓慢下降至2019年的1.78，在2020年稍有所上升至1.81，于2018年继续降至1.69。可以看出，三维通信公司的权益乘数在2017年至2021年总体是下降的。三维通信公司没有适当注意财务杠杆的作用，能充分保证债务管理的盈利能力，说明着公司没有积极利用财务杠杆的作用来扩张经营的规模，即公司不能有效地运用金融工具来扩张自己的业务。作为一个通信行业的上市公司，在我国5G建设如火如荼的时候，应当积极地运用债务来占领市场，不然就会出现一步一步跟不上的情况。
4.4外资企业以及同行业的冲击
随着世界经济一体化的进程，越来越多的外国通信机构带着新的广告方法、先进的经营理念和优质的产品来到中国，使得互联网行业的竞争加剧，对于本土互联网企业而言，这种局面也不利于其经济效益的提高和规模扩张和遍地开花的越来越多的外国通信机构以新的广告方式、先进的商业理念和高品质的产品来中国销售。同时，近几年经济的下滑也间接导致互联网市场直接受到波及。三维通信要想在互联网通信行业站稳脚跟，就必须开辟新的路径，探索各种新的发展方式。
在网络时代，网络营销以其低廉的运营成本、便捷的购物环境和更多的优惠政策，吸引了众多的用户，并迅速占领了全国的大部分市场。再加上近几年疫情的影响，在这种大趋势下，互联网企业的市场将会被挤压，将直面残酷的市场，这都不利于通信公司的生存发展。
4.5信贷风险
因通信行业的特殊性，决定了网络公司必须在投资项目上投入巨资，投资周期长，资金回收缓慢，同时，通过适当的负债来实现公司的可持续发展。如果互联网企业的经营状况因高资产负债率和资金增加而恶化或利润下降，它们将无法在期限结束时偿还资本和利息，资本供应链的崩溃可能会损害企业的利益。
为了降低公司的财务风险，三维通信监控可接受的组织区域的风险，并实施多种财务策略。资本市场融资方式的多样化可能是通过单一银行贷款采取不同金融策略的先决条件，特别是在企业利率风险方面。通过金融产品创新进行三维通信，选择为房地产基金和共同基金融资，利用民间资本，减少对传统银行资金的依赖。三维通信增强了公司管理资本风险的能力。对于可能带来潜在收益的某些风险，管理者必须努力保持风险回报与潜在风险损失的平衡，将财务风险控制在可接受的水平和最大的财务收益水平。
第五章提升三维通信盈利能力的建议
5.1加强成本费用控制管理
三维通信公司需要加强产品成本管理，而最近分销成本的增加和成本利润率的降低与收入中更高的产品成本有关。
因此，企业要坚持以成本为导向的策略，加强对产品的成本控制，以减少单位成本，增加单一的利润。其次，要改变营销观念，减少销售费用对经营收益的比例，对销售人员进行营销观念的培训，以开拓新的市场观念，为销售人员开拓新的销售思路。
5.2提高资产周转效率
从公司的财务资料可以看出，公司的资产周转率在过去两年内有可能出现下滑。回收应收账款的能力有所下降。因此，资产的整体回报率下降。
首先，公司实行严格的信用管理制度和严格的信用销售政策，信用水平越高，可以出售的贷款金额越高，债务人的付款人将被转移得越严格。低信用评级或新客户需要基础知识来评估风险，衡量运营效率和偿付能力，并制定适当的信贷政策。通过提高资产周转率，您可以有效地提高净资产回报率，提高业务的盈利能力。
其次，可以很好地利用应收账款来进行财务交易。应收账款自身没有升值作
用，但货币价值是公允的，货币公允价值、通货膨胀等因素会使企业对货币进行折旧和摊销。由此，在等待付款期间，公司的盈利能力通过交易为债务人融资而增加，比如，为生产和新业务提供的贷款融资。
5.3优化资本结构
公司的发展需要每年的投资和股权乘数的减少，这削弱了公司的财务支柱，限制了分配给公司业务发展的资金，并在一定程度上阻碍了公司的发展和扩张，从而通过发行债券为银行贷款融资并筹集更多资金以弥补某些财务风险的适当使用财务杠杆将增加。为了最大限度地积累股东财富，我们将创造更多的价值，
