美元汇率变动的影响

　　论文提要：X作为世界头号经济强国，在世界经济领域占有霸主地位，美元的汇率变动能给世界经济带来重大的影响，各种利益集团可以靠美元汇率浮动或者固定汇率的变化获得经济收益。各国XX为了应对美元汇率对本国经济产生的不利影响，积极关注外资的动向，谨慎对待资本金融账户的自由兑换，加强本国金融管理、不断改革现有的国际货币体系。

　　美元汇率变动对我国经济发展特别是我国的进出口、利用外资、物价水平和就业产生着很大的影响。虽然目前的人民币汇率形成机制开始实行钉住一揽子货币的政策，实际上美元篮子比重仍然很大，美元贬值对外向度逐渐提高的我国经济产生了重要的影响。美元汇率变化已经成为影响我国经济运行的重要外部因素，美元汇率变动对我国宏观调控的后续影响意义重大。本文通过对美元地位的演变和历史地位进行分析，采用文献综述与数据统计分析的方法，概括出美元汇率变动对世界各国的影响及给我国经济发展所造成的负面影响，为了减少这些负面影响对我国经济的冲击，我国相应的经济战略调整，包括：沉着应对人民币升值压力，进一步改革、完善中国的汇率制度；将外汇储备保持在适度规模内，改善外汇储备管理；扩大内需，实现外需主导型向内需主导型经济增长模式的转变以及积极参与东亚货币合作，构建东亚区域货币体系。

　　关键词：美元汇率；兑换；国际货币体系；一揽子货币

　　在如今全球经济一体化越发紧密的形势背景之下，在实现各国生产资源的更有效的配置，推动世界经济增长和提高各国经济实力的同时，各国的主权和本土文化、传统甚至社会稳定也都到了经济一体化的威胁。

　　西方发达国家惯用全球经济一体化作为实现其全球政治经济利益的工具，X是全球经济一体化的领导者，使用在世界各国一篮子货币体系中占有重要位置的美元作为重要的工具，操作美元汇率变动，实现影响甚至操纵他国经济，达到X称霸世界经济的国家战略目的。

　　从世界范围内受美元汇率影响的国家来看，如日本、英国等采用浮动汇率来规避美元汇率影响。而泰国、马来西亚等国则由于金融市场不够健全，采用固定汇率来规避美元汇率影响，美元汇率波动对这两类国家的汇率制度安排和金融市场效率的影响路径和方法是不同的。

　　本文最主要的创新之处在通过对美元的发展直至美元汇率变动对世界经济的的影响，引导出对中国经济的影响，最后提出改革建议。

　　本文主要还运用了如下研究方法：

　　1、实证分析方法；

　　2、多次采用图形化的模型分析。

　　1.美元

　　美元是美利坚合众国联邦XX发行的官方货币，目前在X和世界范围内使用的美元是始于1792年X的铸币法案，现在流通的所有美元其本质是X联邦储备制度下的联邦储备券，由X联邦储备委员会控制美元的发行，发行主管部门是国会，由联邦储备银行具体负责发行业务办理。

　　2.美金

　　在二十世纪四十年代末建立的布雷顿森林体系，国际货币基金组织及世界银行成立时确定美元为国际结算货币，并确定1盎司黄金兑换28.35美元，即1克黄金等价于1美元，这就是金融界所谓的"金本位"制度，所以这个阶段的美元又称美金。

　　3.美元与美金的区别

　　从本质而言，美元和美金是同一币种的两种叫法，目前世界各国都不再将美元称作美金，这是由于上世纪七十年代布雷顿森林体系的崩溃，美元不再与黄金挂钩，由此美金回归到货币的特征，回到了美元的货币本质，此后便不再称之为美金。

　　1.美元的历史

　　从X独立到第一次世界大战前大约150年的时间是X在世界崛起的时期，美元作为国家实力的象征相应的在世界崛起。二十世纪初美元逐渐具备成为世界货币的实力。1774年召开的大陆会议决定发行X自己的货币，首任财政部长汉密尔顿设计了X的货币制度，于1792年通过了“铸币法”，确立了美元作为国家货币单位及双本位制，即黄金和白银都是法偿货币，并且通过立法确定两者之间的兑换比率。随后的1873年X又通过铸币改革法废除银币，采用金本位制，但银币并没有完全废除。最终于1900年通过的“金本位制法”，双本位制才正式终止，从此黄金成为美元的唯一价值标准，允许美元纸币兑换黄金。

