基于哈佛分析框架下的光明乳业股份有限公司财务分析

摘要

随着国民生活日益优渥，人们的思想文化水平和物质水平不断提升，这让现代人们对于自己的生活质量有了更高的向往。因为畜牧业的繁荣发展，推动乳制品行业生产规模不断扩大，生产工艺也不断更新，乳制品行业在促进国家经济发展的同时，也提高了人们日常的生活需求，以及日常生活质量，使用哈佛分析框架进行财务分析，可以有效弥补传统财务分析所存在的不足之处，可对企业的战略、会计、财务以及前景进行全面科学分析，推动企业战略规划与决策向科学、高效的方向发展。

本文以光明乳业公司为研究对象，使用哈佛分析框架研究其财务状况，使用SWOT分析方法对其进行战略分析，探究该公司的优势、劣势机会以及威胁。根据固定资产、存货和应该收款对其进行会计分析，了解该公司的会计政策。依据企业盈利能力、偿债能力、营运能力、成长能力对其进行财务分析。除此之外，分析和预测光明乳业公司的发展前景，从中发现其发展过程中可能面临的难题，并给出对应的解决措施。

关键词：哈佛分析框架；财务分析；光明乳业

一、绪论

（一）研究背景及研究意义

1.研究背景

我国乳业发展时期靠后，起步低，但发展迅猛。尤其在改革开放之后，生产出的牛奶总量呈快速上升趋势，与同时间段的世界水平相比，超出1%。最近几年，乳制品行业具有极宽阔的市场。然而，中国居民每人每天对奶的摄取量与西方国家相比，或与全球相比较，还有一段距离。

虽然我国的乳制品消费需求正在逐步扩大，但目前大规模的消费市场还未见雏形。大部分居民还没有喝牛奶的习惯，尤其是是农村群众，还有大量经济条件不支持的人，存在着许多隐性消费者，乳制品行业还有很大的发展潜力。

光明乳业股份有限公司已经上市，在产权上分为公有资本和国有资本两种。从事牛奶及奶制品的开发、产成与销售、乳制品的养殖与种植、快递配送、食品研发、生产与销售、营养与健康等，已经成为国内兼具生产与销售为一体的大公司。

2.研究意义

对光明企业的财务状况可以使用哈佛分析框架进行研究，多角度考察企业的运转情况，除了能为公司高层提交一份科学的数据分析报告，为公司的发展献计献策，让公司不断优化发展战略，对公司运营的过程中的问题给出一定的解决方案，让公司拥有长足发展，还可以为其他公司的策略制定和企业管理优化提供参考价值。

（二）研究内容及方法

1.研究内容

本文运用哈佛分析框架分析了光明乳业面临的财务状况、外部威胁和内部战略不足，分析了这些问题，同时给出了解决办法，有助于企业具备较高的竞争能力和公共能力，并能促进行业内的健康发展。

本文分为四个部分，具体如下；

第一部分，绪论。开篇提到了本论文的写作价值和研究背景，并且详细阐述了哈佛分析框架的相关内容和使用的方法，最终说明了本论文的目标。

第二部分，对光明乳公司进行简短的说明。公司的业务模式，生产种类，销售方向。

第三部分通过数据分析和资料调查，运用哈佛框架对光明乳业的财务报表进行战略、财务、会计、前景这几个方面的分析工作。

第四部分，针对前文对分析发现的问题并提出相应的解决办法。

第五部分，对通篇内容归纳总结，最后提出观点。

2.研究方法

（1）文献研究法

通过阅读和梳理大量有关于哈佛分析框架理论的相关文献，学习更多财务分析的相关知识，掌握具体的分析方法，对所要研究的问题有更加全面、正确的认识。

（2）案例分析法

使用哈佛分析框架，将光明公司作为研究对象，全方位地收集数据，同时寻找出公司运营时出现的问题，然后给出相应的解决方案。

（3）比较分析法

从公司的运营发展程度、偿还时间长短和盈利大小等方面进行数据分析，将光明公司的运营情况做更深入地了解，找到影响公司运营的问题所在。

二、哈佛分析框架相关概念及理论

（一）财务分析的概念

财务分析是将诸如会计资料和会计核算等相关材料进行研究的行为，使用多种方法，对公司和其他组织无论是之前还是现在的经济活动从运营状况、偿还时间、盈利多少等方面进行评估的管理活动。它的目的是为公司高层进行统筹管理时提供有力的数据支持。