并为公司股票价值和价格的上涨做出贡献。虽然公司的整体盈利能力有所提高，资产净回报率也有所提高，但投资者对公司的强劲形势、投资者信心增强、对公司投资增加以及鼓励公司筹集更多营运资金感到自信。
5.4以全业态发展迎接新挑战
网络行业的供给侧改革需要更好地了解客户需求，定义设计、制造、采购和交付的方方面面，以个性化服务吸引和丰富消费者，实现更高的效率。特别是在当前的疫情时期，三维通讯要加快经营方式的更新，用全品类的网络方式来进行供给侧的变革。首先，三维通信要把原有的主要店铺进行升级，由单一的商场到综合商场，将不同的商店和不同的功能的设备以一种全新的方式被系统地组织起来。三维通信应当构建新型的点面结合的商业模式，把握中国快速城市化的机遇，在大城市建设高档网络连锁店。一方面，这可以促进公司收入的增加，另一方面，它可以提高现有物流和仓库的效率。同时降低成本，使三维通信的客户得到更好地体验，强化现有会员体系，进一步固化客户。此外，三维通信还应当大胆地进行股权投资，通过资本、品牌和网络的优势，实现从网络公司到服务公司，从产品到服务。建立多层次、多类型的企业联盟，不仅关注传统互联网企业并购、输出管理，形成服务壁垒，从而给竞争对手压力，提高后来者的进入门槛。
5.5加强信息化建设
资讯科技的快速发展，让传统产业发生了翻天覆地的变化，信息化、互联是传统产业的一次涅槃，成功的公司将迎来新的机遇，而失败的公司则会在不知不觉中消失。
首先，创建在线通信，创建自己的在线平台，实现线上线下融合。线上销售仍有巨大的空间和迫切的增长需要。三维通信应该加大IT投入，参考银行、电信等信息化程度较高的行业，建立独立、强大的IT开发团队，甚至在条件成熟时，转变成独立的互联网科技公司。自主开发与产品采购、外包相协同，借鉴吸收先进经验，全力、专业发展线上平台。要把线上三维通信和线下三维通信放在同样重要的位置，而不是使线上成为线下的补充，强调利用线下的网络优势，深
入融合线下的购物、售后体验。
其次，打造智慧三维通信。利用公有云升级IT基础设施，全面整合后台信息系统，统一规划，打破信息孤岛，建立全国集中的IT核心系统，并向云上转化。建立一个统一的数据库，充分挖掘用户的信息，从多个维度、多角度进行分析，为精准营销、精准商品定制、采购、服务提供数据依据；充分挖掘企业的内部资料，进行精细的经营管理，提高门店选址、绩效考核、人员管理等方面提升精细化管理水平。
要建立统一的数据交换平台，加强与XX机构、税务、金融、物流、媒体的互联互通，在做好数据安全性保护的同时，进一步挖掘数据价值，在更大的开放领域产生效益。
第六章结论
三维通信公司的总体运营情况较好，生产经营能力得到改善，利润结构稳定，利润增长持续，股东权益收益能力、销售收益能力、资产管理能力等从各项指标在2017年至2022年期间均持续上升的情况中得以反映，这为公司进一步拓宽市场奠定了良好的基础。三维通信公司目前的生产和运营情况都很好，但仍有许多问题需要解决，例如：成本控制力不足，资产周转率有待提高，财务杠杆应用程度偏低等。为进一步增强三维通信公司的盈利，应持续强化成本费用控制、提高存货、应收账款的回款、进一步优化资金结构、加大研发投入、加强对重点项目的管理、防范政策风险等。
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致谢
在这次毕业论文中，发挥了我在学校学到的文化知识和技能的应用，也算是最后一次做学习的作业了，我要感谢我的指导老师，在这次的论文写作过程中给予了我真诚耐心的指导，让我在短短的几个月时间内得到了良好的锻炼和提高，这对我今后的提高和成长都有深远的意义。谢谢！
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