　　2.国际货币体系的演变

　　国际货币体系是指各国对货币的兑换、国际收支的调节、国际储备资产的构成等问题共同做出的安排所确定的规则、采取的措施及相应的组织机构形式的总和。从时间先后看，国际货币体系大体上可分为三个阶段，即国际金本位制阶段、布雷顿森林体系阶段及现行的牙买加体系阶段。

　　第一，国际金本位制

　　19世纪到第一次世界大战前相继推行的货币制度。主要内容有黄金是国际货币体系的基础，可以自由输出输入国境，是国际储备资产和结算货币。金铸币可以自由流通和储藏，也可以按法定含金量自由铸造，各种金铸币或银行券可以自由兑换成黄金。

　　第二，布雷顿森林体系国际货币体系

　　布雷顿森林体系确立了美元与黄金挂钩、各国货币与美元挂钩、并建立固定比价关系的、以美元为中心的国际金汇兑本位制。该体系确定了国际储备货币——美元，美元与黄金挂钩，X准许各国XX或中央银行随时按官价向X兑换黄金，其它国家的货币不能兑换黄金，其它货币与美元挂钩，各国货币与美元保持固定比价，通过黄金平价决定固定汇率，各国货币汇率的波动幅度不得超过金平价的上下1%，否则各国XX必须进行干预。

　　第三，牙买加体系

　　在布雷顿森林体系瓦解后，1976年IMF通过《牙买加协定》，确认了布雷顿森林体系崩溃后浮动汇率的合法性，继续维持全球多边自由支付原则。该体系规定了黄金与各国货币彻底脱钩，不再是汇价的基础。加大了国际储备多元化，包括美元、欧元、英镑、日元、黄金、特别提款权等。促使浮动汇率制合法化，包括单独浮动、联合浮动、盯住浮动制、管理浮动制。丰富了货币调解机制多样化，包括汇率调节、利率调节、国际货币基金组织干预和贷款调节。

　　牙买加体系使各国摆脱对单一货币依赖，货币供应和使用更加方便灵活，实行的浮动汇率制在灵敏反应各国经济动态的基础上是相对经济的调节。货币调解机制多样化，各种调节机制相互补充，避免了布雷顿体系下调节失灵的尴尬。

　　3.美元在当今国际货币体系中的地位

　　布雷顿体系崩溃后，美元尽管已不是唯一的国际货币，欧元、日元等强势货币也占了国际货币的一席之地，但美元本位仍是当前美元霸权地位的一种描述。直到2007年次贷危机爆发时，美元在国际储备体系中所占的比例仍然高达63.8%。

　　第一，美元仍然是最主要的国际货币

　　“特里芬”两难在牙买加体系下仍然存在。美元由于与黄金脱钩，其发行更无约束而听任于美联储操纵。此外，从国际货币运行模式来看，当代的国际货币体系更像是一种再生的布雷顿森林体系。

　　第二，美元是国际货币流通的主体

　　X通过其经常项目逆差流出美元、资本项目顺差流入美元。而在布雷顿森林体系下，国际货币的运行模式是美元通过资本项目逆差外流出美元，通过经常项目顺差回流美元。

　　第三，美元不受发行限制

　　在布雷顿森林体系下，美元的发行至少还要受到X黄金数量的制约。因而X需要通过它经常项目的顺差来弥补资本项目的逆差。换言之，X对外输出的美元是由它通过商品出口回流的美元提供的。

　　影响美元汇率波动的因素有很多，主要包括X国内生产总值（GDP），XGDP是以X商务部公布的季度GDP数据为主。在外汇市场上，GDP大幅上升，美元汇率相应地上升；而GDP下降时，美元汇率可能会出现下降。由此看出XGDP数据的好坏对美元汇率将会产生直接的影响。而市场资金的流动对美元汇率也会产生直接的影响，资金为了达到经济目的，谋求更大化的利润，对美元汇率也有较大的影响。除此以外，贸易资金、避险资金的流动都能对美元汇率产生影响，比如X企业需要进出口货物时，美元的需求会随之变化，则起美元汇率也会随之发生涨跌。当世界上某一国家和地区的政局不稳时，国际市场对美元的需求会增大，引起资金向美元流动和美元汇率的上涨。X国内经济的几项重要指标，如失业率、商品存库率、零售商品总额、贸易赤字、工业生产总值、消费者信心指数、工业订单和耐用品订单等经济数据，也会对美元汇率的波动产生明显的影响。