（二）哈佛分析框架概述

哈佛分析框架起源于X，并将其定义于分析框架。它从企业的长处与短处、企业可能面对的危险和机遇、战略分析还有对公司的未来经济预测，科学展示公司未来的发展势头。

三位哈佛专家将财务、未来、会计和战略分析联合组成的与财务有关的分析框架，把定性和定量两个方面的分析融合到一起，将财务分析建立了一套行之有效的分析办法。哈佛框架阐述了企业根据某些经营环境和成功案例从事的经验活动，经过会计系统、政策环境等加工后，变成财务报表的过程。

战略分析：战略分析是最终分析的起点，这是关于关键利润因素和管理风险，的分析框架并对企业盈利能力进行质量评估。

会计分析：它的目标是从战略的高度分析一个企业的财务状况，评估会计业绩，确定财务数据是准确的。

财务分析：它的目标是以财务数据做基础重新审视公司以前和现在的业绩。

前景分析：分析的主体是预测公司的将来，它在经行过财务、会计和战略方面的分析后，对未来的预测，给企业发展展示了一个新可能，帮助公司进行决策。

（三）哈佛分析框架的优势

哈佛分析框架是一种全新的分析逻辑，它从战略的高度进行分析，以会计分析确保分析结果的准确性，并根据财务分析的结果，科学合理的预测公司未来与以往的分析方向相比，哈佛分析框架在分析以往的数据的同时，还将公司的前景和现在考虑在内；在财务分析的基础之上，还对公司的未来、会计和策略进行了分析；从策略分析开始，其他三个方面都是在它之上演化发展的，进行财务分析之前要先进行会计分析，这种分析顺序能将财务分析的准确性提升一个台阶。

在查看财务报告的同时，也考虑到营销策略、市场环境和财务数据，将四部分有机的结合，成为了一个系统的分析工具。

三、光明乳业股份有限公司简介

在我国光明乳业是销售和生产乳制品的三巨头之一，且排在末位。目前三大乳制品企业激烈竞争,光明乳业具有一定的战略地位,将战略运作的重点定在中国东部地区,使用将市场进行划分和拓宽销售渠道的方式，在目标地区进行销售拓展。光明乳业日常工作内容涵盖了乳制品从无到有再到销售的整个流程中的方方面面。而且在一百年的发展进程中，不断进行优化，转变为以饲养奶牛、乳产品的开发生产和销售为主的业务格局。公司主打液体奶和其他相关产品，如奶粉、酸奶等。

　　图1 光明乳业2018年主营业务收入构成

　　四、基于哈佛分析框架的光明乳业分析

（一）光明乳业的战略分析

本部分运用SWOT法为企业提升竞争力，从以下四个维度依次进行分析：威胁、机遇、长处和短处。

1.优势

（1）销售市场分布集中

从市场占有率来看，光明乳业的市场集中在国内大中型城市，目前我国有三大消费区域；中国中部地区，中国北部地区、珠江三角洲区域。科学的采用贴近消费市场的销售模式，不但节约成本，还可以保证新产品的质量，并维护了新产品的市场。

（2）管理部门以产品类别划分，职责分明

公司根据产品类别划分出不同的部门，然后进行管理，销售和生产面向全国。同时为提高在行业内的竞争能力，还专门建立了一座现代化的产品、技术开发的研究中心。

（3）产品种类繁多，产业链完整

热销产品分为五大类，牛奶、酸奶、奶粉、干酪、果汁。从儿童到老人所有年龄段消费者需要的都可以满足。一系列产品中，主导产品有很多优势。在乳品行业，最受消费者欢迎的是液态奶，而产自光明公司的该种产品市场份额达到六成以上，是乳制品产品的竞争和保障。牧业公司的建立，使其形成了一个完整的乳品产链，提升了市场竞争力。

(4)拥有优质奶源基地

光明乳业下属公司兴建了22个牧场，现有奶牛多达8万头，平均产量达到11吨。为光明旗下乳制品提供了优质奶源。光明乳业生产产品严格执行国家标准，并超标准生产。在生鲜乳的理化和生物细菌总数等重要指数上面，均比国家标准更高。更是荣获国内首张GLOBALG.A.P.奶牛模块认证证书。