　　1.美元汇率变动对黄金的影响

　　国际市场上的黄金价格一直是以美元作为标价的，黄金作为价值储藏手段的功能被削弱，这是从黄金非货币化之后便形成的不成文规矩。而黄金价格的变化却与美元呈相反的趋势，美元汇率涨价则黄金价格跌，反之亦然。分析美元汇率之所以能够直接影响黄金价格涨跌的原因，是因为国际黄金价格是以美元作为标价，美元汇率的涨跌必导致金价的下跌和上涨，由于美元是国际支付货币，其坚挺程度是X及世界经济的风向标，投资者依据美元汇率的变化来判断经济形势的好坏，在美元汇率下跌即经济变差时，投资者利用黄金的保值功能，以求资金的避险和保值，这样便是黄金价格上涨，相反，经济形势趋好，投资者倾向与股票债券等投资工具获利，抛售黄金使其价格下跌。

　　还有一点很重要的原因就是美元和黄金都是当前国际资本市场上的储备手段，两者互为替代关系，美元的坚挺和稳定就削弱了黄金作为储备资产和保值功能的地位。始于2008年X“次贷”危机引发的全球金融危机尚未完全褪去，加之2010年以来的“欧债危机”，使世界经济的发展趋势不被看好，美欧各国国内经济形式一片低迷，投资者对美元的信心尚未恢复，仍将黄金作为投资避险保值及防止资产通胀贬值的工具。所以说国际黄金价格仍将长期持续上涨，保持目前的涨价趋势。

　　2.美元汇率变动对原油的影响

　　作为国际大宗商品交易的重要种类，原油依然选择美元作为支付货币，所以美元汇率的变化和国际原油价格的变化趋势也呈相反变化关系。在其他因素不变的情况下，美元汇率上涨，将使以美元计价的国际原油价格的涨幅减小。2008年以来国际原油价格上涨的原因之中，除了需求量的增长之外，美元汇率持续下降起到很重要的作用。同时，美元汇率的下降，使欧元和日元等其他主要货币升值，购买力增强也促使国际原油需求增加，油价相应上涨。

　　3.美元汇率变动对期货的影响

　　期货价格与国际市场商品价格紧密相联，国际市场商品价格必然涉及到各国货币的交换比值——汇率。汇率变动对国内期货价格的影响通过改变现货成本影响期货价格，汇率直接改变预期，市场参与者通常都认为，当美元汇率上涨时，期货价格则会下跌。美元汇率变动与国内期货存在长期的协整关系，但是期货价格变动的因素中汇率只占了很小一部分。究其原因，影响期货的因素有很多，如国家的宏观调控政策、现货的供给与需求、现货的价格、期货的成交量与持仓量、国际政治形势、国际期货市场的影响等等。美元汇率只是其中的一个方面，而且不是决定的主要方面。

　　1.对西方主要货币及经济的影响

　　以当前仅次于美元地位的欧元为例，1999年欧元刚问世时与美元的兑换汇率为1.007，时隔12年时间，2012年1月31日汇率上升到了1.3182美元/欧元，9年中欧元汇率上升幅度为31.7%。美元汇率对世界经济发展的影响幅度主要是通过货币升值带来的直接效应，使欧元区的出口大受冲击，而对于欧元区出口正是经济增长的最重要引擎。而且欧元的升值并没有抑制物价上涨。依据欧盟统计局11月16日发布的最新数据显示，截至2011年10月，欧元区的年通胀率为3%，同时也高于欧洲央行为了维持物价水平稳定所设定的2%警戒线。同时，源自X的次贷危机所引发的全球金融震荡，使欧元区经济形式明显恶化，通货膨胀率持续上涨，当然，欧元兑美元的升值也使得包括我国在内的主要经济体XX央行和国际投资者对欧元资产的持有力度。这必将使欧元国际货币地位得到提升。美元对多数货币汇率下跌，日元从2002年初的134.56日元/美元迅速滑落至2012年1月底的76.22日元/美元，十年间日元升值幅度为43.35%。伴随日元的不断升值、世界石油价格的持续上涨也威胁到日本企业的盈利性，出口遭受了重创，日本整个国家经济陷入低迷。此外，由于X的贸易逆差大多产生于亚州各国，亚洲国家大量的美元储备需要以本币资产进行对冲，其本国的货币政策独立性随之减弱。并且美元汇率下跌的同时伴随随着大宗商品和战略物资价格的飞涨，使这些国家的美元储备遭受双重损失。

　　美元汇率的波动虽与他国货币没有直接关联，但美元升值会引起他国货币的高估，从而影响各国国家的出口贸易和经济增长，进而通过国际收支危及固定汇率。在美元汇率的相对变化中，与美元汇率波动挂钩的国家只能被动地损失储备资产以维持金融稳定或变更为浮动汇率制度。

　

　　2.对亚洲主要货币及经济的影响

　　由于亚洲各主要经济体的经济模式均为外向型，经济增长对外需的依赖程度较大，其发展稳定性受美元汇率变动的影响十分明显。在美元汇率下跌过程中，由于本国货币的贬值，各国的对外出口贸易会随之增长，从而对亚洲经济的增长具有刺激作用。由于亚洲经济在国际分工中的地位决定了其经济增长高度依赖石油进口，美元大幅贬值的汇率风险导致大量资金流入石油及大宗商品市场，并不断推高石油及大宗商品价格，从而增加了亚洲国家进口成本、推升了各国国内物价，对亚洲经济的稳定增长造成严重的冲击。

　　美元汇率于2008年至2009年的两年时间内，历经了两次短期波动，此番美元汇率升值并没有促进亚州各国的对外贸易出口，而是对亚州各国产生了抑制作用。在世界经济整体需求呈现下降趋势之时，西方发达经济体与能源及初级产品出产国之间的贸易量减少，导致长期出口这些种类货物的亚州出产国所倚重的贸易收入急速减少，致使其国内的购买力下降，通货膨胀形势严重。如图2所示次贷危机前后东亚各国在2007年至2009年之间的通货膨胀趋势变化图。

　　随着美元汇率在2008年9月见顶并开始下降周期，亚洲各国的通货膨胀趋势也呈明显下降趋势，随之相关各国的整体经济增速也开始显著放慢。以我国外贸发展形势为例，2009年上半年我国的外贸进口总值同比2008年同期下降19.4%，进、出口下降幅度分别为下降15%和23%，居民消费价格指数CPI和工业品出厂价格指数PPI同比分别下降1.8%、8.2%，经济形势很是不容乐观。

　　在这一波美元汇率波动中，亚洲各国采取宽松的货币政策以减缓对本国经济的不利影响，刺激经济的发展。比如马来西亚XX总额100多亿林吉特的重点项目吸引外国资金，菲律宾XX总额3000多亿比索的刺激消费、促进XX及民间投资项目。印度尼西亚XX更是投入70多兆印尼盾的资金，达到提高国内消费者购买力、企业竞争力以及基础设施建设。与这三国同步采用刺激经济措施的还有泰国、新加坡，这两国陆续颁布了规模庞大的经济刺激计划。在此不得不提的是我国XX为了拉动经济增长，刺激消费而投入的40000亿人民币的经济刺激大手笔。这样，亚洲地区各国的整体经济在流动性大量输入的支持下逐渐复苏。截至2011年年末各国经济基本走出低迷期，正处于复苏阶段，但这毕竟多依赖于经济刺激手段，倘若不对这种经济调控方法加以控制的话，一旦世界经济杠杆化过程结束，美元汇率将会进入下一个下降周期，很大程度上将会对亚洲经济形成新一轮“通胀”冲击，使亚洲区各国经济发展的不确定性增加。

　　3.美元汇率波动引起亚洲外汇市场的动荡

　　相比西方发达国家的外汇金融市场而言亚洲的规模较小且比较脆弱，并且由于亚洲各国主要是东亚地区的外汇制度较为灵活，使亚洲外汇市场对美元汇率的变动反应格外敏感而易发生动荡或者是政策调控过度。在X次贷危机发生后，美元汇率不断下跌，东亚地区的部分货币如泰国株、新加坡元兑美元有所升值。而在随后的美元汇率上涨使这些货币都出现了较大的对外贬值趋势。其中尤以韩国最为严重，由于近年来韩国制造业需要对未来的外汇授予进行避险，使得其短期外债快速增长。虽然身为全球第六大外汇储备国，韩国XX对国际游资对韩元汇率的冲击仍显得缺乏抵抗能力。在这一轮美元汇率上涨之中，随着美元走强，韩元大幅贬值。港币直接与美元挂钩和新币的有管制的浮动相比，韩元的自由浮动汇率决定机制更容易遭受市场的侵蚀，加之韩国对美出口依赖性较强，因而受到的冲击波更为严重。