2.劣势

(1)没有优质廉价的奶源

光明乳业整个公司城市化严重，不能有效囤积质优价廉的牛奶原材料。恒温奶竞争，成本高，品牌定位不清晰，个性不突出，留给消费者的印象不深。和同行之间相比还有一段距离。

(2)广告宣传力度不大

目前，广告是大多数乳制品企业的主要分销渠道之一。或者通过赞助综艺、电视剧、明星宣传产品，广告费也日益增加。而光明乳业却退出了广告的视野。为了增加销售数量，光明乳业增加了企业销售成本，但效果不大。

(3)市场需求低，份额少

非光明乳业虽然拥有优质奶源，但是市场需求不大而牛奶的保质期很短。必须结合实际有效需求来建设各个地区的奶源基地。如果没能建立起完善的营销策略等条件来实现市场总需求的扩大，盲目投入资金无法实现进一步发展。

3.威胁

（1）外企抢占国内市场份额

自中国正式加入世贸以来，不少外国公司都对我国市场政策虎视眈眈，迫切的想找到合适的商机。新西兰与意大利两国乳制品的制作手法、营销手段、产品质量和口感都很好，在我国有一定数量的消费者群体，同时通过各种优惠促销措施迅速吸纳中国市场份额；同时，众多大型饮料企业也纷纷进入市场寻找突破口，导致乳制品市场竞争加剧。由此可知，光明乳业面临的威胁不仅来自外资企业，也包括国内企业。

（2）国内企业的竞争压力

对光明乳业来说，伊利和蒙牛具有的竞争威胁性最大。在2020年新冠肺炎疫情的影响下，我国乳制品疫情后逆势增长。截止2020年12月年底，全国规模以上乳制品企业达到572家，较2019年新增9家虽然目前我国乳制品市场的竞争依然激烈，但是乳制品行业中具有较高品牌知名度的企业往往占据更大的竞争优势。因此，光明企业将需要应对巨大的风险。

（3）消费者对国产奶的不信任

我国的乳制品产量很高，但是质量安全方面却把控不到位。一些质量问题阻碍着乳制品整个行业的整体发展。另外，国外乳制品在质量保障方面比国内产品好。这一定程度上表现出国内乳制品企业在竞争过程中处于劣势地位。提高品牌形象，恢复消费者的信心，也是光明乳业明确发展的关键。

4.机会

（1）拓宽市场领域，侧重于偏远山村

国内乳制品行业相较于发达国家具有较低的消费数量，且数值连世界平均水平都没有达到。这就要求我国乳制品生产企业应当提高市场开发意识。现今经济发展水平较高的地区城市是乳制品的消费市场集中区域，为了开拓更广阔的市场，光明乳业应以非发达区域为重点，积极宣传，引导并促进这一区域的消费。

（2）利好的法律政策

现今中小企业如果没能具备先进的技术，在法律政策和二胎政策的影响下，最终会被市场所淘汰，而且健康消费逐渐成为世界各地消费者的重点关注内容，随着国家对大型包装的限制和对小牧场清扫的加速，优质国内牧场将会成为稀有资源，这是光明乳业的机会。

（3）新兴的销售渠道

由于互联网技术的迅速发展，现代电商逐渐占据较大优势。光明乳业充分利用线上营销的方式扩大客户数量，积极实现销售渠道的多样化，充分发挥电子商务平台的积极作用。而且相较于传统销售模式的缺点，新兴销售渠道也进行了优化和改进，有利于乳品行业的可持续发展。

（二）光明乳业的会计分析

根据上述战略分析结果可以得知公司账目的详细信息以及行业战略发展前景和行业竞争现状。企业在对会计估计和会计政策进行确定时，必须符合企业的实际情况，充分参考会计准则要求的具体内容。并基于上述会计估计和会计政策内容确定财务报表数据。因此公司财务报表是否具有可以信赖的数据具有重要意义，必须深入分析研究公司会计信息质量。会计政策和财务数据的安全性进行更准确、更有意义的分析。

表12016-2019年光明乳业主要资产占总资产比重统计表

数据来源：2016-2019年光明乳业年报

从上表数据可发现，存货、应收账款和固定资产在资产总额中占所占比例最多，所以这三项会计政策和估计对分析公司财务数据的意义重大，因此选择这三个因素展开相关分析研究。

1.存货项目分析

由于乳制品的保质期短，乳制品公司中往往由库存商品、生产资产和原材料三部分共同组成存货。其中大部分存货在出库之前应当对存货成本进行计算，其采用的方式为加权平均法，只有消耗性（生物资产）的存货进行初始计量时必须将其成本作为计算对象。而且对存货必须每隔一段时间就进行核实盘点，若存在和账面不符合的现象，必须确定导致原因，并及时进行解决，保证期末结账的顺利进行。