　　4.美元汇率变动要符合X的经济战略意图

　　美元汇率的持续变动使X本土经济也颇受其下跌的危害，X作为对外投资的主要国家，美元汇率的大幅震荡使得X企业对投资风险和收益的驾驭能力大为减弱，由此对外投资的积极性遭到严重的挫伤。具体地说就是全球跨国公司担忧美元汇率的持续下跌使其美元资产产生缩水，纷纷将国际投资从X转向其他区域。此外X的进口成本也随着美元汇率下跌、美元贬值而大幅增加，使X国内的中小企业的利润空间受到挤压，进而将这些企业的经营处境恶化，不得不减产、裁员以求生存。而X的证券市场也因为X经济前景暗淡而陷入动荡之中。被视为X经济发展的主要动力之一的国内消费，由于X房价在次贷危机中的急剧下跌、普通民众的股票资产严重缩水，伴之以各种基础消费品价格上涨和不断攀升的失业率，使得X许多家庭和个人对X未来经济前景产生悲观预期，而不得不缩减开支，减少消费。

　　在国际贸易方面，下滑的国内经济反过来诱发了当局的贸易保护主义。XX当局把自由贸易和别国的国际经济政策作为国内经济下滑的罪魁祸首，以此为借口频频引发与别国的贸易摩擦。然而，X的大部分经济学家认为，美元的贬值符合X的利益最大化。首先，X的外债负担随之转移给了拥有美元资产储备的债权国。正如美联储前任xxxxVolcker提出，X用自己的货币美元向别国借贷，而贬值使得数万亿美元的外债被勾销。其次，货币持续性贬值增强了X出口的国际竞争力，为巨额贸易逆差的逆转奠定了基础。这两方面为X调整国内经济失衡开辟了道路。再次，根据XX重要经济智库X国际研究所的研究报告结论，美元的贬值完全是有序的。相反地，在X有计划地贬值过程中，其他国家对此就显得被动而深受考验。

　　X的国际间资本流动和资金融通的重要载体，是上世纪末X实行金融混业经营以来，以对冲基金、养老基金、投资银行为代表的机构投资者构成的相关利益集团，通过操控美元汇率，对实行不同汇率制度的国家进行汇率攻击并从中谋利。美元汇率变动总能在世界范围内产生重大影响，无论是实行固定汇率还是实行浮动汇率的国家，当经济增长引起币值高估时，利益集团都能够通过对美元汇率的投机导致该国的损失并从中获利。一方面，在浮动汇率制度下，利益集团主要是利用货币自由兑换及别国经济金融政策和金融市场存在的漏洞，通过操纵资本流动引发美元汇率的大幅波动谋取巨额收益的，但其它国家却因此损失了美元资产，出现增长乏力、停滞甚至陷入经济衰退之中；另一方面，在固定汇率制度下，美元兑其它货币汇率的升值会使挂钩货币对其它货币高估，从而抑制挂钩国家的出口，进而通过国际收支危及固定汇率，利益集团仍然是利用资本的自由流动消耗了挂钩国家的储备资产，直到该国难以支撑，再从汇率制度的变更中获利。

　　美元的汇率变动对我国经济的影响不是很大，但随着美元汇率变动幅度的进一步加大，我国XX和企业应及早注意到这些影响及发展态势。

　　1.对我国进出口贸易的影响

　　美元的汇率变动对我国贸易的影响将是全方面的。依据人民币和美元的中长期升值走势，我国的进出口贸易额将会下滑，同时，进口会逐渐增加，出口会逐渐减少。自从2005年9月开始的人民币汇率机制改革以来，人民币兑美元的升值幅度累计超过20%尤其是2008年X次贷危机引发的全球金融震荡局势以来，人民币对美元的升值速度明显加快，我国的外贸已经受到严重的影响。对外出口额明显回落，且进口额显著增加，国际贸易顺差明显下降。据我国海关的统计数据，2009年贸易顺差较2008年少增146亿美元，贸易顺差的增长速度为-5.5%，为贸易顺差多年来首次出现负增长。人民币兑美元的逐步升值对我国经济最直接的影响，当数使我国许多外贸出口型企业的出口成本明显提高，造成企业的经营困局，尤其是劳动密集型企业受人民币升值影响最大。

　　相对而言，由美元汇率变动引发的人民币持续升值，对我国经济也有好的一面，比如对我国进出口产品结构带来的优化效果。这是因为人民币升值使我国出口产品中对资源和低成本依赖度大的低附加值类商品的出口占比下降，这类产品所受影响要大于高技术附加值产品。人民币升值对我国进口国外先进技术设备及国外优势产品，提高对国外基础资源的利用度都有很大的促进作用。这些均有利于我国的产业技术进步和更好地实现贸易中的比较利益。同时，由于进出口趋于均衡，贸易顺差逐渐减少，对减少针对我国的国际贸易摩擦也将产生积极影响。

　　2.对我国外债的影响

　　我国的外债币种结构和债务规模都受美元汇率变动的长期影响，这一点可从中国外汇管理局每年所公布的《中国国际收支报告》中得知，例如截至2010年末，我国外债余额为5489亿美元，同比增长28%。其中，登记外债余额为3377亿美元，同比增长27%；贸易信贷余额为2112亿美元，同比增长31%。按期限结构划分，中长期外债（剩余期限）余额为1732亿美元，占外债余额的32%；短期外债（剩余期限）余额为3757亿美元，占外债余额的68%。从币种结构看，以美元债务为主。在2010年末的登记外债余额中，美元债务占70%，比上年末上升2.7个百分点；其次是日元债务，占9%，比上年末下降3.3个百分点。这是由借用外债成本有所提高。美联储的调息使我国本外币利差逐步缩小，企业对外借款的成本有所提高。随着我国XX对外债管理政策的调控，使我国外债规模的过快增长得到有效地控制。从人民币兑美元的相对升值的趋势分析，我国的外债借用成本会不断的下降，将会使我国的外债规模有所增加。近期美元、欧元及日元兑人民币汇率都相对贬值，其中日元贬值幅度接近10%，欧元的贬值幅度接近6%，因此，从目前形势看，日元和欧元的外债成本相对下降较多，以其币种举债的比重有上升的可能。

　　3.对我国外汇储备的影响

　　改革开放以来的很长一段时间，美元是我国外汇储备的最主要的货币，外汇储备占比高达七成左右，远高于同期世界各主要经济体的美元储备占比率。而在我国的外汇储备中，欧元、日元的占比率较小。如若在美元贬值，欧元、日元升值的形势下，将会使我国的外汇储备遭受损失。在我国的全球贸易格局中，虽然X占有最大的比重，但其他几大经济体与我国的经贸往来也十分重要，在欧元等其他货币升值的经济大环境下，综合各种复杂外贸因素，我国的外汇储备结构必须实现多元化，有助于稳定外汇储备的现有结构，适量的减少外汇储备的美元占比，以求减值损失缩小。依据历年来美联储统计的美元与日元、欧元的外汇变化规律，欧元和日元兑美元的走势差不多，接近于同步浮动变化。若利用欧元、日元等主要货币与美元的相对变动趋势相同的有利条件增加外汇储备的多元化，使我国的外汇储备保值，还可以利用美元的中长期走势做好预先判断，调整合理的美元在我国外汇储备中占有的比例。

　　4.对我国物价的影响

　　我国的通货膨胀的压力归根结底是源于美元汇率变动引起的美元贬值，这是由于目前人民币无法与美元实行自由兑换，我国在吸引国外投资的同时，必须使用等值的人民币兑换美元，美元汇率的变动使得兑换人民币也变得不稳定，我国的国家财政和银行贷款的需求也随之缺乏稳定性，进而引起对人民币的供给需求的变动异常，从而会促进国内物价上下波动。在我国进口国外产品时，由美元汇率波动引起的人民币升值或者贬值，使进口产品在我国国内售价也波动异常，引起国内物价波动。人民币维持相对的稳定和有序地升值，能够有利于我国的海外投资，而美元汇率的变动能够直接影响我国对外直接投资的成本，进而影响我国国内的人民币流动量的变动，同样会引起国内物价的上下波动。