表2光明乳业存货相关数据表

存货盘存制度为永续盘存制。光明乳业存货跌价准备的计提比率为5%左右，主要原因是企业建立了自己的牧场，提高了技术水平，产能相对于之前的水平也提高了，另一方面是销售市场非常有限，销售渠道类别单一所以很容易导致存货积压。而奶制品保质期短又容易变质，所以计提跌价准备较高。出于较为保守的考虑。管理层也需要关注，是否要通过改进销售模式、扩充销售渠道、减少原材料和产成品的库存数量。或者使用其他手段提高存货销售，降低存货跌价准备计提比率。

2.固定资产项目分析

固定资产往往具有以下特征，存在实物形态、具有高于12个月的持有时间，用于长时间使用。其中各种设备、运输、机器和房屋建筑等共同组成光明乳业的固定资产，入账时应将实际成本作为依据，并通过直线摊销法进行折旧。

表3固定资产分析方法

注：通过计量租入固定资产改良支出的尚可使用年限和剩余租赁期来确定折旧年限

表4光明乳业固定资产统计表

由表3可知光明乳业的固定资产逐年增加，账面原值从2016年的94.23亿元到2019年的123.86亿元，增长31%，账面价值从2016年的60.36亿元增加到2020年的75.90亿元，增加了25.7%。固定资产占总资产的比重由2016年的37.54%增长到2019年的43.03%。这是因为近年来光明乳业扩大生产规模，増加生产力，加大研发设备上的投入，为生产出更加优质科学的乳制品。

3.应收账款项目分析

应收账款主要对企业赊销情况进行整体的反映，该指标对企业资金流转有着较大的影响。光明乳业对不同时间的应收账款采取不同的分析方式，即账龄分析法，其中对于应收账款中时间在半年到一年之间的部分计提50%，对于小于半年时间的部分计提5%。而超过年限的应收账款不再采用这种计提方法。

表5光明乳业应收账款分析

通过表4可以发现应收账款占总资产的比总体来看占比越来越小，由2016年的10.24%降至2019年的9.06%。结合应收账款增长率可以得知，最高点出现在2017年，其后不断下降，这表示企业逐渐加强资金管理力度，将其作为企业重点工作内容。

根据对光明乳业的会计分析结果可以得知，该企业整体不存在什么较大问题，但还有一些细节需要进行优化。对主要科目而言，选择了适宜合理的会计选择和会计估计，这和会计准则的相关要求符合，确保了具备准确的财务数据。光明乳业实施非常严格的库存控制，为了保持固定资产一定的生产能力和生产规模，对固定资产的更新是合理的，应收账款天数较高但在持续降低。光明乳业具有较差的应收账款管控水平，企业在实际经营过程中不能较快地收回应收账款，这使得企业生产和投资时所面对的资金压力较大，需应对较高的风险。

(三)光明乳业的财务分析

1.偿债能力分析

表6 流动比率、速动比率及资产负债率分析表

流动比率是指流动负债通过变现流动资产进行偿还的水平高低，该偿还时间往往在短期债务到规定期限之前。一般来说，该指标的值越高，偿债能力就越好，从表看出流动比率值2017年—2019年一直持平，最高的在2016年的1.05，2017年及2019年流动比率一直小于1，但趋于稳定。相对而言，公司更可能需要应对短期债务风险，这是因为公司具有较差的短期偿债能力。通过查阅资料发现，公司2017年的短期借款高达31亿元，是2016年的1.6倍，其中导致借款出现明显上涨的原因是子公司这段时间增加了短期借款数额。根据这一点可以得知，现今该企业具有较差的短期偿债能力，这增加了发生短期债务风险的可能。

一般来说，速动比率一般为1比较正常，从图表看出2016年—2019年该比率不足1，说明此时公司需应对大额债务压力，具有较大的财务风险隐患，这也加剧了企业出现财务风险的几率。为了将融资支撑提供给奶源基地，光明乳业所选择的融资方式是从境外银行进行借款。为了得到足够的银行借款，子公司新西兰新莱特在2019年将价值1,401,094,330元人民币的房屋建筑物作为抵押物。