　　另外，美元汇率下跌使国际原油的美元价格一路升高，我国国内原油的人民币价格随之上升。由于我国石油需要大量进口，国际油价的持续上涨将会抬高国内的油价。而且美元贬值使得需要大量进口原材料的行业，家电行业、车行业、工程机械行业、木材进口贸易等，生产成本显著上升。

　　随着经济全球化的发展和中国在世界经济中地位的提升，中国经济与世界经济的相互影响不断加强。一方面，世界经济和国际金融市场变革直接影响中国宏观经济和金融形势的发展；另一方面，中国经济对世界经济的影响加大，国际社会开始更多地关注中国在重大国际经济金融问题上的立场和态度，针对中国的国际经济摩擦也有所增加。在这种情况下，中国经济的长期稳定发展需要妥善处理好与国际经济发展的关系(包括与国际货币体系的关系)，中国需要在关乎世界经济发展的重大问题上选择恰当的立场和方法；如果处理不好这种关系，将会导致长期经济发展的隐患。

　　对于国际货币体系改革的各种方案，我们认为，应该在尊重各国主权的基础上，从促进各国共同发展的高度，探讨在全球化背景下如何实现资源的有效配置，共同推动国际货币体系改革目标的实现，促进世界经济和金融的平衡有序发展。

　　国际货币体系改革关乎世界所有国家的利益，中国作为发展中国家的一员，应该本着积极务实的态度，参加有关国际货币体系改革的各项工作。

　　1.要稳步推进人民币汇率形成机制改革

　　人民币的国际化，并进而实现国际货币的多元化，将是一个长期的过程。中国既要在国际经济、金融与货币事务中不断表达改革国际货币体系的诉求，又要切实推进国内金融体系的改革，为人民币的国际化及改革国际货币体系创造条件。

　　第一，要将汇率制度改革的长期目标和短期目标相区分开

　　加入WTO后，中国对外开放进一步深入，经济和金融全球化对我国的影响日趋显著，扩大人民币汇率制度的弹性是汇率制度改革的必然方向。但从当前的情况看，我国经济自由化程度并不高，贸易领域、投资领域存在很多管制，利率也没有市场化，远不具备一步到位实行浮动汇率制的条件。因此，需要将人民币汇率制度改革的长远目标与近期目标相区分开。从长远看，人民币汇率制度应增加弹性和灵活性，实现真正的以市场供求为基础的有管理的浮动汇率制度；从近期看，人民币汇率制度改革应以稳定为主，不宜在短期内实行浮动汇率制度。新兴市场经济体汇率制度选择的趋势表明，管理浮动将是未来的发展方向，因此，真正的以市场供求为基础的有管理的浮动汇率制度应是中长期内我国比较现实的选择。

　　第二，要协调好资本项目开放与人民币汇率制度改革的关系

　　从汇率政策与资本管制政策的配合来讲，两者之间应当协调互动。资本项目开放，要求货币体现真实价值，而反映真实价值的汇率也能约束资本项目交易及汇兑行为。资本管制的放松将为人民币汇率生成机制的市场化和均衡汇率的形成创造条件，从而可以采取更灵活的汇率制度。而汇率灵活性的增加可以减轻资本管制的压力，缓解外来冲击的不利影响。

　　第三，加强金融监管，健全金融体系

　　近年来，我国金融监管能力有所提高，但如何应对经济更加开放条件下的金融监管，还有待进一步积累经验。从目前看，要建立科学的审慎监管体系，对金融领域信息披露、财务报表要有严格的规定。尤其应当提高对银行外债和国际游资的监管能力，防止发生严重的货币错配和期限错配。另外还应该进一步加强银行系统的改革，完善法人治理结构，规范信息披露和财务纪律，以更好地适应汇率制度改革的需要。

　　2.要积极加强与亚洲周边国家和地区的金融合作

　　近年来，经过各方共同努力，亚洲货币金融合作取得了重要进展，从“清迈协议”到“亚洲债券基金”再到ABG的建立，亚洲各个国家和地区已基本建立起一套防范和应对危机发生的机制。但是，由于亚洲地区在经济、金融领域的合作还存在一定的障碍，区域性货币合作作为国际货币体系的一个趋势尽管已经出现，但是其真正形成还需要很长时间，特别需要各个区域经济体进一步加强合作和共识。中国作为亚洲的一个经济大国，应该继续在区域货币金融合作方面发挥更大的作用。