一般来说，制造业企业的资产负债率是0.5从图表可以看出，在2016年—2019年间，光明乳业的资产负债率基本维持在60%左右，资产与负债两者比例不协调。这说明企业需要尽快采取措施提高长期偿债能力。光明管理层应该加强对债务融资方面的关注，合理管控负债并持续扩大经营规模的同时，增强企业自身的盈利能力。

以上指标数据都并不理想，说明在偿债能力方面光明乳业较大可能需要应对财务风险为了维持债权人信心，光明应当对负债比例进行有效调整。因此公司应当将债权人对企业的信任作为营业重点，提高对融资的重视力度，并实现盈利能力和经营能力的提高，合理限制负债增长速度，不能对生产经营规模进行随意扩大。

2.盈利能力分析

盈利能力往往是对企业经营成果进行分析，其具体含义是指在已有资产结构情况下企业可以得到的利润数量。通常情况下，企业盈利能力和净利率存在正相关关系，前者随着后者的增加而表现出增长趋势。

表7 盈利能力分析（单位：%）

销售毛利率的指标值越大，对成本的控制能力就越强，说明企业竞争优势有很大保证，销售净利率是指净利润占销售收入的比例，由于原奶价格同比出现明显减少，销售毛利率在2016年的具体数值是38.68%，这有利于企业更好地控制成本。近年来，光明乳业的毛利率和销售年净利率逐年下降，说明企业的市场竞争力和盈利性不断减弱，光明乳业存在并不理想的利润空间和盈利前景，通过搜索相关资料可以发现企业盈利水平还受到不断上涨的营业成本的负面影响。

通过销售净利率指标可以对营业利润数量进行客观的评价，该指标具体含义是指对一定时间以内企业的销售收入获取能力高低进行评价。2016—2019年该企业的销售净利率变化不大。但净利率低，说明企业营业成本、管理费用销售费过高，需要进行调整。

企业净资产的投资回报度可以通过净资产收益率这一指标得到客观反映。企业的总资产收益率和净资产收益率在2016年到2019年这段时间里都表现出明显下降，这表示企业在这段时间里收益减少，需要应对激烈的行业竞争。净资产收益率不同企业是有所不同的，一般大概在10%—30%左右。光明乳业逐渐出现小于10%的净资产收益率，这表示公司业绩和收益并不理想，该现象经常出现于净资产收益率降低的时候，这和亏损之间并没有存在直接联系。公司在净资产收益率大于零时仍属于盈利。除此之外，企业收入降低的一个原因是对项目进展的掌握和跟踪力度不够，不能提高闲置资金的使用率。

总资产收益率2016—2019年呈下降趋势，说明近几年来行业竞争激烈，光明乳业的产品遭到伊利、蒙牛及三元的竞争，没有办法扩大销售渠道，总资产收益率和净资产收益率都表现出明显的减少，进而使公司只能得到更低的利润。

3.营运能力分析

营运能力的具体含义是指企业营运资产所带来的效益和具备的工作效率。资产周转速度或资产周转率是企业营运资产效率。

表8营运指标分析

来源：东方财富网

光明乳业存货周转率表现出明显的下降趋势。这表示最近几年企业营业收入也随之出现降低，企业运营效果和存货周转率之间存在负相关关系。另一方面该点表示企业具有不断降低的短期偿债能力。根据这一点可以得知，该企业没有健全完善的存货管理体系，必须有针对性地进行优化完善。存货积压的原因可能为同行业竞争激烈，导致销售数量的减少。2019年和2016年这两年企业流动资金大部分被占用，存在较长的周转天数，这说明企业存在较差的变现能力，需要应对更高的经营风险。但是企业在2017年具有较高的业务量，较低的存货周转天数，这表示企业的变现能力提高，周转次数也出现明显上升。根据这点可以得知，企业发展在短期偿债能力增加时会进入有利阶段。

存货周转天数越少表明存货周转次数多，平均存货少，不容易造成存货挤压，乳制品行业需要应对许多难题，其中牛奶容易变质这一特质是乳业企业面临最大的难题，如何处理存货是非常棘手的问题。光明乳业的存货周转天数波动不是很大趋于稳定。

光明乳业的应收账款周转率在2016年到2019有小幅度的上升，2019年上升显著，收款迅速，公司账款回收速度加快。但是该企业应收账款周转率相对于乳制品行业来说还是较低，造成这种问题成因较多，例如营业收入减少，尽管应收款基本保持不变，但应收款的比例可能会增加，而经营成果基本保持不变，或是应收款和经营结果都发生了改变，但是应收账款变化比率远远大于营业收入变化。

在某些特定阶段，使用流动资产实现的销售次数越多，说明使用相同流动资产实现的销售金额越多，使用流动资产的效果越好。如果营运资金的波动率用销售天数来表示，则销售所需的天数越少，营运资金经过生产和销售各个阶段所花费的时间就越短。光明乳业的总营运资金周转率先下降，然后上升。总的趋势是稳定和快速的销售。这节省了流动资产，等同于资产投资相对增长，企业盈利能力也显著提高。对于乳制品行业而言，牛奶容易变质这一特质是乳业企业面临最大的难题，如何处理存货是非常棘手的问题，打破行业标准并不容易。在乳制品行业的公司中，光明乳业资产周转率的当前指数相对较好。

总资产周转率越高，周转率越快，总资产周转时间越长，则消耗公司的营运资金越少。从2016年到2019年，资产的总周转率下降了。公司长期资产的份额更大。这会影响资产的流动性和波动率。因此，要注意财富结构，调整适当的财富比例。为了提高总资产周转率，有必要加强对各种资产的妥善管理，有针对性地提高各种资产的使用效率，处置多余和未使用的资产。

光明乳业的运营能力需要进一步提高，并且需要加强成本控制。简化公司的财务管理，改善经营状况。

4.成长能力分析

公司的成长能力是公司进行一系列扩张业务的能力。以下是对关键企业收入增长率和净利润增长率的分析。

主营业务收入增速高表明公司产品市场需求大，业务拓展能力强。通常来讲，公司主营业务在成长期的增长率约为10％，稳定期公司主营业务的增加值一般为5％至10％。届时公司的产品将进入稳定阶段，但经济衰退可能很快就会到来。近年来，光明乳业专注于新产品的研发，并开发了新的营销渠道。主营业务收入增速已开始由负转正，但指标仍然偏低。为了防止公司倒闭，光明应充分利用现有资源和优势，进一步扩大市场，扩大生产经营规模，同时加强成本管理，控制成本，使光明更具竞争力。

净利润增长是业务增长的基本特征。2018年的负增长率主要是由于企业的室温产品受到市场竞争的影响，这给蒙牛和伊利等竞争对手提供了增加研发投入并率先抢占光明市场份额的机会。这对光明乳业的整体表现产生了影响。但光明重新投入产品研发的领域上，前期投资项目，2019年有所回报，在市场和成本二者之间运筹帷幄，扩张市场的同时，加强对成本的控制，所以2019年指标转负为正。光明乳业的方法激励管理者注意产品研发、质量和促销并推动净利润增长。

（四）光明乳业的前景分析

通过2019年年报得知，光明乳业 2019年液态奶收入比上年增长了11%，其他乳制品增长15%，总体来说销售趋势向好。目前，乳制品行业正在复苏，一线和二线城市消费水平已经接近饱和，由于消费习惯的持续养成与农村收入水平的持续提高，第三、四线小城市的消费水平也在不断提高，乳制品已成为影响农村人群营养结构的主要因素。这些小城市的消费需求为未来乳制品销售布局奠定了坚实的基础。

光明乳业为综合发展尝试了不少“跨界”融合，填补空缺领域，然而对收入的拉动效果还有待考察。所以本文推测光明乳业的营业收入在未来还会继续增长，但短期内速度会放缓。

营业成本逐渐升高，且超过营业收入增长率，这是受白糖、白装材料等辅料价格上升导致，并且这个辅料价格因素还会延续。再加之中美贸易摩擦、“新冠疫情”影响，预测未来光明乳业营业成本还会上浮。

结合前文分析，本文认为光明乳业在布局全球、完善市场的战略下，未来发展是乐观的。但是在发展的同时，应注意存货、偿债、固定资产占比过高等带来的风险。

五、光明乳业股份有限公司存在的问题

（一）偿债能力弱，存在债务风险

尽管光明乳业的总资产和利润每年都在上升，然而并不是公司盈利越多，公司的净资产收益率就会越高。这表明光明乳业的增产战略并未发挥出其应有的作用，收入也没有随着财富的增长而增加。偿债能力指标数据不太理想，公司面临债务压力。