　　成立一个推动亚洲区域货币合作的中间机构，是多年来各国XX一直期望和努力推动的。从已经建立且不断完善的东盟10+3货币互换协议(也叫《清迈协议》)来看，有利于增强个别国家抵御投机资本的能力，增加区域金融安全稳定性。如果货币合作能进一步推动下去，尤其是在汇率合作方面有所进展，对于区域内的经济稳定与发展会有更重要的推动作用。目前全球面临着严重的结构性不平衡，X面临着不可持续的贸易逆差，而亚洲又不断地积聚贸易顺差，这不仅对全球的金融稳定带来威胁，对于亚洲和X也都非常不利。如果亚洲国家能够联起手来在汇率方面进行调整，有利于最大限度地减轻单个国家汇率调整而带来的不对称的负担，效果也更明显，将缓解全球的结构性失衡，保障亚洲、X和全球经济的稳定与繁荣。

　　亚洲国家之间在货币政策合作方面比较可行，且得到大多数学者认可的方案主要有：货币连动方案，亚洲各国货币一起升值或一起贬值；亚洲国家实行盯住美元、日元和欧元的一揽子汇率制度；亚洲货币政策一体化。但也有学者表示，亚洲货币一体化是一个可望而不可即的遥远梦想，这方面的进展可能比较缓慢。

　　另外，在条件成熟时可考虑建立一个以人民币为中心的区域性的货币体系。从区域经济目前发展的格局看，事实上存在一个以中国内地为核心的经济圈，包括中国内地、香港、澳门和X，如果再加上马来西亚、印度尼西亚和菲律宾等与中国有紧密贸易往来和经济联系的国家，这个经济体本身是非常大的。条件成熟的时候，可以考虑在这个经济体下面建立一个以人民币为中心的稳定的货币体系和货币制度。这样，从长远看，亚洲货币区、欧元区和美元区就可以形成三足鼎立的局面，包括中国在内的亚洲国家和地区也可以更好地维护本地区的金融稳定和本地区的经济利益。

　　X作为全球经济增长的主要原动力之一，美元汇率有规律的小幅度波动给X带来的好处无疑对世界总体经济发展有利。但如果美元、欧元、日元等主要货币间的汇率发生大涨大跌的剧烈波动，将使X、欧洲、日本三大经济体的复苏出现变数，对世界经济造成严重冲击。由于美元同时扮演着国际储备货币和国际贸易结算货币两种重要角色，其贬值牵动着大多数国家的神经。为避免美元忽冷忽热给世界经济带来的不利影响，各国在积极寻求脱钩美元的短期政策的同时，也从长远考虑，不断呼吁改革美元一家独大的国际货币体系。

　　美元汇率波动的确危害颇深。从贸易结算和大宗商品计价角度看，美元的大幅度贬值增强了X出口产品的竞争力，有利于改善美元的经常项目收支情况，但对于其他以X为出口市场的国家而言，则会明显恶化贸易条件；同时，国际主要大宗商品都以美元计价，美元汇率的涨跌直接决定着大宗商品的价格波动，上一轮商品泡沫就是由美元持续贬值引起，随后出现的泡沫破裂也与美元升值有很大关系，近期美元的大幅贬值又导致大宗商品价格再度飙升，可以说美元汇率已成为商品价格体系中最不稳定的因素。对于持有大量美元外汇储备的国家而言，美元贬值的危害更为深重。这些国家往往处于两难境地：长期的出口导向型经济积累了大量外汇储备，要想保值增值，必须将相当大比重的储备配置在美元资产之上；而由于储备规模相当庞大，短期内无法做出大的调整，即便美元出现大幅度贬值，也只能在非常小的范围内变化。

　　综合来看，美元汇率可能会受到X经济复杂进展情况、国际收支变化情况和市场预期的多重影响，由于X国际收支情况继续恶化的可能性较大，其长期的国际经济地位也在走下坡路，所以美元中长期的趋势应是缓慢向下。短期来看，美元汇率在博弈中会出现不确定性，频繁波动将成为一种常态。在汇率比较稳定的阶段，汇率小幅度的波动对就业的影响不显著；当汇率出现较大幅度调整时，国内就业直接受到影响，人民币升值对我国就业将有很大的负作用。因此，美元汇率波动和人民币汇率的调整对我国就业增长可产生显著的影响。

　　参考文献：

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