（二）应收账款回收速度慢

查阅资料表示在乳制品行业中光明乳业应收账款管理能力相对来说是较低的，应收账款近年来在资产中占的比重是略有减少但是应收账款回笼速度较慢，这会导致企业在投资与生产方面的资金压力不断增大，风险也会增多。通常，应收款的波动率越高越好。应收账款的高波动率表明该企业收款率高，坏账少，资产流动快，偿付能力高。相反，应收账款的销售天数是以短为好。

（三）存货周转缓慢，销售数量不高

光明乳业存货周转率呈变低的趋向，由2017年的7.93降至 2019年的7.15，与同行竞争者比较，如蒙牛、伊利等，光明乳业的管理水平低下、库存能力薄弱，但是，作为一家乳品公司，其产品的保鲜期通常都较短。库存的囤积不仅会给公司的经济造成破坏，还会消耗资源并给公司的现金流带来沉重影响。因此，光明乳业应注意库存管理。

六、对光明乳业股份有限公司的建议

（一）降低生产规模，减少债务压力

光明乳业应重视市场的更新换代，对公众需求进行充分调查，积极研究了解，以收集到的公众需求为依据增加产品种类，完善产品结构。而不是盲目扩大生产规模，光明应当对负债比例进行有效调整。公司要着重关注融资方面，出售闲置资产，降低负债压力，缩小公司规模保留核心，使债权人对公司保持信心，从负债需要增加合理限制的角度出发，提升盈利能力和运营能力。

（二）提高应收账款的回收速率

光明乳业应该增加逾期收款力度，设置严格的收款期限，增加收款回笼力度提高应收账款的回收速度，当应收账款的公司超过了还款期限，光明乳业可以停止发货，并不再给该公司进行销售商赊销。建议将应收款的收款时间直接关联到保证金，以确保尽快收款，避免坏账危机并提升对应收款的注重程度。

（三）打开销售渠道，减少存货积压

近年来，光明乳业的库存价值略有下降，但制成品的储存吨位仍在增加，因此库存周转率不高，这表明遇到了某些销售问题。光明乳业应加大销售力度。在产品呆滞的情况下，可以采用折扣销售的方式及时减少库存，邀请名人代言，为流行综艺节目提供赞助，并开放分销渠道，同时实施基于信息的库存管理共享管理，以保持库存量。及时有效地控制。避免在仓库中存有大量库存的信息，这会影响流动性。

结 论

本篇文章从战略角度出发，利用哈佛分析框架对光明乳业的财务方面做出了详细调查，在光明乳业实际运用过程中加入前景分析、财务分析、会计分析与战略分析，并详细研究了光明乳业的运营绩效与财务状况，发现光明乳业运营中出现的缺陷，并提供优化方案，最终得出相关结果。

光明乳业不仅竞争力显著，且财务资源充足，在当下如此激烈的竞争环境中，公司要想增加所占市场份额的比例，需要保持好现有优势，还要弥补劣势，重视产品结构升级的同时还要严格把控产品质量。经过对会计方面的探究观察到存货、应收款、固定资产是占资产比重较高的项目。因为相关法规较完善，再加上会计工作质量较高，企业的实际运营状况可以被较好的反映出来，然而，在固定资产利用率低和存货管理不足的情况下，光明乳业应提高固定资产与库存管理水平，增加管理力度。对财务方面进行剖析后，可以看出光明乳业的盈利水平并不会出现较大的浮动，但其当前债务比率相对较高，其资本结构存在缺陷，债务偿付能力不够，成本高昂导致利润的部分损失。

致 谢

2017年的夏天，我走进了商丘学院应用科技学院，开启了我的学习生涯。时光如流水，转眼三年即将过去，回想在商丘学院求学的时光是短暂的，但收获却是无限的。在本科论文成稿之际，我感慨万千。

首先我要感谢我的论文指导老师，很幸运遇见这样博学的老师，从论文选题和方向到最终的定稿，都给予了指导。在此，我谨向我的论文老师致以深深的谢意。

其次我要感谢在校学习期间遇到的每一位老师，是你们孜孜不倦的教诲，让我加深对专业知识的学习与了解，越来越喜欢会计这门学科。最后向给与本论文进行指导的老师以及所有对我有过帮助的老师们表达诚挚的谢意。

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基于哈佛分析框架下的光明乳业股份有限公司财务分析

价格 ¥9.90 发布时间 2022年11月15日

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